Newsletter Enero Marzo 09 ampliar nota

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CORPORATE FINANCE - MERCADO DE CAPITALES
PRINCIPALES NOVEDADES DE PKF CORPORATE FINANCE
Durante el pasado mes de febrero, se ha colocado el Fideicomiso Financiero Gran Coop. I
por un valor nominal de $ 7.327.692 habiendo sido PKF Consulting S.A. el Asesor Financiero
y Agente de Revisión y Control de la transacción. Actuaron en la transacción Multitalent
Finance S.A. como asesor en la estructura financiera, Rosario Sociedad Fiduciaria S.A,
Standard & Poor´s calificadora de Riesgo y Nicholson y Cano como Asesores Legales. El
Mercado de Valores de Rosario (Mervaros) actuó como colocador de la Emisión.
Queremos agradecer a Gran Cooperativa de Crédito, Vivienda, Consumo y servicios Sociales
LTDA. en su caracter de Fiduciante, el haber confiado en PKF para esta transacción financiera.
Durante los últimos meses hemos llevado a cabo Calificaciones de Riesgo Crediticio de 63
compañías por un monto superior a $ 583 Millones de Pesos. Entre las empresas calificadas
se destacan:
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PEUGEOT CITROEN ARGENTINA S.A
PRESTOLITE ELECTRIC INDIEL S.A.
SOLVAY INDUPA S.A.
MERCEDEZ BENZ ARGENTINA S.A.
GOBBI NOVAG S.A.
VEZZATTO S.A.
APTAR S.A.
ROMAN SERVICIOS S.A.
JCR S.A.
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GUZMAN NACICH S.A.
BAYER S.A.
GEFCO ARGENTINA S.A.
MONTICH S.A.
MOLINOS JUAN SEMINÓ S.A.
ROCA ARGENTINA S.A.
CAR SECURITY S.A. (LO JACK)
TELEPIU S.A. (CN5)
En el primer trimestre de este año se llevaron a cabo Valuaciones de compañías por
un monto superior a U$S 65 Millones de dólares estadounidenses:
Por último, se emitió opinión Independiente (una Fairness Opinion) sobre una operación de
canje de acciones llevada a cabo entre Compañías de un grupo económico de la Industria
de Seguros. En un proceso de fusión por absorción de las Compañías sobre la transparencia
de la operación descripta llevada a cabo.
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Trimestre Enero/Marzo de 2009 Año 4 − Nº 16
Este Newsletter es distribuido por correo electrónico
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CORPORATE FINANCE - MERCADO DE CAPITALES
Asesoramiento Financiero • Calificadora de Riesgos • Agente Organizador
en Emisiones de Deuda • Estructuración de Fideicomisos Financieros y
Privados • Valuación de Empresas • Mandatos de Fusiones y
Adquisiciones (Seller side & Buyer side) • Proyectos de Inversión
PKF Argentina en alianza con Julián Martín & Asociados
brinda servicios de Consultoría Tributaria en operaciones
financieras y el impacto fiscal en dichas estructuras.
PKF Consulting S.A.
Esmeralda 625 - Piso 2° H · (C1007ABE) Buenos Aires · Argentina
Conmutador: +54 (11) 5235-6393 · Fax: +54 (11) 5235-6300
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• Corporate Finance - Marcelo Katz, Socio
+54 (11) 5235-6405 · mkatz@pkfargentina.com.ar
Roberto Riu - Gerente
+54 (11) 5235-6455 · rriu@pkfargentina.com.ar
Hector Colonna - Gerente
+54 (11) 5235-6416 . hcolonna@pkfargentina.com.ar
• Representantes en Córdoba:
MCA Auditores & Consultores
Rivera Indarte 350, Piso 5º · (X5000JAN) Córdoba
(0351) 425-4215
• Representantes en Mendoza:
HPC Consultores
Sarmiento 74 «O», Of. 5· (M5500DOV) Mendoza
(0261) 423-2848
• Representantes en Rosario:
Greppi, Narváez & Asociados
Catamarca 1463 · (S2000AJI) Rosario
(0341) 448-3792
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Evolución del Mercado de Capitales enero y febrero de 2008:
En el 1º Bimestre 2009 el «Nuevo Financiamiento»
registró un incremento del 12% (+ $ 171 MM) con
relación a igual período 2008 explicado
principalmente por la emisión de
ONs; de la medición del nuevo financiamiento en
moneda estadounidense se observa un leve
incremento (+1%; U$S 6 MM) como consecuencia
de la variación del tipo de cambio.
En el 1º Bimestre 2009 el «Nuevo Financiamiento»
-conformado el 74% por FFs. y el 26% restante
por ONs alcanzó un valor de $ 1.649 MM (U$S
474 MM) vs. $ 1.478 MM (U$S 468 MM) obtenido
en igual período 2008 donde no hubo emisiones
de deuda corporativa.
En enero 2009 el «Nuevo Financiamiento»
registró un aumento del 10% (+$79 MM)
respecto a enero 2008, explicado principalmente
por la emisión de dos ONs. Respecto a la
medición en moneda estadounidense, la
variación interanual es levemente negativa (1%).
En enero 2009 el «Nuevo Financiamiento»,
conformado el 92% por FFs. y el 8% restante
por ONs, alcanzó la suma de U$S 245 MM
vs. U$S 248 obtenido en igual período del
año precedente.
Enero 2009 registró la 1º colocación de ONs
por VN $ 70 MM emitida por Juan Minetti
S.A., la colocación de la Serie II de ONs
PYME emitida por UMBRO Argentina S.A. por
VN $ 1 MM y la emisión de la Serie IV de
VCP de Bazar Avenida S.A. por VN $ 15 MM.
El Stock de ONs al 31/12/08 arroja un valor de
VN U$S 10.219 MM conformado el 90% en
DÓLARES y el 10% restante en EUROS y
PESOS.
En enero 2009 se llevaron a cabo 22 emisiones
de FFs. alcanzando un monto de U$S
225
MM ($ 779 MM) vs. 28 emisiones colocadas en
enero del año precedente que totalizaron U$S
248 MM ($ 781 MM); se destaca que la principal
causa de la disminución del monto expresado
en U$S es la variación registrada en el tipo de
cambio U$S / $ en enero 2009 y 2008, teniendo
en cuenta que las emisiones de FFs se efectúan
en su mayor parte en moneda nacional.
En enero 2009, los FFs. destinados al
financiamiento del consumo (créditos personales
y consumo -69%- y cupones de tarjetas de
crédito -17%-) representan el 86% del total
emitido en dicho mes.
(Fuentes: Instituto Argentino de Mercado de Capitales
y Comisión Nacional de Valores República Argentina)
Nuevo Financiamiento - 1º Bimestre 2009 vs. 2008
El Nuevo Financiamiento (sumatoria de montos
colocados de acciones por suscripción, montos
colocados de FFs. y montos colocados de ONs
genuinas –no emitidas como consecuencia de
reestructuraciones de deuda o en canje- en el
período bajo análisis) correspondiente al 1º
Bimestre 2009 arrojó un valor de $1.649 MM lo
que implica un incremento del 12% (+ $ 171 MM)
con relación al monto alcanzado en igual período
2008.
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Si la medición del Nuevo Financiamiento se efectúa
en moneda estadounidense se observa que el 1º
Bimestre 2009 arroja un monto de U$S 474 MM
vs. U$S 468 MM en igual período 2008, registrando
en consecuencia un leve incremento (+1%; U$S 6
MM) explicado por la variación del tipo de cambio.
El 74% del nuevo financiamiento 2009 corresponde
a las emisiones de FFs y el 26% restante a la
emisión de ONs genuinas, en tanto el 100% del
nuevo financiamiento registrado en igual período
2008 estuvo conformado por FFs.
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Obligaciones Negociables
ONS MONTOS COLOCADOS FEBRERO 2009 VS 2008
En febrero 2009 se colocó la Clase I de ONs de
EMGASUD S.A. por VN U$S 101,6 MM, emitida
en el marco del Programa Global de ONs por hasta
U$S 200 MM con el objeto de incrementar la
generación de energía eléctrica mediante la compra
de turbinas y la realización de obras eléctricas e
interconexiones de gas necesarias para la
construcción y puesta en marcha de las Centrales
de Generación Eléctrica Matheu, Paraná,
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Concepción, Olavarría, Bell Ville, Bragado y Las
Armas.
En lo que respecta a febrero 2008, no se registró
ninguna emisión de ONs. El total de emisiones de
ONs registradas en el 1º bimestre de 2009
asciende a U$S 122 MM conformado por 2
emisiones, una efectuada en moneda nacional por
VN $ 70 MM y la otra efectuada en dólares por VN
U$S 101,6 MM.
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Fideicomisos Financieros
MONTOS COLOCADOS FEBRERO 2009 VS. 2008
Fuente CNV
Obligaciones
Negociables
Registro ONS
Pymes y VCP
Acciones
OFERTA PÚBLICA ACCIONES
En febrero 2009 el
Organismo no ha
otorgado nuevos
registros para la
emisión de ONs
PYMES; tampoco se
han
registrado
nuevas emisiones de
1º Bimestre 2009 vs. 2008
Monto Colocado Acciones 1º Bimestre 2009 vs. 2008
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Respecto el 1º Bimestre 2009, se destaca que el 81% del total colocado corresponde a FFs que tienen
como activo subyacente los créditos de consumo y personales (63%) y cupones de tarjetas de crédito
(9%), siguiendo con el 9% del total emitido los FFs conformados por créditos prendarios.
Aspecto Macroeconómico
Entre enero y marzo
continuó el proceso
de salida de capitales
que se inició a
mediados de 2007,
con el estallido de la
crisis internacional.
De los datos del
Banco Central se
desprenden en el
primer trimestre de
2009 los siguientes
movimientos:
Los ingresos por
exportaciones
superaron los pagos
de importaciones en
US$ 3.589 millones.
Mientras ingresaron
300 millones por
otros servicios.
Entre inversiones del
exterior, préstamos de
o r g a n i s m o s
de efectivo en moneda
extranjera de los bancos
en el Banco Central
internacionales y el
aumento de las cuentas
ingresaron casi US$
3.000 millones.
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Así, los ingresos totales
sumaron casi US$
7.000 millones.
Pero por otro lado, el
Banco Central tuvo que
vender divisas. La
demanda por los pagos
por intereses y el giro
de
utilidades
y
dividendos sumaron
US$ 1.106 millones. Y
la salida de capitales
(«formación de activos
externos del sector
privado») totalizó US$
5.684 millones.
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FUSIONES
Y FINANCE
ADQUISICIONES
Internacionales
Venezuela vende Stanford Bank
El plan es reconstituir la
sociedad acusada de
fraude por la SEC y
designar una nueva junta
directiva. La entidad
podría fusionarse con
otra.
CARACAS (Reuters) - El
Gobierno venezolano dijo
que venderá el Stanford
Bank este viernes, un mes
después de que lo
interviniera por una
oleada de retiros en medio
de la incertidumbre por
una acusación de fraude
contra su propietario en
los Estados Unidos.
La junta interventora invitó
el
sábado
a
los
inversionistas
que
resulten calificados por la
estatal superintendencia
de Bancos y Otras
Instituciones Financieras
(Sudeban) para que
participen
de
una
asamblea extraordinaria
de accionistas el 20 de
marzo, en la que se hará
la anunciada subasta.
El Dresdner Bank venderá su
subsidiaria brasileña
La venta es parte de un ajuste global emprendido luego
de que la entidad fuera adquirida por el Commerzbank.
Aprobada la fusión de Itaú y
Bill Gates amplía su participación en Unibanco
El Banco Central de Brasil dio el sí. Aún falta que lo
Femsa y Televisa
Aunque desembolsa menos efectivo, la firma de
inversiones del fundador de Microsoft profundiza su
participación en las empresas mexicanas.
(Reuters) - Cascade Investment, la firma de
inversiones de Bill Gates, elevó su participación en
las mexicanas Femsa (bebidas) y Grupo Televisa SA.
En un informe a la Comisión de Valores de los Estados
Unidos (SEC, por su sigla en inglés), Cascade detalló
su participación en varias firmas internacionales,
incluidas las dos mexicanas.
El total de sus inversiones cayó a 4.020 millones de
dólares al 31 de diciembre, desde los 4.900 millones
de dólares del 30 de septiembre.
Microsoft cierra un acuerdo con LG
Desde ahora, los celulares de tercera generación de
LG usarán Windows como sistema operativo.
BARCELONA (Reuters) - En un intento por impulsar
su unidad móvil, la tecnológica estadounidense
Microsoft firmó un acuerdo con LG para que la mayoría
de los teléfonos de tercera generación de la firma
surcoreana utilicen software Windows.
El sistema operativo móvil de Windows solía ser el
segundo más popular para los teléfonos de tercera
generación detrás del Symbian de Nokia, pero en los
últimos años se vio superado por el de Apple y el de
Research in Motion, creador de Blackberry.
«Una mayoría de los smartphones LG utilizarán
Windows», dijo Andy Lees, director de la unidad
inalámbrica de Windows.
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reafirme la agencia antimonopolio.
BRASILIA (Reuters) - El Banco Central de Brasil dio
luz verde a la fusión de Itaú, uno de los mayores
bancos privados del país, con su rival más pequeño
Unibanco.
«La iniciativa contribuye a la fortaleza del sistema
financiero local durante las actuales dificultades en el
mercado financiero internacional», dijo la entidad en
un comunicado.
Cuando el acuerdo fue anunciado en noviembre,
ambas partes dijeron que crearían el banco más
grande de América latina, con activos por 575.100
millones de reales (245.000 millones de dólares).
La fusión aún debe ser aprobada por la agencia
antimonopolio de Brasil.
Samsung, Motorola y Sony Ericsson tienen teléfonos
con Windows en el mercado, pero sólo suponen una
pequeña parte de sus ofertas.
Microsoft también se unió a un grupo de compañías
del sector que están lanzando o modernizando sus
tiendas en Internet para que los consumidores
descarguen programas directamente en sus teléfonos.
La empresa también ha cambiado el nombre de su
oferta inalámbrica de «Windows Mobile» a
«Windows», y lanzó un servicio de soporte de datos,
como contactos y fotos, que se almacenan en los
teléfonos con su sistema operativo.
Fuente: El Cronista
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- MERCADO DE CAPITALES
FUSIONES
Y FINANCE
ADQUISICIONES
Internacionales
La española Prisa se desvincula de la red de TV boliviana ATB
La española vendió su paquete accionario a Akaishi
Investments por 4,1 millones de dólares.
MADRID (Reuters) - El grupo español de medios Prisa
dijo el martes que vendió a Akaishi Investments el 25
por ciento que tenía en la boliviana Inversiones en
Radiodifusión, dueña de la red de emisoras de televisión
ATB, por 4,1 millones de dólares.
Porsche aumenta participación en
VW en más del 50%
Según la ley sueca, ahora la automotriz está obligada a
hacer una oferta de compra por Scania.
FRANCFORT (Reuters) - La automotriz alemana
Porsche Automobil Holding SE aumentó su participación
en Volkswagen en más del 50 por ciento, por lo que
deberá lanzar una oferta de compra por la sueca Scania
AB.
La compra por parte de Porsche de más acciones
ordinarias de Volkswagen significa que ahora posee una
participación del 50,76 por ciento, dijo el lunes Porsche.
Como resultado, Porsche controla indirectamente a la
fabricante de camiones Scania, y según la ley sueca
debe hacer obligatoriamente una oferta de adquisición.
El fabricante de autos deportivos alemán dijo que no
tiene un interés estratégico en Scania ni prevé adquirir
acciones de esa empresa.
Prisa agregó que Akaishi adquirió una opción de
compra sobre las acciones de Prisa en la también
boliviana Inversiones Grupo Multimedia de
Comunicaciones, propietaria de los periódicos La
Razón y Extra. El grupo no dio detalles financieros
sobre la opción.
La tabacalera Altria completa la
adquisición de UST
La firma asume una deuda de 1.300 millones de
dólares.
CHICAGO (Reuters) - Altria Group Inc. completó la
adquisición de UST Inc por 10.400 millones de dólares,
con lo que expande ampliamente su presencia en el
segmento de tabaco masticable en pastillas, que crece
con rapidez.
Altria, dueña de Philip Morris USA que fabrica los
cigarrillos Marlboro, pagará a los accionistas de UST
69,50 dólares por título y asumirá una deuda de 1.300
millones de dólares como parte del acuerdo.
Altria y su rival Reynolds American Inc. han estado
expandiendo sus ofertas de productos de tabaco
masticable en los últimos años, en un intento por
encontrar nuevas fuentes de ingresos mientras se
achica el mercado de los cigarrillos en los Estados
Unidos.
La compañía pospuso el cierre del acuerdo hasta 2009,
siguiendo los consejos de sus prestamistas, un signo
de cuán ajustados estaban los mercados de crédito
meses atrás.
Fiat y Chrysler acuerdan una alianza global
Fiat tomará el 35 por ciento de las acciones de Chrysler
a cambio de tecnología y acceso a nuevos mercados.
MILAN/DETROIT, (Reuters) - Fiat dijo el martes que
tomará un 35 por ciento del capital de Chrysler, tras
acordar una alianza global que le dará a la golpeada
automotriz estadounidense acceso a tecnología y
nuevos mercados para intentar dejar atrás su profunda
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crisis. Fiat no pagará ni un centavo por la participación
en Chrysler, que ya recibió un crédito de emergencia
del Gobierno de los Estados Unidos por 4.000 millones
de dólares. A cambio, Fiat le dará acceso a plataformas
de vehículos eficientes en combustible, cajas de
velocidad y componentes que serán producidos en las
plantas e Chrysler.
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- MERCADO DE CAPITALES
FUSIONESFINANCE
Y ADQUISICIONES
Internacionales
Merck compra a su rival Schering-Plough y nace
otro gigante farmacéutico
La
multinacional
estadounidense pagará
41.100 millones de
dólares
por
la
adquisición. Así se
convertirá en la segunda
del mundo en ese rubro,
detrás de Pfizer.
La
multinacional
f a r m a c é u t i c a
estadounidense Merck
anunció hoy la compra
de
su
principal
competidora, ScheringPlough, por un importe
de 41.100 millones de
dólares, que abonará en
acciones y dinero.
En un comunicado
conjunto,
las
farmacéuticas
aseguraron
que
alcanzaron un «acuerdo
de fusión definitivo» por
el que se creará una
empresa conjunta, que
seguirá llamándose
M
e
r
c
k
.
Según Merck, con sede
en Whitehouse Station
(Nueva Jersey), el
acuerdo establece que
los accionistas de
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Schering-Plough
recibirán 0,57 títulos de
Merck y 10,5 dólares en
efectivo por cada una de
sus acciones.
Al precio de los valores
de Merck tras el cierre
de la sesión bursátil del
viernes pasado, los
accionistas de ScheringPlough recibirán 23,61
dólares por acción, lo
que asciende a un total
de 41.100 millones de
dólares en conjunto.
Esta
cantidad
representa para los
accionistas de Schering
aproximadamente el 34
por ciento sobre el
precio de cierre del
viernes. Cuando se
termine la operación, los
actuales accionistas de
Merck
serán
propietarios del 68 por
ciento de la firma
conjunta, mientras que
el 32 por ciento restante
estará en manos de los
propietarios
de
Schering-Plough.
El presidente de Merck,
Richard Clarck, que
estará al frente de la
nueva
empresa,
aseguró que han
creado un «líder
mundial de asistencia
sanitaria» con el
objetivo de establecer
una
«diferencia
significativa» en el
futuro de la industria
farmacéutica.
Con la fusión, Merck
expandirá
su
p r e s e n c i a
internacional, dado
que el 70 por ciento de
los ingresos de
Schering se generan
fuera de Estados
Unidos. Por su parte,
su
Comité
de
dirección aseguró que
se compromete a
mantener el dividendo
al nivel actual (1,52
dólares por acción), y
a continuar con su
programa
de
recompra
de
acciones.
Nace
un
g i g a n t e
importador de
fertilizantes en
Chile
SQM Comercial, filial
de la productora de
fertilizantes chilena
SQM, anunció ayer
que aprobó un
acuerdo de fusión
para absorber a su
rival local Anagra,
generando
una
compañía
que
participaría en la
importación
y
distribución
de
fertilizantes en el
país. La nueva
empresa tendría
cerca de un 45% de
participación en el
mercado
de
importación
de
fertilizantes y de más
de 30% en la
distribución
y
comercialización de
tales productos.
(Reuters)
Fuente:Clarin
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CORPORATEYFINANCE
- MERCADO DE CAPITALES
FUSIONES
ADQUISICIONES
Internacionales
Último adiós: Merrill Lynch ya es parte del Bank of América
El Bank of América será a partir de hoy el mayor
negocio en el mundo de administración de patrimonio,
con 20.000 asesores financieros, y más de u$s 2
billones en activos de clientes.
No fue más que el certificado de defunción para Merrill
Lynch. El banco de inversión, fundado hace 95 años
como una compañía independiente, fue adquirido
definitivamente por el Bank of América Corporation,
el mayor banco comercial de Estados Unidos, y
convirtió a esta entidad en el mayor negocio de
administración de patrimonio del mundo, con
aproximadamente 20.000 asesores financieros, y más
de u$s 2 billones en activos de clientes.
La operación se concretó por unos u$s 33.000 millones
en acciones, y había sido acordada el 15 de
septiembre pasado, luego de que Merrill Lynch sufriera
más de u$s 50.000 millones en pérdidas, por efecto
de la crisis hipotecaria en Estados Unidos.
Los ejecutivos advirtieron ayer que, con esto, se creó
una exclusiva franquicia de servicios financieros, con
una mejor infraestructura en cuanto a la administración
del patrimonio, la banca de inversión y la banca
internacional. «Creamos esta nueva organización
porque creemos que la administración de patrimonio
y la banca corporativa y de inversión representan
importantes oportunidades de crecimiento,
especialmente en combinación con nuestras
importantes capacidades en banca de consumo y
comercial. Nos encontramos ahora en una posición
única para lograr participación de mercado y extender
nuestro liderazgo en todo el mundo», comentó el
presidente y CEO de Bank of America, Ken Lewis.
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La administración de inversión global incluirá
aproximadamente el 50% de la propiedad de BlackRock,
que al 30 de septiembre tenía $1,26 billones en activos
en cartera. En el mismo período, Bank of America tuvo
$564.000 millones en activos.
La combinación también agrega solidez en evaluación
de deuda, ventas y comercio exterior, y asesoramiento
en fusiones y adquisiciones, creando importantes
oportunidades para consolidar las relaciones con
clientes corporativos e institucionales en todo el planeta.
Bajo los términos y condiciones del acuerdo, los
accionistas de Merrill Lynch recibieron 0,8595 acciones
ordinarias de Bank of America por cada acción ordinaria
de Merrill Lynch.
Con esto, Bank of America espera lograr u$s 7.000
millones en ahorros por gastos antes de impuestos,
totalmente realizados para el 2012. Las reducciones de
costos provendrán de una variedad de fuentes, incluso
la eliminación de empleos, y la reducción de gastos
duplicados por tecnología, proveedores y marketing.
Además, se espera que la compañía se beneficie
aprovechando su amplia línea de productos para
profundizar las relaciones con los clientes existentes de
Merrill Lynch.
La decisión forma parte del esfuerzo de las entidades
financieras para evitar un colapso similar al que sufrió
meses atrás Lehman Brothers.
Fuente: Cronista Comercial
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- MERCADO DE CAPITALES
FUSIONES
ADQUISICIONES
Nacionales
El sector corporativo argentino mira el corto plazo
El 71 por ciento de las empresas realiza sus planes de negocios con un horizonte de no más de 12
meses.
La última investigación
anual «International
Business Report», de
Grant Thornton ofrece
una nueva perspectiva
del horizonte temporal
utilizado
por
las
empresas para elaborar
sus planes de negocios.
A escala mundial, el
período de planificación
más frecuente es de 1 a
3 años -mencionado por
el 49 por ciento de las
empresas encuestadas-;
en tanto, el 71 por ciento
de
las
compañías
argentinas elabora sus
planes con un horizonte
igual o menor de 12
meses.
Los resultados de la
Argentina coinciden con
los de los restantes
países de América latina
que participaron en la
encuesta. El 73 por
ciento de las empresas
mexicanas, el 30 por
ciento de las brasileñas y
el 43 por ciento de las
chilenas
declararon
realizar sus planes por
períodos menores de 12
meses.
«Ahora es el mejor
momento para realizar
una evaluación crítica del
negocio
y
realizar
cambios en la estrategia
a corto y mediano plazo»,
destacó
Arnaldo
Hasenclever,
comanaging partner de
Grant Thornton Argentina.
Héctor Pérez, managing
partner de Grant Thornton
México, explicó que «los
planes de negocios en
América latina se realizan
con plazos más cortos
como resultado de la
inestabilidad política y
económica que ha
afectado a la región
durante muchos años.
Ahora, empresas en otras
regiones del mundo están
acortando también su
horizonte de planificación
para lograr flexibilidad en el
contexto actual de crisis
económica. Incluso, las
empresas podrían estar
tentadas a abandonar la
planificación de negocios
por
completo.
Sin
embargo, Cuando uno se
concentra en el corto plazo
puede perder la visión de
lo que va a suceder en el
futuro. Es necesario lograr
un balance».
Grant Thornton ofrece las
s i g u i e n t e s
recomendaciones para
empresas que están
desarrollando planes de
negocios: -realizar una
«prueba de estrés» del
plan,
considerando
diferentes escenarios para
evaluar
el
impacto
potencial
que
las
condiciones cambiantes
del mercado tendrían en
su negocio, en el estado
de resultados, en el
balance general y en los
flujos de caja
-desarrollar planes de
contingencia para permitir
flexibilidad
si
las
circunstancias
se
m o d i f i c a n
-examinar las fortalezas
de sus competidores y
c o n s i d e r a r
cuidadosamente el modo
de
explotar
sus
d e b i l i d a d e s
-comunicar el plan y
establecer una relación
entre la remuneración e
incentivos
de
los
empleados y el logro de
los objetivos planteados.
Fuente: Cronista Comercial
Itaú no realizará más adquisiciones
El CEO de la entidad
financiera manifestó que
el banco pondrá el foco
en Brasil durante los dos
próximos años.
RIO
DE
JANEIRO
(Reuters) - Itaú Unibanco
no planea expandirse a
nuevos mercados ni
realizar adquisiciones por
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al menos dos años, y se
focalizará en sus actuales
negocios de Brasil, Chile
y otros países de la región
para crecer, remarcó el
presidente ejecutivo para
América latina del banco.
«Nuestro foco por el
momento es Brasil», dijo
Ricardo Villela Marino.
«Nuestro proyecto clave es
hacer una excelente fusión
entre Itaú y Unibanco. Esto
consumirá toda nuestra
energía y nuestro foco por
al menos dos años»,
agregó.
Itaú, que también opera en
la Argentina, Uruguay y
tiene
una
pequeña
presencia en México,
podría expandir su
negocio en Chile en banca
privada y corretaje, ya que
los
fundamentos
económicos del país son
sólidos, concluyó.
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FUSIONES
Y ADQUISICIONES
Nacionales
Las telcos argentinas se meten en el negocio satelital
Telefónica y Telecom ofrecerán junto con DirecTV un paquete de televisión, telefonía e Internet
en una prueba piloto que podría extenderse a todo el territorio este año.
BUENOS
AIRES
(Reuters) - Telefónica de
Argentina y Telecom
Argentina anunciaron el
miércoles
que
comenzarán a ofrecer
junto con DirecTV el
paquete de servicios de
televisión, telefonía e
Internet.
Se trata de un acuerdo
comercial que firmaron
las dos compañías,
concesionarias
del
servicio de telefonía en el
país
desde
su
privatización en 1990,
con DirecTV, y que
comenzarán a ofrecer en
dos ciudades como prueba
piloto para extenderlo
luego al resto del país.
Las
compañías
de
telefonía tienen prohibido
ofrecer servicios de
radiodifusión a través de
su red, por lo que
acudieron a Directv para
crear
la
propuesta
conjunta.
El anuncio se produce en
momentos en que el
Gobierno impulsa una
nueva ley de radiodifusión,
que podría modificar esta
restricción, generando una
fuerte competencia sobre
el líder del servicio de
televisión por cable, el
grupo Clarín.
«Técnicamente no es
triple play, porque no está
sobre la misma red y son
dos empresas distintas»,
dijo a Reuters Andrés
Bargues, gerente de
Nuevos Servicios de
Telefónica de Argentina.
«Es una asociación
comercial entre dos
empresas, cada una tiene
su propia licencia para dar
los servicios que da. No
hay ninguna posibilidad
de restricción legal»,
completó el ejecutivo,
quien prevé extender la
propuesta al resto del
área de cocesión a lo
largo de este año.
DirecTV cuenta en el país
con más de 800.000
clientes activos. El
servicio anunciado por las
empresas telefónicas
tendrá un costo que
rondará los 60 dólares
mensuales.
Fuente: El Cronista
Una empresa peruana compró PlusBelle, Zorro y Jabón Federal
Cuenta la leyenda que
Julio Chamizo, aquel
empresario
que
encabezó la fórmula en
1973 de la Nueva Fuerza
-fundada por Alvaro
Alsogaray- fue su
gerente general. Más
atrás en el tiempo, se
aseguraba que la
decisión de imprimir una
estrella federal dentro de
un pan de jabón —en
plena década de 1930-,
era idea de Vito Sabia,
uno de los fundadores de
la empresa y rosista
acérrimo.
Muchos
recuerdan los concursos
por una llave dorada,
ocultas dentro el pan de
jabón, en los años 40. El
premio, por aquel
entonces, era una casa.
Algunas ciertas, otras
más difíciles de verificar, se
trata
de
historias
desperdigadas
sobre
Jabón Federal, aquella
empresa cuya planta fue
por
décadas
una
referencia de La Matanza,
a la altura de la General
Paz y Crovara. Esa fábrica
hoy también es historia,
pero la ex-Federal se
transformó en The Value
Company,
un
conglomerado de marcas
que factura 165 millones
de dólares, sobre todo
gracias a su champú
Plusbelle. Ahora The Value
Company es la cabecera
de desembargo de Alicorp,
una multinacional de Perú
que acaba de adquirirla en
casi US$ 70 millones. La
vendedora es el fondo de
inversión Southern Cross.
Las historias sobre el
vaciamiento de Federal
abundan desde los años
’70, pero la quiebra llegó
recién a fines de los años
80, cuando formaba parte
del grupo Pirillo. En 1987
la compró Reinaldo Niella
-también socio de STO,
controladora de tránsito en
la Capital- y diez años
después la vendió a Dial,
una empresa mediana de
Estados Unidos. Dial duró
cinco años: en 2002, se la
vendió a Southern Cross
y se fue del país.
Poco antes, en 1995,
Bunge y Born concretaba
la venta de su filial
peruana La Fabril a Cipsa,
una alimenticia modesta,
propiedad de la familia
Romero. «La Fabril de
Bunge y Born era el doble
de Cipsa, pero con
aquella compra la familia
Romero se volcó hacia el
concepto del consumo
masivo», recordó ayer
Leslie Pierce, gerente de
Alicorp en Perú. El
nombre Alicorp llegó tras
varias
compras
y
fusiones,
hasta
transformarse en un grupo
que factura 1.300 millones
de dólares al año, en diez
países de la región. Ahora
el Plusbelle y los jabones
Federal y Zorro, entre
otros, están en manos
peruanas. «Y nosotros
pasamos a tener un
dueño estratégico, para
poder pensar a largo
plazo», agregó Renato
Falgo, el gerente local que
la viene remando desde
los tiempos de Federal.
Fuente: Clarin
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Una estadounidense compra un fabricante local de equipos de GNC
Aunque la actividad de
las empresas ligadas al
rubro automotor no pasa
por su mejor momento,
se confirmó la apuesta de
una
empresa
estadounidense por una
fabricante local de
componentes y sistemas
para equipos de gas
natural
comprimido
(GNC).
Fuel Systems Solutions,
una compañía con sede
en Santa Ana (California)
informó en su país que
cerró la compra de
Distribuidora Shopping y
Tomasetto Achile, dos
firmas vinculadas entre
sí. La adquisición se
realizó a través de MTM,
una subsidiaria de Fuel
Systems.
La carta de intención de
esta operación estimaba
que la transferencia de
acciones se hiciera en
enero,
como
efectivamente sucedió.
Fuel Systems pagará US$
22 millones por el 100%
de la firma nacional,
aunque ese monto puede
ajustarse cuando se
revisen los balances
finales. Para conseguir el
dinero,
MTM
(la
subsidiaria
italiana)
consiguió un préstamo de
15 millones de euros del
banco Intensa Sanpaolo.
Como parte de la
operación, los vendedores
usarán US$ 10 millones
del dinero que recibirán
para comprar acciones de
Fuel Systems. De esa
forma, se convertirán en
accionistas minoritarios
(2%) de una compañía
que llevaba acumuladas
ventas por US$ 300
millones en 2008 y todavía
le falta anunciar cómo le
fue en el último trimestre
de ese año.
Distribuidora Shopping fue
fundada en 1992 como
una suerte de taller para
equipamiento
para
vehículos con GNC y fue
adquiriendo experiencia
en el manejo de ese
combustible.
En 1996, comenzó a
fabricar
su
propia
tecnología, a la que
bautizó con la marca
Tomasetto Achille. En el
balance cerrado el 30 de
abril de 2008, la firma tenía
ventas anuales por US$ 33
millones. Tres cuartas
partes de ese monto
provinieron
de
exportaciones.
La compañía fue ganando
negocios cuando los autos
nafteros se pasaban a
GNC. Cuando ese proceso
se detuvo en el país,
apuntó a mercados no
tradicionales, como Medio
Oriente. La compañía tiene
una planta de 14.000
metros cuadrados y 250
empleados. Sus máximos
ejecutivos
serán
incorporados
a
la
operatoria de Fuel
Systems para la región.
El mercado argentino de
GNC parece tener un
magneto
para
los
inversores extranjeros. En
diciembre de 2007, la
brasileña Lupatech se
quedó con Aspro, la líder
del mercado local de
equipos de GNC. La
adquisición de US$ 85
millones fue una inversión
conjunta con Axxon
Group, un fondo de
inversión cuyo principal
inversor es el banco
francés Natixis. Se trata
de la misma entidad que
tendría a cargo el
financiamiento del tren
«bala».
Fuente: Cronista comercial
El Gobierno quiere anular la fusión entre CableVisión y Multicanal
Con los argumentos de la fiscal que criticó el APE de CableVisión, y la pelea política de fondo, Kirchner
quiere buscar la erosión del Grupo Clarín.
La pelea entre Néstor
Kirchner y el Grupo
Clarín podría pasar de las
palabras a los números.
Según confiaron a El
Cronista tres fuentes del
Gobierno (sin contacto
entre sí), la intención
oficial es dar de baja la
fusión
Multicanal/
CableVision, que la
propia
Comisión
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Nacional de Defensa de la
Competencia (CNDC)
aprobó en diciembre de
2007. «La guerra con
Clarín es total, difícilmente
haya vuelta atrás», señaló
una de las fuentes, que no
se destaca por su
moderación.
«Las
acciones del grupo ya
cayeron 90% y podrían
bajar más si deshacemos
la fusión de los cables,
estarían al borde de una
nueva convocatoria de
acreedores», agregó.
CableVisión y Multicanal
representan, en conjunto,
aproximadamente la mitad
de todos los ingresos de
Grupo Clarín. Frente a
cualquier ofensiva sobre la
mitad de su caja, no
obstante, los directivos del
holding se muestran
tranquilos. «Tenemos todo
en regla, así que
apelaremos
con
fundamento cualquier
decisión judicial que nos
perjudique. Si, en cambio,
hay una medida del Poder
Ejecutivo;
también
responderemos»,
comentaron desde Clarín.
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La primera opción que
barajó el Gobierno para
deshacer la fusión de los
cables fue tomar el
dictamen en disidencia
de
José
Sbatella,
presidente de la CNDC al
momento
de
su
aprobación. El problema
para que ello sea efectivo
es que Sbatella criticó
duramente las prácticas
comerciales del Grupo
Clarín
con
sus
cableoperadores, pero
igualmente autorizó la
fusión. «La fusión está
cerrada, aprobada y
concretada, ni siquiera
hace falta publicarla en el
Boletín Oficial, como se
hizo
trascender»,
comentó una fuente del
mercado de buena
llegada al grupo que
lideran Ernestina Herrera
de Noble y Héctor
Magnetto.
La alternativa que hoy se
baraja en la Casa
Rosada, con el objetivo de
deshacer la fusión, es
apoyarse en un fallo
judicial favorable a la
postura de la fiscal federal
Alejandra Gils Carbó. El
27 de abril de 2007, esta
funcionaria cuestionó el
Acuerdo
Preventivo
Extrajudicial (APE) de los
acreedores
de
Cablevisión con distintos
argumentos. «El acuerdo
fue celebrado con abuso
y fraude», dictaminó.
El planteo de Gils Carbó
tuvo un fallo favorable en
primera instancia, en el
Juzgado Comercial 11,
Secretaría 22. Después, la
Cámara Nacional de
Apelaciones
en
lo
Comercial
tomó
la
decisión
contraria,
homologando el APE en el
cual es protagonista
(actual accionista y
anterior acreedor) el fondo
Fintech, del mexicano
David Martínez. Desde
entonces, Gils Carbó
recibió siete pedidos de
juicio político y dos
denuncias penales.
La fiscal no se desanimó y
apeló la decisión de
cámara ante la Corte
Suprema de Justicia de la
Nación. «La Corte no le
concedió el recurso, todo
el proceso del APE nos
viene resultando favorable,
sólo hay versiones
interesadas sobre el
tema», minimizaron desde
Clarín.
La visión de algunos
funcionarios del Gobierno
es totalmente opuesta. «Si
el APE de Cablevisión es
fraudulento,
y
la
documentación
que
presenta Gils Carbó es
correcta; entonces uno de
los dos actores de la fusión
–CableVisión– es nulo. En
consecuencia, podemos
deshacer el dictamen de
Defensa
de
la
Competencia», dice uno
de los kirchneristas que
más siguió el tema. Otros
comentan que, hace tres
semanas, el ministro del
Interior,
Florencio
Randazzo,
dijo
en
conversaciones
informales «vamos a
sacarles la fusión de los
cables». En el Gobierno,
hay quienes creen que
para ello hay que esperar
la decisión de la Corte,
otros consideran que con
sólo tomar el fallo de Gils
Carbó la CNDC podrá
volver atrás con la
decisión de la que más se
arrepiente Kirchner.
Fuente: Cronista comercial
Alianza estratégica
La Comisión Nacional de Defensa de la Competencia
autorizó formalmente la fusión entre Hanover Argentina
y Universal Compression Argentina. De esta forma,
Exterran, la nueva empresa, ocupa hoy una posición
de liderazgo dentro del mercado del petróleo en el
mundo. Exterran Holding, Inc. cuenta actualmente con
más de 10.700 empleados a nivel mundial, de los cuales
700 están en la Argentina.
El Gobierno finalmente aprobó la fusión de Disco y Jumbo
La operación entre
ambas cadenas se había
iniciado en 2004 y se
convirtió en el proceso de
fusión
entre
dos
compañías más largo de
la historia argentina
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A casi cinco años de
haberse iniciado el
proceso, se cumplirían el
próximo cinco de marzo,
el Gobierno finalmente
dio el visto bueno a la
unión
entre
los
supermercados Disco y
Jumbo.
El grupo Cencosud,
propietario de ambas
cadenas, dio a conocer un
dictamen de la Comisión
Nacional de Defensa de la
Competencia (CNDC),
que
aprobó
sin
condicionamientos la
adquisición del paquete
accionario de Disco por
parte de Jumbo por un
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monto cercano a los u$s
315 millones.
La
resolución
del
organismo oficial tiene
fecha del 30 de diciembre
pasado y constituye el
cierre definitivo de una
transacción que también
tuvo sus derivaciones en
el ámbito judicial luego de
que varios sectores se
opusieron a la fusión y
llevaron sus reclamos
ante los tribunales.
El organismo, bajo
control del secretario de
Comercio
Interior,
Guillermo Moreno, es la
única
dependencia
autorizada para evaluar
la estructura del mercado
en el que se da la fusión.
Según el comunicado de
Cencosud, «la actividad
de Jumbo y las cadenas
Disco y Súper Vea se
desarrolla a través de
Jumbo Retail, unidad de
negocios de Cencosud.
Las tres cadenas de la
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compañía ofrecen a los
distintos segmentos de
consumidores
la
combinación perfecta de
productos, precio y
calidad».
En el país, Jumbo Retail
cuenta
con
16
hipermercados Jumbo,
117 supermercados Disco
y 122 locales de Súper
Vea.
A mediados del año
pasado el holding que
preside Hörst Paulmann
había anunciado un
ambicioso
plan
de
expansión en Argentina
que, en octubre debió ser
congelado
por
las
consecuencias negativas
que para Cencosud trajo
la crisis financiera
internacional.
Con respecto a la fusión
entre las actividades de
Disco y Jumbo, la
resolución oficial sólo
tiene un valor meramente
formal ya que desde hace,
por lo menos tres años
ejecutivos de Cencosud
desembarcaron de hecho
en la ex cadena del holding
holandés Ahold, sin haber
esperado el dictamen
oficial.
El elegido para esta tarea
fue Stephan Krause, uno
de los ejecutivos de mayor
peso del holding chileno en
Argentina. Incluso, a mitad
del año pasado, una
asamblea de accionistas
de Jumbo había aprobado
la disolución de Disco.
Lo que aun resta por
conocer
son
las
derivaciones que esta
decisión tendrá en los
trámites
judiciales
pendientes de resolución y
que dan forma a una
compleja trama plagada
de denuncias que, por lo
menos hasta el último día
del año pasado impedían
darle un punto final a la
operación.
En 2004, por ejemplo, la
venta despertó críticas en
Argentina y también en
Uruguay, donde Royal
Ahold tenía negocios con
la familia Peirano, a cargo
del 44% de la cadena
supermercadista, y del
Grupo Velox, que fueron
acusados de fraude.
También
varias
asociaciones de defensa
de
consumidores
interpusieron amparos
judiciales argumentando
que la fusión generaba
una «peligrosa posición
dominante».
Se sostenía además que
la CNDC carecía de
quórum, que el Tribunal
de Defensa de la
Competencia no se había
constituido tal como lo
marca la Ley de Defensa
de la Competencia y que,
por lo tanto, el Gobierno
no tenía capacidad de
analizar el proceso.
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