Contrato de futuros y opciones

OPCIONES Y FUTUROS
FINANCIEROS
Edgar Fernando Puerto Corredor
Eduardo Andrés Londoño Chavez
Gustavo Sánchez Russi
Armando Cáceres Quevedo
FUTUROS
Es un acuerdo legal celebrado entre un vendedor (o
comprador) y el mercado, mediante el cual el que lo
suscribe se compromete a entregar (o recibir) en el
periodo de entrega pactado una cantidad específica de
mercadería en condiciones de calidad y recibo
establecidas y al precio pactado.
Desde hace más de dos siglos se negocian contratos
de futuros sobre materias primas, metales preciosos,
productos agrícolas y mercaderias diversas, pero para
productos financieros se negocian desde hace dos
décadas, existiendo futuros sobre tipos de interés a
corto, medio y largo plazo, futuros sobre divisas y
futuros sobre índices bursátiles
COMO SE REALIZA LA OPERACIÓN
Quien compra contratos de futuros, adopta una posición
larga, por lo que tiene la obligación de recibir en la fecha de
vencimiento del contrato el activo subyacente objeto de la
negociación. Asimismo, quien vende contratos adopta una
posición corta ante el mercado, por lo que al llegar la fecha
de vencimiento del contrato deberá entregar el
correspondiente activo subyacente, recibiendo a cambio la
cantidad correspondiente, acordada en la fecha de
negociación del contrato de futuros.
QUIENES INTERVIENEN
Comerciantes en productos agropecuarios, divisas,
índices bursátiles, interés o instrumentos de deuda, los
industriales, los productores. Usualmente intervienen
con el fin de cubrir posiciones de riesgo de mercado
mediante operaciones de cobertura o arbitraje, es decir
tomando una posición de futuro inversa a la que se
tiene en el mercado físico
También operan los especuladores quienes obtienen
ganancias a partir de las subida o bajadas de precio,
contribuyendo a su participación a dar mayor volumen o
liquidez a los mismos.
REGULACION EN COLOMBIA
Se regulan por medio de la circular externa 100 de 1995 de
la superintendencia bancaria, en donde se establecen las
condiciones en las operaciones normales de futuros.
ASPECTOS CONTABLES
La Circular Externa 100 de 1995 Básica Contable y
Financiera 4 regula en su capítulo XVII la valoración y
contabilización de los derivados.
ASPECTOS TRIBUTARIOS
Mediante el Decreto 1514 del 4 de agosto de 1998, el
Ministerio de Haciendo y Crédito Público, nuevamente
reglamentó el tratamiento fiscal de las operaciones con
derivados.
POSICION COMPRADORA
El comprador de contrato de futuro tiene la obligación
dentro de un periodo de tiempo determinado, de comprar
el activo subyacente a un precio determinado. Para
representar esta posición, vamos a situar en el eje de
coordenadas los diferentes precios del activo
subyacente, y en el eje de abscisas situaremos las
Perdidas y Ganancias.
-El comprador a futuro tendrá un perfil alcista
-El contrato a futuro se fijara a un precio de
ejercicio(PE).
- Obtendremos beneficios siempre que el precio del
activo subyacente se sitúe por encima del precio de
ejercicio.
- Obtendremos perdidas siempre que el precio del activo
subyacente se sitúe por debajo del precio de ejercicio.
GRAFICA POSICION COMPRADORA
beneficios
Compra a futuro
PE
Precio Activo subyacente
perdidas
POSICION VENDEDORA
El vendedor de un contrato de futuros tiene la obligación dentro
de un periodo de tiempo determinado, de vender el activo
subyacente a un precio de ejercicio determinado.
El vendedor a futuro tiene un perfil bajista.
Obtendremos beneficios siempre que el precio del activo
subyacente se sitúe por debajo del precio de ejercicio
Obtendremos perdidas siempre que el precio del activo
subyacente se sitúe por encima del precio de ejercicio.
GRAFICA POSICION VENDEDORA
beneficio
PE
perdidas
Precio del activo subyacente
venta de futuro
OPCIONES
Es un contrato estandarizado por medio del cual el comprador a
través del pago de una prima, adquiere del vendedor el derecho
más no la obligación de comprar (call) o vender (put) un activo
subyacente a un precio pactado en una fecha futura. Por su parte,
el vendedor se obliga a vender o comprar según corresponda, el
activo subyacente al precio convenido.
De acuerdo con la naturaleza del activo subyacente se pueden
clasificar las opciones primordialmente en opciones sobre divisas,
acciones, tasas de interés e índices bursátiles. Y a su vez, existen
cuatro operaciones básicas de opciones.
Estas son:
a. Comprar una opción call, en la cual se adquiere el derecho de
compra.
b. Comprar una opción put, en la cual se adquiere un derecho de
venta.
c. Vender una opción call, en la cual se genera una obligación de
vender.
d. Vender una opción put, en la cual se genera la obligación
comprar.
TERMINOLOGÍA
EL PRECIO DEL EJERCICIO: Es el precio al cual se obtiene el
derecho u obligación de comprar un subyacente. En el caso de
los mercados de opciones sobre futuros, el subyacente son
contratos de futuros. El orden y diferencial (spread) de los precios
de ejercicio es establecido por la Bolsa.
LA PRIMA: Es la cantidad que el comprador de las opciones
paga para tener el derecho de comprar o vender un subyacente, y
que el vendedor recibe para absorber la obligación
correspondiente. La prima es la cantidad que depende de
distintas variables y es negociable entre comprador y vendedor.
LA GARANTIA O MARGIN: El comprador de una opción
deseará asegurarse que el vendedor puede entregarle las
acciones o el dinero (según que aquella sea de compra o de
venta) cuando así se lo requiera. Para ello y aunque la
Cámara de Compensación garantiza dicha entrega, al
vendedor se le requiere que proporcione algún tipo de
garantía (o margin) con el objeto de asegurar la realización
de su obligación.
Las opciones pueden ejercerse de dos maneras: En la
primera, la opciones se pueden ejercer en cualquier
momento de su vida. Esta forma de ejercicio es conocida
como Americana. La segunda solo permite ejercer al
momento del vencimiento y es conocida como Europea. En
la mayoría de los mercados de opciones éstas se pueden
ejercer siempre y cuando estén a favor del dinero (In the
money).
Links relacionados
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