Cuanto vale el trigo 08/09 argentino? Cuál va a ser la cosecha? Ya

Cuanto vale el trigo 08/09 argentino? Cuál va a ser la cosecha?
Ya estamos finalizando el mes de septiembre, comienza la primavera y cada vez está más
cerca el período de recolección de trigo en nuestro país. Sin embargo, todavía son muchos
los interrogantes por resolver, partiendo de la producción, que se logrará finalmente alcanzar
este año de seca y con una reducción en el 20% del área, hasta cuál será el precio de venta
en cosecha y cómo el ritmo de comercialización de una campaña que ya nacerá con fuertes
estigmas.
Calendario de PRODUCCIÓN ARGENTINA
Partiendo de las generalidades del mercado internacional, vemos que arrancamos esta
campaña 08/09 con un contexto fundamental propio para el trigo de mayor estabilidad y
tranquilidad. Se han dejado atrás dos cosechas consecutivas de fracasos productivos en el
hemisferio norte (90% producción, 80% exportación) y Australia, y con ellas el pánico
comprador desaforado de un producto con demanda inelástica como es la de este bien básico
en la alimentación humana.
Stock/Consumo Mundial Trigo
Evolución Producción Mundial de TRIGO
800
35,00%
30,00%
700
25,00%
600
20,00%
500
15,00%
400
10,00%
300
5,00%
200
0,00%
100
0
00/01
01/02
02/03
03/04
04/05
05/06
06/07
07/08
08/09
8
1
4
7
6
7
9
0
2
3
5
6
8
9
99 199 199 199 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200
/1
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95 996 997 998 999 000 001 002 003 004 005 006 007 008
9
1
1
1
1
1
2
2
2
2
2
2
2
2
2
Niveles récord de producción mundial para ésta campaña, rondando los 680 millones de tns,
recuperando existencias y mejorando la relación stock/consumo global, sin embargo, las
cotizaciones del trigo en los mercados de referencia, Kansas/ Cbot, mantienen volatilidad e
incertidumbre de la mano del agitado contexto financiero macro que afecta el
posicionamiento de fondos especulativos en commodities, aunque lejos de las subas y
variabilidad que se vieron el año pasado.
C.P. María Sol Arcidiacono
sarcidiacono@intagro.com
Ahora, por casa cómo estamos? La condición actual de los cultivos en pie es crítica.
Considerando la falta de humedad y las heladas, es hasta optimista estimar una reducción en
los rendimientos promedio de un 10/15%, respecto de la campaña precedente. Menor
productividad y menor superficie sembrada, resultarían en una cosecha 08/09 rondando los
11/12 millones de toneladas, un 30% por debajo del año pasado y el menor nivel de
producción en 20 años.
18
Evolución AREA Y PRODUCCION TRIGO ARGENTINA (e n m ill
has/ m ills/ tns)
16
14
12,3
12
11,51
Proyección 08/09
10
8
6,3
6
5,2
4,48
4
2
AREA
0
PRODUCCION
9
/9
98
0
/0
99
1
/0
00
2
/0
01
3
/0
02
4
/0
03
5
/0
04
6
/0
05
7
/0
06
Saldo Inicial
Produccion
Consumo Int
Saldo exportable
Saldo Final
8
/0
07
9
/0
08
1,5
11,5
7
4,5
1,5
Precios bajos, registros de ventas “cerrados” e incertidumbre productiva, han sido
un combo perfecto esta campaña para desalentar la comercialización anticipada.
Para mediados de septiembre el año pasado, ya se había negociado un tercio de la cosecha
siguiente, mientras que hoy el total vendido está por debajo del 5%.
produccion
Vendido al 10/09
% Vendido
07/08
16.000.000
4.517.000
28,23%
08/09
11.500.000
434.700
3,78%
Más allá de los avatares climáticos y la baja en las cotizaciones de referencia (PRECIOS
FOB), esta campaña nace con conceptos “nuevos” ya incorporados, como producto “sujeto a
encaje” o “ROE verde” (autorización de venta externa) con validez acotada (45 o 90 días si
se adelanta el pago del derecho de exportación), elementos que formalizan, vía Resolución,
la concentración de los embarques y la incertidumbre del comercio exterior de trigo,
asegurando un abastecimiento interno suficiente: precios “bajos” para la molinería.
Con respecto al nivel de Encaje Productivo Exportador, éste se ajustará mensualmente
en función del abastecimiento interno, fijándose al inicio de la cosecha, que en el caso del
trigo se ha estipulado por la ONCCA, como el mes de noviembre. De la suma del stock más
las salidas a elaboración menos el encaje se obtiene el remanente exportable, que con una
cosecha rondando los 11 millones de tns, será entre 3 y 4 millones de tns, volumen que no
llega a cubrir siquiera la necesidad de importaciones de Brasil.
Cosecha escasa, comercio internacional limitado de antemano y valores
internacionales más relajados que la campaña 07/08, serán la clave de esta campaña
que está por comenzar, y la gran pregunta es, bajo estos parámetros, cuanto debería
valer el trigo nuevo?..
Intentar predecir un precio exacto, es un ejercicio casi inútil, pero hay análisis
fundamentados que nos pueden orientar. Si partimos del precio de referencia internacional,
las cotizaciones de Kansas/CBOT, el nivel actual del FOB GOLFO para el trigo duro
norteamericano (305 dól/tn), el costo de importación de trigo norteamericano para Brasil
ronda los 420, mientras que el trigo argentino, con un FOB de 275 dol/tn tiene un valor CIF
para el país vecino de 320 dol/tn. (FAS TEORICO 180 dol/tn). Con este esquema de pricing
(flete + diferencial arancelario) Brasil deberá absorber la mayor cantidad posible de trigo
local, que va a ser poco. Vamos a vendérselo 100 dólares más barato que EE.UU?
El negocio del trigo 08/08 va a durar poco y aún no ha comenzado. Esperaría para vender,
en niveles de 200 dol/tn, como piso, por lo menos, mientras esté abierto el mercado.
C.P. María Sol Arcidiacono
sarcidiacono@intagro.com