Resumen Finanzas Corporativas

Resumen Finanzas Corporativas
Cartera: conjunto de activos financieros. Trata de la obtención o búsqueda de carteras
óptimas y este se define como los que tienen el mayor retorno para un riesgo dado y/o
las que tienen el menor retorno para un riesgo dado. Es muy importante el concepto de
ρ
correlación y covarianza. -1,0 ≤ x,y ≤ +1,0
-1,0  correlación perfecta negativa.
+1,0  correlación perfecta positiva.
La Varianza mide el grado de dispersión de una media (medida de riesgo).
Mientras + disperso, + riesgosa es la acción
Frontera eficiente: todas las carteras + óptimas (ninguna cartera domina a la otra).
El decisor elige la cartera de acuerdo a sus “curvas de indiferencia” Retorno-Riesgo (a
su grado de adversión al riesgo)
Línea de mercado de capitales: representa los portafolios “eficientes” conformados
por bonos y acciones. Si invertimos todo en bonos, estaremos en el punto de libre riesgo
(Rf).
Línea característica: es una línea recta que representa el rendimiento del mercado y el
rendimiento de una acción y busca el beta de esa cartera.
Línea de mercado de valores: es una recta que representa las combinaciones de riesgo
sistemático y retorno esperado por los inversionistas en el mercado de equilibrio, dada
una tasa libre de riesgo y una prima de riesgo, su retorno exigido es el costo de capital
propio de una empresa sin deuda.
Activos de capital: acciones
Instrumento de deuda (bonos): son aquellos activos mobiliarios emitidos por empresas
públicas o privadas con el objetivo de financiar inversiones de mediano y largo plazo.
Junto a su valor de emisión va explicita una tasa de interés fija, ésta es pagada
periódicamente de acuerdo al plazo de el instrumento.
Retorno esperado: promedio ponderado de los retornos esperados de las acciones que
componen la cartera.
Riesgo de la cartera: depende de la volatilidad del mercado. La posibilidad de algún
acontecimiento negativo, decisiones inciertas y variables. Varianza de los retornos.
Varianza (desviación estándar): es un índice para calcular el riesgo, indicador de
incertidumbre. Mide el riesgo de una serie de datos, pero NO me dice si el proyecto me
conviene o no (es un cuantificador).
Coeficiente de correlación: es un indicador de correlación, su rango va entre
-1≤Rx,y≤1.Mide el grado de relación entre 2 variables, que tan relacionadas están y en
donde R determina que tan riesgosa en una determinada situación.
Mínima varianza: es la cartera que tiene el menor riesgo que la cartera de menor
riesgo.
Si tengo más acciones, me disminuye el riesgo (se elimina)
El riesgo de mercado no se puede eliminar.
Riesgo evitable: llamado también diversificable, riesgo único o riesgo no sistemático,
que es el riesgo de la empresa.
Riesgo inevitable: llamado también riesgo de mercado, no diversificable o riesgo
sistemático que es el riesgo que tiene el mercado en general.
Riesgo de una acción incluye:
1) Riesgo propio o único
2) Riesgo de mercado.
Cartera diversificable: acciones de distintas actividades económicas
El riesgo de mercado nunca se puede eliminar
Pablo Valenzuela Vásquez
www.ayudaenfinanzas.jimdo.com
ayudaenfinanzas@gmail.com
¿Cómo se mide el riesgo de una acción o de una cartera? El riesgo de mercado de
una acción o de una cartera se mide a través del “Beta”=β (índice estadístico)
β = Cov (Rj * Rm)
Ϭ2 * Rm
Rj: Retorno de la acción.
Rm: Retorno del mercado.
Beta = β: relación de tasas crecientes a tasas crecientes (∆+) o viceversa cuando ∆+- Y;
si X aumenta en 1 la pendiente de las rectas “constante” y la pendiente de esa recta se
llama “beta”.
El beta: mide la sensibilidad de los retornos de una acción o cartera en relación al
retorno del mercado.
Acciones con “beta” alto: son acciones volátiles o agresivas (amplifican las
rentabilidades del mercado). Si ∆+ es bueno, si ∆- es malo.
Acciones con “beta” bajo: acciones no volátiles o defensivas, el riego del mercado
influye en menor proporción.
BETA: - es le pendiente de la recta
- los betas cambian en el tiempo
- mejor aproximación para calcular el riesgo de una acción
- medida del riesgo sistemático.
CAPM: modelo de precios de activos financieros
Sirve para determinar la renta exigida o esperada por el accionista, o sea sirve para
determinar el costo del capital propio (Ke) y este sirve para determinar Ko (wacc).
El retorno (y) depende del riesgo (x) y=F(x).
El beta y el rendimiento esperado tienen relación directa y positiva.
∆+ riesgo  ∆+ rentabilidad
Rf: tasa de interés fija (libre de riesgo); bonos del Eº, BCCH, tesorería. β =0
Cartera de Mercado: Cartera de todos los activos en la economía.
Beta: Sensibilidad de la rentabilidad de los activos en la cartera de mercado
Prima por riesgo del mercado: Prima de riesgo de la cartera de mercado. Diferencia
entre la rentabilidad del mercado y la rentabilidad de la tasa de libre riesgo.
Modelo de equilibrio de activos financieros (CAMP): teoría de la relación existente
entre rentabilidad y riesgo. Establece que la prima de riesgo esperada de un activo es
igual a beta veces la primera de riesgo del mercado.
Línea de mercado de títulos: relación existente entre la rentabilidad esperada y la beta.
Costo del capital de la empresa: tasa de rentabilidad esperada exigida por los
inversores de una empresa, determinada por un riesgo medio de los activos de la
empresa y sus operaciones.
Costo del capital del proyecto: tasa de rentabilidad esperada mínima aceptable de un
proyecto dado su riesgo.
Pablo Valenzuela Vásquez
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