La recuperación del crédito nuevo a empresas y familias

LA RECUPERACIÓN DEL CRÉDITO
NUEVO A EMPRESAS Y FAMILIAS
DICIEMBRE DE 2015
18 de febrero de 2016

El sector privado ha reducido sensiblemente su nivel de endeudamiento.
Entre diciembre de 2008 y diciembre de 2015 su deuda ha disminuido en
526 mil millones de euros.

En contraste, las Administraciones Públicas continúan aumentado su
endeudamiento, aunque cada vez a menor ritmo.

El desendeudamiento del sector privado es compatible con el aumento
del crédito nuevo que se viene produciendo desde el año 2014 tanto
para familias como para empresas en créditos de menos de 1 millón de
euros. En 2015 se ha recuperado el crédito de más de 1 millón de euros
para empresas.

La mejora de la economía y las medidas del BCE, con bajadas de tipos de
interés y compras de activos, han favorecido el descenso de los tipos
aplicados por las entidades financieras a las empresas. Este efecto es
más intenso en España que en otros países de la zona euro.

Se ha producido un aumento de la demanda de crédito por parte de las
empresas y de las familias.

Las entidades financieras están mejorando las condiciones de
financiación para el sector privado. Sin embargo, los criterios para la
concesión de los créditos apenas han variado.
NOTA DE ANÁLISIS
Nº 291
5/2016
DEPARTAMENTO DE ASUNTOS ECONÓMICOS Y EUROPEOS
SERVICIO DE ESTUDIOS
REDUCCIÓN DEL ENDEUDAMIENTO DEL SECTOR PRIVADO Y
RECUPERACIÓN DEL CRÉDITO NUEVO A EMPRESAS Y
FAMILIAS
El sector privado
endeudamiento
reduce
su
nivel
de
El sector privado, es decir las familias y empresas,
continúa con el proceso de reducción de sus
niveles de endeudamiento que se inició en el año
2009. En el caso de las sociedades no financieras
su stock de crédito entre diciembre de 2008 y
diciembre de 2015 ha descendido en 341 mil
millones de euros, un 27% menos que la deuda
que tenían a finales de 2008. En el caso de las
familias, el proceso de desapalancamiento
también ha sido notable, casi 185 mil millones
menos, lo que supone una disminución del 20,3%
con respecto a diciembre de 2008.
Financiación a los sectores no financieros residentes en España
(stock de crédito a diciembre de cada año)
(mi l l . Euros )
Total
2000 (dic)
2001 (dic)
2002 (dic)
2003 (dic)
2004 (dic)
2005 (dic)
2006 (dic)
2007 (dic)
2008 (dic)
2009 (dic)
2010 (dic)
2011 (dic)
2012 (dic)
2013 (dic)
2014 (dic)
2015 (dic)
1.033.295
1.139.299
1.247.054
1.386.424
1.560.783
1.817.596
2.163.489
2.432.195
2.609.037
2.715.578
2.788.520
2.805.493
2.821.310
2.760.009
2.725.121
2.713.462
Sociedades no
Hogares e ISFL
financieras
370.311
288.426
435.864
324.551
486.222
376.686
555.647
448.002
632.876
538.020
774.047
650.069
994.123
777.198
1.175.770
872.626
1.261.105
908.161
1.246.502
900.376
1.244.018
895.244
1.194.031
867.932
1.099.706
830.879
1.010.986
782.982
942.907
748.477
920.058
723.528
AA.PP.
374.557
378.883
384.145
382.775
389.888
393.479
392.168
383.798
439.771
568.700
649.259
743.530
890.726
966.041
1.033.737
1.069.876
Fuente: Banco de España y elaboración propia
En términos de PIB el esfuerzo realizado ha sido
muy destacable. En 2009 se alcanzaron los
máximos ratios, debido al fuerte descenso del PIB
en dicho año, a pesar de que los niveles de deuda
ya habían comenzado a descender. Así, la deuda
de las empresas no financieras se situó en el
2
115,5% del PIB y la de los hogares en el 83,4%,
alcanzando entre ambas el 199% del PIB. En
diciembre de 2015 el peso de la deuda conjunta
de empresas y hogares era del 152,1% del PIB,
casi 47 puntos porcentuales menos, de los cuales
las empresas mantiene un stock de deuda del
85,1% del PIB, unos 30,4 puntos menos que en
2009, y los hogares tienen una deuda del 66,9%
del PIB, 16,5 puntos menos que en 2009.
El contraste viene de la mano de las
Administraciones Públicas cuyo nivel de
endeudamiento
ha
seguido
creciendo
considerablemente. Entre diciembre de 2008 y
diciembre de 2015 su deuda ha crecido un
143,3%, lo que ha conllevado un aumento de 630
mil millones, pasando de suponer el 39,4% del
PIB en 2008 hasta el 99,0% en diciembre de 2015.
Así, el conjunto de la deuda de los sectores no
financieros sólo ha comenzado a reducirse desde
el año 2013, cuando las tasas de incremento de la
deuda pública han sido más moderadas. A finales
de 2015 la deuda conjunta de familias, empresas
y AA.PP ascendía al 251,1% del PIB, frente al
máximo de 270,5% del año 2012.
En los últimos meses el ritmo de
desendeudamiento del sector privado se ha
ralentizado debido, por un lado, al menor
volumen de la deuda y, por otro, a la mejoría de
la economía y a la reducción del coste de la
financiación que hacen más atractiva la inversión
y el consumo, mientras que la Administraciones
Públicas continúa atenuando su ritmo de
endeudamiento.
Crecé el crédito nuevo al sector privado
Tal como se ha señalado anteriormente, el
desendeudamiento que han llevado a cabo las
familias y empresas, y que debe continuar en el
corto y en el medio plazo, es compatible con el
incremento en la concesión de crédito nuevo.
Dicho aumento se ha producido desde el año
2014 para las familias y para las empresas en
créditos de menos de un millón de euros, al que
también se ha sumado, a lo largo de 2015, los
créditos superiores al millón de euros, pese al
descenso del cuarto trimestre.
el crédito para vivienda inició su recuperación, al
que finalmente se ha unido el crédito para otros
fines en la segunda mitad de 2014.
Concesión de nuevos préstamos (millones de euros)
% var
14/13
-5,9
% var
15/14
12,0
2013
2014
2015
Para empresas y familias
443.893
417.733
467.927
Para empresas
392.645
357.207
392.173
-9,0
258.220
210.608
226.758
-18,4
7,7
créditos de menos de un millón de euros 134.425
146.599
165.415
9,1
12,8
créditos de más de un millón de euros
Para familias
9,8
51.248
60.526
75.754
18,1
25,2
créditos para vivienda
21.854
26.817
35.761
22,7
33,4
créditos para consumo
13.892
16.441
19.751
18,3
20,1
créditos para otros fines
15.502
17.268
20.242
11,4
17,2
Fuente: Servicio de Estudios de CEOE a partir de datos del Boletín Estadístico del Banco de España
Por su parte, el crédito a las empresas presenta
crecimientos positivos para los créditos inferiores
a un millón de euros desde los últimos meses de
2013, con ratios que superan el 10% desde la
segunda mitad de 2014 y en tasas próximas al 9%
en el cuarto trimestre de 2015. Además, el
crédito para préstamos de más de 1 millón de
euros, volvió a tasas positivas durante todo el
año 2015, con la excepción del último trimestre.
Descienden los tipos de interés y se reduce el
diferencial con Europa
En concreto, el crédito nuevo a las familias
presenta crecimientos positivos desde el inicio de
2014, con tasas promedio del 25% durante el
último año, alcanzándose picos próximos al 45%
en el tercer trimestre de 2015. No obstante, el
crédito al consumo ya presentó tasas de variación
positivas desde el segundo trimestre de 2013,
anticipando la recuperación de la economía.
Posteriormente, en los primeros meses de 2014,
Este incremento del crédito se ha visto
favorecido por la recuperación de la actividad
económica y por el carácter expansivo de las
políticas del BCE. Entre ellas destaca el descenso
de los tipos de interés hasta niveles mínimos
históricos del 0,05% y su posterior programa de
compra de activos, por un importe medio de
60.000 millones de euros al mes, entre marzo de
3
2015 y al menos hasta marzo de 2017, tras su
última ampliación de plazos, así como llevar hasta
-0,3% el tipo de interés con el que remunera a las
entidades financieras por el dinero que depositan
en el propio BCE. Todos estos factores han
empujado a una relajación adicional de las
condiciones financieras por parte de las
entidades bancarias.
En el gráfico puede apreciarse como las bajadas
de tipos por parte del BCE y la implantación de
medidas expansivas adicionales han sido
respondidas por descensos en los tipos de interés
aplicados por las entidades financieras a las
empresas, descenso que han sido más acusados
en el caso español y para los créditos concedidos
de hasta un millón de euros, lo que se suele
asociar más con el crédito para las pequeñas y
medianas empresas.
mercados financieros a un coste moderado. Esta
mayor capacidad de financiación alternativa de
las grandes empresas también es un elemento
que ha influido en que el nuevo crédito para las
mismas haya tardado más en recuperarse, tal
como se señaló anteriormente.
Mejoran las condiciones de los créditos, pero se
mantienen los criterios de concesión de los
mismos
Los resultados de la Encuesta sobre Préstamos
Bancarios (EPB) de enero de 2016, que contiene
información sobre la evolución de las condiciones
de oferta y demanda de crédito, apuntan a que
los criterios de aprobación de préstamos
concedidos a empresas en la Eurozona han
continuado relajándose en los últimos meses. Sin
embargo, en España se han mantenido
practicamente sin cambios en los últimos tres
meses, si bien en el segundo semestre de 2015
las medidas regulatorias y supervisoras
relacionadas con el capital y la líquidez sí habrían
favorecido una cierta relajación de los criterios de
concesión de préstamos aplicados a las pymes.
Encuesta sobre Préstamos Bancarios. Entidades Españolas. Enero de 2016
(Prés tamos a s oci eda des no fi na nci era s )
Número de contestaciones
--
-
o
+
++
0
0
10
0
0
Condi ci ones genera l es
0
0
8
2
0
Ma rgén a pl i ca do a l os prés tamos ordi na ri os
0
0
7
3
0
Ma rgén a pl i ca do en l os prés tamos de ma yor ri es go
0
0
10
0
0
Ga s tos , excl ui dos i nteres es
0
0
8
2
0
Cua ntía del prés tamo
0
1
9
0
0
Ga ra ntía s requeri da s
0
0
10
0
0
Compromi s os a os ci a dos a l prés tamo
0
0
10
0
0
Pl a zo de venci mi ento
0
0
10
0
0
Cos te de fi na nci a ci ón y di s poni bi l i da d de fondos
0
0
10
0
0
Pres di ón de l a competenci a
0
0
8
2
0
Percepci ón de ri es gos
0
0
10
0
0
Tol era nci a de l a entida d a l ri es go
0
0
10
0
0
0
0
2
0
8
10
0
0
0
0
Cri tri os de a proba ci ón
Condi ci ones de l os prés tamos
No obstante, en España los tipos de interés
aplicados a este tipo de créditos aún siguen
siendo sensiblemente más altos que los aplicados
en la media de la zona euro, si bien el diferencial
se está recortando. Por el contrario, los tipos de
interés aplicados en España a los créditos
superiores al millón de euros, más vinculados a
las grandes empresas, son similares a los de la
Eurozona.
Hay que señalar que los bajos tipos de interés
vigentes han facilitado que las grandes empresas
hayan podido emitir bonos propios en los
4
Fa ctores
Porcentaje de s ol i ci tudes denega da s
Previ s i ón de evol uci on de l os cri teri os
Fuente: Banco Central Europeo y Banco de España
Dependiendo de la pregunta concreta, «–» («– –») indica un considerable (cierto)
endurecimiento de los criterios de aprobación, de las condiciones, una considerable (cierta)
contribución de los factores al endurecimiento de la oferta o una considerable (cierta)
reducción del porcentaje de solicitudes denegadas. Los códigos «+» («+ +») indican
relajación de la oferta o aumento del porcentaje de solicitudes denegadas. El código «o »
indica ausencia nula de cambios o contribución nula.
No obstante, donde sí se ha apreciado una
mejora es en las condiciones de los préstamos,
en particular, en el estrechamiento de los
márgenes aplicados y en la la reducción de gastos
excluidos los intereses. Además, se señala que
esta mejoría fue más acusada en España que en
el conjunto de la zona euro, siendo la principal
causa el incremento de la competencia. Se prevé
que esta evolución se prolongue durante los
próximos meses.
salvo para las pymes griegas. Además, las
empresas señalaron una cierta mejora en la
accesibilidad a los préstamos de los bancos, con
descensos de los tipos de interés y mayores
plazos para la devolución de los créditos. En
conjunto, el indicador de obstáculos financieros
se ha reducido en los últimos meses. En España el
descenso ha sido algo mayor que en el conjunto
de la Eurozona, aunque permanece ligeramente
por encima (13 frente a 12) del promedio de la
misma.
Adicionalmente, por el lado de la demanda
también se produjo un aumento de las solicitudes
de
financiación
tanto
de
empresas,
principalmente pymes, como de hogares, que
también fue más intensa en España. El bajo nivel
de los tipos de interés fue el factor que más
contribuyó al incremento de la demanda, así
como la necesidad de las empresas de financiar
capital circulante y sus inversiones en capital fijo.
Encuesta sobre Préstamos Bancarios. Entidades Españolas. Enero de 2016
Indicadores de demanda
Número de contestaciones
--
-
o
+
++
NA
En general
0
1
4
5
0
0
Préstamos a corto plazo
0
2
3
5
0
0
Préstamos a largo plazo
0
1
4
5
0
0
Pequeñas y medianas empresas
0
0
5
5
0
0
Grandes empresas
0
1
7
1
0
1
En general
0
0
6
4
0
0
Préstamos a corto plazo
0
0
5
5
0
0
Préstamos a largo plazo
0
0
6
4
0
0
Pequeñas y medianas empresas
0
0
4
6
0
0
Grandes empresas
0
0
7
2
0
1
Demanda de crédito de sociedades no financieras
Previsiones de evolución de la demanda
Fuente: Banco Central Europeo y Banco de España
Dependiendo de la pregunta concreta, «–» («– –») indica un considerable (cierto) endurecimiento
de los criterios de aprobación, de las condiciones, una considerable (cierta) contribución de los
factores al endurecimiento de la oferta o una considerable (cierta) reducción del porcentaje de
solicitudes denegadas. Los códigos «+» («+ +») indican relajación de la oferta o aumento del
porcentaje de solicitudes denegadas. El código «o » indica ausencia nula de cambios o
contribución nula.
En este sentido, la última Encuesta sobre el
Acceso a la Financiación de las Empresas de la
Eurozona, correspondiente al periodo entre abril
y septiembre de 2015 pone de manifiesto como
el acceso a la financiación es cada vez un
problema menos importante para las empresas,
Por su parte, las entidades de crédito han
señalado que el programa de compra de activos
del BCE ha permitido mejorar durante los últimos
meses su situación financiera. También han
apuntado que contribuyó a relajar las
condiciones de los créditos al sector privado no
financiero, aunque apenas ha tenido incidencia
sobre los criterios de aprobación de préstamos.
Esta mejora en la liquidez de las entidades, así
como la mayor competencia entre las mismas se
encuentran entre los principales factores que han
contribuido a expandir la oferta de crédito y
reducir los márgenes aplicados.
En resumen, la mejora de la situación económica
y las políticas expansivas del BCE, con el
descenso de los tipos de interés y la compra de
activos, han favorecido el aumento del crédito
nuevo tanto para empresas como para familias,
al tiempo que están mejorando las condiciones
en la concesión de créditos. No obstante, este
aumento del crédito nuevo es compatible con el
desapalancamiento que se está produciendo en
la economía y que deberá continuar en los
proximos años.
5
Calle Diego de León, 50
28006 Madrid
(+34) 91 566 34 00
www.ceoe.es
6