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La Línea de Crédito Precautorio del FMI
La crisis mundial puso de manifiesto la necesidad de contar con una red mundial
de protección financiera frente a los shocks. Uno de los objetivos fundamentales
de la reforma de los mecanismos de préstamo es complementar el papel
tradicional que desempeña el FMI en la resolución de las crisis con herramientas
más eficaces para prevenirlas. La Línea de Crédito Precautorio (LCP) tiene por
objeto atender las necesidades de los países que, pese a aplicar políticas
prudentes y tener fundamentos económicos sólidos, aún presentan factores de
vulnerabilidad que les impiden usar la Línea de Crédito Flexible (LCF).
Nueva herramienta para las necesidades de prevención de crisis de los países
Durante la reciente crisis financiera mundial, los países tuvieron acceso a dos servicios de
prevención de crisis del FMI: la LCF, sin condicionalidad ex post; y el Acuerdo Precautorio
de Alto Acceso, con condicionalidad enfocada en el logro de los objetivos del programa. La
nueva LCP cierra la brecha existente entre estos dos servicios para los países que, pese a
contar con fundamentos e historiales sólidos en la aplicación de las políticas, enfrentan
vulnerabilidades moderadas que quizá no se ajusten a los rigurosos criterios establecidos
para acceder a la LCF. La LCP combina criterios de acceso (semejantes a los de la LCF)
con condiciones ex post enfocadas en subsanar las vulnerabilidades detectadas durante el
proceso de habilitación. El cumplimiento de los requisitos de habilitación es una señal de
solidez de las políticas que permite consolidar la confianza del mercado con respecto a los
planes de medidas del país.
La LCP funciona como una línea de crédito renovable, con una duración de entre uno y dos
años. Los países con derecho a utilizar la LCP cuentan con un amplio acceso inicial hasta
un máximo de 500% de la cuota, que se pone a disposición del país tras la aprobación del
acuerdo y hasta un total de 1000% de la cuota después de 12 meses, conforme se logren
avances satisfactorios en la reducción de las vulnerabilidades.
Al ser una línea de crédito exclusiva para la prevención de crisis, la LCP solo está a
disposición de países que no enfrentan una necesidad real de balanza de pagos en el
momento de la aprobación. Pero la LCP también puede ser utilizada en la resolución de
crisis: si surge imprevistamente una necesidad de balanza de pagos, es posible adelantar el
acceso a los recursos.
Un servicio para países de sólido desempeño
El proceso de habilitación es un aspecto esencial de la capacidad de la LCP para transmitir
una señal de solidez de las políticas. Los requisitos básicos que el país debe presentar para
cumplir con el proceso de habilitación de la LCP son los siguientes:

Tener fundamentos económicos y marcos institucionales de política sólidos.

Aplicar políticas sólidas y tener un historial sostenido en la aplicación de esas
políticas.

Mantener su compromiso de seguir aplicando esas políticas en el futuro.
Departamento de Relaciones Externas  Washington, D.C. 20431  Teléfono 202-623-7300  Fax 202-623-6278
Dirección de la ficha técnica en Internet: http://www.imf.org/external/np/exr/facts/pcl.htm
-2Los criterios que se utilizan para determinar si un país tiene derecho a la LCP abarcan los
mismos cinco ámbitos de los criterios de habilitación de la LCF, a saber: i) la posición
externa y el acceso a los mercados, ii) la política fiscal, iii) la política monetaria, iv) la
supervisión y la solidez del sector financiero, y v) la idoneidad de los datos. Si bien se
exigen resultados sólidos en la mayoría de estos ámbitos, la LCP permite el acceso a
recursos precautorios a países con una vulnerabilidad moderada en uno o dos de estos
ámbitos.
Los países que enfrentan cualquiera de los siguientes problemas en el momento de
aprobación no pueden acceder a la LCP: i) incapacidad sostenida para acceder a los
mercados internacionales de capital; ii) necesidad de emprender un importante ajuste de
políticas macroeconómicas o estructurales; iii) un saldo de deuda pública que muy
probablemente no sea sostenible a mediano plazo; o iv) insolvencias bancarias
generalizadas.
Programa focalizado para reducir las vulnerabilidades pendientes
Los países que utilizan la LCP deben comprometerse a aplicar un conjunto de políticas
encaminadas a reducir las vulnerabilidades pendientes detectas en el proceso de
habilitación. Dado que estos países tienen políticas sólidas, se recurrirá a medidas más
focalizadas, con una condicionalidad simplificada en el marco de la LCP. Las acciones
previas y los criterios de ejecución se utilizarán solamente cuando resulten cruciales para el
éxito del programa. Un marco macroeconómico cuantificado basado en metas indicativas
proporciona el contexto para evaluar el avance del país hacia el cumplimiento de los
objetivos del programa. El programa de políticas en el marco de la LCP está sujeto a
exámenes semestrales.
Ayuda de bajo costo para superar las épocas difíciles
La LCP está sujeta a las mismas tasas de cargo, sobretasas, comisiones de compromiso y
plazos de reembolso (3½ a 5 años) que la LCF y los Acuerdos de Derecho de Giro (Standby). Si las necesidades de financiamiento no se materializan, los países pagan solamente
una comisión de compromiso que aumenta junto con el nivel de acceso disponible a lo largo
de un período de 12 meses, y varía efectivamente dentro de un rango de 24 a 27 puntos
básicos para acceso de entre el 500% y el 1.000% de la cuota.
El costo de utilizar fondos en el marco de la LCP varía según el importe y el plazo de los
préstamos. La tasa de interés de los préstamos está vinculada a la tasa de interés de
mercado del FMI, conocida como la tasa de cargos básica, que a su vez está vinculada a la
tasa de interés de los Derechos Especiales de Giro (DEG). A los préstamos grandes, con
montos de crédito pendiente que superan el 300% de la cuota, se les aplica una sobretasa
de 200 puntos básicos. Si el crédito pendiente permanece por encima del 300% de la cuota
al cabo de tres años, la sobretasa sube a 300 puntos básicos. El aumento de la sobretasa
tiene por objeto desalentar el uso excesivo y prolongado de los recursos del FMI. La tasa
de interés efectiva en el marco de la LCF (o de un Acuerdo Stand-By) para acceder a entre
un 500% y 1.000% de la cuota en la actualidad es de entre 2,1% y 2,7%, y aumenta a entre
2,5% y 3,4% aproximadamente al cabo de tres años1. Estas tasas de interés excluyen un
cargo por servicio de 50 puntos básicos que se aplica a todos los desembolsos del FMI.
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Al 23 de septiembre de 2010 con una tasa de interés del DEG de 0,31%
INFORMACIÓN ACTUALIZADA EN OCTUBRE DE 2010