Deberías plantearte primero las inversiones sin pensar en
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Deberías plantearte primero las inversiones sin pensar en su financiación ¿Cuánto vas a vender? Antes de calcular cuánto te va a costar vender, necesitas saber cuánto vas a vender. Un primer paso consiste en averiguar, sobre el papel, el volumen de ventas que podrías alcanzar el primer año con tu negocio, siempre con capital propio, y antes de tener en cuenta qué financiación necesitará tu proyecto. No es tan complicado. Sólo así podrás elaborar un plan de inversiones realista. Tus previsiones, además, las tienes que realizar (y especificar en tu plan económico‐ financiero) para cada línea de producto. Rafael Galán A la hora de calcular si tu empresa es viable, tienes que hacerte primero preguntas de este tipo, aunque todavía no estés en el mercado: ¿Tiene tu empresa ya pedidos en firme o clientes? ¿De qué clientes esperas obtener pedidos durante tu primer año? Si es así, ¿cuántos pedidos y cuándo se producirán? ¿De qué datos de prospección de mercado cuentas ahora mismo para apoyar tu previsión de ventas? ¿Has tenido en cuenta que necesitas una previsión de ventas para cada línea de producto o de servicio? Previsión de ventas 1 “El entorno, la idea de empresa, la estrategia, los procesos, el soporte y los objetivos... eso es lo que nos lleva al análisis económico‐ financiero, y no al revés”, advierte Roberto Vieites Un negocio es viable si la suma de las ventas anuales (cobradas a tiempo) es superior a la suma de todos sus gastos (desde nóminas hasta alquileres pasando por los costes de producción o de compras externas). El primer paso que tienes que dar antes de calcular cuánto dinero necesitas o qué gastos vas a tener, es pensar cuáles serán tus ingresos con una perspectiva de 1, 3 y 5 años. ¿Cómo calcularlo? Está claro que es difícil saber cuántas ventas e ingresos vas a tener. Por eso, “lo que debes hacer es acotar el problema. Primero, piensa en tu mercado potencial. Segundo, analiza los hábitos de consumo de tus clientes potenciales para ver cuántos podrían estar interesados en adquirir tu producto o consumir tu servicio. El tercer paso es pensar en la cuota de mercado que podrías conseguir según tus posibilidades de captación [experiencia en el sector, opciones de comunicación, acuerdos previos con distribuidores...] y el dinero que estás dispuesto a gastarte”, recomienda Maite Seco, responsable del Área Financiera de la EOI. “Y cuando ya tienes un número de clientes a los que vender, o de unidades que vas a vender, le pones un precio, que tendrá que estar ajustado al nivel de vida y las circunstancias del mercado. Ese estudio lo haces después para un plazo más largo. Con eso ya tendrías las ventas. Y después acomodas los gastos a las ventas”, continúa Seco. Presupuesto de inversiones Antes de arrancar, resulta fundamental hacer un despiece de tu negocio. En un sentido material, es importante prever qué instalaciones necesitarás, qué material y qué plantilla vas a requerir para poder prestar tu servicio o fabricar tu producto. Conviene que conozcas de antemano cuáles van a ser las inversiones que deberás acometer y cuáles serán tus gastos corrientes y operativos. Los principales gastos vienen de cuatro frentes: márketing y comercialización; producción y logística; gastos de personal, y gastos financieros. Jaume Baró, responsable de Creación de Empresas de Barcelona Activa, te recomienda que un tercero “le eche un vistazo a tus previsiones”. “Los emprendedores pecan de optimismo en la previsión de ventas, y esto provoca, normalmente, una financiación inicial corta, y cuando empiezan a pasar los meses y no se alcanza el punto de equilibrio llegan los primeros problemas”, apunta. Margen bruto De tus ingresos por ventas tienes que deducir el coste de los productos vendidos. “De esta manera, cuantificas el margen bruto de explotación. El coste de tus productos se obtiene sumando todos los costes variables [los que aumentan proporcionalmente a la producción: materiales y mano de obra de producción]”, explica Roberto Vieites, técnico del área de Evaluación y Diagnóstico de Proyectos del BIC Galicia. Coste de oportunidad Hay distintas (y complejas) fórmulas para calcular el coste de oportunidad, pero el concepto se puede analizar de una forma más sencilla. “Un emprendedor debería plantearse qué obtendría si, por ejemplo, invirtiera el mismo dinero que tiene previsto destinar a su empresa en, por ejemplo, Deuda Pública? Debería lograr el triple. En torno al 12% anual”, propone Robert Tornabell, profesor de Control Financiero de ESADE. 2 Costes de la financiación Cuando hablamos de dinero... ¿de cuánto dinero estamos hablando? ¿En qué lo vamos a emplear? ¿Cuándo lo vamos a emplear? ¿Cuándo lo necesitamos? ¿Cuándo lo vamos a devolver? ¿Cuánto vamos a conseguir con la actividad de nuestra empresa? ¿Cuánto va a ser en efectivo? No es tan sencillo. Los expertos que hemos consultado te recomiendan simultanear desde el principio la elaboración de tu plan con la búsqueda de financiación: no puedes ir a una entidad financiera con una vaga idea de lo que quieres hacer. “Se desconoce el uso de recibos bancarios, adeudos en cuenta, letras de cambio y pagarés para generar cobros y pagos” Los emprendedores, por un lado, desconocen las fórmulas con las que pueden resolver sus dificultades. Por otro, no tantean previamente a ninguna entidad financiera para averiguar si le prestaría el dinero que necesitan o, al menos, una parte del mismo”, resalta Roberto Vieites. “Como usuarios particulares, utilizamos pocos productos financieros y mecanismos de cobro y de pago. Como mucho, cheques y transferencias. De financiación, préstamos personales, tarjetas de crédito y préstamos hipotecarios. Y poco más. Cuando nos metemos en el mundo empresarial, hay una serie de mecanismos de cobro y pago e instrumentos de financiación a los que podemos recurrir sin entrar a hablar de capital riesgo ni de business angels”, argumenta Ferrandis. Todo es negociable “A los emprendedores les resultaría útil aprender que la mayoría de esos productos son negociables, y que lo que hay que buscar es aquella combinación de productos y características que se ajusten a sus necesidades, y al objetivo de la inversión que necesitan hacer”, explica Ferrandis. “Entender que si lo que necesitamos es cubrir puntualmente un desfase de tesorería, no es necesario recurrir a un préstamo, sino que podemos solicitar una línea de crédito que nos resulte más barata y que se ajuste mejor a nuestras necesidades”, añade. ¿Cuánto capital propio aportas? “Un emprendedor que quería crear una conservera en la zona de la Costa da Morte había elegido el local, contactado con proveedores, elegido los canales de distribución... todo encajaba a la perfección, pero aún no había hablado con ninguna entidad financiera sobre los 700.000 euros que necesitaba para realizar el proyecto. Cuando lo hizo, y a la vista del escaso porcentaje de capital propio que aportaba, ninguna entidad le facilitó el dinero. Fue necesario reorientar el proyecto hacia la búsqueda de socios que aportasen capital... algo que no suele gustar a los emprendedores que no quieren perder el control de su proyecto”, recuerda Vieites. Ahí va un consejo práctico: “Tu proyecto debería incluir en su desarrollo a las entidades que lo financiarán, sean socios, proveedores o bancos y cajas, desde un primer contacto inicial hasta 3 la fase final. Esto te hará ganar confianza ante los responsables de estas entidades, y a la vez te facilitará conocer, sobre la marcha, numerosas fórmulas de financiación que los emprendedores ignoran o no conocen en profundidad como leasing, renting, líneas de descuento, confirming, factoring, etc.”, plantea Roberto Vieites. Préstamo ¿En qué consiste? Una entidad financiera te entrega una cantidad de dinero que estás obligado a restituir al cabo de un plazo de tiempo prefijado, más los intereses devengados. El préstamo es interesante para situaciones en las que el emprendedor necesita una suma importante de liquidez para afrontar lanzamientos de nuevos productos, ampliaciones de negocios, entre otras. ¿Cuánto te cuesta? Requiere disponer de garantías. Crédito La entidad financiera pone a disposición del cliente fondos hasta un límite determinado y por un plazo prefijado, pagando únicamente intereses de la cantidad utilizada. También se conoce como cuenta de crédito, póliza de crédito o línea de crédito. El importe se destina principalmente a financiar circulante (liquidez de la empresa). El plazo máximo habitual es de un año, con posibilidad de renovación. ¿Cuánto te cuesta? Requiere disponer de garantías. Renting Es un contrato de alquiler de un bien que un cliente firma con la entidad financiera por un periodo de tiempo. Al finalizar ese plazo, el cliente tiene la posibilidad de adquirir el bien (pagando una última cuota de valor residual), renovar el contrato o devolver el bien. Se recomienda esta opción cuando la empresa tiene la necesidad de comprar bienes de inmovilizado con riesgo de obsolescencia. Se puede financiar el cien por cien del bien y la cuota es un gasto deducible fiscalmente. No es necesario hacer un desembolso inicial, con lo que la empresa no ve disminuir su activo circulante. ¿Cuánto te cuesta? No es barato. Al no ser compra de inmovilizado, no aparecerá en el balance como patrimonio. Leasing Es un contrato de alquiler de un bien que un cliente firma con la entidad financiera por un periodo de tiempo. Al finalizar ese plazo, el cliente tiene la posibilidad de adquirir el bien, pagando una última cuota de valor residual, renovar el contrato o devolver el bien. En este caso, se recomienda esta opción cuando la empresa tiene la necesidad de comprar bienes de inmovilizado con riesgo de obsolescencia. ¿Cuánto te cuesta? Los tipos de interés suelen ser elevados. Factoring Esta fórmula consiste en la cesión de la cartera de cobro a clientes –facturas, recibos, letras– de un titular a una firma especializada en este tipo de transacciones, convirtiendo las ventas a corto plazo en ventas al contado, asumiendo el riesgo por insolvencia del titular y encargándose de su contabilización y cobro. Es una opción para simplificar las gestiones de cobro y una fórmula para obtener liquidez. Quedan excluidas las operaciones relativas a 4 productos perecederos y las operaciones a largo (de más de 180 días). ¿Cuánto te cuesta? El tipo de interés que se aplica es mayor que el descuento comercial convencional. Confirming Es la gestión de los pagos de una empresa a sus proveedores nacionales a través de una entidad financiera, facilitándoles las posibilidad de cobrar las facturas con anterioridad a la fecha de vencimiento. Puede resultar interesante para un extenso volumen de compras, que se distribuyan de una forma razonablemente uniforme a lo largo de todo el año. Permite alargar los plazos de pago a proveedores (es, así, una fórmula de financiación). ¿Cuánto te cuesta? Es un producto caro. 5 ¿Te has preguntado cuándo cobrarás al cliente y cuándo pagarás al proveedor? ¿Cómo obtienes liquidez? Piensa en cómo puedes convertir los ingresos y los gastos en cobros y pagos. No es lo mismo. Un ingreso no te sirve para nada si no eres capaz de transformarlo en un cobro. La mayoría de las empresas que fallece tempranamente lo hace en beneficios como consecuencia de desajustes de caja. De ahí la necesidad de que controles bien los plazos de cobro y pago en el mercado en el que te vayas a mover. “El capital debe cubrir el fondo de tesorería para garantizar, como mínimo, los pagos y gastos de explotación de un mes del negocio”, aconseja Robert Tornabell. Un emprendedor que quiera poner en marcha, por ejemplo, una casa rural (eterna idea de negocio a la vuelta de vacaciones), puede no tener dificultades para financiar a largo plazo sus activos. Sin embargo, aunque una casa de turismo rural (el coste del terreno o de las reformas) pueda financiarse mediante un préstamo hipotecario sin problemas, puede que en el corto plazo (los pagos mensuales, quincenales o diarios) no tenga dinero para pagar algo tan básico como la luz, con lo que no podría abrir la casa, no generaría ingresos y... no tendría más remedio que cerrar. “El emprendedor tiene que saber con qué dinero tiene que pagar a sus proveedores, con qué dinero atender a los vencimientos de préstamos y créditos y con qué pagar a Hacienda y a la Seguridad Social, etc.”, explica Roberto Vieites. Y es que un emprendedor calcula que necesita una oficina, pero necesita saber antes que lo que va a vender no lo va a cobrar inmediatamente. Por eso tiene que contar con fondos para afrontar gastos. “Tiene que pensar en que, si no va a comenzar a cobrar hasta el quinto mes de actividad, lo mejor es contar con fondos para aguantar ese tiempo, o morirá ahogado antes de saber si su empresa funciona o no”, advierte Ramón Ferrandis, experto en análisis de proyectos del CEEI de Valencia. Los técnicos con los que hemos hablado para asesorarte nos han asegurado que, si somos capaces de explicarte bien los cuatro siguientes conceptos, ya merece la pena este dossier: Pago Es la salida de dinero en efectivo o en otro medio cualquiera (una transferencia, por ejemplo), para hacer frente a gastos, inversiones, proveedores o cancelaciones de créditos. Cobro Entrada de dinero en caja, en los bancos con los que trabajas... 6 Gasto Importe de la adquisición de bienes y servicios para producir (compra de maquinaria, materias primas, energía...) Ingreso Importe de la venta de productos o prestación de servicios. Hábitos de cobro y pago Si tienes que pagar antes de cobrar, tu tesorería tiene que ser mayor. Si cobras primero y pagas después, entonces es secundaria. Esto conviene conocerlo por anticipado y volcarlo todo en tu previsión de tesorería. Hay algunas empresas, muy pocas, como supermercados o agencias de viajes, que se pueden permitir un fondo de maniobra negativo, y eso es sólo porque cobran antes de pagar. Debes averiguar cuáles son los hábitos en tu sector. Previsión de tesorería “Se trata del resumen mensual de los cobros y pagos que se harán en el plazo de un año”, explica Belén Flecha, técnico del área de Evaluación y Análisis de Proyectos del CEEI Asturias. Resumiendo: dónde, cuándo y cómo entra el dinero, y cuándo tiene que salir. “En las empresas de base tecnológica es diferen‐te: ahí se apuesta por la I+D+i desde el principio, con lo que este tipo de negocios tiene un déficit en sus cuentas durante los dos o tres primeros años de vida”, matiza Flecha. Cuando un negocio arranca, conviene que la tesorería tenga un horizonte de dos semanas, lo más próximo posible a la toma real de decisiones. “Cuando el negocio ya va rodando, puedes hacer una tesorería mensual o trimestral, coincidiendo con la liquidación de impuestos”, plantea Flecha. Fondo de maniobra En la inversión inicial debería haber una previsión realista de inversiones y gastos, un porcentaje para imprevistos y, además, un fondo de maniobra que te permita afrontar esos imprevistos o cualquier gasto o inversión no anticipada. Todo eso, claro, incrementa las necesidades de financiación. “No es una garantía para hacer frente a pagos inmediatos, pero un fondo de maniobra negativo sí que puede ser indicativo de problemas”, advierte Ramón Ferrandis. El coste de los retrasos Lo normal es que se produzcan retrasos en la puesta en marcha de tu negocio por una reforma mal planificada, por algún problema en la gestión de una licencia municipal o de un trámite administrativo. Un retraso de un mes supone un desembolso adicional de un alquiler sin tener todavía unos ingresos en contrapartida. Esto vale para el 90% de las empresas. 7 Cash‐flow No es complicado. Expresa la capacidad de tu empresa de generar fondos (dinero) en un período determinado y viene determinado básicamente por la diferencia entre ingresos y gastos de cada ejercio. Se define como la suma de beneficios, amortizaciones y provisiones. Política de circulante Según explica Vieites, es la suma de objetivos sobre: • • • • • Los días que vas a tardar, por término medio, en fabricar tu producto o prestar tu servicio. Los días que vas a tardar en vender, por término medio. Los días que vas a tardar, por término medio, en cobrar. Los días que vas a tardar en pagar a tus proveedores. Los días que vas a tener las materias primas, de media, en tu almacén. 8 Cómo le afectaría a tu producto o servicio una variación de precios o una crisis económica ¿Cuánto tienes que vender? Calcular tus gastos e inversiones es sólo una parte. A continuación tienes que averiguar cuánto te tiene que costar lo que vendes para alcanzar números negros y comenzar a tener beneficios. Esto te permitirá afinar también con el precio de venta de tus productos o de tus servicios. Este análisis lo tienes que llevar a cabo para cada una de tus líneas de negocio: te puedes encontrar con que tu proyecto no sea viable, pero al eliminar sólo una línea (por ejemplo, sólo un idioma en una escuela de idiomas), sí que te salgan las cuentas. Balance El balance no es otra cosa que una fotografía de las fuentes de financiación de tu actividad: capital (la aportación de los socios), créditos (de entidades financieras), beneficios que hay que distribuir, etc., y de las inversiones (destino de los fondos) efectuadas. Todo el pasivo debe financiar todo el activo. • Activo, pasivo, corriente, no corriente... “Dentro del balance es necesario distinguir entre lo que hay en el pasivo y lo que se encuentra en el activo. En el activo: lo que la empresa tiene y lo que le deben. Y en el pasivo: lo que debe. Y dentro de éstos, distinguir entre corriente y no corriente, como marca el nuevo plan general de contabilidad. El activo corriente es el que está en nuestra empresa menos de un año. El no corriente, más de un año”, explica Ferrandis. • ¿Qué te interesa saber del balance? 9 “Separa siempre el problema económico del financiero. Tienes que ofrecer un buen producto, con una buena aceptación, con buenos precios y a un coste adecuado para conseguir un buen margen y beneficios”, señala Maite Seco El balance refleja el patrimonio de tu negocio (los bienes con los que cuentas y la forma en que se han financiado esos bienes). Los resultados aparecen sólo de forma consolidada puesto que son una fuente de financiación para tu empresa (si éste, claro, obtiene beneficios), pero no se indica cómo se han generado esos fondos. Cuenta de resultados En este apartado se incluyen los ingresos y los gastos, y un resumen de los resultados. Belén Flecha lo expresa así: “Es la previsión del resultado económico obtenido por la empresa (beneficios o pérdidas) a lo largo de un determinado período de tiempo. Resume las operaciones de tu empresa durante el período analizado, indicando los ingresos por ventas y otras procedencias, el coste de los productos vendidos, todos los gastos en que ha incurrido la empresa y, por último, el resultado económico”. Devengo La cuenta de pérdidas y ganancias es una relación de los ingresos por ventas brutas, de los cuales se restan todos los gastos necesarios en los que se incurre para generar los ingresos. “El criterio contable más importante en este documento es el devengo: esto quiere decir que la cuenta de pérdidas y ganancias no refleja las magnitudes de caja (tesorería), sino que el gasto se refleja en el momento en el que nace el ingreso y de forma independiente a que una factura se pague y que otra se cobre”, matiza Flecha. Estructura de costes “La mayoría de empresarios tiene dificultades para distinguir entre presupuesto de tesorería y cuenta de resultados, entre gastos e ingresos. El coste directo es el coste de la mercancía y varía en función de la mercancía vendida. El indirecto, es el que no está ligado a la mercancía; no depende directamente del nivel de ventas (arrendamientos, salarios, publicidad...)”, explica Raúl Jiménez, director financiero de AJE Madrid. “Todos los negocios tienen costes directos e indirectos, algo que ponen en un duda muchos emprendedores”, continúa. Amortización “Es el tratamiento contable que recoge la pérdida de valor de tus activos fijos, es decir, de bienes de la empresa tales como vehículos, maquinaria, mobiliario...”, explica Vieites. “Es dinero que tienes que restar de los ingresos, que te permite compensar el coste del desgaste del inmovilizado. Una amortización correcta debe permitirte financiar la reposición de los activos sin recurrir a financiación externa”, añade Flecha. El mobiliario se amortiza en 18 años; los equipos informáticos, en 8 años; los vehículos, en 4 años, y edificios y derechos de traspaso, en 20. ‘Break‐even’ Es el nivel de ventas a partir del cual dejas de perder dinero. Se alcanza en el punto en el que se igualan los ingresos totales y los costes totales (costes fijos más costes variables). “En ese nivel no existen ni beneficios ni pérdidas; a partir de este punto, el aumento de las ventas origina un beneficio. Por debajo, la empresa estará en pérdidas”, resume Flecha. ¿Para qué sirve? • Para fijar tus precios. “Si dudas qué precio colocarle a tus productos o servicios, puedes hacer el cálculo para que sean unas tarifas con las que, con un determinado nivel de ventas posibles, se alcance el punto de equilibrio”, apunta Vieites. Calcúlalo de la siguiente manera: divide los costes fijos entre el precio unitario de venta (después de restarle el coste variable unitario). • Para controlar tus costes. “Con un determinado nivel de costes fijos, variables y precios de venta puedes determinar el punto de equilibrio. Si alguna de estas magnitudes cambia, necesariamente el punto de equilibrio variará”, añade. • Para la proyección de beneficios. “Siempre estamos hablando del punto de equilibrio como el nivel de ventas o de ingresos en el que se cubren los costes. Pero podemos mejorar la fórmula para conseguir el punto en el que se alcanza un determinado nivel de beneficio”, propone este técnico. 10 • Para estimar el impacto en la rentabilidad de distintas circunstancias económicas (un escenario de crisis) o de determinadas decisiones directivas (una inversión, por ejemplo). 11 Para evaluar la viabilidad de una idea, interesa más el flujo de caja que el beneficio ¿Beneficio o caja? Una cosa es tener beneficio y otra, tener caja (vamos, dinero en el bolsillo). El beneficio es una opinión. La caja es una realidad. Puedes tener beneficio y no tener caja: en el beneficio entran los ingresos, lo que vendes, pero si cobras a 180 días, realmente no tienes dinero para afrontarlo. Pero eso no quiere decir que lo tengas que pasar por alto. Calcular, por ejemplo, tu beneficio antes de impuestos te puede orientar a la hora de financiar tu negocio: la presión puede no interesarte. “Debes medir el rendimiento potencial de tus inversiones sin tener en cuenta cuáles serán tus fuentes de financiación” Empezar un negocio en el que no se pueda recuperar el capital invertido en tres años (es decir, ganar cada año lo suficiente para cubrir lo invertido) no es recomendable. Si se trata de ventas que exigen ciclos de tiempo muy largos, las dificultades se multiplicarán”, explica Robert Tornabell. “A menudo, durante el primer año pueden producirse pérdidas, pero éstas no pueden llegar a superar el 10% del capital”, recomienda este experto de Esade. Beneficios Es la diferencia entre ingresos y gastos. Una empresa tiene que conseguir beneficios positivos. Eso está claro. Tienes que conseguir ingresar lo suficiente como para lograr justificar el interés de un inversor. “Ahora bien, un emprendedor también tiene que pensar que ese dinero, además de facilitarle una nómina que le permita subsistir, tiene que darle una rentabilidad. En lugar de meterlo en un fondo de inversión, por ejemplo, lo destina a una empresa y le tiene que sacar tanta rentabilidad. Se trata de que aumente su patrimonio”, sugiere el responsable del área financiera de Esade, Robert Tornabell. • Una cuestión de riesgo. “Por otra parte, el que empieza un negocio debería plantearse la siguiente pregunta: ¿Qué me rendiría el capital que voy a invertir en mi negocio si lo pusiera en un depósito a plazo fijo en un banco o una caja de ahorros? Si no espera obtener un beneficio anual que esté por encima del 5,5% (después de impuestos), no tiene sentido montar una empresa. En una operación de alto riesgo ha de exigirse una rentabilidad neta de no menos del 12% sobre el capital invertido”, argumenta. • ¿Cómo se tiene que analizar el beneficio?. “Hay que compararlo con el plan de negocio, para ver su evolución, y analizar también su composición. El beneficio puede venir de la actividad ordinaria de la empresa o de ‘cosas raras”, propone Alberto Puente, profesor de Dirección Estratégica de la Universidad Carlos III. “Tenemos que ver así no sólo cuál es el beneficio, sino también su composición, porque hay beneficios de diferentes calidades: no es lo mismo que proceda de la actividad 12 ordinaria de la empresa a que sea por la liquidación de un inmovilizado, un activo fijo, y eso te provoca un beneficio un año determinado. Hay que pensar que un extraordinario, con el que no puedes contar a largo plazo”, matiza. Diferencia entre beneficio y caja “Un emprendedor me decía recientemente que no entendía por qué tenía 24.000 euros de beneficio... y sólo 600 euros en la cuenta bancaria. Me preguntaba: ¿A dónde ha ido el dinero?”, plantea Ramón Ferrandis. Una vez más es una cuestión de liquidez. El beneficio es la rentabilidad mínima para los inversores. La caja, el dinero con el que cuentas para hacer frente a tus obligaciones de pago a corto plazo. “A título ilustrativo, los fondos de capital riesgo, cuando entran en un contrato de participación en un negocio que tiene futuro y ofrece productos nuevos o que no existen en el mercado, suelen pedir que rinda lo suficiente para retirar el capital que inviertan en cuatro años”, apunta Tornabell. “Recuperar un capital en cuatro años significa que el negocio tiene que rendir, como mínimo, un 25% anual. Algunos piden por cada cien que invierten, recuperar el triple al cabo de cuatro años”, advierte este experto. Bait Es el Beneficio antes de Impuestos. “El beneficio permite analizar la rentabilidad económica (de la inversión) y la rentabilidad financiera (de los capitales… que es lo que le interesa a los inversores). El Beneficio antes de Impuestos (BAIT) mide el beneficio de la empresa sin tener en cuenta cómo esté financiada. Remite a la rentabilidad de la inversión en relación a sus activos”, explica Belén Flecha. Rentabilidad “Es mejor que los beneficios. Una cosa es tener margen y otra rentabilidad. Al final, el margen es una comparación que tengo en la cuenta de resultados entre ingresos y gastos, y la rentabilidad es un concepto de eficiencia: con un beneficio en la cuenta de resultados ¿cuánto he tenido que poner para conseguir ese beneficio (activos totales, capitales…)?”, señala Puente. Rentabilidad económica También se le denomina como rendimiento de la inversión. No es más que la relación entre el beneficio antes de intereses e impuestos y el total de tu activo. “Tienes que medir el rendimiento económico del conjunto de las inversiones de tu empresa, con independencia de tus fuentes de financiación. Lo obtienes sumando el resultado antes de impuestos y los gastos financieros y dividiendo esa cantidad por la inversión media”, propone este mismo experto. 13 Rentabilidad financiera Se le llama también rendimiento del capital. Es la relación entre el beneficio y los capitales propios. “Debes estar pendiente de la rentabilidad financiera de tu negocio. Este indicador te permitirá conocer la remuneración correspondiente a los fondos propios, que está condicionada tanto por el rendimiento de tus inversiones como por el nivel y coste del endeudamiento”, argumenta Puente. “Como te puedes imaginar, cuánto mayor sea su valor, más atractiva será la empresa para posibles inversores...”, sugiere Alberto Puente. Pay‐back O período de recuperación de una inversión. “Es el número de años necesarios para recuperar la inversión inicial en tu negocio a base de sumar los flujos de caja generados a los largo de los años de actividad con el negocio. Cuánto más corto sea el período de recuperación de esa inversión, mayor será la liquidez de tu proyecto y, por tanto, menor será el riesgo”, concluye Flecha. 14 Caso práctico: cómo hace los cálculos un emprendedor real Proyecto viable Apertura de un centro de desarrollo personal que combine el cuidado físico y mental con el crecimiento espiritual y el aprendizaje y profundización en disciplinas como el tai‐chi, el yoga, chi‐kung, pilates... y se complementa con otros servicios como medicina china, masajes y venta de equipos y material sobre estas actividades (libros, CD, DVD, equipamiento...). La cuenta de resultados es positiva desde el primer año. Cálculos del emprendedor Estimación de ventas Ésta es la que hicieron los emprendedores de este proyecto de negocio para cada línea de negocio: • Clases: “Estimamos que de los 10.353 clientes potenciales (practicantes de deporte) llegamos a casi un 2% anual –200 usuarios‐ que probablemente practiquen más de una actividad. En nuestra estimación de ventas seguiremos una línea pesimista y tomaremos lo siguientes datos: 200 usuarios distribuidos en grupos de 18 alumnos suponen las siguientes clases. Con 11 grupos podríamos tener 200 alumnos. La tarifa aplicada es de 35 euros (12 meses = 420 euros)”. • Tienda: “Las estimaciones de ingresos para este segmento las basamos en el número de alumnos (200). Partimos de una media de dos artículos comprados al año por alumno (libro, objetos, regalos...) y unos 500 artículos más vendidos en el año a personas no inscritas como alumnos. Total 900 ventas el primer año”. • Masaje. “Hemos estimado 120 usuarios (con dos sesiones)”. • Alquiler. “El alquiler de sala supondrá un total de 200 horas el primer año (17 horas/ mes)”. Financiación La financiación ajena de este proyecto se compone de un préstamo a 10 años con un tipo de interés variable del 5,5%, concretado con una caja de ahorros por 50.000 euros, y una póliza de crédito de 15.000 euros. Aquí el emprendedor tuvo que hacer una corrección: pidió una 15 póliza de crédito de 15.000 euros para cubrir el período en el que tardaría en comenzar a facturar Proyecto no viable Una empresa dedicada al reciclaje de cartuchos para impresoras láser e ink‐ jet negro y color, y que se complementa con la venta de cartuchos originales para este mismo tipo de impresoras. Enfocado sólo a pymes. La tecnología o maquinaria que prevé utilizar se importará fuera de España. Cuenta con financiación para arrancar, pero su cuenta de resutaldos es negativa durante los tres primeros años. Cálculos del emprendedor Estimación de ventas “El número total de ordenadores en la zona que vamos a cubrir es de 63.164, lo que supone un total de consumo de cartuchos al año (1,9 unidades por ordenador de media anual) de 118.710 unidades. El tope máximo de producción mensual en la empresa, con una persona dedicada exclusivamente a ello, disponiendo de toda la materia prima, envases y contando con que no surjan fallos en la maquinaria, trabajando ocho horas diarias, con una media de 22 días/mes, ascendería a 362 unidades de tóner y 1.056 unidades de cartuchos ink‐jet (duración de proceso de reciclaje de un tóner, 15 minutos; y un cartucho ink‐jet, cinco minutos). Calculamos que el 60% de las empresas tendrá el consumo medio estimado de cartuchos y únicamente el 30% el consumo medio de tóners. Las estimaciones de ventas para el primer año son las de atender a 240 clientes, lo que manteniendo la media de referencia –siete cartuchos y dos tóners año– supone la venta total de 1.680 cartuchos y 480 tóners reciclados, más una pequeña cantidad de cartuchos y tóner originales”.“Estas estimaciones nos ofrecen un cierto margen de seguridad, ya que existe la posibilidad de que con menos clientes se venda más o incluso con los mismos clientes las ventas sean mayores, ya que son las empresas con mayor consumo de tinta y tóner (superior a la media citada de siete cartuchos y dos tóners ) las más interesadas en los productos reciclados, dado el alto ahorro en costes que supone”.“Las estimaciones de venta de productos reciclados en el primer año son de 24.696 euros en cartuchos (1.680 x 14,70 euros) y 22.320 euros en tóner ( 480 x 46,50 euros). A esto, se suman las estimaciones de venta de productos originales: 2.200,80 euros, en cartuchos, y 3.245 euros, en tóner”. 16 Financiación Este apartado se distribuye de la siguiente manera: aportación de los promotores: 59,6% del proyecto, por un importe de 28.193 euros; financiación ajena, un préstamo de emprendedores: 40,4% del proyecto, por un importe de 19.085,50 euros. No dispone de capital para financiarse durante los tres primeros años. 17 Enlaces útiles Herramientas online Existen numerosas herramientas informáticas que realizan las operaciones y cálculos necesarios para evaluar las amortizaciones, la cuenta de resultados, la tesorería... No es necesario que sepas cómo calcularlo. Los expertos que hemos consultado nos han recomendado las referencias más útiles para analizar on line la viabilidad de tu idea de negocio. ¡Elige la tuya! CÁLCULOS ‘ON LINE’ Simulador viabilidad (BIC Galicia) La aplicación diseñada por el Área de Análisis de Proyectos del BIC Galicia facilita a un usuario sin amplios conocimientos financieros la introdución de los datos necesarios para elaborar un plan económico financiero con un horizonte temporal de cinco años. www.bicgalicia.es/simula/index.htm Autodiagnóstico económico (Panel Empresarial Murcia) Se trata de una herramienta interactiva que permite a la empresa conocer su posición económico‐financiera respecto a su sector, comparándose con su entorno competitivo más directo. Genera un informe de viabilidad del proyecto. www.panelempresarial.com/Panel/autodiagnostico/main.jsp Plan de empresa (CEEI Valencia) Permite descargarse una hoja de cálculo para realizar un plan financiero (ofrece también un tutorial para rellenar los datos). No es necesario darse de alta para acceder a esta aplicación. Para realizar el plan de empresa completo, sí es necesaria el alta. www.guia.ceei.es/interior.asp?MP=8&MS=11 Plan financiero on line (Barcelona Activa) Ofrece la posibilidad de realizar un Plan de Empresa On Line. Un tutorial guía al usuario en la elaboración y redacción de tu proyecto empresarial. Es necesario darse de alta. Una vez registrado, ofrece también una calculadora. http://www.barcelonanetactiva.com/barcelonanetactiva/es/creacion‐de‐empresas/pla‐d‐ empresa‐on‐line‐pol/index.jsp 18 Calculadora viabilidad (Emprendedores) A través de unas sencillas tablas en Excel te ayudamos a realizar un estudio previo de viabilidad: tesorería, cuenta de resultados, beneficios... www.emprendedores.es FINANCIACIÓN Simulador de inversión Contiene una aplicación para el cálculo de inversiones. http://www.redceei.com (en el apartado ‘direcciones útiles’) Guías de financiación a corto y largo plazo La Red de Centros de Empresas Europeos de Innovación ha elaborado sendos manuales donde se recogen los distintos tipos de operaciones de financiación a corto y largo plazo utilizadas en el día a día de una empresa. http://www.redceei.com (en el apartado ‘direcciones útiles’) SEMINARIOS EN LA RED Curso on line (Red CEEI) Analiza aspectos básicos, como las habilidades emprendedores y el preanálisis de la idea de negocio, pero también aborda el análisis de viabilidad económico‐financiero. www.expoceei.com 19
