PDU]R,1)250$&,21(6725 ůĚşĂϳĚĞũƵŶŝŽ͕ĞŶĞůĐŽŶǀĞŶƚŽĚĞ>ůƵĐŵĂũŽƌ͕ĐĞůĞďƌĂŵŽƐ Ğů ĐĞŶƚĞŶĂƌŝŽ ĚĞ ůĂ ŵƵĞƌƚĞ ĚĞ &ƌ͘ ŶƚŽŶŝŽ ZŝƉŽůů͘ ůĂƐ ϭϵ͘ϯϬŚ ƐĞ ĐĞůĞďƌſ ƵŶĂ ƐŽůĞŵŶĞ ƵĐĂƌŝƐƚşĂ ƉƌĞƐŝĚŝĚĂ ƉŽƌ 5HVWDXUDGRUGHOD7HUFHUD ŶƵĞƐƚƌŽ ŽďŝƐƉŽ ͘ :ĂǀŝĞƌ ^ĂůŝŶĂƐ͕ ŽďŝƐƉŽ ĚĞ DĂůůŽƌĐĂ LJ ĐŽŶĐĞůĞďƌĂĚĂ ƉŽƌ ŶƵŵĞƌŽƐŽƐ ƌĞůŝŐŝŽƐŽƐ ĚĞ ůĂ d͘K͘Z͕͘ ,ĞƌŵĂŶŽƐ 2UGHQ5HJXODUGH DĞŶŽƌĞƐĚĞWĞƚƌĂ͕:ĞƐƵŝƚĂƐ͕DD͘^^͘͘LJƵŶŐƌĂŶŶƷŵĞƌŽĚĞƐĂͲ 6DQ)UDQFLVFRGH$VtV ĐĞƌĚŽƚĞƐƐĞĐƵůĂƌĞƐ͘,ƵďŽƵŶĂŶƵƚƌŝĚĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶĚĞůĂŝŶƚĞƌͲ ĨƌĂŶĐŝƐĐĂŶĂĚĞDĂůůŽƌĐĂ͕ĞƌŵŝƚĂŹŽƐĚĞ^͘ŶƚŽŶŝŽLJ^͘WĂďůŽ͕ůŽƐĚŝƌĞĐƚŽƌĞƐLJƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ĚĞŶƵĞƐƚƌŽƐĐŽůĞŐŝŽƐĐŽŵŽƚĂŵďŝĠŶůŽƐůĂŝĐŽƐƋƵĞĐŽůĂďŽƌĂŶĐŽŶŶŽƐŽƚƌŽƐ͘ĂďĞƐĞŹĂůĂƌ ůĂĐĂŶƚŝĚĂĚĚĞĨŝĞůĞƐ͕ƉƌſdžŝŵŽƐĂůĐŽŶǀĞŶƚŽLJĂůĂƉĂƌƌŽƋƵŝĂ͕ƋƵĞůůĞŶĂƌŽŶƉŽƌĐŽŵƉůĞƚŽůĂ ŝŐůĞƐŝĂĚĞŶƵĞƐƚƌŽŽŶǀĞŶƚŽ͘ Ŷ ůĂ ŚŽŵŝůşĂ ͘ :ĂǀŝĞƌ ĚĞƐƚĂĐſ ůĂ ĨŝŐƵƌĂ ĚĞů W͘ ŶƚŽŶŝŽ ĐŽŵŽ ƵŶ ŚŽŵďƌĞ ĚĞ ĨĞ͕ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞũſŐƵŝĂƌƉŽƌĞůƐƉşƌŝƚƵŚĂƐƚĂůůĞŐĂƌĂĐŽŶͲ ƐĞŐƵŝƌƐƵƐƵĞŹŽƌĞĂůŝnjĂĚŽ͘ ĞƐƉƵĠƐ ĚĞ ůĂ ŵŝƐĂ ƚƵǀŽ ůƵŐĂƌ ůĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂͲ ĐŝſŶĚĞůůŝďƌŽ͗͞ůW͘ŶƚŽŶŝŽZŝƉŽůů͗ƐĞŶĐŝůůŽLJ ƐĂŶƚŽ͕ ƌĞƐƚĂƵƌĂĚŽƌ ĚĞ ůĂ dĞƌĐĞƌĂ KƌĚĞŶ ZĞͲ ŐƵůĂƌ ĚĞ ^ĂŶ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ͟ ĚĞ &ƌ͘ ^ĂůǀĂĚŽƌ ĂͲ ďŽƚd͘K͘Z͘ŶůĂŵŝƐŵĂ͕ĞůĂƵƚŽƌ͕ƉƌĞƐĞŶƚſůĂ ĨŝŐƵƌĂ ĚĞů W͘ ŶƚŽŶŝŽ ZŝƉŽůů ĐŽŵŽ ƵŶ ĐƌŝƐƚŝĂŶŽ͕ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌ͕ ŚŽŵďƌĞ ƐĞŶĐŝůůŽĚĞƉƵĞďůŽ͘ůĂǀĞnjƋƵĞŶŽƐĚĞƐĐƵďƌşĂƐƵŵŽĚŽĚĞďƵƐĐĂƌĂů ^ĞŹŽƌ LJ ĚĞũĂƌ ƉĂƌĂ ŽƚƌŽƐ͕ ŵĞũŽƌ ƉƌĞƉĂƌĂͲ ĚŽƐ͕ ůĂ ŵĂƌĐŚĂ ĚĞ ůĂ ĨƌĂƚĞƌŶŝĚĂĚ LJ ďĂũŽ ůĂ ŵŝƌĂĚĂ ĚĞ ůĂ sŝƌŐĞŶ /ŶŵĂĐƵůĂĚĂ͘ ĞƐĚĞ ĂƋƵşůĂƐŐƌĂĐŝĂƐĂ&ƌ͘^ĂůǀĂĚŽƌƉŽƌĞƐƚĞďĞůůŽ ůŝďƌŽ͘ ĞƐƉƵĠƐ͕ ĞŶ ůĂ ĐĂůůĞ ĚĞĚŝĐĂĚĂ Ăů W͘ ZŝƉŽůů͕ ĐŽŵƉĂƌƚŝŵŽƐƵŶƌĞĨƌĞƐĐŽƉƌĞƉĂƌĂĚŽƉŽƌůĂ ŵŝƐŵĂŐĞŶƚĞ͘>ĂĐĞůĞďƌĂĐŝſŶĚĞĞƐƚĞĐĞŶƚĞͲ ŶĂƌŝŽ ŶŽƐ ŚĂ ůůĞŶĂĚŽ ĚĞ ƵŶĂ ƉƌŽĨƵŶĚĂ ĂůĞŐƌşĂ ĨƌĂƚĞƌŶĂ LJ ĨƌĂŶĐŝƐĐĂŶĂ͘ YƵĞ ĞƐƚĞ ĐĞŶƚĞŶĂƌŝŽƐĞĂƉĂƌĂŶŽƐŽƚƌŽƐ͕&ƌĂŶĐŝƐĐĂŶŽƐ d͘K͘Z͕͘ ƵŶĂ ĂĐĐŝſŶ ĚĞ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ŝŽƐ LJ ƵŶ ĐĂŵŝŶŽ ƚĂŵďŝĠŶ Ă ƐĞŐƵŝƌ͕ ƉƵĞƐƚŽ ƋƵĞ ůĂƐ ĐŝƌĐƵŶƐƚĂŶĐŝĂƐĂĐƚƵĂůĞƐŶŽƐŽŶŵĞũŽƌĞƐƋƵĞ ůĂƐƋƵĞǀŝǀŝĞƌŽŶŶƵĞƐƚƌŽƐŚĞƌŵĂŶŽƐĞŶƐƵƐ ŝŶŝĐŝŽƐLJĞů^ĞŹŽƌůĞƐĂĐŽŵƉĂŹſ͘ EdKE/KZ/WK>> EŽƚŝĐŝĂĚĞůĞŶƚĞŶĂƌŝŽĞŶǁǁǁ͘ĂƌĐŚŝŵĂĚƌŝĚ͘ĞƐ >ŽƐ&ƌĂŶĐŝƐĐĂŶŽƐĚĞůĂdĞƌĐĞƌĂKƌĚĞŶZĞŐƵůĂƌ͕ƉƌĞƐĞŶƚĞƐĞŶůĂĂƌĐŚŝĚŝſĐĞƐŝƐ ĚĞƐĚĞĞůĂŹŽϭϵϰϬ͕ƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞĞŶůĂƐƉĂƌƌŽƋƵŝĂƐĚĞ^ƚŽEŝŹŽ ĚĞĞďƷ͕^ĂŶŝĞŐŽLJ^ĂŶ&ƌĂŶĐŝƐĐŽĚĞƐşƐ͕LJĞŶĞůĐŽůĞŐŝŽZĂŝŵƵŶĚŽ>ƵůŝŽ͘ ů Ϯϵ ĚĞ ŵĂLJŽ ĐĞůĞďƌĂƌŽŶ Ğů ĐĞŶƚĞŶĂƌŝŽ ĚĞ ůĂ ŵƵĞƌƚĞ ĚĞů W͘ ŶƚŽŶŝŽ ZŝƉŽůů ^ĂůǀĄ͕ƌĞƐƚĂƵƌĂĚŽƌĚĞůĂƌĂŵĂŵĂƐĐƵůŝŶĂĚĞůĂdĞƌĐĞƌĂKƌĚĞŶZĞŐƵůĂƌĞŶƐͲ ƉĂŹĂ͘ŶŵĞĚŝŽĚĞůĂƐŽůĞŵŶŝĚĂĚĚĞůŽƌƉƵƐ͕ĞŶůĂƉĂƌƌŽƋƵŝĂĚĞ^ĂŶŝĞŐŽ ;ǀĚĂ͘^ĂŶŝĞŐŽ͕ϲϭͿ͕ĂůĂƐϭϵ͛ϯϬŚ͕͘ƐĞĐĞůĞďƌſƵŶĂŵŝƐĂĚĞĂĐĐŝſŶĚĞŐƌĂͲ ĐŝĂƐ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ Ğů W͘ ŶƚŽŶŝŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐſ ĐŽŵŽ ĚŽŶ ĚĞ ŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ KƌĚĞŶ ĞŶ ƐƉĂŹĂ͕ƉƌĞƐŝĚŝĚĂƉŽƌ&ƌ͘DĂŶƵĞůZŽŵĞƌŽ͕ǀŝĐĂƌŝŽƉƌŽǀŝŶĐŝĂů͘ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ͕ ƚƵǀŽ ůƵŐĂƌ ƵŶĂ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐŝĂ͕ Ă ĐĂƌŐŽ ĚĞ &ƌĂ :ŽĂŶ sŝĚĂů͕ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝďƵũſ ƵŶĂƐĞŵďůĂŶnjĂŚŝƐƚſƌŝĐĂĚĞůW͘ŶƚŽŶŝŽZŝƉŽůů͘