Rasgos Generales de la evolución Económica de México a enero

RASGOS GENERALES DE LA EVOLUCIÓN ECONÓMICA DE MÉXICO
A ENERO DE 2015
Economía Mundial
La recuperación de la economía mundial sigue siendo moderada, gradual y en un
contexto de crecientes divergencias entre regiones y países. Tras registrar un
crecimiento más bien volátil y moderado en el primer semestre del año, la
actividad se ha fortalecido en el segundo semestre, respaldada, principalmente, por
el afianzamiento de las variables fundamentales en varias de las principales
economías avanzadas, a pesar de los indicios de una ligera desaceleración del
impulso económico en el cuarto trimestre.
A más largo plazo, la actividad económica debería mejorar gradualmente, pero aún
se prevé que la recuperación continúe siendo moderada. Una combinación de
desequilibrios
económicos
acumulados,
impedimentos
estructurales
e
incertidumbre económica, que en varios países se suman al endurecimiento de las
condiciones financieras, afectan las perspectivas de crecimiento a mediano plazo.
Los riesgos geopolíticos derivados del conflicto en Ucrania y las tensiones en
algunos países productores de petróleo siguen siendo elevados, pero hasta ahora,
su impacto, principalmente a través del canal de la confianza, sobre los precios del
petróleo, la actividad económica mundial y la inflación ha sido limitado.
Factores que moldearon el comportamiento de la economía mundial en 2014
Información del Fondo Monetario Internacional (FMI) señala que durante 2014,
cuatro factores clave moldearon el comportamiento de la economía mundial desde
ii.
la publicación de la edición de octubre de 2014 del informe de “Perspectivas de la
Economía Mundial” (WEO):
Primero, expresados en dólares de Estados Unidos de Norteamérica, los precios
del petróleo han bajado alrededor de 55% desde septiembre pasado. Ese retroceso
se debe en parte a una debilidad inesperada de la demanda en algunas grandes
economías —en particular, de mercados emergentes—, que se ha visto reflejada
también en la caída de los precios de los metales industriales. Pero el retroceso
mucho mayor de los precios del petróleo es indicativo de una contribución
importante de factores vinculados a la oferta; entre ellos, la decisión de la
Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) de mantener los niveles
de producción actuales a pesar del aumento continuo de la producción de países
ajenos al grupo, especialmente Estados Unidos de Norteamérica.
Los precios de los futuros sobre petróleo apuntan a una recuperación parcial de los
precios del hidrocarburo en los años venideros, lo cual coincide con el impacto
negativo previsto del abaratamiento del petróleo en la expansión de la capacidad
futura y la inversión del sector petrolero.
Segundo, si bien el crecimiento mundial aumentó en términos generales, tal como
se había previsto, a 3.75% en el tercer trimestre de 2014 (en comparación con
3.25% en el segundo trimestre), esto oculta profundas diferencias de crecimiento
entre las grandes economías. Específicamente, el vigor de la recuperación en
Estados Unidos de Norteamérica superó las previsiones, en tanto que la evolución
económica de todas las demás grandes economías —sobre todo Japón— defraudó
las expectativas.
El imprevisto grado de debilidad del crecimiento de estas economías sería, en gran
medida, producto de una prolongada adaptación a perspectivas de crecimiento a
iii.
mediano plazo menos prometedoras, como lo han señalado ediciones recientes del
informe WEO.
Tercero, en vista de la profundización de las divergencias de crecimiento entre las
grandes economías, el dólar de Estados Unidos de Norteamérica se ha apreciado
aproximadamente 6% en términos efectivos reales. El euro y el yen, por el
contrario, se han depreciado alrededor de 2 y 8%, respectivamente, y las monedas
de muchos mercados emergentes se han debilitado, particularmente en el caso de
los exportadores de materias primas.
Cuarto, las tasas de interés y los diferenciales de riesgo han aumentado en muchas
economías de mercados emergentes, sobre todo los exportadores de materias
primas, y los diferenciales de riesgo de los bonos de alta rentabilidad y otros
productos expuestos a los precios de la energía también han aumentado. Los
rendimientos de los bonos públicos a largo plazo de las grandes economías
avanzadas han vuelto a bajar, gracias a su condición de refugio seguro y como
consecuencia de la retracción de la actividad que han experimentado algunas de
ellas; por su parte, los índices bursátiles internacionales se mantienen sin grandes
cambios en moneda nacional desde las proyecciones de octubre de 2014.
La evolución de la situación desde la publicación de la edición de octubre del
informe WEO acarrea implicaciones conflictivas para las perspectivas de
crecimiento. Del lado positivo, el abaratamiento del petróleo causado por factores
vinculados a la oferta estimulará el crecimiento mundial más o menos en los dos
próximos años al incrementar el poder adquisitivo y la demanda privada en los
importadores de petróleo. Dentro de este grupo, ese impacto sería más profundo
en las economías avanzadas, ya que allí el traslado a los precios al usuario final
sería más marcado que en las economías de mercados emergentes y en desarrollo.
En estas últimas, el principal beneficiario serían los gobiernos (por ejemplo, a
iv.
través de la reducción de los subsidios energéticos), que podrían aprovechar la
coyuntura para apuntalar las finanzas públicas. Sin embargo, el impulso que brinde
la caída de los precios del petróleo se vería holgadamente compensado por el
ajuste a un crecimiento a mediano plazo más bajo en la mayoría de las grandes
economías (excepto Estados Unidos de Norteamérica).
Entre las grandes economías avanzadas, el crecimiento en Estados Unidos de
Norteamérica repuntó más de lo esperado, después de contraerse en el primer
trimestre de 2014 y el desempleo volvió a bajar, en tanto que la presión
inflacionaria se mantuvo más atenuada, como
consecuencia también de la
apreciación del dólar y el retroceso de los precios del petróleo. Según las
proyecciones, el crecimiento superará 3% en 2015-2016, con una demanda interna
apuntalada por el abaratamiento del petróleo, la moderación del ajuste fiscal y el
respaldo continuo de una orientación acomodaticia de la política monetaria, a pesar
del aumento gradual proyectado de las tasas de interés. Con todo, la reciente
apreciación del dólar reduciría la exportación neta.
En la zona del euro, el crecimiento registrado en el tercer trimestre de 2014 fue
ligeramente más débil de lo esperado, en gran medida como consecuencia de la
debilidad de la inversión, y la inflación y las expectativas inflacionarias continúan
retrocediendo. Se prevé que la actividad estará respaldada por el descenso de los
precios del petróleo, una política monetaria más distendida (algo que los mercados
financieros ya anticipan en general y que las tasas de interés reflejan), una
orientación más neutral de la política fiscal y la reciente depreciación del euro.
Pero estos factores quedarán compensados por el debilitamiento de las
perspectivas de inversión —que en parte refleja el impacto del menor crecimiento
de las economías de mercados emergentes en el sector exportador— , y la
recuperación sería ligeramente más lenta que la prevista en octubre de 2014.
v.
En Japón, la economía cayó en recesión técnica en el tercer trimestre de 2014. La
demanda interna privada no se aceleró como se esperaba tras el aumento de la tasa
del impuesto sobre el consumo ocurrido en el trimestre previo, a pesar del efecto
amortiguador generado por el alza del gasto en infraestructura. Se presume que las
políticas de respuesta —expansión monetaria cuantitativa y cualitativa adicional y
postergación del segundo aumento de la tasa del impuesto sobre el consumo—
propiciarán un repunte paulatino de la actividad y que, sumadas al impulso que
brinden los precios del petróleo y la depreciación del yen, propulsarán el
crecimiento por encima de la tendencia en 2015–2016.
En las economías de mercados emergentes y en desarrollo, el crecimiento se
mantendría más o menos estable en 4.3% en 2015 y aumentaría a 4.7% en 2016,
un ritmo más débil de lo previsto en la edición de octubre de 2014 del informe
WEO. Esta baja de velocidades es atribuible a tres factores:
 Disminución del crecimiento de China, con sus implicaciones para las
economías emergentes de Asia: El crecimiento de la inversión en China
disminuyó en el tercer trimestre de 2014, y los indicadores anticipados
apuntan a que siga en baja. Se prevé en este momento que las autoridades
harán más énfasis en reducir las vulnerabilidades generadas por el reciente
crecimiento rápido del crédito y la inversión y, por lo tanto, las previsiones
contemplan una política de respuesta menos decisiva frente a esta
moderación. La desaceleración del crecimiento chino también producirá
importantes efectos regionales, lo cual explica en parte las revisiones a la
baja del crecimiento de gran parte de las economías emergentes de Asia. En
India, la previsión de crecimiento se mantiene sin grandes cambios, sin
embargo, ya que el debilitamiento de la demanda externa está compensado
por el impulso que les imprimen a los términos de intercambio la caída de
vi.
los precios del petróleo y un repunte de la actividad industrial y de inversión
tras la reforma de las políticas.
 Perspectivas mucho menos alentadoras en Rusia: La proyección refleja el
impacto económico de la fuerte caída de los precios del petróleo y el
recrudecimiento de las tensiones geopolíticas, tanto a través de efectos
directos como del impacto en la confianza. La marcada desaceleración de la
economía rusa y la depreciación del rublo también han dañado
profundamente las perspectivas de otras economías del grupo de la
Comunidad de Estados Independientes (CEI).
 Revisiones a la baja del crecimiento potencial de los exportadores de
materias primas: En muchas economías emergentes y en desarrollo que son
exportadores de materias primas, el repunte proyectado del crecimiento es
más débil o más tardío de lo proyectado en octubre de 2014, dado que ahora
se proyecta que el impacto de la caída de los precios del petróleo y de otras
materias primas en los términos de intercambio y los ingresos reales causará
un daño mayor en el crecimiento a mediano plazo. Por ejemplo, se ha
recortado la proyección de crecimiento de América Latina y el Caribe a
1.3% en 2015 y 2.3% en 2016. Aunque se prevé que algunos exportadores
de petróleo, sobre todo los miembros del Consejo de Cooperación para los
Estados Árabes del Golfo, usarán las reservas fiscales para evitar profundos
recortes del gasto público en 2015, las políticas de respuestas monetarias o
fiscales a las que pueden recurrir muchos otros exportadores para apuntalar
la actividad disponen de un margen limitado. El abaratamiento del petróleo
y de las materias primas también explica el empañamiento del pronóstico de
crecimiento de África Subsahariana, que incluye un panorama menos
alentador en Nigeria y Sudáfrica.
vii.
Riesgos para las perspectivas, viejos y nuevos
La considerable incertidumbre en torno a la trayectoria que seguirán los precios del
petróleo y los factores determinantes de su caída añaden una nueva dimensión de
riesgo a las perspectivas de crecimiento mundial. Del lado positivo, el impulso que
significa para la demanda mundial el abaratamiento de los precios del petróleo
podría ser mayor que el actualmente proyectado, especialmente en las economías
avanzadas. Pero es posible también que la corrección a la baja haya sido excesiva
y que los precios del petróleo vayan a repuntar antes o más de lo previsto si la
respuesta de la oferta a la baja de precios resulta más fuerte de lo esperado.
Persisten otros importantes riesgos a la baja. En los mercados financieros
internacionales, los riesgos vinculados a las fluctuaciones del mercado y los
estallidos de volatilidad aún son elevados. Entre los posibles factores detonantes
cabe mencionar sorpresas en la actividad de las grandes economías o sorpresas en
la trayectoria de la normalización de la política monetaria estadounidense en el
contexto de una expansión mundial que no logra equilibrarse. Las economías de
mercados emergentes están particularmente expuestas, ya que podrían enfrentarse
a una reversión de los flujos de capital. Dada la fuerte caída de los precios del
petróleo, estos riesgos se han agudizado en los países que lo exportan, amenazados
ahora por más vulnerabilidades externas y en los balances, en tanto que los
importadores de petróleo cuentan con un mayor margen de protección. En la zona
del euro, la inflación ha vuelto a bajar, y los shocks adversos —internos o
externos— podrían conducir a una inflación persistentemente más baja o a
retrocesos de los precios, ya que la política monetaria sigue siendo lenta en
responder. En muchas grandes economías, persisten algunos riesgos a la baja para
el producto potencial, que se transmitirían a la demanda a corto plazo. Se prevé
que los riesgos geopolíticos sigan siendo elevados, si bien los riesgos conexos de
trastornos en los mercados internacionales de petróleo se consideran menos
apremiantes gracias a la amplia oferta neta de flujos.
viii.
Necesidad de reformas estructurales
El debilitamiento del crecimiento mundial proyectado para 2015-2016 pone aún
más de relieve el hecho de que aumentar el producto efectivo y potencial es una
prioridad para las políticas de la mayoría de las economías. Existe una necesidad
urgente de reformas estructurales en muchas economías, avanzadas y emergentes
por igual, pero las prioridades de la política macroeconómica no son las mismas.
En la mayoría de las economías avanzadas, las brechas del producto todavía son
sustanciales, la inflación está por debajo de la meta y la política monetaria
continúa restringida por el límite inferior cero de las tasas. Por lo tanto, el estímulo
que le infunde a la demanda la caída de los precios del petróleo es un hecho
positivo, pero en algunas economías se necesitan medidas de política adicionales.
En particular, si un nuevo descenso de la inflación, aunque sea temporal, hace
bajar más las expectativas inflacionarias en las grandes economías, la política
monetaria debe conservar la orientación acomodaticia a través de otros medios
para impedir que aumenten las tasas de interés reales. El ajuste fiscal debe estar a
tono —en términos de ritmo y composición— para brindar apoyo a la recuperación
y al crecimiento a largo plazo. A este respecto, hay razones contundentes para
aumentar la inversión en infraestructura en algunas economías. En muchas
economías de mercados emergentes, la política macroeconómica sigue teniendo un
margen limitado para respaldar el crecimiento. Pero en algunas, el abaratamiento
del petróleo suavizará la presión inflacionaria y las vulnerabilidades externas, lo
cual les dará a los bancos centrales la oportunidad de mantener sin alzas las tasas
de política monetaria o de subirlas de manera más paulatina.
Los países que exportan petróleo —cuyo ingreso fiscal por lo general está
alimentado sustancialmente por la actividad de este sector— están experimentando
shocks más profundos en proporción a sus economías. Los que acumularon fondos
sustanciales cuando los precios eran más altos y disponen del espacio fiscal
ix.
necesario, pueden permitir que los déficit fiscales aumenten y aprovechar esos
fondos para que el gasto público se ajuste más gradualmente a la caída de los
precios. En otros países, la principal estrategia a la que se puede recurrir para
amortiguar el impacto del shock es permitir una depreciación sustancial del tipo de
cambio. Algunos tendrán que reforzar los marcos monetarios para evitar que la
depreciación pueda conducir a una inflación persistentemente más alta y a una
nueva depreciación.
El retroceso de los precios del petróleo también ofrece una oportunidad para
reformar los impuestos y subsidios energéticos tanto en los exportadores como en
los importadores de petróleo. En los importadores de petróleo, el ahorro generado
por la eliminación de subsidios energéticos generales debería canalizarse hacia
transferencias más focalizadas, recortes del déficit presupuestario cuando así
corresponda, y un aumento de la infraestructura pública si las condiciones son
adecuadas.
Perspectivas de la Economía Mundial para 2015
En el entorno descrito, de acuerdo con información del FMI en sus “Perspectivas
de la Economía Mundial” de diciembre de 2014, se destaca que el crecimiento
mundial se ha revisado a la baja, pese al abaratamiento del petróleo y la
aceleración del crecimiento estadounidense. La proyección del crecimiento
mundial apunta a un aumento moderado en 2015-2016, de 3.3% en 2014 a 3.5% en
2015 y 3.7% en 2016. Esto representa una revisión a la baja de 0.3% en ambos
años en comparación con la edición de octubre de 2014 de “Perspectivas de la
Economía Mundial” (WEO).
Diversos factores recientes, que han afectado a distintos países de diferentes
maneras, han moldeado la economía mundial desde la publicación de la edición de
octubre del informe WEO. De hecho, se afirma en el Informe: “Los nuevos
x.
factores que respaldan el crecimiento —la caída de los precios del petróleo, y
también la depreciación del euro y del yen— están más que compensados por
fuerzas negativas persistentes; entre ellas, las secuelas que ha dejado la crisis y la
disminución del crecimiento potencial en muchos países”.
“A nivel de los países, la contracorriente complica las cosas”, señaló el Consejero
Económico y Director del Departamento de Estudios del FMI. Es algo “positivo
para los importadores de petróleo y negativo para los exportadores de petróleo.
Positivo para los importadores de materias primas y negativo para los
exportadores. Continúa la lucha para los países cicatrizados por la crisis, y no para
otros. Es algo positivo para los países más vinculados al euro y al yen, y negativo
para los que están más vinculados al dólar”.
Contracorriente en la economía mundial
En las economías avanzadas, se proyecta que el crecimiento aumentará a 2.4% en
2015 y en 2016. Sin embargo, este panorama sin grandes cambios oculta la
creciente divergencia entre Estados Unidos de Norteamérica, por un lado, y la zona
del euro y Japón, por el otro.
Para 2015, el crecimiento económico de Estados Unidos de Norteamérica ha sido
revisado al alza, a 3.6%, en gran medida gracias al robustecimiento de la demanda
privada interna. El abaratamiento del petróleo está mejorando los ingresos reales y
el sentir de los consumidores; a eso se suma el respaldo continuo que brinda la
política monetaria acomodaticia, a pesar del aumento gradual proyectado de las
tasas de interés. Por el contrario, el debilitamiento de las perspectivas de inversión
está empañando el panorama de crecimiento de la zona del euro, que ha sido
revisado a la baja a 1.2%, a pesar del respaldo que brindan la caída de los precios
del petróleo, la mayor distensión de la política monetaria, la orientación más
neutral de la política fiscal y la reciente depreciación del euro.
xi.
En Japón, cuya economía cayó en recesión técnica en el tercer trimestre de 2014,
el crecimiento ha sido revisado a la baja a 0.6%. Las políticas de respuesta,
sumadas al efecto estimulante del abaratamiento del petróleo y la depreciación del
yen, afianzarían el crecimiento en 2015-16.
En las economías de mercados emergentes y en desarrollo, se proyecta que el
crecimiento se mantendrá más o menos estable en 4.3% en 2015 y aumentará a
4.7% en 2016, un ritmo más débil que el proyectado en la edición de octubre de
2014 del informe WEO. Esta desmejora se debe principalmente a tres factores.
 Primero, la proyección del crecimiento de China, —donde la expansión de
la inversión se ha enfriado y, según las previsiones, continuará
descendiendo—, ha sido revisada a la baja, a menos de 7%. Se prevé en este
momento que las autoridades harán más énfasis en reducir las
vulnerabilidades generadas por el reciente crecimiento rápido del crédito y
la inversión y, por lo tanto, las previsiones contemplan una política de
respuesta menos decisiva frente a esta moderación. Sin embargo, esta
disminución del crecimiento está afectando al resto de Asia.
 Segundo, las perspectivas económicas de Rusia son mucho menos
alentadoras, con una proyección de crecimiento de –3.0% para 2015 como
resultado del impacto económico de la fuerte caída de los precios del
petróleo y el recrudecimiento de las tensiones geopolíticas.
 Tercero, en muchas economías emergentes y en desarrollo, el repunte
proyectado del crecimiento de los exportadores de materias primas es más
débil o más tardío de lo previsto en la edición de octubre de 2014, ya que el
impacto de la caída de los precios del petróleo y de otras materias primas en
los términos de intercambio y los ingresos reales está golpeando más
xii.
duramente el crecimiento a mediano plazo. Para muchos importadores de
petróleo, el estímulo que genera la caída de los precios del petróleo no se
siente tanto como en las economías avanzadas, ya que los beneficios
relacionados con esta bonanza imprevista se concentran en manos de los
gobiernos (por ejemplo, en forma de reducción de los subsidios
energéticos).
Riesgos para la recuperación
La distribución de riesgos para el crecimiento mundial está más equilibrada que en
octubre, señala la “Actualización del Informe WEO”. Del lado positivo, la caída de
los precios del petróleo podría brindar un estímulo mayor del previsto. Otros
riesgos que podrían empañar las perspectivas son un vuelco del sentir y de la
volatilidad de los mercados financieros internacionales, especialmente en las
economías de mercados emergentes. Con todo, la exposición a estos riesgos ha
cambiado entre las economías de mercados emergentes debido a la fuerte caída de
los precios del petróleo: ha aumentado en los países exportadores de petróleo,
cuyas vulnerabilidades se han agudizado en el ámbito externo y en el de los
balances, y ha disminuido entre los importadores de petróleo, que han podido
reforzar los amortiguadores.
Prioridades en materia de políticas
La corrección a la baja del pronóstico de crecimiento mundial para 2015-16 pone
de relieve la necesidad de incrementar el crecimiento efectivo y potencial en la
mayoría de las economías, lo que significa un firme empuje de las reformas
estructurales en todos los países, más allá de que las prioridades de política
macroeconómica no sean las mismas.
xiii.
En la mayoría de las economías avanzadas, el estímulo que imprime a la demanda
la caída de los precios del petróleo es un factor positivo. Sin embargo, también
hará bajar la inflación, y eso puede contribuir a reducir más las expectativas
inflacionarias y atizar el riesgo de deflación. Entonces, la política monetaria debe
seguir siendo acomodaticia para evitar que suban las tasas de interés reales,
recurriendo a otros medios en caso de que no haya más margen para recortar las
tasas de política monetaria. En algunas economías, hay razones contundentes para
expandir la inversión en infraestructura.
En muchas economías de mercados emergentes, el margen de la política
macroeconómica para apuntalar el crecimiento sigue siendo limitado. Pero el
abaratamiento del petróleo puede suavizar la presión inflacionaria y las
vulnerabilidades externas, dándoles a los bancos centrales margen para postergar
el aumento de las tasas de política monetaria.
Los países exportadores de petróleo, cuyo ingreso fiscal por lo general está
alimentado sustancialmente por la actividad de este sector, están experimentando
shocks más profundos en proporción a sus economías. Los que acumularon fondos
sustanciales cuando los precios eran más altos pueden permitir que los déficit
fiscales aumenten y aprovechar esos fondos para que el gasto público se ajuste más
gradualmente a la caída de los precios. Otros pueden optar por permitir una
depreciación sustancial del tipo de cambio para amortiguar el impacto del shock en
sus economías.
El retroceso de los precios del petróleo también ofrece una oportunidad para
reformar los impuestos y los subsidios energéticos tanto en los exportadores como
en los importadores de petróleo. Entre estos últimos, el ahorro generado por la
eliminación de subsidios energéticos generales debería canalizarse hacia
transferencias más focalizadas para proteger a los pobres, recortes del déficit
xiv.
presupuestario cuando así corresponda, y un aumento de la infraestructura pública
si las condiciones son adecuadas.
ÚLTIMAS PROYECCIONES DEL FMI
El crecimiento mundial ha sido revisado a la baja pese al retroceso de los
precios del petróleo y la aceleración del crecimiento estadounidense
-Variación porcentualEstimación
2014
3.3
1.8
2.4
0.8
1.5
0.4
-0.4
1.4
0.1
2.6
2.4
2.8
4.4
4.8
6.1
1.4
1.2
0.1
2.1
0.9
0.6
1.5
6.5
7.4
5.8
4.5
2.7
2.8
3.6
Proyecciones
2015 2016
Producto Mundial
3.5
3.7
2.4
2.4
Economías avanzadas
Estados Unidos de Norteamérica
3.6
3.3
Zona del euro
1.2
1.4
Alemania
1.3
1.5
Francia
0.9
1.3
Italia
0.4
0.8
España
2.0
1.8
Japón
0.6
0.8
Reino Unido
2.7
2.4
Canadá
2.3
2.1
Otras economías avanzadas
3.0
3.2
Economías de mercados emergentes y en desarrollo
4.3
4.7
África subsahariana
4.9
5.2
Nigeria
4.8
5.2
Sudáfrica
2.1
2.5
América Latina y el Caribe
1.3
2.3
Brasil
0.3
1.5
México
3.2
3.5
Comunidad de Estados Independientes
-1.4
0.8
Rusia
-3.0
-1.0
Excluido Rusia
2.4
4.4
Economías emergentes y en desarrollo de Asia
6.4
6.2
China
6.8
6.3
India
6.3
6.5
ASEAN-51/
5.2
5.3
Economías emergentes y en desarrollo de Europa
2.9
3.1
Oriente Medio, Norte de África, Afganistán y Pakistán
3.3
3.9
Arabia Saudita
2.8
2.7
1/ Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia y Vietnam.
FUENTE: FMI, Perspectivas de la economía mundial (informe WEO), enero de 2015.
xv.
Entorno Interno
Economía Mexicana
Durante el tercer trimestre de 2014, la economía mexicana continuó
recuperándose, si bien registró un ritmo de crecimiento más moderado que en el
mismo trimestre del año previo (3.2%). El crecimiento del Producto Interno Bruto
(PIB) al tercer trimestre de 2014 fue de 2.2%, cifra superior a los seis trimestres
precedentes.
PRODUCTO INTERNO BRUTO
AL TERCER TRIMESTRE
-Variación porcentual real respecto al mismo trimestre del año anterior6
4.8
4.5
4.5
4.2 4.3
3.6
4
3.2
3.2
1.8
2
1.9
1.6
2.2
1.6
1.1
1.0
0
I
II
III
IV
2011
I
II
III
2012
IV
I
II
III
2013
IV
I
II
III
p/
2014
p/ Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
Durante noviembre de 2014, el Indicador Global de la Actividad Económica
(IGAE) mostró un incremento de 2.0% en términos reales frente a igual mes de
2013.
xvi.
INDICADOR GLOBAL DE LA A ACTIVIDAD ECONÓMICA
A NOVIEMBRE DE 2014
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
1.2
3.0
2.7
2.0
2.9
2.6
1.7
0.4
2.2
1.3
1.2
1.7
0.3
1.8
0.9
1.5
3.3
4.4
1.4
3.3
0.8
2
2.3
2.0
3.9
4.5
3.6
4.1
4.8
4.6
4.3
3.4
4.0
3.1
3.5
4.7
4.3
4.4
4.7
3.9
4.7
2.7
4
4.8
4.4
4.4
6
6.4
8
-2
-0.3
-1.1
0
-4
E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N
2011
2012
2013
p/
2014
p/
Cifras preliminares.
Nota: El IGAE no incluye los subsectores de Aprovechamiento forestal, pesca, caza y captura, ni
la totalidad de las Actividades Terciarias, por lo que su tasa de crecimiento puede diferir de
la que registre el PIB.
FUENTE: INEGI.
La expansión de la actividad económica en México se debió al crecimiento de las
Actividades Terciarias (2.3%), las Actividades Secundarias (1.8%) y las
Actividades Primarias (0.7%).
ACTIVIDADES ECONÓMICAS QUE INTEGRAN EL INDICADOR
GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA A NOVIEMBRE DE 2014 p/
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
2.0
IGAE
Actividades Terciarias
2.3
Actividades Secundarias
1.8
0.7
Actividades Primarias
0
p/
1
Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
2
3
xvii.
Actividad industrial
La posición del IGAE se ve reforzada por la evolución de la Actividad Industrial
que aumentó 1.8% en términos reales, durante noviembre de 2014, respecto a igual
mes de un año antes.
ACTIVIDAD INDUSTRIAL A NOVIEMBRE DE 2014
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
3.9
0.5
0.9
0.4
0.4
0.2
2.8
2.0
2.1
2.0
1.1
2.9
2.5
1.8
4.2
3.4
3.6
2.6
1.7
1.8
2.2
1.0
2
2.7
3.0
4.2
3.4
2.4
3.1
2.8
3.9
4.5
3.2
3.7
2.3
4
3.7
3.8
3.8
6
6.0
8
-3.7
-4
-0.9
-0.9
-1.2
-2.3
-0.2
-1.5
-0.6
-2
-1.5
0
-6
-8
p/
E FMAMJ J ASONDE FMAMJ J ASONDE FMAMJ J ASONDE FMAMJ J ASON
2011
2012
2013
2014
p/ Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
Cabe destacar que durante noviembre de 2014, la industria de la construcción se
elevó 5.3% y las industrias manufactureras crecieron 3.6% con relación al mismo
mes de 2013. Por su parte, la Generación, transmisión y distribución de energía
eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final creció 0.7% a
tasa anual. Sin embargo, la Minería disminuyó 5.6% como consecuencia de la
caída en la minería no petrolera de 9.9% y de 4.4% en la petrolera.
xviii.
ACTIVIDAD INDUSTRIAL POR SECTOR
A NOVIEMBRE DE 2014 p/
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anteriorTOTAL
1.8
Construcción
5.3
Industrias manufactureras
3.6
Generación, transmisión y
distribución de energía eléctrica,
suministro de agua y de gas*
0.7
-5.6
Minería
-8.0 -6.0 -4.0 -2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
* Por ductos al consumidor final.
p/ Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
Demanda externa
La evolución de la economía mexicana respondió al dinamismo de la demanda
externa, ante la recuperación de la economía estadounidense las exportaciones
mexicanas toda vez que mejoraron sustancialmente. El valor de las exportaciones
de mercancías en noviembre de 2014 fue de 32 mil 329.0 millones de dólares,
monto superior en 2.1% al registrado en igual mes de 2013. Dicha tasa fue
resultado neto de un crecimiento de 4% en las exportaciones no petroleras y de una
caída de 13.2% en las petroleras. Al interior de las exportaciones no petroleras, las
dirigidas a Estados Unidos de Norteamérica aumentaron 6.3% a tasa anual,
mientras que las canalizadas al resto del mundo cayeron 5.2 por ciento.
En noviembre de 2014, las exportaciones de productos manufacturados reportaron
un incremento anual de 4%. Los crecimientos anuales más significativos se
observaron en las exportaciones de productos de la industria automotriz (9.8%), de
equipo profesional y científico (6.2%) y de maquinaria y equipo para la industria
(3.8%). A su vez, el avance anual en las exportaciones de productos automotrices
xix.
se originó de incrementos de 9.9% en las ventas canalizadas a Estados Unidos de
Norteamérica y de 8.8% en las dirigidas a otros mercados.
En el período enero-noviembre de 2014, el valor de las exportaciones totales
ascendió a 363 mil 421.0 millones de dólares, lo que significó un crecimiento
anual de 4.4%. Dicha tasa fue resultado neto de una variación de 6.6% en las
exportaciones no petroleras y de una reducción de 10.2% en las petroleras.
EXPORTACIONES TOTALES*
Enero-noviembre
2013-2014
TOTAL 363 421.0
Millones de dólares
350 000
322 909.3
302 846.0
288 526.5
307 115.9
300 000
250 000
200 000
150 000
100 000
40 511.7
4 679.5
11 113.9
4 205.3
10 114.2
45 113.8
50 000
0
Petroleras
No petroleras
Agropecuarias
2013
Extractivas
Manufactureras
2014
* Cifras oportunas para noviembre de 2014.
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía,
Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
Por su parte, las el valor acumulado de las importaciones totales de mercancías en
período enero-noviembre de 2014 fue de 366 mil 116.5 millones de dólares, nivel
4.4% mayor que el observado en el mismo período de 2013. Esta tasa se originó de
incrementos de 4.8% en las importaciones no petroleras y de 0.6% en las
petroleras. En el período de referencia, las importaciones de bienes de consumo
ascendieron 1.2% anual (5% en el caso de las importaciones de bienes de consumo
no petroleros), las de bienes intermedios aumentaron 5.4% (5.3% en el caso de las
xx.
importaciones de bienes intermedios no petroleros) y las de bienes de capital
crecieron 1.5 por ciento.
IMPORTACIONES TOTALES*
Enero-noviembre
2013-2014
TOTAL 366 116.5
Millones de dólares
300 000
262 592.7
2013
250 000
276 792.6
2014
200 000
150 000
100 000
52 754.2 53 372.5
35 421.8
50 000
35 951.5
0
Bienes de Consumo
Bienes Intermedios
Bienes de Capital
*
Cifras oportunas para noviembre de 2014.
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía,
Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
En noviembre de 2014, la balanza comercial de México frente al exterior presentó
un déficit de 1 mil 76.4 millones de dólares. Tal evolución se derivó de una
disminución en el saldo de la balanza de productos no petroleros, el cual pasó de
un superávit de 100 millones de dólares en octubre a un déficit de 613 millones de
dólares en noviembre, y de una reducción en el saldo de la balanza de productos
petroleros, que pasó de un superávit de 43 millones de dólares a un déficit de 463
millones de dólares, en esa misma comparación.
xxi.
SALDO COMERCIAL MENSUAL
-Millones de dólares2 000
1 500
315.5
1 000
500
0
- 500
-1 000
-1 500
-2 000
-1 076.4
-1 247.4
-2 500
-3 000
-3 500
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N*
2012
2014
2013
* Cifras oportunas.
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía, Servicio
de Administración Tributaria y Banco de México.
En los primeros once meses de 2014, la balanza comercial del país fue deficitaria
en
2 mil 695.5 millones de dólares.
SALDO COMERCIAL DE MÉXICO
Enero-noviembre
Millones de dólares
0
-1 000
- 983.1
-1 461.3
-2 000
-3 000
-2 809.2
-2 835.1
2010
2011
2012
2013
-2 695.5
2014*
* Cifras oportunas para noviembre.
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía,
Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
xxii.
Demanda interna
Consumo e Inversión
A pesar del crecimiento de la demanda externa, la demanda interna sigue estando
moderada. Así, la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y
Departamentales (ANTAD) registró un incremento en sus ventas de 5.4%, lo que
significó una disminución de 13 décimas de punto porcentual con respecto al mes
inmediato anterior, aunque superior al 4.4% observado en diciembre de 2013.
ÍNDICE DE VENTAS, ASOCIACIÓN NACIONAL DE TIENDAS DE
AUTOSERVICIO Y DEPARTAMENTALES
-Crecimiento Mensual NominalEnero 2012-diciembre 2014
18
16
12.4
14
12
8.2
10
5.4
8
4.4
6
4
6.9
6.7
2
0
E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D
2012
2013
2014
FUENTE: Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos con
información de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y
Departamentales.
Asimismo, el Indicador mensual del consumo privado en el mercado interior
reportó un incremento de 2% durante los diez primeros meses del año pasado con
relación a igual lapso de 2013. Los resultados por componentes fueron los
siguientes: los gastos de origen nacional aumentaron 2.1% (los bienes avanzaron
2.7% y los servicios 1.5%) y los bienes de origen importado crecieron 1.7 por
ciento.
xxiii.
Adicionalmente, conviene ilustrar el comportamiento del consumo, con el
indicador de la Demanda Global, que muestra que el Consumo Privado presentó
un avance de 2.2% en el trimestre julio-septiembre de 2014 con relación al mismo
trimestre del año anterior. Por origen, los gastos en bienes y servicios importados
fueron mayores en 3.7% y los nacionales en 2.2%; en tanto que el consumo del
gobierno se elevó 3.2% a consecuencia de un mayor gasto en inversión y de una
mejor aplicación del ejercicio del presupuesto.
7.5
9
CONSUMO PRIVADO Y DE GOBIERNO
-Variación porcentual real respecto al mismo período del año anterior-
8
6.2
7
1.9
2.2
2.9
0.9
1.3
2.1
1.6
2.5
2.4
0.4
1
0.5
0.6
2
3.2
3.6
1.7
2.4
2.7
2.2
3
2.8
3.4
4
4.2
4.4
4.8
4.5
4.1
4.2
4.2
5
4.7
6
0
I
II
III
IV
I
II
III
2012
2011
Consumo Privado
IV
I
II
III
IV
I
2013
II
2014
III
p/
Consumo de Gobierno
p/
Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
Inversión
En lo concerniente a la Inversión Fija Bruta, en octubre de 2014 creció 6.8% con
respecto a igual mes de 2013.
xxiv.
INVERSIÓN FIJA BRUTA
-Variación porcentual real respecto al mismo período del año anterior12
7.9
6.8
6.8
8
4
0
-4
-5.3
-8
E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O
2011
2012
2013
2014
p/
p/
Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
Cabe destacar que los gastos realizados en Construcción ascendieron 6.8% a tasa
anual en el décimo mes de 2014, por los aumentos en la generación de obras de
edificación residencial de 8.5% (edificación de vivienda unifamiliar y
multifamiliar), y la no residencial de 0.3% debido a mayores obras relacionadas
con edificación de inmuebles comerciales y de servicios; obras de urbanización;
construcción de carreteras, puentes y similares; sistemas de riego agrícola; obras
marítimas, fluviales y subacuáticas, y edificación de naves y plantas industriales,
fundamentalmente.
xxv.
INVERSIÓN FIJA BRUTA
-Variación porcentual real respecto al mismo período del año anteriorOctubre de 2014p/
11.7
15
12
13.0
8.9
9
6.8
3.8
6
3
0
Total
Construcción
Nacional
Importado
Maquinaria y Equipo
p/
Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
Determinantes de la inflación
La moderación que ha registrado la actividad económica en su ritmo de
crecimiento en los últimos meses ha conducido a que persistan condiciones de
holgura en la economía. En este contexto, no se han presentado presiones sobre los
precios por el lado de la demanda agregada. En particular, la brecha del producto
permanece en niveles negativos y se ha ampliado recientemente (gráfica
siguiente).
xxvi.
ESTIMACIONES DE LA BRECHA DEL PRODUCTO1/
Porcentajes del producto potencial, a.e.10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
Producto Interno Bruto2/
IGAE2/
Intervalo al 95% de Confianza3/
-8
-10
Septiembre
E
M
S
E
M
S
E
M
S
E
M
S
E
M
S
E
M
S
E
M
S
E
M
S
E
M
S
E
M
S
-12
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
1/ Estimadas con el filtro de Hodrick-Prescott con corrección de colas; ver Banco de México
(2009), “Informe sobre la Inflación, Abril-Junio 2009”, pág.74.
2/ Cifras del PIB al segundo trimestre de 2014; cifras del IGAE a septiembre de 2014.
3/ Intervalo de confianza de la brecha del producto calculado con un método de componentes no
observados.
a.e. : Elaboración a partir de cifras con ajuste estacional.
FUENTE: Elaboración de Banco de México con información del INEGI.
La información más oportuna sugiere que persisten condiciones de holgura en el
mercado laboral, si bien aparentemente éstas podrían estar disminuyendo. A pesar
de que las tasas de desocupación nacional y urbana han continuado en niveles
superiores a los observados a finales de 2013, ambas tasas parecerían estar
empezando a mostrar una trayectoria decreciente en los meses recientes (gráfica
siguiente). Por su parte, no obstante los incrementos que se han presentado en el
salario base de cotización en el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS), la
reducción en el ingreso promedio real de la población ocupada y la tendencia
creciente de la productividad laboral han conducido a que los costos unitarios de la
mano de obra para la economía en general se mantengan en niveles bajos.
xxvii.
TASAS DE DESOCUPACIÓN NACIONAL Y TASA DE
DESOCUPACIÓN URBANA
-Por ciento, a. e.8
Tasa de Desocupación Urbana
Tasa de Desocupación Nacional
7
6
5
4
E
A
J
O
E
A
J
O
E
A
J
O
E
A
J
O
E
A
J
O
E
A
J
O
E
A
J
O
E
A
J
O
Octubre
3
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
a.e. : Serie con ajuste estacional y serie de tendencia. La primera se representa con la línea sólida y
la segunda con la punteada.
FUENTE: Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE), INEGI.
En lo que toca al financiamiento al sector privado, durante el tercer trimestre del
año se observó una desaceleración en su ritmo de expansión, particularmente como
resultado de una moderación en el crecimiento del financiamiento a las empresas
privadas no financieras. Por su parte, el crédito a los hogares ha seguido mostrando
un desempeño mixto, destacando, por un lado, el sostenido dinamismo del crédito
hipotecario otorgado por la banca comercial, y por otro, el menor crecimiento del
crédito al consumo, en especial del segmento de tarjetas de crédito. Lo anterior, en
un entorno de estabilidad de las tasas de interés y los índices de morosidad en
general, lo que apunta a la ausencia de presiones de demanda en el mercado de
fondos prestables.
xxviii.
Política Fiscal
Ingresos presupuestarios
A noviembre de 2014, el balance público registro un déficit de 461 mil 258.7
millones de pesos en tanto que el balance primario presentó un déficit de 233 mil
271.7 millones de pesos. Si se excluye la inversión de Petróleos Mexicanos
(Pemex), el balance público presentó un déficit de 131 mil 617.7 millones de
pesos. Los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) sumaron 584
mil 700 millones de pesos. Estos resultados son consistentes con las metas para
estas variables aprobadas por el Congreso de la Unión para 2014.
Los ingresos presupuestarios del sector público ascendieron a 3 billones 543 mil
30.9 millones de pesos, cifra superior en 3.5% en términos reales a la registrada en
el mismo período del año anterior. La evolución de los principales rubros de
ingresos fue la siguiente:
- Durante enero-noviembre de 2014, los ingresos tributarios no petroleros
ascendieron a 1 billón 651 mil 431.3 millones de pesos, monto superior en
6.3% real al mismo período del año anterior, y 9.1% una vez que se ajusta
por el efecto del programa “Ponte al Corriente”. En el primer semestre de
2013, dicho programa aumentó la base de comparación de estos ingresos en
38 mil 853 millones de pesos.
La recaudación del Impuesto al Valor Agregado (IVA) fue mayor en 15.6%
real anual, como resultado del cambio en la estructura tributaria para este
año. La recaudación por el Impuesto Especial sobre Producción y Servicios
(IEPS) no petroleros aumentó 51.3% real, principalmente, por la ampliación
de la base del impuesto al incluir bebidas saborizadas, alimentos no básicos
con alta densidad calórica y combustibles fósiles. En el sistema renta
xxix.
(Impuesto Sobre la Renta, ISR-Impuesto Empresarial a Tasa Única, IETUImpuesto a los Depósitos en Efectivo, IDE), una comparación directa refleja
una disminución anual de 2.5% real, pero una vez que se ajusta por el efecto
del programa “Ponte al Corriente”, se da un aumento de 0.8% en términos
reales.
Los ingresos petroleros -que comprenden los ingresos propios de Pemex, el IEPS
de gasolinas y diesel, los derechos sobre hidrocarburos y el impuesto a los
rendimientos petroleros- se ubicaron en 1 billón 99 mil 362.8 millones de pesos y
resultaron inferiores en 3.5% en términos reales a los del mismo período de 2013.
Este resultado se explica, por la menor producción de petróleo en 3.1% respecto al
año anterior; por la menor producción de gas natural en 1.7% respecto a igual
período de 2013 y por el menor precio promedio de exportación de la mezcla
mexicana de petróleo, de 91.9 dólares por barril (d/b) comparado con 99.7 d/b
durante el mismo período de 2013. Estos efectos se compensaron parcialmente por
el mayor precio de gas natural en 21.5% en el lapso referido.
Gasto neto presupuestario
De acuerdo con el calendario de gasto, durante enero-noviembre del presente año,
el gasto neto presupuestario del sector público ascendió a 4 billones 20 mil 77
millones de pesos, monto superior al del año anterior en 8.2% real.
- El gasto programable pagado sumó 3 billones 239 mil 823.9 millones de
pesos y fue superior en 9.2% real al de igual período del año anterior.
- Durante los primeros once meses del año, destacan los incrementos reales
en el gasto en inversión física de 15.6%, y en el gasto en subsidios,
transferencias y aportaciones corrientes de 17.8%, ambos respecto al mismo
período de 2013.
xxx.
- El gasto en operación disminuyó en 1.7% en términos reales.
- En particular, el gasto de las dependencias del Gobierno Federal aumentó
17.6% en términos reales en el período enero-noviembre. Sobresale los
incrementos
en
Turismo
con
54.9%,
Gobernación
con
36.1%,
Comunicaciones y Transportes con 30.6%, Desarrollo Social con 26.4% y
el Consejo Nacional de Ciencia y Tecnología (CONACYT) con 21.3 por
ciento
- Los recursos canalizados a la entidades federativas y municipios a través de
participaciones, aportaciones y otras transferencias aumentaron 8.1% real.
En particular, las participaciones federales se incrementaron 5.9% en
términos reales.
Deuda Pública
Conforme con los objetivos, estrategias y líneas de acción establecidos tanto en el
Plan Nacional de Desarrollo 2013-2018 (PND), como en el Programa Nacional de
Financiamiento del Desarrollo 2013-2018 (PRONAFIDE), la política de crédito
público está dirigida a cubrir las necesidades de financiamiento del Gobierno
Federal con bajos costos en un horizonte de largo plazo, con bajo nivel de riesgo y
considerando posibles escenarios extremos.
Con ello, las acciones para el manejo de la deuda pública se orientan a fortalecer la
estructura de los pasivos y mejorar las condiciones de financiamiento tomando en
cuenta las condiciones del mercado. En este sentido, actualmente la estructura de
la deuda pública está denominada en su mayor parte en moneda nacional,
reduciendo la exposición a la volatilidad en el tipo de cambio. Asimismo, la mayor
parte de la deuda está denominada a tasa fija con vencimientos en el largo plazo,
reduciendo riesgos de refinanciamiento y variaciones en las tasas de interés. Junto
xxxi.
con ellos, se mantiene un perfil de vencimientos suave a lo largo de varios años.
En cuanto al nivel de deuda pública, éste es moderado como proporción del
Producto Interno Bruto (PIB), lo cual se compara favorablemente con respecto a
los niveles que mantienen los países de la Organización para la Cooperación y el
Desarrollo Económicos (OCDE).
Política Monetaria
Inflación
Al cierre de 2014, la inflación general anual continuó disminuyendo para ubicarse
en 4.08%. Adicionalmente, el desvanecimiento de los efectos de cambios en
precios relativos derivados de las medidas tributarias de inicios de 2014, la
eliminación del cobro por larga distancia telefónica nacional y un menor
incremento en los precios de las gasolinas para 2015 de acuerdo con la Ley de
Ingresos recientemente aprobada en diciembre pasado, hacen prever que la
inflación general anual disminuirá considerablemente a principios de 2015 y que
se ubicará alrededor del objetivo de 3% a partir de mediados de ese año. En lo que
respecta a la inflación subyacente anual, se anticipa que se mantenga en niveles
cercanos a 3% en lo que resta de 2014 y por debajo de ese nivel el año siguiente.
La previsión para la trayectoria de la inflación está sujeta a riesgos diversos. A la
baja, destaca la posibilidad de mayores reducciones en los precios de los servicios
de telecomunicaciones y de que la actividad económica presente un dinamismo
menor al anticipado. Entre los riesgos al alza sobresale que el tipo de cambio se
pudiera mantener en los niveles actuales por un período mayor al previsto o que
incluso experimente depreciaciones adicionales. Sin embargo, se anticipa que el
efecto sobre la inflación sería transitorio y moderado debido al bajo traspaso de las
variaciones del tipo de cambio a precios.
xxxii.
Tipo de cambio
Durante el último cuatrimestre de 2014, la paridad del peso frente al dólar
estadounidense el mercado cambiario se vio afectado por la volatilidad en los
mercados financieros y cambiarios del mundo. De hecho, la tendencia de
devaluación se acentuó en los tres últimos meses de del año, llegando en el
mercado interbancario hasta 14.58 pesos por dólar en diciembre pasado. No
obstante, las políticas macroprudenciales y contracíclicas han dado soporte a la
estabilidad macroeconómica de México.
Cabe puntualizar que el promedio de 1º de enero al 31 de diciembre de 2014, de la
paridad del peso frente al dólar se ubicó en 13.3075 pesos por dólar, cifra muy
cercana a la estimada para 2014, de 13.0 pesos por dólar estimada en los Criterios
Generales de Política Económica para 2015, Con ello, debido a la volatilidad en
los mercados internacionales, la depreciación del peso fue de 4.18% respecto al
promedio de 2013, lo cual fue congruente con el resultado de la política monetaria
convergente con la tasa de inflación señalada en el Programa de Política Monetaria
para 2014.
Sin embargo, si se realiza una estimación punta a punta, es decir de diciembre de
2013 a diciembre de 2014, la depreciación del peso frente al dólar fue de 11.62%,
lo cual convirtió a la moneda mexicana en el lugar 18 de las monedas que la coloca
entre las monedas que registraron menor volatilidad y que se compara
favorablemente con las devaluaciones de Rusia (100%), Sudáfrica (38%);
Colombia (37.4%), Brasil (31%); Indonesia (30%) y Turquía (30%).
Cabe destacar que a pesar de la volatilidad mundial, contar con un tipo de cambio
flexible y en el marco de un régimen de flotación cambiaria, la paridad cambiaria
se podría ubicar para 2015 en 13.40 pesos por dólar lo que permite mantener una
política cambiaria contracíclica y permite hacer un ajuste de las cuentas con el
xxxiii.
exterior y por ello ninguna presión técnica hacia un mayor deslizamiento del peso
frente al dólar, sin menoscabo de que la volatilidad en los mercados cambiarios
podría permanecer para 2015.
Cabe agregar que el Banco de México a partir del 9 de diciembre de 2014, y hasta
nuevo aviso, ofrecerá diariamente 200 millones de dólares mediante subastas para
cumplir su objetivo principal como proveer de liquidez al mercado cambiario en
caso de que ello llegare a ser necesario.
En este contexto, la cotización promedio del peso interbancario a 48 horas 1 frente
al dólar del 1º al 19 de enero de 2015, fue de 14.6915 pesos por dólar, lo que
significó una depreciación de 1.18% con respecto al promedio del mes inmediato
anterior (14.5198 pesos por dólar), y una de 11.12% con relación a enero de 2014
(13.2207 pesos por dólar).
1
Para operaciones al mayoreo entre bancos, casas de bolsa, casas de cambio, particulares. Este tipo de
cambio es aplicable para liquidar operaciones el segundo día hábil bancario inmediato siguiente a la fecha
de su concertación. Los valores son los prevalecientes en el mercado a las horas referidas. Los niveles
máximo y mínimo son posturas de venta durante el período de observación (9:00-13:30 hrs). El Banco de
México da a conocer estos tipos de cambio a las 13:30 horas todos los días hábiles bancarios. Fuente:
Reuters Dealing 3000 Matching.
xxxiv.
COTIZACIONES DEL PESO MEXICANO
RESPECTO AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE
14.6915
15.0000
14.5000
14.0000
13.4042
13.2207
13.5000
12.6960
13.0000
12.5000
12.0000
11.5000
11.0000
10.5000
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N DE*
2012
2015
2013
2014
* Promedio al día 19 de enero.
FUENTE: Banco de México.
Reservas Internacionales
Al 31 de diciembre de 2014, Banxico informó que las reservas internacionales
sumaron un saldo de 193 mil 239 millones de dólares, cantidad superior en 9.47%
a la observada en diciembre de 2013. Cabe destacar que durante la presente
Administración, esto es, del 31 de diciembre de 2012 al 31 de diciembre de 2014,
las reservas internaciones se elevaron 18.18%, lo que en términos absolutos
representó la cantidad de 29 mil 724 millones de dólares.
Asimismo, al 16 de enero de 2015, las reservas internacionales se ubicaron en 193
mil 251 millones de dólares, lo que significó un incremento de 0.01% con respecto
al cierre de diciembre de 2014.
xxxv.
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS
-Saldo al fin de períodoMillones de dólares
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015*
40 826
47 894
57 435
61 496
68 669
67 680
77 894
85 441
90 838
113 597
142 475
163 515
176 522
193 239
193 251
* Al día 16 de enero.
FUENTE: Banco de México.
Perspectivas de la Economía Mexicana
Para 2015 se estima un crecimiento del PIB en un rango que está entre 3.2 y el
4.2%, lo cual coincide con las principales fuentes de información, como el FMI,
que ubica el crecimiento de México en 3.2% para 2015 y 3.5% para 2016; mientras
que el Banco Nacional de México (Banamex) estima un crecimiento de 3.4% para
el año 2015.
Asimismo, los indicadores de manufactura, los pedidos manufactureros también
están sugiriendo una recuperación más vigorosa, lo cual diferencia a México de los
países exportadores de materias primas.
Respecto a las expectativas de la inflación, se prevé que para el cierre de 2015 se
ubique en un nivel de 3.5 por ciento. Los factores que contribuirán a disminuir la
inflación son los siguientes:
xxxvi.
Primero, la disminución de las tarifas eléctricas de 2% en las tarifas domésticas y
del 6.9% en las tarifas industriales; la disminución de las tarifas de larga distancia,
donde se ahorrarán en las llamadas de teléfono fijo alrededor de 2.50, en las
llamadas a celular alrededor de cuatro pesos por minuto en ahorro; el menor
incremento en el precio de la gasolina, con un incremento de una sola vez durante
enero de 1.9%, que fueron 26 centavos para la magna y para el diesel, y 27
centavos para la gasolina Premium; y los efectos de la reforma fiscal que se verán
diluidos durante 2015, lo cual en su conjunto mejorará el consumo.
En este contexto, sin duda que las fortalezas y oportunidades de México se
fundamentan en un conjunto de políticas macroeconómicas, fiscales y monetarias;
la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria, que por primera vez
incluyó un techo al gasto corriente lo cual coadyuvó al manejo prudente de las
finanzas públicas.
Segundo, el compromiso con la trayectoria decreciente del déficit fiscal. Para el
año pasado se registró un objetivo de 1.5% del déficit presupuestario, para 2015 se
tiene un objetivo de 1% y; en 2016 el objetivo es 0.5% para estar finalmente en
2017 en balance de cero por ciento.
De hecho, ante un entorno de volatilidad, mantener esta trayectoria fiscal, será un
factor de diferenciación de la economía mexicana con otras economías
emergentes.
Tercero, que el cambio estructural que se tiene por las reformas y la
implementación acelerada, permitirá contar con mayores perspectivas de
crecimiento.
xxxvii.
Balance de Riesgos para la economía mexicana
Riesgos provenientes del sector externo
– En 2015 es factible que se presente un entorno internacional complicado
para la economía mexicana, con la caída en el precio del petróleo y la
posibilidad de otros choques derivados del cambio en la política monetaria
de Estados Unidos de Norteamérica y el posible contagio de otras
economías emergentes.
– Continuación de la volatilidad en los mercados financieros y cambiarios
internacionales.
– Una recuperación moderada de la economía estadounidense.
– Aumento de las tasas de interés de los Estados Unidos de Norteamérica.
Riesgos provenientes del sector interno
– Dificultades en la puesta en marcha de los programas de infraestructura.
– Vigilar todos los determinantes de la inflación y sus expectativas para
horizontes de mediano y largo plazo.
– De mantenerse la volatilidad en el mercado cambiario podría traspasarse a
los precios aunque sería temporal.
– La postura monetaria relativa de México frente a la de Estados Unidos de
Norteamérica.
xxxviii.
– La evolución del grado de holgura en la economía ante la recuperación
prevista.
En este marco, en el futuro previsible no se descarta la posibilidad de que se
presenten nuevos episodios de volatilidad en los mercados financieros
internacionales ante los retos que presenta el entorno global.
Este entorno externo difícil (incluido el mercado de petróleo) exige que las
autoridades fiscales y monetarias estén atentas a preservar fundamentos
macroeconómicos sólidos.
Hacia adelante, es imperativo impulsar una implementación adecuada de las
reformas estructurales para elevar la productividad y el potencial de crecimiento de
la economía.
Lo anterior permitirá que se alcance un mayor crecimiento del PIB y del empleo
sin presiones inflacionarias.
Es fundamental preservar la dirección de la política económica para lograr un
crecimiento sostenido que redunde en mayor empleo, mejores salarios y una mejor
distribución del ingreso, para lo cual es necesario que los sectores productivos y el
Gobierno Federal sigan logrando consensos respecto a la necesidad de superar los
obstáculos externo e internos a fin de elevar la productividad y el crecimiento
económico.
xxxix.
Resultados y tendencias de las principales variables macroeconómicas
A continuación se presentan la evolución y situación general de la economía
mexicana, los eventos sobresalientes en materia económica y la trayectoria de las
principales variables macroeconómicas a enero de 2015, de acuerdo con la
información disponible. Así como información actualizada del entorno
macroeconómico, actividad económica, finanzas públicas, apoyo a sectores
productivos, productividad, competitividad, corporativos, política financiera y
crediticia, política monetaria y cambiaria; evolución del mercado petrolero
nacional e internacional, comercio exterior del mundo y de México, inversión
extranjera directa, turismo, remesas, así como diversos artículos y estrategias sobre
la postcrisis financiera mundial, perspectivas de la economía mundial, de América
Latina, y de México para 2015, mercados bursátiles en México y el mundo,
evolución de los precios, del empleo y desempleo, mercado laboral, y la evolución
reciente de las economías de Europa, de los Estados Unidos de Norteamérica,
Japón, Reino Unido, China y América Latina.
Actividad económica
 El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) informó que el
Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) aumentó 2.5% en
términos reales durante octubre de 2014 frente a igual mes de 2013. Dicho
comportamiento se debió al crecimiento de las Actividades Terciarias (3.0%) y
las Actividades Secundarias (2.1%). Por el contrario, las Actividades Primarias
disminuyeron 1.9 por ciento.
 En noviembre de 2014, la Actividad Industrial se incrementó 1.8% en términos
reales respecto a igual mes de 2013, producto del crecimiento en tres de los
cuatro sectores que la integran. La industria de la Construcción creció 5.3%, las
xl.
Industrias manufactureras se elevaron 3.6% y la Generación, transmisión y
distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al
consumidor final 0.7%; en tanto que la Minería descendió 5.6 por ciento.
 En octubre de 2014, el Indicador Coincidente se ubicó en el nivel de su
tendencia de largo plazo al registrar un valor de 100.0 puntos y una variación
de 0.05 puntos respecto al mes anterior. Asimismo, el Indicador Adelantado se
posicionó por arriba de su tendencia de largo plazo al observar un valor de
100.4 puntos y una variación de 0.06 puntos con relación al mes anterior. La
cifra oportuna del Indicador Adelantado para noviembre de 2014, indica que
éste continúa por arriba de su tendencia de largo plazo al registrar un valor de
100.4 puntos y un incremento de 0.04 puntos con respecto al pasado mes de
octubre.
Finanzas Públicas
 La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) informó que a noviembre
de 2014, el balance público registró un déficit de 461 mil 258.7 millones de
pesos en tanto que el balance primario presentó un déficit de 233 mil 271.7
millones de pesos. Si se excluye la inversión de Petróleos Mexicanos (Pemex),
el balance público presentó un déficit de 131 mil 617.7 millones de pesos
 Los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) sumaron 584 mil
700 millones de pesos. Estos resultados son consistentes con las metas para
estas variables aprobadas por el Congreso de la Unión para 2014.
 Durante enero-noviembre de 2014, los ingresos presupuestarios del sector
público ascendieron a 3 billones 543 mil 30.9 millones de pesos, cifra superior
en 3.5% en términos reales a la registrada en el mismo período del año anterior.
xli.
 De acuerdo con el calendario de gasto, durante enero-noviembre del presente
año, el gasto neto presupuestario del sector público ascendió a 4 billones 20 mil
77 millones de pesos, monto superior al del año anterior en 8.2% real.
- El gasto programable pagado sumó 3 billones 239 mil 823.9 millones de
pesos y fue superior en 9.2% real al de igual período del año anterior.
- Durante los primeros once meses del año, destacan los incrementos reales
en el gasto en inversión física de 15.6%, y en el gasto en subsidios,
transferencias y aportaciones corrientes de 17.8%, ambos respecto al mismo
período de 2013.
- El gasto en operación disminuyó en 1.7% en términos reales.
- En particular, el gasto de las dependencias del Gobierno Federal aumentó
17.6% en términos reales en el período enero-noviembre. Sobresale los
incrementos
en
Turismo
con
54.9%,
Gobernación
con
36.1%,
Comunicaciones y Transportes con 30.6%, Desarrollo Social con 26.4% y
el Consejo Nacional de Ciencia y Tecnología (CONACYT) con 21.3 por
ciento.
- Los recursos canalizados a la entidades federativas y municipios a través de
participaciones, aportaciones y otras transferencias aumentaron 8.1% real.
En particular, las participaciones federales se incrementaron 5.9% en
términos reales.
xlii.
Deuda interna y externa
 El saldo de la deuda interna neta del Gobierno Federal al cierre de noviembre
de 2014 fue de 4 billones 265 mil 672.5 millones de pesos, monto superior en
371 mil 743.1 millones de pesos al registrado al cierre de diciembre de 2013.
 El saldo de la deuda externa neta del Gobierno Federal al cierre de noviembre
de 2014 registró 76 mil 392.1 millones de dólares, cifra superior en 6 mil 481.7
millones de dólares a la observada al cierre de 2013.
 El saldo de la deuda interna neta del Sector Público Federal (Gobierno Federal,
organismos y empresas y la banca de desarrollo), se ubicó en 4 billones 651 mil
714.8 millones de pesos al cierre de noviembre de 2014, lo que significa un
aumento de 420 mil 789.9 millones de pesos respecto del saldo registrado al
cierre de 2013.
 Por su parte, a noviembre de 2014, el saldo de la deuda externa neta del Sector
Público Federal fue de 145 mil 461 millones de dólares, monto superior en 14
mil 511.3 millones de dólares al registrado al cierre de 2013.
Precios
 El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) en diciembre de 2014
registró un incremento de 0.49% con respecto al mes inmediato anterior. Con
ello, durante el período enero-diciembre de 2014, la inflación acumulada fue de
4.08 por ciento.
xliii.
Sistema de Ahorro para el Retiro
 Al cierre de diciembre de 2014, el total de las cuentas individuales que
administran las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) sumaron 52
millones 728 mil 388. Cabe destacar que a partir de 2012, las cuentas se
integran por cuentas de trabajadores registrados y las cuentas de trabajadores
asignados que a su vez se subdividen en cuentas con recursos depositados en
las Sociedades de Inversión de las Administradoras de Fondos para el Retiro
(Siefores) y en cuentas con recursos depositados en el Banco de México
(Banxico).
 La Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar) informó
que, al cierre de diciembre de 2014, los ahorradores en el Sistema de Ahorro
para el Retiro (SAR) acumulan 2 billones 384 mil 955.6 millones de pesos a
precio de mercado administrados por las Afores.
 El rendimiento del Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) desde su creación
en julio de 1997 al cierre de diciembre del 2014 fue de 12.53% nominal anual
promedio y 6.20% real anual promedio. El rendimiento promedio del 2014 fue
de 10.51 por ciento.
Tasas de interés
 Durante las tres primeras subastas de enero de 2015, los Cetes a 28 días
registraron una tasa de rendimiento de 2.65%, porcentaje inferior en 16
centésimas de punto porcentual respecto a diciembre de 2014; mientras que en
el plazo a 91 días, el promedio de diciembre fue 2.91%, cifra menor en una
centésima de punto con relación al mes inmediato anterior.
xliv.
Mercado bursátil
 Al cierre de la jornada accionaria del 19 de enero de 2015, el Índice de Precios
y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) se ubicó en 41
mil 285.58 unidades lo que significó una pérdida nominal de 4.31% con
relación al cierre de diciembre de 2014.
Petróleo
 El 26 de diciembre de 2014, Petróleos Mexicanos (Pemex) informó que durante
el período enero-noviembre del 2014, el precio promedio de la mezcla de
petróleo crudo de exportación fue de 89.85 dólares por barril (d/b), lo que
significó una reducción de 9.39%, con relación al mismo período de 2013
(99.16 d/b).
 Durante los once primeros meses de 2014, se obtuvieron ingresos por 34 mil 16
millones de dólares por concepto de exportación de petróleo crudo mexicano
en sus tres tipos, cantidad que representó una disminución de 12.78% respecto
al mismo período de 2013 (39 mil 2 millones de dólares). Del tipo Maya se
reportaron ingresos por 26 mil 732 millones de dólares (78.59%), del tipo
Olmeca se obtuvieron 2 mil 921 millones de dólares (8.58%) y del tipo Istmo
se percibió un ingreso de 4 mil 364 millones de dólares (12.83%).
 De conformidad con cifras disponibles de Petróleos Mexicanos (Pemex) y de la
Secretaría de Energía (Sener), el precio promedio de la mezcla mexicana de
exportación durante los primeros nueve días de enero de 2015 fue de 41.09 d/b,
cotización 21.43% menor a la registrada en diciembre pasado (52.30 d/b) y
54.67% menos si se le compara con el promedio de enero de 2014 (90.65 d/b).
xlv.
Remesas familiares
 Durante el período enero-noviembre de 2014, las remesas del exterior de los
residentes mexicanos en el extranjero sumaron 21 mil 407.04 millones de
dólares, monto 6.81% superior al reportado en el mismo lapso de 2013 (20 mil
42.88 millones de dólares).
Turismo
 Durante el período de enero-noviembre de 2014 se registraron ingresos
turísticos por 14 mil 468 millones 139.97 mil dólares, monto que significó un
aumento de 16.51% con respecto al mismo lapso de 2013. Asimismo, el
turismo egresivo realizó erogaciones por 8 mil 679 millones 56.91 mil dólares
lo que representó un aumento de 6.88%. Con ello, la balanza turística de
México reportó un saldo de 5 mil 789 millones 83 mil 60 dólares, cantidad
34.72% superior con respecto al mismo período del año anterior.
Tipo de cambio
 La cotización promedio del peso interbancario a 48 horas frente al dólar del 1º
al 19 de enero de 2015, fue de 14.6915 pesos por dólar, lo que significó una
depreciación de 1.18% con respecto al promedio del mes inmediato anterior
(14.5198 pesos por dólar), y una de 11.12% con relación a enero de 2014
(13.2207 pesos por dólar).
Reservas Internacionales
 Al 16 de enero de 2015, las reservas internacionales en el Banco de México se
ubicaron en 193 mil 251 millones de dólares, lo que significó un incremento de
0.01% con respecto al cierre de diciembre de 2014.
xlvi.
Comercio exterior
 La balanza comercial de México en noviembre de 2014 presentó un déficit de
un mil 76.4 millones de dólares, el cual se compara con el superávit de 143
millones de dólares observado en el mes previo. Tal evolución se derivó de una
disminución en el saldo de la balanza de productos no petroleros, el cual pasó
de un superávit de 100 millones de dólares en octubre a un déficit de 613
millones de dólares en noviembre, y de una reducción en el saldo de la balanza
de productos petroleros, que pasó de un superávit de 43 millones de dólares a
un déficit de 463 millones de dólares, en esa misma comparación. Así, en los
primeros once meses de 2014, la balanza comercial del país fue deficitaria en 2
mil 695.5 millones de dólares.
Empleo
 Con base en la información del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se
observó que durante 2014, la evolución de la población asalariada cotizante
total fue positiva, con incrementos interanuales superiores al 3.0% en casi
todos los meses. Así, en diciembre de 2014, el total de asalariados cotizantes al
IMSS fue de 17 millones 300 mil 857 trabajadores, cantidad superior a la del
mismo mes del año anterior en 5.0%, lo que representó la incorporación de 816
mil 381 cotizantes más.
 Los resultados publicados por el INEGI sobre el personal ocupado en los
Establecimientos con Programa de la Industria Manufacturera, Maquiladora y
de Servicios de Exportación (IMMEX) señalan que el personal ocupado se
incrementó 6.1% en octubre de 2014 respecto al décimo mes de un año antes.
Según el tipo de establecimiento en el que labora, en los manufactureros
avanzó 6.3% y en los no manufactureros, 4.6%. El 89.4% de los trabajadores
xlvii.
efectúa actividades del sector manufacturero y el 10.6%, actividades de otros
sectores.
 Conforme a la información de la Encuesta Mensual de la Industria
Manufacturera (EMIM) que realiza el INEGI en empresas del sector industrial
en México, se observó que el personal ocupado en la industria manufacturera
aumentó 3.2% en noviembre del año pasado con relación al nivel de igual mes
de 2013. Por tipo de contratación, el número de obreros se incrementó 3.5% y
el de los empleados que realizan labores administrativas, 2.2 por ciento.
 De acuerdo con cifras de la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras, el
personal ocupado mostró un aumento de 0.8% a tasa anual en el décimo mes de
2014; por tipo de actividad económica, en la de Edificación se elevó 10.1% y
en la de Trabajos especializados para la construcción, 3.4%; mientras que en la
Construcción de obras de ingeniería civil se redujo 9.4%. Por tipo de
contratación, el personal dependiente de la razón social o contratado
directamente por la empresa disminuyó 1.1% (el número de obreros decreció
1%, el de empleados cayó en 1.4% y el grupo de otros —que incluye a
propietarios, familiares y otros trabajadores no remunerados— disminuyó en
4.1%), y el personal no dependiente fue mayor en 11.9 por ciento.
 Los resultados de las Encuesta Mensual de Servicios (EMS) fueron publicados
por el INEGI el pasado 18 de diciembre de 2014. Mediante ellos se puede
conocer la evolución de los indicadores más relevantes de 99 actividades
económicas, agrupadas en nueve sectores relacionados con los servicios
privados no financieros a nivel nacional.
De esta forma, se observó que el índice de Personal Ocupado disminuyó a tasa
anual 0.7%, como resultado de la reducción de personal en los servicios de
xlviii.
contabilidad y auditoría; otros juegos de azar; en los de operadores de
telecomunicaciones inalámbricas, excepto los servicios de satélites; y en los
servicios de empleo, entre otros. Por su parte, el índice de los Gastos por
Consumo de Bienes y Servicios reportó un aumento anual de 10.2% y el de la
masa de las Remuneraciones Totales ascendió 5.5% en el décimo mes de este
año en términos reales.
 En el tercer trimestre de 2014, el Índice Global de Productividad Laboral de la
Economía (IGPLE) por hora trabajada, que resulta de la relación entre el
Producto Interno Bruto a precios constantes y el factor trabajo de todas las
unidades productivas del país presentó un nivel de 102 puntos (base
2008=100), mientras que en igual período de 2013 había sido de 100.1 puntos;
dicho comportamiento reflejó una alza anual de 1.9 por ciento.
 El INEGI, a partir de los resultados de la Encuesta Nacional de Ocupación y
Empleo (ENOE), dio a conocer que, a nivel nacional, la tasa de desocupación
(TD) fue de 3.76% de la PEA (Población Económicamente Activa) en
diciembre de 2014, proporción menor a la observada en el mismo mes de 2013,
cuando se situó en 4.27 por ciento.
Los datos desestacionalizados muestran que en diciembre del año que recién
concluyó la TD alcanzó 4.38% de la PEA, nivel menor en 0.18 puntos
porcentuales al del mes previo.
En particular, al considerar solamente el conjunto de 32 principales áreas
urbanas del país, en donde el mercado de trabajo está más organizado, la
desocupación en este ámbito significó 4.35% de la PEA en el mes en cuestión,
tasa inferior en 0.85 puntos porcentuales a la observada en el último mes de
2013.
xlix.
Salarios Mínimos
 En la sesión del 19 de diciembre de 2014, el Consejo de Representantes de la
Comisión Nacional de los Salarios Mínimos resolvió, con el voto unánime de
sus miembros, que los salarios mínimos generales que tendrían vigencia a
partir del 1° de enero de 2015 en las áreas geográficas como cantidad mínima
que deben recibir en efectivo los trabajadores por jornada ordinaria diaria de
trabajo, serían los que se señalan a continuación:
Área geográfica “A”: 70.10 pesos diarios y
Área geográfica “B”: 66.45 pesos diarios.
Lo anterior representó un aumento nominal de 4.2% a los salarios mínimos de
cada área geográfica.
 En 2014, el poder adquisitivo del salario mínimo general promedio registró un
ligero retroceso de 0.18%, toda vez que la inflación —medida con el Índice
Nacional de Precios al Consumidor General (INPC General)— de ese mismo
año (4.08%) superó al incremento nominal de 3.9% que le fue otorgado al
salario mínimo vigente en 2014. Por otra parte, si se considera la inflación
mediante el Índice Nacional de Precios al Consumidor para familias con
ingresos de hasta un salario mínimo (INPC Estrato1), que ascendió a 4.17%, se
puede observar que el salario mínimo real disminuyó en 0.26 por ciento.
Salarios
 En diciembre de 2014, el salario que en promedio cotizó la población
trabajadora inscrita en el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) fue de
280.93 pesos diarios, cifra que superó en 4.8% a la de igual mes de 2013. Al
l.
observar la evolución real de este salario, durante el mismo período interanual,
se evidencia un incremento de 0.7 por ciento.