Emisión de Bonos Celulosa Arauco y Constitución

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Emisión de Bonos
Celulosa Arauco y Constitución
Marzo 2009
Importante
En la elaboración de esta presentación se ha utilizado información entregada por Celulosa Arauco y Constitución S.A. (“Arauco" o "la Compañía")
e información pública, la cual no ha sido verificada en forma independiente por IM Trust S.A. Corredores de Bolsa, quien por consiguiente, no se
hace responsable de su veracidad, siendo la veracidad de la información contenida en esta presentación de responsabilidad exclusiva de la
Compañía.
Esta presentación contiene flujos, proyecciones, estimaciones y apreciaciones que se basan en un conjunto de supuestos que están sujetos a
significativas incertidumbres y contingencias económicas y de mercado, las cuales son difíciles de predecir y muchas de ellas están fuera del
alcance de Arauco, de modo que no existe certeza alguna acerca del grado de cumplimiento de los flujos, proyecciones, estimaciones y
apreciaciones contenidas en esta presentación, como tampoco de los supuestos subyacentes de los mismos, por lo que la inclusión de ellos no
pueden ser consideradas como una representación, garantía o predicción con respecto a su certeza o la de sus supuestos subyacentes.
Los bonos descritos en esta presentación corresponden a emisiones con cargo a las líneas inscritas bajo los números 544 y 545, con fecha 14 de
Agosto de 2008 en la Superintendencia de Valores y Seguros. Con todo, las emisiones correspondientes a las Series G y H se encuentran
pendientes de aprobación en dicha Superintendencia. Esta presentación no constituye oferta pública de los valores representativos de las Series
mencionadas. Las condiciones y oportunidad de la oferta de dichas Series se informará oportunamente al mercado.
El contenido de este documento corresponde a una síntesis de los antecedentes presentados a la Superintendencia de Valores y Seguros con
motivo de la inscripción de los bonos descritos en él. La información integra respecto de la presente emisión se encuentra disponible en los
respectivos prospectos de emisión.
“LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS COMO
INVERSIÓN. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE PROSPECTO ES DE RESPONSABILIDAD EXCLUSIVA DEL EMISOR Y DE EL O
LOS INTERMEDIARIOS QUE HAN PARTICIPADO EN SU ELABORACIÓN. EL INVERSIONISTA DEBERÁ EVALUAR LA CONVENIENCIA DE
LA ADQUISICIÓN DE ESTOS VALORES, TENIENDO PRESENTE QUE EL O LOS ÚNICOS RESPONSABLES DEL PAGO DE LOS
DOCUMENTOS SON EL EMISOR Y QUIENES RESULTEN OBLIGADOS A ELLO”.
2
Contenidos
ƒ Celulosa Arauco y Constitución
ƒ Antecedentes financieros y últimos acontecimientos
ƒ Características de la Emisión y consideraciones finales
3
Celulosa Arauco es un líder mundial
ƒ
Una de las mayores empresas forestales del mundo con 40 años de exitosa trayectoria
–
Mayor patrimonio forestal de Latinoamérica con operaciones en Chile, Argentina, Brasil y Uruguay
–
2do productor mundial de Celulosa de mercado; mayor productor de maderas aserradas del hemisferio
sur y el principal productor de paneles de Latinoamérica
–
Líder indiscutido en costos de producción
–
Ventas por US$ 3.689 millones en más de 60 países
–
EBITDA por US$1.138 millones y Patrimonio Contable de US$ 5.623 millones
ƒ
Investment grade internacional desde 1995 (Baa2 y BBB+) y AA local (Feller Rate y Fitch Ratings)
ƒ
Principal compañía del mayor grupo empresarial del país
Grupo Angelini
74,29 %
60,82 %
99,98 %
Ebitda: Resultado Operacional + Amortización +
Depreciación + Stumpage
4
Principal actor de la industria forestal en Latinoamérica
Forestal
730.210 hectáreas
Celulosa
Madera
Aserrada
Paneles
Venezuela
Energía
Guyana
Colombia
Colombia
5 plantas
9 aserraderos
4 plantas
9 plantas
2,7 millones tons.
2,43 millones m3
Terciado: 805.000 m3
538 MW
MDF: 520.000 m3
Superavit:
165 MW
Hardboard: 60.000 m3
French
Suriname Guyana
Ecuador
Peru
BRASIL
Peru
125.474 hectáreas
1 planta
350.000 tons
2 aserraderos
2 plantas
Bolivia
470.000
m3
MDF: 305.000 m3
PB : 260.000 m3
Paraguay
Paraguay
27.387 hectáreas
Alto
Paraná
CHILE
ARGENTINA
2 plantas
65.298 hectáreas
MDF: 305.000
Uruguay
Santiago
m3
Constitución
Arauco
PB : 300.000 m3
N.Aldea
Cholguán
Buenos Aires
Forestales
948.369 hectáreas
6 Plantas
3.0 millones tons
11 aserraderos
2,9 millones m3
8 plantas
2,56 millones m3
9 plantas
538 MW
Superavit:
165 MW
Planta Celulosa
Oficinas Matrices
Aserraderos
Plantas de paneles
5
Y una de las mayores empresas forestales del mundo
Capacidad instalada Celulosa
ƒ
ƒ
Industria forestal muestra altas barreras de
entrada
– Altos requerimientos de inversión
– Necesidad de contar con una base de
suministro de materia prima.
(miles de toneladas)
Aracruz*
Arauco
Sodra
UPM
IP
CMPC
Metsa
Domtar
April
Tembec
Suzano
Stora Enso*
El tamaño de Arauco le permite obtener
importantes economías de escala y sinergias
tanto productivas como comerciales
3.225
3.041
2.110
2.073
2.025
2020
1.988
1.830
1.800
1.710
1.638
1.585
* Joint venture para operar Planta Veracel en Brasil
Fuente: RISI y Arauco
Capacidad instalada madera Aserrada
Capacidad instalada paneles
(miles de m3)
(miles de m3)
Weyerhaeuser
10.600
West Fraser Timber
10.000
Canfor
8.400
Stora Enso
7.600
Tollko Industries
3.800
Arauco
3.750
Klausner Group
3.400
Abitibi-Consolidated
3.200
Sierra Pacific
3.100
Georgia-Pacific
2.900
Fuente: Stora Enso
Kronospan
Sonae
Georgia Pacific
Pfleiderer
Louisiana Pacific
Egger
Norbord
Weyerhauser
Swiss Krono
Roseburg F.P.
Ainsworth Lumber
Flakeboard
Finsa
Arauco
Masisa
6
10.784
9.594
7.711
5.920
5.898
5.010
4.936
3.845
3.356
3.108
2.863
2.815
2.768
2.550
2.308
* Considera tableros HB,
MDG, PB, PLY y OSB
Fuente: Arauco
Mayor patrimonio forestal de Latinoamérica…
ƒ
Distribución patrimonio forestal según uso
Más de 950 mil hectáreas plantadas en
ubicaciones estratégicas en 4 países de
Latinoamérica
ƒ
Adquisición estratégica de activos forestales y
desarrollo de nuevas plantaciones
ƒ
Manejo sustentable del bosque: crecimiento de
sus bosques igual o mayor que el volumen
cosechado (equilibrio a finales de esta década)
(1,5 millones de hectáreas)
Otras
Especies
2% Por
plantar
3%
Pino
52%
Eucaliptus
9%
Otros
Usos
14%
Bosques
Nativos
20%
Evolución plantaciones forestales de Arauco
Plantaciones y cosechas anuales
(miles de hectáreas)
(miles de hectáreas)
800
577
591
619
610
851
884
932
948
36
632
38
37
32
20
14
16
1999
2000
2001
2003
Hectáreas Plantadas
Fuente: Arauco
7
31
44
42
33
36
38
24
23
2002
42
39
29
498
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
39
37
2004
2005
2006
2007
Hectáreas Cosechadas
2008
…En una región con características únicas de suelo y clima
ƒ
Alta productividad y rápido crecimiento de
plantaciones en el cono sur debido a características
únicas de suelo y clima
ƒ
Optimización de la calidad de las plantaciones y de
la madera a través de avanzadas técnicas de
selección genética y manejo de bosques
Condiciones ideales para
crecimiento de bosques
Source: Jaakko Pöyry and Arauco
Tasa de crecimiento fibra larga (pino) 2008
(m3
Distribución patrimonio forestal por región 2008
por hectárea por año)
(1,5 millones de hectáreas)
35
Mejorados Genéticamente
Bosques Actuales
31
26
23
10
2
Spruce Canada
4
Brasil
8%
Argentina
17%
15
2
Uruguay
3%
4
Spruce Suecia
Southern Pine
US
Pino Taeda
Argentina
(Misiones)
Pino Radiata
(Chile / Nueva
Zelanda)
Fuente: Arauco
8
Chile
72%
Creación de valor a través del uso eficiente del bosque
Bosques
Log Merchandising
Planta de paneles
Planta de Celulosa
Energía para el
complejo Industrial
Aserraderos
Biomasa
Vapor
Vapor
Energí
Energía a la
Red
Biomasa
Vapor
Bonos de Carbono
(Protocolo de Kyoto)
Planta generadora
Fuente: Arauco
9
Líder en costos de producción
ƒ
Claras ventajas competitivas en sus plantaciones
ƒ
Investigación bio-tecnológica en busca de mejoras en la calidad y productividad
ƒ
Integración vertical y aprovechamiento óptimo del árbol para maximizar el valor del bosque
ƒ
Ubicación estratégica de plantas y puertos de embarques
ƒ
Tecnología de punta y economías de escala en las plantas de producción
Costo celulosa BSKP año 2007
Costo celulosa BHKP 2Q08
(dólares por toneladas)
(dólares por toneladas)
634
621
80
510
511
513
69
Costo Producción*
Sur EE.UU
Suecia
Finlandia
Transporte**
313
Brasil
Interior
Bristish
Columbia
279
Chile
Costa
Bristish
Columbia
Indonesia
Arauco
10
31
115
435
63
436
442
Costo Producción*
Fuente: RISI Base de datos de producción anual de pulpa, Diciembre 2007
* Costo de producción excluyendo depreciación
**Costo de transporte hacia el norte de Europa
50
54
397
227
36
36
367
53
275
548
502
512
501
530
519
372
Transporte**
Promedio
Ponderado
285
582
95
538
Canadá
348
537
561
Francia /
Bélgica
70
516
41
Finalandia
345
554
Iberia &
Noruega
462
65
545
34
551
Suiza
111
USA
68
Oceanía
650
Diversificación en la generación de flujos
ƒ
Exitosa estrategia productiva y comercial que le ha
permitido ampliar los productos y mercados a los
cuales exporta sus productos
– Amplia red de distribución mundial y oficinas
comerciales
ƒ
Liderazgo en costos le permite mantener una
posición sólida frente a vaivenes económicos y
cambios en los precios de sus productos
ƒ
80% de los flujos de Arauco provienen de las
operaciones en Chile
Ventas consolidadas por mercado año 2008
(US$ 3.689 millones)
Brasil Argentina
7%
7%
Otros
3%
Otros
América
9%
Chile
10%
Norteamérica
17%
Asia
31%
Europa
16%
EBITDA por negocio año 2008
Ventas consolidadas por negocio año 2008
(US$ 1.138 millones)
(US$ 3.689 millones)
Paneles
25%
Paneles
23%
M.
Aserrada
6%
Otros
4%
M.
Aserrada
19%
Celulosa
55%
Forestal
3%
Forestal
16%
Celulosa
49%
Fuente Arauco
11
Crecimiento orgánico sostenido
ƒ
Ventas celulosa
Crecimiento sustentado por un fuerte plan de
inversiones en los últimos años que ha duplicado
su capacidad productiva.
–
(millones toneladas)
3,2
CAC:
Nuevas Plantas de Plywood y MDF
–
Adquisiciones forestales
2,7
2,4
Planta de Celulosa Valdivia (US$ 574
millones) y Complejo de Nueva Aldea (US$
1.300 millones)
–
7.97 %
1,6
0,8
0,0
1998
2000
BSKP (Pino)
2002
2004
2006
2008
UKP (Pino)
BHKP (Eucalipto)
Ventas madera aserrada
Ventas de paneles
(millones de m3)
(millones de m3)
3,5
2,9
%
12.22
CAC:
3,0
2,5
3,0
2,0
2,0
2,3
34%
: 42.
C
A
C
2,5
1,5
1,5
1,0
,
1,0
,
0,5
0,5
0,0
0,0
1998
2000
Madera Aserrada
2002
2004
2006
2008
Productos Remanufacturados
1998
Terciado
Fuente Arauco
12
2000
2002
MDF
2004
Hardboard
2006
2008
PBO
Sólido performance a través de los ciclos
ƒ
Las ventas y resultados de Arauco han experimentado un crecimiento constante a pesar de los distintos
ciclos que ha presentado la economía mundial
– Arauco ha aumentado su EBITDA en los últimos 10 años a una tasa del 15% anual
Evolución EBITDA consolidado
Evolución Ventas consolidadas
(Millones de US$)
(Millones de US$)
3.576 3.689
1.360
CAC:
%
14,69
1.123
982
455
2.075
528
802
2000
2002
2004
2.850
2.374
894
289
1998
9%
16,4
644
620
444
:
CAC
1.138
2006
2008
1998
998
1.183 1.139 1.188
2000
2002
1.458
2004
2006
2008
Fuente Arauco
13
Sólida posición financiera
ƒ
Clasificación AA otorgada por Feller Rate y Fitch Ratings
ƒ
Sólida posición para afrontar sus compromisos:
– Arauco ya realizó las inversiones necesarias para poder procesar su masa forestal
– Perfil de vencimientos bien estructurado
– Sociedad holding sin necesidades de caja de corto plazo
ƒ
Colocación de Series E y F por UF 6.000.000 en noviembre de 2008
Calendario de amortizaciones de deuda de largo plazo
(US$ millones)
1.200
EBITDA 2008 : US$ 1.138 millones
1.000
800
600
400
200
0
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Bancos
2015
Bonos
14
2016
2017
2018+
Fuente Arauco
Sólida posición financiera (Cont.)
ƒ
Primera compañía chilena en colocar bonos en el mercado americano (1995)
ƒ
13 años registrada en la SEC
ƒ
Investment grade internacional desde 1995 (Baa2 por Moody’s y BBB+ por Fitch Ratings y Standard &
Poor’s)
ƒ
Conservadores ratios de endeudamiento
Endeudamiento Financiero Neto*
0,48
0,37
0,39
2003
2004
0,46
2005
2006
Deuda Financiera / EBITDA
2,68
2,54
0,41
0,41
2007
2008
2,16
1,98
2003
2004
*(Deuda Financiera – Caja – Pactos) / (Patrimonio + Interés Minoritario)
15
1,86
2005
2006
2007
2,10
2008
Fuente Arauco
Fuerte compromiso con la sociedad y el medio ambiente
Mejora continua en los sistemas de gestión de
plantaciones, procesos industriales y logísticos
• Certificaciones CERTFOR, FSC, PSI,
ISO 9001, ISO 14001 y OHSAS 18001
Plantaciones manejadas de
manera sustentable
Aportes a la Educación, a la
Cultura y la comunidad
• Cadenas de custodia certificadas
• Fundación Arauco (59 programas en 31
comunas, beneficiando a 509 escuelas,
4.386 profesores y 78.000 estudiantes)
• 2.600 hectáreas, declaradas como
Áreas de Alto Valor Ambiental en peligro
de extinción o vulnerables
• Dueño de tres colegios (Arauco ,
Constitución y Cholguán) con excelentes
resultados
• Bioforest S.A. desarrolla tecnologías
para la conservación de especies
vulnerables y en peligro de extinción
Reducción del impacto ambiental
Proyecto Huella de Carbono
• Uso eficiente de residuos: optimización y reducción
•Proyecto pionero en Sudamérica iniciado a fines de 2008
en Chile, Argentina y Brasil
• Producción de energía a partir de biomasa forestal
•Consiste en estimar las emisiones de gases con efecto
invernadero generadas por la actividad productiva de la
empresa
• Tratamiento y monitoreo permanente de efluentes
• Reducción de la emisión de gases de efecto invernadero
(Protocolo de Kyoto)
•Contribuirá a ampliar el conocimiento sobre el fenómeno
del calentamiento global
16
Contenidos
ƒ Celulosa Arauco y Constitución
ƒ Antecedentes financieros y últimos acontecimientos
ƒ Características de la Emisión y consideraciones finales
17
Antecedentes Financieros
Balance
Millones de dólares
Activo circulante
2005
2006
2007
2008
1.464
1.620
1.936
1.952
337
180
267
150
5.491
77
7.031
431
6.112
83
7.815
825
6.578
121
8.634
631
6.790
112
8.854
683
156
476
298
335
2.338
2.146
2.523
2.480
2.180
1.947
2.233
2.170
13
4.249
7.031
13
4.832
7.815
67
5.414
8.634
68
5.623
8.854
2005
2006
2007
2008
Ingresos
Costos
Gastos de Adm. y Ventas
Resultado operacional
Margen operacional
2.374
-1.220
-487
667
28,1%
2.850
-1.434
-550
865
30,4%
3.576
-1.938
-629
1.009
28,2%
3.689
-2.196
-711
782
21,2%
Resultado no operacional
Utilidad del ejercicio
Margen neto
-127
438
18,5%
-101
619
21,7%
-139
696
19,5%
-188
479
13,0%
Ebitda
Margen eb itda
894
37,7%
1.123
39,4%
1.360
38,0%
1.138
30,9%
Caja
Activo fijo
Otros activos
Total activos
Pasivo circulante
Deuda Financiera CP
Pasivo largo plazo
Deuda Financiera LP
Interés minoritario
Patrimonio
Total pasivos y patrimonio
Estado de resultados
Millones de dólares
18
Últimos Eventos: Celulosa
ƒ En el cuarto trimestre de 2008 se produjo una caída pronunciada en el precio de la
celulosa como consecuencia de la crisis económica mundial
Celulosa
ƒ Continúa el sobrestock a pesar de los recortes de producción en algunas regiones
ƒ Compradores Chinos han estado comprando volúmenes adicionales los últimos meses
aprovechando los bajos precios de la celulosa
1.000
NBSK
BHKP
750
577,7
500
507,9
250
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Fuente: Bloomberg
Perspectivas
ƒ Débil demanda de Printing & Writing
ƒ Industria de Tissue y Packaging debería ser menos vulnerable a la crisis
19
Últimos Eventos: Paneles y Madera Aserrada
ƒ Demanda sostenida durante 2008 con alzas de precios en los productos que Arauco
produce
Paneles
ƒ A partir del tercer trimestre de 2008 se comenzaron a sentir los efectos de la crisis
económica, afectando principalmente la demanda por tableros orientados al mundo de la
mueblería
ƒ Devaluación del tipo de cambio en algunos países han obligado a reducir precios para no
perder competitividad
ƒ Las ventas en Latinoamérica continuarán estable, aunque existen algunos mercados que
ya están presentando señales de debilidad
Madera
Aserrada
ƒ Mercado inmobiliario y de la construcción continuó con tendencia a la baja durante 2008
ƒ Todavía existe un importante stock de casas sin vender lo que no permitirá una
recuperación del sector en el corto plazo
20
Buenas noticias:
ƒ Cierres temporales y posibles cierres definitivos de unidades productoras de celulosa de alto costo,
principalmente en el hemisferio norte
ƒ Política de reducción continua de costos a través de toda la organización
ƒ Renegociación de contratos con proveedores
ƒ La caída en el precio del petróleo y la disminución de la actividad industrial a nivel mundial han abierto
una ventana para la reducción del costo de flete, generando un impacto positivo en las compañías
exportadoras
ƒ La baja en los precios de otras materia primas se traducen en menores costos de producción
ƒ Menores costos en transporte, energía y químicos
ƒ Depreciación del peso chileno
21
Contenidos
ƒ Celulosa Arauco y Constitución
ƒ Antecedentes financieros y últimos acontecimientos
ƒ Características de la Emisión y consideraciones finales
22
Estructura de emisión
Características
Serie F
Serie G
Serie H
Nemotécnico
BARAU-F
BARAU-G
BARAU-H
Fitch Ratings: AA
Feller Rate: AA
Clasificación de Riesgo
Monto
UF 4.000.000
Monto máximo a colocar
Moneda
$ 84.000.000.000
UF 4.000.000
UF 4.000.000 o su equivalente en Pesos
UF
Pesos
UF
Plazo
21 años
5 años
5 años
Período de gracia
10 años
Bullet
Bullet
Duration aprox.
11,2
4,5
4,7
Tasa de interés:
4,25%
4,00%
2,25%
Prepago:
Uso de fondos:
Resguardos:
Desde 30 de octubre de
Desde 1 de marzo de 2011
Desde 1 de marzo de
2014 (año 6)
(año 2)
2011 (año 2)
A mercado: Benchmark +
A valor par
A valor par
0,7%
Refinanciamiento de pasivos de corto y largo plazo de la sociedad y otros fines
corporativos generales de la sociedad y/o de sus filiales.
Mismos resguardos de bonos emitidos en el exterior (144-A)
Adicionalmente leverage financiero consolidado neto de caja menor a 1,2
23
Calendario
Marzo
M J
V
L
M
2
9
16
23
30
3
4
5
10 11 12
17 18* 19
24 25 26
31
Fecha
Actividad
13
16 y 17
18*
S
6
13
20
27
7
14
21
28
D
1
8
15
22
29
Reunión Ampliada
Recepción de órdenes
Colocación
* La fecha de colocación está sujeta a la previa aprobación de los Bonos Series G y
H por parte de la Superintendencia de Valores y Seguros
24
Consideraciones finales
ƒ Una de las mayores empresas forestales del mundo.
Emisor de primer
nivel
ƒ Parte del mayor grupo empresarial del país
ƒ Administración experimentada, estable y con conocimientos globales de la industria forestal
ƒ Sólidas ventajas competitivas sostenibles en el tiempo
ƒ Base de flujos diversificados provenientes de los distintos negocios en que participa
ƒ Liderazgo en costos asegura una sólida posición frente a los ciclos económicos y de precios
Exitoso modelo de
negocios
ƒ 80% de los flujos provenientes de la operación de la Compañía en Chile
ƒ Plan de inversiones orgánico sustenta crecimiento en ventas y EBITDA
ƒ Fuerte compromiso con la sociedad y el medio ambiente
ƒ Gran capacidad de generación de caja
ƒ Conservador perfil de vencimiento y bajas necesidades de inversión de corto plazo
Sólida posición
financiera
ƒ Bajo nivel de endeudamiento
ƒ Rating AA local (Feller Rate y Fitch Ratings) e Investment grade internacional desde 1995
(Baa2 por Moody’s; BBB+ por Fitch Ratings y Standard & Poor’s)
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