Equilibrium Calificadora de Riesgo, S.A. Informe de Calificación Contacto: Dania Quiroz dquiroz@equilibrium.com.pa Fernando Arroyo farroyo@equilibrium.com.pa (507) 214-3790 FPB BANK, INC. Y SUBSIDIARIAS Ciudad de Panamá, Panamá 27 de mayo de 2016 Calificación Categoría Definición de Categoría Entidad BB.pa Poseen capacidad de pago del capital e intereses en los términos y condiciones pactados pero ésta es variable y susceptible de debilitarse ante posibles cambios adversos en las condiciones económicas, pudiendo incurrir en incumplimientos. Perspectiva Negativa “La presente calificación no es una recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión o de la solvencia de la entidad calificada” -------------------------Millones de US$------------------------Dic.15 Dic.14 Dic.15 Dic.14 Activos: 223.0 225.6 U. Neta: -0.08 0.9 Pasivos: 196.2 204.3 ROAA: -0.04% 0.41% Patrimonio: 26.8 21.3 ROAE: -0.34% 4.13% Historia de la Calificación: Entidad → B.pa (21.05.10), ↑ BB-.pa (09.05.11), ↑ BB.pa (31.05.12). La información utilizada para el análisis comprendió los Estados Financieros Auditados de FPB Bank, Inc. y Subsidiarias al 31 de diciembre de 2012, 2013, 2014 y 2015, confeccionados bajo las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), así como información financiera adicional proporcionada por la Entidad. La calificación se realiza en concordancia con lo establecido en los Acuerdos 2-2010 y 6-2010, emitidos por la Superintendencia de Bancos de Panamá (SBP). Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Comité de Calificación de Equilibrium decidió mantener la calificación de riesgo BB.pa otorgada a FPB Bank, Inc. y Subsidiarias (en adelante el Banco o FPB Bank), al mismo tiempo que la perspectiva se mantiene Negativa. La ratificación de la calificación y su perspectiva recoge el ajuste en el activo productivo del Banco (la cartera de préstamos) a raíz de la salida de las operaciones en Brasil, impactando directamente en su generación de ingreso. Lo anterior conllevó a que se deterioren de manera importante los ratios de rentabilidad y eficiencia del Banco. Al mismo tiempo, los créditos morosos y vencidos aumentan respecto del ejercicio anterior, los mismos que registran una baja cobertura con provisiones, aunque presentan un buen respaldo de garantía inmueble. Se pondera la alta participación de clientes en Brasil, por lo se identifican riesgos relacionados a la condición económica y de mercado de este país. No menos importante resulta la elevada concentración registrada en los principales deudores del Banco, al igual que en los principales depositantes lo cual eventualmente podría presionar la liquidez de la Entidad. En este sentido, si bien el Banco logra una adecuada cobertura de depósitos considerando los activos líquidos más las inversiones en valores, es de resaltar que del total de estas últimas apenas el 17.2% corresponde a Grado de Inversión Internacional, por lo cual ante un escenario de stress de liquidez, el Banco tendría que realizar pérdidas en caso tenga la necesidad de liquidar parte de las mismas. Al mismo tiempo, al medir el calce contractual entre activos y pasivos, el Banco registra una fuerte brecha negativa en el tramo corto dada la importante participación de depósitos vista y ahorro dentro de las fuentes de fondeo. No obstante lo anterior, a la fecha sustenta la calificación asignada la fortaleza patrimonial que ha alcanzado el Banco, lo cual se plasma en un Índice de Adecuación de Capital (IAC) que se caracteriza por ubicarse por encima del promedio de Bancos de Licencia General de la Plaza; asimismo, sus fondos de capital están conformados por capital primario. La nomenclatura .pa refleja riesgos sólo comparables en Panamá El Banco inició operaciones el 16 de mayo de 2005 bajo el amparo de una Licencia Bancaria Internacional, la misma que el 27 de octubre de 2011 fue reemplazada por una Licencia General. En línea con lo anterior, FPB Bank Inc. inicia operaciones al amparo de la nueva licencia el 02 enero de 2012. Es importante mencionar que al 28 de diciembre de 2015 FPB Bank Inc. canceló la totalidad de su participación FPB Fundo de Investimento. El Banco tenía control sobre este Fondo, por lo cual se consideraba una subsidiaria y se consolidó en los estados financieros del Banco hasta el 28 de diciembre de 2015, cuando cesó el control. Al 31 de diciembre de 2015, los activos totales del Banco ascienden a US$223.0 millones, registrando un retroceso de 1.2% respecto del ejercicio anterior. El principal activo dentro de la estructura del Banco corresponde a las inversiones con una participación relativa de 49.4%, seguido por los préstamos brutos con 31.5%, los mismos que ascienden a US$70.3 millones, registrando un retroceso interanual de 27.4%. Con relación al efectivo y depósitos en bancos, los mismos participan con 12.2% en la estructura de activos ajustándose en 20.9% respecto del 2014, sustentado principalmente en una menor tenencia de depósitos en bancos extranjeros. La menor dinámica mostrada por los activos del Banco se sustenta en el cierre de la operación del Fondo en Brasil, el cual era su nicho de mercado más importante. A su vez, esto también se acompaña de objetivos orientados a la diversificación de la cartera de préstamos, tanto en número de deudores, como en sector geográfico. En este sentido, el Banco mantiene una elevada concentración en sus principales deudores (neto de depósitos pignorados) en donde los 20 más grandes equivalen al 56.2% del total de préstamos y 147.5% sobre el patrimonio. Con relación a los ratitos de calidad de activos, al 31 de diciembre de 2015 se muestra un deterioro en los mismos, toda vez que los vencidos y morosos respecto de las colocaciones brutas pasan de 4.1% en el 2014 a 5.4% al corte de análisis. Es de señalar que al 31 de diciembre de 2015 las reservas cubren los créditos vencidos y morosos apenas en 30.8%, lo cual se encuentra asociado al hecho de que los créditos vencidos se encuentra respaldado por un deposito en el mismo Banco. Al 31 de diciembre de 2015, la estructura de fondeo del Banco se soporta principalmente con depósitos al registrar una participación de 73.1% sobre el total de activos (91.3% en el 2014), así como a través del financiamiento recibido por terceros (utilización de líneas de crédito), los mismos que incrementan su participación al pasar de 5.9% a 13.6% entre ejercicios. La posición de liquidez del Banco se considera ajustada en relación a la totalidad de los pasivos debido al tipo de cliente que maneja el Banco, los niveles de concentración y la proporción de depósitos de exigibilidad inmediata. Por otra parte, el descalce se acentúa durante el año a medida que incrementan los pasivos en la banda de 0 a 30 días y se colocan recursos en activos de mayor plazo de vencimiento. Por el lado del portafolio de inversiones, este se incrementa en 32.5% con relación a diciembre 2014. Este portafolio está compuesto por valores disponibles para la venta que equivalen al 63.5% del saldo del portafolio, el 32.5% como instrumentos al vencimiento y el 4.0% como títulos a valor razonable. Sobre el particular los títulos de Brasil aun muestran una participación del 38.8% sobre el total del portafolio. Al 31 de diciembre de 2015, los ingresos financieros del Banco ascienden a US$9.6 millones, retrocediendo en 33.5% respecto del 2014, sustentado en menores ingresos por intereses sobre préstamos (-56.7% entre ejercicios), los mismos que pasaron de representar el 60.0% de los ingresos financieros en el 2014 a 39.1%, lo cual se sustenta principalmente en el cierre de la operación del Fondo en Brasil. Los gastos financieros por su lado ascendieron a US$2.8 millones, retrocediendo en 8.8% respecto del 2014, la misma que no fue proporcional a la de los ingresos financieros, conllevando a que el margen financiero bruto en términos relativos se ajuste al pasar de 78.2% a 70.1% entre ejercicios. Las provisiones de cartera y las comisiones netas no fueron relevantes durante el ejercicio analizado, mientras que los ingresos diversos volvieron a ser negativos y esta vez con un mayor peso relativos, toda vez que representaron el 26.6% de los ingresos financieros del Banco, conllevando a que el resultado financiero neto se situó en US$4.3 millones al 31 de diciembre de 2015, el mismo que no solo fue menor en 54.3% respecto del 2014, sino que no fue suficiente para absorber los gastos generales y administrativos, alcanzando una pérdida de US$81.3 miles al 31 de diciembre de 2015. De esta manera, los ratios de rentabilidad del Banco se ajustan durante el ejercicio 2015, lo cual se ve traducido en un retorno promedio para el accionista (ROAE) negativo en 0.3%, mientras que el retorno promedio de los activos (ROAA) fue negativo en 0.04%. A la fecha FPB Bank mantiene diversos retos, entre los cuales se encuentra el incrementar de forma gradual su escala operacional, sin descuidar la calidad de sus activos y la cobertura de los mismos con provisiones. Lo anterior debería verse traducido igualmente en una mejora en los indicadores de rentabilidad y eficiencia. Al mismo tiempo, mantiene el reto de diversificar tanto su cartera de préstamos, como la concentración registrada con los principales depositantes, a fin de evitar eventuales situaciones de stress de liquidez. Será importante también que el Banco preserve la fortaleza en sus indicadores de solvencia. Fortalezas 1. Adecuados indicadores de solvencia, brindando espacio al Banco para crecer. 2. Buena participación de garantías de rápida realización. Debilidades 1. Elevada concentración tanto en los principales depositantes, como en los principales deudores. 2. Fuertes descalces negativos contractuales en los tramos de corto plazo. 3. Deterior en los ratios de rentabilidad del Banco. 4. Disminución de su activo productivo ante el cierre de las operaciones en Brasil. 5. Alta proporción de gastos administrativos en relación con los ingresos financieros ante la menor generación registrada en el 2015. Oportunidades 1. Consolidación de marca y mayor diversificación. 2. Potenciar negocios a través de la Casa de Valores y Licencia Bancaria General. 3. Incursión en nuevos sectores económicos como estrategia para el crecimiento de la cartera de préstamos Amenazas 1. Expectativas económicas y de precios inciden en calidad crediticia de clientes y en la valoración de activos. 2 DESCRIPCIÓN CORPORATIVA Estrategia de Negocios FPB Bank es una Entidad orientada al desarrollo de actividades de banca privada, corporativa y banca de inversión. Ofrece distintos servicios propios de inversión tales como la compra-venta de títulos valores, la custodia de títulos, entre otros, así como ofrece servicios bancarios que destacan el otorgamiento de préstamos, tanto al corto plazo como a largo plazo para clientes empresariales. FPB Bank Inc. fue constituido con el nombre FPB International Bank, Inc. el 31 de diciembre de 2004 bajo las leyes de la República de Panamá. Posteriormente cambia su razón social a FPB Bank Inc., según consta en la Resolución SBP No 208-2008 de fecha 01 de septiembre de 2008 emitida por la Superintendencia de Bancos de Panamá (SBP). Asimismo, Mediante Resolución CNV N° 237-09 de 22 de fecha julio de 2009, la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá, resolvió expedir una Licencia de Casa de Valores a favor del Banco, lo cual le faculta realizar el negocio de casa de valores y todas aquellas otras actividades permitidas y establecidas en el Decreto Ley N° 01 de 1999 y su reglamentación. De esta manera, el Banco inició operaciones como Casa de Valores el 13 de octubre de 2009, siendo regulado y supervisado por la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá. Al mismo tiempo, el Banco desarrolla una estrategia de servicio complementario hacia sus clientes. Debido al cierre de su operación en Brasil, el Banco se encuentra reenfocado su estrategia hacia el mercado local corporativo y de personas de alto poder adquisitivo. Es de señalar que el 28 de diciembre de 2015 FPB Bank Inc. canceló la totalidad de su aporte en Reales (R$, moneda oficial de la República Federativa de Brasil) realizado en FPB Fundo de Investimento Multimercado Crédito Privado en julio de 2009, vehículo con personería jurídica, establecido bajo el amparo de la Instrucción N° 409 de fecha 18 de agosto de 2004, y sus respectivas modificaciones. El Banco tenía control sobre este Fondo, por lo cual se considera una subsidiaria y se consolidó en los estados financieros del Banco hasta el 28 de diciembre de 2015, cuando cesó el control. El Fondo invertía en instrumentos financieros denominados en Reales. El Banco inició operaciones el 16 de mayo de 2005 bajo el amparo de una Licencia Bancaria Internacional otorgada mediante Resolución SBP N° 028-2005 emitida por la SBP el 28 de marzo de 2005. Posteriormente, mediante Resolución SBP N° 151-2011 de fecha 27 de octubre de 2011, la SBP otorgó Licencia General a FPB Bank Inc., la misma que permite llevar a cabo el negocio de banca en cualquier parte de la República de Panamá, así como transacciones que se perfeccionen, consuman o surtan sus efectos en el exterior, al mismo tiempo que realizar otras actividades autorizadas por la SBP. En línea con lo anterior, FPB Bank Inc. inicia operaciones al amparo de la Licencia General el 02 enero de 2012. Gobierno Corporativo La estructura de gobierno integra la participación de varios comités que se constituyen como instancias de apoyo permanente para la toma de decisiones, los cuales están integrados por miembros de la Junta Directiva y Ejecutivos de la Plana Gerencial, cuyas periodicidades de reunión varían por comité. El Banco es 100% subsidiaria de Alfa International, Ltda., empresa domiciliada en Panamá, que a su vez es 100% controlada por Tuxuti International, Inc., radicada en Islas Caimán. Estas empresas son propiedad de una familia brasileña que mantiene operaciones en los mercados financieros y agroindustriales. Al corte de análisis, la Junta Directiva del Banco está conformada por siete Directores, según se detalla: Cargo Presidente Vicepresidente Secretario Tesorero Director Director Director Independiente Director Independiente FPB Bank Inc. es dueño de la totalidad de la participación accionaria de las compañías que se detallan a continuación (excepto JCLC Holding, S.A. del cual participa con el 98%): Fundo Paraty Capital Two (Brasil): Mantiene como actividad el proporcionar a los tenedores de cuotas las valoraciones de capital invertido a largo plazo por medio de la adquisición de valores mobiliarios. Fundo Pedra Branca (Brasil): Mantiene como actividad principal proporcionar a los tenedores de cuotas las valoraciones de capital invertido a largo plazo por medio de la adquisición de valores. JCLG Holding, S.A. (Brasil): Mantiene como actividad el participar en el capital de otras empresas y administrar bienes propios y de terceros. Punta Pacifica Inmoveis, LTDA (Brasil): Mantiene como actividad la realización de negocios de compra y venta, alquiler y administración de inmuebles propios y compra de títulos con garantía inmobiliaria. Dignatario Nelson Pinheiro José A. Paulucci Roberto De Araujo López José Luis Sucupira Eduardo Pinheiro Ellis Cano Jaime De Gamboa Manlio Arena ANÁLISIS DE LA ECONOMÍA Entorno Internacional A grandes rasgos, los principales eventos que han acontecido en el ámbito económico mundial en periodos recientes enmarcan un panorama mixto para los distintos países y regiones durante el 2016. En primer lugar se ha observado una recuperación económica en los Estados Unidos (principal socio comercial de América Latina) y un subsecuente fortalecimiento del Dólar Americano. Lo anterior, en conjunto con una mejor expectativa del desempleo e inflación por parte de Estados Unidos, motivaron a la Reserva Federal (FED) subir las tasas de interés en el mes de diciembre de 2015 hasta 0.50% 3 desde 0.25%, luego de un lapso de siete años. La FED no espera subir las tasas en el corto plazo, aunque no descarta continuar con su plan original de incrementar los tipos de interés progresivamente en el mediano y largo plazo. crecimiento de 3.4% para el Producto Interno Bruto (PIB) mundial durante el 2016 (respecto de 3.1% durante el 2015), observándose crecimientos estables en la Zona Euro, Estados Unidos y otras economías avanzadas; mientras que, por otro lado, el crecimiento global de América Latina sería de -0.3% (idéntico que el 2015), principalmente por la fuerte recesión económica que atraviesa Brasil. En contraposición, de concretarse esta circunstancia se podría exacerbar aún más la incierta situación por la cual atraviesan los gobiernos de países emergentes a nivel mundial, especialmente en torno a la continuidad en la devaluación de sus respectivas monedas, el encarecimiento de sus deudas contraídas en Dólares y posibles políticas más restrictivas en torno a sus políticas fiscales, todo lo cual tendría repercusiones en la capacidad de pago de personas y empresas radicadas en dichos países. Economía Local La economía panameña se perfila como la más dinámica entre los principales países de América Latina, ya que el crecimiento de su PIB real1 resultó 5.8% para el año 2015, por encima de las cifras presentadas por otros países de la región, incluso aquellos con grado de inversión en escala internacional, a pesar de que el PIB real mostró una ligera desaceleración cuando se compara con el año 2014 (6.1%). Los sectores2 que más han aportado a este dinamismo, fueron construcción, la actividad comercial, la intermediación financiera, actividades inmobiliarias y de alquiler, así como el transporte, almacenamiento y comunicaciones; tal como ha sido durante los últimos años, en función al modelo macroeconómico nacional orientado al Servicio. El desempleo nacional se ubica en 5.1% 3, variable que indica una condición cercana al pleno empleo en la medida que el crecimiento económico del país continúa siendo robusto. Por otra parte, también se han observado factores adicionales que contribuyen a la creciente incertidumbre sobre el desempeño económico mundial, tales como la desaceleración en el crecimiento de China, la fuerte caída en el precio de materias primas, la tendencia marcada hacia la baja que sufrieron los precios del petróleo y de otros commodities, así como la divergencia en la aplicación de políticas monetarias aplicadas por algunas economías avanzadas, especialmente en la Zona Euro. En este mismo orden, la caída de la bolsa de Shanghái a partir de agosto 2015 fue motivada por los temores a que el Banco Popular de China permitiera una devaluación importante del Yuan, en la medida que su economía crece a ritmos más bajos que en años previos, sin potenciar significativamente el consumo interno de su población. Esto generó volatilidad en los mercados bursátiles y de divisas, a la vez que provocó una reducción en la demanda de materias primas por parte de China. Por el momento, el gobierno chino ha intentado convencer a los inversionistas de que aún puede mantener fijo el valor de su moneda, al mismo tiempo de que sus reservas internacionales se mantienen robustas. Por su parte, la inflación se ubicó en 0.2% en el 2015, retrocediendo con respecto al 2.6% del año anterior. Entre los principales factores que motivaron este ajuste se encuentran la reducción en el precio del petróleo a nivel mundial, el reacomodo que ha experimentado el país ante un entorno de menor crecimiento en relación a años anteriores y las medidas implementadas por el actual gobierno para reducir los precios de la Canasta Básica Familiar (control de precios). De manera favorable, la economía local continúa recibiendo un notable apoyo de capitales extranjeros, ya que la Inversión Extranjera Directa (IED) ascendió a US$5,038.6 millones durante el año 2015, lo que representa un crecimiento interanual del 16.9%. Por su parte, se destaca la alta contribución de las utilidades reinvertidas sobre el IED total, equivalente a 57.4% para el mismo periodo analizado. Cabe destacar que el IED representa 9.7% del PIB medido en base a precios corrientes (PIB nominal), cuyo porcentaje es el más alto entre los países de América Latina. Lo anterior pudiese tener efectos colaterales adversos sobre las economías emergentes de América Latina, los cuales consistirían en un menor crecimiento del sector primario, afectando el desempeño económico, un menor margen maniobra de los gobiernos para hacer frente a sus déficits fiscales, así como mayores restricciones para la inversión pública y privada, sobre todo en aquellas economías que además sufren desequilibrios de índole político. En particular, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha calculado que la caída en las materias primas ha oscilado entre 30% y 50% dependiendo del país, lo que ha impactado el volumen de ingresos por exportación. Adicionalmente, se proyecta la realización de importantes obras de infraestructura, entre las que se encuentran la construcción de la línea 2 del Metro, la culminación de la ampliación del Canal de Panamá, la expansión del Aeropuerto Internacional de Tocumen, la construcción de nuevos puertos y parques logísticos, la ampliación en la infraestructura de transmisión eléctrica, entre otros mega proyectos futuros; en donde incluso ya se vislumbra la construcción de un cuarto puente sobre el Canal de Panamá, en conjunto con la construcción de una tercera línea del Metro para el nuevo decenio. Al respecto, a nivel de los mercados de capitales también se han identificado alzas en los precios de instrumentos de deuda emitidos por gobiernos y empresas de las economías emergentes, provocando así disminuciones importantes en el valor de mercado de estos títulos valores en los portafolios de algunas instituciones financieras. Este panorama turbulento se circunscribe, principalmente, a las economías emergentes entre las cuales figuran los países de América Latina, ya que las economías avanzadas tendrán un repunte en sus desempeños, de acuerdo con estimaciones de los analistas. De hecho, el FMI ha proyectado un Por otro lado, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) ha revelado que, según cifras preliminares, el déficit fiscal acumulado para el año 2015 representa 2.0% del PIB 1 2 También conocido como el PIB a precio constante, el cual toma como referencia los precios de comprador del año 2007. 3 4 Según la clasificación utilizada por la Contraloría General de la República. Cifra a agosto 2015, publicada por la Contraloría General de la República. nominal, lo que constituye una mejora en relación al 3.4% observado en el año anterior. El Gobierno ha realizado esfuerzos para disminuir el peso del gasto por subsidios e incentivado el incremento de la tributación, sin mencionar que se estima que los aportes del Canal sobre los ingresos del Estado experimentarán un incremento, una vez se concluya la ampliación de las esclusas. Los principales riesgos identificados por el Banco son los riesgos de crédito, liquidez, mercado y operacional, los cuales se describen a continuación: Riesgo de Crédito Es el riesgo de que el deudor o emisor de un activo financiero propiedad del Banco no cumpla, completamente y a tiempo, con cualquier pago al Banco, de conformidad con los términos y condiciones pactados al momento en que el Banco adquirió el activo financiero respectivo. Para asumir este riesgo, el Banco tiene un marco de gestión cuyos principales elementos incluyen: 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% % Déficit Fiscal / PIB a precios corrientes En US$ millones Administración del Déficit Fiscal 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -4.0% 2011 2012 2013 2014 2015 Ingresos del Gobierno (US$ millones) Déficit Fiscal Fuente: MEF / Elaboración: Equilibrium En este contexto, el principal desafío de la economía nacional gira en torno al manejo de las finanzas públicas y la ejecución del presupuesto por parte de la actual Administración Gubernamental, sin comprometer la deuda pública o el déficit fiscal, por lo que la recaudación de ingresos y un endeudamiento controlado permitirían mantener la solidez de Panamá como país. Área de Pre-aprobación: se encarga de evaluar y cuantificar el riesgo de los nuevos créditos. Área de Control y Aprobación: se encarga de obtener las aprobaciones a través de las distintas instancias del Banco de conformidad con los límites de aprobación establecidos. Unidad de Administración de Crédito: se encarga de monitorear las tendencias de riesgo e indicios de posible deterioro a nivel de las carteras de crédito del Banco. Para administrar el riesgo de crédito el Banco ha formulado, para su cumplimiento, un Manual de Políticas de Crédito para mitigar este riesgo. En el Banco, la gestión de riesgo y control está centralizada en la Gerencia de Riesgo de Crédito de la Casa Matriz que reporta a la Junta Directiva. GESTIÓN DE RIESGOS El Banco ha establecido algunos procedimientos para administrar el riesgo de crédito, según se detalla: Las políticas de administración de riesgo del Banco son diseñadas y elaboradas para identificar, cuantificar y analizar los riesgos financieros, para establecer límites y controles apropiados y para supervisar los riesgos y el cumplimiento de los límites por medio de sistemas de información fiables y actualizados. El Banco regularmente revisa sus políticas y sistemas de administración de riesgo para reflejar los cambios en el mercado, los productos y las mejores prácticas. Formulación de Políticas de Crédito: El Banco mantiene actualizada una política de crédito, que cubre la identificación, medición, aprobación y administración del riesgo de crédito para los deudores dentro de su cartera de préstamos y para los emisores de instrumentos financieros dentro de su cartera de inversiones. Estas políticas son revisadas periódicamente por las Gerencias de Crédito y Riesgos y sometidas para revisión y autorización del Gerente General y en Junta Directiva. La gestión del riesgo es realizada por la Gerencia de Riesgo en virtud de las políticas aprobadas por la Junta Directiva. El Comité de Administración de Activos y Pasivos (ALCO) y el Comité de riesgo identifican, evalúa y establecen coberturas de los riesgos financieros en estrecha cooperación con las unidades operativas del Banco. La Junta Directiva es la responsable de aprobar las metodologías para la gestión y medición de los riesgos, así como las políticas que cubren áreas específicas, tales como el riesgo de tasa de cambio, el riesgo de tipo de interés, el riesgo de crédito, y la utilización de instrumentos financieros derivados, entre otros. Establecimiento de Límites de Autorización: La política de crédito detalla los niveles de autorización, de acuerdo al nivel de exposición a un determinado deudor y su grupo económico, y de acuerdo al tipo de transacción que se aprueba. Estos límites son presentados al Comité de Administración de Riesgos y ratificados en Junta Directiva. Límites de Concentración y Exposición: Dentro del proceso de estructuración y aprobación de un préstamo o compra de una inversión, se evalúan de forma individual que los límites de concentración o exposición estén dentro de lo establecido en la política de crédito. El Comité de Administración de Riesgos, mediante los reportes trimestrales que le suministra la Gerencia de Riesgos, le da seguimiento a los límites de concentración y exposición. A tal efecto, el Banco ha establecido ciertos Comités para la administración y vigilancia periódica de los riesgos a los cuales está expuesto, entre los que se encuentran: Comité de Administración de Riesgos Comité de Administración de Activos y Pasivos Comité de Inversiones Comité de Crédito Comité de Auditoría 5 Desarrollo y Mantenimiento de Evaluación de Riesgo: Como parte del proceso de seguimiento de las carteras de préstamos e inversiones, existen procedimientos para evaluar con cierta periodicidad el riesgo crediticio de un deudor o emisor. accionarios, y otras variables financieras, así como la reacción de los participantes de los mercados a eventos políticos y económicos. El objetivo de la administración del riesgo de mercado, es el de administrar y vigilar las exposiciones de riesgo, y que tales exposiciones se mantengan dentro de parámetros aceptables. Revisión de Cumplimiento con Políticas: La Gerencia de Crédito evalúa periódicamente la condición financiera del deudor y su capacidad de pago. Al resto de los créditos que no son individualmente significativos, se les da seguimiento a través de los rangos de morosidad que presenten sus cuotas y a las características particulares de dichas carteras. Los procesos de auditoría interna incluyen una revisión de cumplimiento con la política de crédito. La política de gestión de activos y pasivos y la política de inversiones disponen el cumplimiento con límites por instrumento financiero; límites respecto del monto máximo de pérdida a partir del cual se requiere el cierre de las posiciones que causaron dicha pérdida; y la exposición en moneda extranjera. El Banco administra su exposición al riesgo de mercado mediante la realización mensual de un análisis de sensibilidad ante cambios en las tasas de interés. Este análisis consiste en proyectar los flujos de los activos y pasivos financieros, y descontarlos a las tasas vigentes (es decir, a las tasas en que el Banco realizaría una nueva transacción con las mismas características), obteniendo así un valor de mercado. Luego, el Banco procede a realizar aumentos o disminuciones de 100 y 200 puntos básicos (pb) a las tasas vigentes, a fin de medir el efecto en el estado de resultados y en el estado de situación financiera. En este análisis se consideran las fechas de redención anticipada de las inversiones, los supuestos de renovación de depósitos a plazo fijo, sobre nuevas inversiones y depósitos, entre otros. El Banco utiliza para la evaluación de los préstamos el mismo sistema de clasificación del Riesgo de Crédito que la SBP ha establecido para la determinación de las reservas regulatorias. Riesgo de Liquidez Corresponde a la incapacidad del Banco de cumplir con todas sus obligaciones por causa de un retiro inesperado de fondos aportados por acreedores o clientes, el deterioro de la calidad de la cartera de préstamos, la reducción en el valor de las inversiones, la excesiva concentración de pasivos en una fuente en particular, el descalce entre activos y pasivos, la falta de liquidez de los activos, o el financiamiento de activos a largo plazo con pasivos a corto plazo. El Banco administra sus recursos líquidos para honrar sus pasivos a su vencimiento en condiciones normales. La Junta Directiva del Banco ha determinado que todo lo referente al tema de riesgo de mercado sea manejado y monitoreado directamente por el Comité de Administración de Activos y Pasivos que está conformado por miembros de la Junta Directiva y personal ejecutivo, siendo responsable del desarrollo de políticas para el manejo de los riesgo de mercado, y también revisar y aprobar la adecuada implementación de las mismas. Las políticas de administración de riesgo establecen límites de liquidez que determinan la porción de los activos del Banco que deben ser mantenidos en instrumentos de alta liquidez. Asimismo, el Banco está expuesto a requerimientos diarios sobre sus fondos disponibles a causa de retiros en sus depósitos a la vista y de ahorros, vencimientos de depósitos a plazo fijo y obligaciones y desembolsos de préstamos. A continuación se presenta la composición y análisis de cada uno de los tipos de riesgo de mercado: Riesgo de Tasa de Cambio: Es el riesgo de que el valor de un instrumento financiero fluctúe como consecuencia de variaciones en las tasas de cambio de moneda extranjera. Para efectos de las normas contables, este riesgo no procede de instrumentos financieros que no son partidas monetarias, ni tampoco de instrumentos financieros denominados en la moneda funcional. El Comité de Activos y Pasivos ha sido designado por la Junta Directiva para la administración y revisión de este riesgo. Se ejecutan simulaciones que consisten en pruebas de estrés que se desarrollan en distintos escenarios contemplando condiciones normales o más severas para determinar la capacidad del Banco para enfrentar dichos escenarios de crisis con los niveles de liquidez disponibles. Riesgo de Tasa de Interés: El riesgo de tasa de interés del flujo de efectivo y el riesgo de tasa de interés de valor razonable, son los riesgos de que los flujos de efectivo futuros y el valor de un instrumento financiero fluctuarán debido a cambios en las tasas de interés del mercado. El Comité de Administración de Activos y Pasivos es responsable de vigilar las fluctuaciones en los ingresos proyectados y el valor de los activos financieros ante posibles cambios en las tasas de interés, y recomienda estrategias a la Gerencia y Junta Directiva sobre la venta o reemplazo de activos financieros, o bien sobre la obtención de coberturas. Todas las políticas y procedimientos de manejo de liquidez están sujetos a la aprobación de la Junta Directiva. En cuanto a la revisión diaria de la posición de la liquidez, se confecciona un flujo de efectivo en el cual se programan las entradas y salidas de fondos más importantes, a fin de planificar los requerimientos de liquidez. El Banco mantiene una cartera de activos a corto plazo y/o líquidos, compuestos en parte por depósitos en bancos e inversiones, a fin de asegurarse de mantener suficiente liquidez. Riesgo de Mercado Es el riesgo de que el valor de un activo financiero del Banco se reduzca por causa de cambios en las tasas de interés, en las tasas de cambio monetario, en los precios Para la administración de los riesgos de tasa de interés, el Banco ha definido un intervalo en los límites para vigilar la sensibilidad en los activos y pasivos 6 Cumplimiento con los requerimientos regulatorios y legales. Documentación de controles y procesos. Evaluaciones periódicas de la aplicación del riesgo operacional, y los adecuados controles y procedimientos sobre los riesgos identificados. Desarrollo del plan de contingencias. Desarrollo de entrenamientos al personal del Banco. Desarrollo de actividades para mitigar el riesgo, incluyendo políticas de seguridad. financieros. La estimación del impacto de cambio de interés por categoría se realiza bajo el supuesto del aumento o disminución de 100 y 200 puntos básicos (pb) en los activos y pasivos financieros. Riesgo de Precio: Es el riesgo de que el valor de un instrumento financiero fluctúe como consecuencia de cambios en los precios de mercado, independientemente de que estén causados por factores específicos relativos al instrumento en particular o a su emisor, o por factores que afecten a todos los títulos negociados en el mercado. El Banco está expuesto al riesgo de precio de los instrumentos de patrimonio clasificados como disponibles para la venta o como valores a valor razonable con cambios en resultados. Para gestionar el riesgo de precio derivado de las inversiones en instrumentos de patrimonio, el Banco diversifica su cartera, en función de los límites establecidos por la política de inversiones. En el caso de que los riesgos operativos se materialicen, éstos tendrían un impacto directo en el Banco, y cuando se presente alguno, éste es investigado, analizado y documentado, revisando el tipo de error, la causa del mismo y el control establecido. En caso de ser necesario, se establece un plan de acción con un responsable y una fecha de cumplimiento que es monitoreado. Las políticas establecidas por el Banco estarán soportadas por un programa de revisiones periódicas, incluyendo autoevaluaciones, las cuales estarán vigiladas por Administración de Riesgo y Auditoría Interna. Los resultados de estas revisiones serán discutidas con el personal de cada unidad del Banco y sus resultados serán presentados en las reuniones de los Comités de Auditoría y Administración de Riesgo del Banco. Riesgo Operativo El riesgo operacional corresponde al riesgo de pérdidas potenciales, directas o indirectas, relacionadas con los procesos del Banco, de personal, tecnología e infraestructuras, y de factores externos que no estén relacionados a riesgos de crédito, mercado y liquidez, tales como los que provienen de requerimientos legales y regulatorios y de los estándares corporativos generalmente aceptados. Prevención del Lavado de Activos El Banco en su Manual de Prevención del Blanqueo de Capitales y Financiamiento del Terrorismo establece las metodologías, procedimientos y herramientas que permitan al Banco el cumplimiento e implementación de acciones preventivas o correctivas para el control efectivo de los riesgos identificados. El Comité de Administración de Riesgos de la Junta Directiva mantiene la responsabilidad de supervisar las actividades de administración de riesgos del Banco, y reportar a la Junta Directiva sobre las actividades realizadas para identificar, medir, controlar y darle seguimiento al riesgo. La Gerencia de Riesgos, por su parte, responde al Comité de Administración de Riesgos, y es la responsable de coordinar y ejecutar con todos los departamentos del Banco el proceso mediante el cual se identifica, mide, controla y da seguimiento al riesgo. El objetivo del Banco es el de manejar el riesgo operacional, buscando evitar pérdidas financieras y daños en la reputación del Banco. La Gerencia de Cumplimiento es la encargada de planificar, implementar, coordinar y vigilar que las políticas y procedimientos internos cumplan con lo estipulado en sus políticas a fin de prevenir que el Banco se vea afectado por uso indebido de los servicios que ofrece. Adicionalmente, el Banco celebra el Comité de Cumplimiento, el mismo que está conformado por miembros de la Junta Directiva, el Gerente General, Principales Ejecutivos de las Áreas de Riesgo, de Cumplimiento y Auditoria Interna. Dentro de sus funciones se encuentra la aprobación y planificación de sus actividades para la prevención de blanqueo de capitales, así como el seguimiento los avances y controles de su programa de cumplimiento realizados por la Gerencia de Cumplimiento. El Banco cuenta con una serie de procesos y medidas de control interno encaminadas a optimizar el proceso de administración de riesgo operacional, entre los que se encuentran: Evaluaciones periódicas de la aplicación del riesgo operacional, y los adecuados controles y procedimientos sobre los riesgos identificados. Reportes diarios, semanales y mensuales para identificación de riesgos en el procesamiento y almacenamiento de las operaciones y en la transmisión de información. Reporte de identificación de eventos que pudieron resultar o resultaron en pérdidas económicas o de reputación. Aspectos sobre la adecuada segregación de funciones, incluyendo la independencia en la autorización de transacciones. Requerimientos sobre el adecuado monitoreo y conciliación de transacciones. ASPECTOS REGULATORIOS ACUERDO 01-2015 – Marco Normativo para la Adecuación de Capital El 03 de febrero de 2015, la SBP emitió el Acuerdo 012015, el cual establece nuevos requerimientos para la categorización de los fondos de capital computables para el cálculo del Índice de Adecuación de Capital (IAC). Este Acuerdo será aplicable a los Bancos Oficiales, todos los Bancos de Licencia General, a todos los Bancos de Licencia Internacional en que la SBP sea supervisor de origen y a las 7 propietarias de acciones bancarias de grupos bancarios que consoliden en Panamá y que la SBP sea supervisor de origen. El capital primario adicional estará conformado por instrumentos de capital que reúnan ciertas características, entre los cuales se contemplarán las acciones preferidas no acumulativas, sin cláusulas de redención anticipadas, con perpetuidad, entre otras características. El Banco puede cumplir con el requerimiento de capital primario total haciendo uso de estos instrumentos, siempre y cuando cumpla con el porcentaje de capital primario ordinario. Este Acuerdo requerirá del cumplimiento de porcentajes mínimos de adecuación, según los parámetros de clasificación de los fondos de capital. Se determinarán los componentes de cada uno de los tipos de capital aceptados por la regulación: capital primario ordinario, capital primario adicional y capital secundario. Por su parte, el capital secundario seguirá conformado por los bonos subordinados u otros instrumentos híbridos de capital que no reúnan las características para ser considerado capital primario adicional. El Banco puede alcanzar el 8.0% mínimo de adecuación haciendo uso de estos instrumentos, siempre y cuando cumpla con los niveles de capital primario total requerido. El porcentaje mínimo de Adecuación de Capital seguirá siendo 8.0%, tal como se exige por el Acuerdo 05-2008, actualmente en vigencia. Sin embargo, el nuevo Acuerdo establece límites para el capital primario, el cual subirá gradualmente, a medida que transcurran los períodos de adecuación. Lo mencionado anteriormente también aplica para todos los bancos que sean subsidiarias de los bancos regulados, cuyo supervisor de origen sea la SBP. Es decir, el Banco no sólo debe cumplir con los porcentajes de manera consolidada, sino también de forma individual, incluyendo a todos los bancos que formen parte del grupo económico. El capital primario ordinario estará conformado por las acciones comunes, utilidades retenidas y del ejercicio, reservas regulatorias y otros elementos incluidos en el Acuerdo. El cálculo del capital primario según el nuevo acuerdo deduce la Plusvalía, además de otras partidas o ajustes regulatorios que no se toman en cuenta en la regulación vigente. Por ejemplo se menciona: Pérdidas acumuladas y del ejercicio Otros activos intangibles Participaciones de más del 10% en el capital de entidades financieras que no consoliden en el Banco Participaciones en entidades no financieras incluidas en la consolidación contable (más del 10%) Pérdidas no realizadas de las inversiones disp. Para la venta Otros ajustes contemplados en el Acuerdo El nuevo Acuerdo también instaurará el cumplimiento de un Coeficiente de Apalancamiento, el cual se calcula dividiendo el capital primario ordinario entre la sumatoria de activos no ponderados dentro y fuera de balance establecidos por la SBP. El mínimo de este coeficiente será 3.0%. Posible efecto del Acuerdo 01-2015 en FPB Bank Inc. y Subsidiarias En un escenario de simulación de la Adecuación de Capital bajo el Acuerdo 01-2015, FPB Bank Inc. y Subsidiarias. Panamá cumpliría con todos los requisitos mencionados anteriormente, según se detalla: Es de mencionar que las utilidades retenidas y del ejercicio deben ser validadas por los auditores externos, a fin de asegurar la deducción de dichas utilidades todo posible gasto, interés o dividendo previsible. SIMULACIÓN - Adecuación de Capital Según Acuerdo 01-2015 En miles de US$ dic-12 dic-13 dic-14 dic.15 Activos totales 191,136.5 225,433.0 225,682.3 223,010.5 Activos Ponderados por Riesgo Fondos de Capital: Capital primario ordinario (+) Acciones comunes (+) Utilidades retenidas (+) Reserva dinámica (+) Pérdidas no realizadas por inversiones disponibles para la Capital primario adicional (+) Acciones preferidas Capital secundario (+) Deuda Subordinada % Capital primario ordinario % Capital primario total Índice de Adecuación de Capital Luego de aplicar los ajustes regulatorios correspondientes, el capital primario ordinario resultante deberá ser mayor a 4.5% de los activos ponderados por riesgo al 01 de enero de 2019, a la vez que el capital primario total deberá ser, como mínimo, 6.0% a esta fecha. La SBP otorgará un período de adecuación a la norma según la siguiente tabla, en la cual se indican las fechas de exigencia, iniciando el 01 de julio de 2016: Clase de Capital Capital primario ordinario 01/07/16 01/01/17 01/01/18 01/01/19 3.75% 4.00% 4.25% 4.50% Capital primario total 5.25% 5.50% 5.75% 6.00% Capital total 8.00% 8.00% 8.00% 8.00% 124,375.6 125,416.9 135,119.5 146,043.5 25,645 13,600 11,669.1 0.00 24,927 13,600 14,864.6 0.00 21,380 13,600 13,670.6 1,122.9 26,642 13,600 13,435.1 1,100.3 375.4 (3,537.8) (7,013.0) (1,493.5) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 20.6% 20.6% 20.6% 0.0 19.9% 19.9% 19.9% 0.0 15.8% 15.8% 15.8% 0.0 18.2% 18.2% 18.2% ANÁLISIS DE DESEMPEÑO Activos y Calidad de Cartera Al 31 de diciembre de 2015, los activos totales del Banco ascienden a US$223.0 millones, registrando un retroceso de 1.2% respecto del ejercicio anterior. Fuente: Superintendencia de Bancos de Panamá Al corte de análisis, el principal activo dentro de la estructura del Banco corresponde a las inversiones con una participación relativa de 49.4%, los mismos que a su vez 8 alcanzan los US$110.1 millones, +32.5% en relación al 2014. Le siguen en importancia los préstamos brutos con una participación de 31.5%, los mismos que ascienden a US$70.3 millones, registrando un retroceso interanual de 27.4%. -Servicios -Personales -Avícola -Construcción -Turismo Total Con relación al efectivo y depósitos en bancos, los mismos participan con 12.2% en la estructura de activos (15.2% en el 2014), ascendiendo a US$27.2 millones, lo que representa un ajuste de 20.9% respecto del 2014, sustentado principalmente en una menor tenencia de depósitos en bancos extranjeros. 28,240 7,396 2,000 5,188 0 70,317 40,590 7,944 2,000 7,520 500 96,875 -30.4% -6.9% -31.0% -100% -27.4% Al evaluar la cartera por moneda, es de señalar que al 31 de diciembre de 2015 el 100% de la cartera de préstamos se encuentra en Dólares, mientras que al cierre del ejercicio 2014 el 66.0% correspondió a operaciones en Dólares y la diferencia en Reales Brasileños. Asimismo, es de señalar que la cartera de préstamos garantizada con efectivo (depósitos con derecho de compensación) ascendió a US$23.4 millones al corte de análisis, no registrando mayor variación respecto del ejercicio previo. Es de mencionar que el Banco mantiene una elevada concentración en sus principales deudores (neto de depósitos pignorados) en donde los 20 más grandes equivalen al 56.2% del total de préstamos (61.2% al cierre de 2014) y 147.5% sobre el patrimonio. Por lo que el mantener una buena calidad de cartera cobra mayor relevancia, toda vez que el Banco se sensibiliza ante posibles pérdidas no esperadas por deterioro de sus créditos. La gestión crediticia se mantiene sin mayores cambios respecto del 2014, manteniendo el 94.6% de la misma calificada como Normal, al mismo tiempo que el 5.4% corresponde a sub-normal. De acuerdo a lo señalado anteriormente, el 53.3% de la cartera se encuentra respaldada por garantías tangibles, las cuales comprenden depósitos pignorados en el Banco (33.2%), hipotecas inmuebles (14.9%) e instrumentos financieros (5.2%). El 46.7% restante no mantiene ninguna garantía. Fuente: FPB Bank Inc. / Elaboración: Equilibrium Con relación a la cartera de préstamos del Banco, al 31 de diciembre de 2015 la misma se ajusta en 27.4% con relación al 2014, alcanzando los US$70.3 millones. Esto último se sustentaría en el cierre de la operación en Brasil. Es de señalar que el Banco coloca créditos principalmente en el sector comercio, servicios, e industria, y en menor medida, en consumo. Asimismo, mantiene el mercado local como principal mercado destino al corte de análisis. Con relación a los ratitos de calidad de activos, al 31 de diciembre de 2015 se muestra un deterioro en los mismos, toda vez que los vencidos y morosos respecto de las colocaciones brutas pasan de 4.1% en el 2014 a 5.4% al corte de análisis. Es de señalar que al 31 de diciembre de 2015 el Banco registra reservas dinámicas por US$1.1 millones, así como reservas específicas por US$63.1 miles, las mismas que en conjunto alcanzan el 1.7% sobre el total de préstamos. Asimismo, las reservas cubren los créditos vencidos y morosos apenas en 30.8%, lo cual se encuentra asociado al hecho de que los créditos vencidos se encuentra respaldado por un deposito en el mismo Banco. Portafolio de Inversiones Al 31 de diciembre de 2015, el portafolio de inversiones del Banco asciende a US$110.1 millones, el mismo que se incrementa en 32.5% respecto del 2014. Al mismo tiempo, el 63.5% de los mismos corresponde a valores disponibles para la venta, 32.5% a inversiones mantenidas al vencimiento, mientras que el 4.0% restante corresponde a inversiones a valor razonable con cambios en resultados. Fuente: FPB Bank Inc. / Elaboración: Equilibrium Al evaluar la cartera de préstamos por sector económico, se muestra que los mayores ajustes se dan en el sector industrial y servicios, siendo a su vez los más relevantes, según se detalla: Sector Externo (Miles US$) -Financiero -Industrial 2015 2014 Var. % 9,996 17,498 5,933 32,389 68.5% -46.0% Al corte de análisis, el portafolio de inversiones se encuentra conformado por valores de deuda corporativos, fondos de inversión, notas estructuradas e instrumentos financieros indexados al desempeño inverso de Bonos del Tesoro de Estados Unidos como medida de protección ante la actual incertidumbre en los mercados bursátiles. 9 Fuente: FPB Bank Inc. / Elaboración: Equilibrium Fuente: FPB Bank Inc. / Elaboración: Equilibrium Solvencia Al 31 de diciembre de 2015, los fondos de capital del Banco suman US$26.8 millones, registrando un crecimiento de 25.4% en relación al 2014. En este sentido, al corte de análisis el patrimonio se encuentra conformado por acciones comunes por US$13.6 millones, utilidades acumuladas por US$13.4 millones (que se encuentran neta de las pérdidas del ejercicio 2015), reserva dinámica por US$1.1 millones y una reserva de valuación de inversiones negativa en US$1.5 millones. En cuanto a la exposición por país, a la fecha de análisis el 38.8% de los títulos corresponden a emisores de Brasil, seguido por emisores de Colombia con una participación de 11.2%, mientras que el resto corresponde a emisores de Estados Unidos, Panamá, Europa y Suramérica. Al 31 de diciembre de 2015, el 17.2% del total de títulos mantienen calificación Grado de Inversión Internacional. Es de señalar igualmente que al cierre de 2015 la valorización de los títulos disponibles para la venta muestra un ajuste contra patrimonio por US$1.4 millones (ajuste de US$7.0 millones en el 2014). Estructura de Fondeo Pasivo La dinámica del balance se soporta principalmente en los depósitos captados de terceros con una participación de 73.1% sobre el total de activos (91.3% en el 2014), así como a través del financiamiento recibido por terceros (utilización de líneas de crédito), los mismos que incrementan su participación al pasar de 5.9% a 13.6% entre ejercicios. De esta manera, al 31 de diciembre de 2015 los depósitos de clientes alcanzan los US$163.0 millones, registrando un retroceso de 12.6% en relación al 2014, mientras que los financiamientos recibidos totalizaron US$30.4 millones. Fuente: FPB Bank Inc. / Elaboración: Equilibrium La relación patrimonio neto entre activos ponderados en base a riesgo (IAC) retrocede ligeramente entre ejercicios al pasar de 21.0% a 19.5%, siendo considerado adecuado. La composición de los depósitos captados del público mantiene una mezcla entre vista, ahorros y plazo fijo, con 38.4%,17.2% y 44.5% de participación, respectivamente, sobre el total de depósitos. Por su parte, los depósitos de ahorro aumentan en 17.2%, los depósitos a la vista retroceden en 8.2%, mientras que los depósitos captados a plazo disminuyen en 23.3%. Lo anterior es producto de la salida de depósitos que respaldaban un crédito deteriorado, al mismo tiempo que recogen la salida de operaciones de la plaza brasileña. Liquidez y Calce de Plazos Al 31 diciembre de 2015, el Banco muestra una participación de activos líquidos (efectivo y depósitos en bancos) equivalente al 12.2% del total de activos. Estos recurso logran mantener una cobertura sobre los depósitos a la vista y ahorro de 16.7% y sobre los depósitos totales. De incorporarse el portafolio de inversiones a dicho indicador, la cobertura mejoraría a 151.7% para los depósitos vista y ahorro, mientras que respecto a los depósitos totales la misma se situaría en 84.2%. No obstante, en la medida que el portafolio de inversiones mantiene actualmente apenas el 17.2% en títulos Grado de Inversión, una eventual liquidación de posiciones ante un escenario de stress de liquidez conllevaría a que el Banco tenga que realizar fuertes pérdidas. Con relación a los financiamientos recibidos, es de señalar que las líneas de crédito que las entidades han otorgado al Banco se encuentran garantizadas con bonos corporativos por US$80.4 millones. En cuanto al calce contractual entre activos y pasivos, se muestran brecha negativas acentuadas en los tramos de corto plazo, la cual va disminuyendo por la colocación de activos a plazos mayores. 10 Producto de lo señalado en el párrafo anterior, el resultado financiero neto se situó en US$4.3 millones al 31 de diciembre de 2015, el mismo que no solo fue menor en 54.3% respecto del 2014, sino que no fue suficiente para absorber los gastos generales y administrativos, los cuales ascendieron a US$7.9 millones, +5.7% respecto del ejercicio previo. Debido a la elevada carga operativa y a la disminución en la generación de ingresos del Banco, el Índice de Eficiencia Operativa se deteriora significativamente al pasar de 78.6% a 183.0% entre ejercicios. A lo anterior se suma el riesgo de la elevada concentración de depositantes que registra el Banco, lo cual va de la mano con la escala operativa del negocio. De esta manera, al cierre del ejercicio 2015 los 20 mayores depositantes representan el 54.8% del total de depósitos del Banco (57.0% en el 2014). Rentabilidad y Eficiencia Al 31 de diciembre de 2015, los ingresos financieros del Banco ascienden a US$9.6 millones, retrocediendo en 33.5% respecto del 2014, sustentado en menores ingresos por intereses sobre préstamos (-56.7% entre ejercicios), los mismos que pasaron de representar el 60.0% de los ingresos financieros en el 2014 a 39.1%, lo cual se sustenta principalmente en el cierre de la operación del Fondo en Brasil. No obstante, lo anterior fue parcialmente contrarrestado con los mayores ingresos por intereses sobre inversiones en valores (+11.6%), sustentando el 60.8% de los ingresos financieros al corte de análisis (36.2% en el 2014). Si bien la pérdida alcanza US$81.3 miles al 31 de diciembre de 2015 (ganancia de US$903.3 miles al cierre de 2014), la misma hubiera sido significativamente mayor de no registrar US$4.3 millones de utilidad en operaciones descontinuadas. De esta manera, los ratios de rentabilidad del Banco se ajustan durante el ejercicio 2015, lo cual se ve traducido en un retorno promedio para el accionista (ROAE) negativo en 0.3%, mientras que el retorno promedio de los activos (ROAA) fue negativo en 0.04% (4.1% y 0.4% al 31 de diciembre de 2014, respectivamente). Los gastos financieros por su lado ascendieron a US$2.8 millones, retrocediendo en 8.8% respecto del 2014, sustentado en la menor tenencia de depósitos a plazo y a la vista. No obstante, la disminución no fue proporcional a la de los ingresos financieros, conllevando a que el margen financiero bruto en términos relativos se ajuste al pasar de 78.2% a 70.1% entre ejercicios, alcanzando US$6.7 millones al corte de análisis. Las provisiones de cartera y las comisiones netas no fueron relevantes durante el ejercicio analizado, mientras que los ingresos diversos volvieron a ser negativos y esta vez con un mayor peso relativos, toda vez que representaron el 26.6% de los ingresos financieros del Banco, los mismos que incluyen una pérdida por posición en moneda extranjera y por conversión de divisas, la misma que fue parcialmente compensada con ganancia por operaciones con derivados. 11 FPB BANK, INC. Y SUBSIDIARIA ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIÓN FINANCIERA (En Miles de Dólares) -11% Dic-12 % Dic-13 % Dic. 14 % Dic.15 % Dic.15 / Dic.14 Dic.14 / Dic.13 Efectivo Depósitos en bancos locales Depósitos en bancos extranjeros Total de efectivo y depósitos en bancos 1,100.0 298.6 13,493.7 14,892.3 0.6% 0.2% 7.1% 7.8% 1,303.0 452.2 29,575.3 31,330.5 0.6% 0.2% 13.1% 13.9% 1,592.5 399.9 32,417.9 34,410.3 0.7% 0.2% 14.4% 15.2% 1,424.3 2,447.3 23,355.6 27,227.2 0.6% 1.1% 10.5% 12.2% (10.6%) 511.9% (28.0%) (20.9%) 22.2% (11.6%) 9.6% 9.8% Inversiones en valores disponibles para la venta Inversiones en valores a valor razonable con cambios en resultados Inversiones mantenidas al vencimiento Total de Inversiones Préstamos Brutos Créditos vigentes Créditos vencidos Créditos morosos 63,210.6 19,101.2 25,447.1 107,758.8 64,163.1 63,963.0 200.1 0.0 33.1% 10.0% 13.3% 56.4% 33.6% 33.5% 0.1% 0.0% 51,628.2 9,871.9 34,694.7 96,194.8 91,877.2 91,358.3 444.7 74.3 22.9% 4.4% 15.4% 42.7% 40.8% 40.5% 0.2% 0.0% 38,567.3 9,973.8 34,573.8 83,114.9 96,874.8 92,858.3 0.0 4,016.5 17.1% 4.4% 15.3% 36.8% 42.9% 41.1% 0.0% 1.8% 69,970.5 4,380.7 35,760.9 110,112.1 70,317.2 66,542.5 3,774.7 0.0 31.4% 2.0% 16.0% 49.4% 31.5% 29.8% 1.7% 0.0% 81.4% (56.1%) 3.4% 32.5% (27.4%) (28.3%) (100.0%) (25.3%) 1.0% (0.3%) (13.6%) 5.4% 1.6% 5305.8% Menos: Reserva para pérdida en préstamos Intereses no devengados Préstamos Netos 358.2 18.6 63,786.3 0.2% 0.0% 33.4% 429.7 19.1 91,428.5 0.2% 0.0% 40.6% 97.6 0.0 96,777.2 0.0% 0.0% 42.9% 63.1 0.0 70,254.1 0.0% 0.0% 31.5% (35.4%) (27.4%) (77.3%) 5.9% Propiedades y equipo, neto Intereses acumulados por cobrar Instrumentos financieros derivados Cuentas por cobrar-compañía relacionada Propiedades con derecho de posesión Otros activos TOTAL DE ACTIVOS PASIVOS Depósitos de clientes 484.2 3,569.9 0.0 0.0 0.0 645.0 191,136.5 0.3% 1.9% 0.0% 0.0% 0.0% 0.3% 100.0% 1,378.3 3,602.2 862.7 0.0 0.0 636.1 225,433.0 0.6% 1.6% 0.4% 0.0% 0.0% 0.3% 100.0% 1,084.4 3,255.0 2,072.4 4,292.0 0.0 676.2 225,682.3 0.5% 1.4% 0.9% 1.9% 0.0% 0.3% 100.0% 965.0 3,592.5 622.5 0.0 9,537.9 699.2 223,010.5 0.4% 1.6% 0.3% 0.0% 4.3% 0.3% 100.0% (11.0%) 10.4% (70.0%) 3.4% (1.2%) (21.3%) (9.6%) 140.2% 6.3% 0.1% 153,527.9 80.3% 179,358.5 79.6% 186,593.7 91.3% 163,023.4 73.1% (12.6%) 4.0% A la vista De ahorro A plazo Financiamientos recibidos Instrumentos financieros derivados Intereses acumulados por pagar Otros pasivos TOTAL DE PASIVOS PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS 57,033.3 4,948.7 91,545.9 6,529.5 1,049.0 1,497.9 2,355.2 164,959.4 29.8% 2.6% 47.9% 3.4% 0.5% 0.8% 1.2% 86.3% 72,715.8 17,619.7 89,023.0 16,500.0 0.0 1,137.7 2,889.8 199,886.0 32.3% 7.8% 39.5% 7.3% 0.0% 0.5% 1.3% 88.7% 68,130.9 23,872.1 94,590.7 12,000.0 330.5 1,520.6 3,857.1 204,301.9 33.3% 11.7% 46.3% 5.9% 0.1% 0.7% 1.9% 90.5% 62,524.1 27,989.4 72,509.9 30,421.8 0.0 1,017.1 1,739.1 196,201.4 28.0% 12.6% 32.5% 13.6% 0.0% 0.5% 0.8% 88.0% (8.2%) 17.2% (23.3%) 153.5% (100.0%) (33.1%) (54.9%) (4.0%) (6.3%) 35.5% 6.3% (27.3%) 33.7% 33.5% 2.2% Acciones comunes Reservas de valuación de inversiones 13,600.0 375.4 7.1% 0.2% 13,600.0 (3,537.8) 6.0% (1.6%) 13,600.0 (7,013.0) 6.0% (3.1%) 13,600.0 (1,493.5) 6.1% (0.7%) 0.0% (78.7%) 0.0% 98.2% 0.0 0.0% 0.0 0.0% 1,122.9 0.5% 1,100.3 0.5% (2.0%) - 0.0 532.5 0.0 11,669.1 9,420.0 2,249.1 26,177.1 191,136.5 0.0% 100.0% 0.0% 6.1% 4.9% 1.2% 13.7% 100.0% 620.2 0.0 0.0 14,864.6 11,356.8 3,507.8 25,547.0 225,433.0 0.3% 0.0% 0.0% 6.6% 5.0% 1.6% 11.3% 100.0% 0.0 0.0 0.0 13,670.6 12,767.3 903.3 21,380.5 225,682.3 0.3% 0.0% 0.0% 6.1% 5.7% 0.4% 9.5% 100.0% 0.0 0.0 167.2 13,435.1 13,516.5 (81.3) 26,809.1 223,010.5 0.0% 0.0% 0.1% 6.0% 6.1% (0.0%) 12.0% 100.0% (1.7%) 5.9% (109.0%) 25.4% (1.2%) (100.0%) (8.0%) 12.4% (74.3%) (16.3%) 0.1% ACTIVOS Reservas dinámicas Reservas regulatorias Ganancia no realizada en Valores hasta su vencimiento Participación no controladora Utilidades no distribuidas Utilidades de periodos anteriores Utilidades del periodo TOTAL PATRIMONIO TOTAL DE PASIVOS Y PATRIMONIO 12 FPB BANK, INC. Y SUBSIDIARIA ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS (En Miles de Dólares) 709 11,268 12,200 Dic-12 % Dic-13 % Dic. 14 % Dic.15 % Dic.15 / Dic.14 Dic.14 / Dic.13 Ingresos financieros Ingresos por intereses sobre préstamos 10,241.6 6,309.5 100.0% 61.6% 12,474.2 6,337.4 100.0% 50.8% 14,385.0 8,631.9 100.0% 60.0% 9,570.9 3,741.0 100.0% 39.1% -33.5% -56.7% 15.3% 36.2% Ingresos por intereses sobre depósitos en bancos Ingresos por intereses sobre inversiones en valores Gastos financieros 241.6 3,690.5 3,910.9 2.4% 36.0% 38.2% 284.9 5,852.0 3,141.6 2.3% 46.9% 25.2% 539.8 5,213.3 3,142.5 3.8% 36.2% 21.8% 12.9 5,817.0 2,866.4 0.1% 60.8% 29.9% -97.6% 11.6% -8.8% 89.5% -10.9% 0.0% Gastos de intereses sobre depósitos Gastos de intereses sobre financiamientos recibidos RESULTADO FINANCIERO BRUTO 3,694.3 216.5 6,330.7 36.1% 2.1% 61.8% 3,066.8 74.8 9,332.6 24.6% 0.6% 74.8% 3,020.4 122.1 11,242.5 21.0% 0.8% 78.2% 2,636.3 230.1 6,704.5 27.5% 2.4% 70.1% -12.7% 88.4% -40.4% -1.5% 63.2% 20.5% Comisiones netas RESULTADO FINANCIERO (186.2) 6,144.6 (1.8%) 60.0% (40.8) 9,291.8 (0.3%) 74.5% (127.2) 11,115.3 (0.9%) 77.3% 162.3 6,866.8 1.7% 71.7% -227.6% -38.2% 211.6% 19.6% Provisión (reversión) para pérdidas en préstamos RESULTADO FINANCIERO DESPUÉS DE PROVISIONES Ingresos diversos (327.0) 6,471.6 1,213.0 (3.2%) 63.2% 11.8% (1,967.6) 11,259.5 (233.1) (15.8%) 90.3% (1.9%) 62.4 11,052.9 (1,607.2) 0.4% 76.8% (11.2%) 1.2 6,865.6 (2,548.6) 0.0% 71.7% (26.6%) -98.0% -37.9% 58.6% -103.2% -1.8% 589.6% 1,694.3 (2,116.0) 1,634.8 0.0 7,684.6 5,435.5 16.5% (20.7%) 16.0% 0.0% 75.0% 53.1% 1,655.7 1,879.4 (3,768.2) 0.0 11,026.4 7,023.2 13.3% 15.1% (30.2%) 0.0% 88.4% 56.3% 2,163.5 (556.8) (3,213.9) 0.0 9,445.7 7,476.3 15.0% (3.9%) (22.3%) 0.0% 65.7% 52.0% 499.2 5,286.9 (8,397.3) 62.6 4,317.0 7,903.1 5.2% 55.2% (87.7%) 0.7% 45.1% 82.6% -76.9% -1049.5% 161.3% -54.3% 5.7% 30.7% -129.6% -14.7% -14.3% 6.5% Gastos operacionales generales Gastos de personal y otras remuneraciones Gastos de depreciación y amortización Utilidad antes de impuesto sobre la renta 3,555.6 1,680.9 199.0 2,249.1 34.7% 16.4% 1.9% 22.0% 4,381.8 2,364.0 277.3 4,003.2 35.1% 19.0% 2.2% 32.1% 4,354.6 2,726.6 395.0 1,969.4 30.3% 19.0% 2.7% 13.7% 4,339.9 3,211.0 352.2 (3,586.1) 45.3% 33.5% 3.7% (37.5%) -0.3% 17.8% -10.8% -282.1% -0.6% 15.3% 42.4% -50.8% Impuestos sobre la renta diferido Pérdida neta de operaciones continuadas 0.0 2,249.1 0.0% 22.0% 495.4 3,507.8 4.0% 28.1% 1,066.2 903.3 7.4% 6.3% 780.5 (4,366.6) 8.2% (45.6%) -26.8% -583.4% 115.2% -74.3% Utilidad en operaciones descontinuadas UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA 0.0 2,249.1 0.0% 22.0% 0.0 3,507.8 0.0% 28.1% 0.0 903.3 0.0% 6.3% 4,285.3 (81.3) 44.8% (0.8%) -109.0% -74.3% Ganancia (pérdida) neta en valores Ganancia (pérdida) en operaciones con derivados Ganancia (pérdida) por posición en moneda extranjera y por conversión de divisas Otros TOTAL DE INGRESOS DE OPERACIÓN, NETO Gastos generales y administrativos 13 INDICADORES FINANCIEROS Dic-13 24.0% 9.7% 9.0% 197.9% 79.9% 74.4% 40.4% 41.5% 38.0% 34.7% 17.5% 15.7% 141.2% 71.1% 63.8% 50.4% 51.0% 45.0% 37.4% 18.4% 16.8% 127.7% 63.0% 57.5% 49.3% 51.9% 41.0% 30.1% 16.7% 13.9% 151.7% 84.2% 70.0% 55.5% 43.1% 37.5% 47.1% 23.2% 18.7% 92.8% 45.7% 36.8% 49.3% 86.4% 60.0% 6.3 13.7% 40.8% 1.8% 4.0% 93.1% 59.6% 20.3% 7.8 11.3% 27.8% 5.4% 8.3% 89.7% 49.6% 22.7% 9.6 9.5% 22.1% 5.1% 5.9% 91.3% 50.7% 21.0% 7.3 12.0% 38.1% 3.6% 15.5% 83.1% 44.5% 19.5% 9.0 10.0% 15.9% N.D 15.5% 80.5% 50.7% 14.8% 0.3% 0.3% 0.3% 179.0% 179.0% 0.6% 33.6% (0.6%) (0.6%) 0.5% 0.6% 0.6% 96.6% 82.8% 0.5% 40.8% 0.1% 0.3% 0.0% 4.1% 4.1% 0.0% 30.4% 1.3% 42.9% (5.7%) 13.1% 5.4% 5.4% 5.4% 30.8% 30.8% 1.7% 31.5% 9.7% 9.7% 1.0% 2.2% N.D. 216.4% 99.4% 2.2% ROAA1 ROAE2 Margen financiero3 Rendimiento de inversiones (promedio) Rendimiento promedio de préstamos (promedio) Rendimiento promedio de activos productivos (promedio) Gastos financieros / Pasivos financieros promedio (Costo de Fondeo) Spread financiero Gastos financieros / Ingresos financieros Componente extraordinario en utilidades Eficiencia 1.4% 9.3% 61.8% 4.7% 9.1% 6.4% 2.9% 3.5% 38.2% 53.9% 1.7% 13.6% 74.8% 5.7% 8.1% 6.2% 1.8% 4.4% 25.2% (6.6%) 0.4% 4.1% 78.2% 5.8% 9.1% 6.7% 1.6% 5.1% 21.8% (177.9%) (0.0%) (0.3%) 70.1% 5.8% 4.7% 4.7% 1.5% 3.2% 29.9% 3133.0% 1.4% 14.1% 59.7% 2.9% 5.7% 4.3% 1.8% 2.5% 40.3% 71.3% Gastos operativos / Ingresos financieros Gastos operativos / Margen bruto Gastos de personal / Ingresos financieros Gastos de personal / Préstamos brutos Gastos generales y administrativos / Activos totales promedio Eficiencia operacional4 Información Adicional 53.1% 85.9% 16.4% 2.6% 3.3% 73.9% 56.3% 75.3% 19.0% 2.6% 3.4% 77.5% 52.0% 66.5% 19.0% 2.8% 4.4% 78.6% 82.6% 117.9% 33.5% 4.6% 4.8% 183.0% 57.9% 96.8% 29.0% 1.8% 2.5% 69.5% 10,055.4 3,910.9 6,144.6 64 1,002,548 420 365,543 27 1 0.0 0.0% 12,433.4 3,141.6 9,291.8 69 1,331,554 591 303,483 40 1 0.0 0.0% 14,257.8 3,142.5 11,115.3 71 1,364,434 701 266,182 46 2 0.0 0.0% 9,733.3 2,866.4 6,866.8 74 950,232 742 219,708 48 2 0.0 0.0% 4,780,147 3,291,132 1,489,015 N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. N.D. Liquidez (Efectivo + Depósitos en bancos) / Depósitos a la vista y ahorros (Efectivo + Depósitos en bancos) / Depósitos totales (Efectivo + Depósitos en bancos) / Pasivos totales (Efectivo + Dep. en bancos. + inversiones) / Dep. a la vista y ahorros (Efectivo + Dep. en bancos + Inversiones) / Dep. totales (Efectivo + Depósitos en bancos + Inversiones) / Pasivos totales Depósitos a la vista y de ahorro / Depósitos Préstamos netos / Depósitos totales Índice de Liquidez Legal Solvencia Pasivos / Patrimonio (número de veces) Patrimonio / Activos Patrimonio / Préstamos Brutos Activos fijos / Patrimonio Obligaciones Financieras / Pasivos Depósitos / Pasivos Depósitos a plazo /Depósitos Índice de Adecuación de Capital5 Calidad de Activos Créditos vencidos / Préstamos Brutos Créditos vencidos y morosos / Préstamos Brutos Créditos vencidos, morosos y castigos / Préstamos Brutos Reservas para cartera (dinámica y específica) / Créditos vencidos Reservas para cartera (dinámica y específica) / Créditos vencidos y morosos Reservas para cartera (dinámica y específica) / Préstamos Brutos Préstamos Brutos / Activos (Créditos vencidos - Reservas) / Patrimonio (Créditos vencidos y morosos - Provisiones) / Patrimonio Rentabilidad y Eficiencia Ingresos por intermediación (US$ miles) Costos de intermediación (US$ miles) Resultado de la actividad de intermediación (US$ miles) Número de deudores Crédito promedio Número de depositantes Depósito promedio Número de personal Número de oficinas Castigos anualizados (US$ miles) % castigos (últimos 12 meses) / Préstamos 1 ROAA (Return On Average Assets)= Utilidad neta 12 meses / {(Activot+ Activot-1) /2} 2 ROAE (Return On Average Equity) = Utilidad neta 12 meses / {(Patrimoniot+ Patrimoniot-1) / 2} 3 Margen financiero = (Ingresos financieros - Gastos financieros) / Ingresos financieros Eficiencia Operacional = Gastos de Generales y Administrativos / Resultado financiero + Otros ingresos Índice de Adecuación de Capital = Fondos de capital / Activos ponderados por riesgo N/D= No Disponible 4 5 14 Dic. 14 Dic. 15 Licencia General Dic-12 (7.4%) 0.1% © 2016 Equilibrium Calificadora de Riesgo. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR EQUILIBRIUM CALIFICADORA DE RIESGO S.A. (“EQUILIBRIUM”) CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA, Y LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACION PUBLICADAS POR EQUILIBRIUM (LAS “PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM”) PUEDEN INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA. EQUILIBRIUM DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES, FINANCIERAS UNA VEZ QUE DICHAS OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGIBLES, Y CUALQUIER PERDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA CUALQUIER OTRO RIESGO, INCLUYENDO SIN LIMITACION: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIO. LAS CALIFICACIONES DE RIESGO Y LAS OPINIONES DE EQUILIBRIUM INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTORICOS. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIÓN O ASESORIA FINANCIERA O DE INVERSION, Y LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER VALORES DETERMINADOS. NI LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NI LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM CONSTITUYEN COMENTARIOS SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSION PARA CUALQUIER INVERSIONISTA ESPECIFICO. EQUILIBRIUM EMITE SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS PUBLICACIONES CON LA EXPECTATIVA Y EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSIONISTA EFECTUARA, CON EL DEBIDO CUIDADO, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACION DE CADA VALOR SUJETO A CONSIDERACION PARA COMPRA, TENENCIA O VENTA. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO ESTAN DESTINADAS PARA SU USO POR PEQUEÑOS INVERSIONISTAS Y SERÍA IMPRUDENTE QUE UN PEQUEÑO INVERSIONISTA TUVIERA EN CONSIDERACION LAS CALIFICACIONES DE RIESGO O PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM AL TOMAR CUALQUIER DECISION DE INVERSION. EN CASO DE DUDA USTED DEBERA CONSULTAR A SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL. TODA LA INFORMACION AQUI CONTENIDA SE ENCUENTRA PROTEGIDA POR LEY, INCLUYENDO SIN LIMITACION LAS LEYES DE DERECHO DE AUTOR (COPYRIGHT), Y NINGUNA DE DICHA INFORMACION PODRA SER COPIADA, REPRODUCIDA, REFORMULADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA DE CUALQUIER MANERA, O ARCHIVADA PARA USO POSTERIOR EN CUALQUIERA DE LOS PROPOSITOS ANTES REFERIDOS, EN SU TOTALIDAD O EN PARTE, EN CUALQUIER FORMA O MANERA O POR CUALQUIER MEDIO, POR CUALQUIER PERSONA SIN EL CONSENTIMIENTO PREVIO POR ESCRITO DE EQUILIBRIUM. Toda la información aquí contenida es obtenida por EQUILIBRIUM de fuentes consideradas precisas y confiables. Sin embargo, debido a la posibilidad de error humano o mecánico y otros factores, toda la información contenida en este documento es proporcionada “TAL CUAL” sin garantía de ningún tipo. EQUILIBRIUM adopta todas las medidas necesarias a efectos de que la información que utiliza al asignar una calificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que EQUILIBRIUM considera confiables, incluyendo, cuando ello sea apropiado, fuentes de terceras partes. Sin perjuicio de ello, EQUILIBRIUM no es un auditor y no puede, en cada momento y de manera independiente, verificar o validar información recibida en el proceso de calificación o de preparación de una publicación. En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes y proveedores efectúan un descargo de responsabilidad frente a cualquier persona o entidad por cualquier pérdida o daño indirecto, especial, consecuencial o incidental derivado de o vinculado a la información aquí contenida o el uso o inhabilidad de uso de dicha información, inclusive si EQUILIBRIUM o cualquiera de sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes o proveedores es advertido por adelantado sobre la posibilidad de dichas pérdidas o daños, incluyendo sin limitación: (a) cualquier pérdida de ganancias presentes o potenciales, o (b) cualquier pérdida o daño derivado cuando el instrumento financiero correspondiente no sea objeto de una calificación crediticia específica asignada por EQUILIBRIUM. En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes y proveedores efectúan un descargo de responsabilidad por cualquier pérdida o daño directo o compensatorio causados a cualquier persona o entidad, incluyendo sin limitación cualquier negligencia (pero excluyendo fraude, dolo o cualquier otro tipo de responsabilidad que no pueda ser excluido por ley) en relación con o cualquier contingencias dentro o fuera del control de EQUILIBRIUM o cualquiera de sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes y proveedores, derivados de o vinculados a la información aquí contenida o el uso de o la inhabilidad de usar cualquiera de dicha información. 15 EQUILIBRIUM NO PRESTA NI EFECTUA, DE NINGUNA FORMA, GARANTIA ALGUNA, EXPRESA O IMPLICITA, RESPECTO A LA PRECISION, OPORTUNIDAD, INTEGRIDAD, COMERCIABILIDAD O AJUSTE PARA CUALQUIER PROPOSITO ESPECIFICO DE CUALQUIER CALIFICACION O CUALQUIER OTRA OPINION O INFORMACION. 16