PARA ACCEDER AL INFORME - Cámara Argentina de Comercio

Observatorio de Comercio Exterior
Informe
Económico:
Rusia
Departamento de Economía
Gabriel Molteni
Gonzalo de León
Lucía Giudice
Paula Pellegrini
Febrero de 2011
Índice
Resumen Ejecutivo ........................................................................................................................................................................ 3
Executive Summary ....................................................................................................................................................................... 4
Coyuntura Económica: Rusia..................................................................................................................................................... 5
Nivel de Actividad .......................................................................................................................................... 6
Análisis de coyuntura ................................................................................................................................ 6
Análisis del Período 1993 – 2009............................................................................................................... 6
Estructura Productiva .................................................................................................................................... 7
Componentes de la Demanda Agregada ....................................................................................................... 8
Nivel de precios ............................................................................................................................................. 9
Análisis de coyuntura ................................................................................................................................ 9
Análisis del período 1990 – 2009............................................................................................................... 9
Finanzas Públicas ......................................................................................................................................... 10
Política Monetaria y Sistema Financiero ..................................................................................................... 11
Política Monetaria ................................................................................................................................... 11
Sistema financiero ................................................................................................................................... 11
Comercio Exterior: Rusia ......................................................................................................................................................... 12
Evolución del comercio exterior de Rusia: años 1994 – 2009 ..................................................................... 13
Composición del Comercio Exterior de Rusia.............................................................................................. 17
Comercio Exterior de Rusia: año 2010 ........................................................................................................ 18
Evolución del comercio bilateral Argentina- Rusia: período 1992 - 2009 ................................................... 19
Evolución del comercio bilateral Argentina- Rusia: año 2010..................................................................... 20
Principales productos exportados desde Argentina hacia Rusia ............................................................................ 21
(Diciembre de 2009 a noviembre de 2010) ..................................................................................................................... 21
Principales productos importados desde Rusia por Argentina ............................................................................... 22
(Diciembre de 2009 a noviembre de 2010) ..................................................................................................................... 22
Fortalezas de la economía rusa ............................................................................................................................................. 23
Resumen Ejecutivo
 La actividad económica de Rusia se contrajo
un 26% en 2009, acusando un impacto de la
crisis mundial. En el segundo trimestre de
2010 el PIB se expandió interanualmente un
5,2 por ciento.
 El país mostró inflación de un dígito en
diciembre de 2010; los precios minoristas se
incrementaron un 8,77 por ciento.
 En los últimos años se observó un deterioro
del resultado fiscal, que fue superavitario
toda la década del 2000, con excepción del
año 2009, cuando el déficit fue cercano al
6,2% del PIB. La deuda pública se ubica algo
por encima al 10% del Producto.
 El banco central mantuvo el nivel de la tasa
de interés en un rango de entre el 2,5 y
7,75% desde junio de 2010.
 La moneda del país, el rublo ruso, cotiza a
29,80 unidades por dólar estadounidense.
 En los últimos dieciocho meses, el comercio
exterior de Rusia se contrajo, en promedio,
un 7,2 por ciento.
 Los Combustibles y productos de minería
representan el 69% del total exportado por
el país. Dentro de las importaciones, las
Manufacturas
son
las
de
mayor
participación con una 80% de total
importado.
 Entre el año 1992 y 2009 el comercio
bilateral entre Argentina y Rusia se
expandió a un ritmo promedio anual de
11,95 por ciento. El 89,94% de este
crecimiento fue explicado por un aumento
de las exportaciones argentinas, mientras
que el restante 10,1% fue explicado por un
aumento de nuestras importaciones
provenientes de Rusia.
 Las exportaciones argentinas hacia Rusia se
expandieron entre el 1992 y 2009 al 12,8%
promedio anual, mientras que las
importaciones desde Rusia a nuestro país lo
hicieron a un 7,9 por ciento.
 Durante los primeros once meses del año
2010, el comercio bilateral entre Argentina
y Rusia se redujo en un 5,55 por ciento. Las
exportaciones de Argentina hacia Rusia se
contrajeron un 23%, mientras que las
importaciones de Argentina con origen en
Rusia se contrajeron un 85,4 por ciento.
 En los primeros once meses del año 2010,
Rusia fue el 28º destino en importancia de
las exportaciones argentinas, y el 22º origen
de nuestras importaciones.
Informe Económ
Executive Summary
 Russia´s economic activitiy contracted 26%
in 2009, suffering the impact from the
global financial crisis. In the second quarter
of 2010, GDP expanded at an annual 5.2
percent.
 The country showed inflation in 2010; Retail
Prices were increased in 8,77 percent.
 In the last two years, there was
deterioration in the fiscal balance, which
had been in surplus throughout the 2000’s.
It was estimated that in 2009 the deficit
was close to 6.2% of the GDP. Public debt
was slightly over 10% of GDP.
 The central bank maintained since June
2010 the level of interest rates in a range
between 2.5 and 7.75 percent.
 Currently, the Russian ruble, the country's
currency, trades at 29.80 per U.S. dollar.
 In the last eighteen months, Russia's foreign
trade contracted on average by 7.2 percent.
 Fuels and mining products account for 69%
of total exports of the country. Among
imports, manufactures are the largest
participation with 80% of total imports.
 Between 1992 and 2009, bilateral trade
between Argentina and Russia grew at an
average annual rate of 11.95 percent.
89.94% of this growth was explained by an
increase of Argentine exports, while the
remaining 10.1% was explained by an
increase in our imports from Russia.
 Argentine exports to Russia expanded
between 1992 and 2009 at an annual
average rate of 12.8% per year, while
imports from Russia to Argentina grew at a
7.9 per cent.
 In the first eleven months of 2010, bilateral
trade between Argentina and Russia fell by
5.55 percent. Argentina's exports to Russia
shrank by 23%, while Argentina's imports
originating in Russia shrank by 85.4 percent.
 In the first eleven months of 2010, Russia
was the 28th largest destination of
Argentine exports, and 22th origin of our
imports.
Coyuntura
Económica:
Rusia
Informe
Económico: 2011
Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Nivel de Actividad
Análisis de coyuntura
Evolución del PIB real
(variación porcentual respecto a igual período del año anterior)
10
5
II 10
I 10
IV 09
III 09
II 09
I 09
IV 08
III 08
-5
II 08
I 08
0
Observando el desempeño de la actividad económica de
Rusia en los últimos diez trimestres, medido a partir de
la evolución de su Producto Interno Bruto (PIB) real,
resulta evidente que la contracción sufrida producto de
la crisis financiera internacional fue muy fuerte. Durante
los cuatro trimestres de 2009, la comparación interanual
del PIB real fue negativa, recuperándose en el primer
trimestre de 2010.
-10
-15
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a CEI
El PIB ruso de 2009 totalizó 1231 miles de millones de
dólares (a precios constantes), implicando una
contracción real de 26% respecto al año anterior. Entre
finales de 2008 y comienzos de 2009, el crecimiento del
país pasó de una expansión interanual de un 6,2% en el
tercer trimestre de 2008 a una caída de un 9,5% en el
primer trimestre de 2009. Desde mediados de 2009, se
logró incrementar el ritmo de expansión, logrando pasar
a una tasa de crecimiento positiva a comienzos de 2010,
con una expansión del 5,2% en el segundo trimestre y
que va en aumento.
El FMI estima que en el año 2010 la economía rusa se
expandió casi un 4 por ciento. Y para los cuatro años
siguientes, pronostica tasas de crecimiento anual, en
torno al 4,2 por ciento.
Se estima que en 2009 la población totalizó 141,9
millones de personas, de modo que el PIB per cápita de
2009 fue de 8.681 dólares, según datos del FMI.
Análisis del Período 1993 – 2009
En los años comprendidos entre 1993 y 2009, la tasa
promedio de crecimiento del PIB ruso fue de 1,65 por
ciento.
Rusia experimentó una serie de cambios desde la
disolución de la Unión Soviética en diciembre de 1991. A
través de reformas económicas llevadas a cabo en la
década del 90, se privatizaron el comercio, los servicios y
6
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Económico: 2011
Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
la pequeña industria en un proceso rápido de inédita
magnitud.
Evolución del PIB real
(variación porcentual respecto al año anterior)
15
10
5
-10
-15
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a FMI
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
-5
1993
0
Luego de un período de prosperidad, la economía rusa
sufrió, en el año 1998, una recaída por la crisis financiera
debida al gran endeudamiento externo y al desplome de
los precios del petróleo. Esto generó pérdida de
confianza y salida de capitales provocando falta de
liquidez, depreciación de la moneda y default. El alza de
los precios de los productos líderes de su comercio
exterior (petróleo y gas natural) en el año 1999, fue la
principal causa del repunte económico a partir de ese
año. Desde entonces, Rusia comenzó a crecer hasta
llegar a su pico de crecimiento de 10,05% en el año
2000. Los crecientes precios del petróleo, mayores
inversiones en el exterior, mayor consumo interno y
mejor estabilidad política reforzaron este crecimiento.
En el año 2000 asumió como presidente Vladímir Putin,
quien permaneció en el poder hasta el año 2008,
reemplazado luego, desde el año 2008, por Dmitri
Medvédev.
Composición de la Oferta Agregada
(año 2009)
62,49%
Servicios
32,81%
Industria
Estructura Productiva
El perfil productivo de la economía rusa, desde el
comienzo de la década del 2000, está fuertemente
sesgado hacia el sector energético y la industria pesada.
De este modo, el sector Servicios se ubica como el
principal de la economía rusa en cuanto a contribución
al Producto, al generar el 62,49% del PIB del país y la
Industria en un segundo lugar de importancia con un
32,81% del valor agregado.
Por su parte la Agricultura es responsable del 4,7% del
Producto.
4,70%
Agricultura
0%
50%
100%
Fuente: Departamento de Economía CAC en base al Banco
Mundial
7
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Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Componentes de la Demanda Agregada
El Consumo privado - a precios constantes - es el
componente con mayor importancia de la demanda
agregada y representó en el último año el 53,8% del PIB
de Rusia. Por otra parte, el Consumo público sumó el
20,1% del Producto, de modo que el Consumo total (la
suma del Consumo privado y del Consumo público)
representó un 73,9% del PIB.
Componentes de la Demanda Agregada
(año 2009)
60,0%
50,0%
40,0%
30,0%
20,0%
10,0%
Importaciones
Exportaciones
-30,0%
Inversión Bruta Interna Fija
-20,0%
Consumo público
Consumo privado
0,0%
-10,0%
La inversión fue baja, y sumó 18,7% del Producto, y se
explicó, en su mayor parte, por el aumento de Inversión
en capital fijo (21,4 puntos del PIB). La porción restante
correspondió a la reducción de inventarios (que fue de
2,7 por ciento).
Fuente: Departamento de Economía CAC en base al Banco Mundial
Las exportaciones de bienes y servicios sumaron un
27,7%, y las importaciones representaron un 20,4 por
ciento del Producto. Esto hizo que las exportaciones
netas fueran positivas en 7,37 puntos del Producto.
Saldo en Cuente Corriente
La cuenta corriente muestra saldos positivos en los
últimos doce años de un promedio de casi nueve puntos
del PIB. Esto se debe a una superávit de la balanza
comercial y refleja el aumento de la confianza por la
recepción de inversiones desde el extranjero hacia Rusia.
(como porcentaje del PIB)
20,0
15,0
10,0
5,0
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a FMI
8
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
-5,0
1992
0,0
Informe
Económico: 2011
Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Nivel de precios
Análisis de coyuntura
En el año 2009 la inflación minorista de Rusia, medida a
partir de la variación del Índice de los Precios al
Consumo (IPC) promedio, fue de 11,65%, marcando una
disminución respecto al incremento de 14,1% que
habían sufrido los precios en el año previo.
En el mes de diciembre de 2010 –última información
disponible–, la inflación anual fue de 8,77%. Si bien se
registró durante el 2010 un aumento del índice de
precios, este se debió al aceleramiento de los precios de
los alimentos generado por las desfavorables
condiciones del clima. Lo que resulta mas destacable es
la merma que el índice de inflación viene registrando en
los últimos años.
El FMI proyecta para los próximos cinco años, una
reducción de la inflación cuyo nivel se ubicaría en torno
al 6% anual.
Análisis del período 1990 – 2009
Tasa de inflación
(variación porcentual del IPC promedio respecto al año anterior)
100,0
90,0
80,0
70,0
60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
0,0
El rublo ruso (moneda actual de curso legal) comenzó a
ser emitida en 1992 por el Banco de Rusia para coexistir
y luego, en 1993, reemplazar al rublo soviético emitido
por el Gosbank. Desde entonces y hasta 1995, se
registraron índices de inflación de tres dígitos. Sin
embargo, la inestabilidad de los precios continuó hasta
pasada le reforma monetaria de 1998, cuando se
efectuó una redenominación del coeficiente 1000:1. Esta
medida buscó terminar con la inflación y estabilizar la
economía.
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a FMI
Durante el período 2000 – 2009, la tasa de inflación
minorista (medida como la variación interanual del IPC
promedio de cada año) promedió un 14 por ciento sin
mostrar gran variabilidad.
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Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Finanzas Públicas
Para analizar las finanzas públicas de Rusia,
consideramos la evolución del resultado fiscal (esto es,
la diferencia entre los ingresos y las erogaciones del
sector público), medido en términos del PIB. Se observa
que en los años del período 2000-2008 el resultado fiscal
fue superavitario. Este período, sin embargo, está
precedido por niveles de déficit fiscal de hasta 8 puntos
del PIB (en 1998) y sucedido por un nivel de erogaciones
mayor a los ingresos fiscales de hasta 6 por ciento del
Producto en 2009.
Resultado Fiscal
(como porcentaje del PIB)
10
8
6
4
2
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
-4
1998
0
-2
-6
-8
-10
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a FMI
Los nueve años durante los cuales se registró un
resultado fiscal positivo, éste estuvo en torno a los 5
puntos del PIB. En el año 2009, se produjo un sensible
deterioro del resultado fiscal: el déficit fue de 6,2 puntos
del Producto. Esto se explicó tanto por una caída de los
ingresos fiscales como por un aumento del gasto
público. Los datos para 2010 muestran una reducción
del gasto en Consumo por parte del Estado y, el Banco
Central de Rusia aclaró en su informe trimestral de
inflación, que las principales causas de esta merma
fueron las medidas anti-crisis implementadas por el
Gobierno durante el 2009. Y, en el mismo informe, se
agrega que la mejora en el sistema presupuestario ruso,
refleja el esfuerzo consistente del Gobierno de ajustar la
política fiscal a fin de lograr la estabilidad
macroeconómica y la sustentabilidad de las finanzas
públicas.
Deuda Pública Bruta
(como porcentaje del PIB)
70
60
50
40
30
20
10
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a FMI
10
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
0
Pese a la cambiante situación del desequilibrio fiscal de
la última década, la deuda pública es baja en relación al
Producto. Esto muestra la capacidad de mantener bajo
control el déficit fiscal que tiene el Gobierno Central;
aún más, se registró una reducción de la Deuda Pública
Bruta en términos del PIB en los últimos años. Esto se
explica por el crecimiento económico que mostró el país.
En el año 2009, la deuda pública bruta fue de 10,88% del
PIB. Para el presente año el FMI estima un desequilibrio
fiscal de 4,8% del Producto y un leve aumento de la
deuda en términos del PIB, aunque ubicándose en los
próximos cinco años por debajo del 16 por ciento.
Informe
Económico: 2011
Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Política Monetaria y Sistema
Financiero
Política Monetaria
El banco central de Rusia, denominado Central Bank of
the Russian Federation, es el encargado de ejecutar la
política monetaria del país. En su Informe de revisión
trimestral de inflación de septiembre de 2010 destacan
la gradual mejora de la economía rusa desde la crisis
económica y global que afectó gravemente al país en
2008. Basándose en expectativas de inflación menores
que en el año 2009 para lo que restaba del 2010, el
Banco de Rusia mantuvo sin modificaciones la banda de
las tasa de interés en el ranking en el que venía
operando: 2,5 a 7,75 por ciento.
Cotización del rublo ruso
(rublos por dólares)
32,0000
31,5000
31,0000
30,5000
30,0000
29,5000
29,0000
26-ene-11
19-ene-11
12-ene-11
5-ene-11
29-dic-10
22-dic-10
15-dic-10
8-dic-10
1-dic-10
24-nov-10
17-nov-10
10-nov-10
3-nov-10
28,5000
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Bank of Russia
En lo que hace el mercado cambiario, la última
información disponible señala que el dólar cotiza a 29,80
rublos rusos. La moneda local se estuvo apreciando en
los últimos meses, a pesar de las intervenciones del
banco central, que estuvo adquiriendo moneda
extranjera, incrementando así su nivel de reservas.
Bolsa de Moscú
3.000
Sistema financiero
2.500
2.000
1.500
1.000
500
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a RTS Exchange
11
jul-10
dic-09
oct-08
may-09
mar-08
ago-07
ene-07
jun-06
nov-05
abr-05
sep-04
jul-03
feb-04
dic-02
oct-01
may-02
mar-01
ago-00
jun-99
ene-00
abr-98
nov-98
sep-97
0
Luego de la importante caída que presentó durante el
año 2008 –entre el último trimestre de 2007 y el último
trimestre de 2008 el indicador de la Bolsa de Moscú
(Moscú RTS) acumuló una baja de 107,35 por ciento–, el
mercado bursátil ruso mostró una recuperación: para
mediados de 2010, se acercaba a los niveles previos a la
crisis.
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Comercio
Exterior:
Rusia
12
Informe
Económico: 2011
Rusia Febrero
Informe
Económico: 2011
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Departamento de Economía
Evolución del comercio exterior de Rusia:
años 1994 – 2009
Exportaciones
Importaciones
Saldo
1994
67,540,000,000
50,520,000,000
17,020,000,000
1995
81,095,000,000
60,945,000,000
20,150,000,000
1996
88,600,000,000
68,830,000,000
19,770,000,000
1997
88,330,000,000
73,615,000,000
14,715,000,000
1998
74,884,000,000
58,015,000,000
16,869,000,000
1999
75,665,000,000
39,537,000,000
36,128,000,000
2000
105,565,000,000
44,659,000,000
60,906,000,000
2001
101,884,000,000
53,764,000,000
48,120,000,000
2002
107,301,000,000
60,966,000,000
46,335,000,000
2003
135,929,000,000
76,070,000,000
59,859,000,000
2004
183,207,000,000
97,382,000,000
85,825,000,000
243,798,000,000 125,434,000,000 118,364,000,000
303,551,000,000 164,281,000,000 139,270,000,000
2005
2006
2007
2008
354,403,000,000 223,486,000,000 130,917,000,000
471,606,000,000 291,861,000,000 179,745,000,000
2009
303,388,000,000 191,803,000,000 111,585,000,000
Fuente: Departamento de Eco no mía CA C en base a la OM C
El comercio exterior de Rusia (medido como la suma de
las exportaciones y las importaciones en dólares
corrientes) ha crecido un 319% entre 1994 y 2009, a un
ritmo promedio de 12,13% anual. Pasó de sumar 17.020
millones de dólares en 1994 a totalizar 111.585 millones
de dólares en 2009. En 1994, el comercio estaba
compuesto en un 57,21% por exportaciones y en 42,79%
por importaciones, mientras que en 2009 se componía
en un 61,27% por exportaciones y en un 38,73% por
importaciones.
Durante estos años las exportaciones del país se
incrementaron en un 349%, lo que implica un ritmo
promedio anual de crecimiento de 21,82 por ciento. Las
ventas exteriores de Rusia pasaron de sumar 67.540
millones de dólares en 1994 a totalizar 303.388 millones
de dólares en 2009.
Por otra parte, las importaciones se incrementaron en
un 279,66%, lo que implica un ritmo de crecimiento
promedio anual de 17,48 por ciento. Las compras
exteriores de Rusia pasaron de sumar 50.520 millones en
1994 a totalizar 191.803 millones de dólares en 2009.
Evolución del Comercio Exterior de Rusia
(en millones de dólares)
Exportaciones
Importaciones
Saldo
500.000
200.000
400.000
150.000
Analizando la evolución del comercio exterior durante
estos años, se observa que el saldo de la balanza
comercial (entendido como la diferencia entre las
exportaciones y las importaciones) fue superavitario en
todos los años del período.
300.000
100.000
200.000
50.000
100.000
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a la OMC
13
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
0
1994
0
Desde el año 1994 hasta el fin de esa década, el saldo
promedió un superávit de 16%, mientras que, en el
período 2002-2009, promedió un 29 por ciento. El mayor
superávit en valor absoluto se registró en el 2008 con un
valor de 179.745 que equivalieron al 24% del comercio
exterior de Rusia.
Informe
Económico: 2011
Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
A mediados de la década del 90, el comercio exterior
ruso representaba casi el 1,35% del comercio exterior
mundial. Esta participación se fue reduciendo
progresivamente hasta el año 1999 y luego comenzó a
incrementarse hasta llegar a su pico de 2,34% de
participación en el 2008 (equivalente a 163.467 millones
de dólares). El valor mínimo lo obtuvo en el año 1999,
cuando el intercambio exterior del país, de 115.202
millones de dólares, representó el 0,99 por ciento del
comercio global.
Evolución del Comercio Exterior de Rusia
(en millones de dólares)
Comercio total de Rusia
Participación en el Comercio Mundial
900.000
800.000
700.000
600.000
500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
0
2,50%
2,00%
1,50%
1,00%
0,50%
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
0,00%
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a OMC
Ranking de Comercio Mundial
2005
1996
2009
Taipei
2.03%
Méjico
2.09%
Canadá
2.59%
Méjico
1.73%
Singapur
2.03%
Singapur
2.07%
Suiza
1.46%
Taipei
1.80%
España
2.03%
Rusia (18)
1.45%
Rusia (17)
1.75%
Rusia (15)
1.99%
Malasia
1.44%
Suiza
1.22%
Méjico
1.89%
Suecia
Tailandia
1.40%
Malasia
Austria
1.21%
India
Taipei
1.65%
1.18%
1.19%
1.52%
Relación Comercio Exterior PIB
(en % del PIB)
Rusia
Mundo
BRIC
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a OMC y FMI
14
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
0%
En 1996, Rusia ocupaba el puesto número 18 en el
ranking de países con mayor comercio exterior, y lo
hacía con un 1,45% de participación en el comercio total
del mundo. Se ubicaba por debajo de Méjico (16º) y
Suiza (17º), y por encima de Malasia (19º) y Suecia (20º).
En el año 2005, el país había ascendido una posición
ubicándose en el puesto 39º, por debajo de Singapur
(16º) y por encima de Suiza (18º). En 2009, había ganado
2 posiciones más, ubicándose en el puesto 15º, con una
participación del 1,99%, por debajo de España, y por
encima de Méjico.
El coeficiente de apertura comercial (que se define como
el comercio exterior en términos de Producto Interno
Bruto) promedió en Rusia durante el período 1994–
2009, el 47,6 por ciento. El mayor nivel de apertura se
verificó en 1999, cuando alcanzó el 58,8%, y el menor en
2009, cuando fue del 40,2 por ciento.
Comparando el nivel de apertura del país con el nivel de
apertura promedio de los países del mundo, se observa
que el de Rusia se encuentra hasta el año 2005 por
encima del nivel mundial. Comparando este indicador
con nivel promedio de apertura de los países miembros
del grupo formado por Brasil, Rusia, India y China (BRIC),
se aprecia que el nivel de apertura rusa fue mayor hasta
el 2004 y luego se estabilizó en niveles similares a los del
grupo.
Informe
Económico: 2011
Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Evolución de las Exportaciones de Rusia
(en millones de dólares)
Exportaciones
Participación en las Exportaciones Mundiales
500.000
450.000
400.000
350.000
300.000
250.000
200.000
150.000
100.000
50.000
0
3,50%
3,00%
2,50%
2,00%
1,50%
1,00%
0,50%
Estudiando la evolución de las exportaciones rusas, se
observa que en 1994 representaban el 1,56% del total
de las exportaciones mundiales, y a partir de entonces
dicha participación fue aumentando paulatinamente,
con un período de retroceso en los dos últimos años de
la década del 90, alcanzando un mínimo en el año 1999,
cuando los 75.665 millones de dólares que sumaron las
exportaciones de Rusia representaron el 1,32% de las
exportaciones mundiales.
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
0,00%
En el año 2008 se alcanzó el valor máximo, cuando los
471.606 millones de dólares de exportaciones de Rusia
equivalieron al 2,93% de las exportaciones mundiales.
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a OMC
Ranking de Exportaciones
2005
1996
Taipei
2.18%
Bélgica
3.21%
España
1.99%
Hong Kong
2.80%
Méjico
1.78%
Gran Bretaña 2.84%
Hong Kong 2.66%
Corea del Sur 2.73%
Rusia (13) 2.34%
Rusia (17)
1.65%
Suecia
1.58%
Singapur
Suiza
Malasia
1.48%
Méjico
Taipei
1.46%
2009
Canadá
2.55%
Rusia (13)
2.45%
2.20%
Singapur
2.18%
2.06%
Méjico
España
1.85%
1.90%
1.76%
En 1996, Rusia ocupaba el décimo séptimo puesto entre
los mayores exportadores del globo. Esto lo ubicaba por
debajo de España y Méjico (15º y 16º, respectivamente)
y por encima de Suecia y Suiza (18º y 19º,
respectivamente). Para el año 2005, el país mejoraba su
posición en el ranking, ubicándose en el 13º puesto, por
debajo de Corea del Sur y por encima de Singapur.
En 2009, Rusia mantenía su posición en el puesto
número 13, por debajo de Hong Kong (11º) y Canadá
(12º), y por encima de Singapur (14º) y Méjico (15º).
Relación Exportaciones PIB
(en % del PIB)
Rusia
Mundo
En términos del Producto Bruto Interno, las
exportaciones rusas tuvieron una tendencia fluctuante a
lo largo del período. En promedio, representaron un
29,45% del Producto. El mínimo se observó en 1997, y
fue de 22 puntos del Producto. El máximo se observó en
2000, y fue de un 40 por ciento.
BRIC
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a OMC y FMI
15
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
0%
En todos los años, el ratio ruso fue superior al ratio
promedio del los países del mundo y de los países BRIC.
Informe
Económico: 2011
Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Analizando la evolución de las importaciones de Rusia,
se observa que en 1994 representaban el 1,14% del total
de las importaciones mundiales. Esta participación
mostró una tendencia creciente desde entonces, pese a
que en algunos períodos se registraron retrocesos.
Evolución de las Importaciones de Rusia
(en millones de dólares)
Importaciones
Participación en las Importaciones Mundiales
350.000
2,00%
1,80%
1,60%
1,40%
1,20%
1,00%
0,80%
0,60%
0,40%
0,20%
0,00%
300.000
250.000
200.000
150.000
100.000
50.000
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
0
En el año 2002, esta participación registró un mínimo,
cuando los 44.659 millones de importaciones de Rusia
representaron el 0,66% de las importaciones mundiales.
El máximo se observó en 2008, cuando las importaciones
del país equivalieron al 1,77% de las importaciones
globales.
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a OMC
Ranking de Importaciones
2005
1996
Malasia
1.43%
India
Suiza
1.43%
Austria
Tailandia
Rusia (20)
1.32%
Suiza
1.26%
Rusia (20)
Austria
1.25%
Suecia
Australia
1.22%
1.20%
2009
1.33%
India
1.99%
1.19%
Singapur
1.96%
1.18%
Méjico
1.93%
1.17%
Rusia (17)
1.53%
Australia
1.17%
Taipei
1.39%
Tailandia
Turquía
1.10%
Australia
Suiza
1.32%
1.09%
1.24%
En 1996, Rusia ocupaba el vigésimo puesto entre los
mayores importadores del mundo. Esto lo ubicaba por
encima de Austria (21º) y Suecia (22º), y por debajo de
Suiza (18º) y Tailandia (19º).
En 2005, el país había mantenido su posición en el
ranking en el puesto 20º, por debajo de Austria y Suiza
(puestos 18º y 19º, respectivamente) y por encima de
Australia (21º) y Tailandia (22º).
Para 2009, Rusia había ganado siete posiciones,
ubicándose trigésimo cuarto en este ranking, quedando
por debajo de Dinamarca (32º) y Hungría (33º), y por
encima de Finlandia (35º) y Portugal (36º).
Relación Importaciones PIB
(en % del PIB)
Rusia
Mundo
BRIC
30%
25%
20%
15%
10%
5%
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a OMC y FMI
16
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
0%
En términos del Producto Bruto Interno, las
importaciones de Rusia muestran una tendencia estable.
En casi todos los años, el ratio ruso se ubicó por debajo
de los ratios de estos grupos de países, a excepción de
los años 1994, 1995, 1998 y 1999, cuando el ratio de
Rusia fue ligeramente superior al ratio del promedio de
los países del mundo. En comparación con los países
BRIC, Rusia se ubicó en un ratio mayor hasta el 2003 y
luego por debajo del promedio de importaciones del
bloque. En Rusia, las importaciones promediaron,
durante el período considerado, un 17,8% del PIB,
siendo en 2009 equivalentes a un 16% del Producto.
Informe
Económico: 2011
Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Composición del Comercio Exterior de
Rusia
Composición de las Exportaciones
(año 2009)
3%
7%
21%
69%
Manufacturas
Combustibles y productos de minería
Productos agricolas
Otros
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a OMC
Para analizar la composición tanto de las exportaciones
como de las importaciones del país, utilizamos la
clasificación que realiza la Organización Mundial de
Comercio (OMC), con datos para el año 2009. Se observa
que las exportaciones de Rusia, que en 2009 sumaron
303.388 millones de dólares, se componen en su gran
mayoría por bienes agrupados en la categoría
Combustibles y Productos de Minería, que aglutina al
69% del total. El segundo rubro en importancia es la
categoría Productos Agrícolas, que suma un 21 por
ciento.
La Unión Europea es el principal destino de las ventas
del país: hacia allí se dirige el 45,9 por ciento de las
exportaciones rusas. El segundo lugar lo ocupa China,
con un 5,6%, seguido por Turquía con un 3,6 por ciento.
El cuarto puesto es para Ucrania, con un 3,4 por ciento.
Composición de las Importaciones
(año 2009)
1%
15%
4%
80%
Productos agricolas
Combustibles y productos de minería
Manufacturas
Otros
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a OMC
17
En los que respecta a las importaciones, cuyo monto fue
de 191.803 millones de dólares, encontramos que la
principal categoría, y por una amplia diferencia, es la de
Manufacturas, con un 80%, seguida por Productos
Agrícolas, con un 15 por ciento.
El principal origen de las importaciones es la Unión
Europea, desde donde proviene el 45,2% del total de las
compras, seguido por China, con un 14,2%, y de Ucrania,
con un 5,6 por ciento. El cuarto puesto es para Estados
Unidos, con un 5,4 por ciento.
Informe
Económico: 2011
Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Comercio Exterior de Rusia: año 2010
Exportaciones, importaciones y saldo comercial
(valores corrientes en millones de dólares)
Exportaciones
Importaciones
Saldo (eje derecho)
40,000
16,000
35,000
14,000
30,000
12,000
25,000
10,000
20,000
8,000
15,000
6,000
10,000
4,000
5,000
2,000
18
jun-10
abr-10
may-10
feb-10
mar-10
dic-09
ene-10
oct-09
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a CEI
nov-09
sep-09
jul-09
ago-09
jun-09
abr-09
may-09
feb-09
mar-09
0
ene-09
0
Durante los primeros siete meses de 2010 el comercio
exterior de Rusia, medido en dólares corrientes se
expandió un 37% por ciento. Esto muestra la rápida
recuperación de Rusia luego de la crisis económica
mundial desatada a finales del 2008, y que ocasionó
perturbaciones en el comercio exterior no sólo en
Rusia sino a nivel global.
El aumento estuvo explicado simultáneamente por las
exportaciones y las importaciones. Mientras que las
primeras se expandieron un 15%, las segundas lo
hicieron un 85%.
Comparando interanualmente, el comercio exterior
para el año 2010 en los primeros seis meses del año
fue un 23,2% superior al comercio del mismo período
del año previo. Por su parte, el saldo comercial
continuó mostrando una mejoría, al caer el déficit
interanualmente un 37 por ciento.
Informe
Económico: 2011
Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Evolución del comercio bilateral ArgentinaRusia: período 1992 - 2009
Comercio bilateral total
Entre 1992 y 2009 el intercambio bilateral entre
Argentina y Rusia, en dólares corrientes, aumentó un
581,2%, pasando de 137 millones de dólares en 1992, a
935,7 millones de dólares en 2009. Esta dinámica implicó
una tasa de crecimiento promedio anual de 11,95 por
ciento.
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1996
1995
1994
1993
1992
1997
(en millones de dólares)
2000
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a UN Comtrade
Exportaciones, importaciones y saldo comercial
Argentina - Rusia
(en millones de dólares)
Exportaciones
Importaciones
Saldo (eje derecho)
1200
800
700
1000
600
800
500
400
600
300
400
200
100
200
0
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
-100
1992
0
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a UN Comtrade
0.0%
2.8%
Composición de las Exportaciones
0.8% (año 2009)
2.5%
2.8%
0.4%
0.3%
0.3%
90.1%
Productos alimenticios
Animales vivos
Productos lácteos y huevos de aves
Pescado, crustáceos, moluscos e invertebrados acuáticos y sus preparados
Cereales y preparados de cereales
Legumbres y frutas
Azúcares, preparados de azúcar y miel
Café, té, cacao, especias y sus preparados
Pienso para animales
19
Las exportaciones desde nuestro país hacia Rusia
explicaron el 89,94% del crecimiento del comercio
bilateral durante el período. Pasaron de sumar 107
millones en 1992 a sumar 824,9 millones en 2009, lo que
implica un aumento de 671%, a una tasa promedio anual
de 12,8 por ciento. Dado que crecieron en comparación
con las exportaciones totales de Argentina –que se
expandieron al 9,3% promedio anual–, las exportaciones
hacia Rusia ganaron participación en las exportaciones
argentinas: pasaron de representar un 0,87% en 1992 a
un 1,48% en 2009.
Las importaciones desde Rusia hacia Argentina fueron
responsables de un 10,1% del aumento del intercambio.
Entre los años 1992 y 2009 se incrementaron en un
263,5%, a un ritmo promedio anual de 7,9 por ciento.
Pasaron de 30,5 millones de dólares en 1992 a 111
millones de dólares en 2009. Al igual que las
exportaciones totales de Argentina, las importaciones
totales aumentaron al 6% promedio anual, mientras que
las importaciones de Rusia ganaron una leve cuota de
participación en las importaciones argentinas: pasaron
de representar un 0,21% en el año 1992 a un 0,28% en
2009.
Analizando la composición de las exportaciones, y
siguiendo la clasificación SITC-3, la categoría Productos
alimenticios, es la principal por amplia diferencia,
representando el 90,1 por ciento del total. Le sigue la
categoría Animales vivos, y Productos lácteos y huevos
de aves, los dos representa el 2,8 por ciento del total.
Esto demuestra un gran desarrollo del comercio bilateral
en lo que son productos primarios.
Informe
Económico: 2011
Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Composición de las Importaciones
(año 2009)
0.6%
5.0%
0.0%
0.0%
Por otra parte, analizando la composición de las
importaciones, y siguiendo la clasificación mencionada,
se observa que Legumbres y frutas es el principal
componente, con un 71,1 por ciento. El segundo puesto
es para Azúcares, preparados de azúcar y miel, con un
18,2%, seguido por productos lácteos y huevos de aves,
con un 5,1 por ciento.
5.1%
18.2%
71.1%
Evolución del comercio bilateral ArgentinaRusia: año 2010
Productos alimenticios
Animales vivos
Productos lácteos y huevos de aves
Legumbres y frutas
Durante los primeros once meses del año 2010, el
comercio bilateral se contrajo en un 5,55 por ciento,
para totalizar 964 millones de dólares, en el marco de la
crisis económica internacional.
Azúcares, preparados de azúcar y miel
Café, té, cacao, especias y sus preparados
Pienso para animales
Exportaciones, importaciones y saldo comercial
Argentina - Rusia
(en millones de dólares)
Exportaciones
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Importaciones
Saldo (eje derecho)
100
80
60
40
20
0
-20
-40
sep-10
jul-10
ago-10
jun-10
Abr-10
may-10
Feb-10
Mar-10
Dic-09
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a CEI
Ene-10
Oct-09
Nov-09
Sep-09
Jul-09
Ago-09
Jun-09
Abr-09
May-09
Feb-09
Mar-09
Ene-09
-60
Esta baja del comercio se explica por una contracción de
nuestras exportaciones. Las ventas argentinas hacia
Rusia mermaron un 23%, para totalizar 584 millones de
dólares. Por otra parte, las compras con origen en Rusia
aumentaron un 85,4%, para totalizar 380 millones de
dólares. Analizando lo ocurrido en 2010 mes a mes, se
observa que la mayor caída interanual del intercambio
se dio en el mes de julio, cuando el comercio bilateral
fue un 24% menor al de abril de 2009.
En el primer semestre del presente año, el comercio se
contrajo un 21,6% respecto a igual período del año
previo. Las exportaciones argentinas tuvieron una baja
de 16%, mientras que las importaciones se
incrementaron un 350 por ciento. Para el segundo
semestre de 2010 (sin contar con los datos del mes de
diciembre), se observa una ampliación del comercio del
6,3%, habiéndose registrado una caída de las
exportaciones del 26,65% y un aumento de las
importaciones de origen ruso del 200 por ciento.
Los datos de los primeros once meses de 2010 ubican a
Rusia en el vigésimo octavo lugar en el ranking de
principales destinos de las exportaciones argentinas, y
en el vigésimo segundo puesto en el ranking de
principales orígenes de las importaciones de nuestro
país.
20
Informe
Económico: 2011
Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Principales productos exportados desde Argentina hacia Rusia
(Diciembre de 2009 a noviembre de 2010)
Dólares FOB
Peso neto (kg)
M anzanas, en envases de co ntenido neto superio r a 2,5 kg e inferio r o igual a 20 kg
Producto
190,967,624
264,550,950
Carne bo vina (cuarto delantero ), co ngelada
126,738,864
56,512,553
A zúcar de caña en bruto
115,085,455
286,057,453
Carne bo vina, reco rtes de tro ceo (trimming), co ngelada
88,889,059
50,203,308
Carne bo vina (cuarto trasero ), co ngelada
84,225,756
37,013,758
Limo nes y limas, en envases de co ntenido neto superio r a 16 kg e inferio r o igual a 20 kg
77,385,796
128,253,963
M andarinas y clementinas, en envases de co ntenido neto inferio r o igual a 16 kg
71,831,943
94,746,487
Carne bo vina (co rtes en juego ), co ngelada
69,751,422
25,116,594
P eras y membrillo s, en envases de co ntenido neto superio r a 2,5 kg e inferio r o igual a 20 kg
67,676,786
99,419,172
Carne bo vina (cuadrada), co ngelada
61,501,000
18,024,085
Residuo s só lido s de la extracció n del aceite de so ja
56,916,605
163,942,000
51,163,740
16,104,665
50,955,911
52,402,948
Carne bo vina (nalga), co ngelada
50,564,159
15,205,727
Despo jo s co mestibles de animales de las especies bo vina, po rcina, o vina, caprina, caballar, asnal o mular,
fresco s o co ngelado s
38,535,893
24,900,585
Carne asnal o mular (cuarto s delantero s y sus co rtes), fresca o co ngelada
33,058,115
14,382,529
31,009,218
25,682,694
29,631,194
14,840,256
29,478,417
33,458,990
Naranjas, en envases de co ntenido neto inferio r o igual a 16 kg
28,346,916
56,776,996
Fruto s de cáscara
28,260,544
30,467,660
Uvas, frescas o secas, en envases de co ntenido neto inferio r o igual a 2,5 kg
24,890,314
18,573,545
Lenguas de animales de las especies bo vina, po rcina, o vina, caprina, caballar, asnal o mular, fresco s o
co ngelado s
Hígado s de animales de las especies bo vina, po rcina, o vina, caprina, caballar, asnal o mular, fresco s o
co ngelado s
P ulmó n, co razó n, y riño nes de animales de las especies bo vina, po rcina, o vina, caprina, caballar, asnal o mular,
fresco s o co ngelado s
Tubo s de perfo ració n, de lo s tipo s utilizado s para la extracció n de petró leo o gas, de diámetro exterio r inferio r o
igual a 229 mm
M aníes sin to star
Ciruelas, variedad d' agen, sin caro zo ,
23,012,589
12,738,910
Carne de animales de las especies caballar, co ngelada
22,862,330
10,006,603
Carne bo vina (bo la de lo mo ), co ngelada, en envases de co ntenido neto inferio r o igual a 5 kg
21,806,811
6,426,313
Queso mo zzarella, en envases de co ntenido neto inferio r o igual a 5 kg
20,507,816
6,805,519
Carne bo vina (carnaza de paleta), co ngelada
18,873,228
6,810,932
Carne bo vina (brazuelo ), en envases inmediato de co ntenido neto inferio r o igual a 5 kg
18,537,496
6,889,611
Carne de aves, fresca o co ngelada, en envases de co ntenido neto inferio r o igual a 15 kg
17,922,935
11,970,810
Leche entera
17,504,038
5,489,000
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Nosis
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Informe
Económico: 2011
Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Principales productos importados desde Rusia por Argentina
(Diciembre de 2009 a noviembre de 2010)
Producto
Dólares FOB
Peso neto (kg)
134,272,713
210,506,069
Fo sfato mo no amó nico
100,911,638
238,517,083
Fo sfato diamó nico
42,930,593
105,943,234
M ezclas fertilizantes que co ntengan nitrato de amo nio , en diso lució n acuo sa
21,642,903
130,677,981
P ro ducto s intermedio s de hierro o acero sin alear, co n un co ntenido de carbo no inferio r al 0,25 % en peso
19,899,802
39,019,220
A bo no s minerales o químico s nitro genado s
19,511,689
88,665,813
Urea, en diso lució n acuo sa
11,151,453
47,314,753
Caucho butadieno , en fo rmas primarias o en placas
10,144,338
4,846,336
P apel prensa en bo binas (ro llo s) o en ho jas, de peso inferio r o igual a 57 g/m2
9,263,660
17,959,850
P ro ducto s de acero al silicio llamado "magnético "
5,156,285
1,558,530
P o lifo sfato s
2,272,706
3,165,094
P ro ducto s laminado s plano s de acero s aleado s, de anchura superio r o igual a 600 mm
1,832,816
2,074,210
Cinc en bruto , en lingo tes
1,815,598
798,506
Turbinas de gas, de po tencia superio r a 5.000 kw
1,800,000
5,100
Diclo ro metano (clo ruro de metileno )
1,747,613
2,527,360
Sulfato s de so dio
1,721,798
13,076,000
Ferro cro mo
1,489,186
1,046,600
P reparacio nes de lavar y para limpieza
1,273,956
724,965
Chapas y tiras, de aluminio , de espeso r superio r a 0,2 mm
1,211,736
303,360
Feno les
1,187,235
420,840
A cceso rio s para tubería, de plástico
1,023,779
82,012
Triclo ro etileno
773,540
671,040
B arras y perfiles, de aluminio
722,994
185,854
P artes para las turbinas de gas
666,266
3,362
Ferro manganeso
428,748
316,000
Carbo no , negro s de humo
360,124
397,843
A parato s de rayo s x
331,060
945
P apel y cartó n kraft, en bo binas (ro llo s) o en ho jas,
330,819
833,746
A islado res eléctrico s de vidrio
306,824
105,940
Carne bo vina, co ngelada, deshuesada
297,482
87,495
Gas o il
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Nosis
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Informe
Económico: 2011
Rusia Febrero
Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Fortalezas de la economía rusa
Rusia tiene el octavo PIB más grande del mundo.
Luego de la caída del régimen comunista y el fin de la Unión
de Repúblicas Socialistas Soviéticas (URSS), la Federación
Rusa comenzó una etapa de apertura al mundo y de
crecimiento. De este modo, a menos de veinte años de
democracia, Rusia es considerada como una de las
potencias mundiales del futuro, junto con Brasil, India y
China (grupo “BRIC”).
Rusia es el país más extenso del mundo en superficie y
ocupa un lugar preponderante en el continente europeo y
asiático.
Siendo el noveno país en densidad de población, Rusia se
posiciona como un potencial mercado consumidor de
grandes proporciones.
Siendo un país transcontinental, Rusia limita con catorce
países dos océanos y tres mares interiores de importancia,
hechos que facilitan el comercio exterior.
El país tiene las mayores reservas de recursos minerales y
energéticos del mundo todavía sin explotar y es
considerada la mayor superpotencia energética. Tiene
también las mayores reservas de recursos forestales y la
cuarta parte de agua dulce no congelada del mundo.
La forma de gobierno
semipresidencialista.
del
país
es
la
república
Rusia presenta una muy buena posición en el ranking
mundial de exportaciones, ubicándose en el puesto número
trece; en cuanto al ranking de mayores importadores
mundiales, Rusia se encuentra en décimo séptimo lugar.
Desde la década del noventa, el país ha mantenido
relaciones mucho más cordiales con el resto del mundo,
siendo reflejo de esto la incorporación en muchos
organismos internacionales, como la ONU, el G-8, el
Consejo de Europa, la OSCE y la APEC entre otras.
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Cámara Argentina de Comercio
Departamento de Economía
Informe
Económico: 2011
Rusia Febrero
Economista Jefe
Gabriel Molteni
gmolteni@cac.com.ar
+5411-5300-9028
Analistas
Gonzalo de León
economia4@cac.com.ar
+5411-5300-9077
Lucía Giudice
economia5@cac.com.ar
+5411-5300-9079
Asistente
Paula Pellegrini
economia3@cac.com.ar
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