Santander Seguros de Vida S.A. Reseña Anual de Clasificación Mayo de 2008 La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN SANTANDER SEGUROS DE VIDA S.A. Obligaciones de Compañías de Seguros Perspectivas “AA” “Estable” Estados Financieros al 31 de marzo de 2008 Resumen de Clasificación ICR, Clasifica en Categoría AA, con tendencia “Estable”, las Obligaciones de Compañía de Seguros de Vida de Santander Seguros de Vida S.A. La compañía presenta favorables indicadores técnicos y financieros. A diciembre 2007 la Utilidad del ejercicio ascendió a M$ 24.700.035, es decir, un 40% superior (en términos reales) al nivel alcanzando a igual período del año anterior. Asimismo a marzo 2008, la tendencia se mantiene, ya que a dicho período la Utilidad llegó a M$ 7.696.985, monto superior (en términos reales) en un 45,8% a la alcanzada a marzo 2007. Al analizar la evolución de la Prima Directa Total, se aprecia que ésta ha presentado una tendencia creciente durante los últimos años, particularmente durante el año 2005. Ello como consecuencia, principalmente, del crecimiento- durante el mismo año– del Seguro de Desgravamen Colectivo y del crecimiento en el seguro Temporal de Vida Individual. Ahora bien, a diciembre 2007 se aprecia que la Prima Directa alcanzó los M$ 78.680.538, cifra que en términos reales es levemente inferior a la obtenida durante el año 2006, lo anterior se explica, en gran parte, por el término de contrato de seguros con una entidad bancaria, lo cual hizo caer las primas de Temporal Vida y de Desgravamen, pese a ello la compañía sigue ligada a otras empresas del mismo grupo y adicionalmente ha conseguido contratos con otras empresas, lo cuál en gran medida le ha permitido aminorar el efecto de la pérdida de dicho contrato. A marzo 2008, por otro lado se aprecia que la prima directa asciende a M$ 22.591.790, monto que en términos reales supera en un 21,3% al obtenido a igual período del año anterior. Ahora bien, respecto a la siniestralidad de la compañía, se aprecia que en general la tendencia es hacia la baja desde el año 2001 hasta el año 2006. Por su parte, el leve crecimiento en los niveles que se aprecia durante el año 2007 se debe a aumentos en la siniestralidad en los ramos Temporal de Vida Individual, Accidentes Personales Individual y Colectivo y Desgravamen, a marzo 2008 también se aprecia un aumento en los niveles de siniestralidad en comparación a igual período del año anterior, aún cuando este aumento es leve. La tendencia en los márgenes de contribución se han mantenido positivas, a diciembre 2007, se observa un crecimiento de 3,2% respecto del año anterior, mientras que a marzo 2008 el aumento es aún mayor, alcanzando a un 30,4% respecto a marzo 2007. A continuación se presenta el desglose de la evolución que ha tenido el margen de contribución por ramos. Al analizar los resultados financieros de la compañía, se aprecia que éstos han presentado una evolución positiva y creciente durante los últimos años, en particular a partir del año 2004, período en el cual se registro un incremento importante en el nivel de ventas del ramo Desgravamen. A diciembre 2007 la Utilidad del ejercicio alcanzó los M$ 24.700.035, es decir, en términos reales presentó un crecimiento de un 40% en relación al resultado de diciembre 2006. En tanto a marzo 2008, la Utilidad ascendió a M$ 7.696.985, cifra superior en un 45,8% a la obtenida a marzo 2007. 2 Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN Estos buenos resultados obtenidos durante el año 2007 y el primer trimestre del año 2008, se debe principalmente al favorable crecimiento que ha experimentado el Resultado Técnico de Seguros, impulsado principalmente por los Resultados Operacionales. La compañía cuenta con el gran respaldo financiero y de know how de su accionista mayoritario el holding Teatinos Siglo XXI S.A., el que a su vez pertenece en un 100% al Banco Santander Central Hispano (dueño a su vez de un 84,2% del Banco Santander Santiago). Por otro lado, la compañía presenta una asociación estratégica con el Banco Santander Santiago que asegura un flujo estable de prima y por ende estabilidad en el negocio. CATEGORÍA AA Corresponde a las obligaciones de compañías de seguros que presentan una muy alta capacidad de cumplimiento de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en la compañía emisora, en la industria a que pertenece o en la economía 3 Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN Fortalezas y Debilidades o Riesgos Fortalezas □ Compañía ligada a un importante Grupo Económico a nivel mundial, Banco Santander Central Hispano. □ Fortalezas financieras, operacionales y de Know How del accionista controlador. □ La asociación estratégica con Banco Santander Santiago asegura a la compañía un flujo estable de negocios y por ende una estabilidad en la administración. □ La compañía, en general, en cada uno de sus principales ramos presenta crecientes niveles de primaje y bajos niveles de siniestralidad, lo que a la larga ha derivado también en crecientes Márgenes de Contribución □ Santander Seguros de Vida presenta favorables indicadores técnicos y financieras. □ La compañía posee una política de reaseguros bastante conservadora y que asume bajos riesgos. □ Mantiene una amplia cartera de clientes personas naturales. □ La compañía posee una cartera de inversiones conservadora y de buena calidad crediticia. □ Cuerpo estable de ejecutivos, lo que ha permitido mantener políticas permanentes y consistentes en el tiempo Debilidades o Riesgos □ La compañía está inserta en un segmento de alta competencia y de crecimientos ajustados, en el que por lo general lo crecimientos están asociados a la creación de nuevos productos. □ Riesgo normativo, al implantarse medidas que conlleve dificultades en la comercialización. Hechos Relevantes □ Con fecha 28 de abril de 2008 en junta ordinaria de accionistas se procedió a la renovación total del directorio de la sociedad quedando conformado de la siguiente forma: Nombre MURILLO QUIROG A FR ANCISCO MEL ANDRI HINOJOS A CLAUDIO SILVA IÑIGUEZ RODRIGO CHOMALI JU AN CARLOS SILVA C ARRAMIÑAN A J OSE LUIS Cargo PRESIDENTE DEL DIRECTORIO VICEPRESIDENTE DEL DIRECTORIO DIRECTOR DIRECTOR DIRECTOR Además, se acordó distribuir dividendo con cargo a las utilidades del año 2007. El dividendo será cancelado el día 27de mayo de 2008 y ascendió a M$ 5.000.000. 4 Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN □ En Junta General Ordinaria de Accionistas, celebrada el 28 de marzo de 2008, se aprobó la renuncia al cargo de Director del señor Andrés Roccatagliata Orsini. □ En Junta General Ordinaria de Accionistas, celebrada el 25 de enero de 2008, se aprobó la renuncia al cargo de Director del señor Alejandro Cuevas Merino. □ El 1º de junio de 2007 presenta su renuncia al cargo de director don Germán González Cares, en su reemplazo fue nombrado en esta misma instancia don Rodrigo Silva Iñiguez que asume como director de la Compañía. □ La Compañía ha efectuado entre los años 2008 y 2006 las siguientes operaciones de compra de carteras de créditos de consumo al Banco Santander Santiago: Fecha operación 15-02-2008 16-01-2008 12-11-2007 14-09-2007 10-08-2007 11-07-2007 12-06-2007 22-05-2007 27-04-2007 27-01-2006 23-06-2006 26-07-2006 28-08-2006 27-09-2006 17-11-2006 N° de Créditos 710 688 740 316 374 229 578 457 570 675 440 453 244 309 307 Saldo Insolut o histórico de la Cartera (M$) 2.210.309 2.111.273 1.578.955 1.494.704 1.500.212 1.496.568 2.265.592 1.305.091 1.508.118 2.202.289 1.502.288 1.502.544 800.813 999.874 2.002.529 Precio de Compra histórico (M$) 1.919.980 1.815.204 1.381.366 1.496.084 1.502.861 1.499.083 2.279.811 1.324.304 1.536.685 2.352.583 1.561.321 1.556.222 822.072 1.034.520 2.086.169 Fecha extinción último crédito 31-01-2016 28-02-2016 30-10-2015 30-09-2014 31-08-2014 31-08-2015 31-05-2014 31-12-2014 30-09-2013 30-12-2012 31-01-2013 31-03-2013 30-06-2012 30-04-2014 30-10-2014 Vale la pena señalar que para todas las compras, la Compañía otorgó la custodia de los instrumentos que respaldan dichos créditos, la recaudación y cobranza de los mismos al Banco Santander Santiago, quien mensualmente deberá integrar a la Compañía la cobranza de las operaciones cedidas, y por las cuales Santander Seguros de Vida deberá pagar una comisión de administración y cobranza por toda la duración de servicio. 5 Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN La Industria de Seguros de Vida Las compañías de seguros, se encuentran regidas por el DFL 251, denominada Ley del Seguro, y sus leyes complementarias. Santander Seguros de Vida S.A. pertenece al segmento denominado compañías del segundo grupo. La industria de seguros de vida está compuesta por 28 compañías, que incluye aquellas denominadas mutuarias de seguros. Durante el año recién pasado, la prima directa de este mercado se elevó a M$ 2.039.570.040, con un crecimiento respecto a diciembre 2006 de un 21,06%. El alza se explica principalmente por el crecimiento de seguros Previsionales (23,19%), donde preponderó el aumento de las primas correspondientes a Rentas Vitalicias de Vejez (39,81%), seguida por Rentas Vitalicias de Sobrevivencia (11,81%) y Seguro de AFP (4,76%), y a pesar de la caída de las Rentas Vitalicias de Invalidez en un 21,55%. A su vez, los seguros Tradicionales también tuvieron un alza mayor al periodo anteriormente analizado, siendo ésta del orden del 18,66%, donde los seguros Colectivos aportaron un 21,41% y seguros Individuales, con 17,04% al alza. Por otra parte, la Utilidad obtenida por la industria ascendió a M$ 197.997.613, lo que corresponde a un 20,83% menos de lo registrado en 2006 (M$ 250.084.113). La menor utilidad se explica, entre otras cosas, por el menor resultado de inversión de la cartera de inversiones, especialmente en los instrumentos de renta variable. De hecho, el resultado de inversiones de mercado cayó un 1,82% promedio, empujado por las menores ganancias en instrumentos de Renta Variable (29,55% menos que en 2006). Además influyeron en los menores resultados, la corrección monetaria y la diferencias de cambio Para el primer trimestre del año 2008, por su parte se aprecia un aumento de un 21% en la Prima Directa de Mercado en comparación a igual período del año anterior. Esta evolución, se explica por el crecimiento en un 10,48% en la prima de seguros individuales, de un 12,4% en la prima de seguros colectivos, pero principalmente por el crecimiento en un 31% en la prima de seguros previsionales (tras el aumento en un 58,7% de la prima de Seguro de AFP y en un 33% de la prima de Rentas Vitalicias de Vejez). Por el lado de los Resultados, se aprecia que al 31 de marzo de 2008 la industria de seguros de vida presenta una pérdida por M$ 37.830.729, lo cual se compara negativamente con la utilidad por M$ 111.200.705 obtenida a igual período del año anterior. Pese a durante este período la industria presentó un mejor resultado operacional y que además se vio beneficiada por una mejor diferencia de cambio y corrección monetaria, el resultado de inversiones sufrió una caída de 64,5% respecto al año anterior (principalmente por la caída en inversiones en renta variable), con lo cual el resultado técnico cayó M$ 141.666.447. Re sulta do de Ex plota ción y Re sulta do de l Eje rcicio R e s u ltad o de l Eje rcicio R e s ultad o de Exp lo tació n 3 00 .0 00 .0 00 2 50 .0 00 .0 00 2 00 .0 00 .0 00 1 50 .0 00 .0 00 M$ 1 00 .0 00 .0 00 50 .0 00 .0 00 0 -50 .0 00 .0 00 2 004 6 2 005 20 06 20 07 Mar-07 Mar-08 Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN La Compañía Las compañías ligadas a Santander Seguros han sido pioneras y líderes en Bancaseguros en Chile con mas de 1.000.000 de clientes que forman parte de su cartera. Desde sus orígenes Santander Seguros de Vida ha orientado su actividad a satisfacer las necesidades de seguros de vida a clientes del Banco Santander y Santander Banefe, con una amplia oferta de productos. La compañía pertenece al holding Teatinos Siglo XXI S.A., de propiedad en un 100% del Banco Santander Central Hispano (BSCH), clasificado en categoría AA a nivel internacional. El principal activo del holding es el Banco Santander Santiago del cual posee un 76,91% de propiedad. Asimismo, el Banco Santander Central Hispano se encuentra ligada al Grupo Santander, grupo internacional que combina una sólida presencia local con fuertes capacidades globales y que se encuentra presente en tres grandes áreas geográficas: □ Europa Continental, donde las principales unidades son: Santander, Banesto, Banif, Santander Consumer Finance y Santander Totta. □ Reino Unido, que incluye el negocio de Abbey □ Iberoamérica, con presencia principalmente en Brasil, México, Chile, Argentina, Puerto Rico, Venezuela, y Colombia Las principales áreas de negocio del Grupo son: Banca Comercial, Banca Mayorista Global y Gestión de Activos y Seguros. Durante el año 2007, el Grupo alcanzó Utilidades por 9.060 millones de euros, un 19,% superior al del año 2006. Nombre Número de acciones suscritas Número de acciones pagadas % de propiedad TEATINOS S IGLO XXI S.A. AURUM S .A. TOTAL 4.243 14 4.257 4.243 14 4.257 99,67% 0,33% 100,00% Respecto de la estructura operacional de la compañía, ésta es común, tanto para Santander Seguros de Vida S.A., como para Santander Seguros Generales S.A. Además, vale la pena mencionar que tanto el directorio como la administración de la compañía, también es común para ambas compañías y se encuentran compuestos por: Nombre MURILLO QUIROG A FR ANCISCO MEL ANDRI HINOJOS A CLAUDIO SILVA IÑIGUEZ RODRIGO CHOMALI JU AN CARLOS SILVA C ARRAMIÑAN A J OSE LUIS Cargo PRESIDENTE DEL DIRECTORIO VICEPRESIDENTE DEL DIRECTORIO DIRECTOR DIRECTOR DIRECTOR Nombre Cargo Ma x Winter Garcés Gerente General Luis Araya Gon zález Gerente Técnico Herbert Philipp Rodriguez Gerente de Operaciones y Sis tem as Jaim e Santibañez Galinovic Gerente de Marketing, Productos y Servicios 7 Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN Las ventas de Santander Seguros de Vida comprenden los seguros: Temporal de Vida, Protección Familiar, Salud, Accidentes Personales y Asistencia, tanto de manera Individual como a Colectivos, además del Seguro de Desgravamen y el seguro con APV. A marzo 2008, la compañía se encuentra, sólo por detrás de Metlife en términos de prima directa a nivel de seguros tradicionales, con una participación de mercado del 9,04%. Participación de Mercado por Prima de Seguros Tradicionales BBV A ; 2,17% Otras; 9,02% Metlif e; 10,19% Corp V ida; 2,72% Santande r; 9,04% BCI V IDA ; 3,12% Security; 4,73% ING; 8,80% Cruz del Sur; 4,75% Bice Vida; 4,98% Cardif ; 8,72% Banchile; 5,28% Intervida; 7,68% Consorcio; 5,38% Euro; 6,06% Chilena; 7,37% Al analizar la evolución de la Prima Directa Total, se aprecia que ésta ha presentado una tendencia creciente durante los últimos años, particularmente durante el año 2005. Ello como consecuencia, principalmente, del crecimiento- durante el mismo año– del Seguro de Desgravamen Colectivo y del crecimiento en el seguro Temporal de Vida Individual. Ahora bien, a diciembre 2007 se aprecia que la Prima Directa alcanzó los M$ 78.680.538, cifra que en términos reales es levemente inferior a la obtenida durante el año 2006, lo anterior se explica, en gran parte, por el término de contrato de seguros con una entidad bancaria, lo cual hizo caer las primas de Temporal Vida y de Desgravamen, pese a ello la compañía sigue ligada a otras empresas del mismo grupo y adicionalmente ha conseguido contratos con otras empresas, lo cuál en gran medida le ha permitido aminorar el efecto de la pérdida de dicho contrato. A marzo 2008, por otro lado se aprecia que la prima directa asciende a M$ 22.591.790, monto que en términos reales supera en un 21,3% al obtenido a igual período del año anterior. P rim a Dire cta Tota l 80.000.000 70.000.000 60.000.000 50.000.000 M$ 40.000.000 30.000.000 20.000.000 10.000.000 0 2004 8 2005 2006 2007 Mar-07 Mar-08 Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN Prima Directa (M$ de cada año) INDIVIDUALES 102 Tem poral de Vida 107 Protección Fam iliar 109 Salud 110 Accidentes Pers onales 111 As is tencia 114 Seguros con APV Total Individuales Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Mar-07 Mar-08 3.496.981 118.429 1.743.318 2.473.746 256.740 215.519 8.304.733 5.608.201 105.037 1.876.083 3.744.186 134.902 482.343 11.950.752 6.135.961 101.331 2.078.062 4.740.394 152.491 490.430 13.698.669 6.711.185 104.429 3.896.078 5.408.376 208.345 3.201.875 19.530.288 1.520.910 25.004 861.083 1.298.938 42.825 275.845 4.024.605 1.901.975 25.219 1.033.300 1.319.461 64.953 775.966 5.120.874 COLECTIVOS 202 Tem poral de Vida 207 Protección Fam iliar 209 Salud 210 Accidentes Pers onales 211 As is tencia 212 Desgravamen Total Colectivos TOTAL 713.521 0 2.085 6.172.268 26.759 25.149.462 32.064.095 40.368.828 9.138.848 0 0 658.559 0 40.772.086 50.569.493 62.520.245 12.367.956 0 29.058 434.742 24.939 50.309.679 63.166.374 76.865.043 8.965.660 0 58.407 562.961 17.918 49.545.304 59.150.250 78.680.538 2.333.281 0 22.262 147.740 84 10.734.297 13.237.664 17.262.269 2.148.824 8.349 21.007 114.556 8.177 15.170.003 17.470.916 22.591.790 Tal como se aprecia, los seguros que más destacan dentro de la compañía en cuanto a prima directa son Desgravamen Colectivo, Temporal de Vida Colectivo, Temporal de Vida Individual y Accidentes Personales Individual. Ahora bien, respecto a la siniestralidad de la compañía, se aprecia que en general la tendencia es hacia la baja desde el año 2001 hasta el año 2006. Por su parte, el leve crecimiento en los niveles que se aprecia durante el año 2007 se debe a aumentos en la siniestralidad en los ramos Temporal de Vida Individual, Accidentes Personales Individual y Colectivo y Desgravamen, a marzo 2008 también se aprecia un aumento en los niveles de siniestralidad en comparación a igual período del año anterior, aún cuando este aumento es leve. Sinie s tralidad Dire cta Total 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Dic-04 Siniestralidad Directa Total Individuales Des gravam en Total Colectivos TOTAL 9 Dic-05 Dic-04 22,48% 21,70% 18,52% 19,33% Dic-06 Dic-05 13,76% 17,25% 15,14% 14,88% Dic-07 Dic-06 16,00% 12,46% 10,84% 11,76% Mar-07 Dic-07 23,36% 14,93% 13,91% 16,26% Mar-08 Mar-07 12,33% 11,23% 10,65% 11,05% Mar-08 24,80% 13,54% 12,82% 15,54% Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN Pese a la leve caída durante el año 2007 de los niveles reales de primaje y a su vez del, también leve, aumento de la siniestralidad, la tendencia en los márgenes de contribución se han mantenido positivas. Es así como a diciembre 2007, se observa un crecimiento de 3,2% respecto del año anterior, mientras que a marzo 2008 el aumento es aún mayor, alcanzando a un 30,4% respecto a marzo 2007. A continuación se presenta el desglose de la evolución que ha tenido el margen de contribución por ramos. Ma rge n de Contribución Tota l 50.000.000 45.000.000 40.000.000 35.000.000 30.000.000 M$ 25.000.000 20.000.000 15.000.000 10.000.000 5.000.000 0 D ic-04 D ic-05 D ic-06 D ic-07 Mar-07 Mar-08 Respecto del cuadro anterior, se aprecia que el crecimiento en el margen de contribución durante los últimos años, se explica principalmente a raíz del crecimiento en la prima del Seguro de Desgravamen Colectivo. Sin embargo al analizar la evolución por ramo, se observa que tanto los ramos Individuales como los colectivos han presentado un buen rendimiento, complementando así el desempeño del Seguro de Desgravamen. INDIVIDUALES (M$ de cada año) Tem poral de Vida Renta Individual Protección Fam iliar Salud Accidentes Personales As is tencia Seguros con AP V Total Individuales COLECTIVOS (M$ de cada año) Tem poral de Vida Protección Fam iliar Salud Accidentes Personales As is tencia Des gravam en Total Colectivos TOTAL 10 Dic-04 1.964.120 -142.688 56.325 552.386 285.664 44.496 -21.802 2.738.501 Dic-05 3.662.300 -571.958 88.781 175.148 2.071.154 -195.530 -10.204 5.219.691 Dic-06 4.058.280 -314.871 84.159 436.053 2.658.057 27.961 92 6.949.731 581.260 4.675.164 1.591 3.017.007 26.759 14.619.464 18.246.081 20.984.582 249 2.150.926 7.439.640 -3.438 16.334 2.487.715 2.021 27.969.250 37.911.522 44.861.253 25.826.391 32.652.730 37.872.421 Dic-07 3.012.409 90.502 2.202.918 2.388.802 57.827 -37.416 7.715.042 Mar-07 798.678 -430.987 22.467 5.084 430.967 16.568 8.084 850.861 Mar-08 1.457.302 -391.763 23.171 -3.798 888.883 49.987 211.135 2.234.917 5.435.067 1.627.533 18.651 1.139.002 14.913 35.239.176 41.846.809 49.561.851 17.126 198.293 84 7.635.043 9.478.079 10.328.940 1.160.085 6.321 -602.006 216.724 7.822 11.513.528 12.302.474 14.537.391 Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN Seguro de Desgravamen Colectivo Como se mencionó anteriormente, éste es uno de los ramos con mayor relevancia para la compañía, alcanzando a 2007 una prima de M$ 49.545.304, lo que representa una caída de casi un 8% en comparación con diciembre de 2006. Este decrecimiento en la prima para el año 2007 dice relación, en gran medida, con la fuerte competencia ligada siempre al área de Bancaseguros y además a la pérdida del contrato que la compañía poseía con una entidad bancaria. Pese a lo anterior, ambos hechos han sido contrarrestados durante el primer trimestre del año 2008, período en el cual la prima creció un 31% en relación a marzo 2007, alcanzando los M$ 15.170.003. Prim a Dire cta De sgra va m e n D ic-04 D ic-05 D ic-06 D ic-07 Mar-0 7 Mar-08 6 0.000 .000 5 0.000 .000 4 0.000 .000 M$ 3 0.000 .000 2 0.000 .000 1 0.000 .000 0 SAN TAN D ER C AR D IF BAN C H ILE Ahora bien, la siniestralidad para el Seguro de Desgravamen Colectivo ha caído sistemáticamente durante los últimos años, alcanzando a diciembre 2006 niveles del 12%, y si bien a diciembre 2007 y marzo 2008 presenta aumentos en comparación a períodos anteriores, se sigue manteniendo en los mismos niveles que las otras compañías de Bancaseguros, es decir, en torno al 10% o 15%. S inie stra lida d Dire cta De sgra va m e n D ic-04 D ic-05 D ic-06 D ic-07 Mar-0 7 Mar-08 5 0% 4 5% 4 0% 3 5% 3 0% 2 5% 2 0% 1 5% 1 0% 5% 0% SAN TAN D ER C AR D IF Siniestralidad Desgravamen Colectivo Dic-04 SANTANDER 25,22% CARDIF 8,79% BANCHILE 46,18% 11 Dic-05 22,10% 12,32% 24,73% BAN C H ILE Dic-06 12,46% 8,19% 21,03% Dic-07 14,90% 7,11% 18,83% Mar-07 11,23% 6,37% 28,17% Mar-08 13,54% 10,59% 11,67% Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN Pese a la leve caída en los niveles de primaje y al aumento, también leve, en los niveles de siniestralidad para la compañía durante el año 2007, la tendencia en los márgenes de contribución se mantienen positivas. Es así como a diciembre 2007, el margen del ramo llegó a M$ 35.239.176 y a marzo 2008 alcanzó los M$ 11.513.528, superando así las cifras obtenidas durante períodos anteriores. Ma rge n de Contribución De sgra va m e n D ic-04 D ic-05 D ic-06 D ic-07 Mar-07 Mar-08 4 5.00 0.000 4 0.00 0.000 3 5.00 0.000 3 0.00 0.000 2 5.00 0.000 M$ 2 0.00 0.000 1 5.00 0.000 1 0.00 0.000 5.00 0.000 0 SAN TAN D ER C AR D IF BAN C H ILE Margen de Contribución Desgravamen Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 SANTANDER 14.619.464 25.826.391 27.969.250 35.239.176 CARDIF 6.368.819 12.145.421 30.582.061 40.559.467 BANCHILE 1.904.155 9.781.354 11.757.588 14.693.604 Mar-07 7.635.043 9.775.935 2.673.669 Mar-08 11.513.528 10.936.068 5.026.848 Cifras expresadas en miles de pesos de cada período. Seguro Temporal de Vida Colectivo Tal como se aprecia en el gráfico, si bien hasta diciembre del año 2004 la compañía presentaba niveles bajos de primaje en términos absolutos y relativos (en comparación al resto de sus competidores), esta situación se revirtió durante el año 2005 (cambio a póliza de prima única ocurrido durante dicho año, lo cual implicó que la prima del seguro de vida que se vendía junto con el seguro de Accidentes Personales Colectivos fuera traspasada por completo al ramo Temporal Vida Colectivo, con la consecuente disminución en la prima del ramo Accidentes Personales) y mejoró durante el año 2006. Para el año 2007 y lo que va corrido del año 2008, por otro lado, se registra una caída en los niveles de venta del ramo, (contrario a lo que ocurrió en el mercado) ello debido, principalmente, a la fuerte competencia ligada siempre al área de Bancaseguros y además a la pérdida del contrato que la compañía poseía con una entidad bancaria. P rim a Dire cta Te m pora l V ida Cole ctivo D ic-04 D ic-05 D ic-06 D ic-07 Mar-07 Mar-08 2 5.00 0.000 2 0.00 0.000 1 5.00 0.000 M$ 1 0.00 0.000 5.00 0.000 0 SAN TAN D ER 12 C AR D IF BAN C H ILE Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN Por otro lado, la siniestralidad registró tendencias crecientes hasta el año 2004, situación que se vio revertida durante años posteriores (como consecuencia del mismo hecho que hizo aumentar la prima directa del ramo). Por su parte, a diciembre 2007 y marzo 2008 se aprecia un aumento en los niveles de siniestralidad, lo cual se debe a la caída en la prima sumado al aumento en los siniestros directos, sin embargo la siniestralidad se mantiene a la par de las demás compañías que participan del mercado de Bancaseguros. S inie stra lida d Dire cta Te m pora l Vida Cole ctivo D ic-04 D ic-05 D ic-06 D ic-07 Mar-07 Mar-08 6 0% 5 0% 4 0% 3 0% 2 0% 1 0% 0% SAN TAN D ER C AR D IF BAN C H IL E Dada la caída en los niveles de primaje y además del aumento en los costos siniestrales, el margen de contribución para el ramo Temporal Vida Colectivo, que hasta el año 2006 presentaba una tendencia positiva, presentó una importante disminución durante el año 2007, tendencia que además se ha mantenido durante el primer trimestre del año 2008. M a rge n de Contribución Te m pora l V ida Cole ctivo D ic-04 D ic-05 D ic-06 D ic-07 Mar-0 7 Mar-08 1 6.000 .000 1 4.000 .000 1 2.000 .000 1 0.000 .000 M$ 8.000 .000 6.000 .000 4.000 .000 2.000 .000 0 SAN TAN D ER Margen de Contribución Temporal de Vida Colectivo SANTANDER CARDIF BANCHILE C AR D IF BAN C H ILE Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Mar-07 Mar-08 581.26 4.675.164 7.439.640 5.435.067 1.627.533 1.160.085 9.136.365 8.838.535 9.245.233 14.358.230 3.709.992 4.301.161 4.422.435 4.159.223 4.403.073 5.602.842 1.174.078 1.091.663 Cifras expresadas en miles de pesos de cada período. 13 Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN Temporal Vida Individual A diferencia de lo ocurrido en Desgravamen y Temporal Vida Colectivo, la venta de los seguros asociados al ramo Temporal Vida Individual, presentan una tendencia creciente, específicamente desde el año 2004 a la fecha. Es así como a diciembre 2007, la prima directa del ramo ascendió a M$ 6.711.185 y a marzo 2008 alcanzó los M$ 1.901.975, cifras que sitúan a Santander Seguros de Vida como la compañía líder en ventas con una participación de mercado que a marzo llegó a un 31,75%. Prim a Dire cta Te m pora l Vida Individua l D ic-04 D ic-05 D ic-06 D ic-07 Mar-0 7 Mar-08 7.00 0.000 6.00 0.000 5.00 0.000 4.00 0.000 M$ 3.00 0.000 2.00 0.000 1.00 0.000 0 SAN TAN D ER C AR D IF BAN C H ILE La siniestralidad directa del ramo, presentó una tendencia a la baja hasta el año 2006, sin embargo durante el año 2007 y lo que va corrido del año 2008, y como consecuencia de un aumento importante en los siniestros directos asociados al ramo, la siniestralidad directa ha presentado un pequeño aumento. Este comportamiento, en todo caso, no debe causar extrañeza teniendo en cuenta que otras compañías de Bancaseguros han presentado una evolución similar durante el año 2007 y comienzos del año 2008. Sinie stra lida d Dire cta Te m pora l Vida Individua l D ic-04 D ic-05 D ic-06 D ic-07 Mar-0 7 Mar-08 5 0% 4 5% 4 0% 3 5% 3 0% 2 5% 2 0% 1 5% 1 0% 5% 0% SAN TAN D ER C AR D IF BAN C H ILE Durante el año 2007 y a diferencia de lo que se observó durante los años anteriores, el margen de contribución del ramo descendió fuertemente, lo cual se explica por importante aumento que se registro en los costos de siniestros. Pese a ello la tendencia se ha revertido durante el año 2008, período en el cual el margen sumo M$ 1.547.302 y casi duplico la cifra obtenida a marzo 2007. 14 Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN M a rge n de Contribución Te m pora l Vida Individua l D ic-04 D ic-05 D ic-06 D ic-07 Mar-07 Mar-08 4.50 0.000 4.00 0.000 3.50 0.000 3.00 0.000 2.50 0.000 M$ 2.00 0.000 1.50 0.000 1.00 0.000 50 0.000 0 SAN TAN D ER Margen de Contribución Temporal de Vida Individual SANTANDER CARDIF BANCHILE C AR D IF BAN C H IL E Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 1.964.120 3.662.300 4.058.280 3.012.409 589.395 1.162.226 1.098.918 915.385 169.198 439.115 627.305 807.382 Mar-07 798.678 235.202 178.909 Mar-08 1.457.302 246.749 149.137 Cifras expresadas en miles de pesos de cada período. Retención de la Prima y Reaseguros Santander Seguros de Vida cuenta con una política de alta retención de la prima, de hecho, el promedio anual de retención durante los últimos 6 años supera el 90%. Por este mismo motivo es que los montos que la compañía maneja con reaseguradoras, son relativamente bajos. Al 31 de marzo del año 2008, la compañía posee reaseguros vigentes por un monto de M$ 1.415.286. Vale la pena señalar que la compañía trabaja con compañías reaseguradoras de primer nivel a nivel mundial, como a la alemana Munchener, clasificada en categoría AA-/Estable a nivel internacional. Re te nción de la P rim a 100% 90,41% 94,26% 91,33% 95,01% 89,36% 93,74% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% D ic-03 D ic-05 Reaseguradores País Cardif Vida S.A. Converium Swiss Re Munchener Chile Alemania Suiza Alemania - TOTAL 15 D ic-04 D ic-06 D ic-07 Total Reaseguro (M$) 358.519 226.385 139.924 690.458 1.415.286 Mar-08 Rating A+/Es table (ICR) A-/Es table AA-/Es table AA-/Es table - Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN Situación Financiera Activos Al analizar la composición de los Activos de la compañía a marzo 2008, se aprecia que ésta esencialmente se encuentra compuesta por Inversiones, M$ 112.964.064 (que corresponden al 79% del total del activo) y particularmente por Inversiones Financieras, destacando dentro de éstas las inversiones en Renta Fija, las cuáles representan el 75,5% de las inversiones financieras. Dentro de la Renta Fija destacan con un 80% las inversiones en Títulos de Deuda Emitidos por el Sistema Bancario y Financiero y con un 20% las inversiones en Títulos de Deuda Emitidos por Sociedades inscritas en la SVS. Las inversiones en Renta Variable (constituidas en su totalidad por Cuotas de Fondos Mutuos y de Inversión), por su parte, representan el 24,5% de las inversiones financieras. Vale la pena señalar que durante este último año ha variado bastante la composición de la cartera de inversiones de la compañía, tomando ésta posesiones más relevantes en inversiones en renta variable. El resto de la cartera se encuentra compuesta como sigue: Acti vo s To tales (M$ de cada período) ACTIVOS INVERSIONES FINANCIER AS Renta Fija Títulos de Deuda Emitidos por el Sis t. Bancario y Financiero Títulos de Deuda Emitidos por Sociedades Ins critas en S.V.S . Renta Variable Cuotas de Fondos de Inversión Cuotas de Fondos Mutuos Caja Bancos INMOB ILIARIAS Y S IMIL ARES Equipos Com putacionales Muebles y Equipos Otras Invers iones Inm obiliarias INVERSIONES CUENTA UNICA DE IN VERSION (CUI) DEUDORES POR PRIMAS : DEUDORES POR REASEGURO OTROS ACTIVOS Dic-06 106.443.891 85.910.982 83.230.518 79.006.406 71.105.635 7.900.771 4.103.076 2.627.223 1.475.853 121.036 460.884 45.565 20.647 393.008 2.219.580 6.953.491 1.531.177 12.048.241 Dic-07 128.061.512 103.607.435 98.959.671 82.444.528 67.373.446 15.071.082 16.313.011 5.241.683 11.071.328 202.132 281.565 29.629 25.380 226.556 4.366.199 7.431.621 1.601.867 15.420.589 Mar-07 110.663.632 92.596.890 89.800.787 83.620.704 70.418.882 13.201.822 6.105.058 3.403.324 2.701.734 75.025 396.079 38.068 16.473 341.538 2.400.024 6.183.558 1.310.165 10.573.019 Mar-08 142.996.192 112.964.064 108.258.732 81.807.703 65.105.130 16.702.573 26.303.235 7.530.517 18.772.718 147.794 237.608 25.151 23.975 188.482 4.467.724 7.601.711 2.696.917 19.733.500 Tal como se aprecia, la cartera de inversiones de Santander Seguros de Vida, se caracteriza por ser conservadora, con una alta ponderación por los instrumentos en renta fija, básicamente Bonos de empresas y bancarios, ello aún cuando durante el último año haya decidido tomar una posición más fuerte en lo que a renta variable respecta, aumentando fuertemente la inversión en cuotas de fondos mutuos y en menor medida la inversión en fondos de inversión. Pasivos Santander Seguros de Vida, presenta pasivos por M$ 142.996.192 a marzo 2008, compuestos principalmente por Reservas Técnicas M$ 44.803.895, Primas por Pagar y Otros Pasivos por montos de M$ 3.803.044 y M$ 15.080.304, respectivamente y finalmente por el Patrimonio, que asciende a M$ 79.308.859. Al analizar el pasivo se puede mencionar que las reservas técnicas (correspondientes a reservas de seguros no previsionales) han aumentado debido principalmente al aumento en el volumen de negocios, constituyendo actualmente más del 31,3% del pasivo. Por otro lado, se observa que la compañía no presenta deudas con el sistema financiero y que constituye Reservas Adicionales a las se requieren por normativa. 16 Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN Pasivos Totales (M$ de cada período) Dic-06 PASIVOS 106.443.891 RESERVAS TECNICAS 34.762.428 RESERVAS SEGUROS NO PRE VIS ION ALES 34.712.858 Res erva de Riesgo en Curs o 7.403.438 Res erva Matem ática 17.364.262 Res erva Valor del Fondo 1.551.428 Seguro de Vida AP V 1.551.428 Rentas por Pagar 1.651.591 Sinies tros por Pagar 6.742.139 RESERVAS ADICION ALES 49.570 PRIMAS P OR P AGAR 4.460.397 OTROS P ASIVOS 9.168.467 TOTAL P ASIVO E XIGIBLE 48.391.292 PATRIMONIO 58.052.599 Dic-07 128.061.512 42.912.941 42.862.236 6.498.343 21.301.186 3.723.474 3.723.474 2.431.832 8.907.401 50.705 3.509.314 10.595.731 57.017.986 71.043.526 Mar-07 110.663.632 36.722.387 36.673.182 6.552.402 17.397.217 1.822.285 1.822.285 1.910.863 8.990.415 49.205 2.331.940 8.547.659 47.601.986 63.061.646 Mar-08 142.996.192 44.803.985 44.753.177 6.861.290 22.087.887 4.326.200 4.326.200 2.562.880 8.914.920 50.808 3.803.044 15.080.304 63.687.333 79.308.859 Ahora bien, en cuanto a la relación pasivo exigible a patrimonio, cuyo máximo permitido por la Ley en Chile es de 18 veces para las compañías del segundo grupo (DFL Nº 251, Ley de Seguros, Artículo 15), la compañía presenta un nivel bastante inferior al máximo permitido (0,8 veces a marzo 2008), menor al de sus pares relevantes y bastante menor al mercado (7,76 veces a marzo 2008), todo ello aún cuando la compañía hace reservas adicionales a las exigidas por la normativa, con lo cuál sus niveles de endeudamiento serían menores a los actuales. Hay que señalar que un valor muy cercano al límite de esta relación podría indicar un mayor riesgo por poca solvencia de la compañía y por otro lado, un valor bajo podría ser indicador de poca eficiencia en el uso del endeudamiento. La evolución del indicador para años anteriores se aprecia a continuación. De uda /Pa trim onio SAN TAN D ER C AR D IF BAN C H ILE 3,50 3,17 3,00 2,80 Nº deVeces 3,08 2,79 2,42 2,50 2,00 2,65 2,29 2,52 2,21 2,29 2,13 2,10 1,50 1,04 0,93 1,00 0,90 0,83 0,80 0,80 0,50 D ic-03 D ic-04 D ic-05 D ic-06 D ic-07 Mar-08 Cumplimiento de Régimen de Inversiones y Endeudamiento De acuerdo al artículo Nº 21 del DFL 251, modificado por la Ley 18.660, sobre inversión de reservas técnicas y patrimonio de riesgo, la Compañía mantiene las siguientes inversiones a la fecha de cierre: Res ervas Técnicas Patrim onio de Ries go Obligación de Invertir In vers iones repres entativas de res ervas técnicas y patrim onio de ries go Superávit invers iones representativas de reservas técnicas y patrim onio de ries go Patrim onio Neto Endeudamiento Total (Nº de Veces ) Endeudamiento Financiero (Nº de Veces ) 17 M$ de m arzo 2008 44.803.985 18.883.348 63.687.333 69.633.587 5.946.254 79.000.627 0,76 0,24 Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN Estado de Resultados Al analizar los resultados financieros de la compañía, se aprecia que éstos han presentado una evolución positiva y creciente durante los últimos años, en particular a partir del año 2004, período en el cual se registro un incremento importante en el nivel de ventas del ramo Desgravamen. A diciembre 2007 la Utilidad del ejercicio alcanzó los M$ 24.700.035, es decir, en términos reales presentó un crecimiento de un 40% en relación al resultado de diciembre 2006. En tanto a marzo 2008, la Utilidad ascendió a M$ 7.696.985, cifra superior en un 45,8% a la obtenida a marzo 2007. Re sulta do de Ex plota ción y Re sulta do de l Eje rcicio R es ultado de Explotación R es ultado d el Eje rcicio 30.000.0 00 25.000.0 00 20.000.0 00 M$ 15.000.0 00 10.000.0 00 5.000.0 00 0 2004 2005 20 06 2007 Mar-07 Mar-08 Estos buenos resultados obtenidos durante el año 2007 y el primer trimestre del año 2008, se debe principalmente al favorable crecimiento que ha experimentado el Resultado Técnico de Seguros, impulsado principalmente por los Resultados Operacionales. En miles de $ de cada período Dic-04 Margen de Contribución 20.984.582 Cos to de Adm inis tración -11.619.805 Res ultado de Operación 9.364.777 Res ultado de Inversiones 1.526.721 Res ultado Técnico de Seguros 10.891.498 Otros Ingres os y Egresos -5.742 Corrección Monetaria -189.195 Res ultado de Explotación 10.696.561 Im pues tos del Período -1.872.460 Resultado del Ejercicio 8.824.101 Dic-05 37.872.421 -25.720.678 12.151.743 1.561.441 13.713.184 -23.380 -7.309 13.682.495 -2.279.769 11.402.726 Dic-06 44.861.253 -28.172.446 16.688.807 3.583.135 20.271.942 -38.860 -278.472 19.954.610 -3.461.026 16.493.584 Dic-07 49.561.851 -22.385.526 27.176.325 3.605.493 30.781.818 -52.116 -1.186.137 29.543.565 -4.843.530 24.700.035 Mar-07 10.328.940 -5.485.299 4.843.641 1.065.712 5.909.353 -11.316 -2.908 5.895.129 -1.002.187 4.892.942 Mar-08 14.537.391 -6.313.888 8.223.503 1.184.092 9.407.595 -16.348 -116.262 9.274.985 -1.578.000 7.696.985 Ahora bien, al analizar otros indicadores de resultado y gestión se aprecia lo siguiente: 18 Deuda/Patrimonio ( Nº veces) SANTANDER CARDIF BANCHILE Mercado Dic-03 1,04 2,10 3,08 7,59 Dic-04 0,93 2,29 3,17 7,59 Dic-05 0,90 2,65 2,52 7,89 Dic-06 0,83 2,42 2,29 7,35 Dic-07 0,80 2,80 2,13 7,46 Mar-08 0,80 2,79 2,21 7,76 Producto Inv. / Inv. x ( %) SANTANDER CARDIF BANCHILE Mercado Dic-03 3,84% 3,05% 4,44% 8,09% Dic-04 3,33% 2,77% 3,87% 7,19% Dic-05 2,55% 2,78% 3,43% 5,75% Dic-06 4,83% 3,79% 4,06% 6,94% Dic-07 3,68% 2,35% 4,13% 5,98% Mar-08 4,36% 1,96% 4,01% 2,63% Santander Seguros de Vida S.A. RESEÑA ANUAL DE CLASIFICACIÓN 19 Rentabilidad del Patrimonio (%) SANTANDER CARDIF BANCHILE Mercado Dic-03 14,28% 9,54% 16,63% 15,75% Dic-04 36,97% 20,50% 19,45% 12,77% Dic-05 32,57% 28,66% 37,19% 9,10% Dic-06 33,11% 12,97% 33,04% 16,21% Dic-07 37,03% -20,31% 29,46% 11,04% Mar-08 40,80% 9,71% 20,06% -8,32% Costo de Administración de la Prima ( %) SANTANDER CARDIF BANCHILE Mercado Dic-03 29,36% 43,41% 32,17% 14,57% Dic-04 28,78% 45,09% 42,69% 15,10% Dic-05 41,14% 50,59% 51,77% 18,03% Dic-06 36,65% 64,28% 50,98% 19,39% Dic-07 28,45% 70,77% 49,88% 18,64% Mar-08 27,95% 78,27% 53,47% 17,70% Participación de Mercado SANTANDER CARDIF BANCHILE Dic-03 2,19% 1,41% 0,93% Dic-04 2,58% 2,48% 1,00% Dic-05 4,00% 2,87% 1,80% Dic-06 4,56% 3,80% 2,01% Dic-07 4,90% 4,35% 2,10% Mar-08 4,22% 4,07% 2,47% Santander Seguros de Vida S.A.