Perú Perspectivas económicas 2016 Principales mensajes 1 Economía global: al freno en emergentes se adiciona una mejora de las economías desarrolladas sea más lenta 2 Perú: crecimiento por debajo de 3,0% para el 2015 y 2016. Para el próximo año, minería y obras de infraestructura darán soporte al crecimiento, pero proyección condicionada a intensidad de El Niño. 3 Los riesgos para 2016: (i) por el lado externo, una mayor desaceleración de China, y (ii) por el lado local, un mayor deterioro de las confianzas 4 El mediano plazo: crecimiento se ha desacelerado por factores externos pero también por factores estructurales. Relanzar el crecimiento requiere medidas para impulsar competitividad y productividad 5 ¿Dónde están las oportunidades de negocios?: atender servicios demandados por una creciente clase media El entorno global 1 2 Revisión a la baja del crecimiento mundial. Al freno en emergentes se adiciona una mejora de las economías desarrolladas más lenta. En EE.UU. el crecimiento parece estar ajustándose a ritmos tendencialmente más bajos. La mejora del sistema bancario y el desapalancamiento privado son un soporte, pero la moderación de la productividad pesa en las perspectivas de medio plazo. PBI mundial (Var.% interanual) Fuente: BBVA Research Desarrollados 6 Oct-15 5.4 5 4 Emergentes 4.2 3.1 3.4 3.4 3.4 2012 2013 2014 3.2 3.5 3 2 1 0 0.0 -1 3 El balance de riesgos sigue siendo bajista: un rebalanceo hacia economías desarrolladas insuficiente para compensar el ajuste en marcha en emergentes, un ajuste brusco en China o eventos geopolíticos -2 -3 -4 2008 2009 2010 2011 2015 (e) 2016 (e) 4 Factores de riesgo en el entorno global Riesgos de alcance global Política económica y geopolítica Desafíos pendientes Riesgo al alza Riesgo a la baja Choque financiero en China Impacto de la crisis griega en la deuda de la periferia del euro Subida de tasas de la Fed Ralentización de la globalización Precios de las materias primas demasiado bajos para los emergentes Falta de efectividad de las políticas del BCE Caída de la capacidad de crecimiento , tipos de interés muy bajos Tensiones geopolíticas Apalancamiento global 5 Perú: el corto plazo Durante este año, la economía peruana registró una recuperación gradual por impulso minero PIB Producción de cobre (var. % interanual) (Var.% interanual) Fuente: INEI y BBVA Research Fuente: INEI, MINEM, BCRP y BBVA Research 40 5,0 37 30 20 3,0 1,8 1,8 2,9 1,8 19 10 0 1,1 -10 -9 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 -20 3T-12 1T-13 3T-13 1T-14 3T-14 1T-15 3T-15 7 Durante este año, la economía peruana registró una recuperación gradual por impulso minero Producción de cobre por empresa Minería Metálica: contribución al crecimiento 2015 (Miles de TM) (Puntos porcentuales) Fuente: MINEM y BBVA Research Fuente: MINEM , BCRP y BBVA Research Toromocho Constancia 1,1 17 13 15 12 0,9 9 La producción de cobre aportará cerca de 1 pp al crecimiento 9 6 7 1 1T-14 1 2T 3T 4T 1T-15 2T 3T 1T-15 2T 3T Antamina 38 0,2 35 30 28 29 30 28 Minería Metálica 1T-14 2T 3T 4T 1T-15 2T 3T Cobre Otros 8 Sin embargo, los sectores no extractivos mantienen un bajo dinamismo… PIB no primario (Var.% interanual) Fuente: INEI, BCRP y BBVA Research 8 Luego de un fuerte rebote en junio, el PIB no primario volvió a desacelerarse 2015 7 6 ¿Qué está lastrando al PIB no primario? Construcción y Manufactura 5 4 3,3 3 2 3,2 3,0 2,4 2,2 1 0 2T-13 4T-13 2T-14 4T-14 abr-15 jun-15 ago-15 Set-15 ¿Qué le ha venido dando soporte al PIB no primario? Comercio y Servicios que se han mantenido alrededor de 4,0% y 5,0%, aunque con una ralentización gradual 9 …en un contexto de debilidad de la demanda interna Demanda interna sin inventarios (var.% interanual) Fuente: BCRP y BBVA Research Contribución al crecimiento 3,0 2,3 Consumo privado: 2,1 Consumo público: 0,5 1,4 Inversión privada: -0,8 1,1 Inversión pública: -0,4 0,6 3T-14 4T-14 1T-15 2T-15 3T-15 10 Para lo resta del año, indicadores de actividad y gasto consistentes con crecimiento para 2015 entre 2,5% y 2,8% Indicadores del mercado laboral Lima Metropolitana Demanda de energía (var. % interanual) Fuente: COES y BBVA Research (promedio móvil 3 meses, var. % interanual) Fuente: INEI y BBVA Research PEA adecuadamente empleada PEA adecuadamente empleada Demanda de energía total Series1 Series2 eries2 ries1 25 Demanda de energía del sector minero Series3 Demanda de energía del resto Series3 de la economía Series2 8 28 24 23 25 23 23 16 15 7,3 10 5 3,4 0 3T-14 5,0 3,4 3,6 ago-15 sep-15 oct-15 2T-14 3T-14 4T-14 6 24 23 4 0 -2 -2 -4 7,3 8,0 8,10 0 6,9 -4 6,9 8,0 5,0 5,1 5,1 3,4 nov-15 1T-15 5,0 4,2 3,4 5,1 -6 -2 5,0 1,7 -8 -2 4,2 3,2 -4 jul-15 ago-15 Set-15 oct-15 nov-15 sep-15 2T-15 oct-15 jul-15 -4 nov-15 ago-15 -6 -6 -8 6,1 6,1 4,2 1,7 Ingreso real promedio 0 8,0 6,9 7,3 1T-14 2T-14 3T-14 4T-14 1T-15 2T-15 4T-14 1T-15 2T-15 jul-15 ago-15 1T-14 44 2 8,0 5 3,6 2T-15 0 jul-15 4 6,9 7,3 6,1 5,1 5 624 6 Ingreso real promedio 8 6 22 13 10 8 16 13 13 PEA Sub empleada Ingresos PEAreales Sub empleada Ingreso real promedio 2 16 16 20 15 PEA adecuadamente empleada 8 30 20 PEA adecuadamente empleada PEA Sub empleada PEA subempleada Series3 sep-15 -10 4,2 -10 1,7 -12 oct-15 may-14 nov-15 ago-14 nov-14 feb-15 may-15 Set-15 ago-15 11 ¿Qué considera nuestro escenario base para 2016? Por el lado externo Crecimiento de China de poco más de 6,0% en 2016. Términos de intercambio (en promedio) descenderán aún más el próximo año, pero se mantendrán estables a partir del 2017. Una mayor gradualidad en el ajuste de la tasa de la FED, en un contexto en el que hemos revisado a la baja nuestras previsiones de crecimiento para Estados Unidos. Por el lado interno Fenómeno de El Niño de intensidad fuerte (2016), lo que tendrá impactos sobre actividades como la pesca y agricultura. La producción de cobre mantendrá un dinamismo importante, en particular en 2016 y 2017. Obras de infraestructura tendrán un impacto más sensible en los próximos dos años. Confianza empresarial detiene su deterioro y se mantiene en niveles similares a los actuales. 12 Minería y proyectos de infraestructura darán soporte al crecimiento en 2016 y 2017 Aporte al crecimiento del PIB por la producción de cobre PBI (Var. % interanual) Fuente: BCRP y BBVA Research (Puntos porcentuales) Fuente: BCRP, MiNEM y BBVA Research 5,0 4,3 Crecimiento Potencial promedio : 4,1 4,0 Hacia el 2017, se espera que las Bambas y Cerro Verde operen a máxima capacidad. 0,9 0,9 2,4 2014 2,5 2015 1,3 1,3 0,9 0,9 2,8 2016 2017 2018 2019 2015 2015 2016 2016 2017 2017 13 Minería y proyectos de infraestructura darán soporte al crecimiento en 2016 y 2017 Grandes proyectos de infraestructura que empezarán a construirse en 2015 y 2016 (Millones de USD) Fuente: Apoyo Consultoría y BBVA Research Proyecto Modalidad de Financiamiento Longitudinal de la Sierra - Tramo 2 Nodo Energético del Sur Talara Línea 2 del Metro Aeropuerto Chincheros Terminal Portuario San Martín Gaseoducto Cofinanciada Autosostenible Cofinanciada Cofinanciada Cofinanciada Autosostenible Autosostenible TOTAL Monto de Inversión Participación Público Privada 552 900 3 500 5 658 658 182 4 300 552 2700 4000 264 15 750 7 516 900 800 1 658 394 182 4 300 8 234 Proyección de crecimiento 2016: riesgos Sesgo al alza Sesgo a la baja Desaceleración más pronunciada de China. Fenómeno de El Niño de menor intensidad Proceso de asimilación en los mercados por ajuste de tasa de la FED. Magnitud que podría alcanzar un Niño en la costa peruana durante el verano del 2016 (Probabilidad) Fuente: ENFEN y BBVA Research Deterioro de la confianza empresarial. Noviembre 45 Agosto 40 35 30 Confianza empresarial (Puntos) Fuente: BCRP y BBVA Research 20 80 Optimista 70 10 5 60 5 5 5 50 45 40 30 Pesimista Normal Débil Moderado Fuerte Extraordinario 42 32 20 ago-08 may-09 feb-10 nov-10 ago-11 may-12 feb-13 nov-13 ago-14 may-15 15 Perú: los retos de mediano plazo El crecimiento se ha desacelerado PBI (Var. % interanual) Fuente: BCRP y BBVA Research Factores 9.1 8.5 8.5 7.5 6.5 6.3 Promedio 2004-2013: 6,4 6.0 5.0 1 Externos 2 Estructurales 3 Oferta 4 Coyunturales 5.8 2.4 2.5 2.8 1.0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 17 Acelerar el crecimiento de mediano plazo requiere medidas para relanzar la competitividad y productividad Alianza del Pacífico: posición Índice de Competitividad Global Fuente: WEF y BBVA Research Perú: Factores más problemáticos para hacer negocios* Fuente: WEF y BBVA Research Inef iciencia burocrática en el gobierno Regulación laboral restrictiva Rankin de 140 países Corrupción Of erta inadecuada de inf raestructura Cambio en posición -2 Inestabilidad política +4 +5 -4 69 57 Crimen y robo Inadecuada educación de la f uerza laboral Complejidad de regulación tributaria 61 Tasa de impuestos Acceso al f inanciamiento Def iciente ética de trabajo en la f uerza laboral 35 Insuf iciente capacidad para innovar Salud pública def iciente Inestabilidad del gobierno Regulación de moneda extranjera Inf lación Chile Mexico Colombia Peru Los encuestados seleccionaron los 5 factores más problemáticos para hacer negocios en el país. 18 El reto es mantener un crecimiento robusto a mediano plazo…¿qué hacer? 1 Reducir brecha de infraestructura 2 Fortalecer la administración pública 3 Mayor desarrollo institucional 4 Mejorar la calidad del capital humano 5 Reducción de la informalidad 6 Diversificación productiva y exportadora 20 35 15 30 10 25 5 20 0 15 10 5 35 0 30 25 20 15 10 5 0 No obstante, avances logrados han consolidado una creciente clase media que demanda servicios 1 1 1 Perú Urbano: Estructura de Hogares por NSE (% de hogares) Fuente: ENAHO – INEI y Apoyo Consultoría 2007 2004 35 30 25 20 15 35 30 25 20 15 10 5 35 30 25 20 35 30 25 20 15 10 35 15 5 5 10 0 1 1 1 12 44% 1 32 1 35 2 2 2 27 2 2 19 2 2 4,2 30 25 0 20 15 10 5 35 36 2 2 Número de hogares (Millones) Se evidencia un proceso de expansión de la clase media (B y C) . 2 2 35 30 25 20 15 10 5 0 35% 1 1 26 2 27 10 0 35 30 25 20 15 2 0 301 25 9 5 0 35 30 25 20 15 5 10 35 0 10 30 35 20 44 2 E 5 25 20 30 25 10 1 15 5 1 25 2 D 2 29% 1 C 35 0 30 25 15 20 15 10 5 0 4 10 5 0 20 0 2 0 1 B 15 10 5 0 A 2013 4,7 5,8 20 Educación: la mayoría de peruanos prefiere la educación privada Educación básica: porcentaje de alumnos matriculados en colegios privados Satisfacción de la calidad de enseñanza* Público Privado (%) Fuente: ENAHO y BBVA Research 84% 90 85% 80 2005 2005 70 2014 2014 56% 60 55% 50 27 27 40 30 22 22 21 20 19 19 21 20 20 10 0 1 15 13 13 Feb.2014 Total Total 3 Feb.2014 4 Feb.2015 15 11 11 Total 2 Feb.2015 Inicial Inicial Inicial Ns/nc Primaria Primaria Primaria Secundaria Si pudiera elegir el colegio donde estudien sus hijos ¿escogería un colegio público o privado?* 5% Colegio público 35% Secundaria Secundaria 60% Colegio privado *Encuesta realizada por Datum. 21 Salud: aún baja penetración del mercado de seguros privados de salud Razones de la desconfianza en Essalud (%) Fuente: Essalud 2015: Personas Afiliadas según tipo de seguro No indica 6 (Participación, %) Otros 5 Las principales razones de desconfianza del servicio es la espera, maltrato y negligencia 1 2 Fuente: Essalud y BBVA Research Corrupción Privado* Negligencia 3 7% Maltrato Tiempo de Obtención de la cita: 8.4 días Tiempo entre confirmación hasta la atención: 8.6 días 14 4 27 46 2 4 4 Espera 82 1 4 3 3 Lima Metropolitana: 4 Hogares que cuentan con algún seguro de salud privado según NSE 2013 (%) 2 3 Fuente: ENAHO – INEI y Apoyo Consultoría 2 93% Público** - 25 millones de personas que cuentan con un seguro de salud - Alrededor del 20% de la población no cuenta con un seguro de salud. *Considera la cobertura EPS, Prepagas, Autoseguros y Empresas de seguros. **EsSalud (31%), SIS (60%), FFAA y PNP. A B C D E 3 40% 1 2 0 Series1 20 10 1 0 30 17% 2 7% 1 Series1 20 10 0 3% 1 0 0% 40 30 Series1 20 10 10 El 12% de los hogares de NSE ABC50 cuenta con un seguro privado Series1 20 40 30 50 40 30 40 Vivienda: gran espacio para crecer en familias de ingresos medios y medios-bajos Demanda Insatisfecha según precio de la vivienda Demanda Insatisfecha: Lima Metropolitana (En miles de unidades) (En miles de unidades) Fuente: CAPECO y BBVA Research En USD Fuente: CAPECO y BBVA Research Más de 120 mil 420 Entre 80 y 120 mil 415 Entre 40 y 80 mil 410 Representa el 80% del total 405 Hasta 40 mil 400 0 395 50 100 150 200 250 Precio por metro cuadrado de las viviendas* (En USD y Var.% interanual) 390 Fuente: BCRP y BBVA Research 385 2000 1800 380 1600 375 1400 2011 2012 2013 2014 1200 1000 800 600 400 200 *Considera el promedio geométrico de las medianas de precio por m2 de 10 distritos. 23 0 IV-08 II-09 IV-09 II-10 IV-10 II-11 IV-11 II-12 IV-12 II-13 IV-13 II-14 IV-14 II-15 Automotriz: tenencia de vehículos aún es baja Venta de vehículos nuevos familiares (En número de unidades, var.% interanual) Fuente: CAPECO y BBVA Research Total Total Lujo Lujo Familiares de lujo* 2014 Venta de vehículos nuevos por cada mil habitantes (Unidades) Fuente: Apoyo Consultoría y BBVA Research 14 14 15 Los vehículos familiares de lujo representan cerca de 3,0% del total Chile Total 19 14 5 45 15 Colombia -1 1 1 2014 16 Argentina 5 -1 -1 Colombia -4 -4 2 -4 7 Perú 6 2 2015** 2009: 3 *Comprende los Alfa Romero, AUDI, BMB, LEXUS, MERCEDES BENZ y PORSCHE. **Acumulado al mes de octubre. 24 Automotriz: tenencia de vehículos aún es baja Lima Metropolitana: tenencia de vehículos por NSE (%) Fuente: Ipsos Perú A 5 B 4 C 3 En Lima Metropolitana, la tenencia de vehículos se concentra en hogares con mayores ingresos NSE A 91 41 Mientras que en la clase emergente (NSE C) solo el 10% de los hogares cuenta con un vehículo 10 D 2 3 E 1 2 0 En Chile el 48% de los hogares de clase media (NSE C3) tiene un vehículo (2012) 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 25 Retail: fuerte desarrollo en los últimos años 2000 2000 2009 2013 26 Retail: mercado para electrodomésticos (%) Fuente: ENAHO y Apoyo Consultoría A 100 5 5 B 95 C5 43 4 100 5 90 5 4 D E 3 4 0 5 3 4 3 30 0 1 23 10 Lavadora 28 23 10 Computadora 18 19 10 Refrigeradora 9 13 9 *Hogares con ingresos iguales o mayores a S/. 3 000 mensuales, que tienen acceso a electricidad y no cuentan con los electrodomésticos. mencionados. 4 1 2 3 2 33 3 1 20 Microondas 1 3 3 1 E 2 2 10 4 2 4 2 16 4 2 2 5 4 2 D 3 3 4 3 5 3 0 5 60 5 3 5 3 4 C 4 4 5 5 94 5 34 5 Electrodomésticos 100 4 4 10 (%) Fuente: ENAHO y Apoyo Consultoría 5 3 Perú Urbano: Mercado potencial de algunos electrodomésticos por NSE* Perú Urbano: tenencia de electrodomésticos 2013 40 10 3 50 20 2 3 2 1 60 30 0 70 40 1080 50 2090 60 30100 70 40 2 80 50 90 60 100 70 80 90 100 27 Principales mensajes Principales mensajes 1 Economía global: al freno en emergentes se adiciona una mejora de las economías desarrolladas sea más lenta 2 Perú: crecimiento por debajo de 3,0% para el 2015 y 2016. Para el próximo año, minería y obras de infraestructura darán soporte al crecimiento, pero proyección condicionada a intensidad de El Niño. 3 Los riesgos para 2016: (i) por el lado externo, una mayor desaceleración de China, y (ii) por el lado local, un mayor deterioro de las confianzas 4 El mediano plazo: crecimiento se ha desacelerado por factores externos pero también por factores estructurales. Relanzar el crecimiento requiere medidas para impulsar competitividad y productividad 5 ¿Dónde están las oportunidades de negocios?: atender servicios demandados por una creciente clase media Proyecciones macroeconómicas 2014 2015 2016 Prom 2017-2019 PBI (Var. % anual) 2,4 2,5 2,8 4,4 Demanda Interna (Var. % anual) 2,2 2,5 2,0 3,3 Inflación (%, fin de periodo) 3,22 3,86 4,2 3,91 3,9 2,41 2,4 Inflación (%, promedio) 3,24 3,47 3,5 4,55 4,9 2,35 2,3 Tipo de Cambio (vs. USD, fin de periodo) 2,96 3,38 3,40 3,50 3,58 3,50 3,60 Interés de Política Monetaria (fin de periodo) 3,50 3,50 4,25 4,50 Balance Fiscal (% del PBI) -0,3 -2,5 -3,0 -2,7 Cuenta Corriente (% del PBI) -4,0 -3,8 -4,2 -2,5 Fuente: BBVA Res ea rch Perú Perspectivas económicas 2016