2012-287-IM-ECCU-COMPLETO

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UNIÓN MONETARIA DEL CARIBE ORIENTAL
1. Rasgos generales de la evolución reciente
Se estima que la actividad económica de la Unión Monetaria del Caribe Oriental (UMCO) se contrajo un
1,3% en 2011, aunque a un ritmo más lento que en el mismo período de 2010, en que se redujo un 1,9%.
Las cifras desglosadas por sectores y países revelan distintos niveles de desempeño. En promedio, la
industria de servicios se expandió, en contraste con los demás sectores, que experimentaron una
contracción en 2011. Dos de las economías objeto de estudio retrocedieron más del 2%, mientras que
Saint Kitts y Nevis, Granada y San Vicente y las Granadinas registraron una expansión del 2,1%, el 1,0%
y el 0,1%, respectivamente.
El índice de precios al consumidor aumentó casi un 4% durante el año. En esta tendencia influyeron
principalmente los precios de los productos básicos agropecuarios, así como de los combustibles y otros
productos relacionados. Sin embargo, la inflación de los países de la UMCO fue inferior a la registrada en la
subregión del Caribe en conjunto.
Los gobiernos de la Unión Monetaria del Caribe Oriental procuraron seguir aumentando la
recaudación tributaria manteniendo la posición fiscal ajustada que adoptaron en el ejercicio 2009/2010 con
el apoyo del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco de Desarrollo del Caribe (BDC). Varios
países siguieron aplicando medidas de consolidación fiscal según las directrices del Programa de
Estabilización y Crecimiento de Ocho Puntos previamente acordado por los gobiernos. El déficit fiscal
global (incluidas las donaciones) se amplió ligeramente, del 1,5% del PIB en 2010 al 1,7% del PIB en
2011. Solo dos Estados miembros registraron mejoras en su balanza fiscal: Granada, que pasó del -2,4% al
-0,3%, y Saint Kitts y Nevis, del -4,1% al 1,3%. El alto nivel de deuda pública siguió constituyendo un
serio problema, habida cuenta del reducido tamaño de las economías. La deuda pública total del gobierno
central con respecto al PIB se situó en promedio en un 85,3% en 2011, ligeramente por debajo del 89,2%
alcanzado en 2010. Se estima que la recaudación fiscal aumentó durante el período. La política monetaria
se mantuvo prácticamente inalterada, ya que no se produjeron cambios en las principales tasas de política.
El déficit de la cuenta corriente se redujo en 2011 por el descenso de las importaciones asociado a la
desaceleración de la actividad económica.
2. La política económica
a)
La política fiscal
En 2011 la política fiscal se dirigió a contener el gasto y aumentar la recaudación tributaria. Por lo
tanto, siguió siendo contractiva y la mayoría de los gobiernos continuaron con la consolidación fiscal, de
acuerdo con el Programa de Estabilización y Crecimiento de Ocho Puntos. Sin embargo, con estas medidas
no se consiguió evitar un deterioro de la posición fiscal, ya que el balance primario pasó de un superávit
del 1,4% a un déficit del 4,3% del PIB en 2011. El ingreso total creció un 7,9%, hasta alcanzar el 24,6%
del PIB, gracias a la elevada recaudación fiscal y a otros ingresos no tributarios, mientras que el gasto total
se redujo solo un 1,4%, situándose en el 28,9% del PIB. Los ingresos fiscales registraron un incremento del
5,7% con respecto a 2010, alcanzando 2.895 millones de dólares del Caribe Oriental, gracias
principalmente al aumento de la recaudación tributaria asociada a bienes y servicios (incluidos los
derechos de timbre y la tasa de alojamiento, que aumentaron un 37,1% y un 11,5%, respectivamente).
Estas mejoras se debieron, en parte, a las medidas adoptadas para mejorar la administración tributaria
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(como la introducción de un impuesto sobre el valor agregado (IVA) en Granada y Saint Kitts y Nevis) y a
una intensa campaña de recaudación. Sin embargo, los ingresos fiscales procedentes del comercio
internacional y de los alojamientos hoteleros disminuyeron un 7,1% a raíz de un retroceso de los impuestos
sobre el consumo, sobre todo en Saint Kitts y Nevis, tras la introducción del IVA. El gasto corriente subió
un 1%, debido principalmente a una mejora de emolumentos personales de un 8,2% (con lo que esa partida
se situó en 1.640 millones de dólares del Caribe Oriental), a un aumento del gasto en bienes y servicios del
13,4% (que alcanzó los 816,33 millones) y un incremento del 7,2% en el pago de intereses (que en total
ascendió a 461,74 millones de dólares del Caribe Oriental en 2011).
La orientación fiscal preponderante contribuyó a fortalecer la estabilidad fiscal, a estimular la
actividad económica a través de la aplicación del programa de inversiones del sector público y a
responder a los desafíos del sector servicios (tanto en la actividad financiera como turística). Antigua y
Barbuda registró un déficit fiscal global del 1,5% del PIB en el ejercicio 2011/2012, en que el país entraba
en el tercer año de un programa de consolidación fiscal apoyado inicialmente por el Fondo Monetario
Internacional, pero interrumpido en el primer semestre de 2011, cuando el gobierno decidió proceder a un
rescate financiero no aprobado del Antigua and Barbuda Investment Bank.
En 2011, la deuda del gobierno central disminuyó 3,9 puntos porcentuales hasta un 85,3% del
PIB, mientras que la deuda externa se redujo 3,5 puntos porcentuales, hasta el 44,2% del PIB, lo que
refleja un aumento de los gastos de servicio de la deuda existente y la imposibilidad para varios gobiernos
de contraer nueva deuda (Santa Lucía) o de reestructurar la deuda contraída (Saint Kitts y Nevis). Por otra
parte, el endeudamiento interno se redujo 1,5 puntos porcentuales, hasta el 41,0% del PIB, debido
principalmente a amortizaciones y reestructuración de deuda. El desembolso total para el pago de deuda
pendiente del sector público en los países de la Unión Monetaria del Caribe Oriental se incrementó más
del 2% en 2011.
b)
Las políticas cambiaria y monetaria
La política monetaria de la UMCO permaneció inalterada durante 2011. El objetivo era mantener
la estabilidad del sistema financiero y la credibilidad del tipo de cambio (fijado en 2,7 dólares del Caribe
Oriental por dólar de los Estados Unidos). La tasa de descuento y la tasa mínima para depósitos de ahorro,
administradas por el Banco Central del Caribe Oriental, no se desviaron del 6,5% y el 3,0%,
respectivamente. La tasa de interés pasiva nominal de los bancos comerciales descendió del 3,13% al
3,06% en diciembre de 2011, mientras que en el mismo período la tasa de interés activa nominal subió 1,5
puntos porcentuales y se situó en el 9,53%. Por lo tanto, el diferencial de las tasas de interés pasiva y
activa se amplió 0,15 puntos porcentuales.
Con una demanda interna aún débil, la liquidez ampliada (M2) aumentó ligeramente hasta
alcanzar el 79,6% del PIB, tras el tímido movimiento de este indicador registrado recientemente. La base
monetaria reducida (M1) como porcentaje del PIB creció 0,7 puntos porcentuales, en contraste con un
aumento de 0,3 puntos porcentuales en 2010, a consecuencia de la debilidad del sector financiero. El
crédito interno al sector privado aumentó hasta el 83,7% del PIB en 2011 (en 2010 había sido del 83,1%),
mientras que el crédito interno al sector público creció 0,3 puntos porcentuales hasta situarse en el 1,8%
del PIB en 2011. La mayor parte del crédito al sector privado (un 43,2%) correspondió a préstamos
personales (de los cuales el 36,2% se destinaron a la construcción y renovación de viviendas y el resto a
usos diversos, como compra de inmuebles, tierras y bienes de consumo duraderos). Los activos externos
netos del banco central ascendieron a 2.718 millones de dólares del Caribe Oriental en diciembre de 2011
(el equivalente a un 20,1% del PIB).
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3. Evolución de las principales variables
a)
La actividad económica
La actividad económica siguió siendo débil, lo que se tradujo en una contracción del 1,3% del
producto en 2011. Todos los sectores, con excepción de los servicios públicos y el turismo, retrocedieron
durante el ejercicio. El sector turístico (sin incluir los eslabonamientos) contribuyó aproximadamente a un
8,4% del PIB en 2011. Esta actividad (tomando como referencia hoteles y restaurantes) aumentó un 1,6%
durante el año. En 2010 solo había crecido un 0,2%. La expansión del sector se refleja en un incremento
del 9,2% del número de llegadas de turistas para pernoctar, en contraste con la reducción del 3,4%
registrada en 2010. En concreto, el número de llegadas turísticas para pernoctar desde los Estados Unidos,
el Reino Unido (pese a la introducción de un impuesto aéreo por parte del gobierno británico) y el Canadá
aumentó un 13,4%, un 1,8% y un 16,6%, respectivamente, mientras que el número de visitantes que
pernoctaron procedentes de otros países del Caribe se redujo un 3,7% tras un descenso del 5,2% en 2010.
La crisis económica y financiera de 2008 y 2009 siguió teniendo repercusiones negativas en las
economías de la UMCO en 2011. La construcción, uno de los sectores productivos clave de la economía,
volvió a contraerse, esta vez un 11,6% (más del doble que en 2010). Esta caída se produjo como resultado
de la limitada disponibilidad de financiamiento externo, un retroceso de las inversiones de capital de un
26,1% y una reducción del 2,9% de las corrientes de inversión extranjera directa, que en 2011 pasaron de
1.365 a 1.325 millones de dólares del Caribe Oriental. También se registraron retrocesos en la minería,
que está estrechamente vinculada al sector de la construcción.
El sector agropecuario siguió aportando alrededor de un 3,4% al PIB. Su producción se contrajo
un 4,8%, sobre todo a causa de plagas y sequía a principios de año, seguidas de inundaciones y
desprendimientos de tierras originados por tormentas tropicales en la segunda mitad de 2011, con efectos
especialmente devastadores en la isla de Dominica. Los daños causados por el huracán Tomas (que asoló
la región en octubre de 2010) siguieron afectando a la producción en el subsector del banano, que
retrocedió un 74,1% en Santa Lucía y un 80% en San Vicente y las Granadinas, lo que contribuyó a un
descenso global del 52,5% en la producción de banano.
b)
Los precios, las remuneraciones y el empleo
La tasa de inflación disminuyó del 4,6% registrado en 2010 a un 4,0% en 2011. Los principales
elementos inflacionistas fueron el encarecimiento de las importaciones de alimentos y combustibles y el
elevado precio de la electricidad y los productos para la salud en muchos Estados miembros. Las tasas de
inflación variaron en distintos países: las más elevadas se registraron en Santa Lucía (un 4,7%), Granada
(un 4,3%) y Saint Kitts y Nevis (un 4,2%).
Persistió un alto nivel de desempleo en todos los Estados miembros durante 2011. En algunos
países se está considerando la posibilidad de una congelación salarial en el sector público, con el fin de
controlar el elevado déficit fiscal. En Saint Kitts y Nevis, el gasto en salarios se redujo de 226 a 225
millones de dólares del Caribe Oriental durante el año.
c)
El sector externo
El déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos se redujo del 19,6% del PIB registrado en
2010 al 18,5% del PIB en 2011. Esta leve mejora obedeció principalmente a un aumento del 2,8% en las
exportaciones, que se situaron en 5.640 millones de dólares del Caribe Oriental (gracias a un aumento de
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los ingresos por servicios no imputables a los factores) y a un incremento prácticamente nulo del total de
importaciones atribuible a la debilidad de la demanda interna. Estas dos tendencias provocaron que el
déficit comercial disminuyera un 3,5%.
La balanza de pagos registró un déficit equivalente al 3,2% del PIB, algo menor que el año
anterior, en que se había situado en el 3,5% del PIB. También se redujo el déficit de la cuenta de los
ingresos procedentes de la inversión, que pasó de un saldo negativo de 541 millones de dólares del Caribe
Oriental (un 3,8% del PIB) en 2010 a 514 millones (un 3,5% del PIB) en 2011. La subcuenta de los
ingresos procedentes de la inversión de cartera experimentó un superávit después de haber sido deficitaria
en 2010. La cuenta de transferencias corrientes arrojó un superávit de 402,6 millones (un 2,8% del PIB),
ligeramente superior al registrado en 2010, en que había sido de 389,6 millones de dólares del Caribe
Oriental (un 2,7% del PIB). Esto se debe a las transferencias de la administración pública, que en 2011
pasaron de 89 a 97,1 millones de dólares del Caribe Oriental.
En 2011 el superávit de las cuentas de capital y financiera de la balanza de pagos se situó en
2.501 millones de dólares del Caribe Oriental (un 17,1% del PIB), cifra ligeramente inferior a la de 2010,
en que había sido de 2.784 millones (un 19,5% del PIB). El saldo de la cuenta de capital se redujo del
4,4% al 3% del PIB en 2011, mientras que la cuenta financiera registró un superávit de 2.060 millones de
dólares del Caribe Oriental (o un 14,1% del PIB), algo menor que el de 2010, que fue de 2.163 millones.
El saldo de la inversión extranjera directa en 2011 también retrocedió, al pasar de un superávit
equivalente al 9,7% del PIB a uno equivalente al 8,8%. En términos globales el superávit de la balanza se
redujo del 1,9% del PIB en 2010 al 0,5% del PIB en 2011.
4. Rasgos generales de la evolución reciente (primer trimestre de 2012)
Se prevé que el PIB anual de los países de la Unión Monetaria del Caribe Oriental crezca un 1,9% en
2012, habida cuenta de la vigorosa recuperación de Antigua y Barbuda, Saint Kitts y Nevis y Santa Lucía.
Se espera que los principales impulsores de ese crecimiento sean la agricultura y el turismo. En concreto,
las proyecciones apuntan a un aumento del 6,8% de la producción agropecuaria.
La información disponible sugiere que la actividad de los países de la Unión Monetaria del
Caribe Oriental no aumentó sensiblemente en el primer trimestre de 2012, ya que la demanda interna y
externa de bienes y servicios ha sido débil. No obstante, en algunos sectores como el turismo y la
agricultura se ha empezado a notar cierto grado de recuperación.
Los datos sobre el turismo en Santa Lucía apuntan a que este sector está experimentando un
repunte, aunque sin llegar a la cota alcanzada en 2007. Esta evolución no es ninguna sorpresa, ya que la
economía estadounidense apenas empieza a recuperarse y la zona del euro sigue enfrentando serias
dificultades fiscales y una situación de deuda pública no resuelta que persiste desde hace cuatro años. El
total de llegadas de turistas a Santa Lucía aumentó un 15% en el primer trimestre de 2012; en particular,
aumentó considerablemente el número de visitantes del Reino Unido (un 30,1%), del Canadá (un 28,2%)
y de Alemania (un 14,7%). Los otros países de la UMCO han experimentado tendencias similares. La
agricultura, sector clave de estas economías, mostró signos de revitalización en el primer trimestre de
2012. En ese período en Granada, por ejemplo, aumentó un 97,1% el valor de las exportaciones de
productos agrícolas; en particular, el de nuez moscada se disparó un 248% con respecto al mismo período
del año anterior, en un contexto de encarecimiento general de las especias.
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La tasa de inflación se situó en torno al 5% en promedio interanual a fines del primer trimestre
de 2012. Antigua y Barbuda, con un 1,2%, y Santa Lucía, con un 1,1%, registraron en el primer trimestre
tasas superiores al promedio regional. El aumento del índice de precios al consumidor se debió
principalmente al mantenimiento de elevados precios de los alimentos en algunos Estados miembros,
combinado con un alto costo de la energía y la imposición de nuevos tributos (por ejemplo, el impuesto
sobre el valor agregado en el caso de Granada y Saint Kitts y Nevis). A principios de 2012 los salarios
en el sector público se congelaron en Saint Kitts y Nevis y es probable que en el sector privado no se
registren prácticamente incrementos salariales.
Las tasas de política monetaria no han variado. Con respecto a los bancos comerciales, la tasa
activa media ponderada subió del 9,45% en el primer trimestre de 2011 al 9,53% en diciembre de 2011 y
se mantuvo constante durante el primer trimestre de 2012. Asimismo, la tasa ponderada de interés de los
depósitos no se movió del 3,06%. En enero de 2012 los valores de todos los componentes de los
indicadores monetarios de los bancos centrales registraron aumentos con respecto a diciembre de 2011:
los activos externos netos un 10%, la liquidez ampliada (M2) un 3,7%, el crédito del gobierno un 2% y la
base monetaria reducida (M1) un 1,8%.
Los gobiernos siguieron manteniendo la posición fiscal ajustada que habían adoptado en el
ejercicio 2009/2010 y aplicando medidas para aumentar la recaudación tributaria en 2012. La deuda total
del gobierno central con respecto al PIB se mantuvo en un nivel elevado, el 85% de promedio durante el
primer trimestre de 2012. En el ámbito exterior, el déficit comercial mejoró un 1,1% con respecto al
trimestre anterior, situándose en 1.316 millones de dólares del Caribe Oriental.