SECURITY FUND, FI Nº Registro CNMV: 45 Informe Semestral del Primer Semestre 2009 Gestora: FORTIS GESBETA, S.G.I.I.C., S.A. Depositario: SANTANDER INVESTMENT, S.A. Y CAMPS, AUDITORES ASOCIADOS,SA Grupo Gestora: BANQUE NATIONALE DE PARIS, S.A. Grupo Depositario: SANTANDER AA Auditor: OLIVER Rating Depositario: Fondo por compartimentos: NO El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.privatebanking.fortis.es/Navegacion/MarcoPrincipal.htm. La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección SERRANO 73 -MADRID 28006 Correo Electrónico correspondencia_gesbeta@fortis.com Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro: 10/03/1987 1. Política de inversión y divisa de denominación Categoría Tipo de fondo: fondo que invierte mayoritariamente en otrros fondos y/o sociedades Perfil de Riesgo: MEDIO-ALTO Vocación inversora: Global Descripción general Política de inversión: Vocación del fondo y objetivo de gestión: Fondo Global Fondo de Fondos. La vocación de este Fondo es la de un Fondo de Inversión Mobiliaria de Fondos con vocación inversora global. Se caracteriza por invertir un porcentaje mínimo del 50% de su activo en otras Instituciones de Inversión Colectiva, siendo el porcentaje habitual de inversión en dichas IICs del 60%. El resto del activo, habitualmente alrededor del 40%, podrá estar invertido en activos de renta fija y de renta variable. Operativa en instrumentos derivados El Fondo tiene previsto operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados con la finalidad de cobertura e inversión. Una información más detallada sobre la política de inversión del Fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación EUR 2. Datos económicos Periodo actual 1 Periodo anterior 2009 2008 Índice de rotación de la cartera Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) Periodo actual Periodo anterior 2009 2008 1,08 0,58 1,21 3,97 1,08 0,58 1,83 4,73 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, éste dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles 2.1.b) Datos generales. Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco Periodo actual 91.326,13 49 0,00 Nº de Participaciones Nº de Partícipes Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) Inversión mínima (EUR) Periodo anterior 108.518,72 56 0,00 0,00 ¿Distribuye dividendos? NO Fecha Periodo del informe 2008 2007 2006 Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio Comisión de gestión Comisión de depositario Patrimonio fin de periodo (miles de EUR) 1.695 2.018 6.046 9.011 % efectivamente cobrado Periodo Acumulada 0,20 0,20 0,06 0,06 2 Valor liquidativo fin del período (EUR) 18,5592 18,5967 22,6348 22,4980 Base de cálculo patrimonio patrimonio Sistema de imputación al fondo 2.2 Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco A) Individual. Divisa EUR Rentabilidad (% sin anualizar) Trimestral Acumulado 2009 Rentabilidad IIC -0,20 Rentabilidades extremas (i) Rentabilidad mínima (%) Rentabilidad máxima (%) Último trim (0) 3,87 Anual Trim-1 Trim-2 Trim-3 2008 2007 2006 2004 -3,92 -5,57 -2,40 -17,84 0,61 14,35 7,62 Trimestre actual % Fecha -0,65 22-06-2009 0,67 01-06-2009 % -1,18 0,84 Último año Fecha 05-03-2009 28-01-2009 Últimos 3 años % Fecha -2,77 10-10-2008 2,34 19-09-2008 (i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa "N.A." Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. Medidas de riesgo (%) Trimestral Acumulado 2009 Volatilidad(ii) de: Valor liquidativo Ibex-35 Letra Tesoro 1 año VaR histórico(iii) 5,56 30,01 2,46 -4,96 Anual Último trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim-3 2008 2007 2006 2004 4,77 25,15 2,15 -4,96 6,17 33,62 2,75 -4,97 13,95 61,20 2,20 -4,82 9,62 34,51 1,28 -4,29 10,21 39,86 7,77 -4,82 6,37 16,27 0,78 -2,69 4,38 13,59 0,76 -2,70 2,76 13,13 0,69 -4,10 (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia. Gastos (% s/ patrimonio medio) Trimestral Acumulado 2009 Ratio total de gastos (iv) Ratio total de gastos sintetico(v) Anual Último trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim-3 2008 2007 2006 2004 0,38 0,21 0,18 0,33 0,15 0,75 0,69 0,68 0,74 0,38 0,21 0,18 0,33 0,15 0,75 0,69 0,68 0,74 (iv) Incluye todos los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios, y resto de gastos de gestión corriente , en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. (v) En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC este ratio incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones. 3 En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos sintético. Evolución del valor liquidativo últimos 5 años Rentabilidad semestral de los últimos 5 años Ver gráfico (1) completo al final del documento. Ver gráfico (2) completo al final del documento. B) Comparativa Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Patrimonio gestionado* (miles de euros) 0 36.151 0 0 27.756 0 0 7.400 1.175 0 0 0 0 2.895 107.263 182.640 Vocación inversora Monetario Renta Fija Euro Renta Fija Internacional Renta Fija Mixta Euro Renta Fija Mixta Internacional Renta Variable Mixta Euro Renta Variable Mixta Internacional Renta Variable Euro Renta Variable Internacional IIC de Gestión Pasiva(1) Garantizado de Rendimiento Fijo Garantizado de Rendimiento Variable De Garantía Parcial Retorno Absoluto Global Total fondos Nº de partícipes* Rentabilidad Semestral media** 0 335 0 0 253 0 0 429 72 0 0 0 0 135 1.923 3.147 0 3 0 0 2 0 0 6 -2 0 0 0 0 -2 1 1,55 *Medias. (1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. **Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo 2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR) Distribución del patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS * Cartera interior * Cartera exterior * Intereses de la cartera de inversión * Inversiones dudosas, morosas o en litigio Fin período actual % sobre Importe patrimonio 1.619 95,52 647 38,17 964 56,87 8 0,47 0 0,00 4 Fin período anterior % sobre Importe patrimonio 1.854 91,87 1.145 56,74 700 34,69 10 0,50 0 0,00 Distribución del patrimonio (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) (+/-) RESTO TOTAL PATRIMONIO Fin período actual % sobre Importe patrimonio 64 3,78 12 0,71 1.695 100,00 % Fin período anterior % sobre Importe patrimonio 65 3,22 99 4,91 2.018 100,00 % Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización. 2.4 Estado de variación patrimonial PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) ± Suscripciones/ reembolsos (neto) - Beneficios brutos distribuidos ± Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión + Intereses + Dividendos ± Resultados en renta fija (realizadas o no) ± Resultados en renta variable (realizadas o no) ± Resultados en depósitos (realizadas o no) ± Resultado en derivados (realizadas o no) ± Resultado en IIC (realizados o no) ± Otros resultados ± Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos - Comisión de gestión - Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente - Otros gastos repercutidos (+) Ingresos + Comisiones de descuento a favor de la IIC + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR) % sobre patrimonio medio % variación Variación del Variación del Variación respecto fin período actual período anterior acumulada anual periodo anterior 2.018 4.150 2.018 -18 -107 -18 -0,89 0 0 0 0,00 0 -29 0 -6,74 0 -28 0 -2,59 0 0 0 3,01 1 2 1 -0,81 0 1 0 -0,74 0 -29 0 -0,99 0 0 0 -1,00 1 -1 1 -1,37 -2 0 -2 1,32 0 0 0 -1,01 0 0 0 -1,00 0 -1 0 -3,27 0 -1 0 -0,81 0 0 0 -0,77 0 0 0 -0,49 0 0 0 -0,75 0 0 0 -0,45 0 0 0 -0,88 0 0 0 0,00 0 0 0 0,00 0 0 0 -0,88 1.695 2.018 1.695 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. 5 3. Inversiones financieras 3.1Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo Descripción de la inversión y emisor ES0513040SY8 - Pagarés|BANCA MARCH|4,758|2009-03-13 Periodo actual Divisa EUR TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA Periodo anterior Valor de mercado % Valor de mercado % 0 0,00 96 4,73 0 0,00 96 4,73 ES0000012411 - Obligaciones|TESORO PUBLICO|1,980|2009-01-02 EUR 0 0,00 171 8,47 ES00000121L2 - Bonos|TESORO PUBLICO|0,150|2009-07-01 EUR 79 4,68 0 0,00 TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS 79 4,68 171 8,47 TOTAL RENTA FIJA 79 4,68 267 13,21 ES0113211835 - Acciones|BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENT. EUR 0 0,00 26 1,29 ES0115056139 - Acciones|BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES EUR 8 0,50 0 0,00 ES0171996012 - Acciones|GRIFOLS EUR 9 0,52 0 0,00 ES0144580Y14 - Acciones|IBERDROLA EUR 18 1,07 0 0,00 ES0148396015 - Acciones|INDITEX EUR 21 1,21 41 2,02 ES0167050915 - Acciones|ACTIVIDADES CONSTRUCCION Y SER EUR 0 0,00 33 1,62 ES0113900J37 - Acciones|SANTANDER CENTRAL HISPANO EUR 0 0,00 32 1,59 ES0178430E18 - Acciones|TELEFONICA,S.A. EUR 16 0,95 0 0,00 ES0125690513 - Acciones|DAMM, S.A. EUR 33 1,95 40 1,98 ES0118594417 - Acciones|INDRA SISTEMAS EUR 15 0,91 0 0,00 ES0115058036 - Acciones|MACKEREL INVERSIONES SIM EUR 0 0,00 30 1,49 TOTAL RV COTIZADA 121 7,11 202 9,99 TOTAL RENTA VARIABLE 121 7,11 202 9,99 ES0115058036 - Acciones|MACKEREL INVERSIONES EUR 50 2,94 0 0,00 ES0114677034 - Participaciones|BETA ACCIONES EUR 35 2,09 0 0,00 ES0175426032 - Participaciones|SEGUNDA GENERACION F.I.M. EUR 149 8,78 146 7,23 ES0114616032 - Participaciones|BETA ESPAÑA VALOR FIM EUR 94 5,54 0 0,00 ES0117010035 - Participaciones|BETA ACTIVOS EUR 119 7,04 538 26,64 447 26,39 683 33,86 647 38,18 1.151 57,05 TOTAL IIC TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR GR0114019442 - Bonos|HELLENIC EXCH|3,900|2011-08-20 EUR 104 6,11 0 0,00 XS0196776214 - Bonos|KONINKLIJKE PTT NEDERLAND NW|4,500|2011-0 EUR 0 0,00 99 4,90 104 6,11 99 4,90 103 6,05 0 0,00 103 6,05 0 0,00 50 2,94 0 0,00 Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año XS0196776214 - Bonos|KONINKLIJKE PTT NEDERLAND NW|4,500|2011-0 EUR Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año XS0264590364 - Bonos|BANCO BILBAO VIZCAYA-EXT-|1,367|2010-01-1 EUR XS0147372949 - Bonos|HOUSEHOLD|6,500|2009-05-05 EUR 0 0,00 100 4,96 Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año 50 2,94 100 4,96 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 256 15,11 199 9,86 TOTAL RENTA FIJA 256 15,11 199 9,86 GB0008762899 - Acciones|BG GROUP GBP 17 1,00 0 0,00 GB0000566504 - Acciones|BHP BILIITON GBP 16 0,92 0 0,00 FR0000133308 - Acciones|FRANCE TELECOM (FRF) EUR 17 1,01 0 0,00 CH0038863350 - Acciones|NESTLE NOM. CHF 18 1,08 0 0,00 US4781601046 - Acciones|JOHNSON & JOHNSON USD 18 1,08 0 0,00 US3696041033 - Acciones|GENERAL ELECTRIC CO USD 14 0,83 0 0,00 US8816242098 - Acciones|TEVA PHARMACEUTICAL-SP ADR USD 25 1,46 0 0,00 TOTAL RV COTIZADA 125 7,37 0 0,00 TOTAL RENTA VARIABLE 125 7,37 0 0,00 FR0010251744 - Participaciones|LYXOR ETF IBEX 35 EUR 60 3,53 121 5,98 FR0007054358 - Participaciones|LYXOR ETF DAX EUR 57 3,37 57 2,80 FR0010429068 - Participaciones|LYXOR ETF MSCI EMERGING MKTS EUR 17 1,03 0 0,00 IE00B2Q5LT82 - Participaciones|GS EURO GOV RESERV-INS A EUR 167 9,87 201 9,97 IE0005023910 - Participaciones|INSTITUTIONAL CASH SERIES PLC EUR 251 14,80 0 0,00 LU0099730524 - Participaciones|DWS EUR 0 0,00 93 4,59 LU0225741247 - Participaciones|MORGAN ST AMERICAN FRANCHISE USD TOTAL IIC TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 30 1,77 29 1,45 582 34,35 501 24,81 963 56,84 700 34,67 1.610 95,01 1.851 91,72 Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso. Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento. 3.2Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total 6 Ver gráfico (3) completo al final del documento. Ver gráfico (4) completo al final del documento. 3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de EUR) Subyacente DOW JONES EURO STOXX 50 STANDARD AND POOR'S 500 Instrumento Compra OP CALL EUROSTOXX 2600 VTO. 07/09 Compra OP CALL S&P 950 VTO. 07/09 Total subyacente renta variable TOTAL DERECHOS AC INDITEX Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión 104 Inversión 69 Inversión 173 173 Emisión OP CALL INDITEX 36.00 AGO/09 Total subyacente renta variable TOTAL OBLIGACIONES 11 Inversión 11 11 4. Hechos relevantes SI a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de patrimonio significativo d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio e. Sustitución de la sociedad gestora f. Sustitución de la entidad depositaria g. Cambio de control de la sociedad gestora h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo i. Autorización del proceso de fusión j. Otros hechos relevantes NO X X X X X X X X X X 5. Anexo explicativo de hechos relevantes En cumplimiento de la normativa vigente, se pone en conocimiento del público en general que el banco francés BNP PARIBAS, S.A. ha adquirido el control de FORTIS GESBETA, S.G.I.I.C., S.A., entidad íntegramente participada por la 7 Sucursal en España del banco belga FORTIS BANK, S.A./N.V., como consecuencia de los cambios producidos en el accionariado de FORTIS BANK, S.A./N.V. que a continuación se relacionan. 1º octubre de 2008. Adquisición por la Société Fédérale de Participations et d´Investissement (SFPI), integramente participada por el Estado Belga, del 99,94% de las acciones de FORTIS BANK, S.A./N.V. 2º 12 de mayo de 2009. Adquisición por BNP PARIBAS, S.A. a la SFPI del 54,55% de las acciones de FORTIS BANK, S.A./N.V. 3º 13 de mayo de 2009. Adquisición por BNP PARIBAS, S.A. a la SFPI del 20,39% de las acciones de FORTIS BANK, S.A./N.V. 6. Operaciones vinculadas y otras informaciones a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. h. Otras informaciones u operaciones vinculadas SI X NO X X X X X X X 7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones Existe un partícipe significativo con un volumen de inversión de 435.221,56 que supone el 25,68% sobre el patrimonio de la IIC. El importe de las operaciones de compra en las que el depositario ha actuado como vendedor es de 5.645.955,00 euros. El importe de las adquisiciones de valores e instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o en las que alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor o se han prestado valores a entidades vinculadas es de 14.937,17 euros. El importe de las adquisiciones de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo es de 6.855.028,69 euros. El importe de los ingresos percibidos por entidades del grupo de la Gestora que tienen como origen comisiones ó gastos satisfechos por la IIC asciende a 2.964,99 euros que corresponden a otros conceptos. 8. Información y advertencias a instancia de la CNMV No aplicable 9. Anexo explicativo del informe periódico El primer semestre del año se caracterizó por una fuerte caída de los mercados de renta variable durante el primer trimestre e importante recuperación por encima de los niveles iniciales durante el segundo trimestre motivado por una menor percepción del riesgo en los mercados financieros, favoreciendo la reducción de la volatilidad y diferenciales de crédito. El origen de este movimiento de ida y vuelta se puede atribuir a la mejora de sentimiento por la mejor evolución de los indicadores económicos adelantados (Confianza de los consumidores, índices ISM, índices PMI, componentes de expectativas del ZEW y del IFO, etc.). No obstante, desde el punto de vista macroeconómico los datos de actividad real durante el semestre no mostraron estas expectativas sino que ratificaron el escenario de fuerte recesión en todas las 8 áreas geográficas para 2009. Los principales índices de renta variable, tras alcanzar un mínimo en el mes de marzo, se revalorizaron fuertemente superando incluso su nivel al principio del año: el S&P 500 subió durante el semestre 1,78%, el Nasdaq 16,36%, el Eurostoxx 50 -1,88%, el Ibex 35 6,44% y el Nikkei 12,40%. El BCE mantuvo su política expansiva reduciendo el tipo de interés del 2,00% del primer trimestre al 1,00% del segundo trimestre, mientras que la Reserva Federal norteamericana mantuvo los tipos de interés en el entorno del 0,-0,25% con un mensaje de apoyo para la recuperación de la economía. El bono dos años genérico europeo, que arrancaba enero en niveles del 1,75% en seguida redujo rentabilidad a 1,16% y volvió a en junio a 1,73% anticipando cierto movimiento alcista a futuro en los tipos de interés en Europa, pero cerró el semestre en niveles del 1,36% ante la persistencia de los malos datos económicos. El bono 10 años europeo, con más presión inflacionista por recuperación de precios en las materias primas partió de 2,91% en enero para llegar a alcanzar el 3,41% en junio y cerrar el semestre en 3,38%. La renta fija privada acompañada por la mejora de expectativas de beneficios y balances de las compañías y ante una mayor normalización del mercado interbancario mostró un buen comportamiento. De esta manera, se ha visto una reducción de los diferenciales de crédito en todos los sectores. La Sociedad durante este periodo se ha beneficiado del buen comportamiento de los bonos corporativos debido a la reducción de los diferenciales de crédito. Sin embargo la rentabilidad se ha visto afecta por la evolución de la renta variable, ya que, la exposición se fue incrementando a medida que iba avanzando el trimestre. Durante el primer trimestre se realizó una bajada inicial de exposición a renta variable para, a partir de mes de abril, reconstruir los niveles de principio de año. Esta subida se ha realizado a través de un menor peso en la liquidez. La Sociedad durante el semestre ha logrado una rentabilidad del -0,22% inferior a la de las letras del Tesoro a un año que fue durante el primer semestre de 1,1109%. El Fondo ha tenido peor comportamiento que la media de los fondos de inversión con misma vocación inversora gestionadas por Fortis Gesbeta y que ha sido del 0,67%. Destaca la excelente contribución de la renta fija, sobre todo por el buen comportamiento de los bonos corporativos en cartera. La cartera ha mantenido su mayor exposición en fondos de liquidez y posiciones en bonos corporativos que ha mostrado un buen comportamiento, complementado la evolución de la renta variable. La Sociedad presenta una rentabilidad negativa durante el periodo, siendo la renta variable el activo que restó rentabilidad (-1,00%) compensada por el buena comportamiento de los bonos corporativos, La renta fija contribuyó positivamente con un +0,94%. La sociedad ha invertido más un 10% de su patrimonio en BlackRock Investment Management siendo el porcentaje de inversión de un 14,80%. Durante el trimestre la evolución del patrimonio ha supuesto una disminución de 18.896,29 euros, el nº de partícipes a final de trimestre es de 49 y la rentabilidad ha sido de 3,87%. La volatilidad de la cartera ha sido de 4,77% y el VAR de -4,964%. Durante este periodo se ha operado con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados con la finalidad de inversión. El grado de apalancamiento medio ha sido de 4,550. El impacto total de gastos soportados por el fondo tanto directos como indirectos ha sido de 0,384%. No se han ejercido los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de accionistas salvo en el caso de aquellos que generen derechos económicos, los cuales han quedado delegados en el depositario. Para el tercer trimestre de 2009 la evolución de los mercados financieros estará muy influenciada por la confirmación de unos datos micro y macroeconómicos en línea con lo que anticipan los indicadores adelantados tanto en Estados Unidos como en Europa. En este sentido una de las variables importantes a seguir de cerca desde el punto de vista macroeconómico será la evolución de la producción industrial y del empleo. La renta variable estará muy influenciada por la evolución de los resultados de las compañías y sus expectativas para el año 2009. La renta fija centrará su atención en la evolución de la inflación, muy ligada a la evolución de las materias primas y en especial del petróleo. Con ello los activos de renta variable podrían presentar un comportamiento estable e incluso positivo si las expectativas de recuperación se cumplen. Los activos de renta fija, en ese contexto, se podrían ver beneficiados si se reducen los diferenciales de crédito en los bonos corporativos, pero por otro lado afectados en función de su vencimiento por la evolución de los tipos de interés, que en la medida que el crecimiento económico se confirme deberían de aumentar. La institución manteniendo su estrategia de inversión se podrá beneficiar de la evolución positiva de los distintos activos 9 en función de las expectativas descritas anteriormente. 10 GRÁFICOS ADJUNTOS 11 Gráfico 1 - (página 4) Evolución del valor liquidativo últimos 5 años 12 Gráfico 2 - (página 4) Rentabilidad semestral de los últimos 5 años 13 Gráfico 3 - (página 6) Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total 14 Gráfico 4 - (página 6) Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total 15