Oracle - Facultad de Ciencias Económicas

UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
UNIDAD DE INFORMATICA
TEMA DE INVESTIGACION: ORACLE
AREA DE INVESTIGACION: BASES DE DATOS Y BOLSA DE VALORES
TUTOR:
ALVARO PALACIOS
MONITORES:
ANGELA OSPINA
HECTOR VARGAS
ENTREGA FINAL PRIMERA PARTE
JUNIO DE 2003
TABLA DE CONTENIDO
OBJETIVOS ESPECIFICOS .....................................6
¿Qué hace un Sistema de Información? ......................9
INTRODUCCION A LA INVESTIGACION ..........................10
CAPITULO 1 .................................................13
INTRODUCCÍÓN AL UML ........................................13
Modelos y Diagramas del UML ..............................14
Diagramas de estructura estática ......................18
Diagramas de Comportamiento ............................18
Diagramas de Interacción ...............................18
Diagramas de implementación ............................18
Diagrama de clases .....................................21
Diagrama de casos de uso ...............................22
Diagrama de actividades ................................23
Diagrama de colaboraciones .............................24
OTRAS CARACTERISTICAS Y TERMINOS FUNDAMENTALES ...........26
Herencia ...............................................26
Asociaciones .............................................26
Agregación .............................................27
Asociaciones .............................................28
CAPITULO 2 .................................................30
Introducción a la Bolsa de Valores .......................30
Circuito de Inversión en Bolsa ...........................32
Los intermediarios .....................................32
1. Apertura de una cuenta .............................33
2. Tratamiento de las órdenes .........................33
3. La liquidación .....................................34
OPERACIONES DE BOLSA AL CONTADO ........................34
Los Productos en Bolsa .................................36
Títulos según la clase de Renta ..........................36
Renta Variable .........................................36
1. Las acciones .......................................36
Los índices bursátiles ................................37
2. La Renta Fija .......................................39
Bonos .................................................40
AGENTES QUE PARTICIPAN EN LAS TRANSACCIONES DE BOLSA ...40
Firmas de Corredores de Bolsa .........................40
El
inversionista .....................................41
Otras características del mundo financiero ............42
Los ciclos bursátiles .................................42
Mercados perfectos e imperfectos ......................43
Comportamiento racional ...............................43
Certeza e incertidumbre ...............................43
Tipos de Análisis ........................................44
Análisis Top-Down (de arriba a abajo) .................46
Análisis Bottom-Up (de abajo a arriba) ................47
Desagregación de Tipos de Análisis .....................48
1. Análisis Macroeconómico ............................48
2. Análisis Sectorial .................................50
3. Análisis de Empresa ................................51
Análisis de Mercado ...................................55
Política de inversiones ...............................56
Política de financiación ..............................56
Criterios de Valoración Bursátil .......................57
1. Parámetros Bursátiles ..............................57
Otros Conceptos determinantes .........................61
Riesgo ................................................61
¿Qué métodos son los más utilizados a la hora de
analizar la rentabilidad de una inversión? ............63
Período de Retorno de una inversión (PR) (o payback en
inglés) ...............................................65
Otros Conceptos muy importantes ........................65
Valor residual de la empresa ..........................65
INDICADORES BURSÁTILES PARA LA VALORACIÓN ACCIONARIA EN
COLOMBIA .................................................67
ÍNDICE BETA (BETA) ....................................69
RENDIMIENTO DE LOS DIVIDENDOS (YIELD) .................70
CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL ...............................70
BURSATILIDAD ..........................................70
LIQUIDEZ BURSÁTIL .....................................71
Precio de la acción: ..................................71
Volumen transado total y cantidad de acciones: ........72
CAPITULO 3 .................................................73
DISEÑO DEL SISTEMA DE INFORMACION ........................73
CUESTIONARIO BASE PARA DESARROLLAR SISTEMA DE INFORMACION
QUE MANEJE INFORMACION SOBRE BOLSA DE VALORES, UTILIZANDO
METODOLOGIA UML ........................................73
ENTREVISTAS ............................................95
ENTREVISTA BASE
PARA EL DISEÑO DE UN SISTEMA DE
INFORMACION PARA LA TOMA DE DECISIONES DE INVERSION ....95
ENTREVISTA 1- Doctor Henry Martínez Forero .............98
ENTREVISTA 2- Doctor Gustavo Acuña Corredor ...........107
DIGRAMAS DE UML ...........................................117
DIGRAMAS DE CASOS DE USO ................................117
DIGRAMAS DE CLASES ....................................120
DIAGRAMAS DE ACTIVIDAD ................................122
DIAGRAMA DE COLABORACION ..............................123
OBJETIVO GENERAL
Analizar, diseñar y desarrollar una base de datos para el
manejo
de
información
de
Bolsa,
teniendo
en
cuenta
los
siguientes aspectos:
1. El análisis debe ser hecho con metodología UML
2. Debe
contemplar
la
mayor
cantidad
de
información
referente a la toma de decisiones en este campo
3. El diseño de la base de datos debe estar hecho en UML
también
4. El desarrollo debe ser hecho en Oracle
5. La base de datos debe tener información real lo más
actualizada posible
6. Se debe llegar hasta consultas e informes
OBJETIVOS ESPECIFICOS
Dadas las limitaciones de tiempo y el proyecto tan ambicioso
al que nos enfrentamos, creemos importante desarrollar el
proyecto en 2 fases. Dependiendo de los alcances del tiempo y
el
análisis
sobre
la
marcha,
Los
objetivos
específicos
a
desarrollar son:
1. Dominio conceptos de orientación a objetos
2. Aprender la funcionalidad de diagramas de UML
3. Conocimiento profundo de la Bolsa de Valores y todos los
conceptos e información fundamental que se trabaja en el
mundo bursátil
4. Determinar cual es la información determinante para una
decisión de Inversión
5. Analizar y esclarecer la clase de información que hay
sobre bolsa de valores y cuales son los usuarios que
necesitan esa información.
6. Creación del modelo de sistema de información utilizando
metodología UML
7. Dominio
de
Oracle,
con
énfasis
en
la
creación
de
consultas e informes
8. Diseño de la Base de Datos con metodología UML
9. Consecución de la Bases de Datos de Valores con diversos
entes, que puedan suministrar la clase de información
requerida de acuerdo a nuestro sistema de información,
asegurando
el
compromiso
de
recibir
actualizaciones
permanentes
10.
Desarrollo de aplicaciones financieras
11.
Diseño de los módulos del sistema de Información
12.
Desarrollo del modelo entidad relación de la DB en
Oracle
13.
Montaje de la información en el manejador
14.
Generar consultas e informes
15.
Impulsar
Facultad
de
investigación,
en
la
Unidad
Ciencias
para
Económicas
futuras
Oracle, UML y Finanzas.
de
Informática
nuevas
de
la
líneas
de
profundizaciones
como
es
INTRODUCCION A UN SISTEMA DE INFORMACION
Históricamente,
el
concepto
de
la
información
ha
venido
cambiando, encontrando nuevas utilidades y propiedades. En el
enfoque sistémico se trabaja como un sistema que recoge los
datos
de
los
destinatarios
función.
subsistemas
en
la
forma
para
que
llevarlos
es
más
hasta
apropiada
según
sus
su
El último eslabón de este sistema lo constituye la
alta dirección que toma la información de tipo estratégico
para las decisiones de alta política de la empresa.
De esta manera, aunque los empresarios han venido usando la
información
desde
considerable
del
hace
siglos,
interés,
entre
ha
habido
los
un
incremento
gerentes,
por
los
sistemas de información en las últimas décadas.
Adicionalmente,
la
complejidad
de
las
organizaciones
contemporáneas y su alta interdependencia de los fenómenos
del
entorno,
los
avances
de
la
tecnología
y
la
demanda
creciente de información por las entidades de control han
ampliado las fronteras del sistema de información propio de
una empresa.
Es así, como un Sistema de Información puede ser definido
como
una
colección
de
personas,
procedimientos
y
equipos
diseñados, construidos, operados y mantenidos para recoger,
registrar,
información
procesar,
almacenar,
recuperar
y
visualizar
¿Qué hace un Sistema de Información?
Las operaciones fundamentales pueden a:
•
Recibe datos (información).
•
Actúa sobre ellos y genera información.
•
Salida de la información al usuario (que puede ser un
gerente, un administrador o un directivo)
•
Se retroalimenta
INTRODUCCION A LA INVESTIGACION
Analizar, diseñar y desarrollar una base de datos para el
manejo de información de Bolsa, no es una tarea sencilla, es
necesario engranar los datos a un flujo que permita generar
un valor agregado.
Lo más importante cuando tratamos de diseñar un sistema de
información
es
hacer
un
análisis
congruente
de
nuestras
verdaderas necesidades, recursos, ventajas y limitaciones.
Para este caso concreto, elegimos UML con el fin de generar
el modelo de abstracción del sistema y la estructura entidad
relación de nuestra de Base de Datos. El desarrollo de esta
será hecho en Oracle, dado que es uno de los manejadores mas
robustos, poderosos y sobresalientes del mercado como se ha
comprobado por numerosos estudios.
Hemos
dimensionado
recursos,
el
dadas
análisis
en
las
limitaciones
UML
de
4
de
tiempo
diagramas
y
de
específicos:
Casos de Uso, Clases, Colaboración y Actividades, y en cuanto
a
nuestra Base de Datos, la meta es llegar hasta informes y
consultas.
Justificando
permito
la
hacer
utilización
una
breve
de
herramientas
descripción
potencialidades y beneficios potenciales:
de
concretas,
sus
me
principales
UML
es
reglas
un
lenguaje
para
objetivo
que
combinar
de
proporciona
palabras
posibilitar
la
de
un
ese
vocabulario
vocabulario
comunicación.
Un
y
las
con
el
lenguaje
de
modelado es un lenguaje cuyo vocabulario y reglas se centran
en la representación conceptual y física de un sistema. UML
es un lenguaje para los planos de software, con
vocabulario
y las reglas que indican como crear y leer modelos bien
formados.
UML es algo más que un montón de símbolos gráficos. Más bien,
detrás de cada símbolo en la notación UML hay una semántica
bien
definida.
De
esta
manera,
un
desarrollador
puede
escribir un modelo en UML, y otro desarrollador o incluso
otra
herramienta,
puede
interpretar
ese
modelo
sin
ambigüedad, es un lenguaje grafico que trasciende el código;
Al escribir modelos en UML se facilita la comunicación
En este caso concreto, utilizaremos la metodología UML para
el análisis y diseño de
una base de datos como parte del
sistema de Información que queremos implementar.
El Lenguaje de Modelamiento Unificado (UML - Unified Modeling
Language) es un lenguaje gráfico para visualizar, especificar
y
documentar
desarrollo
cosas
de
cada
una
software.
conceptuales
como
de
las
UML
entrega
lo
son
partes
una
que
comprende
forma
procesos
de
de
el
modelar
negocio
y
funciones de sistema, además de cosas concretas como lo son
escribir clases en un lenguaje determinado, esquemas de base
de datos y componentes de software reusables.
Para
el
desarrollo
de
la
base
de
datos,
trabajaremos
en
Oracle 9i Database, como uno de los manejadores de Bases de
Datos mas robustos y potentes.
Los manejadores de Datos son una poderosa herramienta para
las
organizaciones
interconectividad
y
del
siglo
soluciones
XXI,
a
permitiendo
tiempo.
Como
gran
soluciones
totales a nivel macro, Oracle es de los pesos pesados, ofrece
toda una gama de productos y servicios relacionados a este
rubro de las Tecnologías de Información. Es, hoy por hoy, la
base
de
datos
más
utilizada
y
difundida
en
el
mundo
corporativo, especialmente en Internet.
Oracle es un manejador de base de datos que hace uso de todos
los recursos a través de sus estructuras de hardware, para
garantizar
amplia
su
aprovechamiento
información.
al
máximo
Proporciona
en
la
ambientes
capacidad
con
de
almacenamiento de manera consecuente.
La investigación tomará como FOCO FUNCIONAL al analista de
sistemas
y
al
administrador
que
finalmente
son
los
que
desarrollan la herramienta y le sacan el mejor provecho al
sistema
respectivamente.
Con
esta
lógica,
el
papel
del
Administrador será fundamental para el desarrollo de este
sistema de Información.
CAPITULO 1
INTRODUCCÍÓN AL UML
El
UML
(Lenguaje
herramientas
Unificado
más
de
emocionantes
Modelado)
en
el
es
una
mundo
de
las
actual
del
desarrollo de sistemas, se usa para especificar, visualizar,
construir y documentar artefactos de un sistema de software.
Esto
se
generar
debe
a
diseños
que
permite
que
a
capturen
los
creadores
sus
ideas
de
en
sistemas
una
forma
convencional y fácil de comprender para comunicarlas a otras
personas. El desarrollo de sistemas es la creación de un
programa
para
un
problema
que
debe
documenta
el
cliente,
ser
problema
este
último
resuelto.
del
Un
cliente
es
quien
analista
y
lo
tiene
el
el
que
a
los
es
comunica
desarrolladores, que son los programadores que generarán el
programa
que
resolverá
el
problema
y
lo
distribuirán
en
equipos de computación.
Este
lenguaje
diagramas
consiste
estándar
para
en
un
conjunto
modelar
de
sistemas
notaciones
y
orientados
a
objetos, que describe la semántica esencial de lo que estos
diagramas y símbolos significan.
UML se puede usar para modelar distintos tipos de sistemas:
sistemas de software, sistemas de hardware, y organizaciones
del mundo real. Se usa para entender, diseñar, configurar,
mantener
y
controlar
la
información
sobre
los
sistemas
a
construir.
UML es un lenguaje: Un lenguaje proporciona un vocabulario y
las reglas para combinar palabras de ese vocabulario con el
objetivo de posibilitar la comunicación, como representación
de un sistema
Potencialidades de UML:
Primero:
UML
gráficos.
es
Más
algo
bien,
más
que
detrás
un
de
montón
cada
de
símbolos
símbolo
en
la
notación UML hay una semántica bien definida. De esta
manera, un desarrollador puede escribir un modelo en
UML, y otro desarrollador o incluso otra herramienta,
puede
interpretar
ese
modelo
sin
ambigüedad
Segundo: UML es un lenguaje grafico que trasciende el
código
Tercero:
Al
escribir
modelos
en
UML
se
facilita
la
comunicación
Modelos y Diagramas del UML
Un modelo captura una vista de un sistema del mundo real. Es
una
abstracción
propósito.
aspectos
Así,
del
de
dicho
el
modelo
sistema
que
sistema,
describe
son
considerando
un
completamente
relevantes
al
cierto
aquellos
propósito
del
modelo, y a un apropiado nivel de detalle.
Un proceso de desarrollo de software debe ofrecer un conjunto
de modelos que permitan expresar el producto desde cada una
de las perspectivas de interés
El código fuente del sistema es el modelo más detallado del
sistema (y además es ejecutable). Sin embargo, se requieren
otros modelos. Cada modelo es completo desde su punto de
vista
del
sistema,
sin
embargo,
existen
relaciones
de
trazabilidad entre los diferentes modelos.
DIAGRAMAS DE UML
Un Diagrama es una representación gráfica de una colección de
elementos de modelado, a menudo dibujada como un grafo conexo
de
arcos
(relaciones)
y
vértices
(otros
elementos
del
modelo).
Un diagrama no es un elemento semántico, un diagrama muestra
representaciones de elementos semánticos del modelo, pero su
significado
no
representados.
se
ve
afectado
por
la
forma
en
que
son
En UML, cada proyecto de modelado es divido en un número de
diagramas que representan las diferentes vistas del proyecto
y
estos
diagramas
juntos
son
los
que
representa
la
arquitectura del proyecto.
La
explicación
de
los
modelos
en
UML
se
basa
en
los
diagramas, en lugar de vistas o anotación, ya que son éstos
su esencia. Cada diagrama usa la anotación pertinente y la
suma de estos diagramas crean las diferentes vistas.
Para entender la metodología, Las vistas existentes en UML
son:
•
Vista casos de uso: Se forma con los diagramas de casos
de uso, colaboración, estados y actividades.
•
Vista de diseño: Se forma con los diagramas de clases,
objetos, colaboración, estados y actividades.
•
Vista de procesos: Se forma con los diagramas de la
vista
de
diseño.
Recalcando
las
clases
y
objetos
referentes a procesos.
•
Vista de implementación: Se forma con los diagramas de
componentes, colaboración, estados y actividades.
•
Vista
de
despliegue:
Se
forma
con
los
diagramas
de
despliegue, interacción, estados y actividades.
Conceptualmente, las más importantes se refieren a:
Vista de caso de uso de un sistema enfoca los casos de uso
que describe el desempeño del sistema tal como lo ven los
usuarios
finales,
analistas
y
ensayistas.
Existe
para
especificar las fuerzas que comparte la arquitectura de un
sistema.
En
UML
los
aspectos
estáticos
dentro
de
este
panorama son capturados en diagramas de caso de uso y los
dinámicos en este panorama son capturados en diagramas de
interacción, de estado y de actividad.
Vista de diseño de un sistema abarca las clases, interfaces,
y colaboraciones que forman el vocabulario del problema y su
solución.
Este
requerimientos
panorama
principalmente
funcionales
del
sistema,
soporta
es
decir,
los
los
servicios que el sistema debe proporcionar a sus usuarios. En
UML el aspecto estático de este panorama es capturado en los
diagramas de clases y los de objeto, el aspecto dinámico de
este
punto
de
vista
son
capturados
en
los
diagramas
de
interacción, diagramas de estado y de actividad.
Vista de proceso de un sistema enfoca los hilos de control y
procesos
que
conforman
sincronización.
los
mecanismos
Principalmente,
de
direcciona
concurrencia
el
y
desempeño,
escalabilidad y duración del sistema.
Vista
de
implementación
componentes
liberar
el
y
archivos
sistema
de
que
un
son
físico.
sistema
usados
Este
comprende
para
panorama
los
ensamblar
y
direcciona
principalmente el manejo de configuración de la liberación
del sistema. Con UML el aspecto estático de este panorama es
capturado en diagramas de componentes; y el aspecto dinámico
es capturado en los diagramas de interacción de estado y
actividad.
Vista de instalación (deployment) de un sistema comprende los
nodos forman la topología de hardware del sistema dentro de
las cuales el sistema se ejecuta. Direcciona principalmente
la
distribución,
entrega
e
instalación
de
las
partes
que
lleva a cabo el sistema físico. En UML el aspecto estático es
capturado en los diagramas de estructura y el dinámico en los
diagramas de interacción, estado y actividad.
Los diagramas empleados en UML son:
Diagramas de estructura estática
•
Diagrama de Casos de Uso
•
Diagrama de Clases
•
Diagrama de Objetos
Diagramas de Comportamiento
•
Diagrama de Estados
•
Diagrama de Actividad
Diagramas de Interacción
•
Diagrama de Secuencia
•
Diagrama de Colaboración
Diagramas de implementación
•
Diagrama de Componentes
•
Diagrama de Despliegue
Es importante destacar que un modelo UML describe lo que
supuestamente hará un sistema, pero no dice cómo implementar
dicho sistema.
Aunque
UML
está
compuesto
por
muchísimos
diagramas,
sintetizando, los más importantes son:
Área
Vista
Diagramas
Conceptos Principales
Clase,
Vista Estática
Diagrama
asociación,
de generalización,
Clases
dependencia,
realización,
interfaz.
Vista
de
Casos Diagramas
de Uso
de
Casos de Uso
Implementación
Vista
Despliegue
de Diagramas
Despliegue
Uso,
asociación,
de Componente,
Componentes
de Diagramas
de
Actor,
extensión,
generalización.
Estructural
Vista
Caso
interfaz,
dependencia, realización.
de
Nodo,
dependencia,
localización.
componente,
Vista de Estados Diagramas
de máquina
de Estado,
Estados
evento,
transición, acción.
Estado,
Vista
de Diagramas
actividad
actividad,
de transición,
Actividad
determinación,
división,
unión.
Dinámica
Diagramas
de Interacción,
Secuencia
Vista
mensaje, activación.
de
interacción
Diagramas
Colaboración
Área
Administración
Vista
Diagramas
o Vista de Gestión Diagramas
Gestión de modelo de modelo
Clases
Extensión de UML
Todos
Todas
objeto,
de
Colaboración,
interacción,
rol
de
colaboración, mensaje.
Conceptos Principales
de Paquete,
subsistema,
modelo.
Restricción,
estereotipo,
valores, etiquetados.
DIAGRAMAS UTILIZADOS EN ESTA INVESTIGACION
A continuación, por limitaciones de espacio, se describirán
brevemente los 4 diagramas de interés y los conceptos que
representan.
Diagrama de clases
Las cosas que nos rodean tienen atributos (propiedades) y
realizan determinadas acciones. Podríamos imaginar cada una
de esas acciones como un conjunto de tareas.
Las cosas naturalmente se albergan en categorías. A tales
categorías las llamaremos clases. Una clase es una categoría
o grupo de cosas que tienen atributos y acciones similares.
La siguiente figura le muestra un ejemplo de la notación del
UML que captura los atributos y acciones de una lavadora. Un
rectángulo es el símbolo que representa a la clase, y se
divide en tres áreas. El área superior contiene el nombre, el
área central contiene los atributos, y el área inferior las
acciones.
Un
diagrama
de
clases
está
formado
por
varios
rectángulos de este tipo conectados por líneas que muestran
la manera en que las clases se relacionan entre sí.
Los
diagramas
de
clases
colaboran
en
lo
referente
al
análisis. Permiten que el analista hable a los clientes en su
propia terminología, lo cual hace posible que los clientes
indiquen importantes detalles de los problemas que requieren
ser resueltos.
Las
clases
representan
el
vocabulario
de
un
área
del
conocimiento. Las Conversaciones con el cliente o un experto
en el tema, son fundamentales para identificar las clases que
conforman el sistema. Los sustantivos serán las clases del
modelo y los verbos serán las operaciones.
Diagrama de casos de uso
Un caso de uso es una descripción de las acciones de un
sistema
desde
el
punto
de
vista
del
usuario.
Para
los
desarrolladores del sistema, ésta es una herramienta valiosa,
ya que es una técnica de aciertos y errores para obtener los
requerimientos
usuario.
Esto
del
es
sistema
desde
importante
si
la
el
punto
de
finalidad
es
vista
del
crear
un
sistema que pueda ser utilizado por la gente en general.
Como
ejemplo
sencillo,
Usted
utiliza
una
lavadora,
obviamente, para lavar su ropa. La próxima figura le muestra
cómo representaría esto en un diagrama de casos de uso UML.
El actor (la entidad que inicia el caso de uso) puede ser una
persona u otro sistema. La elipse representa el caso de uso.
El caso de uso es una estructura para describir la forma en
que un sistema lucirá para los usuarios potenciales. Es una
colección
de
escenarios
iniciados
por
la
entidad
llamada
actor. Un caso de uso debería dar por resultado algo de valor
ya sea para el actor que lo inicio o para otro.
La entrevista directa con los usuarios es la mejor técnica
para descubrir casos de uso.
Diagrama de actividades
Las actividades que ocurren dentro de un caso de uso o dentro
del
comportamiento
de
un
objeto
se
dan,
normalmente,
en
secuencia. La figura siguiente muestra la forma en que el
diagrama
de
actividades
UML
representa
algunos
pasos
secuenciales que realiza una lavadora en el proceso de lavado
de ropa
El
diagrama
de
actividades
de
UML
es
muy
pareado
a
un
diagrama de flujo. Muestra lo pasos, puntos de decisión y
bifurcaciones.
Este
tipo
de
diagramas
es
útil
para
representar las operaciones de un objeto y los procesos de
negocios.
El diagrama de actividades es una extensión del diagrama de
estados.
Los
actividades.
diagramas
Estas
se
de
actividad
representan
se
como
enfocan
un
en
las
rectángulo
con
esquinas redondeadas. Utiliza símbolos especiales para los
puntos de inicio y final
Cuando una ruta se divide en dos o más, tal dispersión se
representa con una línea gruesa perpendicular a las rutas,
mismas que se reúnen en una línea similar
Un diagrama de actividades, puede representar las actividades
de acuerdo con la responsabilidad asignada.
Diagrama de colaboraciones
Los elementos de un sistema trabajan en conjunto para cumplir
con los objetivos del sistema, y un lenguaje de modelado
deberá contar con una forma de representar esto. El diagrama
de
colaboraciones
UML
fue
diseñado
con
este
fin.
En
el
siguiente ejemplo se agrega un cronómetro interno al conjunto
de clases que constituyen a una lavadora. Luego de cierto
tiempo, el cronómetro detendrá el flujo de agua y el tambor
comenzará a girar de un lado a otro.
Un diagrama de colaboraciones es otra forma de representar la
información
diagramas
secuencias
de
son
se
un
diagrama
semánticamente
organiza
de
de
secuencias.
equivalentes.
acuerdo
al
Ambos
El
tipos
de
diagrama
de
tiempo,
y
el
de
colaboración de acuerdo al espacio.
El diagrama de colaboraciones muestra las asociaciones entre
objetos, así como los mensajes que pasan de un objeto a otro.
El mensaje se representa junto a una flecha de asociación, y
una etiqueta numerada que muestra el contenido del mensaje.
El número representa el turno del mensaje en la secuencia.
Las condiciones se representan mediante la colocación de la
instrucción condicional entre corchetes.
Algunos mensajes provienen de otros. El esquema de numeración
representa los niveles de anidamiento.
Los
diagramas
de
colaboración
le
permiten
modelar
varios
objetos
receptores
en
una
clase,
ya
sea
que
los
objetos
reciban o no los mensajes de un orden especifico.
OTRAS CARACTERISTICAS Y TERMINOS FUNDAMENTALES
Herencia
Una clase es una categoría de objetos (y en el mundo del
software, una plantilla sirve para crear otros objetos). Un
objeto es una instancia de una clase. Esta idea tiene una
consecuencia
importante:
como
instancia
de
una
clase,
un
objeto tiene todas las características de la clase de la que
proviene. A esto se le conoce como herencia
Asociaciones
Otro acontecimiento común es que los objetos se relacionan
entre sí de alguna forma. Por ejemplo, cuando enciende su
televisor, en términos de orientación a objetos, usted se
asocia con su televisor.
La asociación "encendido" es en una sola dirección (una vía),
esto es, usted enciende la televisión. Hay otras asociaciones
que son en dos direcciones, como "casamiento".
En ocasiones, un objeto podría asociarse con otro en más de
una forma.
La multiplicidad (o diversificación) es un importante aspecto
de
las
asociaciones
entre
objetos.
Indica
la
cantidad
de
objetos de una clase que se relaciona con otro objeto en
particular de la clase asociada
Podrá encontrar todo tipo de multiplicidades si de uno a
dos),
un
triciclo
rueda
en
tres,
bicicleta
rueda
en
dos
neumáticos (multiplicidad y un vehículo de 18 ruedas, en 18.
Agregación
En su computadora: cuenta con un gabinete, un teclado, un
ratón, un monitor, una unidad de CD-ROM, uno o varios discos
duros, un módem, una unidad de disquete, una impresora y,
posiblemente, bocinas. Dentro del gabinete, junto con las
citadas, unidades de disco, tiene una CPU, una tarjeta de
vídeo, una de sonido y otros elementos sin los que, sin duda,
difícilmente podría vivir.
Su computadora es una agregación o adición, Otro tipo de
asociación
valdrían
entre
la
objetos.
pena
tener,
Como
su
muchas
equipo
otras
está
cosas
constituido
que
de
diversos tipos de componentes. Tal vez conozca vanos ejemplos
de agregaciones.
Un
tipo
de
agregación
trae
consigo
una
estrecha
relación
entre un objeto agregado y sus objetos componentes. A esto se
le
conoce
como
composición.
El
punto
central
de
la
composición es que el componente se considera como tal sólo
como parte del objeto compuesto.
Asociaciones
Cuando las clases se conectan entre sí de forma conceptual,
esta conoce como asociación. Visualizará la asociación como
una
línea
que
conectará
a
ambas
clases,
con
el
nombre
asociación justo sobre la línea. Es útil indicar la dirección
de la lo hará con un triángulo relleno que apunte en la
dirección apropiada.
Cuando una clase se asocia con otra, cada una de ellas juega
un papel dentro de tal asociación. Puede representar estos
papeles en el diagrama escribiéndolos que se encuentra junto
a la clase que juega el papel correspondiente.
CAPITULO 2
Introducción a la Bolsa de Valores
La decisión de invertir tan sólo tiene un objetivo: obtener
un beneficio que supere un coste de oportunidad equivalente
al activo sin riesgo más una prima de riesgo.
El
objetivo
fundamental
de
la
inversión
es
maximizar
el
rendimiento minimizando el riesgo. Obtener algo cuesta algo,
obtener el máximo rendimiento implica asumir riesgo. En los
mercados
financieros,
obtener
rendimiento
significa
ganar
dinero
La Bolsa es un mercado. Como en todo mercado, se negocian una
serie
de
productos;
vendedores.
se
ponen
Efectivamente,
en
en
contacto
primer
término
compradores
la
Bolsa
y
es
punto de encuentro entre dos figuras muy importantes en una
economía: empresas y ahorradores.
Las
empresas
que
necesitan
más
fondos
para
alcanzar
sus
objetivos tienen diferentes formas de conseguirlos, una de
las más interesantes es acudir a la Bolsa y vender activos
financieros (acciones, bonos, obligaciones, etc) que hayan
emitido.
Por
otro
lado,
los
ahorradores
(tanto
instituciones
como
particulares) desean obtener rentabilidad de sus excedentes y
entre
las
muchas
alternativas
de
inversión
que
existen,
pueden decidir la compra en Bolsa de los productos emitidos
por las empresas.
La
Bolsa,
por
tanto,
cumple
una
función
esencial
en
el
crecimiento de toda economía, puesto que canaliza el ahorro
hacia
la
inversión
financiación
para
productiva.
las
empresas
Es
y
un
de
instrumento
inversión
para
de
los
ahorradores. Facilita la movilidad de la riqueza.
En su condición de mercado secundario, la Bolsa ofrece a los
compradores
de
convertirlos
Resultaría
valores
en
poco
dinero
mobiliarios
en
atractivo
el
para
la
momento
los
posibilidad
que
lo
inversores
de
deseen.
no
poder
desprenderse fácilmente de sus acciones, bonos, etc, cuando
necesitaran el dinero. La liquidez que la Bolsa ofrece a los
inversores
hace
posible
que
sus
diferentes
horizontes
temporales de inversión, generalmente no coincidentes con el
carácter permanente de financiación de la empresa, puedan
conjugarse y así cumplir ambos sus objetivos.
Para que todas estas funciones se desarrollen con eficiencia
es muy importante la información. Toda la información que
pueda influir en el mercado debe ser difundida de forma clara
y rápida a todos los participantes en el mismo para que todos
dispongan
de
las
mismas
oportunidades.
La
transparencia
informativa es un compromiso constante de la Bolsa.
La
inversión
en
acciones
protege
el
ahorro
frente
a
la
inflación. Las acciones representan partes de activos reales,
cuyo valor monetario crece por efecto de la inflación, por lo
que también aumenta el precio de las acciones
Un mercado oficial y organizado como es la Bolsa confiere
seguridad jurídica a todas las transacciones que se realizan
y facilita la accesibilidad de todos los participantes.
La Bolsa es, a largo plazo, la inversión más rentable y
segura.
Una
cartera
rentabilidades
diversificada
superiores
a
las
de
de
acciones
cualquier
otro
ofrece
activo
financiero. Para periodos aún más la Bolsa es también la
opción más segura.
Rentabilidad
y
riesgo
son,
aparte
de
la
liquidez,
los
factores que pondera el inversor a la hora de decidir el
destino de su dinero. Cada inversor ha de dedicar el tiempo
necesario
para
definir
con
precisión
cuál
es
su
perfil
riesgo/rentabilidad. En él influyen factores diversos tanto
objetivos
como
inversor
habrá
subjetivos.
de
A
partir
distribuir
su
de
este
patrimonio
análisis,
entre
el
los
distintos tipos de activos y seleccionar dentro de la renta
variable los valores más adecuados a sus necesidades.
Circuito de Inversión en Bolsa
Antes de invertir en Bolsa, hay que dedicar algún tiempo a
tomar la decisión de inversión más adecuada. No se trata sólo
de seleccionar cómo, cuándo y cuánto vamos a invertir sino
también de identificar el canal más adecuado, ponderar los
costes y otros efectos secundarios.
Los intermediarios
Los intermediarios especializados en el Mercado de Valores y
miembros de Bolsa son los Corredores de Bolsa. Estos son
intermediarios financieros que se dedican exclusivamente a
las operaciones relacionadas con el Mercado de Valores.
Cuando se contacta a un Corredor de bolsa, se desarrollan
normalmente los siguientes pasos:
1. Apertura de una cuenta
El primer paso que debe dar un inversor es entrar en contacto
con alguno de estos intermediarios y abrir una cuenta de
valores. A través de esta cuenta se administrará la cartera
de
valores
dividendos,
del
inversor
asistencia
a
(compraventas,
Juntas,
etc.).
suscripciones,
Asociados
a
esta
cuenta se producirán los necesarios movimientos de efectivos
que acompañan las operaciones de mercado.
Cuando el inversor suscriba el contrato de apertura de esta
cuenta, deberá cerciorarse de las comisiones que le serán de
aplicación
y
del
ámbito
de
servicios
contenidos
en
su
provisionado
el
relación con el intermediario.
2. Tratamiento de las órdenes
Una
vez
abierta
la
cuenta
de
valores
y
efectivo suficiente, el cliente podrá emitir las órdenes de
compra y venta pertinentes. Las órdenes deben caracterizarse
por
su
claridad
y
han
de
contener
siempre
una
serie
de
condiciones: identificación del inversor y la clase de valor,
sentido de la orden (compra o venta), plazo de vigencia de la
misma, precio y volumen de ejecución. Precisamente el plazo,
precio
y
volumen
señalados
distintos tipos de órdenes.
por
el
cliente
dan
lugar
a
Si el cliente no especifica otra cosa, se entenderá que la
compraventa ha de realizarse al mejor precio disponible en
ese momento en el mercado y que la vigencia de la orden se
prolonga hasta el final del mes en curso.
Una vez formalizada la orden se desencadena un proceso de
ejecución
y
tecnología
confirmación
actual
independencia
de
extraordinariamente
permite
su
que
cualquier
emplazamiento
rápido.
inversor,
geográfico,
tenga
La
con
las
mismas oportunidades de acceder al mercado. Los sistemas de
encaminamiento de órdenes instalados por los Corredores de
Bolsa
y
la
mayoría
de
los
intermediarios
financieros
restantes harán llegar los datos de la orden al Trader (quien
realizará
directamente
segundos.
En
los
la
valores
Transacción)
del
mercado
en
cuestión
continuo,
toda
de
la
operación no llevará más de unos cuantos segundos, siempre
que el inversor esté dispuesto a comprar o vender al precio
disponible en ese momento en el mercado.
3. La liquidación
Inmediatamente después de la ejecución de las operaciones, el
intermediario
preparará
los
datos
necesarios
para
la
liquidación de la operación. La liquidación es el proceso de
intercambio de valores y efectivo que sigue a toda operación
de mercado.
OPERACIONES DE BOLSA AL CONTADO
Estas operaciones consisten en intercambios simultáneos de
dinero por títulos, a la cotización que tenga el valor en ese
momento.
El
vendedor
hace
entrega
de
los
títulos
a
su
intermediario, mientras que el comprador aporta el dinero a
su intermediario. A través del mecanismo de Bolsa, se procede
a la consumación del contrato de compra/venta.
Para determinar los importes de las compras y de las ventas,
tenemos:
•
N = Valor nominal del título.
•
n = número de títulos comprados o vendidos.
•
COT = cotización a la que se efectúa la transacción.
Viene medida en pesos
•
CORR
=
liquidación
en
tanto
por
uno,
a
favor
del
intermediario, por su labor de mediación.
•
CB = comisión bancaria (en tanto por uno) que percibe el
Banco si la operación de compra o venta se realiza a
través de él.
•
GF = Gastos fijos.
•
Liquidación a efectuar por el Banco al cliente:
Los Productos en Bolsa
Actualmente se puede encontrar una gran variedad de productos
de
inversión
en
la
Bolsa,
emitidos
tanto
por
empresas
privadas como por el Estado, Comunidades Autónomas y otros
Organismos Públicos.
Títulos según la clase de Renta
Renta Variable
1. Las acciones
Las acciones son títulos de renta variable, lo que significa
que el rendimiento que se puede esperar de ellos no es fijo.
Como
su
precio
rentabilidad
tampoco
variable.
es
fijo,
las
Adicionalmente,
acciones
las
tienen
acciones
no
vencen, es decir, no tienen una vida fijada, sino que, en
principio, pueden estar vivas indefinidamente. Las acciones
representan una parte del capital de una empresa, por lo que
participan en la parte proporcional de los resultados de la
empresa en la forma de dividendos.
Las empresas tienen dividido su capital en acciones. Cuando
una empresa cotiza en Bolsa, sus acciones pueden negociarse
en el mercado; los compradores y vendedores determinan el
precio de las acciones. El resultado de multiplicar el precio
de una acción por el número de acciones existentes da igual
al valor bursátil o capitalización de una empresa, que es un
criterio muy útil para determinar el valor real de dicha
empresa.
La determinación del precio de las acciones de las empresas
supone,
en
definitiva,
la
valoración
que
hace
el
mercado
sobre las expectativas de las empresas que cotizan.
Dado que una acción es una parte proporcional del capital
social de una empresa, el que la adquiere se convierte en
copropietario de dicha compañía.
Además, el precio de las acciones varía en los mercados de
valores en función de los resultados y las expectativas de la
empresa
y
de
las
condiciones
del
entorno
económico
en
general.
Los índices bursátiles
Los
índices
bursátiles
son
herramientas
estadísticas
que
tienen por objeto reflejar la evolución en el tiempo de los
precios de las acciones que cotizan en bolsa, es decir, son
representativos de la variación de precios media del mercado.
Esta información es muy útil para todos los participantes en
el mercado (inversores, empresas, etc), por ello se difunde
ampliamente a través de los medios de comunicación.
•
Clases de índices
Los índices, en general, se pueden clasificar de distintas
maneras,
dependiendo
de
los
criterios
elegidos
para
su
confección. Las clasificaciones más habituales suelen ser:
En función del periodo tiempo elegido para su cálculo:
•
Índices cortos: aquellos que empiezan y terminan en el
año natural, es decir, tomando como base 100 a 31 de
diciembre del año anterior.
•
Índices largos: toman su base en un momento determinado
del tiempo, por lo que reflejan las variaciones en un
periodo dilatado de tiempo. En realidad es un índice
encadenado de los índices cortos.
•
En función del objeto:
o
Índices
de
precios:
miden
la
variación
en
las
cotizaciones de los valores.
o
Índices de rendimientos: integran, además de los
precios, los dividendos percibidos.
Para
la
elaboración
de
cualquier
índice
bursátil
son
necesarios unos pasos previos, en función de unos requisitos,
siendo los más destacables:
1. Selección de los valores que compongan el índice.
2. Ponderación que tendrá cada valor, o grupo de valores
que
compongan
el
3. Formulación o expresión matemática del índice.
índice.
Estos tres requisitos son consecutivos y cada uno de ellos
afecta
•
a
la
determinación
del
siguiente.
Número de acciones
El número de acciones de cada compañía tomado para el cálculo
del
valor
del
índice
será
el
que
el
Gestor
del
Índice
objetivamente considere en cada momento. Dicho número será
siempre público formando parte de los anuncios del índice.
Dicho
número
variará
cuando
se
produzcan
operaciones
financieras sobre los valores incluidos en el índice que así
lo supongan. Las variaciones en el número de acciones serán
hechas públicas.
2. La Renta Fija
A diferencia del titular de acciones, que se convierte en
copropietario de la compañía, los titulares de productos de
renta fija (obligaciones, bonos, letras, etc.) se convierten
en acreedores de la empresa que los emite. Efectivamente, la
posición jurídica de ambos inversores es diferente.
Mientras que los accionistas tienen derecho, entre otros, a
voto y a participar en los beneficios de la empresa, los
tenedores de renta fija tienen tres derechos fundamentales:
percibir el interés periódico predeterminado, devolución del
capital principal una vez finalizada la vida del producto y
la transmisión del producto.
Bonos
Los bonos son títulos de renta fija que representan una parte
de una deuda. Como toda deuda, tienen una vida determinada
con exactitud, es decir vencen o expiran un día determinado,
pagan un cupón o cantidad conocida o determinable de antemano
y están respaldados por las garantías del deudor. Son activos
emitidos
por
instituciones
que
necesitan
tomar
dinero
prestado para atender a sus necesidades financieras y que en
lugar de acudir a un banco a por un préstamo trocean la deuda
y la ofrecen en el mercado directamente. Su vencimiento es a
medio o largo plazo, y lo más frecuente es que se emitan a 3
o más años. Lo único que es fijo en los bonos es la renta, es
decir,
la
cantidad
de
pesos
que
paga
periódicamente,
por
ejemplo una vez al año. Otra cosa relacionada pero distinta
es la rentabilidad, que es la relación entre el cupón (fijo)
y el precio del bono (variable). Los activos de renta fija
tienen siempre rentabilidad variable. Otros nombres con que
se conocen estos activos son los de obligaciones.
AGENTES QUE PARTICIPAN EN LAS TRANSACCIONES DE BOLSA
Firmas de Corredores de Bolsa
Sus deberes básicos son
•
Recibir órdenes de inversores relativas a la suscripción
o
negociación
de
cualesquiera
valores,
nacionales
o
extranjeros, y ejecutarlas.
•
Mediar, por cuenta directa o indirecta de la empresa
emisora, en la colocación de emisiones de valores.
•
Asegurar la suscripción de emisiones de valores.
•
Negociar con el público, por cuenta propia o por cuenta
de
terceros,
admitidos
a
valores,
nacionales
negociación
en
un
o
extranjeros,
mercado
no
secundario
oficial.
•
Actuar
como
entidades
adheridas
a
Liquidación
de
Valores.
•
Conceder
créditos
directamente
relacionados
con
operaciones de compra o venta de valores.
•
Gestionar carteras de valores de terceros
•
Actuar, por cuenta de sus titulares, como depositarias
de valores.
•
Actuar como depositarias de Instituciones de Inversión
Colectiva.
El
inversionista
Los accionistas individuales desempeñan un papel esencial en
el
comportamiento
de
cualquier
mercado
de
valores
y,
por
extensión, del sistema económico en el que éste se integra.
La Bolsa, en su función de fijación de precios de transacción
y por tanto, de establecimiento de un valor objetivo para las
empresas que en ella cotizan, no hace sino sintetizar la
opinión
y
las
expectativas
de
una
multitud
de
personas
físicas. Personas que se expresan de modo directo al comprar
o vender un valor o que encargan a terceros que lo hagan por
ellos.
Otras características del mundo financiero
Los ciclos bursátiles
Está demostrado que los mercados bursátiles se comportan de
forma
similar
a
los
ciclos
económicos,
aunque
ello
no
significa que las oscilaciones sean de igual magnitud o que
coincidan en el tiempo.
Una primera característica de los ciclos bursátiles es que
cuando se consideran horizontes temporales que comprenden uno
o varios ciclos económicos completos, los datos demuestran
que
el
mayor
riesgo
de
la
inversión
en
acciones
lleva
aparejado una prima de rentabilidad sobre la inversión en
activos sin riesgo.
Como segunda característica de los ciclos bursátiles podemos
citar que los períodos de auge normalmente son más largos que
los periodos de recesión, y que la caída media en estos
últimos suele ser inferior al aumento medio de los periodos
alcistas correspondientes, lo que explica en definitiva la
rentabilidad positiva a largo plazo.
Por último, los ciclos económicos no suelen coincidir en el
tiempo
con
los
bursátiles.
Normalmente,
los
mercados
financieros reaccionan con cierta anticipación a los cambios
que efectivamente se materializan en la economía real, por lo
que
no
es
sorprendente
que
nos
encontremos
alcistas en períodos de clara recesión económica.
con
Bolsas
Mercados perfectos e imperfectos
Las imperfecciones del mercado no pueden considerarse como
excepciones
existe,
a
una
regla
simplemente,
analizar
general.
constituye
parcialmente
las
El
una
mercado
perfecto
abstracción
relaciones
útil
existentes
en
no
para
las
variables estudiadas.
Se
considera
cuando
que
ningún
los
mercados
operador
en
de
capitales
ellos
es
lo
son
perfectos
suficientemente
importante como para influir en la formación de los precios.
Todos
tienen
igual
acceso,
sin
coste,
a
la
información
relevante y no hay costes de transacción o impuestos o, al
menos,
éstos
afectan
por
igual
a
todas
las
posibles
operaciones.
Comportamiento racional
Definimos
la
conducta
racional
como
referencia
de
dos
variables: riesgo y valor monetario esperado. Si se supone un
riesgo constante, el concepto de conducta racional, lleva a
preferir más valor monetario que menos. A la inversa, para un
valor monetario dado, se preferirá siempre un menor riesgo.
Certeza e incertidumbre
El
problema
suponiendo
del
un
incertidumbre
riesgo
mundo
en
el
puede
de
evitarse,
certeza.
análisis
La
implica
metodológicamente,
eliminación
que
los
de
actuales
la
o
potenciales inversores tienen conocimiento exacto del futuro
o que, al menos, todos están de acuerdo en relación con la
evolución
prevista
de
todas
las
variables
contempladas:
ingresos futuros, cash-flow, dividendos y cotizaciones.
Evidentemente,
no
puede
confundirse
la
hipótesis
de
un
mercado perfecto con la de un mundo cierto.
Tipos de Análisis
Básicamente
distintos
se
para
han
propuesto
abordar
el
dos
problema
métodos
de
de
la
análisis
selección
de
inversiones. El método más difundido, que se suele conocer
con
el
nombre
de
"análisis
fundamental",
sigue
criterios
basados en la teoría económica para llegar a una estimación
del valor de un título que, al compararlo con su precio real
de mercado, permite decidir la conveniencia de su compra o de
su venta.
Frente a este enfoque aparece el "análisis técnico", también
conocido como "análisis gráfico", que se limita a estudiar la
actividad del mercado, entendiendo como tal la serie de datos
históricos de cotizaciones y volúmenes de contratación.
El análisis fundamental de valores se basa en una teoría
económica de valoración expuesta originalmente en 1.938 por
John
Burr
Williams
en
su
libro
The
Theory
of
Investment
Value, y que ha sido objeto de extenso estudio y aplicación
posteriormente. La idea central de esta obra es que el valor
de un título viene determinado por el valor actual de los
ingresos que aportará a sus accionistas en el futuro. El tipo
de
descuento
a
emplear
debe
incluir
no
sólo
la
tasa
de
interés libre de riesgo, sino también una prima que refleje
la incertidumbre o riesgo de estos ingresos futuros.
El análisis fundamental supone que existe un valor intrínseco
para cada título que depende esencialmente del potencial de
obtención de beneficios de la empresa. Este valor intrínseco
se determina a través de un cuidadoso análisis y previsión de
la
economía,
del
sector
industrial
y
de
la
empresa.
El
resultado de este análisis es una recomendación de compra o
de
venta
del
eventualmente
la
valor
analizado,
cotización
del
que
mercado
se
basa
se
en
que
aproximará
al
valor intrínseco así determinado.
El analista fundamental tiende a suponer un mercado racional
que se conduce con cierta lógica valorando los títulos en
base a su crecimiento, dividendos, riesgo, etc.
El analista fundamental intenta anticipar cuáles serán los
resultados económicos de la empresa objeto del análisis dada
la
supuesta
influencia
de
éstos
en
la
cotización
de
sus
títulos. Para ello lleva a cabo un completo análisis en el
que intervienen un gran número de datos, algunos de ellos de
muy difícil cuantificación, pero que, en definitiva, quedan
sintetizados
en
una
estimación
del
valor
del
título.
En
abierto contraste con lo anteriormente expuesto, el analista
técnico, estudia la actividad del mercado, sin preocuparse de
la naturaleza de los títulos que son objeto de negociación.
El análisis fundamental es uno de los más conocidos métodos
de análisis bursátil. Se basa en el estudio de los factores
relevantes que sirven para determinar el valor intrínseco de
una sociedad, sector o mercado. Dichos factores o variables
relevantes reciben la denominación de "fundamentos".
El objetivo final del análisis fundamental es el cálculo de
un
valor
en
el
que
basar
las
decisiones
de
inversión.
Generalmente dicha decisión depende de la comparación entre
el valor intrínseco de la sociedad, sector o mercado de que
se trate y su valor bursátil.
El análisis fundamental comprende distintos niveles según el
ámbito de influencia de las variables o factores objeto de
análisis y engloba los siguientes grandes tópicos:
•
Análisis macroeconómico
•
Análisis sectorial
•
Análisis de empresa
•
Valor intrínseco
Dentro
del
análisis
fundamental
podemos
hablar
de
dos
enfoques, técnicas o sistemas de llevar a cabo dicho estudio:
•
Análisis Top-Down
•
Análisis Bottom-Up
Análisis Top-Down (de arriba a abajo)
Este
análisis
recoge
a
todos
aquellos
inversores
que
comienzan su toma de decisiones partiendo de la visión más
amplia del mercado, para ir descendiendo en la cadena de
análisis, hasta llegar a la visión más concreta de la empresa
objeto
de
concreto.
estudio.
De
un
contexto
global
pasan
al
valor
Análisis Bottom-Up (de abajo a arriba)
Como enfoque alternativo, tenemos el criterio de empezar el
análisis
por
la
enfoque,
no
reniega
macroeconómica,
parte
aunque
del
del
da
mayor
detalle
conocimiento
prioridad
al
de
posible.
la
análisis
Este
situación
de
las
empresas como objeto de estudio de oportunidades del mercado
financiero. Las carteras se fundamentan en su formación en
base a decisiones individuales y no de globalidad.
Una vez analizado el detalle, y en función del interés del
analista, éste irá ascendiendo en la cadena del análisis, en
sentido contrario al enfoque dado por el análisis "Top-Down".
Desagregación de Tipos de Análisis
1. Análisis Macroeconómico
Su importancia es crucial para determinar las líneas básicas
de las decisiones de inversión. En particular, los inversores
globales
que
tienen
presencia
en
los
distintos
mercados
internacionales determinan la distribución de sus inversiones
de acuerdo con los resultados del análisis macroeconómico de
cada país.
Las
variables
relevantes
habitualmente
consideradas
en
análisis macroeconómico son:
•
El PIB y su distribución sectorial
•
La demanda y su composición
•
Comercio exterior: importaciones y exportaciones
•
Balanza de pagos, tipo de cambio y reservas de divisas
•
Déficit publico y su financiación
•
Agregados monetarios
•
Costes salariales
•
Índice de precios al consumo
el
•
Tipos de interés
El análisis de estas variables debe realizarse en el marco
que
representa
la
política
económica
que
desarrolla
el
Gobierno, ya que gran parte del comportamiento futuro de las
mismas depende de las medidas adoptadas por las autoridades
económicas. En este sentido, el cuadro macroeconómico que
contiene
los
objetivos
de
la
política
económica,
y
el
Presupuesto, que contiene las cuentas financieras del Sector
Público,
son
dos
de
los
documentos
básicos
para
dicho
análisis.
Entre las variables enumeradas, el tipo de interés constituye
quizás la más importante para el análisis fundamental. Su
importancia se explica por la propia finalidad del análisis
fundamental
como
instrumento
para
las
decisiones
de
inversión. Estas decisiones se adoptan, de acuerdo con la
teoría
financiera,
alternativos
cuyo
en
base
coste
a
de
la
comparación
oportunidad
de
está
proyectos
directamente
relacionado con los tipos de interés. De hecho, los tipos de
interés habitualmente utilizados son los correspondientes a
la
Deuda
del
rendimiento
de
Estado
la
que
constituyen
inversión
sin
riesgo
el
paradigma
y,
por
del
tanto,
la
referencia para la comparación de inversiones alternativas.
En resumen, el nivel relativo y la tendencia de los tipos de
interés más significativos de la economía son las variables
más relevantes del análisis fundamental macroeconómico, que
se
emplea
invertir
para
entre
determinar
las
la
diferentes
asignación
clases
de
de
los
fondos
activos
a
(renta
variable, renta fija, inmuebles, etc.) y entre los distintos
países.
2. Análisis Sectorial
El análisis sectorial es un eslabón más dentro del análisis
fundamental y tiene por objeto el estudio de los factores
relevantes específicos de cada sector.
El análisis sectorial comporta el estudio de los siguientes
aspectos:
•
Regulación y aspectos legales.
•
Ciclos de vida del sector.
•
Estructura de la oferta y exposición a la competencia
extranjera.
•
Sensibilidad a la evolución de la economía: sectores
cíclicos, acíclicos y contracíclicos.
•
Exposición a oscilaciones de precios.
•
Tendencias a corto y medio plazo. .
El análisis sectorial utiliza como herramienta más común los
informes
organismos
periódicas
de
consultores
oficiales
que
y
emiten
independientes,
privados
las
y
los
estudios
de
las
publicaciones
distintas
asociaciones
empresariales y los organismos oficiales.
Dicho análisis sectorial sirve de base para determinar la
ponderación relativa de cada sector en una cartera o fondo de
inversión en renta variable. Habitualmente las ponderaciones
elegidas tienen como referencia el peso relativo que dicho
sector tiene en el Índice General de la Bolsa, lo que da
origen a tres situaciones:
•
Que el peso relativo del sector en la cartera o fondo de
inversión de que se trate sea superior al que tiene
dicho
sector
en
el
Índice:
En
este
caso
se
está
"sobreponderado" en este sector.
•
Cuando el peso relativo coincide con el del Índice la
situación del sector se describe como de equilibrio o
neutral.
•
Cuando
el
inversión
peso
es
relativo
inferior
en
al
la
del
cartera
Índice,
o
el
fondo
sector
de
está
"infraponderado".
Esta comparación es igualmente aplicable cuando se trata de
determinar
el
peso
internacional,
relativo
para
lo
de
cual
cada
se
país
en
utiliza
una
el
cartera
análisis
macroeconómico, y también para constituir una cartera con
valores
específicos,
para
lo
cual
es
necesario
descender
hasta el análisis de empresas.
3. Análisis de Empresa
Éste
es
el
fundamental.
último
El
y
más
objetivo
detallado
final
de
estadio
este
del
análisis
análisis
es
la
determinación del valor intrínseco de la empresa.
Una vez determinado el valor de la Compañía se compara con su
precio en Bolsa y con el de otras empresas del mismo sector,
las cuales deben ser comparables a la firma que es objeto de
análisis. Esto determinará si la compañía está barata y por
tanto
se
recomendará
recomendable
la
venta
la
compra
o
si
está
cara
de
los
valores
que
una
empresa
comporta
se
y
es
tengan
en
tanto
el
cartera.
El
análisis
estudio
de
específico
la
de
información
financiera
como
el
de
la
no
financiera.
•
Las
Información financiera
fuentes
de
información
financiera
más
útiles
son
las
siguientes:
Memorias anuales
Permiten obtener una visión general de la empresa así como de
su
posicionamiento
comparativos
entre
sectorial.
años
que
Incluyen
estados
facilitan
el
financieros
análisis
de
la
evolución de las principales variables económico-financieras
de las compañías.
En ellas se informa de los criterios y métodos de valoración
aplicados en la contabilidad de la empresa, de las decisiones
importantes adoptadas, etc.
Informes de auditoria
Se
adjuntan
a
los
estados
financieros
anuales,
permiten
conocer los criterios de valoración y elaboración de dichos
estados financieros y sirven de alerta sobre pasivos ocultos
y riesgos significativos.
Balances de situación
El
análisis
del
balance
de
situación
hace
énfasis
en
la
estructura de financiación de la empresa y en los ratios de
actividad.
El balance de situación muestra por un lado los bienes y
derechos de los cuales es titular la empresa (activo del
balance) y por otro la financiación de ese activo a través de
fondos propios o ajenos (pasivo del balance).
La
estructura
apalancamiento,
de
financiación
esto
es,
la
comprende
relación
el
entre
nivel
los
de
recursos
propios y los recursos ajenos y la posición de endeudamiento
o liquidez netos. El estudio de estos factores y su evolución
en los años anteriores permiten determinar la rentabilidad
futura de la empresa, el riesgo de quiebra o suspensión de
pagos,
las
necesidades
futuras
de
financiación,
etc.
El estudio de los dos ratios anteriores permite analizar la
estructura financiera de la empresa, si la relación entre la
financiación
a
través
de
los
fondos
propios
y
de
fondos
ajenos es la adecuada, etc.
Cuentas de resultados
El análisis de las cuentas de resultados se centra tanto en
la estructura de la misma (análisis de márgenes) como en la
evolución en los últimos años.
El
análisis
cuenta
de
parte
de
resultados
una
que
disposición
permite
siguientes conceptos a analizar:
•
Ventas
•
Coste de ventas
en
el
"cascada"
desglose
de
de
la
los
•
Gastos de personal
•
Otros gastos de explotación
•
Amortizaciones
•
Tasa impositiva
El estudio de los conceptos relevantes de las cuentas de
resultados debe permitir realizar un análisis de sensibilidad
ante los factores exógenos a la empresa que, en definitiva,
condicionan la evolución de sus resultados.
Asimismo,
el
análisis
de
la
cuenta
de
resultados
permite
estimar el umbral de rentabilidad de la empresa, es decir, el
nivel
de
ventas
a
partir
del
cual
la
empresa
entra
en
beneficios.
Desde el punto de vista del inversor bursátil la variable más
importante es el beneficio neto de impuestos, ya que es la
parte del beneficio sobre las que tiene expectativas, bien de
recibir un dividendo, bien de recibir una rentabilidad futura
adicional por su reinversión en la actividad típica de la
empresa. Por este motivo es necesario el análisis de la tasa
impositiva
actual
y
prevista,
teniendo
en
cuenta
las
distintas deducciones aplicables en la base y en la cuota del
impuesto sobre sociedades y los efectos derivados de aplicar
criterios contables no aceptados fiscalmente.
Estados de origen y aplicación de fondos
Se
elaboran
a
correspondientes
movimientos
partir
a
dos
financieros
de
años
de
los
balances
consecutivos
inversión
de
y
y
situación
recogen
los
financiación
registrados en las distintas cuentas de la empresa en un año.
Su
análisis
permite
financiación
de
la
estimar
empresa,
las
si
futuras
se
conoce
necesidades
de
su
de
programa
inversiones, y por tanto, determinar la necesidad de realizar
apelaciones al mercado de valores mediante ampliaciones de
capital o emisiones de bonos convertibles.
También
permite
evolución
sobre
del
los
juzgar
la
endeudamiento
resultados
política
y
en
futuros
de
dividendos,
general,
puede
el
tener
la
impacto
la
que
estructura
financiera actual y previsible de la empresa.
•
Información no financiera
El análisis de la información no financiera incorpora además
de factores cuantitativos otros de carácter cualitativo. La
información no estrictamente financiera más relevante en el
análisis de una empresa es:
Análisis de Mercado
El
análisis
de
mercado
supone
el
estudio
de
la
posición
relativa de la empresa en el mismo, la evolución previsible
de la demanda, la estructura de la oferta y la evolución de
las cuotas de mercado, la situación tecnológica, la política
de
precios,
importancia
el
análisis
de
las
competencia
de
la
red
y
la
marcas,
exterior,
de
distribución,
exposición
concentración
de
ante
la
la
empresas,
internacionalización, etc.
El
estudio
de
los
factores
de
mercados
es
esencial
para
realizar proyecciones de la cuenta de resultados hacia el
futuro.
Política de inversiones
Es crucial para conocer la evolución futura de la empresa y
supone el análisis tanto del programa de inversiones del año
como del plan a largo plazo.
Las inversiones en proceso productivo suelen repercutir en
una
mayor
eficiencia
Asimismo,
las
adquisiciones
y
reducción
inversiones
de
otras
del
pueden
empresas
del
coste
de
ventas.
dirigirse
hacia
sector
o
hacia
otros
sectores, es decir, reflejar un proceso de diversificación.
En negocios maduros el crecimiento futuro de los beneficios
sólo
puede
provenir
de
adquisición
de
empresas
en
otros
sectores.
Política de financiación
Está muy ligada a la política de inversiones, pero afecta
además a dos aspectos esenciales para el inversor bursátil:
el recurso al mercado de valores y la política de dividendos.
Las
decisiones
implica
una
de
financiación
apelación
de
mediante
fondos
al
recursos
propios,
mercado
mediante
ampliaciones de capital, bonos convertibles, warrants, etc.
Esta
apelación
circulación
y
incrementa
puede
el
ocasionar
correspondiente a cada acción.
número
una
de
dilución
acciones
del
en
beneficio
La financiación mediante recursos ajenos comporta el pago de
unos intereses que minoran el beneficio empresarial así como
la devolución de capital tomado en préstamo en el momento de
su vencimiento.
La política de dividendos habitualmente es un aspecto más de
la política de financiación. Las empresas en crecimiento, y
por
tanto
con
elevadas
inversiones,
tratan
de
retener
el
mayor beneficio posible, por lo que el dividendo suele ser
pequeño.
Aquellas
crecimiento
y
empresas
necesidades
cuyo
de
negocio
inversión
está
maduro,
bajas,
con
necesitan
retener poco beneficio y el dividendo suele ser elevado.
Criterios de Valoración Bursátil
Los criterios de valoración bursátiles permiten determinar a
partir de una serie de parámetros el valor intrínseco de una
empresa, sector o mercado.
1. Parámetros Bursátiles
Los parámetros bursátiles más relevantes son los siguientes:
Capitalización bursátil
Es el valor en Bolsa de una Sociedad. Se obtiene mediante la
formula siguiente:
Capitalización bursátil = nº actual de acciones x precio de
la acción (pesos)
Cuando la valoración se establece en términos de valor por
acción, el parámetro relevante es el precio, que representa
el valor en Bolsa de una acción de la empresa.
Beneficio
Se
refiere
resultados
al
beneficio
de
la
que
empresa
se
y
es
deduce
el
de
la
cuenta
principal
de
parámetro
bursátil. El beneficio relevante debe ser:
•
Consolidado, es decir, una vez realizados los ajustes
derivados de las operaciones realizadas entre sociedades
o empresas del grupo.
•
Neto de impuestos e intereses de minoritarios.
•
Ajustado por resultados extraordinarios.
•
Determinado según los principios auditados generalmente
aceptados.
Cash-flow
El término cash-flow hace referencia a las disponibilidades o
tesorería
Es
un
de
concepto
financiero
la
que
se
empresa.
suele
utilizar
como
parámetro bursátil en sustitución del beneficio cuando éste
está distorsionado por resultados extraordinarios, políticas
contables
conservadoras,
amortizaciones
y
provisiones
fiscales, etc.
El cash-flow relevante debe ser:
•
Consolidado.
•
Neto de impuestos e intereses de minoritarios.
•
Ajustado por resultados extraordinarios.
•
Ajustado por gastos capitalizados o diferidos.
En
términos
generales
el
cash-flow
se
obtiene
sumando
al
beneficio neto las amortizaciones realizadas en el ejercicio,
existiendo otras acepciones del término.
Beneficio por acción y cash-flow por acción (BPA y CFPA)
Se trata de los anteriores parámetros medidos en términos de
cada
acción:
El número de acciones que hay que considerar es el medio del
año
una
vez
efectuados
los
ajustes
por
ampliaciones
de
capital o por conversión de bonos realizados en el año.
Siempre
que
se
produce
cualquier
emisión
de
capital
(ampliación con o sin prima de emisión, bonos convertibles,
opciones
o
warrants)
es
necesario
elaborar
una
serie
homogénea de acciones tomando como base el número actual de
acciones
y
ajustando
"hacia
atrás"
el
número
de
acciones
anterior.
El ajuste del número de acciones se realiza cada vez que se
produce
una
ampliación
multiplicativo.
Para
de
efectuar
capital
dicho
y
ajuste
tiene
se
carácter
calcula
el
"factor de ajuste" o "script factor", que se define de la
forma siguiente:
(1)
Se
suele
utilizar
la
cotización
en
pesos
del
día
inmediatamente anterior a la ampliación de capital
(2) El valor teórico del derecho. Se refiere a la valoración
del
derecho
sociedad
a
que
tienen
suscribir
transmisible,
de
ahí
los
nuevas
su
antiguos
accionistas
acciones.
valoración.
Se
Este
de
la
derecho
es
calcula
según
la
fórmula:
n = nº de acciones nuevas que emiten
a = nº de acciones antiguas
P = Precio de la acción del día anterior a la
emisión
E = Precio al que se emite la acción nueva
Este
factor
de
ajuste
se
aplica
al
número
de
acciones
anterior a una ampliación de capital, así como a los precios
de las mismas, con el fin de obtener una serie homogénea. Si
n y p son el número de acciones y precio de una sociedad
antes de la ampliación de capital, los parámetros ajustados
serían:
donde n' y p' son los datos ajustados y f el factor de ajuste
calculado conforme a la fórmula anterior.
Otros Conceptos determinantes
Riesgo
En términos financieros, riesgo es la probabilidad de sufrir
un daño o pérdida. Claramente la probabilidad de sufrir una
pérdida
es
más
alta
en
los
activos
más
arriesgados.
Lo
deseable (el rendimiento) debe ponerse en relación con lo
indeseable (el riesgo).
Los inversores llevan cientos de años intentando predecir los
movimientos de los precios de los activos financieros, con
escaso o limitado éxito. En las acciones que cotizan en las
Bolsas, dos escuelas de análisis que ofrecen sus alternativas
son las del análisis fundamental y el análisis técnico. Ambas
escuelas persiguen el mismo objetivo, identificar aquellos
valores que pueden subir o bajar de precio, pero utilizan
instrumentos y técnicas muy distintos.
1. Riesgo y Mercados Eficientes
La hipótesis de racionalidad e intolerancia al riesgo se ven
ampliamente confirmadas por los datos reales, especialmente
en períodos largos. En efecto, para obtener rendimientos más
elevados hay que asumir mayores riesgos. Visto desde otro
ángulo, los inversores racionales y aversos al riesgo sólo
estarían
dispuestos
a
asumir
dosis
mayores
del
mismo
si
esperan ser compensados por ello.
Esta constatación no es necesariamente cierta en todo tiempo
y todo lugar. Para que los mercados financieros funcionen
como se supone en la teoría es necesario que la información
sobre los activos financieros que se negocian en los mercados
esté disponible para todos los participantes al mismo tiempo
y
de
la
misma
forma,
con
el
fin
de
que
nadie
pueda
aprovecharse de información privilegiada. Cuando los mercados
pueden
asegurar
igualitaria
se
que
la
dice
que
participación
en
los
mismos
es
los
son
eficientes.
Un
mercados
mercado eficiente es un mercado en el que nadie tiene ventaja
sobre los demás participantes. De esta manera, la información
disponible y la prevista se incorpora a los precios de los
activos financieros rápidamente.
No
todos
los
mercados
son
eficientes
todo
el
tiempo.
La
eficiencia no es una característica que se pueda decretar,
sino que hay que crear las condiciones para que se produzca.
Mercados sin barreras de entrada, con información libre y de
bajo coste pero con pocos participantes y pocas transacciones
son
mercados
poco
eficientes.
Podemos
esperar
que
los
mercados remuneren el riesgo sólo si los propios mercados son
eficientes.
2. Medida estadística del riesgo (varianza y desviación
típica)
Medir el riesgo es asignar una cifra a un activo que permita
compararlo cuantitativamente con otros. La medida estadística
utilizada para medir el riesgo en los mercados financieros es
la varianza o la desviación típica (que es simplemente la
raíz
cuadrada
rendimientos.
de
la
varianza)
de
la
distribución
de
Esta medida es un promedio de las desviaciones al cuadrado de
cada rendimiento observado con respecto a la media de todos
ellos. La razón de elevarlas al cuadrado es hacerlas todas
positivas,
para
evitar
que
las
diferencias
positivas
y
negativas se compensen entre sí y den una idea inexacta de la
auténtica dispersión de los datos alrededor de su media.
Si los rendimientos observados en un periodo cualquiera se
denotan por Ri y la media de todos los rendimientos se denota
por R, la desviación típica se define matemáticamente como:
¿Qué métodos son los más utilizados a la hora de analizar la
rentabilidad de una inversión?
1. Valor Actual Neto (VAN)
Consiste en actualizar a valor presente los flujos
de caja futuros que va a generar el proyecto,
descontados a un cierto tipo de interés ("la tasa
de descuento"), y compararlos con el importe
inicial de la inversión. Como tasa de descuento se
utiliza normalmente el coste promedio ponderado del
capital (cppc) de la empresa que hace la inversión.
VAN = - A + [ FC1 / (1+r)^1 ] + [ FC2 / (1+r)^2
]+...+ [FCn / (1+r)^n ]
Siendo:
A: desembolso inicial
FC: flujos de caja
n: número de años (1,2,...,n)
r: tipo de interés ("la tasa de descuento")
1/(1+r)^n: factor de descuento para ese tipo de
interés y ese número de años
FCd.: flujos de caja descontados
Si VAN> 0: El proyecto es rentable.
Si VAN< 0: El proyecto no es rentable.
A la hora de elegir entre dos proyectos, elegiremos
aquel que tenga el mayor VAN.
Este método se considera el más apropiado a la hora
de analizar la rentabilidad de un proyecto.
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Se define como la tasa de descuento o tipo de interés
que iguala el VAN a cero.
VAN = - A + [ FC1 / (1+r)^1 ] + [ FC2 / (1+r)^2 ]
+...+ [ FCn / (1+r)^n ] = 0
Si TIR> tasa de descuento (r): El proyecto es
aceptable.
Si TIR< tasa de descuento (r): El proyecto no es
aceptable.
Este método presenta más dificultades y es menos
fiable que el anterior, por eso suele usarse como
complementario al VAN.
Período de Retorno de una inversión (PR) (o payback
en inglés)
Se define como el período que tarda en recuperarse la
inversión inicial a través de los flujos de caja
generados por el proyecto.
2. La inversión se recupera en el año en el cual los
flujos
de
caja
acumulados
superan
a
la
inversión
inicial.
No se considera un método adecuado si se toma como
criterio único. Pero, de la misma forma que el método
anterior, puede ser utilizado complementariamente con
el VAN.Ç
Otros Conceptos muy importantes
Valor residual de la empresa
Se define como el valor que adjudicamos a la empresa en el
último año de nuestras proyecciones.
Para calcular ese valor se pueden utilizar distintos
criterios. En nuestros modelos hemos considerado una tasa de
crecimiento constante a perpetuidad de los flujos de caja
libres a partir del último año.
Vn = (FCn+1)/(k-g) = (FCn (1+g))/(k-g)
Siendo:
Vn: valor residual de la empresa en el año n
FCn: flujo de caja libre generado por la empresa en el año n
n: último año de nuestras proyecciones
k: tasa de descuento
g: tasa de crecimiento constante a perpetuidad de los flujos
de caja libres
Rentabilidad exigida por el mercado según el endeudamiento
elegido por la empresa (Ke)
Esta rentabilidad se calcula a través de la siguiente
fórmula:
Ke = Ku + ((PRA/PRP) * (1-t) * (Ku - Cte RA))
Siendo:
Ku: rentabilidad exigida por el mercado sin endeudamiento
PRA: proporción de recursos ajenos sobre recursos totales
PRP: proporción de recursos propios sobre recursos totales
t: tasa impositiva
Cte RA: coste de los recursos ajenos antes de impuestos
Esta rentabilidad será mayor o menor en función del nivel de
endeudamiento que elija la empresa. Así, a mayor
endeudamiento, más riesgo corre la empresa, y mayor
rentabilidad le exige el inversor.
Ratio de cobertura del servicio anual de la deuda (RCSD)
Este ratio mide la capacidad de la empresa para hacer frente
a sus compromisos financieros.
RCSD = FCD / SD
Siendo:
FCD: flujo de caja disponible para el servicio de la deuda
SD: servicio a la deuda anual = i + ppal
i: intereses de la deuda
ppal: principal de la deuda
Si RCSD > 0: La empresa dispone del suficiente flujo de caja
para cubrir el servicio de la deuda anual.
Si RCSD < 0: La empresa no dispone del suficiente flujo de
caja para cubrir el servicio de la deuda anual.
Así, cuanto mayor sea el valor de este ratio, mejor será la
situación en la que se encuentra la empresa para hacer frente
al servicio de la deuda anual.
INDICADORES BURSÁTILES PARA LA VALORACIÓN ACCIONARIA EN
COLOMBIA
En las bolsas de valores es generalizada la tendencia al
juego
especulativo
inversionistas
análisis
que
y
en
la
práctica
manejan
las
diferentes
accionario,
de
manera
que
son
pocos
los
herramientas
de
decisiones
de
las
inversión se basan en criterios poco fundamentados.
Actualmente
en
Colombia
el
análisis
más
utilizado
es
el
fundamental, del cual, se derivan una serie de indicadores.
Los principales son:
•
Relación Precio Valor Intrínseco (Q Tobin)
•
Relación Precio Ganancia (RPG)
•
Índice Beta (Beta)
•
Rendimiento de los Dividendos (Yield)
•
Capitalización Bursátil
•
Bursatilidad
•
Liquidez Bursátil
De los anteriores indicadores, los más utilizados a la hora
de tomar una decisión de inversión en una acción determinada
son el RPG y la Q de Tobin.
El RPG (también conocido como PER) mide la relación entre el
precio de la acción y la utilidad
RPG
mide
acciones
el
(Ganancia) por acción. El
tiempo
que
toma
recuperar
(suponiendo
que
las
utilidades
la
del
inversión
en
período
se
mantienen en períodos futuros). De manera que si una acción X
tiene un RPG de 10, se espera que la inversión sea recuperada
en 10 años.
Otros autores lo definen como el múltiplo sobre el beneficio
al que el mercado valora las acciones de una empresa. Esto se
puede interpretar como una medida de la calidad y preferencia
que los inversores tienen por el beneficio de la firma.
Esta preferencia depende fundamentalmente de las expectativas
que el mercado tiene de la empresa en cuanto a:
•
Crecimiento
•
Rentabilidad
•
Riesgo
A veces el RPG toma como referencia el beneficio por acción
previsto para el año próximo, o la media del beneficio por
acción de los últimos años. El RPG es la referencia dominante
en los mercados bursátiles. Es un parámetro que relaciona una
magnitud de mercado como es la cotización, con una puramente
contable como es el beneficio.
Fórmula:
(Precio promedio ponderado)
(Utilidades / # acciones en circulación).
Por otra parte, la Q de Tobin es el precio de la acción sobre
el valor en libros de la misma. Es aconsejable invertir en
una acción si la Q de Tobin se encuentra por debajo de 1,
porque quiere decir que el precio de mercado de la acción se
encuentra por debajo del precio en libros, y por lo tanto, la
acción
tenderá
a
valorizarse
hasta
alcanzar
su
valor
en
libros, donde la Q de Tobin es 1.
Por ejemplo, si se quiere invertir en una acción cuya Q-Tobin
es 0.5, su precio se encuentra por debajo de su valor en
libros.
Fórmula:
(Precio promedio ponderado)
(Patrimonio/ # acciones en circulación).
ÍNDICE BETA (BETA)
Aunque se puede presentar como un indicador técnico, éste no
se puede descartar. Permite establecer que tan sensible es la
rentabilidad de una acción cuando se presentan movimientos en
la rentabilidad del mercado. Si el Beta para una acción es
igual a 1 (Beta=1) significa que los rendimientos de ésta
varían de manera proporcional a los rendimientos del mercado.
Un Beta mayor que 1 (Beta>1), significa que el rendimiento de
la acción varía de manera más que proporcional al rendimiento
del mercado. Un Beta=0 y <1 significa que la acción está por
debajo de los niveles de riesgo del mercado, y si el Beta<0,
significa que la acción se comporta de manera inversa a las
variaciones globales del mercado.
RENDIMIENTO DE LOS DIVIDENDOS (YIELD)
Es el rendimiento anual que generan los dividendos pagados en
el último año sobre el precio en Bolsa de la acción.
Fórmula:
(Dividendos Último Año)
(Precio en Bolsa).
CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL
Corresponde al valor que el mercado asigna al patrimonio de
la empresa, según el precio al que se cotizan sus acciones.
Este valor generalmente es expresado en dólares como patrón
de comparación con otras acciones
Fórmula:
(Precio en Bolsa x No. Acciones en Circulación)
(TRM).
BURSATILIDAD
Mide la característica dinámica de una acción, basada en el
grado de facilidad para comprarla o venderla en el mercado
secundario.
Permite
clasificar
una
acción
como
de
Alta,
Media, Baja o Mínima Bursatilidad.
LIQUIDEZ BURSÁTIL
Es la relación entre el número de acciones transadas en lo
corrido del año y el total de acciones en circulación.
Fórmula:
(Cantidad Transada año corrido)
(No. Acciones en Circulación).
Como bien se puede observar, hay que tener muy en cuenta que
una acción no se debe elegir por un solo indicador, sino por
el
mejor
situación
conjunto,
lógicamente,
macroeconómica,
después
sectorial,
y
de
estudiar
financiera
de
la
la
empresa, así como el precio histórico de ésta.
En
la
página
de
la
superintendencia
de
sociedades
www.supersociedades.gov.co se emplea la siguiente metodología
para el análisis del precio de la acción y para el
volumen
transado total y cantidad de acciones,
Precio de la acción:
Se
calcula
el
precio
promedio
ponderado
diario
(PPP)
utilizando la información de cantidad y volumen del mercado
al contado, únicamente tomando las operaciones que marcaron
precio, transmitidas por la Bolsa de Valores de Colombia.
En el día en que no se negocie la acción se toma como precio
el correspondiente al del día inmediatamente anterior y así
sucesivamente.
Pasados seis meses de la última negociación en los cuales la
acción
permanece
inactiva
patrimonial
reportado
trimestral
transmitido
se
por
el
vía
toma
como
emisor
en
módem
al
precio
el
el
último
Registro
valor
informe
Nacional
de
Valores e Intermediarios.
Los precios máximos y mínimos, con sus respectivas fechas
corresponden a los reportados durante los últimos dos meses.
Al final de la página se presentan las series de precios
promedios diarios ponderados los cuales se calculan con la
metodología anteriormente mencionada.
Volumen transado total y cantidad de acciones:
El monto total corresponde a la sumatoria de los volúmenes y
cantidades transadas en la Bolsa de Valores de Colombia en la
cual se cotiza la acción y cuya operación marque precio. Los
días en los que no marque precio el volumen transado se
asumirá como cero. Estas variables son reportadas vía módem a
la
Superintendencia
modificación
alguna
de
por
Valores
nuestro
fuente de las series históricas.
y
son
sistema
asumidos
de
sin
información,
CAPITULO 3
DISEÑO DEL SISTEMA DE INFORMACION
CUESTIONARIO BASE PARA DESARROLLAR SISTEMA DE INFORMACION QUE
MANEJE
INFORMACION
SOBRE
BOLSA
DE
VALORES,
UTILIZANDO
METODOLOGIA UML
DIAGRAMAS A MODELAR:
•
CASOS DE USO
•
CLASES
•
COLABORACION
•
ACTIVIDADES
NOTAS PREVIAS: La siguiente información será la plataforma
para
plasmar
Valores.
en
UML
Esperamos
el
ser
funcionamiento
lo
mas
fieles
de
una
posibles
Bolsa
de
con
la
realidad, simplificando al máximo pero especificando todas y
cada una de las variables necesarias.
1. Identificar Casos de Uso del sistema
Esta información se representa en un diagrama de casos de
uso.
Cómo encontrar un actor?
Identifique los usuarios del sistema
Los usuarios se deben manejar de acuerdo a los tipos de
Sistemas de Información: estratégico, táctico y operacional.
Nuestro sistema maneja los siguientes niveles y usuarios:
-Estratégico: Inversionista (Gerente de Riesgo, Gerente de
Inversión,
Gerente
Financiero)
Gerente
General,
Asesores
Financieros
-Táctico:
Analista
de
Sistemas,
Programador,
Expertos
involucrados en el proceso de desarrollar el sistema como
Financistas,
Estadísticos,
Economistas,
Contadores
y
Matemáticos, entre otros.
-Operacional: Digitador, Recolector de información, Soporte
Técnico
NOTA: Aunque hay otro actor que no interactúa directamente
con
el
sistema
es
el
Trigger
que
permite
cristalizar
el
proceso llevado a cabo por el sistema de Información, es
Trader de la Firma de Corredores de Bolsa.
Por qué se diseña el sistema?
El
Sistema
herramientas
contables
y
realizar
un
de
Información
tiene
matemáticas,
objetivo
financieras,
econométricas
que
análisis
el
con
como
ayuden
mínimo
al
de
utilizar
estadísticas,
Inversionista
error
variables determinantes en el éxito de la inversión
sobre
a
las
Cuáles son los actores que el sistema va a beneficiar?
El Sistema esta dirigido a ayudar a la toma de decisiones a
la
Alta
Gerencia,
trabajada
específicamente
como
el
inversionista.
Qué actores van a interactuar directamente con el sistema?
(actores primarios)
Los que van a entender el funcionamiento del Sistema, los
asesores y el inversionista que tiene Control Total
Qué actores van a supervisar, mantener, recibir información
del sistema? (actores secundarios)
Digitadores y Staff; en general actores del nivel táctico y
operacional.
Identifique los roles que juegan esos usuarios desde el punto
de vista del sistema
Digitadores: Ingresan información pero no pueden alterar la
existente.
Analista
de
Sistema:
Verifican
trabajo
de
digitadores
y
anexan información en línea como bases de datos y reportes.
Actualiza la información existente. Se encarga de encontrar
nuevas maneras de hacer las cosas y verifica el eficiente y
eficaz
funcionamiento
del
sistema.
Incluye
los
cambios
sugeridos por staff y alta dirección
Asesores: Se encargan de verificar que los informes generados
por
el
sistema
sean
efectivos
y
sugieren
cambios
consideren necesarios para aumentar su rendimiento.
que
Expertos: Desarrollan herramientas especificas para análisis
de
la
información
que
ingresa
al
sistema,
consultan
Información
Inversionista:
herramientas
reportes
e
Tiene
que
el
control
analista
informes,
evalúa
total,
puede
implementara,
el
desarrollar
puede
rendimiento
del
generar
sistema,
consultan Información
Alta Gerencia: Revisa Informes y consultan Información
Identifique otros sistemas con los cuales exista comunicación
El Sistema de Información a nivel interno puede relacionarse
con el Departamento de Finanzas para determinar cual es el
monto disponible para la inversión y con todas las divisiones
que
tienen
algún
contacto
en
el
proceso
de
la
toma
de
decisiones
A nivel externo tenemos la afiliación directa con la Firma de
Corredores de Bolsa, la relación de la empresa con el sector,
este a su vez con la economía del territorio especifico que
en
ultimas
mercado
determina
financiero
y
el
mas
comportamiento
exactamente
que
adoptará
las
el
fluctuaciones
bursátiles. En el mundo externo también encontramos entidades
de control
La
conexión
en
línea
con
otras
empresas
y
fuentes
de
información como bases de datos debe ser vital para refrescar
el sistema en tiempo real
Cómo encontrar un caso de uso?
Identifique las operaciones importantes del sistema a
construir
Generar
informes
y
gráficos,
Hacer
proyecciones
y
simulaciones, análisis financiero, matemático, estadístico y
econométrico
(que
ingrese
macroeconómico
sujeto
a
variables
incertidumbre);
del
generar
ambiente
series
de
tiempo, Manejar información histórica de las fluctuaciones
del
mercado
bursátil
e
importantes
reportes
actualizados
permanentemente que perfile tendencias y líneas de inversión.
Las noticias actualizadas del mundo bursátil a manera de base
de datos son una prioridad.
Cuáles son las principales tareas de un actor?
Ingresar
información,
actualizar,
eliminar,
revisar,
leer,
analizar, procesar, consultar, generar informes y reportes,
implementar herramientas.
Qué
información
tiene
el
actor
que
consultar,
actualizar, modificar? Cómo?
La
mayoría
de
información
es
externa
porque
es
la
que
determina la toma de decisiones. Todas las fluctuaciones del
mercado bursátil (a nivel cuantitativo y cualitativo) tienen
que quedar registradas porque es lo que nos va a permitir el
análisis.
Qué cambios del exterior debe informar el actor
al sistema?
Cualquier información que de una manera u otra afecte la toma
de decisiones, como la variación en las tasas de interés,
comportamiento de los indicadores bursátiles, evolución de
los precios promedio de cotización, movimientos a diario de
los
precios
de
las
acciones
que
cotizan
en
la
Bolsa,
variaciones de los índices financieros; en general señales
del
mercado
que
permita
vislumbrar
la
necesidad
de
recomposición de portafolio .
Qué información debe informársele al actor, con
respecto a los cambios del sistema?
Nuevas
herramientas
rendimiento;
que
posibles
se
fallos
implementen,
y/o
errores
alcance
humanos
o
y
del
sistema, nuevos cambios en directivas de seguridad.
Cómo encontrar relaciones entre actores y casos de uso?
Identifique los casos de uso en los cuales se ve
implicado un actor
Ingresar
Información:
El
digitador
registra
todas
las
variaciones que registraron todos los indicadores
Verificación
de
la
autenticidad
de
la
información:
El
analista de Sistemas revisa y verifica que la información
suministrada es correcta y la pone en línea
Toma
de
Decisión:
El
inversionista
de
acuerdo
al
comportamiento de la Bolsa, toma una decisión de inversión.
Mantener su inversión, vender o comprar. Si decide lo segundo
y tercero Recurre al Trader para cristalizarla
Transacción (Compra o venta): El Trader ejecuta la orden del
Inversionista
Análisis de Resultados: La alta gerencia
y asesores evalúan
la efectividad del Sistema
Busque relaciones existentes entre casos de uso
Ya sea que se decida comprar, vender el proceso
necesita a
la Firma de Corredores de Bolsa que ejecuta la Transacción a
través del Trader,
Qué casos de uso son similares, diferenciándose en la forma
en la cual hacen algunas operaciones?
En la
decisión de comprar o vender el proceso
necesita al
Trader, solo cambia la dirección de flujo monetario.
Qué caso de uso redefine la forma en la cual se realiza una
transacción dentro de otro caso de uso?
Aunque los casos de uso son relacionados, la interdependencia
es mínima por
lo que algo interno o externo que redefina
todos los procesos podría generar la transformación de todo
el engranaje.
Busque relaciones uses entre casos de uso
La mayoría de los casos de uso son concatenados, solo algunos
presentan inclusión o exclusión
Que casos de uso son usados como transacciones de otros?
Todas las extensiones de un caso de uso, por ejemplo análisis
de
resultados
es
determinante
para
reiniciar
inversión
2. Dar detalle a los casos de uso descritos
el
ciclo
de
Describir la información de entrada y salida de cada caso de
uso
Ingresar Información: Se verifica en línea el estado de los
indicadores bursátiles, si es necesario se digita algo que
aun no este en línea aunque es mínimo, además se supone que
el sistema debe estar lo mas actualizado posible, por lo que
la
información
se
trabaja
y
procesa
en
tiempo
real.
Se
produce información lista para revisión
Verificación de la autenticidad de la información: Se recibe
información
preeliminar,
se
revisa
para
verificar
su
autenticidad y se coloca en línea
Toma de Decisión; La información en línea permite el análisis
de
las
fluctuaciones,
se
hace
un
análisis
financiero
que
establecen
las
permite tomar una decisión de inversión
Conexión
Firma
de
Corredores
de
Bolsa:
Se
directrices de negociación sustentados en la existencia de
una cuenta de inversión.
Transacción: El Trader sigue las órdenes que el inversionista
proporcionó a la Firma de Corredores, para que transe en la
bolsa, produce nuevos títulos a cambio de dinero o capta
dinero
entregando
títulos,
o
realiza
mezclas
de
estos
procesos.
Análisis
de
Resultados.
De
acuerdo
a
la
utilidad
y
la
situación particular del ambiente macroeconómico se determina
la efectividad de la inversión, se genera la continuación de
la estrategia de los resultados son buenos o se analiza que
pudo haber fallado en caso de haberse producido errores y se
toman
medidas correctivas.
Descripción textual de su objetivo
Brindar un sistema de información al Inversionista que maneje
datos cuantitativos y cualitativos, y le permita procesarlos
a
través
de
herramientas
estadísticas,
matemáticas,
financieras, contables, econométricas para tomar una adecuada
decisión de inversión, dadas las circunstancias históricas y
los requerimientos de la Firma.
Variantes posibles para realizar este caso de uso. Diagramas
de interacción de detalle (de secuencia o colaboración)
Las
variaciones
se
podrían
presentar
en
las
siguientes
circunstancias:
-Si el inversionista decide mantener portafolio, el proceso
vuelve a comenzar
-En las relaciones preestablecidas con la Firma de Corredores
de Bolsa
-Si los resultados no son los mejores y se da la necesidad de
redefinir la estrategia y/o detectar los problemas posibles
errores del sistema para corregirlos.
Errores y excepciones posibles en el caso de uso
Los
datos
se
ingresaron
de
una
forma
equivocada
y/o
Las
aplicaciones desarrolladas para el análisis fallan. Si el
analista no los detecta, el inversionista tomara su decisión
con base en unos resultados errados que pueden desembocar en
una cuestionable decisión.
Relacionar el caso de uso con la interfaz a usuario que lo
representa
Generalmente la interfaz para actores operativos va ser menos
trabajada que para usuarios finales.
El
digitador
programador
solo
tendrá
tendrá
poca
acceso
a
plataforma
módulos
grafica,
básicos,
los
el
asesores,
staff y alta dirección tendrán interfaces graficas rápidas
Copiar el modelo mental del usuario
Digitador: Bajar de la Web los datos recurridos con la mayor
rapidez
posible,
registrar
datos
con
el
mayor
nivel
de
precisión y rapidez posible
Analista: Detectar el mínimo error y supervisar continuamente
el funcionamiento del sistema. No dar lugar a cometer errores
Inversionista: Rentabilidad mas alta, riesgo mas alto para
irse en corto o mas larga para irse en largo. Simula para
predecir el futuro y Proyecta que podrá pasar para saber
cuales son las posibles estrategias que maximizan riqueza.
Asesores: Como se podría utilizar mejor la herramienta para
un análisis y proyección mas exactos.
Alta Gerencia: Confía en el Inversionista casi un 100% o un
100%, aunque saben que es mejor la seguridad que la policía.
Revisar
los
elementos
del
modelo
del
mundo
interesantes para el actor-usuario (Ver Modelo del Mundo)
Para cualquier actor lo más interesante es la maximización
del beneficio y la minimización de errores.
Visualización típica de los elementos del modelo del
mundo
Mejor elección
Resultados óptimos
Información relevante para el actor
Cuáles son cambios de los índices que determinan la decisión
de inversión
Por medio de una descripción textual de su funcionamiento
Si baja algún precio hasta un monto determinado se compra
tanto, si sube hay otras condiciones y si presenta ciertos
comportamientos característicos se fija otra línea de acción.
Se trabaja con ondas de Elliot, análisis técnico, fundamental
u otro método, que nos ayudan a estimar tendencias que de una
u
otra
manera
faciliten
vislumbrar
buenos
momentos
para
compra y/o venta y posibles techos.
Por
medio
de
diagramas
de
interacción
que
muestren
la
secuencia de operaciones entre los objetos de interfaz y los
actores involucrados
1. Ingresa la información
2. revisión autenticidad información
3. Toma decisión de inversión
4. Conexión Intermediarios
5. Transacción
6. Análisis de Resultados
Por
medio
de
un
prototipo
interacción con el usuario
funcional,
en
términos
de
la
El usuario estará rodeado de un buen contenido grafico pero
no demasiado, apenas lo suficiente para que sea de fácil
manejo a nivel Interprise. Además si se quiere que sea rápido
y robusto, no puede ser tan pesado.
Definir
restricciones
para
la
comunicación
con
actores
y
sistemas
A nivel interno desde que no se presenten eventualidades,
todo
debe
fluir
sin
ningún
impedimento.
Las
decisiones
y
cambios deben ser avisados al directo implicado para evitar
pérdida de tiempo, de recursos e incurrir en elevados costos
de oportunidad.
A nivel externo, Se pueden generar insuficiencias cuando la
información que se esta manejando en el entorno es asimétrica
y
se
presenten
decisión
de
externalidades
inversión.
No
creo
y
distorsionadotes
que
conflictos
de
la
personales
entre los actores puedan interferir en los negocios, pues la
lógica
del
capital
y
el
compromiso
corporativo
son
más
fuertes.
Describir en el detalle del actor o de la relación
con el caso de uso particular
CASOS DE USO
1. ANALISIS DEL SISTEMA: El
Inversionista entra al sistema,
verifica que los cambios producidos en el mundo, enfatizando
en el área financiera, analiza índices, realiza proyecciones
y capta tendencias con lo cual
2.
TOMA
DECISION:
Con
el
análisis
del
sistema
reúne
los
elementos necesarios para tomar varias decisiones:
a. Compra
b. Vende
c. Mantiene su portafolio
3. CONEXION DE LOS INTERMEDIADIARIOS: El inversionista acude
a
la
Firma
apertura
de
de
Corredores
una
cuenta
de
.
Bolsa,
A
través
ellos
de
dan
esta
paso
a
la
cuenta
se
administrará la cartera de valores del inversor. Este
deberá
cerciorarse de las comisiones que le serán de aplicación y
del ámbito de servicios contenidos en su relación con el
intermediario. Se entrega poder para la acción y capacidad
monetaria. Se cancelan servicios por anticipado.
4. TRANSACCION: La Firma de Corredores delegan al Trader para
realizar la transacción ordenada por inversor en la Bolsa de
Valores. El procedimiento para compra y venta es igual, lo
único que cambio es la dirección del flujo de efectivo y
legalización de documentos
5.
SISTEMA
DE
INFORMACION:
Se
muestran
los
procesos
que
ocurren al interior de nuestro sistema, con los actores en
cada uno de sus roles
Todo estos casos de uso se repiten a maneja de un ciclo
4. Desarrollar el modelo del mundo
Esta información se representa en un diagrama de estructura
estática de clases.
Clases:
Identificar Clases
Digitador
Analista de Sistemas
Inversionista
Corredores de Bolsa
Trader
Bolsa de Valores
Acciones
Bonos
Divisas
Elementos físicos y lógicos dentro del sistema a modelar
Elementos físicos
Reportes de la Bolsa
Valores (Divisas, títulos, bonos, acciones, etc)
Documentos de legalización de transacciones
Informes y reportes
Elementos lógicos
Operaciones básicas
Análisis de variables
Proyecciones
Simulaciones
Manejo de series
Matrices de correlación,
Top-down: Comenzar por la clase del objeto más general (el
mundo). Encontrar sus componentes hasta llegar a clases de
tipos básicos
Ingresa la información
generada
en
el
mundo
bursátil
El
Inversionista
analiza
comportamientos
y
se
asesora del Sistema de
Información
El
Sistema
Información
de
determina
cuales
son
variables
importantes
para
el
ejecuta
las
análisis
y
ordenes
especificas
El
una
Inversionista
decisión
inversión
toma
de
El inversionista acude
a
la
Firma
de
Corredores de Bolsa
El
Trader
ejecuta
orden
la
del
inversionista,
transa
en la Bolsa
Identificar
los
sustantivos
del
enunciado
del
problema
y
determinar si son clases del modelo del mundo
Sistema de Información e Inversionista si son clases.
Identifique los elementos del espacio del problema
Básicamente
podríamos
interrelaciona
la
analizar
entidad
que
empresa
en
con
el
sus
problema
funciones
se
,
procesos, configuraciones, procesos y elementos propios, en
una
intercalación
específicamente
la
permanente
Bolsa
de
con
Valores
la
economía
también
con
y
sus
características propias.
Identifique otros sistemas relacionados como objetos externos
El ambiente externo realmente es lo que convierte as la bolsa
en el maximizador de las ganancias (aunque la plataforma es
maximizar riqueza), la situación del sector al que pertenece
la empresa, la industria, el país y la economía determinan
fluctuaciones y tendencias.
Identifique
los
eventos
que
el
sistema
debe
recordar
y
manipular
Validación
de
cada
uno
de
los
perfiles
para
aplicar
directivas de seguridad. Actualización permanente con Bases
de Datos en línea, configuración regional exacta, generación
de
informes
seguir
para
y
consultas,
realizar
reportes
análisis
y
todos
financiero
las
de
ordenes
acuerdo
a
a
la
manipulación característica que debe recibir una variable;
Conexión con agentes externos.
Se supone que el Sistema de Información contara con diversas
herramientas
matemáticas,
estadísticas,
econometricas
y
financieras. En la primera fase contemplamos como una tarea
repetitiva el calculo de los principales índices, importantes
par Colombia, explicados con mayor detalle en el capitulo 2.
Las formulas de estos índices son:
•
Relación Precio Valor Intrínseco (Q Tobin)
(Precio promedio ponderado)
(Patrimonio/ # acciones en circulación).
•
Relación Precio Ganancia (RPG)
(Precio promedio ponderado)
(Utilidades / # acciones en circulación).
•
Rendimiento de los Dividendos (Yield)
(Dividendos Último Año)
(Precio en Bolsa).
•
Capitalización Bursátil
(Precio en Bolsa x No. Acciones en Circulación)
(TRM).
•
Liquidez Bursátil
(Cantidad Transada año corrido)
(No. Acciones en Circulación).
Identifique los objetos que participan en un caso de uso
particular
1. ANALISIS DEL SISTEMA: Inversionista
y sistema
2.CONEXION DE LOS INTERMEDIADIARIOS: Inversionista, Firma de
Corredores de Bolsa, cuenta y dinero
4. TOMA DE DECISION: Inversionista
4.
TRANSACCION:
La
Valores, Dinero y
Firma
documentos
5. SISTEMA DE INFORMACION:
Digitadores
Analista de Sistema
Asesores: .
de
Corredores,
Trader,
Bolsa
de
Expertos:
Inversionista:
Herramientas
Alta Gerencia
Bases de datos
Reportes.
Consultas
Herramientas
Una clase HACE en vez de una clase ES
Inversionista: Decide
Trader: Transa
Bolsa de Valores: Enlaza y comunica
Acciones: Determinan precios
Bonos: Financian
Divisas: Otorgan Poder
Solo se requiere un objeto de la clase
Alrededor del inversionista se mueve todos los procesos y la
lógica del sistema
Es un objeto y un usuario a la vez
Inversionista
Varias clases tienen los mismos atributos o servicios
Las Acciones, Bonos y Divisas son valores que generalmente
tienen distintos usos y especificidades pero en esencia todos
se transan con el fin de generar alguna rentabilidad.
Vista Funcional: Dividir un sistema de la manera clásica
El sistema de información avanza en complejidad desarrolla
nuevas herramientas dispuestas a manera de moduelos:
En
la
siguiente
fase
queremos
desarrollar
los
siguientes
módulos:
1. Noticias
2. Indicadores Financieros
3. Simulaciones
4. Proyecciones
5. Regresiones
6. Análisis Financiero
Cuáles son las características determinantes del objeto en el
dominio del problema?
Los atributos de los que dispone cada una de nuestras clases
configuran
escenarios
que
hacer
posible
el
abordaje
del
problema principal y su efectiva gestión. No es gratuito que
estemos en una fase donde simplemente se quiere dar algo de
certeza a procesos que históricamente han sido exitosos. La
maximización de la riqueza, la minimización de errores, la
agilidad de las decisiones y la gestión eficiente de los
procesos, hacen posible configurar un sistema inteligente.
Con qué objetos esta relacionado?
La decisión de inversión se basa en la potenciación de estos
atributos.
Identificar relaciones de herencia
Las políticas de inversión de una compañía se convierten en
relaciones
que
marcan
el
comportamiento
de
cualquier
inversionista
Los Trader defienden las políticas de su firma de Corredores
de Bolsa
Los
títulos
valores
cuentan
con
características
similares
esenciales que los hacen casi hermanos.
Qué
clases
son
abstracciones
naturales
de
clases
ya
existentes?
Bonos, Acciones y Divisas son hijas de Títulos
Qué clases comparten atributos o servicios?
Títulos
Qué clases extienden atributos o servicios de otras?
Trader extiende de Corredores de Bolsa
Identificar restricciones del modelo
Realmente
la
simplificación
a
la
que
nos
hemos
expuesto
desconoce gran parte del verdadero desarrollo que tiene una
decisión
de
inversión,
pues
es
casi
imposible
incorporar
algunas variables subjetivas y externalidades del modelo que
son determinantes y marcan grandes tendencias a la hora de
decidir.
Los
imprevistos
y
las
grandes
transformaciones
macroeconómicas son imposibles de cuantificar y dimensionar
con total plenitud en el
modelo.
Identificar valores posibles y no posibles de los atributos.
Describirlos como restricciones de las clases
Inversionista:
Capital
para
invertir
tiene
un
límite
de
acuerdo a lo dispuesto por la firma
Títulos:
Algunos
Tienen
ciertas
limitaciones
en
cuanto
a
plazos y liquidez,
Hay estados en el modelo imposibles en el mundo real
No, simplemente nos limitamos a delinear lo mas importante,
pero no recurrimos a ninguna invención extraña par ajustar el
modelo.
Hay estados en el mundo real no considerados en el modelo
Si, afortunada o infortunadamente la simplicidad del modelo
desconoció todas las mezclas y matices que adquiere cualquier
decisión de inversión. Consideramos el mundo en competencia
perfecta cuando lo que realmente prima son las asimetrías de
poder agravadas por una serie de vicios cuestionables para
cualquier sociedad de mercado.
ENTREVISTAS
Dentro del mundo UML, las entrevistas a expertos constituyen
un pilar fundamental para el desarrollo de los modelos. En
esta investigación no podríamos se la excepción, por lo que
nos permitimos indagar sobre el mundo bursátil recurriendo a
acérrimos conocedores financieros:
ENTREVISTA BASE
PARA EL DISEÑO DE UN SISTEMA DE INFORMACION
PARA LA TOMA DE DECISIONES DE INVERSION
Esta entrevista hace parte de la Investigación Bolsa de
Valores y Oracle que desarrolla la Unidad de Informática de
la Facultad de Ciencias Económicas, de la Universidad
Nacional; que tiene como objetivo principal desarrollar un
Sistema de Información para la toma de Decisiones de
Inversión, utilizando metodología UML.
Investigadores:
Angela Ospina, Héctor Vargas
Tutor:
Álvaro Palacios
Por favor, trate de responder de la manera más completa
posible.
1. Qué papel juega el mercado financiero en una decisión de
inversión?
Es
competitivo.
Como
enfrentan la inversión y el ahorro?
se
relacionan
y/o
2. Que
etapas
componen
una
decisión
de
inversión?
Como
funciona este circuito
3. Cuales
documentos
legales
apoyan
esa
decisión
de
inversión?
4. Una decisión de inversión posee argumentos objetivos y/o
subjetivos, cuales son los más fuertes de cada aspecto?
Especifique
como
funciona
cada
uno
de
estos.
Las
herramientas (económicas y estadísticas, etc.) si son
eficientes y se ajustan a conductas racionales?
5. Que
tanto
influye
el
riesgo,
la
rentabilidad
y
la
liquidez en un decisión de inversión?
6. Cómo funciona una Bolsa de Valores? Como se realizan las
operaciones financieras?
7. Que papel juegan los ciclos bursátiles?
8. La
tasa
de
interés
posee
peso
determinante
en
una
decisión de inversión?
9. Existen políticas de inversión?
10.
Bajo
que
argumentos
se
proyecta
el
presente
(herramientas de simulación, programación, etc.)?
11.
Que
características
debe
tener
un
sistema
de
información que se aplique para la toma de decisiones de
inversión?
12.
Que
papel
información
y
real
entran
tecnologías
a
de
jugar
la
los
sistemas
información
en
de
una
decisión de inversión?
13.
Se generan cadenas de valor?
14.
Se
utiliza
algún
sistema
experto
para
tomar
decisiones, como funciona?.
15.
Como
alimentan
el
ambiente
macroeconómico,
sectorial y empresarial, y las externalidades (elementos
de coyuntura, etc.) a estas decisiones?
16.
Cómo incluir este tipo de variables en el sistema?
17.
Las
decisiones
de
inversión
se
toman
a
nivel
estratégico, táctico y/o operacional?. ¿Cuales son las
tareas y responsabilidades de cada actor? ¿Qué actores
pueden
crear,
almacenar,
cambiar,
borrar
o
leer
información del sistema?
18.
La información que surtiría la base de datos del
Sistema de Información, entre que fechas debe estar?,
19.
Qué sectores económicos debe incluir el Sistema de
Información?
20.
De los siguientes elementos, ¿Cuales considera que
deban ser tomados en cuenta para la elaboración de la
base de datos?
•
Evolución de los precios promedios diario de cotización
•
Índices accionarios: Evolución del Índice General de la
Bolsa de Valores de Colombia (IGBC), evolución de los
índices IBB, IBOMED e IBO hasta el 6 de Julio de 2001.
•
Informe Diario: Movimiento diario de los precios de las
acciones que cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia.
•
Indicadores:
Índice
de
Betas, Capitalización
21.
Bursatilidad
Accionaria
-IBA-,
Bursátil, Gini
Cómo analiza la Responsabilidad corporativa frente
a inversión en portafolio?
22.
Existen controles y/o entidades reguladoras, como
funcionan?
ENTREVISTA 1- Doctor Henry Martínez Forero
Fue practicada al Doctor Henry Martínez Forero, Economista
con énfasis en Finanzas de la Universidad Nacional; actual
gerente de riesgos financieros de Lloyds Trusts filial de
Lloyd TSB Bank Colombia. Ha sido evaluador de Riesgos de
Mercado Colombia, Fiduciaria La Previsora S.A., Auditor de
Inversiones de Banca Pública en la Contraloría General de la
República,
Analista
de
Inversiones
de
Laxo
Inc.
División
América Latina, Investigador Económico de Bolsa de Bogotá
S.A. y Profesor de la Universidad Nacional, entre otros.
Contacto:
hemafo@hotmail.com
henrymartínez@lloydstrust.com.co
1. Qué
papel
decisión
juega
de
el
mercado
inversión?
Es
financiero
competitivo.
en
una
Como
se
relacionan y/o enfrentan la inversión y el ahorro?
El
mercado
financiero
juega
un
papel
determinante
en
una
decisión de inversión, dado que todo se basa en la formación
de
expectativas
que
se
alimentan
las
asimetrías
de
información y crean el ambiente favorable o desfavorable para
la inversión. No es competitivo, pues quien tiene el acceso a
la información adecuada en el momento oportuno, se lleva toda
la ganancia. Además el Sistema Financiero está manejado por
los Fondos de Pensiones y los Bancos Multinacionales, que al
tomar decisiones generan un efecto domino en todo el sector.
Las inversiones en corto generalmente se benefician de la
tasa
de
interés,
provocando
desajustes
económicos
impredecibles.
Aun se mantiene el manejo neoclásico de la fuerte relación
entre la inversión y el ahorro, y es con un análisis de
proporciones que se toman las decisiones.
2. Que etapas componen una decisión de inversión? Como
funciona este circuito
La formación de expectativas es el primer paso, luego viene
la canalización del ahorro y finalmente la toma de decisión
oportuna. Ante la llegada de ganancias se sigue buscando la
mejor opción y así continúa el circuito.
3. Cuales
documentos
legales
apoyan
esa
decisión
de
inversión?
Todo
lo
del
Sistema
Financiero
funciona
dentro
los
más
avanzados criterios de “legalidad”. El dinero con el que se
tranza y quien lo tranza, tienen que provenir de lo más
reconocido del sector.
En
Colombia
específicamente
la
Supervalores
y
la
Superintendencia Bancaria se encargan de reglamentar todas
las transacciones y elaboran toda la normatividad necesaria
para
determinar
quien
puede
o
no
estar
en
el
juego.
Generalmente los documentos utilizados para cada negociación
son abundantes.
4. Una decisión de inversión posee argumentos objetivos
y/o subjetivos, cuales son los más fuertes de cada
aspecto? Especifique como funciona cada uno de estos.
Las herramientas (económicas y estadísticas, etc.) si
son eficientes y se ajustan a conductas racionales?
Generalmente, en Colombia, todos los argumentos para la toma
de
decisiones
de
inversión
son
subjetivos.
Los
estudios
serios solo se perciben en Estados Unidos y Europa.
Aquí,
durante
formalidad
el
pero
último
el
mayor
año
se
está
limitante
tratando
consiste
en
de
darle
que
los
Economistas, ni Estadísticos ni los ingenieros de sistemas
saben de Finanzas, ni tienen una capacidad de decisión tan
desarrollada, y aunque los Contadores entienden el finanzas,
no
enlazan
sus
decisiones
con
todas
las
variables
macroeconómicas.
5. Que
tanto
influye
el
riesgo,
la
rentabilidad
y
la
liquidez en un decisión de inversión?
La
liquidez
es
la
piedra
angular,
aunque
todo
lo
demás
también sea muy importante.
6. Cómo funciona una Bolsa de Valores? Como se realizan
las operaciones financieras?
El funcionamiento de la Bolsa de Valores es muy complejo y
generalmente vía Web se puede encontrar información valiosa.
En la Bolsa de New York, todavía se conserva la histórica
tradición
de
los
trader
que
realizan
transacciones
públicamente. La ventaja es que aparentemente este método le
da más transparencia a la transacción y permite una pública
formación de precios.
En el resto del mundo se ha evolucionado hasta un total
manejo electrónico. Con este sistema la probabilidad de error
se reduce
considerablemente.
7. Que papel juegan los ciclos bursátiles?
Los ciclos bursátiles tienen el mismo comportamiento que
los ciclos económicos. De manera que cuando la economía
está en auge, el sistema financiero también.
8. La
tasa
de
interés
posee
peso
determinante
en
una
decisión de inversión?
Claro
que
sí.
Un
multimillonarias
o
cambio
abrupto
pérdidas
puede
generar
irrecuperables
en
ganancias
una
pocas
horas. Los que se van en corto, son los que juegan con las
tasas y se quedan con todas las ganancias.
9. Existen políticas de inversión?
Todas las firmas serias tienen políticas de inversión, y de
hecho todas las decisiones que se toman van acorde a estas;
lo que pasa es que nunca las van decir. Estas son de reserva
absoluta. Generalmente giran a la capacidad de liquidez.
En multinacionales, son definidas desde la casa matriz.
10.
Bajo
que
argumentos
se
proyecta
el
presente
(herramientas de simulación, programación, etc.)?
Hasta ahora se están haciendo los primeros pinitos. Se
espera
estar
simulando
en
programas
estadísticos
a
más
sistema
de
tardar en 5 años.
11.
Que
características
debe
tener
un
información que se aplique para la toma de decisiones
de inversión?
Lo más importante es que esté en línea, que genere informes
resumidos de datos que realmente sean funcionales.
La teoría no debe jugar un papel fundamental, debe hacer
proyecciones
a
largo
plazo,
debe
dar
prioridad
a
las
expectativas y al comportamiento de diversas variables que
continuamente estén dando luces para la precomposición del
portafolio.
12.
Que
papel
información
y
real
entran
tecnologías
a
jugar
de
la
los
sistemas
información
en
de
una
decisión de inversión?
En Colombia no juegan ningún papel, pero podría convertirse
en
una
herramienta
poderosa.
Cualquier
empresa
privada
y
seria podría querer trabajar en esto si puede mejorar la toma
de sus decisiones.
Las Proyecciones teóricas no pasan a ser más que irreales y
poco pragmáticas.
13.
Se generan cadenas de valor?
Podrían generarse
14.
Se
utiliza
algún
sistema
experto
para
tomar
decisiones, como funciona?.
Particularmente en el Lloyds Bank, se esta trabajando desde
hace muy poco con Oracle y SQL Server 2000, con el objetivo
de
mejorar
el
manejo
de
la
información.
Todavía
es
muy
prematuro dar alguna observación.
En lo demás, es muy limitada o mula la utilización de algún
sistema experto.
15.
Como
alimentan
sectorial
y
el
ambiente
empresarial,
y
macroeconómico,
las
externalidades
(elementos de coyuntura, etc.) a estas decisiones?
Definitivamente todo afecta. Estamos en medio de un sistema y
nos
alimentamos
otras,
pero
de
todo
él.
Algunas
genera
cosas
incertidumbre
son
más
que
graves
puede
que
desatar
intereses de diferente índole.
16.
Cómo incluir este tipo de variables en el sistema?
Eso requiere un cuidadoso estudio generalmente basada en
modelos
econométricos
más
aterrizados.
Esto
no
es
nada
fácil por el carácter imprevisto de los acontecimientos y
su magnitud particular.
17.
Las
decisiones
de
inversión
se
toman
a
nivel
estratégico, táctico y/o operacional?. ¿Cuales son las
tareas y responsabilidades de cada actor? ¿Qué actores
pueden
crear,
almacenar,
cambiar,
borrar
o
leer
información del sistema?
Lo
operacional
puede
apreciarse
en
el
día
a
día.
En
la
capacidad de hacer algo, muchas veces esta la importancia de
una decisión de inversión.
Lo táctico y estratégico tienen la misión de proyectar hacia
el
futuro
y
el
manejo
de
la
información
que
es
lo
que
determina la generación de un valor agregado y la decisión
oportuna.
Los actores que se modelen en el sistema deben estar acorde
con su nivel jerárquico y sus responsabilidades. Todos deben
estar en capacidad de manejar la parte operativa.
18.
La información que surtiría la base de datos del
Sistema de Información, entre que fechas debe estar?,
Ojala tuviesen los datos más antiguos posibles y los más
actualizados.
19.
Qué sectores económicos debe incluir el Sistema de
Información?
Sería bueno tener algo de todo, pero generalmente de lo que
está dando mayor rentabilidad y está influyendo más es el
ambiente macroeconómico. Por ejemplo, hoy la información que
se consiga sobre el comportamiento de la papa y las próximas
tendencias
es
supremamente
valiosa,
el
petróleo
y
la
agricultura.
20.
De los siguientes elementos, ¿Cuales considera que
deban ser tomados en cuenta para la elaboración de la
base de datos?
•
Evolución de los precios promedios diario de cotizaciónSI
•
Índices accionarios: Evolución del Índice General de la
Bolsa de Valores de Colombia (IGBC), evolución de los
índices IBB, IBOMED e IBO hasta el 6 de Julio de 2001.NO
•
Informe Diario: Movimiento diario de los precios de las
acciones que cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia.
SI
•
Indicadores:
Índice
de
Betas, Capitalización
Bursatilidad
Accionaria
-IBA-,
Bursátil, Gini NO EN COLOMBIA, SI
EN USA
21.
Cómo analiza la Responsabilidad corporativa frente
a inversión en portafolio?
Es enorme, pero todo depende de las políticas de inversión.
22.
Existen controles y/o entidades reguladoras, como
funcionan?
A nivel interno la Auditoria, Áreas de Riesgo Financieras,
Control Interno, etc..
A
nivel
externo,
Supervalores
funcionamiento está en línea
y
Súper
Bancaria,
su
ENTREVISTA 2- Doctor Gustavo Acuña Corredor
Fue
practicada
Administrador
de
al
Doctor
empresas
Gustavo
de
la
Acuña
Corredor,
Universidad
Nacional;
Magíster en estudios Políticos de la Universidad Javeriana.
Profesor de Finanzas Corporativas y Estrategia Financiera.
Consultor empresarial especializado en Valoración de Empresas
y Gerencia del Valor, entre otros.
Contacto:
acunaunpregrado@hotmail.com
1. Qué
papel
decisión
juega
de
el
mercado
inversión?
Es
financiero
competitivo.
en
una
Como
se
relacionan y/o enfrentan la inversión y el ahorro?
El
mercado
financiero
juega
un
papel
importante
en
una
decisión de inversión.
En Colombia la referencia es la Bolsa de Valores de Colombia.
Particularmente el comportamiento de la tasa de interés y las
variables macroeconómicas como la inflación y la devaluación
que permiten tomar decisiones de inversión, están generando
un mercado pequeño e ineficiente, restringido a los grandes
inversionistas multinacionales. La baja rentabilidad y alta
volatilidad
minimizan las posibilidades de inversión.
La inversión es generada por las sociedades anónimas. Los
pequeños
reducido.
inversionistas
Los
grandes
tienen
un
margen
inversionistas
generalmente en largo para minimizar riesgos.
de
acción
prefieren
muy
irse
Al inversionista no le interesa el ahorro, el simplemente
tiene
que
transar
de
la
mejor
manera
con
el
capital
disponible. Si dejan dinero quieto por un tiempo, simplemente
bajan los rendimientos.
2. Que etapas componen una decisión de inversión? Como
funciona este circuito
Para invertir, es necesario conocer el comportamiento de los
títulos, su rendimiento y liquidez.
Algunas personas que prefieren correr menos riesgos, tratan
de recurrir a opinión de expertos. Pero la mayoría de los
agentes no se asesora de Bancos Comerciales o especialistas
en inversión, sino que directamente recurren a los corredores
de
Bolsa,
que
simplemente
se
dedican
a
transar
sin
dar
sugerencia y opiniones sobre la viabilidad de la acción.
Aunque la mayoría de las veces la decisión de inversión se
asesora de la intuición o por recomendación de allegados,
algunas
cuando
de
se
veces
ha
Generalmente
utilizan
comprendido
las
que
herramientas
el
juego
es
financieras,
significativo.
se da una diversificación del portafolio para
minimizar riesgos.
La información es asimétrica,
así que no hay fuentes ni
oportunas ni claras. Los grandes inversionistas tienen el
acceso a lo que hay que saber en la hora justa. Por ende
tienen todas las oportunidades de ganar.
3. Cuales documentos legales apoyan esa decisión de
inversión?
Las reglas de juego son cuestionables desde todos los puntos.
Los corredores de bolsa manejan procedimientos basados en la
práctica.
La regulación es mínima y se deja al libre juego del mercado
las grandes decisiones
Si los organismos como las superintendencias realizan algún
control, lo hacen cuando son operaciones muy grandes donde
puede haber muchos intereses encontrados y se puede generar
una controversia.
Lo pequeño nunca lo miran. Hasta lo ignoran debido a que no
tienen
poder
de
mercado
ni
representan
ninguna
amenaza
potencial
4. Una
decisión
objetivos
y/o
de
inversión
subjetivos,
posee
cuales
argumentos
son
los
más
fuertes de cada aspecto? Especifique como funciona
cada uno de estos. Las herramientas (económicas y
estadísticas, etc.) si son eficientes y se ajustan
a conductas racionales?
La teoría financiera esta diseñada para actuar en mercados
eficientes.
El
proceso
de
toma
de
decisiones
financieras
tiene componentes objetivos y subjetivos en dichos mercados.
No se si la teoría de Portafolio que se utiliza en Colombia
tenga
claros
los
horizontes
en
cuanto
a
el
plazo
de
la
inversión, la composición de portafolio y los tipos de renta
fija. Generalmente no hay estudios serios.
A nivel de las entidades financieras, las
herramientas si
juegan un papel importante. Las corporaciones que invierten
tienen gran liquidez, prefieren renta fija para no asumir
grandes riesgos.
Los
grandes
capitales
especuladores,
siempre
generalmente
quedan
extranjeros.
en
manos
Cuando
de
Colombia
presenta un ambiente atractivo para la inversión ( el precio
de
las
acciones
tienden
a
la
subida)
,
los
capitales
golondrinas aprovechan para dejar en una situación difícil a
las finanzas del país.
5. Que tanto influye el riesgo, la rentabilidad y la
liquidez en un decisión de inversión?
Todos
estos
factores
son
determinantes.
En
el
diseño
de
Portafolio de una inversión e analizan los valores esperados
de rentabilidad con tipos de riesgo.
A
nivel
internacional
se
utiliza
el
CADM
como
modelo
Universal para tomar decisiones rápidamente
La rentabilidad es lo primero, después viene el riesgo y la
liquidez.
6. Cómo
funciona
una
Bolsa
de
Valores?
Como
se
anunciar
los
realizan las operaciones financieras?
El
proceso
títulos
que
de
cualquier
están
en
bolsa,
oferta
y
comienza
los
por
Corredores
de
Bolsa
manifiestan condiciones. Los acuerdos quedan pactados en la
rueda (horario hábil de operaciones) y generalmente todas las
transacciones se realizan de contado.
El mercado bursátil maneja todo de una manera electrónica,
mejorando procesos y minimizando tiempos.
En la Bolsa de Bogotá, una operación bursátil se realiza
aproximadamente en una hora.
7. Que papel juegan los ciclos bursátiles?
El mercado bursátil en Colombia es tan primitivo que no
podríamos hablar de la existencia de ciclos propios, pero
como proceso inmerso en la economía, si tiende a seguir el
mismo comportamiento de estos ciclos. De manera que los
choques o bonanzas se alcanzan a replicar. Eso es lo que
hace relevante la teoría de Portafolio.
8. La tasa de interés posee peso determinante en una
decisión de inversión?
Las altas tasas de interés hacen atractivos los papeles de
renta fija, y el riesgo se disminuye. Cuando baja la tasa
de interés el riesgo juega un papel más importante
9. Existen políticas de inversión?
La gestión financiera siempre está enfocada a la generación
de valor, no solo hablando financiera sino económicamente
también.
Todas
las
políticas
de
cualquier
empresa
siempre
van
encaminadas a ganar al costo que sea.
10.
Bajo que argumentos se proyecta el presente
(herramientas de simulación, programación, etc.)?
La toma de decisiones debe estar apoyada en herramientas que
ayuden a dar certeza de la viabilidad de la decisión. Puede
ser
simplemente
una
calculadora
financiera,
Excel
de
Microsoft o Software especializados o a la medida como CAMP
que utiliza desarrollo de simulación por el Método de Monte
Carlo o a un nivel más especializado Cristal Ball.
11.
Que características debe tener un sistema de
información
que
se
aplique
para
la
toma
de
decisiones de inversión?
Cualquier sistema de información para indeterminados usos,
siempre tiene que ser ágil, flexible, oportuno, dinámico, con
grandes dimensiones y capacidad, y muy amigable.
12.
Que papel real entran a jugar los sistemas de
información y tecnologías de la información en una
decisión de inversión?
Son
muy
útiles
para
facilitar
los
procesos
de
toma
de
decisiones y manejo de la información.
13.
Se generan cadenas de valor?
Claro que si porque minimizan costos y agilizan procesos con
mejores resultados.
14.
Se utiliza algún sistema experto para tomar
decisiones, como funciona?.
Todo
el
mundo
utiliza
como
mínimo
una
calculadora.
Los
programas a la medida y software mas especializados dependen
de las necesidades reales y los recursos con que se cuente.
15.
Como
alimentan
sectorial
y
el
ambiente
empresarial,
y
macroeconómico,
las
externalidades
(elementos de coyuntura, etc.) a estas decisiones?
Es determinante. El conjunto estimula o desestimula. De ese
juego básicamente dependen las decisiones de inversión.
16.
Cómo
incluir
este
tipo
de
variables
en
el
sistema?
Este
tema
es
definitivamente
responsabilidad
el
entendimiento
del
de
programador,
todo
el
aunque
sistema
es
fundamental además de un análisis profundo y serio que
contemple muchos juegos de posibilidades.
17.
Las decisiones de inversión se toman a nivel
estratégico, táctico y/o operacional?. ¿Cuales son
las tareas y responsabilidades de cada actor? ¿Qué
actores pueden crear, almacenar, cambiar, borrar o
leer información del sistema?
Antes que nada hay que remitirse a los casos particulares.
Generalmente en las pequeñas empresas, el administrador es el
dueño. En las grandes empresas los dueños fijan
parámetros ,
pero los subalternos son los encargados de ejecutar todas las
tareas y cumplir con las metas.
El resto se debe analizar sobre cada caso.
18.
La información que surtiría la base de datos
del Sistema de Información, entre que fechas debe
estar?,
Es fundamental tener un reporte histórico pero hoy en día
ya existen Bases de Datos muy bien hechas y que cuentan
con excelente información como “Bloomberg”, de manera que
se en la investigación quieren ponerse a recoger datos que
otros ya han hecho, están perdiendo el tiempo.
19.
Qué
sectores
económicos
debe
incluir
el
Sistema de Información?
Lo
ideal
seria
que
trajera
de
todo,
aunque
el
concreto es lo que definirá que realmente se necesita.
estudio
Además hay que considerar puntos claves, la información que
se consigue por Internet es relativamente nueva pero ante
todo
actual,
por
ejemplo,
es
muy
difícil
conseguir
información de Cadenalco aunque fue una empresa que no hace
mucho se fusiono.
20.
De
los
siguientes
elementos,
¿Cuales
considera que deban ser tomados en cuenta para la
elaboración de la base de datos?
•
Evolución de los precios promedios diario de cotización-
•
Índices accionarios: Evolución del Índice General de la
Bolsa de Valores de Colombia (IGBC), evolución de los
índices IBB, IBOMED e IBO hasta el 6 de Julio de 2001.
•
Informe Diario: Movimiento diario de los precios de las
acciones que cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia.
•
Indicadores:
Índice
de
Betas, Capitalización
Bursatilidad
Accionaria
-IBA-,
Bursátil, Gini
Todos son muy importantes. Seria formidable obtener más.
21.
Cómo
analiza
la
Responsabilidad
corporativa
frente a inversión en portafolio?
Una
empresa
no
debe
ser
vista
como
un
ente
que
quiere
maximizar sus ganancias a costa de sus trabajadores. Cuando
una
empresa
desarrollo
realiza
en
la
sus
labores
sociedad,
ya
propias,
que
esta
produce
generando
empleo,
paga
impuestos
y
por
lo
tanto
su
labor
social
es
digna
de
resaltar.
22.
Existen controles y/o entidades
reguladoras,
como funcionan?
Las
entidades
de
control
estatales
son
reflejo
de
la
ineficacia. Su papel es pasivo y poco representativo.
SUGERENCIAS ADICIONALES
Lo que deberían hacer como Unidad de Informática, es impulsar
el
uso
de
las
herramientas
financieras,
aprender
a
utilizarlas adecuadamente y no ponerse a trabajar en lo que
ya esta hecho.
Tal ves pueden hacer estudios para asesorar la adquisición de
Bases de Datos por parte de la Universidad.
DIGRAMAS DE UML
DIGRAMAS DE CASOS DE USO
1. ANALISIS DEL SISTEMA
2. TOMA DE DECISION
3. CONEXIÓN DE INTERMEDIARIOS
4 . TRANSACCION
5. SISTEMA DE INFORMACION
DIGRAMAS DE CLASES
CLASES DEL SISTEMA
DECISION Y TRANSACCION
#
!
"
#
DIAGRAMAS DE ACTIVIDAD
CICLO DE INVERSIÓN
ANALISIS FRACCIONADOS
DIAGRAMA DE COLABORACION
CICLO DE INVERSION
ACTIVIDADES DESDE CADA ACTOR
DESDE INVERSIONISTA
DESDE ANALISTA DE SISTEMAS
DESDE ASESOR
'(
&
+(
$
)(
&
*(
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&