Informe Económico Quincenal

Informe Económico Quincenal
Primera Quincena Marzo 2016
Sector Financiero
Cartera Bruta y Captaciones del Sistema
Financiero
Cartera, Captaciones y Desembolsos del Sistema
Financiero

Variación nominal anual promedio móvil 4 semanas
El crecimiento de la cartera bruta del sistema
financiero continúo desacelerándose, siguiendo la
tendencia observada desde mediados de
septiembre del año anterior. Los créditos
comerciales pasaron de crecer un 19.9% a finales
de noviembre de 2015 a un 15.3% en última
semana de febrero de 2016.

Por su parte, el incremento en las captaciones se
mantuvo en niveles cercanos al 11% en los últimos
dos meses, rompiendo la tendencia de aceleración
que se venía mostrando desde marzo de 2015.

Los desembolsos de los establecimientos de
crédito continuaron reduciendo su crecimiento
frente a las cifras registradas en noviembre de
2015: en la última semana de febrero registraron un
incremento del 6.2% nominal anual, frente al 8.5%
de principios de noviembre. Es importante resaltar
la fuerte desaceleración que se viene observando
en los desembolsos para créditos de consumo, los
cuales registraron un crecimiento del 9.5% a finales
de febrero frente al 13.6% de un año atrás.
22%
28%
20%
23%
15,3%
18%
18%
14,0%
16%
13%
14%
15,0%
8%
13,9%
12,1%
11,3%
3%
12%
1,4%
11,5%
10%
ene-14
sep-14
Comercial
jun-15
Consumo
feb-16
Vivienda
-2%
ene-14
Total
sep-14
C.Ahorro
jun-15
CDT
feb-16
C.Corrientes
Total
Fuente: Banco de la República—Cálculo: Banco Davivienda. Datos al 26
de febrero.
Valor en $ billones
Variación nominal
26 de febrero
Anual
Trim. Mensual
Cartera
377,6
13,9%
2,4%
0,8%
Comercial
218,5
15,3%
2,4%
1,0%
Consumo
99,9
11,5%
2,1%
0,5%
Vivienda + titu.
48,7
15,0%
3,5%
0,8%
Captaciones
331,2
11,3%
2,0%
1,4%
C. corrientes
46,7
1,4%
0,2%
0,1%
C. de ahorro
159,7
14,0%
1,1%
1,4%
CDT
124,9
12,1%
4,0%
1,8%
Fuente: Banco de la República—Cálculo: Banco Davivienda.
Producto interno bruto trimestral
(Variación % anual real)
9,0
8,0
7,0

La DTF certificada por el Banco de la República
para la semana entre el 14 y el 20 de marzo de
2016 fue 6.17% E.A., la cual se encuentra por
debajo de la tasa de intervención (6.25%).
6,3
5,9
6,0
5,3
5,0
4,0
3,3
3,3
2,9
3,0
2,0
1,0
Actividad Económica
0,0
I
 En
1
el
cuarto
trimestre
de
Promedio móvil de cuatro semanas.
Página 1
2015
la
economía
II
III
2010
IV
I
II
III
2011
IV
I
II
III
IV
I
2012
Fuente: Dane—Cálculos Banco Davivienda
II
III
2013
IV
I
II
III
2014
IV
I
II
III
2015
IV
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Primera Quincena Marzo 2016
Producción Industrial Real
(Var% anual frente al mismo mes del año anterior)
20
Total Industria
Industria sin refinación de petróleo*
15
10
8,2
5
4,3
0
colombiana creció 3,3% frente al mismo trimestre de
2014, mejorando ligeramente el resultado obtenido
durante el tercer trimestre (3,2%) y cerrando el año con
un crecimiento consolidado de 3,1%. Esta variación
trimestral es idéntica a la registrada en el cuarto
trimestre de 2014.
-5
 La industria manufacturera creció 8,2% en enero frente
-10
al -4,4% registrado en el mismo mes de 2015, lo cual
confirma la recuperación en la que se encuentra
actualmente el sector manufacturero y su protagonismo
en el escenario económico colombiano de este año.
Con este resultado, la industria completó un
crecimiento real de 1,7% en los últimos 12 meses. Por
su parte, la industria excluyendo refinación de petróleo
registró en diciembre una variación anual de 4,3% y
alcanzó una tasa real de 1,7% para los últimos 12
meses, cifras que revelan que, si bien la refinación es
el subsector estrella de la industria, los demás sectores
comienzan a mostrar un dinamismo destacable.
-15
-20
ene.-13
jul.-13
ene.-14
jul.-14
ene.-15
jul.-15
ene.-16
Fuente: Dane-EMM; Cálculos: Banco Davivienda.
*Refinación de petróleo incluye mezcla de combustibles
Ventas al por menor
16
(Variación % frente al mismo mes del año anterior)
14
12
10
Sin
combustibles ni
vehículos
8
6
5,4
4
3,3
2,2
2
Total
0
 En enero el crecimiento de las ventas del comercio al
Sin
combustibles
-2
jul.-14
sep.-14 nov.-14 ene.-15 mar.-15 may.-15
jul.-15
sep.-15 nov.-15 ene.-16
Fuente: Dane-MMCM; Cálculos: Banco Davivienda .
23
Percepción de comportamiento de las ventas
(Promedio móvil (3) de balance de respuestas*)
21
19
17
17,3
15
13
por menor se recuperaron, registrando una variación
real de 2,2%. Si bien persiste la crisis en las ventas de
vehículos, las caídas sostenidas se han moderado y
ahora decrecen a una tasa cercana al -9% después de
un 2015 caracterizado por tasas negativas de doble
dígito. Este crecimiento en las ventas totales, sin
embargo, es considerablemente inferior al crecimiento
anual observado en enero de 2015 (6,3%).
11
 Según la encuesta de Fenalco, el promedio trimestral
9
de la percepción de las ventas del comercio alcanzó un
nivel de 17,3 en febrero de 2016, 0,7 puntos
porcentuales menos que en enero pasado y 2,7 puntos
por debajo del promedio observado en febrero del año
pasado. Con respecto a la percepción de los
7
5
feb-12
oct-12
jun-13
feb-14
oct-14
jun-15
feb-16
Fuente: Fenalco, Cálculos Banco Davivienda.
*El balance es el resultado de la diferencia entre el porcentaje de respuestas que perciben un mejoramiento en las ventas y el porcentaje de
aquellas que perciben empeoramiento
Página 2
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Primera Quincena Marzo 2016
consumidores, en febrero la confianza se mantuvo en
mínimos históricos con un nivel similar al registrado
en enero. El índice de confianza del consumidor llegó
a -21,0 en febrero, ligeramente por encima del dato
de enero pasado (-21,3) y significativamente menor a
lo observado en febrero de 2015 (14,0).
Matrículas iniciales de vehículos
45.000
40
Unidades
 Las matrículas de vehículos continúan registrando
40.000
retrocesos en 2016: en febrero se matricularon
20.386 vehículos, lo cual representa una reducción
de -11,4% frente a las 23.010 unidades
comercializadas en febrero del año anterior, una
caída significativamente más pequeña que las
observadas en los últimos meses. Con esto, las
matrículas acumuladas en los dos primeros meses
de 2016 suman 37.212 unidades, 16,1% menos que
en el mismo período de 2014 y el nivel más bajo en
un período enero-febrero de los últimos cinco años.
35.000
Variación Anual % (Eje secundario)
30
20
30.000
10
25.000
20.386
20.000
0
-10
-11,4
15.000
-20
10.000
-30
5.000
0
oct.-12
feb.-13
jun.-13
oct.-13
feb.-14
jun.-14
oct.-14
feb.-15
jun.-15
oct.-15
-40
feb.-16
Fuente: RUNT; Cálculos Banco Davivienda.
Inflación
 En febrero la inflación mensual del IPC reportada por
el DANE fue 1.28% con lo que la inflación anual
quedó en 7.59%. El dato fue inferior a lo esperado
por el mercado.
 Por séptimo mes consecutivo el grupo de alimentos
es el que más explica la inflación mensual. En
febrero, los cereales y las comidas fuera del hogar
fueron los subgrupos que más aumentaron. Los
perecederos no aumentaron tanto como en meses
anteriores. Después de alimentos, los gastos en
educación fueron los que más aumentaron lo que
obedece al habitual ajuste de esos costos en esta
época del año; su aumento fue mayor al del año
pasado por la indexación a la mayor inflación de
2015.
Página 3
Contribuciones mensuales inflación - Febrero
Total
1,28
Alimentos
0,43
Educación
0,35
Vivienda
0,24
Transporte
0,12
Otros Gastos
0,07
Salud
0,03
Diversión
0,03
Vestuario
0,02
Comunicaciones
0,00
0,00
0,20
0,40
0,60
%
Fuente: Dane—Cálculos: Banco Davivienda
0,80
1,00
1,20
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Primera Quincena Marzo 2016
 En términos anuales la inflación total aumentó pero
Inflación Anual Total, Alimentos y Sin
Alimentos
13
12
11,86
11
10
9
8
7,59
%
7
6
5,88
5
4
menos que en meses anteriores, registrando 7.59%.
Esto fue resultado de la caída en la inflación anual de
alimentos, de 12.26% a 11.86%, puesto que la
inflación sin alimentos se incrementó de 5.54% a
5.88%. Esta última subió debido a los fuertes
aumentos en regulados y no transables; los transables
tuvieron una caída en su variación anual.
 Para el mes de marzo nuestro primer estimativo para
la inflación total es 0.76% (7.78% en términos
anuales).
3
2
1
0
ago-11
feb-12
ago-12
Total
feb-13
ago-13
Alimentos
feb-14
ago-14
Sin alimentos
feb-15
ago-15
Piso
feb-16
Techo
Fuente: Dane; Cálculos: Banco Davivienda.
Sector Externo
 En febrero de 2016 los flujos de Inversión Extranjera
Directa (IED) con destino al sector de petróleo e
hidrocarburos sumó US $400 millones, registrando
caídas de 12,2% y 55.5% en comparación con el mes
anterior y febrero de 2015, respectivamente.
 Los flujos de IED con destino al resto de sectores
regresaron a la tendencia creciente observada el año
pasado y ascendieron a US $555 millones, logrando
alcanzar aproximadamente cuatro veces el valor
registrado el segundo mes del año anterior.
Flujos de Inversión Extranjera
US Millones - Acumulado Año Corrido
2015
2016
3.000
2.500
2.402
2.032
2.000
1.500
1.506
1.000
 Por concepto de Inversión Extranjera de Portafolio
1.389
855
652
500
370
0
-500
-605
-1.000
IED
IED Petróleo e
Hidrocarburos
IED Otros Sectores
IEP
Fuente: Banco de la República, Balanza Cambiaria. Corte: Febrero 29.
Página 4
(IEP), se registró la salida de recursos del país por un
monto de US $204 millones en febrero y de US $605
millones en los dos primeros meses del año. Esto
resulta opuesto a lo observado en el mismo periodo
de 2015, cuando se registraban el ingreso de recursos
como IEP.
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Primera Quincena Marzo 2016
Mercado Cambiario
 La tasa de cambio se revaluó 2,03% en la quincena,
equivalente una caída de $65,50. La tasa de apertura
del periodo fue de $3,229,50 y el cierre fue $3,164. En
la quincena, la tasa de cambio alcanzó un máximo de
$3,229,50 y un mínimo de $3.115,00.
Mercado Cambiario Peso-Dólar
2000
1600
fue la valorización de 5,9% y 5,6% en los precios del
petróleo WTI y Brent.
1400
Morgan se valorizó 1.2%, lideradas por el peso
argentino (8,73%), el sol peruano (4,81%) y el real
(4,58%).
3.250
1200
3.200
1000
3.150
800
600
3.100
400
3.050
200
europeos presentaron avances impulsados por el
anuncio del BCE de aumentar su programa de
estímulo monetario y reducir sus tasas de interés de
referencia. El S&P500 estuvo en línea con este
comportamiento, dando continuidad al momentum
positivo de mercado y a la espera de los resultados
de la reunión de la FED.
 Por su parte, el mercado colombiano presentó un
avance de 3.3% durante la primera quincena de
DESARROLLADO
 Durante la primera mitad de marzo, los índices
15-Mar
14-Mar
11-Mar
10-Mar
9-Mar
Indice
Feb II
Mar I
DAX - ALEMANIA
3,1%
4,6%
CAC 40 - FRANCIA
5,8%
2,7%
FTSE 100 - INGLATERRA
4,7%
0,7%
FTSE MIB - ITALIA
3,4%
6,5%
IBEX 35 - ESPAÑA
3,5%
6,2%
NIKKEI 225 - JAPÓN
0,0%
6,8%
S&P 500 - EEUU
3,6%
4,3%
Promedio Desarrollados
3,4%
4,6%
COLCAP - COLOMBIA
2,8%
3,3%
BOVESPA - BRASIL
6,7%
10,1%
IPC - MEXICO
1,2%
1,1%
IPSA - CHILE
1,0%
3,6%
FTSE/JSE - SURAFRICA
-1,3%
5,9%
CSI 300 - CHINA
-2,3%
6,9%
ISE 100 - TURQUIA
6,8%
4,2%
S&P BSE - INDIA
-2,3%
6,7%
Promedio Emergentes
1,6%
5,2%
Promedio Total
2,4%
4,9%
Fuente: Bloomberg.
Página 5
8-Mar
Principales Variables
Mercados Internacionales
EMERGENTE
Mercado de Renta Variable
7-Mar
Fuente: Bloomberg
 El monto diario negociado promedio en la quincena
fue de USD$1.431,15 millones, superior al promedio
del año de USD$996,19 millones.
4-Mar
3.000
3-Mar
0
2-Mar
 El índice EMCI de monedas emergentes de JP
3.300
1-Mar
parte del sector real y de inversionistas locales y
externos. La prima de Colombia se redujo 11,6%,
medida por el CDS de 5 años.
Millones de USD
 El principal factor que explicó la revaluación del peso
 A nivel interno, también se observó oferta de dólares
3.350
1800
Informe Económico Quincenal
Primera Quincena Marzo 2016
marzo, manteniendo la tendencia positiva observada
en lo corrido de 2016.
Principales variaciones en el mercado colombiano
(var. Q/Q)
51,2
PACIFIC RUBIALES
-31,1%
-3,7%
AVIANCA HOLDINGS
-3,4%
FABRICATO
3,3%
COLCAP
11,9%
CEMEX
12,7%
ECOPETROL SA
12,8%
CARVAJAL
-40%
Fuente: Bloomberg
Página 6
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
 En el ámbito corporativo, se resalta que Cemex Latam
reportó resultados para el 4T15 con una caída de los
ingresos de todas sus filiales, así como los volúmenes
de cemento, concreto y agregados. Por otro lado,
Grupo Sura informó la inscripción de un contrato de
Opción Call, para la adquisición de las acciones de
SUAM propiedad de General Atlantic (7.30%), por un
valor aproximado de USD$538 millones. Por otro
parte, Pacific E&P acordó con sus prestamistas
prorrogar la Fecha Límite Para Liquidez hasta el 26 de
febrero y EIG informó que ha extendido la fecha límite
de la oferta de compra de los senior notes de la
canadiense hasta el 24 de marzo.
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