RESULTADOS INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE – SEGUNDO TRIMESTRE 2016 COMISIÓN CHILENA DEL COBRE JORGE CANTALLOPTS A. DIRECTOR DE ESTUDIOS Y POLÍTICAS PÚBLICAS COMISIÓN CHILENA DEL COBRE Y DÓLAR 235 101 230 100 99 225 98 220 97 215 96 210 95 205 94 200 195 01-2016 Alza del dólar luego del Brexit En general el dólar refleja expectativas sobre trayectoria de la tasa de interés en EE.UU 02-2016 03-2016 Precio del cobre Fuente: BML (*) precios hasta el 6 de julio Indice dólar Cobre: centavos de dólar la libra EVOLUCIÓN PRECIO DIARIO DEL COBRE Periodo enero – julio de 2016 (*) 04-2016 05-2016 06-2016 93 92 07-2016 Indice Dólar 2 EVOLUCIÓN PRECIO DEL COBRE E ÍNDICE DÓLAR JUNIO-JULIO 2016 (*) 227 97 96 96 217 95 95 China expectativas de estímulo 212 207 94 94 93 Brexit 202 índice dólar centavos de dólar la libra 222 Buen desempeño del sector servicios disipa expectativas de estímulo en China 97 Libra Esterlina mínimo 30 años 6 de Fuerte crecimiento de inventarios en Bolsa de Metales de Londres 93 92 Precio del Cobre Fuente: BML (*) serie de precios hasta el 6 de julio Indice Dólar 3 ACTIVIDAD DE ESPECULADORES (CONTRATOS DE FUTUROS DE COBRE) - MANAGED MONEY TRADER (COMEX) Aumento de posiciones largas en contratos de cobre – Expectativas de moderación en alza de tasas en EE.UU y estímulos en China 40.000 30.000 Número de contratos 20.000 335 315 TCobre centavos de dólar la libra 50.000 295 10.000 275 0 -10.000 255 -20.000 235 -30.000 -40.000 215 -50.000 Managed Money Trader jun-16 may-16 abr-16 mar-16 feb-16 ene-16 dic-15 nov-15 oct-15 sep-15 ago-15 jul-15 jun-15 may-15 abr-15 mar-15 feb-15 ene-15 dic-14 nov-14 oct-14 sep-14 195 ago-14 -60.000 Precio del cobre Managed Money Trader (MMT): corresponde a la evolución del número neto de contratos de futuros (compra-venta), la cual revela las expectativas implícitas de los inversores sobre la evolución del precio del cobre Fuente: COMEX 4 Evolución del precio e inventarios totales en bolsa de metales Evolución inventarios en BML-Shanghai 100.000 600.000 230 225 550.000 220 500.000 215 450.000 210 400.000 205 350.000 200 300.000 feb-16 195 mar-16 abr-16 may-16 TOTAL (toneladas) Fuente: BML; Comex, Shanghái jun-16 Pr Cu. (c/lb) 440.000 50.000 390.000 0 340.000 -50.000 -100.000 290.000 -150.000 240.000 -200.000 190.000 -250.000 -300.000 feb-16 140.000 mar-16 abr-16 Brecha BML-Shanghai may-16 jun-16 Stocks en Shanghai 5 Stocks Shanghai 235 Brecha BML - Shanghai 650.000 Precio del cobre (c/lb) inventarios en bolsa de metales (tons) INVENTARIOS EN BOLSAS DE METALES Y PRECIO DEL COBRE Periodo enero – julio de 2016 INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE CHINA RESTO DEL MUNDO Periodo enero – julio de 2016 PORCENTAJE DE INVENTARIOS DE COBRE EN CHINA (%) EVOLUCIÓN DE INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE REFINADO 70 2.000 1.800 60 1.600 50 1.400 1.200 40 1.000 800 30 600 20 400 200 10 Fuente: CRU feb-16 feb-15 feb-14 feb-13 feb-12 feb-11 feb-10 feb-09 feb-08 feb-07 feb-06 Resto del Mundo 0 feb-97 ene-98 dic-98 nov-99 oct-00 sep-01 ago-02 jul-03 jun-04 may-05 abr-06 mar-07 feb-08 ene-09 dic-09 nov-10 oct-11 sep-12 ago-13 jul-14 jun-15 China feb-05 feb-04 feb-03 feb-02 feb-01 feb-00 feb-99 feb-98 feb-97 0 6 EVOLUCIÓN RECIENTE DEL CONSUMO DE COBRE REFINADO Y OFERTA DE COBRE MINA 7 EVOLUCIÓN DEL CONSUMO MUNDIAL DE COBRE REFINADO Variación porcentual en 2015 y periodo enero-abril de 2016 12,5 8,2 7,6 1,6 0,4 -0,7 -1,1 -1,5 -7,0 China Europa EE.UU Var. 2015 -8,4 Japón Mundo Var. Ene-Abr 2016 8 Fuente: WMS CHINA: IMPORTACIONES DE COBRE Refinado, ánodos y concentrados (asume ley de 30% de cobre) IMPORTACIONES ACUMULADAS A ABRIL DE importaciones mensuales 1.000.000 CADA AÑO Millones de toneladas de cobre fino 3,5 3,28 900.000 3,0 2,69 2,55 2,5 800.000 2,16 1,96 1,87 2,0 700.000 1,70 1,45 1,5 1,18 1,16 600.000 1,0 0,70 500.000 0,5 400.000 0,0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2014 Fuente: Agencia de aduanas de China 2015 2016 9 OFERTA MUNDIAL DE COBRE MINA Variación porcentual 2015 y acumulado a abril de 2016 Principales productores mundiales de cobre 51,7 23,6 10,7 5,1 2,2 0,3 4,4 4,6 0,6 -0,1 -4,3 -14,5 -18,2 -26,3 Chile Perú China Estados Unidos R.D. Congo Variación 2014-2015 Fuente: WMS 5,1 Australia -25,4 Otros Mundo Variación enero-abril de 2016 10 CONTEXTO MACROECONÓMICO PRINCIPALES ECONOMÍAS CONSUMIDORAS DE COBRE CHINA-EUROZONA-ESTADOS UNIDOS 11 INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA PIB principales consumidores de cobre VARIACIÓN TRIMESTRAL PIB EUROZONA (%) VARIACIÓN TRIMESTRAL PIB ESTADOS UNIDOS (%) VARIACIÓN TRIMESTRAL PIB CHINA (%) 1,5 FMI: Variación del PIB principales consumidores de cobre (%) FMI: Cambio porcentual en la proyección de crecimiento del PIB (enero vs. abril de 2016) 10 7,7 8 6,5 6,2 2,4 2,5 0,2 0,2 6 1,5 4 2 -0,1 1,6 -0,2 0 -2 2013 2014 China Fuente: FMI, Reuters 2015 EE.UU 2016 f Eurozona 2017 f Japón CHINA -0,1 -0,2 EE.UU EUROZONA 2016 f -0,1 -0,2 MUNDO 2017 f 12 T1-2016 T4-2015 T3-2015 T2-2015 T1-2015 T4-2014 T3-2014 T2-2014 T1-2014 T4-2013 T3-2013 T2-2013 T1-2013 T1-2016 T4-2015 T3-2015 T2-2015 T1-2015 T4-2014 T3-2014 T2-2014 T1-2014 T4-2013 T3-2013 T2-2013 T1-2013 6,7 T1-2016 T4-2015 T3-2015 T2-2015 T1-2015 T4-2014 T3-2014 T2-2014 T1-2014 T4-2013 T3-2013 T2-2013 T1-2013 1,1 INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA PMI manufacturero – Producción Industrial PMI Industria Manufacturera Variación Producción Industrial 8,0 58 7,0 56 6,0 5,0 54 4,0 3,0 52 2,0 1,0 50 0,0 -1,0 48 -2,0 EE.UU. Eurozona China Fuente: Markit; Oficina de Estadísticas de China (*) Purchasing Managers Index (índice de gerentes de compra) EE.UU. Eurozona jun-16 may-16 abr-16 mar-16 feb-16 ene-16 dic-15 nov-15 oct-15 sep-15 ago-15 jul-15 jun-15 may-15 abr-15 46 mar-15 may-16 abr-16 mar-16 feb-16 ene-16 dic-15 nov-15 oct-15 sep-15 ago-15 jul-15 jun-15 may-15 abr-15 mar-15 -3,0 China 13 PROYECCIONES 2016-2017 DEMANDA OFERTA BALANCE MUNDIAL MERCADO REFINADO 14 DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADO Proyección COCHILCO 2016-2017 (f) Miles de Toneladas País China Europa EE.UU Japón Corea del Sur India Turquía Taiwán Brasil Rusia Resto del mundo Mundo Fuente: Cochilco 2015 KTMF 11.353 3.377 1.796 997 705 491 471 455 434 296 2.277 22.652 VAR. 0,4% -1,5% 1,6% -7,0% -7,1% 13,2% 1,3% 4,9% 12,8% -51,6% 6,2% -0,7% KTMF 11.637 3.394 1.778 948 687 521 485 450 414 266 2.311 22.891 2016 F DIFF. 284 17 -18 -50 -18 29 14 -5 -20 -30 34 239 VAR. 2,5% 0,5% -1,0% -5,0% -2,5% 6,0% 3,0% -1,0% -4,5% -10,0% 1,5% 1,1% KTMF 11.928 3.411 1.805 938 687 557 497 450 406 272 2.346 23.297 2017 F DIFF. 291 17 27 -9 0 36 12 0 -8 5 35 405 VAR. 2,5% 0,5% 1,5% -1,0% 0,0% 7,0% 2,5% 0,0% -2,0% 2,0% 1,5% 1,8% 15 CAMBIOS EN LA PROYECCIÓN DE DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADO (ENERO VS. JUNIO DE 2016) CAMBIO EN LA PROYECCIÓN DE CONSUMO DE CAMBIO EN LA PROYECCIÓN DE CRECIMIENTO DE LA COBRE REFINADO, MARZO VS. JUNIO DEMANDA, MARZO VS. JUNIO (MILLONES DE TMF) 2,1% 23,64 -0,35 23,15 1,8% 1,8% 23,30 -0,252 1,1% 22,89 2016 F 2017 F 2016 F marzo Fuente: Cochilco junio 2017 F MARZO JUNIO 16 PRODUCCIÓN MUNDIAL COBRE MINA Proyección COCHILCO 2015 (p) / 2016-2017 (f) 2015 p País Chile Perú China EE.UU RD. Congo Australia Zambia Rusia Canadá Indonesia Kazajhstán México Polonia Brasil Mongolia Irán Otros Mundo Fuente: Cochilco KTMF 5.764 1.705 1.667 1.382 1.039 971 754 720 697 580 566 540 426 348 327 230 1.602 19.320 2016 f Var. % 0,3 23,6 2,2 -0,1 4,4 0,6 -0,3 0,0 0,3 58,5 13,1 4,9 1,2 16,9 30,0 15,4 -2,8 4,6 KTMF 5.738 2.301 1.625 1.396 966 991 795 720 663 569 623 622 426 352 343 242 1.618 19.988 2017 f Variaciones DIF. Var % -27 597 -42 14 -73 19 41 0 -35 -12 57 81 0 3 16 12 16 669 -0,5 35,0 -2,5 1,0 -7,0 2,0 5,5 0,0 -5,0 -2,0 10,0 15,0 0,0 1,0 5,0 5,0 1,0 3,5 KTMF 5.924 2.416 1.707 1.403 986 1.040 914 734 643 557 648 628 431 355 347 254 1.634 20.620 Variaciones DIF. Var % 187 115 81 7 19 50 119 14 -20 -11 25 6 4 4 3 12 16 632 3,1 5,0 5,0 0,5 2,0 5,0 15,0 2,0 -3,0 -2,0 4,0 1,0 1,0 1,0 1,0 5,0 1,0 3,2 17 CAMBIOS EN LA PROYECCIÓN DE OFERTA MUNDIAL DE COBRE MINA (Miles de TM) 20,8 20,6 20,3 20,0 19,3 +3,2 % +3,5 % 2015 2016 f Oferta cobre mina junio Fuente: Cochilco 2017 f Oferta cobre mina amrzo 18 PROYECCIÓN DEL BALANCE MUNDIAL DE COBRE REFINADO Miles de toneladas de cobre fino 2015 p 2016 f 2017 f OFERTA Cobre Mina Var. % Refinado Primario Var. % Refinado Secundario Var. % Oferta Total de Refinado Var. % 200 19.320 4,6 18.897 3,3 3.830 -5,4 22.727 1,8 19.988 3,5 19.417 2,7 3.650 -4,7 23.067 1,5 20.620 3,2 20.043 3,2 3.400 -6,8 23.443 1,6 11.353 1,3 11.299 -1,7 22.652 -0,7 75 11.637 2,5 11.254 -0,4 22.891 1,1 175 11.928 2,5 11.369 1,0 23.297 1,8 146 DEMANDA China Var. % Resto del Mundo Var. % Demanda Total Var. % BALANCE DE MERCADO CAMBIO EN EL BALANCE MUNDIAL DE COBRE REFINADO 175 180 160 146 140 120 100 92 80 60 75 40 2015 2016 f 2017 f Balance proyectado en junio Balance proyectado en marzo Fuente: Cochilco PROYECCIÓN DE PRECIO DEL COBRE 2016 - 2017 (C/LB) PROYECCIÓN PRECIO DEL COBRE PROYECCIÓN PRECIO DEL COBRE PERIODO 2016-2017 260 centavos de dólar la libra 249 250 240 2015 [VALOR] 230 220 215 220 2017 f [VALOR] 2016 f [VALOR] 210 200 190 2015 Fuente: Cochilco 2016 f 2017 f 2015 2016 f 2017 f 20 RESULTADOS INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE – SEGUNDO TRIMESTRE 2016 COMISIÓN CHILENA DEL COBRE JORGE CANTALLOPTS A. DIRECTOR DE ESTUDIOS Y POLÍTICAS PÚBLICAS COMISIÓN CHILENA DEL COBRE