5. José Méndez Fabré Presidente de la Asociación Mexicana de

Abril del 2016
Ahorro en México
Datos generales
 De acuerdo a cifras de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, el ahorro
representa el 97.9% del PIB y ha venido creciendo a una tasa anual compuesta
del 12% en los últimos 10 años.*
 De acuerdo con un estudio del Fundación de Estudios Financieros (FUNDEF) se
estima necesario un ahorro del 135% en un periodo de quince años para
financiar un ritmo de crecimiento del PIB del 3.5%.
 Del ahorro total, el 66% corresponde al Ahorro Interno.
* No incluye tenencia de Valores de Renta Variable.
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Ahorro en México
Ahorro Interno
 Su crecimiento en los últimos 10 años ha sido, en promedio, del 10% anual y
representa el 64.7% del PIB.
 Los inversionistas institucionales participan con el 34% del Ahorro Interno.
 Cabe destacar, que la participación de los inversionistas institucionales como
proporción del PIB es la siguiente:
Inversionista Institucional
% PIB
SIEFORES
13.5
Fondos de Inversión
10.7
Aseguradoras
4.8
* Cifras a Febrero de 2016.
 El ahorro de particulares contribuye con el 18% del ahorro interno.
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Ahorro en México
En los últimos diez años, el Ahorro Forzoso ha triplicado sus recursos.
2.700.000
325%
2.400.000
2.100.000
1.800.000
1.500.000
1.200.000
900.000
600.000
300.000
0
2005
% PIB 6.1%
2006
2007
2008
2009
6.8%
7.2%
7.6%
9.3%
2010
10.2%
2011
10.5%
2012
2013
2014
2015
11.9%
12.4%
13.4%
13.5%
Millones de pesos.
Incluye CRV de los trabajadores cotizantes del IMSS e ISSSTE.
Fuente: INEGI, CONSAR
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Ahorro en México
De igual forma, en el mismo periodo el nivel de Ahorro Voluntario ha crecido a un
ritmo similar.
% PIB
5.0%
6.3%
7.4%
6.5%
7.9%
7.1%
9.3%
9.7%
8.1%
11.0%
10.8%
Millones de pesos.
Incluye Aportaciones Voluntarias SIEFORES, Activos Netos de Fondos de Inversión y Primas por Pensiones de
Aseguradoras.
Fuente: INEGI, CONSAR, CNSF, AMIB
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Ahorro en México
Ahorro Externo
 Del ahorro total, el 34% corresponde al Ahorro Externo, el cual ha tenido una
tasa de crecimiento anual promedio del 17% en los últimos diez años.
 El Ahorro Externo representa el 33.3% del PIB y está conformado de la forma
siguiente:
Tipo de Ahorro externo
% PIB
Tenencia de valores en manos
de extranjeros
13.5
Deuda sector público
9.9
Deuda sector privado
9.8
* No incluye tenencia de Valores de Renta Variable.
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Ahorro en México
Pilares de ahorro e inversión de largo plazo
Aportaciones obligatorias a fondos de
pensiones
Planes Privados de Pensión de las
empresas
Aportaciones Voluntarias para el Retiro
Es importante destacar que es necesario que el Ahorro Interno crezca a
tasas muy superiores a la de los últimos diez años, aun y cuando han sido
buenas, para sustentar el financiamiento y la inversión que requerirá el país
para su desarrollo y evitar depender del ahorro externo que nos podría
poner en una posición vulnerable ante ciclos económicos adversos.
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Comparativo Internacional de Ahorro e Inversión
50
46,004
45
43,33
40
35,66
35
27,97
30
27,32
25,33
25
23,35
22,03
22,00
20
18,83
20,66
18,39
21,48
21,35
23,77
20,46
22,47
20,39
20,24
19,68
18,73
17,21
16,36
19,89
15
17,16
12,82
10
5
0
China
Corea Alemania Japón
Rusia
España Francia Canadá
Ahorro interno bruto (% del PIB)
Fuente: INEGI,FMI. Cifras al cierre de diciembre 2015.
Chile
México Estados
Unidos
Brasil
Reino
Unido
Formación Bruta de Capital (% del PIB)
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Ahorro en México
 En México, existe un claro rezago en materia de pensiones con una tasa de
reemplazo del 31.5% con relación al promedio de la OCDE que es del 66%.
País
Grecia
Luxemburgo
Holanda
Dinamarca
España
Austria
Francia
Portugal
Suecia
Italia
Bélgica
Alemania
Reino Unido
Irlanda
UE 15
México
OCDE
Tasa de
Reemplazo
95.7
90.3
89.1
84.7
81.2
76.6
57.8
54.4
53.8
50.6
42.6
42.0
37.0
34.9
63.6
31.5
66.0
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Ahorro en México
 La principal causa de que nuestra tasa de reemplazo sea muy baja, es el nivel
de aportaciones al sistema de pensiones actual, de contribuciones definidas, por
lo que las condiciones actuales muestran la imperiosa necesidad de
incrementar las contribuciones, lo que se podría hacer a través del ahorro
voluntario.
 Considerando los indicadores de trayectoria laboral, esperanza de vida y niveles
de seguridad y bienestar actuales, se estima que la tasa de aportación para el
ahorro para el retiro debería ubicarse en el rango de entre 12 y 15% del
ingreso del trabajador contra el 6.5% actual (obligatorio régimen IMSS).
 El resultado financiero del sistema ha sido positivo, pues ha generado un
rendimiento promedio anual del 6.3%, en términos reales, pero aun así es
insuficiente.
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Planes Privados de Pensiones
 De acuerdo a las últimas cifras disponibles1, en el Sistema de Registro
Electrónico de Planes de Pensiones (SIREPP) de la CONSAR se encuentran
registrados 1,967 Planes que dan cobertura a 1’380,048 personas.
Tabla 1. Evolución del número de Planes de Pensiones registrados en el SIREPP
Fuente: CONSAR
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Planes Privados de Pensiones
 Estos vehículos para fomentar el ahorro voluntario de los trabajadores, fueron
afectadas de manera importante con la Reforma Fiscal del 2014, que limitó la
deducción de las empresas las aportaciones a los Fondos de Pensiones y
Jubilaciones de sus empleados, lo que desincentiva considerablemente el
otorgamiento de esta prestación (bajó del 100% al 47 y 53%).
 El hecho de que estas erogaciones no puedan ser deducidas de la base
gravable de las empresas, ha originado que estas prestaciones sean canceladas
o sustituidas por otros beneficios de corto plazo, cuya deducción se pueda
realizar.
 Lo anterior, impacta de manera considerable el monto que los trabajadores
tendrán acceso al momento de su retiro y, sobre todo, perderán una opción de
jubilación adicional a la que existe con cargo al Gobierno Federal.
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Planes Privados de Pensiones
 Es importante mencionar, que los activos totales de los Planes Privados de
Pensiones ascienden a $504,292 millones de pesos, de los cuales el 53% está
invertido en valores gubernamentales y un 40% entre el mercado accionario y
valores de deuda privada.
Con lo anterior se demuestra que los Planes Privados de Pensiones
representan una fuente importante de financiamiento tanto para el Gobierno
como para el sector privado.
 No incentivar el crecimiento de estos Planes Privados de Pensiones, significará
la concentración de toda la carga del pago de pensiones del sector formal
en los sistemas públicos, ya que de no modificarse la regulación actual,
habremos perdido uno de los pocos mecanismos de ahorro voluntario de largo
plazo que existen en México.
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Propuesta del sector financiero para el Ahorro
Previsional a Largo Plazo
 Con una visión estratégica para encausar el desarrollo del país hacía prácticas
que nos acerquen a una mayor cultura de ahorro y previsión social, las
Asociaciones gremiales del Sistema Financiero (ABM, AMAFORE, AMIS y AMIB)
desarrollamos de forma conjunta la “Propuesta para impulsar una política de
Ahorro previsional a largo plazo, a través de los Planes Privados de
Pensiones y Ahorro Voluntario individual”.
 Con ello, se busca contribuir al fortalecimiento de las Metas Nacionales
establecidas en el Plan Nacional de Desarrollo 2013-2018, por lo que se
plantean esquemas para impulsar una política de ahorro previsional a largo
plazo, incrementando de esta forma, la tasa de reemplazo esperada y lograr un
mayor fondeo del Sistema de Pensiones.
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Propuesta del sector financiero para el Ahorro
Previsional a Largo Plazo
 Los ejes rectores de la propuesta consisten en lo siguiente:
 Revisar
diferentes alternativas que podrían incorporarse en la
regulación fiscal para otorgar algún tipo de incentivo tanto a las personas
físicas como a los patrones para fomentar el Ahorro Voluntario.
 Que los recursos administrados puedan ser portables en cualquier
intermediario financiero que cuente con el vehículo de inversión autorizado
para este tipo de ahorro.
 Contar con lineamientos para incluir a los no asalariados (profesionales
independientes) y auto-empleados, a los esquemas de Ahorro para el
Retiro.
 Garantizar que los requisitos que apliquen a las entidades que administren
el ahorro voluntario, sean iguales para cualquier entidad financiera.
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Propuesta del sector financiero para el Ahorro
Previsional a Largo Plazo
 Adicionalmente, deben considerarse otros aspectos importantes para generar el
cambio que se requiere en materia de Ahorro a largo plazo son:

Promover a la empresa como el vehículo de ahorro de largo plazo,
utilizando su estructura de la empresa como promotor, facilitador y retenedor,
así como regulador de los mecanismos de portabilidad, generando los
estímulos para que la empresa los promueva.

Eliminar topes de inversión de los fondos de pensiones en valores de
deuda, para promover inversiones de largo plazo en los mercados de
capitales.

Libre competencia entre intermediarios financieros en la administración
de los recursos de ahorro voluntario, generando menores costos
administrativos y mayor rendimiento (menos comisiones) con una difusión y
promoción amplia (gremial) del ahorro para el retiro.

Revisar la metodología para determinar tasa de retención sobre
intereses (para 2016 de 0.50%) que inhibe la inversión en estos vehículos y
sobre todo no considerar la tasa máxima de ISR para personas físicas para
su cálculo.
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Propuesta del sector financiero para el Ahorro
Previsional a Largo Plazo
 Contar con mayores opciones para el retiro que contribuyan a disminuir la
carga social para el Gobierno Federal.
 Incrementar el ahorro voluntario alentando a las personas para hacerlo
de manera automática a través de las empresas en las que laboran o de
las asociaciones o cámaras de profesionales independientes, el cual
puede ir acompañado de una opción de salida que otorgaría a los
trabajadores la alternativa de no contribuir si así lo deciden.
 Generar un círculo virtuoso entre ahorro de largo plazo > inversión >
financiamiento > crecimiento económico > empleo > consumo > recaudación
= bienestar económico y social.
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