Primera Memoria Anual y Estados Financieros

MBI Arbitrage
Fondo de Inversión
Memoria Anual
2010
Sexta Memoria Anual y Estados Financieros
Ejercicio 2010
MBI Arbitrage Fondo de Inversión
Administrado por MBI Administradora General de Fondos S.A.
Índice General
1. Carta del Presidente
2. Antecedentes Generales
3. Objetivo del Fondo
4. Análisis de Rentabilidad
5. Composición de la Cartera al 31 de Diciembre de 2010
6. Inversiones más Relevantes
7. Factores de Riesgo
8. Política de Dividendos
9. Remuneración de la Administradora
10. Gastos de Cargo del Fondo
11. Lista de Aportantes
12. Declaración de Responsabilidad
13. Informes financieros
3
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5
5
6
7
9
9
9
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Carta del Presidente
Señores Aportantes:
En representación del Directorio de MBI Administradora General de Fondos S.A. tengo el agrado
de presentar a ustedes la Memoria y Estados Financieros de MBI Arbitrage Fondo de Inversión,
correspondientes al ejercicio terminado al 31 de Diciembre de 2010.
Continuando el excelente desempeño bursátil registrado en 2009, el IPSA finalizó el año 2010 con
un avance de 37,65%, la tercera mayor rentabilidad anual para el referencial en la década,
destacando el retorno de sectores como construcción (+117%), retail (+81%), banca (+69%) e
industrial (+59%).
Entre las razones que explican lo anterior destacan una recuperación de la economía tras la crisis
global y expectativas de crecimiento del PIB sobre el promedio de los últimos años para los tres
años que vienen, buenos resultados corporativos, y el regreso de flujo de inversionistas extranjeros
y locales a la bolsa tras la crisis 2008-2009. Influyó también en el buen desempeño bursátil del año
los planes de expansión internacional informados por algunas de las principales compañías
locales.
Nuestro Fondo MBI Arbitrage alcanzó un retorno de 36.9% en el año 2010, acumulando un retorno
de 18,2% anual compuesto desde su inicio en Octubre de 2004.
Entre las variables clave que explican dicho retorno destacan una adecuada administración de
riesgo, el conocimiento de las compañías en las que invertimos que nos permite ser selectivos al
momento de estructurar el portafolio, y el invertir con un horizonte de mediano plazo.
Nuevamente quisiera agradecer la confianza demostrada por todos los Aportantes que a través de
nuestro Fondo participaron en el mercado bursátil nacional en el año 2010.
Humberto Muñoz Sotomayor
Presidente
MBI Administradora General de Fondos S.A.
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Antecedentes Generales
Nombre del Fondo
RUT del Fondo
Sociedad Administradora
Domicilio
Teléfono
Fax
RUT Administradora
:
:
:
:
:
:
:
MBI Arbitrage Fondo de Inversión
76.023.598-9
MBI Administradora General de Fondos S.A.
Av. Presidente Riesco 5711 of. 401, Santiago
(562) 655 3700
(562) 470 0249
99.543.100-9
La sociedad MBI Administradora General de Fondos S.A. se encuentra constituida por escritura
pública de fecha 13 de Octubre del 2003 otorgada en la notaría de Santiago de don Humberto
Santelices Narducci, cuya existencia fue autorizada por la Superintendencia de Valores y Seguros
(SVS) por Resolución Nº 462 de fecha 11 de Diciembre del 2003, habiéndose ésta inscrito en el
Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago a fs.37999 N° 28807 del
año 2003 y publicado en el Diario Oficial de fecha 17 de Diciembre del 2003.
Por Resolución Nº 549 de fecha 3 de Diciembre de 2004 la SVS aprobó una reforma de estatutos
de MBI Administradora General de Fondos S.A. acordada en junta extraordinaria de accionistas
celebrada el 15 de Septiembre de 2004 y reducida a escritura pública el 21 de septiembre de 2004
en la notaría de Santiago de don Juan Ricardo San Martín Urrejola, habiéndose ésta inscrito en el
Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago a fs. 39680 N° 29514 del
año 2004 y publicado en el Diario Oficial de fecha 13 de Diciembre del 2004.
Por Resolución Nº 549 de fecha 18 de Agosto de 2004 la Superintendencia de Valores y Seguros
aprobó el reglamento interno del fondo MBI Arbitrage Fondo de Inversión.
Con fecha 18 de Octubre de 2004 fue realizada la colocación de la totalidad de las 500.000 cuotas
del fondo MBI Arbitrage Fondo de Inversión.
Por Resoluciones Nº 540 de fecha 15 de Septiembre de 2005, Nº 543 de fecha 22 de Septiembre
de 2005, N° 308 de fecha 26 de julio de 2006 y Nº 624 de fecha 20 de Octubre de 2008, la
Superintendencia de Valores y Seguros aprobó modificaciones al reglamento interno del fondo MBI
Arbitrage Fondo de Inversión.
Con fecha 29 de Septiembre de 2005, en Asamblea Extraordinaria de Aportantes, se aprobó
aumentar el capital del Fondo en 1.500.000 nuevas cuotas. Con fecha 31 de Enero de 2006, la
Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el aumento de capital del Fondo según certificado
Nº 168.
Con fecha 15 de Noviembre de 2007 se efectuó una Asamblea Extraordinaria del Fondo MBI
Arbitrage en la que los Aportantes aprobaron aumentar el capital del Fondo mediante la emisión de
4 millones de cuotas. Con fecha 17 de Febrero de 2009, la Superintendencia de Valores y Seguros
aprobó el aumento de capital del Fondo según certificado Nº 245.
Con fecha 29 de Febrero de 2008, mediante resolución Nº120, la Superintendencia de Valores y
Seguros aprobó modificaciones al Reglamento Interno del Fondo MBI Arbitrage.
Con fecha 29 de Abril de 2008 se celebró una Asamblea Extraordinaria de Aportantes de MBI
Arbitrage Fondo de Inversión en la cual se acordó, entre otras materias, modificar el Reglamento
Interno en lo referido a: (i) MBI Arbitrage Fondo de Inversión; (ii) la prorroga del Fondo hasta el día
29 de Abril de 2009; (iii) la política de inversión de los recursos del Fondo; (iv) a los Aportantes y
Registro de Aportantes; y (v) el Comité de Vigilancia.
-4-
Con fecha 20 de Octubre de 2008, mediante resolución Nº624, la Superintendencia de Valores y
Seguros aprobó (i) modificaciones al Reglamento Interno del Fondo MBI Arbitrage entre las que
destaca la prórroga del plazo de duración del Fondo y (ii) modificaciones al Contrato de Suscripción
de Cuotas.
Objetivo del Fondo
MBI Arbitrage Fondo de Inversión es un fondo de retorno absoluto que basado en análisis
fundamental invierte principalmente en acciones de empresas chilenas, no obstante y de acuerdo a
lo establecido en su Reglamento Interno, el Fondo está facultado para invertir en una amplia gama
de instrumentos financieros, tanto en Chile como en el extranjero
El objetivo MBI Arbitrage Fondo de Inversión es maximizar el retorno absoluto de los recursos
aportados al fondo, invirtiendo tanto en posiciones largas como cortas en acciones de empresas
chilenas, basado en análisis de las empresas e identificando tendencias y oportunidades de largo
plazo.
MBI Arbitrage Fondo de Inversión es un patrimonio formado por aportes de personas naturales y
jurídicas que está planteado como un vehículo de diversificación para los aportantes respecto de
sus actuales portafolios.
Análisis de Rentabilidad
Entre el 1 de Enero y el 31 de Diciembre de 2010 el valor de la cuota de MBI Arbitrage Fondo de
Inversión subió desde $$26.826,0119 hasta $31.958,9944. Con fecha 22 de marzo de 2010, el
Fondo distribuyó un dividendo de $3.731 por cuota a sus aportantes. La rentabilidad nominal del
año 2010 alcanzó un 36.9%.
Al 31 de Diciembre de 2010 el Fondo tenía Activos M$82.226.136 y un total de 2.462.885 cuotas
suscritas y pagadas
En el gráfico siguiente se puede apreciar la evolución que ha tenido el valor cuota de MBI Arbitrage
desde su colocación hasta el cierre del año 2010, el IGPA y el IPSA de la Bolsa de Comercio de
Santiago.
Desde su inicio en Octubre de 2004, el Fondo ha registrado una rentabilidad anual compuesta de
18,2%.
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Composición de la Cartera al 31 de Diciembre de 2010
Al 31 de Diciembre de 2010 la inversión en acciones representaba el 95,24% del patrimonio del
Fondo. A continuación se presentan las inversiones de MBI Arbitrage Fondo de Inversión al 31 de
Diciembre de 2010:
ACCIONES
ANDINA-A
BANMEDICA
BCI
BSANTANDER
CERMAQ
CHILE
COLBUN
GENER
HABITAT
IANSA
INVERMAR
LA POLAR
MARINSA
MOLYMET
POLPAICO
PROVIDA
QUINENCO
RIPLEY
SONDA
TAM
VAPORES
TOTAL ACCIONES
VENTA CORTA
ACCIONES
LAN
UNIDADES
SECTOR
3.558.761
1.795.658
88.248
17.585.642
198.810
115.789.917
40.771.716
66.785.264
5.999.792
30.392.260
2.446.079
1.070.804
17.948.015
86.429
256.038
1.285.484
74.100
5.068.194
679.423
54.600
13.207.409
BEBIDAS
SERVICIOS
FINANCIERO
FINANCIERO
MATERIAS PRIMAS
FINANCIERO
ELECTRICIDAD
ELECTRICIDAD
FINANCIERO
MATERIAS PRIMAS
MATERIAS PRIMAS
COMERCIO
TRANSPORTE
INDUSTRIAL
CONSTRUCCIÓN
FINANCIERO
SERVICIOS
COMERCIO
TELECOM/TI
TRANSPORTE
TRANSPORTE
UNIDADES
SECTOR
-43.421
TRANSPORTE
TOTAL INVERSIONES EN SIMULTANEAS
TOTAL INVERSIONES EN PACTOS DE COMPRA
TOTAL ACTIVOS FINANCIEROS DEL FONDO
PRECIO DE
MERCADO
1.920,00
875,00
32.795,66
42,31
15,22
68,78
133,52
258,28
610,12
69,53
285,02
3.397,55
112,00
10.999,54
7.533,29
2.543,63
1.743,31
652,47
1.141,26
24,31
586,52
PRECIO DE
MERCADO
14.632,04
VALOR DE
MERCADO
TOTAL ($)
6.832.821.120
1.571.200.750
2.894.151.404
744.048.513
1.416.262.935
7.964.030.491
5.443.839.520
17.249.297.986
3.660.593.095
2.113.173.838
697.181.437
3.638.110.130
2.010.177.680
950.679.243
1.928.808.505
3.269.795.667
129.179.271
3.306.844.539
775.398.293
621.140.513
7.746.409.527
74.963.144.456
%
PATRIMONIO
FONDO
8,68%
2,00%
3,68%
0,95%
1,80%
10,12%
6,92%
21,91%
4,65%
2,68%
0,89%
4,62%
2,55%
1,21%
2,45%
4,15%
0,16%
4,20%
0,99%
0,79%
9,84%
95,24%
VALOR DE
%
MERCADO
PATRIMONIO
TOTAL ($)
FONDO
-635.337.809
-0,81%
4.418.304.350
5,61%
249.000.000
0,32%
78.995.110.997
100,36%
La composición sectorial de la cartera del Fondo, considerando tanto las posiciones que mantenía
en cartera como aquellas sobre las cuales tenía derechos, es la siguiente:
SECTOR
ELECTRICIDAD
FINANCIERO
TRANSPORTE
COMERCIO
BEBIDAS
MATERIAS PRIMAS
CONSTRUCCIÓN
SERVICIOS
INDUSTRIAL
TELECOMUNICACIONES
VALOR DE
%
MERCADO
PATRIMONIO
TOTAL ($)
FONDO
22.693.137.506
28,83%
18.532.619.170
23,55%
10.377.727.720
13,18%
6.944.954.669
8,82%
6.832.821.120
8,68%
4.226.618.209
5,37%
1.928.808.505
2,45%
1.700.380.021
2,16%
950.679.243
1,21%
775.398.293
0,99%
74.963.144.456
95,24%
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Inversiones más Relevantes
En cumplimiento con la Norma de Carácter General Nº 30 de la Superintendencia de Valores y
Seguros que obliga a describir aquellas inversiones que representan más de un 5% del activo del
Fondo, se incluye en esta memoria una descripción de las inversiones más importantes de la
cartera del Fondo.
Al 31 de Diciembre de 2010 Embotelladora Andina, Banco de Chile, Colbún, Gener y Compañía
Sudamericana de Vapores representaban individualmente más del 5% de los activos totales del
Fondo.
Embotelladora Andina
Embotelladora Andina S.A. es una sociedad que se dedica principalmente a la producción y
distribución de productos Coca-Cola en Chile, Brasil y Argentina. En Chile, Andina tiene la
franquicia para producir y comercializar los productos Coca-Cola en la Región Metropolitana y las
provincias de San Antonio en la V Región y Cachapoal en la VI Región. En Brasil, en tanto, la
Compañía opera en las ciudades de Río de Janeiro, Espirito Santo y Minas Gerais. Por último, en
Argentina se atienden las provincias de San Juan, San Rafael, Mendoza, Santa Fe, Entre Ríos y
Córdoba.
Durante el año 2010 los volúmenes de ventas en Chile fueron de 161,5 millones de cajas unitarias
(+6% respecto del año 2009), mientras que en Brasil fueron de 202,5 millones de cajas unitarias
(+9,3%), y en Argentina de 125,2 millones de cajas unitarias (+3,6%).
Las utilidades netas de la compañía durante el año 2010 fueron de $104 mil millones con una
aumento de casi 6% respecto del año anterior.
Banco de Chile
El Banco de Chile es un banco comercial fundado en 1893 que proporciona una completa gama de
productos y servicios financieros a una amplia base de clientes (aprox. 1,6 millones) que incluye
grandes corporaciones, pequeñas y medianas empresas y mercado de personas, a través de una
red nacional de 422 sucursales, sobre 1900 cajeros automáticos y otros canales de distribución
electrónicos. Las operaciones se organizan en torno a seis principales segmentos: operaciones de
grandes corporaciones, de pequeñas y medianas empresas, mercado de las personas, mercado de
consumo, actividades bancarias internacionales y operaciones del mercado de valores.
Adicionalmente, las empresas filiales completan la gama de servicios financieros con operaciones
de securitización, de corretaje de valores, de inversión y fondos mutuos, de seguros, asesoría
financiera y factoring, entre otras. El Banco de Chile cuenta con oficinas de representación en
Beijing y Sao Paulo y su casa matriz se encuentra en Santiago de Chile.
En el año 2010 el Banco ganó $378 mil millones, un 46,8% superior a la utilidad registrada en
2009, con un retorno sobre patrimonio promedio de 24,7%. Banco de Chile destaca como el mayor
banco de capitales chilenos y la segunda institución financiera más grande del país.
Colbún
Colbún es una empresa de generación eléctrica de capitales chilenos. Tiene una capacidad
instalada de 1.268 MW de origen hidráulico y 1.347 MW de fuente térmica (Total: 2.615 MW),
siendo el segundo generador de energía más grande de Chile. En el año 201 generó 9.402 GWhin.
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Opera en el Sistema Interconectado Central, donde representa cerca del 22% del mercado (MW),
siendo la segunda empresa más grande. Posee 21 centrales eléctricas, de las cuales 15 son
hidroeléctricas y 6 termoeléctricas, distribuidas en las zonas centro y sur de Chile.
Colbún tiene clientes regulados, como algunas distribuidoras de electricidad; así como libres, como
grandes empresas mineras e industriales.
En el 2010 la compañía generó un EBITDA de US$ 331,1 millones, anotando una ganancia de US$
112,3 millones, inferior a la ganancia acumulada en igual periodo del año 2009 de US$ 234,4
millones.
AES Gener
Gener, empresa controlada por AES Corp, es actualmente en términos de venta de energía la
tercera generadora del Sistema Interconectado Central (SIC) y la segunda del Sistema
Interconectado del Norte Grande (SING). Posee una capacidad instalada de 3.233 MW,
descompuesta en 2.361 MW en el SIC, 920 MW en el SING y 1.000 MW en Colombia (a través de
su filial Chivor).
Sirve al Sistema Interconectado Central, SIC, a través de cuatro centrales hidroeléctricas de
pasada, dos centrales termoeléctricas a carbón y dos centrales turbogas a petróleo diesel, todas
pertenecientes directamente a Gener. También sirve al SIC mediante una central de ciclo
combinado a gas natural y una central a petróleo diesel pertenecientes a su filial Sociedad Eléctrica
Santiago; una central termoeléctrica a carbón perteneciente a la coligada Empresa Eléctrica
Guacolda; y dos centrales de cogeneración y una turbina a gas de su filial Energía Verde.
La compañía es también proveedora de energía del Sistema Interconectado del Norte Grande,
SING, a través de sus filiales Norgener y TermoAndes. La primera cuenta con una central
termoeléctrica a carbón en la ciudad de Tocopilla; y la segunda, con una central de ciclo
combinado a gas natural ubicada en Salta, Argentina, conectada al SING mediante una línea de
transmisión de propiedad de la filial InterAndes.
Adicionalmente a su participación en el sector eléctrico en Chile, Gener es productor de energía
eléctrica en Colombia, mediante la filial Chivor. En septiembre de 2007, la filial TermoAndes
conectó su turbina a vapor al sistema argentino, y desde entonces, la compañía también puede
inyectar electricidad al SADI. Además, Gener cuenta con otros activos en los ámbitos de
generación de vapor y transporte de gas natural, y participa en el negocio de comercialización de
carbón.
En el 2010 Gener registró una utilidad de US$170 millones y un EBITDA de US$474 millones.
Compañía Sudamericana de Vapores
Compañía Sudamericana de Vapores (CSAV) es una compañía chilena de transporte marítimo
fundada en 1872, que ofrece servicios de transportes de carga general, carga a granel, fresca y
productos congelados y vehículos, usando naves propias y arrendadas, estableciendo vínculos
permanentes entre la costa Atlántica y del Pacífico de Sudamérica, y el resto del mundo.
CSAV es capaz de proveer tráficos permanentes a ciertos puertos, itinerarios fijos y naves
preparadas para transportar un gran número de contenedores y una alta variedad de carga
convencional. Servicios intermodales, los cuales combinan distintos medios de transporte, han sido
-8-
establecidos por la compañía, además de otras operaciones complementarias como áreas de
almacenaje y servicios en puerto, etc. Este servicio "puerta a puerta", a cualquier destino, es
normalmente conducido en conjunto con las subsidiarias de CSAV: Sudamericana Agencias
Aéreas y Marítimas S.A. SAAM, como una agencia marítima de transporte de mercancías, y
terminal de contenedores en Santiago.
En el año 2010 la compañía aumento la cantidad de contenedores transportados en un 62%, y
registró una utilidad de US$171 millones, después de haber perdido US$656 millones en el 2009.
Factores de Riesgo
El valor de la cartera de acciones de MBI Arbitrage está sujeto a las variaciones propias de los
precios de las acciones que la componen. Sin embargo, producto de la diversificación propia del
portfolio es razonable esperar que la volatilidad de la cartera sea inferior a la de las acciones
individuales.
Política de Dividendos
Anualmente, el Fondo distribuirá como dividendo a lo menos el 30% de los Beneficios Netos
Percibidos durante el ejercicio, entendiéndose por tales, de acuerdo a lo dispuesto por la Ley, la
cantidad que resulta de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital
efectivamente percibidas durante el respectivo ejercicio, el total de pérdidas y gastos devengados
en el período.
El reparto de beneficios deberá hacerse dentro de los 30 días siguientes de celebrada la Asamblea
Ordinaria de Aportantes que apruebe los estados financieros anuales, sin perjuicio que La
Administradora efectúe pagos provisorios con cargo a dichos resultados. Los beneficios
devengados que la Administradora no hubiere pagado o puesto a disposición de los Aportantes,
dentro del plazo antes indicado, se reajustarán de acuerdo a la variación que experimente la
Unidad de Fomento entre la fecha que éstos se hicieron exigibles y la de su pago efectivo y
devengarán intereses corrientes para operaciones reajustables por el mismo período.
Con fecha 22 de marzo de 2010, el Fondo distribuyó un dividendo de $3.731 por cuota a sus
aportantes.
Remuneración de la Administradora
Comisión Fija
La administradora tendrá derecho a percibir mensualmente una Comisión de Administración
equivalente al 1.785% anual, porcentaje que incluye el Impuesto al Valor Agregado
correspondiente, la que se calculará sobre el patrimonio neto del Fondo al cierre de cada mes.
Mensualmente, se pagará 1/12 de la comisión anual sobre el patrimonio promedio mantenidos
durante el mes. Esta comisión se pagará dentro de los primeros 5 días de cada mes.
Durante el ejercicio comprendido entre el 1 de Enero de 2010 y el 31 de Diciembre de 2010 la
Comisión Fija devengada a favor de MBI Administradora General de Fondos alcanzó la suma de
M$933.539 (incluyendo IVA).
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Comisión Variable
La administradora tendrá derecho a percibir una comisión variable equivalente al 19,635%,
porcentaje que incluye el Impuesto al Valor Agregado correspondiente, la que se calculará sobre el
retorno anual de la cuota que exceda el 10% anual, siempre que se cumpla la condición de que el
retorno acumulado desde el inicio del Fondo o desde la última vez que se cobró comisión variable,
incluyendo los dividendos pagados, sea superior al 10% anualizado compuesto.
Durante el ejercicio comprendido entre el 1 de Enero de 2010 y el 31 de Diciembre del 2010, la
Comisión Variable devengada a favor de MBI Administradora General de Fondos alcanzó la suma
de M$2.785.722 (incluyendo IVA).
Gastos de Cargo del Fondo
En el ejercicio del año 2010, y en forma adicional a las comisiones señaladas anteriormente, el
Fondo incurrió en los siguientes gastos:
Tipo de Gasto
Asesoria Legal
Comisiones Corredoras
Custodia
Auditoria
Gastos Bancarios
Publicaciones
Corrección Monetaria
Totales
% sobre el activo del fondo
Monto (M$)
2.387
1.701
1.488
1.471
1.398
253
85
8.783
0,0107%
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Lista de Aportantes
La lista de Aportantes según consta en el Registro de Aportantes del Fondo al 31 de Diciembre de
2010 es la siguiente:
Aportante
Inversiones Caunahue Limitada
Los Vasquitos S.A.
Indumotora Automotriz S.A.
Inversiones Pitama S.A.
Inv. Costa Verde Ltda. Cía en Comandita por Acciones
Ducasse Comercial Limitada
GI Inversiones Limitada
Inversiones Butamalal S.A.
Inversiones Cowie Chile Limitada
Inversiones Andyara S.A.
Otros 110 aportantes
# Cuotas
290.370
286.810
161.089
151.622
140.917
128.642
101.227
80.704
68.637
62.833
990.034
% Fondo
11,79%
11,65%
6,54%
6,16%
5,72%
5,22%
4,11%
3,28%
2,79%
2,55%
40,20%
100,00%
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Declaración de Responsabilidad
En conformidad a la Norma de Carácter General Nº 129 de la Superintendencia de Valores y
Seguros, los abajo firmantes se declaran responsables de la veracidad de la información
incorporada en la presente memoria.
Presidente
Humberto Muñoz Sotomayor
RUT 10.783.795-7
Directores
Lorena Pizarro González
RUT 11.846.017-0
Luis Humberto Leiva Muñoz
RUT 5.257.484-6
Jorge Andrés Le Blanc Matthaei
RUT 13.271.811-3
María Pía Carvallo Walbaum
RUT 13.544.293-3
Gerente General
José Manuel Ugarte Hernández
RUT 6.371.759-2
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Informes financieros
Informe de los auditores independientes
A los señores Aportantes de:
MBI Arbitrage Fondo de Inversión
Hemos efectuado una auditoría a los balances generales de MBI Arbitrage Fondo de Inversión al 31
de diciembre de 2010 y 2009, y a los correspondientes estados de variación patrimonial, de utilidad para
la distribución de dividendos y a los resúmenes de inversión por los años terminados en esas fechas. La
preparación de dichos estados financieros (que incluyen sus correspondientes Notas), es
responsabilidad de la administración de MBI Arbitrage Fondo de Inversión. Nuestra responsabilidad
consiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros, con base en las auditorias que
efectuamos.
Nuestras auditorias fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en
Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr
un razonable grado de seguridad acerca de si los estados financieros están exentos de errores
significativos. Una auditoría comprende el examen a base de pruebas, de evidencias que respaldan los
importes y las informaciones reveladas en los estados financieros. Una auditoría comprende, también,
una evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas
por la administración de la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados
financieros. Consideramos que nuestras auditorias constituyen una base razonable para fundamentar
nuestra opinión.
En nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus
aspectos significativos, la situación financiera de MBI Arbitrage Fondo Inversión al 31 de diciembre
de 2010 y 2009, las variaciones patrimoniales, las utilidades para la distribución de dividendos y los
resúmenes de inversión por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2010 y 2009, de acuerdo
con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas e instrucciones de la
Superintendencia de Valores y Seguros.
Como se indica en Nota 28, a partir del 1º de enero de 2011 la Sociedad adoptará las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF), de acuerdo con instrucciones de la Superintendencia
de Valores y Seguros.
Santiago, Chile
28 de febrero de 2011
Marco Opazo Herrera
Socio
- 13 -
Estados Financieros: Balance (Miles Pesos, sin decimales)
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Estados Financieros: Balance (Continuación)
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Estados Financieros: Estado de Variación Patrimonial (Miles Pesos, sin decimales)
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Estados Financieros: Estado de Utilidad para la Distribución de Dividendos – (Miles de
Pesos, sin decimales)
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Estados Financieros: Resumen Inversiones (Miles de Pesos, sin decimales)
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Notas Estados Financieros
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NOTA N°8 "EXCESOS DE INVERSIÓN"
No hay Información
NOTA N°9 "PROVISIONES SOBRE INVERSIONES EN CASOS ESPECIALES"
No hay Información
NOTA N°10 "INVERSIONES EN ACCIONES NO REGISTRADAS"
No hay Información
NOTA N°11 "MENOR (MAYOR) VALOR DE INVERSIONES"
No hay Información
NOTA N°12 "PROYECTOS EN DESARROLLO"
No hay Información
NOTA N°13 "DEUDORES POR OPERACIONES DE LEASING"
No hay Información
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NOTA N°16 "GARANTÍAS RECIBIDAS"
No hay Información
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NOTA N°22 " VALOR ECONÓMICO DE LA CUOTA"
No hay Información
NOTA N°23 " SANCIONES"
No hay Información
NOTA N°24 "HECHOS RELEVANTES"
En Sesión de Directorio de MBI Administradora General de Fondos S.A., celebrada con fecha 26
de Febrero del 2010, se acordó distribuir un dividendo provisorio de MBI Arbitrage Fondo de
Inversión con cargo a los Beneficios Netos Percibidos durante el ejercicio que terminó el 31 de
Diciembre de 2009, por la cantidad total de M$$6.020.438.606, equivalentes a $3.731 por cuota.
El dividendo recién señalado, fue pagado el día 22 de Marzo de 2010 en las oficinas de la
sociedad Administradora.
En Asamblea Ordinaria de Aportantes celebrada con fecha 29 de abril de 2010 se aprobó distribuir
un dividendo definitivo total de $ 6.020.438.606, equivalente al 99.9% del beneficio neto percibido
en el ejercicio 2009, al que se imputó el dividendo provisorio antes señalado.
No hay conocimiento de otros hechos relevantes que puedan tener efecto en la preparación o
presentación e interpretación de los Estados Financieros del Fondo al 31 de Diciembre de 2010.
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NOTA N°26 "HECHOS POSTERIORES"
Entre la fecha de cierre de los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2010 y la fecha de
emisión del presente informe no han ocurrido otras situaciones que afecten la correcta
interpretación de los presentes Estados.
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NOTA N°28 "ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN"
Como es de público conocimiento, el país está comprometido a desarrollar un plan de
convergencia a adoptar integralmente las Normas Internacionales de Información Financiera - NIIF
(IFRS, según su sigla en inglés). En conformidad con lo establecido sobre esta materia por el
Colegio de Contadores y por la Superintendencia de Valores y Seguros a través del Oficio
Circular No. 427 de fecha 28 de diciembre de 2007, la sociedad adoptará dichas normas a contar
del 1 de enero de 2011. Producto de lo anterior, se originaran cambios sobre los saldos
patrimoniales al 1 de enero de 2011 y se afectara la determinación de los resultados para los
ejercicios futuros. Asimismo, en el año 2011, para efectos comparativos, los estados financieros
anuales e intermedios del ejercicio 2010 deberán presentarse de acuerdo con la nueva normativa,
los que así determinados, pueden diferir de los aquí presentados.
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