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Calificación Riesgo SCR:
AAA
Florida Ice & Farm Co, S.A.
Emisiones con la más alta
capacidad de pago del
capital e intereses en los
términos y plazos
acordados
Precio acción: ₡690
Último dividendo pagado: ₡4,70 por acción
Utilidad Neta se duplica
Análisis
financiero
Florida Ice &
Farm Co.
Junio, 2014
Descripción de la empresa
Su actividad principal es la elaboración y comercialización de bebidas a
través de marcas propias. La empresa produce y distribuye cerveza, bebidas
alcohólicas saborizadas, carbonatadas, lácteos, de frutas y té.
Cuenta
con
inversiones en
el
sector
inmobiliario,
principalmente
en
actividades relacionadas al desarrollo de proyectos turísticos.
Indicadores
Rentabilidad y actividad
La utilidad neta del I Semestre Fiscal 2014-2015 fue de ₡24.233 millones, unas 2,6
veces lo reportado en el mismo plazo del año 2014 (₡9.275 millones).
La Utilidad Operativa, que indica el resultado de la empresa por sus
Autor
operaciones normales, sin tomar en cuenta impuestos, creció un 25,8% en el
semestre analizado.
Hernán Varela
hvarela@aldesa.com
Ventas Netas crecieron un 5,9%, si comparamos el primer semestre fiscal
finalizado en marzo anterior con el del año pasado. En total, durante los meses
de octubre 2014 a marzo 2015, la empresa vendió ₡305.375 millones.
Las ventas del período octubre 2014 – marzo 2015 ascendieron a los ₡305.375 millones,
un 5,9% más que el mismo periodo del año anterior. Este resultado obedeció a un
resultado positivo de las bebidas y los alimentos, el cual contrastó la desaceleración en
el sector inmobiliario y en el rubro de otros.
Las ventas de bebidas se vieron beneficiadas producto de un mayor volumen de
ventas de bebidas alcohólicas, sobre todo en Centroamérica, así como al factor de
Semana Santa (en este periodo la Semana Santa fue a inicios de abril, por lo que el
número incluye las compras que suelen darse una semana antes, algo que no sucedió
en el período 2013-2014).
En el rubro de alimentos, la empresa se benefició gracias a nuevos productos como lo
son los frijoles refritos y el kétchup. El sector inmobiliario, por su parte, presentó una
desaceleración debido a que en 2014 los datos incluían unas ventas de lotes en El
Coyol de Alajuela, algo que no se dio en el período actual.
La subida considerable en la Utilidad Neta obedece a menores gastos financieros (vía
renovación de deuda a tasas más bajas), venta de la participación en la empresa
Endelis (empresa panameña dedicada a hacer latas para bebidas) y a que en este
período no se presentó la pérdida por devaluación del colón que afectó en 2014.
Composición de las Ventas del Semestre (Octubre 2014 - Marzo 2015)
5%
0%
10%
Bebidas
Alimentos
Inmobiliario
Otros
84%
Fuente: Florida Ice & Farm.
Análisis financiero de Florida Ice & Farm Co.
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Datos acumulados de 4 trimestres
Rentabilidad
dic-13
mar-14
jun-14
sep-14
dic-14
mar-15
44,52%
12,70%
5,56%
4,37%
45,05%
4,03%
4,61%
3,44%
44,91%
2,26%
4,84%
3,56%
45,86%
2,10%
5,95%
4,29%
46,28%
4,36%
7,00%
4,98%
46,48%
4,93%
8,16%
5,87%
A cumulado s de 4 trimestres
Margen Utilidad Bruta
Margen Utilidad Operativ a
Margen Utilidad Neta
ROA
Fuente: Elaboración propia con datos de la SUGEVAL.
Liquidez y solvencia
Los indicadores de liquidez se muestran positivos, aunque la prueba ácida está por
debajo de 1, que es considerado como el nivel óptimo, esto lo que implica es que la
empresa no cuenta con los saldos suficientes para cancelar las obligaciones de corto
plazo con efectivo, cuentas por cobrar o
inversiones, esto en caso de que los
acreedores exijan los pasivos de un momento a otro. Lo anterior podría deberse a una
reducción del efectivo, debido a que se canceló una deuda. Por lo que esperamos
que el indicador mejore en los próximos trimestres.
Dicho esto, vemos un riesgo de liquidez muy reducido, debido al tamaño e imagen de
la empresa, la cual contaría con amplias fuentes de fondeo en caso de necesitarlo.
Datos acumulados de 4 trimestres
Liquidez
dic-13
mar-14
jun-14
sep-14
dic-14
mar-15
0,84
1,41
0,75
1,30
0,73
1,21
0,75
1,34
0,73
1,26
0,60
1,08
Prueba ácida
Razón circulante
Solvencia
dic-13
mar-14
jun-14
sep-14
dic-14
mar-15
0,85
1,94
2,50
1,50
0,60
2,80
0,84
2,36
2,58
1,80
0,64
2,87
0,80
2,17
2,63
1,71
0,63
2,91
0,56
1,29
2,65
1,60
0,61
2,78
0,57
1,18
2,68
1,60
0,62
3,00
0,60
1,09
2,63
1,61
0,62
3,27
10,92%
8,87%
9,36%
11,37%
13,34%
15,44%
Carga impuesto
Carga intereses
Apalancamiento
Deuda/Patrimonio
Deuda/Activ o
Cobertura intereses
ROE
Análisis financiero de Florida Ice & Farm Co.
3
Precios negociados en bolsa de Florida Ice & Farm
720
715
710
Colones
705
700
695
690
685
680
675
670
dic/14
ene/15
feb/15
mar/15
abr/15
may/15
Fuente: BNV.
Análisis financiero de Florida Ice & Farm Co.
4
Notas Aclaratorias
Este documento fue elaborado por Aldesa Puesto de Bolsa S.A., entidad
sujeta a la regulación de la Superintendencia General de Valores. Las
recomendaciones
consideración
los
desarrolladas
objetivos
en
el
particulares,
documento
la
no
situación
toman
en
financiera
o
requerimientos particulares de ningún inversionista en particular. El inversionista
debe consultar con su Asesor de Inversiones sobre la conveniencia específica
de una inversión o portafolio de inversiones. Este documento fue creado con
el único propósito de informar a los inversionistas sobre el resultado del análisis
que Aldesa Puesto de Bolsa S.A. realiza de forma periódica sobre los
mercados a nivel local e internacional. No debe interpretarse como un
ofrecimiento de ninguno de los valores en él discutidos. Este documento no
debe ser reproducido en forma total ni parcial, ya sea por medios físicos o
electrónicos. El análisis presentado está basado en datos e información que
Aldesa Puesto de Bolsa S.A. considera altamente confiables, sin embargo no
se garantiza su veracidad, exhaustividad o exactitud. Las opiniones
expresadas reflejan la opinión de Aldesa Puesto de Bolsa S.A, , y está sujeta a
variaciones sin previa notificación. Los productos discutidos podrían no ser
elegibles para algunos inversionistas, debido a la regulación aplicable o a sus
reglamentos internos. El valor y la renta de los instrumentos pueden fluctuar en
el tiempo, en respuesta a variaciones en variables como el tipo de cambio,
las tasas de interés y otros factores de riesgo. El inversionista podría recibir un
rendimiento menor al esperado, incluso podría obtener, al liquidar sus
inversiones, un monto menor al invertido inicialmente. El desempeño histórico
no es necesariamente indicativo del desempeño futuro.
Análisis financiero de Florida Ice & Farm Co.
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