CAJA CON MOVIMIENTO Nº 1: Características de los contratos de

GESTIÓN DE LA FINANCIACIÓN EN LA
EMPRESA
FICHAS TÉCNICAS MULTIMEDIA
ÁREA: Dirección y gestión financiera
UNIDAD 3: El mercado de capitales
APARTADO 2: Renta fija, variable y derivados (fordwards, futuros,
opciones y swaps)
DIAPOSITIVA Nº: 7
CAJA CON MOVIMIENTO Nº 1: Características de los contratos de
futuros
1. Tienen fecha de vencimiento
En el caso del Ibex, el tercer viernes de cada mes. En otros futuros, como Eurostoxx,
Dax, SP, Nasdaq,… el tercer viernes de los meses de marzo, junio, septiembre y
diciembre, es decir, tienen vencimiento trimestral.
Aunque se negocien simultáneamente varios vencimientos, normalmente la liquidez se
concentra en el último vencimiento y, cuando está próximo a vencer, en los dos últimos,
por lo que para especular se debe utilizar el primer vencimiento salvo que queden solo
unos días para su vencimiento y observemos que ya el siguiente tiene más volumen.
En las bolsas europeas se suele retrasar más el roll-over (cambio de posiciones de un
vencimiento al siguiente), mientras que en las americanas he observado que ya la
semana anterior se traspasan posiciones al siguiente vencimiento.
El vencimiento puede ser por entrega o por diferencias. En futuros sobre índices suele
ser por diferencias, en las comodities por entrega y en acciones los hay de ambas
clases.
2. Tienen un tamaño estandarizado
Volviendo al caso del Ibex, el Ibex Plus tiene un tamaño de 10 € por cada punto del
índice (en el Mini Ibex, 1 € por punto) y cada vez que alguien compra un contrato de
futuros sobre el índice equivale a que hubiera comprado las 35 empresas del índice con
su ponderación en ese momento.
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UNIDAD 3: El mercado de capitales
3. Se exige un depósito de garantías
Para operar se exige un depósito de garantías tanto al comprador como al
vendedor, dinero que se ingresa en la Cámara de Compensación y Liquidación del
Mercado de Futuros, institución bajo supervisión oficial que se encarga de que las
operaciones lleguen a buen fin, garantizando tanto al comprador como al vendedor el
abono del beneficio que puedan obtener en la operación, con independencia de lo que
haga la contraparte.
En futuros es posible vender algo que no se tiene para recomprarlo después. Por
tanto se puede tanto comprar un futuro para intentar venderlo más caro, como venderlo
con la intención de recomprarlo más barato.
4. El ajuste de pérdidas y ganancias se realiza a diario
El ajuste de pérdidas y ganancias se realiza a diario por la Cámara de compensación
mientras se mantenga la posición abierta. El precio de cierre de cada sesión se utilizará
para calcular las ganancias o pérdidas del día, que se sumarán o restarán de nuestro
depósito y posteriormente se recalculará el mismo para la sesión del día siguiente. De
esta forma, las ganancias o pérdidas que tengamos se irán sumando o restando de
nuestra cuenta hasta que cerremos la posición.
5. Las compras y ventas se compensan entre sí
Si abrimos una posición comprando un futuro, ésta permanecerá abierta hasta que la
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vendamos. Del mismo modo, si abrimos una posición vendiendo un futuro, éste
permanecerá abierto hasta que lo compremos de nuevo. El beneficio/pérdida obtenido
será la diferencia entre el precio de venta y el de compra, independientemente de cuál
hayamos hecho primero. Tendremos el mismo beneficio si hemos comprado un Mini
Ibex en los 10.000 puntos y vendido en los 10.100 (100 euros), que si la operación fue
vender en los 10.100 y posteriormente lo recompramos a 10.000.
6. El efecto apalancamiento multiplica los resultados
Dado que para operar un futuro solo tenemos que depositar la garantía exigida por el
mercado, las ganancias o pérdidas potenciales se ven multiplicadas por el
apalancamiento con el que operemos. Por ejemplo, si para operar un Mini Ibex nos
exigen 1000 euros de garantías con el futuro a 10.000 puntos, estaremos operando con
un apalancamiento de 10 veces. Una ganancia de 100 euros es un 1% sobre una
inversión de 10.000 euros directa en acciones, pero sobre las garantías operando con un
futuro sería del 10%. Conviene no olvidar que si son pérdidas, éstas serían de un 10%…
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