Informe de Gestión 2013

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LJ ƐĞŵŝŶĂƌŝŽƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ŚĂŶ ƐĞƌǀŝĚŽ ƉĂƌĂ Ğů ƉŽƐŝĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů Ă
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ĞƐĞ ĂĐĐĞƐŽ ƐĞĂ ŽďũĞƟǀŽ͕ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƋƵĞ Ğů MƌŐĂŶŽ :ƵĚŝĐŝĂů ƐĞ ĐŽŶƐƟƚƵLJĂ ĞŶ
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ƵƌĂŶƚĞ ůĂ ŐĞƐƟſŶ ϮϬϭϯ͕ ƐĞ ŚĂŶ ůŽŐƌĂĚŽ ŵƵĐŚŽƐ ĂǀĂŶĐĞƐ͕ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞů
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ĂůĂĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶĚĞDĂŐŝƐƚƌĂĚŽƐLJĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ͕ĞŶŵĂƚĞƌŝĂĂŐƌĂƌŝĂLJĂŵďŝĞŶƚĂůƐĞ
ƉƌĞƚĞŶĚĞǀĞŶĐĞƌĞƐŽƐĚĞƐĂİŽƐ͘
ŶĞůŵĂƌĐŽĚĞůĂďƷƐƋƵĞĚĂĚĞůĂŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĂĂƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐĚĞĞƐƚĂ
ŐĞƐƟſŶ͕ůĂhŶŝĚĂĚĚĞŶůĂĐĞĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĂLJ&ŝŶĂŶĐŝĞƌĂĚĞůd͕ĂĐŽŵƉĂŹĂĚŽƉŽƌƐƵ
ĞƋƵŝƉŽƚĠĐŶŝĐŽƐŽƐƚƵǀŽƌĞƵŶŝŽŶĞƐĚĞĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶLJĂũƵƐƚĞĚĞƉŽůşƟĐĂƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĂƐ
LJĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐĐŽŶƚĠĐŶŝĐŽƐĚĞůĂŝƌĞĐĐŝſŶĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĂ&ŝŶĂŶĐŝĞƌĂ͕ƉĂƌĂĞƐƚĂďůĞĐĞƌ
ůĂƐƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞƐĚĞŶƚƌŽĚĞůƉƌŽĐĞƐŽĚĞƚƌĂƐƉĂƐŽĚĞůĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶĚĞůŽƐ
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ZĞĐŽŶŽĐŝĞŶĚŽƋƵĞƉĞƐĞĂƋƵĞĞdžŝƐƚĞůĂǀŽůƵŶƚĂĚƉĂƌĂĞůůŽ͕ƐĞŚĂŶƚƌŽƉĞnjĂĚŽĐŽŶ
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ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ƋƵĞ ŶŽ ĨƵĞ ĂƐŝŐŶĂĚŽ
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ŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ͕ŚĂŶĐŽŶƟŶƵĂĚŽďĂũŽůĂƚƵƚĞůĂĚĞůĂƐĞůĞŐĂĐŝŽŶĞƐŝƐƚƌŝƚĂůĞƐĚĞů
ŽŶƐĞũŽĚĞůĂDĂŐŝƐƚƌĂƚƵƌĂ͘
^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ LJ ƉĞƐĞ Ă ĞƐƚĂƐ ĚŝĮĐƵůƚĂĚĞƐ Ğů dƌŝďƵŶĂů ŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů ŚĂ ƌĞĚŽďůĂĚŽ
ĞƐĨƵĞƌnjŽƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĐŽŶ Ğů ƉŽĐŽ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ĂƐŝŐŶĂĚŽ͕ ĞŶĐĂƌĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ĚĞ
ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŵƵĞďůĞƐ ĚĞ ŽĮĐŝŶĂ͕
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ůĂƐŽĮĐŝŶĂƐĚĞŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚĂůĚĞ^ĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽ:ƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů͘
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ĚĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĚĞƐĚĞůĂĐƌĞĂĐŝſŶĚĞůĞdžƟŶƚŽdƌŝďƵŶĂůŐƌĂƌŝŽEĂĐŝŽŶĂůŚĂĐĞϭϮ
ĂŹŽƐ͘
,QIRUPHGH*HVWLRQ
>ĂƐ ŐĞƐƟŽŶĞƐ ƌĞĂůŝnjĂĚĂƐ ĂŶƚĞ ůĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĂƐ ĚĞů MƌŐĂŶŽ :ƵĚŝĐŝĂů
ĞŶŵĂƌĐĂĚĂƐĚĞŶƚƌŽĚĞůĂƐƉŽůşƟĐĂƐĚĞĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͕ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽLJ
ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂ:ƵƌŝƐĚŝĐĐŝſŶŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂůŚĂƉĞƌŵŝƟĚŽƋƵĞƐĞĞŶƚƌĞŐƵĞŶůŽƐ
ǀĞŚşĐƵůŽƐƵŶĂǀĞnjƌĞĞŵƉůĂnjĂĚŽƐĂůĂƐŽĮĐŝŶĂƐĚĞŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚĂůĚĞ
^ĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽ:ƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů ĚĞϳĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐLJĞƐƚĠŶĂůƐĞƌǀŝĐŝŽĚĞůƚƌĂďĂũŽĚĞ
ĂƉŽLJŽLJƐĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂůĚĞůŽƐ:ƵnjŐĂĚŽƐŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ͘
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LJ ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů͕ ŚĂ ƐŝĚŽ ĚĞ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚ ĞŶ ĞƐƚĂ ŐĞƐƟſŶ ƋƵĞ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƵƐŽ ĚĞ ůĂ
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ƐƵƐ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ ƚĂŶƚŽ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĂƐ LJ ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ƌĞĨĞƌŝĚĂƐ Ă ƐƵƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ
LJ ƌĞƐŽůƵĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ĚĞ ůŝďƌĞ ĂĐĐĞƐŽ Ă ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ͕ ƚƌĂďĂũŽ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂ Ă ůĂ
ǀŝƐƚĂĮƐĐĂůŝnjĂĚŽƌĂĚĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚƋƵĞĞdžŝŐĞƐĞƌŝŶĨŽƌŵĂĚĂƐŽďƌĞĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂƐ
ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐĚĞĞƐƚĂŝŶƐƟƚƵĐŝſŶ͘
ĚŝƚĄŶĚŽƐĞĞŶĞƐƚĂŐĞƐƟſŶŵĂƚĞƌŝĂůĞƐĞƐĐƌŝƚŽƐĐŽŵŽĨƵĞƌŽŶůĂƌĞǀŝƐƚĂŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů
HĂŶĚĞƌĞŬŽEΣϮLJůĂƐƵƌĞǀŝƐƚĂĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚĂ:ƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐŝĂůEΣϭĂĚĞŵĄƐĚĞƚƌşƉƟĐŽƐ
ĚĞĞĚƵĐĂĐŝſŶĐŝƵĚĂĚĂŶĂLJĂĮĐŚĞƐŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ͘
ŽŶƌĞůĂĐŝſŶĂůĂĚŝĨƵƐŝſŶĚĞůĂƐŶƵĞǀĂƐĂƚƌŝďƵĐŝŽŶĞƐĞƐƚĂďůĞĐŝĚĂƐĞŶůĂWLJůĂ>ĞLJ
ϬϮϱĚĞůK:͕ĐŽŵŽĞŶŶŝŶŐƷŶŽƚƌŽĂŹŽ͕ĞůdƌŝďƵŶĂůŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů͕ůŽŐƌſĚŝĨƵŶĚŝƌĂ
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ŵĂƐŝǀŽƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ͕ ƐƉŽƚƐ ƚĞůĞǀŝƐŝǀŽƐ͕ LJ ũŝŶŐůĞƐ ƌĂĚŝĂů
ĞŶŝĚŝŽŵĂƐĞƐƉĂŹŽů͕ƋƵĞĐŚƵĂLJĂŝŵĂƌĂ͕ĚƵƌĂŶƚĞϮŵĞƐĞƐ͕ƚĞŶŝĞŶĚŽĐŽŵŽƌĞƐƵůƚĂĚŽ
ϯϵϲϬƉĂƐĞƐĚƵƌĂŶƚĞĞƐĞƟĞŵƉŽ͘
KƚƌŽƉƵŶƚŽƐƵƐƚĂŶĐŝĂů͕ƚƌĂƚĂĚĞůĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽŽƉŽƌƚƵŶŽĚĞůŽƐƉůĂnjŽƐƉƌŽĐĞƐĂůĞƐ͕
ĞŶĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐ͕ƐĞĂŶĚĞŵĂŶĚĂƐŶƵĞǀĂƐ͕ĞŶƚƌĄŵŝƚĞLJůŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐ
ǀĞŶŝĚŽƐĞŶŐƌĂĚŽĚĞĐĂƐĂĐŝſŶLJŽƚƌŽƐ͕ĞǀŝƚĄŶĚŽƐĞĞŶƚŽĚĂĨŽƌŵĂůĂŵŽƌĂƉƌŽĐĞƐĂů͘
ů ƉƌĞƐĞŶƚĞ͕ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ZĞŐŝƐƚƌŽ ĚĞ ĂƵƐĂƐ ĚĞ ůĂƐ ^ĂůĂƐ WƌŝŵĞƌĂ LJ ^ĞŐƵŶĚĂ LJ
:ƵnjŐĂĚŽƐŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ͕LJƌĞƉŽƌƚĞƐĚĞůĂhŶŝĚĂĚĚĞŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶLJ&ŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ
/ŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ĚĞů dƌŝďƵŶĂů ŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ƉƌŽLJĞĐƚĂŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĚĂƚŽƐ͗ ĂƵƐĂƐ
ŝŶŐƌĞƐĂĚĂƐ Ăů dƌŝďƵŶĂů ŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů ĞŶ ůĂ ŐĞƐƟſŶ ϮϬϭϯ͕ ϳϮϱ͕ ĐĂƵƐĂƐ ĐŽŶĐůƵŝĚĂƐ
ϯϳϵ͕ĞŶƚƌĄŵŝƚĞϰϰϲ͕ĂƌƌŽũĂŶĚŽƵŶƉŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞůϱϮйĚĞĐĂƵƐĂƐƌĞƐƵĞůƚĂƐ͘
ŽŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůŽƐ :ƵnjŐĂĚŽƐ ŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ ĞŶ ĞƐƚĂ ŐĞƐƟſŶ ŝŶŐƌĞƐĂƌŽŶ Ϯϲϱϳ
ĐĂƵƐĂƐĚĞůĂƐĐƵĂůĞƐϭϳϲϭĨƵĞƌŽŶƌĞƐƵĞůƚĂƐ͕ĞŶĐŽŶƚƌĄŶĚŽƐĞĞŶƚƌĄŵŝƚĞϴϵϲĐĂƵƐĂƐ͕
ĂƌƌŽũĂŶĚŽƵŶƉŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞϲϲйĚĞĐĂƵƐĂƐƌĞƐƵĞůƚĂƐ͘
ŽŵŽ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ŐĞŶĞƌĂů ƐĞ ŝŶĨŽƌŵĂ ƋƵĞ ĞŶ ůĂ :ƵƌŝƐĚŝĐĐŝſŶ ŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů ĞŶ ůĂ
ŐĞƐƟſŶϮϬϭϯŝŶŐƌĞƐĂƌŽŶϯϯϴϮŶƵĞǀĂƐĐĂƵƐĂƐĚĞůĂƐĐƵĂůĞƐϮϭϰϬĨƵĞƌŽŶƌĞƐƵĞůƚĂƐ͕
ĞŶĐŽŶƚƌĄŶĚŽƐĞ ϭϮϰϮ ĞŶ ƚƌĄŵŝƚĞ͕ ĂƌƌŽũĂŶĚŽ ƵŶ ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞ ϲϯй ĚĞ ĐĂƵƐĂƐ
ƌĞƐƵĞůƚĂƐ͘
^Ğ ĂĐůĂƌĂ ƋƵĞ ĞƐƚĂƐ ĐŝĨƌĂƐ ŝŶĐůƵLJĞŶ ůĂƐ ĐĂƵƐĂƐ ƌĞnjĂŐĂĚĂƐ ŝŶŐƌĞƐĂĚĂƐ ĚĞů ĞdžƟŶƚŽ
dƌŝďƵŶĂůŐƌĂƌŝŽEĂĐŝŽŶĂů͘
ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƌ ƋƵĞ Ăů ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ŝŶŐƌĞƐĂƌ ĞŶ ůĂ ǀĂĐĂĐŝſŶ ĂŶƵĂů͕ Ă ĞƐƚĂ
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ƚƌĂŵŝƚĂĐŝſŶ͘
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^/d/Kt͘ ;ǁǁǁ͘ƚƌŝďƵŶĂůĂŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů͘ŐŽď͘ďŽͿƌĞĚŝƐĞŹĂĚĂŚĂĐĞƋƵĞůŽƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐ
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ƉŽƌ ůŽƐ ĨĂǀŽƌĞƐ ƌĞĐŝďŝĚŽƐ͘ WŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ĐŽŵŽ ƉĂƌƚĞ
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ĚŽŶĚĞƚĞƌŵŝŶĂůĂƌĞƉƷďůŝĐĂLJŶĂĐĞĞůƐƚĂĚŽ
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BTQRNRCDPTDBGT@
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@FQN@LAHDMS@K
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,QIRUPHGH*HVWLRQ
"NMRSQTXDMCN)TQHROQTCDMBH@ FQN@LAHDMS@K
/QNCTBBH®MCDK@QDUHRS@)TQHROQTCDMBH@K FQN@LAHDMS@K
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ƌĞƐŽůƵĐŝſŶĚĞĨĂůůŽƐ͘
/QNCTBBH®MCDK@&@BDS@)TCHBH@K FQN@LAHDMS@KXL@MDIN@CDBT@CN
CDK@QBGHUNCDCNBTLDMS@BH®M
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ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĚĞůĂĐĂƌƌĞƌĂĚĞŐƌŽŶŽŵşĂĞŶƐƵƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐ͘
7ULEXQDO$JURDPELHQWDO
ONXNAHAKHNFQœƥBNDRODBH@KHY@CN@KNR,@FHRSQ@CNR,@FHRSQ@C@R
+DSQ@CNR+DSQ@C@R#DKDF@CNRX#DK@F@C@R@RHRSDMSDR@CDLœRCD
TRT@QHNRDWSDQMNR
+@AHAKHNSDB@CDK3QHATM@KRDENQS@KDBDBNMAHAKHNFQ@E¨@MTDU@
ŶĞůŵĂƌĐŽĚĞĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞůWůĂŶƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ/ŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĚĞůĂ:ƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂůŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂůϮϬϭϯͲϮϬϭϳ͕
LJ ůŽ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ ĞŶ ůĂ ůĞLJ ϬϮϱ͖ >ĞLJ ĚĞů MƌŐĂŶŽ :ƵĚŝĐŝĂů͕ ƌơĐƵůŽ ϭϭϳ͘ ;ŝďůŝŽƚĞĐĂƐͿ Ŷ Ğů dƌŝďƵŶĂů ^ƵƉƌĞŵŽ
ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ LJ ĞŶ ůŽƐ dƌŝďƵŶĂůĞƐ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚĂůĞƐ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ͕ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌĄŶ ďŝďůŝŽƚĞĐĂƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚĂƐ͕ ƋƵĞ ƐĞ
ĞŶĐŽŶƚƌĂƌĄŶ Ăů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ůĂƐ ƐĞƌǀŝĚŽƌĂƐ LJ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ũƵĚŝĐŝĂůĞƐ͕ ĚĞ ĂƉŽLJŽ ũƵĚŝĐŝĂů͕ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀŽƐ LJ ĚĞů
ƉƷďůŝĐŽ ƵƐƵĂƌŝŽ͘ EŽƌŵĂ ĚĞ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ƉŽƌ ĂŶĂůŽŐşĂ Ă ůĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĞƐƉĞĐşĮĐĂƐ ĚĞ ĞƐƚĂ ƵŶŝĚĂĚ͕ ƉƌĞƐĞŶƚŽ Ğů
ŝŶĨŽƌŵĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞĂůĂŐĞƐƟſŶϮϬϭϯ͘
>ĂŝďůŝŽƚĞĐĂĚĞůdƌŝďƵŶĂůŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů͕ƟĞŶĞůĂŵŝƐŝſŶĚĞŐĂƌĂŶƟnjĂƌůĂƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ͕ƉƌĞƐĞƌǀĂĐŝſŶLJĂĐĐĞƐŽĂ
ůĂďŝďůŝŽŐƌĂİĂĞŶŵĂƚĞƌŝĂŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚĂ͕ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƉŽƌĞůƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽĚŽĐƵŵĞŶƚĂůĞŶƐŽƉŽƌƚĞ
İƐŝĐŽ͕ĐŽŶƐƟƚƵLJĠŶĚŽƐĞĞŶƵŶƌĞĐƵƌƐŽĞƐĞŶĐŝĂůĚĞĂƉŽLJŽĂůĂƐĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂůĞƐ͕ĞůĞŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ
ƉĂƌĂĞůƐƵƐƚĞŶƚŽĞŶůĂƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐŽŵŽƟǀĂĐŝŽŶĞƐĚĞůĂƐƌĞƐŽůƵĐŝŽŶĞƐĞŵŝƟĚĂƐƉŽƌĞƐƚĞĂůƚŽdƌŝďƵŶĂů
ĚĞ:ƵƐƟĐŝĂŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů͘
ĞĂĐƵĞƌĚŽĂůŽĚŝƐƉƵĞƐƚŽĞŶůŽƐĮŶĞƐLJŽďũĞƟǀŽƐĚĞůW/͕ůĂŝďůŝŽƚĞĐĂĚĞůdƌŝďƵŶĂůŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů͕ƟĞŶĞĞů
ƉƌŽƉſƐŝƚŽĚĞĂƉŽLJĂƌ͕ŵĞũŽƌĂƌƉƌŽŐƌĞƐŝǀĂLJƐŝƐƚĞŵĄƟĐĂŵĞŶƚĞůĂŐĞƐƟſŶũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů͕ĂĚĞŵĄƐĚĞǀŝĂďŝůŝnjĂƌĞů
ĂĐĐĞƐŽĂůĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĞŶĨŽƌŵĂĞĮĐŝĞŶƚĞLJŽƉŽƌƚƵŶĂĂůŽƐƵƐƵĂƌŝŽƐŝŶƚĞƌŶŽƐLJĞdžƚĞƌŶŽƐ͘
-TDU@AHAKHNFQ@E¨@DRODBH@KHY@C@
ĂĚĂƐ ůĂƐ ŶƵĞǀĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ĞŶ DĂƚĞƌŝĂ ŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů LJ ĐŽŶ Ğů ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĚĞ ĂĐƚƵĂůŝnjĂƌ LJ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ğů
ƐĞƌǀŝĐŝŽĚĞůĂŝďůŝŽƚĞĐĂ͘^ĞĂĚƋƵŝƌŝſŶƵĞǀĂďŝďůŝŽŐƌĂİĂĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚĂ͕ŽďƌĂƐƋƵĞůůĞŐĂƌĄŶĂĂƉŽƌƚĂƌĞŶŐƌĂŶ
ŵĞĚŝĚĂĞůƐĞƌǀŝĐŝŽƋƵĞŽĨƌĞĐĞĞƐƚĞƌĞƉŽƐŝƚŽƌŝŽĚĞůĂ:ƵƌŝƐĚŝĐĐŝſŶŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů͕ϭϳĞŶƚŽƚĂůĞŶƚƌĞƚƌĂƚĂĚŽƐ͕
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,QIRUPHGH*HVWLRQ
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ĚĞĞŶĞƌŽĂůϯϭĚĞĚŝĐŝĞŵďƌĞĚĞϮϬϭϮ͕ĞŵŝƟĚŽƉŽƌůĂ:ĞĨĂƚƵƌĂĚĞƵĚŝƚŽƌşĂ/ŶƚĞƌŶĂ͕ŝŶƐƚĂŶĚŽ
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>Ă ƵŶŝĚĂĚ ĚĞ ĐŽŶƚĂďŝůŝĚĂĚ ƟĞŶĞ Ă ƐƵ ĐĂƌŐŽ ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕ ƋƵĞ ĞũĞƌĐĞ ƉŽƌ
ŵĞĚŝŽƐĚĞƐŝƐƚĞŵĂƐLJƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐƉĂƌĂ͗
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ĞůĂďŽƌĂĚŽůĂƐĐŽŶĐŝůŝĂĐŝŽŶĞƐĚĞƐĂůĚŽƐLJůĂŚŽŵŽůŽŐĂĐŝſŶĚĞĐƵĞŶƚĂƐĚĞůĐƟǀŽLJWĂƐŝǀŽĚĞů^&
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ƉĂƌƟĚĂƐ͕ ĞŵŝƟĠŶĚŽƐĞ ůĂƐ ĞƌƟĮĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂ LJ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂƌŽŶ ůĂƐ
ŵŽĚŝĮĐĂĐŝŽŶĞƐ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂƐ ĚĞ ůĂ ŝŶƐƟƚƵĐŝſŶ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůŽƐ ƐĂůĚŽƐ LJ ƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ
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WƌŝǀĂĚĂ͞ŽŵŝŶŐŽ^ĂǀŝŽ͕͟ĞŶŵĂƚĞƌŝĂ
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EǑ
ZD/dEd
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ϭ
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Ϯ
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͞dĂůůĞƌĚĞĞƐůŝŶĚĞ:ƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů͕͟ƋƵĞƐĞůůĞǀſĂĐĂďŽĞůϮϲLJϮϳ
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ŵďŝĞŶƚĂů͕͟ƋƵĞƐĞůůĞǀſĂĐĂďŽĞůϮϵLJϯϬĚĞĂŐŽƐƚŽĚĞϮϬϭϯĞŶ
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ϰ
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ϱ
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ůůĞǀſĂĐĂďŽĞůϮϯĚĞŽĐƚƵďƌĞĚĞϮϬϭϯĞŶ^ƵĐƌĞ͘
ϲ
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ŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů
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ĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ:ƵƌşĚŝĐĂƉĂƌĂůĂ/ŶǀĞƌƐŝſŶ͕͟ƋƵĞƐĞůůĞǀſĂĐĂďŽĞů
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ϳ
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ϴ
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ϵ
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,QIRUPHGH*HVWLRQ
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EǑ
d/s/͗
ϭ
WĂƌƟĐŝƉſĞŶƵŵďƌĞĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚĂůĚĞ:ƵƐƟĐŝĂ͗͞>ĂKƉŝŶŝſŶĚĞůWƵĞďůŽƉĂƌĂŽŶƐƚƌƵŝƌƵŶĂ:ƵƐƟĐŝĂWůƵƌĂů͕͟ƋƵĞ
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Ϯ
WĂƌƟĐŝƉſĞŶĐƚŽƐşǀŝĐŽƐĚĞůŽƐϰϯĂŹŽƐĚĞĨƵŶĚĂĐŝſŶĚĞůĂWƌŽǀŝŶĐŝĂŚĂƉĂƌĞĚĞůĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽĚĞŽĐŚĂďĂŵďĂ
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ϯ
WĂƌƟĐŝƉſ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ůŽƐ DĂŐŝƐƚƌĂĚŽƐ ĚĞů dƌŝďƵŶĂů ŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů ĞŶ ƵŶĂ ƌĞƵŶŝſŶ ĐŽŶ Ğů ^ĞŶĂĚŽƌ :ƵůŝŽ
^ĂůĂnjĂƌ͕WƌĞƐŝĚĞŶƚĞĚĞůĂŽŵŝƐŝſŶĚĞdŝĞƌƌĂLJdĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͕ZĞĐƵƌƐŽƐEĂƚƵƌĂůĞƐLJDĞĚŝŽŵďŝĞŶƚĞĚĞůĂĄŵĂƌĂ
ĚĞ^ĞŶĂĚŽƌĞƐ͕ĐŽŶĞůŽďũĞƟǀŽĚĞĞdžƉŽŶĞƌƐƵƉƌĞŽĐƵƉĂĐŝſŶƉŽƌůĂĚĞŵŽƌĂƉĂƌĂĞůƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽLJĂƉƌŽďĂĐŝſŶĚĞů
ŶƵĞǀŽĐſĚŝŐŽƉƌŽĐĞƐĂůĚĞůĂũƵƌŝƐĚŝĐĐŝſŶĂŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů͕ƋƵĞƐĞĞĨĞĐƚƵſĞůϭϭĚĞũƵŶŝŽĞŶ>ĂWĂnj͘
ϰ
WĂƌƟĐŝƉſĞŶĞůĐƚŽĚĞůĂƵƐƵƌĂLJŶƚƌĞŐĂĚĞdşƚƵůŽƐĚĞůŝƉůŽŵĂĚŽĞŶĞƌĞĐŚŽŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů͕ƋƵĞƐĞƌĞĂůŝnjſ
ĞŶůĂhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚŶĚŝŶĂ^ŝŵſŶŽůşǀĂƌĞůϭϯĚĞũƵŶŝŽĚĞϮϬϭϯĞŶ^ƵĐƌĞ͘
ϱ
ŽŵŽ ŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌ ĚĞ dĂƌŝũĂ͕ ŝŶĐĞŶƟǀſ ůĂ ĮƌŵĂ ĚĞů ĐƚĂ ĚĞ /ŶƚĞŶĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ůĂ ^Ƶď 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ
WƌŽǀŝŶĐŝĂKǭŽŶŶŽƌĚĞůĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽĚĞdĂƌŝũĂ͕ƋƵĞƉĞƌŵŝƟƌĄůĂĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞůĂƉƌŝŵĞƌĂĂƐĂĚĞ:ƵƐƟĐŝĂ
ĚĞ ůĂ :ƵƌŝƐĚŝĐĐŝſŶ ŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ƋƵĞ ƐĞ ĞĨĞĐƚƵſ Ğů ϭϮ ĚĞ ũƵůŝŽ ĚĞ ϮϬϭϯ͕ ĞŶ ůĂƐ /ŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů dƌŝďƵŶĂů
ŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů͘
ϲ
WĂƌƟĐŝƉſĞŶůĂƵŵďƌĞEĂĐŝŽŶĂůĚĞ:ƵƐƟĐŝĂ͗>ĂKƉŝŶŝſŶĚĞůWƵĞďůŽƉĂƌĂ&ŽƌƚĂůĞĐĞƌůĂ:ƵƐƟĐŝĂWůƵƌĂů͕ƋƵĞƐĞ
ĞĨĞĐƚƵſĞůϮϯLJϮϰĚĞũƵůŝŽĚĞϮϬϭϯĞŶ^ƵĐƌĞ͘
ϳ
WĂƌƟĐŝƉſ ĐŽŵŽ ŝŶǀŝƚĂĚŽ ĞŶ ůĂ ^ŽůĞŵŶĞ ^ĞƐŝſŶ ĚĞ ,ŽŶŽƌ ĚĞ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ >ĞŐŝƐůĂƟǀĂ WůƵƌŝŶĂĐŝŽŶĂů ĞŶ
ŽŶŵĞŵŽƌĂĐŝſŶĂůŽƐϭϴϴĂŹŽƐĚĞ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂĚĞůƐƚĂĚŽWůƵƌŝŶĂĐŝŽŶĂůĚĞŽůŝǀŝĂ͕ƋƵĞƐĞůůĞǀſĂĐĂďŽĞůϬϲ
ĚĞĂŐŽƐƚŽĞŶŽĐŚĂďĂŵďĂ͘
ϴ
WĂƌƟĐŝƉſĞŶ/ŶƚĞƌĐĂŵďŝŽĚĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐĐŽŶĞůdƌŝďƵŶĂůĚĞ:ƵƐƟĐŝĂĚĞůŝƐƚƌŝƚŽ&ĞĚĞƌĂůLJĚĞůŽƐdĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐĚĞ
ƌĂƐŝůŝĂ͕ĐŽŶĞůDŝŶŝƐƚĞƌŝŽWƷďůŝĐŽ&d͕^ĞĐĐŝſŶĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚĂĚĞDĞĚŝŽŵďŝĞŶƚĞLJĐŽŶĞůDŝŶŝƐƚĞƌŝŽĚĞDĞĚŝŽ
ŵďŝĞŶƚĞ͕ĞǀĞŶƚŽƋƵĞƐĞƌĞĂůŝnjſĚĞůϭϭĂůϭϱĚĞEŽǀŝĞŵďƌĞĚĞϮϬϭϯĞŶƌĂƐŝůŝĂƌĂƐŝů͘&ƵĞŵƵLJƐĂƟƐĨĂĐƚŽƌŝŽ
LJĞŶƌŝƋƵĞĐĞĚŽƌ͕LJĂƋƵĞĂƉĂƌƟƌĚĞĞƐƚŽƐŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽƐĚĞŽƉŝŶŝŽŶĞƐ͕ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐLJĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐĞŶŵĂƚĞƌŝĂ
ŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂůĐŽŶƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĚĞůƌĂƐŝů͕ƐĞĞŶƚĂďůĂƌŽŶĐŽŶƚĂĐƚŽƐƋƵĞĂĨƵƚƵƌŽƉƵĞĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵŝƌƐĞĞŶĐĂŶĂůĞƐ
ĚĞĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶĞŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽĚĞŶƵĞǀŽƐĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͘
ϵ
WĂƌƟĐŝƉſĞŶůĂ^ĞŐƵŶĚĂZĞƵŶŝſŶWƌĞƉĂƌĂƚŽƌŝĂĚĞůĂƵŵďƌĞ/ďĞƌŽĂŵĞƌŝĐĂŶĂĚĞ:ƵƐƟĐŝĂ͕ƋƵĞƐĞůůĞǀĂƌĄĂĐĂďŽ
ĚĞůϬϰĂůϬϲĚĞĚŝĐŝĞŵďƌĞĞŶ^ĂŶƚĂƌƵnjĚĞůĂ^ŝĞƌƌĂ͕ĚŽŶĚĞƉĂƌƟĐŝƉĂƌĄŶůĂƐŵĄƐůƚĂƐƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ:ƵĚŝĐŝĂůĞƐ͕
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůŽƐ Ϯϯ WĂşƐĞƐ ĚĞ /ďĞƌŽĂŵĠƌŝĐĂ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƟǀŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ LJ ĞĨĞĐƟǀŝnjĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ
ŽƌŝĞŶƚĂĚĂƐĂŵĞũŽƌĂƌĞů^ĞƌǀŝĐŝŽ:ƵĚŝĐŝĂů͘
;/ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶdžƚƌĂşĚĂĚĞů/ŶĨŽƌŵĞŶǀŝĂĚŽƉŽƌĞƐĞĞƐƉĂĐŚŽͿ
7ULEXQDO$JURDPELHQWDO
/E&KZDZ͘>h/K&hEd^,/EK:K^
ϮĚŽ͘^D^dZz'EZ>ϮϬϭϯ
Z'K
&hE/KE^
d/s/^
ZĞƐŽůƵĐŝſŶĚĞ
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Ͳ^ĞĚŝĐƚŽĚĞŶƚƌŽĚĞůƚĠƌŵŝŶŽůĞŐĂůƚŽĚĂƐŽůŝĐŝƚƵĚĚĞƌĞƐŽůƵĐŝſŶ͕ůůĞŐĂĚĂĂ
ŵŝĚĞƐƉĂĐŚŽůĞŐĂůŵĞŶƚĞ͘
ͲŽŶŽĐĞƌLJƌĞƐŽůǀĞƌĞŶƷŶŝĐĂŝŶƐƚĂŶĐŝĂƉƌŽĐĞƐŽƐŽŶƚ͘ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀŽƐ
ƌĞƐƉĞĐƚŽĚĞĂĐƚŽƐLJƌĞƐŽůƵĐŝŽŶĞƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĂƐƋƵĞĚĞĮŶĂŶĚĞƌĞĐŚŽƐ
ĞŶŵĂƚĞƌŝĂĂŐƌĂƌŝĂ͘
Ͳ^ĞƌĞƐŽůǀŝſůŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚĞĐĂƐĂĐŝſŶLJŶƵůŝĚĂĚĞŶůĂƐĐĂƵƐĂƐĞůĞǀĂĚĂƐƉŽƌ
ůŽƐũƵnjŐĂĚŽƐĂŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞĂŶŽƌŵĂƟǀĂǀŝŐĞŶƚĞ
ͲŽŶŽĐĞƌLJƌĞƐŽůǀĞƌĞŶƷŶŝĐĂŝŶƐƚĂŶĐŝĂůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐŽŶƚ͘ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀŽƐ
ƋƵĞƌĞƐƵůƚĞŶĚĞůŽƐĐŽŶƚƌĂƚŽƐLJŶĞŐŽĐŝĂĐŝŽŶĞƐƐŽďƌĞĂƵƚŽƌŝnjĂĐŝſŶLJ
ŽƚŽƌŐĂĐŝſŶĚĞĚĞƌĞĐŚŽƐĚĞĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ͘
Ͳ^ĞĐŽŶŽĐŝſLJƌĞƐŽůǀŝſĞŶƷŶŝĐĂŝŶƐƚĂŶĐŝĂůĂƐĚĞŵĂŶĚĂƐĚĞŶƵůŝĚĂĚLJ
ĂŶƵůĂďŝůŝĚĂĚĚĞơƚƵůŽƐĞũĞĐƵƚŽƌŝĂůĞƐĞŶŵĂƚĞƌŝĂĂŐƌĂƌŝĂLJĚĞůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐ
ĂŐƌĂƌŝŽƐƋƵĞŚƵďŝĞƌĞŶƐĞƌǀŝĚŽĚĞďĂƐĞƉĂƌĂůĂĞŵŝƐŝſŶĚĞůŽƐŵŝƐŵŽƐ͘
Ͳ^ĞĐŽŶŽĐŝſLJƌĞƐŽůǀŝſĞŶƷŶŝĐĂŝŶƐƚĂŶĐŝĂůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐŽŶƚ͘
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀŽƐƌĞƐƉĞĐƚŽĚĞĂĐƚŽƐLJƌĞƐŽůƵĐŝŽŶĞƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĂƐƋƵĞ
ĂĨĞĐƚĞŶŽƌĞǀŝĞƌƚĂŶĚĞƌĞĐŚŽƐĚĞƉƌŽƉŝĞĚĂĚĂŐƌĂƌŝĂƌĞƐƉĞĐƚŽĚĞƉƌĞĚŝŽƐ
ƋƵĞŶŽĐƵŵƉůĂŶůĂĨƵŶĐŝſŶĞĐŽŶſŵŝĐŽƐŽĐŝĂů
>ĂďŽƌĞƐĞŶ^ĂůĂ
WůĞŶĂ
Ͳ^ĞĂƐŝƐƟſĂůĂƐĐŽŶǀŽĐĂƚŽƌŝĂƐĚĞƌĞƵŶŝŽŶĞƐŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐLJĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐĚĞ
^ĂůĂWůĞŶĂ͘
Ͳ^ĞĂƉƌŽďſLJƐƵƐĐƌŝďŝſĐƵĞƌĚŽƐ͕ZĞŐůĂŵĞŶƚŽƐLJZĞƐŽůƵĐŝŽŶĞƐĞŵŝƟĚŽƐ
ƉŽƌ^ĂůĂWůĞŶĂ͘
Ͳ^ĞĐŽŶŽĐŝſLJƌĞƐŽůǀŝſĐĂƐŽƐĚĞƌĞǀŝƐŝſŶĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂĚĞƐĞŶƚĞŶĐŝĂ͘
Ͳ^ĞĐƌĞſ:ƵnjŐĂĚŽƐŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ͕ĞŶĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶĐŽŶĞůŽŶƐĞũŽĚĞůĂ
DĂŐŝƐƚƌĂƚƵƌĂ͘
ƉŽLJŽĂůĂ
ĐƟǀŝĚĂĚ
ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů
Ͳ^ĞĂďƐŽůǀŝſĚƵĚĂƐĚĞůŽƐ:ƵĞĐĞƐŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐĞŶůĂĞŵŝƐŝſŶĚĞ
ƌĞƐŽůƵĐŝŽŶĞƐũƵĚŝĐŝĂůĞƐ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞĂŶŽƌŵĂƟǀĂǀŝŐĞŶƚĞ͘
Ͳ^ĞĂƉƌŽďſůĂƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞũƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐŝĂĞůĞǀĂĚĂĂŵŝĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƉŽƌ
Ğů>ĞƚƌĂĚŽĐŽŵŽĨĂůůŽƌĞůĞǀĂŶƚĞ͘
ŝƌĞĐĐŝſŶLJ
ƐƵƉĞƌǀŝƐŝſŶ
ĞŶ^ĂůĂ
ƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚĂ
Ͳ^ĞƉůĂŶŝĮĐſLJŽƌŐĂŶŝnjſůĂƐĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐĚĞŵŝ^ĂůĂ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞĂůĂƐ
ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐĂƐŝŐŶĂĚĂƐƉŽƌ>ĞLJ͘
Ͳ^ĞƐƵƉĞƌǀŝƐſůĂĐĂůŝĚĂĚĚĞůƐĞƌǀŝĐŝŽƋƵĞďƌŝŶĚĂŵŝ^ĂůĂĞŶƉƌŽĐĞƐŽƐ
ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂůĞƐĚĞůĄŵďŝƚŽĂŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů͘
Ͳ^ĞƐƵƉĞƌǀŝƐſůĂƐůĂďŽƌĞƐĚĞůƉĞƌƐŽŶĂůĚĞĂƉŽLJŽũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂůĚĞŵŝ^ĂůĂ͘
D'/^dZK
ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĐŝĂĚĞĞƐƉĂĐŚŽ
>ϯͬϭͬϮϬϭϯ
>ϯϬͬϲͬϮϬϭϯ
>ϯϬͬϲͬϮϬϭϯ
>ϯϬͬϭϭͬϮϬϭϯ
dKd>hZEd
>'^d/MEϮϬϭϯ
ϭ
/d^D/d/K^
ϱϮ
ϱϴ
ϭϭϬ
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/d^Z//K^
ϭϵϲ
ϭϯϬ
ϯϮϲ
,QIRUPHGH*HVWLRQ
ĐƟǀŝĚĂĚĞƐZĞĂůŝnjĂĚĂƐƉŽƌůĂƵƚŽƌŝĚĂĚ
ϭ
Ϯ
WZd//W/ME>
D'/^dZKE
^D/EZ/K^͕d>>Z^z
hZ^K^͕E>/
WZd//WEd͘
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WZd//W/ME>
D'/^dZK
^D/EZ/K^͕d>>Z^z
hZ^K^͕E>/
/^ZdEd͘;EĂĐŝŽŶĂůĞ
/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůͿ
ϭ
WĂƌƟĐŝƉĂĐŝſŶĚĞůĞǀĞŶƚŽĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ͞ĞƐůŝŶĚĞ:ƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂůLJŽŶƚƌŽů
^ŽĐŝĂů͟ϮϯͬϬϵͬϭϯ͕^ĂŶƚĂƌƵnj͘
Ϯ
ϲ͘ͲWĂƌƟĐŝƉĂĐŝſŶĚĞůĞǀĞŶƚŽĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ͞>ĞLJĚĞ:ƵƌŝƐĚŝĐĐŝſŶŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů͕
ŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐLJĐĐŝŽŶĞƐŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ͟ĚĞϭϲĂϭϴͬϭϬͬϭϯŽĐŚĂďĂŵďĂ͘
ϯ
WĂƌƟĐŝƉĂĐŝſŶĚĞ/ŶƚĞƌĐĂŵďŝŽĚĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐLJƉĞƌĐĞƉĐŝſŶĚŝƌĞĐƚĂĚĞů
ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽLJůĂďŽƌĞŶƚƌĞĞůdƌŝďƵŶĂůĚĞdŝĞƌƌĂƐĚĞƌĂƐŝůLJĞůdƌŝďƵŶĂů
ŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂůĚĞŽůŝǀŝĂ͕ůůĞǀĂĚŽĂĐĂďŽĂƉĂƌƟƌĚĞĨĞĐŚĂϭϭĂůϭϱͬϭϭͬϭϯ͕
ĞŶƌĂƐŝůŝĂ͘
ϰ
WĂƌƟĐŝƉĂĐŝſŶĚĞ^ĞŵŝŶĂƌŝŽ/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͞ĞƌĞĐŚŽĚĞDĞĚŝŽŵďŝĞŶƚĞ͕͟ĚĞ
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3@KKDQDR/QNLNUHCNRONQDRSD#DRO@BGN
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ƌĞůĞǀĂŶƚĞŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂƉĂƌĂŐĂƌĂŶƟnjĂƌĞůĞĨĞĐƟǀŽĂĐĐĞƐŽĂůĂũƵƐƟĐŝĂƉŽƌƉĂƌƚĞĚĞůĂƐŵƵũĞƌĞƐ͕ĞƐƚŽ
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ĐŽŶƐƟƚƵLJĞ ƵŶ ĚĞƌĞĐŚŽ ŚƵŵĂŶŽ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ĂƐş ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞ ĞŵŝƟĞƌŽŶ
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ƐŽŶǀşĐƟŵĂƐŝŶĐůƵƐŽĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĚĞůŽƐŵĄƐĂůƚŽƐƚƌŝďƵŶĂůĞƐĚĞũƵƐƟĐŝĂ͕ǀŝŽůĂŶĚŽĚĞĞƐƚĂŵĂŶĞƌĂ
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WĂƌĄ͕ŶŽƌŵĂŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĚĞůĂĐƵĂůŽůŝǀŝĂĞƐWĂşƐƐƵƐĐƌŝďŝĞŶƚĞ͘ŽŶĐůƵŝĚŽĞůĞǀĞŶƚŽƐĞĞŵŝƟĚŽůĂ
y/sĞĐůĂƌĂĐŝſŶĚĞůŶĐƵĞŶƚƌŽ/ďĞƌŽĂŵĞƌŝĐĂŶŽĚĞDĂŐŝƐƚƌĂĚĂƐ͘
BSHUHC@CDRCD1DOQDRDMS@BH®MX1DK@BHNM@LHDMSN(MSDQHMRSHSTBHNM@K
ĐŽŶƟŶƵĂĐŝſŶƐĞĚĞƚĂůůĂƚŽĚĂƐůĂƐƌĞƵŶŝŽŶĞƐŵĄƐĚĞƐƚĂĐĂĚĂƐĞŶĞƐƚĂŐĞƐƟſŶϮϬϭϯŝŶƚĞƌŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ
ĚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ͕ ŐĞƐƟſŶ͕ ƚĂŶƚŽ ůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌŽŶ ĞŶ ŽƚƌĂƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ůĂƐ ƋƵĞ
ƐĞ ůůĞǀĂƌŽŶ Ă ĐĂďŽ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů dƌŝďƵŶĂů ŐƌŽĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌǀŝŶŽ ůĂ
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ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶĚĞůĂĐƵŵďƌĞ/ďĞƌŽĂŵĞƌŝĐĂŶĂ
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ͻ 'ĞƐƟŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŽŶƚƌĂƚŽƐ ĚĞ ŽŵŽĚĂƚŽ ĞŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůĂ h'͕ h&/͕ :& LJ
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,QIRUPHGH*HVWLRQ
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