A Temas de Gestión Pública y Actualidad Integración de Mercados Apuntes sobre la apertura del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) Informativo Caballero Bustamante(*) ÍNDICE Resumen Ejecutivo Presentación del tema El 30 de mayo del presente año, las bolsas de valores de Lima, Santiago y de Colombia integraron sus plataformas de negociación, formando el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), el cual se constituye a su vez como el primer mercado de América Latina en cuanto a número de empresas listadas, con cerca de 560 emisores. . Esto es un paso trascendental para la integración de nuestro mercados, lo cual generará un mayor crecimiento económico para los paìses miembros al haber mayores oportunidades de inversión y financiamiento. Del mismo modo, se fomentará la llegada de más inversionistas internacionales, los cuales contarán con un mayor número de activos líquidos y de alto volumen transaccional. El presente artìculo tiene por objeto dar a conocer al lector como se estructura este nuevo mercado, cuales son las nuevas opciones de financiamiento e inversión que tendrán y cual es la regulación existente, que dicho sea de paso, tiene que ser mejorada, a fin de otorgar una mayor seguridad jurìdica a los agentes y sin afectar la celeridad de las transacciones. –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– I. Introducción. –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– II. MILA. –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– III. Normativa. –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– IV. Objetivos. –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– V. Características. –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– VI. Beneficios. –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– VII. Índice S&P/MILA 40 Index. –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– VIII. Principales Empresas del MILA. "(…) uno de los principales beneficios de la integración para la BVL es que incrementará su liquidez, además de que podrán participar no sólo los inversionistas institucionales (AFPs) sino también pequeños inversionistas." -----–––––––––––– (*) Artículo elaborado por el Equipo de análisis del Informativo Caballero Bustamante. A12 Junio de 2011 I. Introducción El 30 de mayo del 2011 fue una fecha memorable para el mercado de capitales peruano debido a que en dicho día la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS), la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y la Bolsa de Valores de Lima (BVL) iniciaron, conjuntamente, las operaciones del MILA o Mercado Integrado Latinoamericano, el cual tardó dos años en articularse y es considerado el más grande de la región. El Comité Ejecutivo del MILA escogió esta fecha, luego de que los dos ciclos de pruebas funcionales integrales que realizaron las bolsas en mención, con sus respectivos depósitos de valores - DCV (Chile), DECEVAL (Colombia) y CAVALI (Perú) fueron exitosos; además de que cumplieron con todos los requerimientos tecnológicos y operativos que exigía el mercado. Mediante su apertura, los inversionistas peruanos cuentan con la opción de adquirir papeles de las empresas que cotizan en las bolsas de Chile y Colombia; igualmente, los inversores de aquellos países podrán comprar acciones que cotizan en la plaza peruana, ampliándose la gama de activos que se negocien en los tres mercados. A continuación explicamos brevemente en qué consiste este mercado, sus principales características, objetivos, los beneficios que ofrece a los participantes (inversionistas, emisores, intermediarios) y las principales empresas que cotizan en él. II. MILA Es un mercado creado por la integración de las plataformas tecnológicas de la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS), la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y la Bolsa de Valores de Lima (BVL), en el cual se podrá comprar y vender acciones de las principales empresas que cotizan en dichas plazas. Actualmente es considerado como el más grande de América Latina en cuanto a número de emisores, ya que cuenta con 565 empresas emisoras, seguido por las Bolsas de México (BMV) con 421 y la de Brasil (BOVESPA) con 375. Por otro lado, se ubica segundo en cuanto a capitalización bursátil, superando el valor de US$ 650,000 millones; y es el tercero en cuanto volumen de negociación, ya que en diciembre del 2010 negoció US$ 87,000 millones (Fuente: Diario “La República” - Colombia). De acuerdo a los informes de la BVL, en los primeros meses de negociación cada miembro operará con su propia plataforma de negociación; luego se creará una integral que facilite las transacciones de las tres bolsas. III. Normativa El MILA está normado por: • Ley del Mercado de Valores (Decreto Legislativo N° 861). • Ley que Facilita la Integración Corporativa entre Bolsas de Valores y la Integración Corporativa entre Instituciones de Compensación y Liquidación de Valores (Ley N° 29638). Temas de Gestión Pública y Actualidad • Reglamento del Mercado Integrado a través del Enrutamiento Intermediado, (Resolución CONASEV N° 107-2010 -EF/94.01.1) y sus modificatorias (Resolución CONASEV N° 038-2011-EF/94.01.1). • Resolución CONASEV N° 036-2011EF/94.01.1 que autoriza a la Bolsa de Valores de Lima S.A. y CAVALI S.A. ICLV a participar en el Mercado Integrado a través del Enrutamiento Intermediado. • Resolución CONASEV N° 041-2011EF/94.01.1 que modifica el artículo 2 del Reglamento de Operaciones en Rueda de Bolsa de la Bolsa de Valores de Lima, aprobado por Resolución CONASEV N° 021-99EF/94.10. IV.Objetivos El principal objetivo de esta integración es que los miembros desarrollen su mercado de capitales a través de la unificación de las tres bolsas, ofreciendo mayores fuentes de financiamiento a los emisores y mayor gama de opciones (activos) a los inversores, con la finalidad de que se amplíe, diversifique y haga más atractiva la negociación de los papeles en las plazas bursátiles para los inversionistas nacionales y extranjeros. Otro de los objetivos que se han trazado es que el mercado negocie en el corto plazo alrededor de US$ 300 millones diarios, es decir, aumente su nivel de liquidez. Asimismo, se espera que dentro de cinco años el monto de las operaciones ascienda a US$ 1,500 millones diarios. También se espera que la plaza se convierta en la más competitiva de la región y se adhieran nuevos mercados como la BMV y el BOVESPA. V. Características Una de las principales características del MILA es la complementariedad que comparten sus miembros, debido a que coinciden en organización, visión y objetivos trazados a corto y largo plazo; entre los que sobresale el convertirse en una fuente de liquidez para las empresas que requieren de recursos financieros. Otra característica importante es que la mayoría de las empresas que listan en las plazas bursátiles son altamente líquidas con un alto volumen de negociación, el cual permitirá que sean atractivas para los capitales extranjeros, que en los últimos años han mostrado interés en los activos de economías emergentes. Cabe recalcar que las bolsas trabajarán en conjunto para efectuar las operaciones de compra y venta que se realicen en el mercado, pero las compañías se mantendrán separadas con sus respectivos directores. VI. Beneficios Como se mencionó anteriormente, uno de los principales beneficios de la integración para la BVL es que incrementará su liquidez, además de que podrán participar no sólo los inversionistas institucionales (AFPs) sino también pequeños inversionistas. Asimismo, el funcionamiento de este mercado trae consigo diversos beneficios no sólo para el inversionista sino, también, para los emisores y los intermediarios. Entre ellos destacan: 1. Inversionistas • Dispondrán de más instrumentos financieros para efectuar operaciones de compra o venta en el mercado de valores. • Contarán con nuevas alternativas de financiamiento para diversificar los activos de su portafolio. • Mejorará el balance riesgo-retorno de la inversión al disponer de más opciones para contrarrestar los efectos negativos de las fluctuaciones en los precios de los activos o aumentar las ganancias en periodos alcistas. • Posibilitará a los inversionistas institucionales (AFPs) la creación de nuevas carteras para ofrecer a sus clientes locales. 2. Emisores • Tendrán acceso a nuevos mercados. En el caso de los emisores peruanos accederán a mercados como el de Colombia y Chile, aumentando sus posibilidades de adquirir mejores niveles de financiamiento. • Se incrementará la demanda por los papeles emitidos, ya que habrá un mayor número de inversionistas que demanden los activos de los tres países. • Reducirán sus costos de capital al volverse la plaza bursátil más atractiva y disminuirá el costo por acciones emitidas. 3. Intermediarios • La integración fomenta plazas bursátiles más atractivas y competitivas, por lo que aumentará el número de operaciones que se negocien en las bolsas. • Dispondrán de más productos para ofrecer o distribuir a sus clientes. • Al volverse más competitiva facilitará la creación de nuevos vehículos de inversión. • Mejorará su soporte tecnológico, lo que les permitirá adecuarse a los estándares internacionales. Los analistas recomiendan que los inversionistas peruanos deben invertir en acciones chilenas de energía y comercio y en papeles colombianos de hidrocarburos e industria. VII. Índice S&P/MILA 40 Index Con la finalidad de que los agentes cuenten con un índice de referencia para medir el desempeño del MILA, los integrantes de dicho mercado seleccionaron a la compañía “S&PÍNDICES”, para el desarrollo, administración y comercialización exclusiva y conjunta de la familia de índices sobre acciones del MILA. En ese sentido, se estableció que el primer indicador que se creará a corto plazo será el A índice bursátil general del MILA, el cual se denominará “S&P/MILA 40 Index”. Dicho índice estará conformado por las 40 acciones más líquidas y representativas del mercado e incluirá aproximadamente el 85% de la capitalización bursátil del MILA; asimismo, más del 75% de las acciones de su canasta contarán con una liquidez diaria superior al US$ 1 millón. Se espera que para el futuro se desarrollen otros índices generales o sectoriales, de acuerdo a los valores que se transen en este nuevo mercado. VIII. Principales Empresas del MILA Seguidamente mencionamos las empresas más representativas que cotizan en las bolsas de Chile y Colombia, con la finalidad de que el inversionista nacional conozca las opciones más sólidas de dichos mercados, en los que puede invertir. Fuente: www.eltiempo.com. 1. Chile A. Copec (Compañía de Petróleos de Chiles). Empresa distribuidora de combustibles y lubricantes, que cuenta con más de 620 estaciones de servicio. B. Cencosud. Es uno de los conglomerados de supermercados más grandes de América Latina. Opera en Brasil, Argentina, Colombia y Perú. C. Falabella. Compañía que destaca en la venta al detal de vestuario, accesorios y productos para el hogar a través de tiendas por departamentos y centros comerciales. Asimismo, ofrece a sus clientes el área de servicios financieros. D. Endesa. Empresa cuya actividad principal es la generación y comercialización de energía eléctrica. Adicionalmente, ofrece servicios de consultoría e ingeniería en todas sus especialidades. E. LAN (Línea Aérea Nacional de Chile). Es la principal aerolínea de Chile. F. SQM-Sociedad Química y Minera. Empresa líder a nivel mundial en nutrición vegetal de especialidad, yodo y litio. 2. Colombia A. Ecopetrol. Empresa petrolera con un 90% de propiedad estatal y 10% en manos de accionistas pequeños. B. Grupo Aval. Conglomerado financiero más importante de Colombia que controla los bancos de Bogotá, Popular, Occidente y AV Villas, además del BAC Credomátic de Centroamérica. C. Grupo de Inversiones Suramericana. Matriz de inversiones más grande de Colombia, con intereses en los sectores: banca, seguros, cementos, alimentos, y con gran expansión internacional. D. Almacenes Éxito. Mayor cadena de supermercados de Colombia controlada por el grupo Casino de Francia. E. Bancolombia. Mayor banco del país y opera como un grupo financiero por medio de varias filiales. Tiene presencia en el mercado de Centroamérica. Junio de 2011 A13 A Temas de Gestión Pública y Actualidad MERCADO BURSÁTIL NACIONAL Y MUNDIAL Al comenzar el mes de junio el Mercado de Valores de Lima retrocedió considerablemente en 5.95%, acumulando una pérdida de 9,83% en los primeros cinco meses del año. Así, el índice general pasó de 21,566 a 20,283 puntos; el índice selectivo retrocedió 5.97% (de 29,788 a 28,011 puntos); y el índice nacional de capitalización (INCA), bajó a 5.60%, negociándose S/. 208.39 millones, en 2,972 operaciones de compra y venta. Entre los valores con mayor descenso figuran: Río Cristal (-14.29%), Morococha (-11.76%) y Saga Falabella (-11.11%). La plaza local cayó de la mano del contexto externo y, principalmente, por el nerviosismo de los inversionistas locales por la percepción de un mayor nivel de riesgo; igualmente, los mercados regionales cerraron negativos, al igual que la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). Al día siguiente, la BVL se repuso logrando un avance en su indicador general de 7.16%, su mayor alza desde noviembre del 2008, ante una última encuesta electoral que daba a la candidata de fuerza 2011 en el primer lugar de las preferencias, transándose un buen monto negociado y recuperándose las pérdidas del día anterior. Entre los papeles que más subieron sobresalen: Río Cristal (16.67%), Zincore (14.71%) y Ferreyros (12.79%). ÍNDICE BURSÁTIL BVL (2009 - 2011) MESES ÍNDICEVARIACIÓN (%) GENERAL Mensual Acumulada Anual DICIEMBRE 2009 14.167,20 0,27 100,99 100,99 ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– ENERO 2010 14,440,05 1,93 1,93 109,11 febrero 14,002,32 –3,03 –1,16 109,88 MARZO 15,129,00 8,05 6,79 63,78 ABRIL 15,842,26 4,75 11,82 58,75 MAYO 14,487,31 –8,55 2,26 8,18 JUNIO 13,985,05 –3,47 –1,29 7,09 JULIO 14.275,38 2,08 0,76 1,30 AGOSTO 15.153,33 6,15 6,96 8,58 SETIEMBRE 17.867,36 17,91 26,12 17,98 OCTUBRE 19.220,93 7,58 35,67 35,23 NOVIEMBRE 20.854,50 8,50 47,20 47,60 DICIEMBRE 23.374,57 12,08 64,99 64,99 ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– ENERO 2011 22.887,41 –2,08 –2,08 58,50 FEBRERO 22.842,96 –0,19 –2,27 63,14 MARZO 21.957,49 –3,88 –6,06 45,14 ABRIL 19.636,22 –10,57 –15,99 23,95 MAYO 21,566,07 9,83 –7,74 48,86 JUNIO (15) 20,146,17 –6,58 –13,81 39,68 ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– Fuente: Bolsa de Valores de Lima. A14 Junio de 2011 Por su parte, los mercados de la región cerraron dispares, al igual que la bolsa neoyorquina. Al cierre de la semana, el mercado limeño volvió a teñirse de rojo sus principales indicadores (2.34%, 2.90% y 2.42%), por la incertidumbre del desenlace de las elecciones presidenciales, transándose S/. 90.45 millones en acciones, en 2,796 operaciones de compra y venta. Al comenzar la segunda semana (06.06), el panorama fue devastador, a los pocos minutos de iniciada la sesión los indicadores marcaron 8% abajo, como reacción a los resultados de los comicios electorales, suspendiéndose las negociaciones por espacio de dos horas, para luego retomarse las transacciones, cerrando el día con una fuerte caída de 12.53%. Los sectores más afectados por la corriente vendedora fueron las mineras en etapa de exploración (-20,58%), seguida por las industriales (-10,92%) y diversas (-6,50%); se registraron 48 operaciones que sumaron un volumen de negociación de S/. 590,715. Esta situación de incertidumbre también la reflejaron los inversionistas extranjeros, registrando el EPU una caída de -14% en la Bolsa de New York, las cuales reúnen un paquete de 25 valores peruanos que se transan en Estados Unidos. Dicha caída, es la más aparatosa desde octubre del 2008, cuando los mercados globales fueron duramente golpeados por la crisis financiera internacional. Contrariamente, presentó tres días al alza, registrando el día 07 un avance de 6.97% en su índice general, tras haber experimentado el día anterior un retroceso histórico. Esta subida es generada por la oportunidad de compra de algunos papeles ganga, por parte de inversionistas institucionales, es decir, fondos de inversión tanto nacionales como extranjeros; así se recuperaron los precios de las mineras junior y las grandes mineras, observándose también la participación de retails o pequeños inversores. Es importante, mencionar las declaraciones de los representantes de las mineras Xstrata y Buenaventura, que tienen millonarios proyectos en el Perú, los cuales informaron que mantendrán sus inversiones en el país. La primera, incluye sus proyectos de cobre y oro, Las Bambas y Antapaccay de más de US$ 5,000 millones. En tanto, Buenaventura continuará con sus planes del proyecto de oro y cobre en Minas Conga de US$ 3,000 millones. Es importante señalar que estas noticias son positivas, y alentadoras y contribuyen a generar confianza en los inversionistas. A pesar de ello, al cierre de la segunda semana (10.06), el mercado bursátil retrocedió en 1.39% y 1.65% (IG y IS), contrastándose con las cifras positivas previo al cierre de la quincena (0,39% y 0,25%), incentivados por la subida del mercado americano y por el incremento en el precio de los metales a nivel internacional, donde el cobre se transó a 9,170 dólares la tonelada en Londres y el oro al contado subió a US$ 1,524.40 la onza. Finalmente, al día 15 de junio la BVL retrocedió considerablemente en 2.57%, después de conocerse datos desalentadores de la economía norteamericana y por noticias de Grecia, lo que originó que todos los mercados se contrajeran. Así en lo que va del año nuestro mercado bursátil reporta una variación negativa de 13.81%. Se espera que conforme pasen los días, la bolsa se estabilice y las variaciones no sean tan abruptas, aunque ello dependerá de las señales que dé el nuevo gobierno. MERCADO BURSÁTIL MUNDIAL AL 14.06.2011 VARIACIÓN (%) BOLSAS ÍNDICE Diaria Mensual Acumul. N. York (D. Jones) N. York (Nasdaq Comp) N. York (Nasdaq 100 Stock) N. York S&P 500 México (IPC) Caracas (IBC) B. Aires (MERVAL) Santiago (IPSA) S. Paulo (IBOVESPA) Lima (IGBVL) Lima (ISBVL) Bogotá (IGBC) Euro (DJ STOXX 50) Londres (FTSE 100) Madrid (IBEX) Frankfurt (DAX) Tokio (NIKKEI 225) H. Kong (HANG SENG) Shangai (C. INDEX) ______________ Fuente : ICB 12.076,10 2.678,72 2.250,34 1.287,87 35.445,60 80.955,30 3.265,62 4.646,13 62.204,80 20.677,90 28.087,80 14.272,90 2.779,94 5.803,13 10.132,60 7.204,79 9.547,79 22.496,00 2.730,04 1,03 1,48 1,26 1,26 1,28 0,00 1,98 -0,37 0,29 0,39 0,25 0,17 1,68 0,51 1,87 1,69 1,05 -0,05 1,10 -3,92 4,31 -5,52 0,97 -5,15 1,46 -4,26 2,40 -1,08 -8,05 0,42 23,90 0,45 -7,32 -4,16 -5,71 -3,74 -10,24 -4,12 -11,54 -5,17 -12,36 -1,91 -7,90 -2,86 -0,46 -3,12 -1,64 -3,28 2,77 -1,22 4,20 -1,51 -6,66 -5,02 -2,34 -0,49 -2,78