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349564531-Manual-Financiamiento-de-Comercio-Exterior

Anuncio
Financiamiento
del Comercio
Exterior
FINANCIAMIENTO DEL COMERCIO EXTERIOR
CARRERA DE ADMINISTRACION DE NEGOCIOS INTERNACIONALES
2
CIBERTEC
FINANCIAMIENTO DE COMERCIO EXTERIOR
3
Índice
Presentación
Red de contenidos
7
9
Unidad de Aprendizaje 1
LA COMPRA-VENTA INTERNACIONAL
1.1 Tema 1 : La compra-venta internacional
1.1.1 : Definición
1.1.2 : Importancia
1.1.3 : Obligaciones de las partes
1.1.4 : Elementos
1.1.5 : Documentos
:
1.2 Tema 2 : Incoterms
1.2.1 : Definición
1.2.2 : Importancia
1.2.3 : Características
1.2.4 : Reparto de los costos logísticos
11
13
13
14
14
15
16
17
17
17
18
19
Unidad de Aprendizaje 2
LOS MEDIOS DE PAGO INTERNACIONALES
2.1 Tema 3 : Los medios de pagos internacionales
2.1.1 : Medios de pago simples
2.1.2 : Medios de pago documentarios
23
25
25
26
2.2 Tema 4
2.2.1
2.2.2
2.2.3
:
:
:
:
Asociación de Exportadores
ADEX
Servicios ADEX
Certificado de Origen
31
31
31
32
2.3 Tema 5
2.3.1
2.3.2
2.3.3
:
:
:
:
Las garantías internacionales
Cámara de Comercio Internacional
Tipología de las garantías internacionales
Procesos de garantías internacionales
32
32
33
34
2.4 Tema 6
2.4.1
2.4.2
2.4.3
2.4.4
:
:
:
:
:
Las garantías bancarias
Definición
Tipos
Importancia
Procesos de garantías bancarias
35
35
35
35
36
2.5 Tema 7
2.5.1
2.5.2
2.5.3
2.5.4
:
:
:
:
:
Las garantías en Aduanas
Definición
Tipos
Importancia
Proceso de garantías en Aduanas
38
38
38
38
39
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INTERNACIONALES
CARRERA DE ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS
FINANCIAMIENTO DEL COMERCIO EXTERIOR
4
Unidad de Aprendizaje 3
FINANCIACIÓN DE LAS OPERACIONES INTERNACIONALES
3.1 Tema 8 : Participación de entidades bancarias en el comercio
exterior
3.1.1 : Importancia
3.1.2 : Características
3.1.3 : Principales indicadores
3.1.4 : Cifras en el Perú
43
45
45
45
47
49
3.2 Tema 9
3.2.1
3.2.2
3.2.3
3.2.4
:
:
:
:
:
Financiamiento de Importación
Conceptos generales de financiamiento de importación
Proceso de financiamiento de importación
Confirming internacional
Caso Práctico
69
69
69
71
73
3.3 Tema 10
3.3.1
3.3.2
3.3.3
3.3.4
3.3.5
:
:
:
:
:
:
Financiamiento de Exportación
Conceptos generales de financiamiento de exportación
Proceso de financiamiento de exportación
Factoring Internacional
Forfaiting
Caso Práctico
74
74
74
77
80
82
3.4 Tema 11
3.4.1
3.4.2
3.4.3
:
:
:
:
Crédito Multidivisa
Aspectos básicos
Seguros de cambio
Caso Práctico
85
85
86
88
Unidad de Aprendizaje 4
RIESGOS DE LAS OPERACIONES INTERNACIONALES
4.1 Tema 12 : Riesgo de Crédito
4.1.1 : Concepto de Riesgo de Crédito
4.1.2 : Mitigantes de Riesgo de Crédito
4.1.3 : Riesgo País
4.2 Tema 13
4.2.1
4.2.2
4.2.3
4.2.4
4.2.5
4.2.6
:
:
:
:
:
:
:
Riesgo de Mercado
Concepto de Riesgo de Mercado
Mitigantes de Riesgo de Mercado
Tipo de Cambio
Tasa de Interés
Precio Internacional
Caso Práctico
91
93
93
95
97
98
98
98
98
98
99
100
4.3 Tema 14 : Riesgo Legal
4.3.1 : Concepto de Riesgo Legal
4.3.2 : Mitigantes de Riesgo Legal
100
100
101
4.4 Tema 15
4.4.1
4.4.2
4.4.3
4.4.4
102
102
102
102
103
:
:
:
:
:
Riesgo operacional
Concepto de Riesgo Operacional
Mitigantes de Riesgo Operacional
Sistemas
Personal
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FINANCIAMIENTO DE COMERCIO EXTERIOR
4.4.5 : Procedimientos
4.4.6 : Caso Práctico
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INTERNACIONALES
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Presentación
La importación y la exportación, aunque por diferentes motivos, se han convertido en
los últimos años en dos actividades irrenunciables en las operaciones de las
compañías con independencia de su ubicación geográfica; de su tamaño y el sector en
el que se integran.
De la misma forma que estas compañías abordan y tratan de forma diferente la
gestión comercial de los mercados exteriores frente a los domésticos, la gestión
financiera de las operaciones internacionales presenta aspectos e instrumentos
específicos que requieren un tratamiento académico independiente de otras
asignaturas del programa y que nos llevara al estudio de los aspectos básicos de la
compra-venta internacional, los principales medios de pago y financiación en el
comercio internacional así como sus riesgos específicos
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Red de contenidos
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UNIDAD
1
LA COMPRA-VENTA
INTERNACIONAL
LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE
Al término de la unidad, el alumno adquiere el concepto de comercio exterior,
identifica las obligaciones contractuales básicas de las partes, entiende el
significado de los INCOTERMS y conoce los documentos que se manejan en el
comercio internacional.
TEMARIO
1.1 Tema 1
1.1.1
1.1.2
1.1.3
1.1.4
1.1.5
1.2 Tema 2
1.2.1
1.2.2
1.2.3
1.2.4
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
La compra-venta internacional
Definición
Importancia
Obligaciones de las partes
Elementos
Documentos
Incoterms
Definición
Importancia
Características
Reparto de los costos logísticos
ACTIVIDADES PROPUESTAS
 Los alumnos identifican la importancia de la compra-venta internacional.
 Los alumnos realizan la lectura propuesta sobre la compra-venta
internacional.
 Los alumnos reconocen la tabla de los Incoterms.
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1.1. LA COMPRA VENTA INTERNACIONAL
1.1.1. Definición
El comercio exterior o internacional es tan antiguo como cualquier otra actividad
económica. Desde inicio de la primera revolución industrial, a principios del siglo
pasado, tiene una gran importancia especialmente destacada por su contribución
decidida a la industrialización de muchos países, en virtud de la aplicación del principio
de la división internacional del trabajo.
El concepto de Comercio Exterior es difícil de resumir debido a que se trata de una
actividad amplia y dinámica, pero podemos partir de un concepto básico:
El Comercio Exterior es aquella actividad económica basada en los intercambios de
bienes, capitales y servicios que lleva a cabo un determinado país con el resto del
mundo, regulado por normas internacionales o acuerdos bilaterales.
Partiendo de este concepto podemos desarrollar las características del comercio
exterior.
Se habla usualmente de “Comercio Internacional” cuando nos referimos a los
intercambios de todos los países del mundo entre sí. En cambio, se suele denominar
“Comercio Exterior” a los que realiza un determinado país con el resto de los países
del mundo, en contraposición a las actividades de su comercio interior; es decir, el que
se realiza dentro de sus propias fronteras.
La palabra “Intercambio” lleva en sí misma una relación de prestación y contra
prestación. En ella cabe desde el puro comercio de trueque (intercambio de bienes por
bienes) hasta los más complicados intercambios de bienes por dinero (divisas).
Se dice “intercambio de bienes, capitales y servicios”: Los bienes se refieren a
mercancías tangibles, que constituyen las denominadas importación y exportación de
mercancías. En la mención “capitales” se comprenden las mutuas inversiones de
capital a largo y corto plazo, y en general, toda clase de movimiento monetario.
Finalmente “servicios” comprende todos los servicios mutuamente prestados; y entre
ellos, los fletes, los transportes, los seguros, el turismo, los viajes, las rentas de
inversiones, los royalties, los gastos de asistencia técnica, entre otros.
Dentro del nuevo espíritu de la globalización de la economía a nivel mundial, todos los
países tienden a interrelacionarse cada vez más, y en virtud de este fenómeno, el
Comercio Exterior está sufriendo un fuerte impulso de integración, mediante el cual,
dos o más mercados nacionales separados y de dimensiones consideradas como
poco adecuadas, establecen acuerdos para llegar a formar un solo mercado de
mayores dimensiones.
Al respecto se puede distinguir cuatros formas posibles de integración, enumeradas de
menor a mayor grado de integración:
 Preferencias aduaneras: una serie de países se conceden ventajas arancelarias y
comerciales, que no aplican a terceros.
 Las zonas de libre comercio: dentro de las cuales se suprimen aranceles y tasas
equivalentes, así como las restricciones en el tráfico, entre los países asociados,
conservando cada país sus propios aranceles respecto a terceros países.
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

14
Las uniones aduaneras: en las que, además de la supresión de aranceles y tasas
de efectivo equivalente, se crea un arancel común, que aplican todos los miembros
frente a terceros países.
Las uniones económicas, que combinan la supresión de restricciones al
movimiento de mercancías y de factores de la producción (capitales y trabajo) con
un cierto grado armonización de las políticas económicas nacionales. La unión
económica total se consigue con la unificación de las políticas monetarias, fiscal y
rentas y la creación de una moneda única.
1.1.2. Importancia
La importancia de las relaciones internacionales en el desarrollo político, comercial y
cultural a nivel mundial es primordial hoy en día para el logro del desarrollo integral de
las naciones.
No hay una sola nación que pueda considerarse autosuficiente por sí misma y que no
necesite del apoyo de los demás países, aún las naciones más ricas necesitan
recursos de los cuales carecen y que por medio de las negociaciones y acuerdos
mundiales los obtienen.
El comercio internacional es importante y determinante para el desarrollo económico, y
promueve el bienestar de las naciones y de su población. Al respecto existe una
relación estadística indudable entre un comercio más libre y el crecimiento económico
de un país. La teoría económica señala convincentes razones para esa relación.
Todos los países tienen activos humanos, industriales, naturales y financieros que
pueden emplear para producir bienes y servicios para sus mercados internos o para
competir en el exterior. La economía nos enseña que podemos beneficiarnos cuando
esas mercancías y servicios se comercializan. El principio de la ventaja comparativa
significa que los países prosperan, en primer lugar, aprovechando sus activos para
concentrarse en lo que pueden producir mejor, y después intercambiando estos
productos por los productos que otros países producen mejor.
En ese sentido el comercio internacional, específicamente, es importante debido a que
contribuye a aumentar la riqueza de los países y de sus habitantes, riqueza que
medimos a través del indicador de la producción de bienes y servicios que un país
genera anualmente: Producto Interno Bruto (PIB). Asimismo mejora las condiciones de
vida y de trabajo de la población mundial que está intrínsecamente relacionada con la
renta económica generada y con su distribución.
La importancia del comercio internacional se puede medir por el volumen de
mercancía exportada y por el grado de interdependencia de las economías mundiales.
Además, el comercio internacional es un sustituto a la movilidad de los recursos.
Finalmente, también afecta a los precios internos, al nivel de empleo, y a todas las
acciones políticas del gobierno en materia doméstica.
1.1.3. Obligaciones de las partes
Es importante tener en cuenta las obligaciones que se generar en la compra- venta
internacional. De acuerdo con la Convención de Naciones Unidas sobre los Contratos
Compra Venta Internacionales, que se estableció en Viena en 1980, afirma lo
siguiente:
 El vendedor deberá entregar las mercaderías, transmitir su propiedad y entregar
cualesquiera documentos relacionados con ellas en las condiciones establecidas
en el contrato y la presente convención.
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
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A la obligación principal del vendedor de entregar las mercaderías corresponde la
obligación del comprador de recibir las mercaderías.
1.1.4. Elementos
El Comercio Exterior cuenta con seis elementos principales, los cuales permiten
comprender el funcionamiento de las operaciones comerciales en su totalidad.
Estos elementos, aunque son muy diferentes entre sí, están relacionados de manera
que en una operación comercial internacional, intervienen todos ellos sin excepción.
Estos elementos son: aspecto teórico, aspecto técnico, aspecto administrativo,
aspecto de mercado, aspecto legal y aspecto financiero, este último será el principal
enfoque del presente curso.
El aspecto teórico nos brinda las seis teorías del comercio internacional, que veremos
brevemente a continuación:
 Teoría de la “Ventaja Absoluta": Teoría desarrollada por Adam Smith. Sostiene que
una nación debe especializarse en producir los bienes en los que es más eficiente
y debe importar aquellos en los que no es eficiente.
 Teoría de la “Ventaja Comparativa": Propuesta por David Ricardo, se puede decir
que es como una evolución de la teoría anterior. Sostiene que aunque una nación
sea más eficiente que otra en la producción de uno o más bienes, debe
especializarse en aquellos en los que presente mayor eficiencia, dejando la
producción de los otros bienes a la segunda nación, aunque esta sea menos
eficiente para producirlos.
 Modelo de Hecksher – Ohlin: Esta teoría es un modelo que fue desarrollado por los
economistas suecos Eli Hecksher y Bertil Ohlin. Parte de la teoría de la ventaja
comparativa. Este modelo trata de explicar el flujo de comercio entre países a partir
de la dotación de factores de producción.
 El Diamante de Porter: Este modelo establece que existen otros factores que
también influyen en un menor o mayor flujo comercial entre los países, tales como
estrategia, estructura y rivalidad de las empresas, condiciones de los factores,
sectores conexos y de apoyo, y finalmente condiciones de la demanda.
 Teoría del “Ciclo de Vida del Producto": Sostiene que la existencia de un bien está
regida por diversas etapas, formando con ello un ciclo.
 Teoría de “Economías de Escala": Sostiene que los países deben especializarse
en producir aquellos bienes que les permitan establecer economías de escala.
El aspecto técnico se basa en los elementos operativos inevitables en el ejercicio del
comercio internacional como trámites, documentos, aranceles, impuestos, entre otros.
El aspecto administrativo hace referencia a los precios de exportación, las formas de
pago internacional, ente otros.
El aspecto de mercado involucra todos los aspectos de la coyuntura mundial que son
indispensables para exportar a un mercado.
Es aspecto legal brinda un marco legislativo internacional sobre los tratados, leyes,
reglas, normas y demás mandatos.
Es aspecto financiero del Comercio Internacional nos permite conocer los factores, e
instrumentos financieros y económicos a los que están sujetas las operaciones
comerciales internacionales. Los factores financieros que influyen directamente en las
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transacciones comerciales internacionales son tres: el tipo de cambio y las divisas,
instrumentos financieros y el principio de la paridad del poder de compra.
1.1.5. Documentos
Los documentos de Comercio Exterior cumplen dos funciones esenciales en relación a
la mercancía. Por un lado representan cantidad, calidad y aseguramiento, y por otro
lado, confieren su propiedad.
Los documentos son el elemento básico (contrapartida) de los medios de pago
documentarios, los cuales son la Remesa Documentaria y el Crédito Documentario.
Los documentos pueden agrupar en cuatro categorías: Aduaneros, Comerciales,
Transporte, Seguro y Otros.
Los documentos aduaneros son los que exigen las autoridades aduaneras de los
diferentes países así como los requeridos por la legislación. Son documentos
perfectamente reglados, ya que tienen carácter oficial y no admiten interpretaciones
subjetivas. No merecen mayor comentario, ya que no forman parte de la relación
contractual en el uso de los medios de pago.
Los documentos comerciales son los siguientes:
 Factura pro forma: Es el documento que utiliza el exportador para plasmar una
oferta en firme. Si ésta es aceptada por el importador, será la base sobre la cual se
firmará el contrato compraventa. Debe contener todos los datos para establecer los
términos y condiciones de la operación de exportación.
 Factura comercial: En esta se fijan las condiciones de venta de las mercancías o
servicios, sus especificaciones, fecha de embarque, importe, fecha de pago,
Incoterms, etc. Es, en definitiva, el comprobante de la venta.
 Factura consular: La requieren, en algunos países, las autoridades aduaneras para
determinar la clase de arancel que soportará la importación de dicha mercancía.
 Factura aduanera: La exige, algunos países, concretamente las aduanas, con fines
fundamentalmente estadísticos. A veces se suele confeccionar en modelo oficial
del país comprador.
Los documentos de transporte son los siguientes:
 Conocimiento de embarque marítimo: En él se plasman las condiciones del
contrato de transporte, cumpliendo las siguientes funciones:
 Recibo de las mercancías embarcadas.
 Prueba del contrato de transporte.
 Documento acreditativo de la propiedad de la mercancía embarcada,
negociable y transmitible por endoso, si está emitido a la orden.
 Se puede emitir al portador, nominativo y a la orden.
 En el contexto de los créditos documentarios deben ser conocimientos
“limpios”, es decir, que no contenga ninguna leyenda que haga referencia al
más estado real o aparente de las mercancías y/o de los embalajes.
 Conocimiento de embarque aéreo: Es el documento acreditativo de carga aérea. Al
contrario del marítimo, no da derecho sobre las mercancías que representa, por lo
que no es endosable, siendo emitido siempre con carácter nominativo.
 Carta de porte por carretera CMR (Convention Merchandises Routiers):
Representativa de la carga de mercancía que va a ser transportada por camión.
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

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Documento de transporte multimodal: Se entiende como multimodal o combinado
el transporte de una mercancía por dos o más medios. Es negociable al igual que
el conocimiento de embarque marítimo.
Carta de porte ferroviario: El transporte por ferrocarril está regulado por el convenio
COTIF-CIM (Convenio relativo al Transporte Internacional Ferroviario – Convenio
Internacional para el Transporte de Mercancías por Ferrocarril) que agiliza las
formalidades de control aduanero, basado en el concepto de transporte
internacional bajo precinto aduanero.
Los documentos de seguro son aquellos que cubren los riesgos inherentes al
transporte de las mercancías cualquiera que sea su modalidad. Existen las siguientes
pólizas:
 Póliza de seguros: existen modalidades especiales por viaje, global, a forfait. El
seguro lo cubre el importador o exportador según sea el Incoterms acordado en el
contrato de compraventa.
 Certificado de seguro: a través de este documento las compañías aseguradoras
certifican que está cubierto el seguro para la operación de transporte que se trate.
Otros documentos de comercio exterior son:
 Certificado de análisis.
 Certificado fitosanitario
 Certificado de pesos
 Certificado de origen
 Certificado de inspección
 Packing list
 Certificado de calidad
 Certificado de fabricación
1.2. INCOTERMS
1.2.1. Definición
Los Incoterms (International Commercial Terms) son normas de comercio internacional
que reflejan la práctica habitual y vigente en el transporte internacional de las
mercancías.
Se utilizan para delimitar las responsabilidades (transmisión de riesgos y distribución
de gastos) de las transacciones comerciales internacionales entre comprador y
vendedor.
Son definidos por la CCI (Cámara de Comercio internacional) y sufren actualizaciones
en función de los cambios que se producen en el Comercio Internacional. En la
actualidad están vigentes los Incoterms 2010.
1.2.2. Importancia
Los Incoterms son elementos importantes en el Comercio Exterior ya que regulan la
entrega de las mercancías, la transmisión de riesgos, la distribución de gastos y los
trámites documentarios aduaneros; pero no regulan la forma de pago por parte del
comprador.
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1.2.3. Características
Los Incoterms son de aceptación voluntaria por las partes, es decir, no son bajo
ningún concepto un esquema jurídico obligatorio. Su principal ventaja consiste en
tener simplificadas, mediante denominaciones normalizadas, las condiciones a cumplir
por la partes.
En las categorías vigentes (versión 2010), se establecieron 11 denominaciones
diferentes agrupándose en dos clases:


Multimodales (pueden usarse para cualquier medio de transporte, sea aéreo,
terrestre o marítimo), estas son:
 EXW (Ex Works)
 FCA (Free Carrier to)
 CPT (Carriage Paid to)
 CIP (Carriage and Insurance Paid to)
 DAP (Delivered at Place)
 DAT (Delivered at Terminal)
 DDP (Delivered Duties Paid)
Marítimos (de uso exclusivo para transporte marítimo), estas son:
 CFR (Cost and Freight)
 CIF (Cost, Insurance and Freight)
 FAS (Free alongside ship)
 FOB (Free on board)
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1.2.4. Reparto de los costos logísticos
En la versión vigente de los Incoterms se establece como alcance de los términos los
derechos y obligaciones de las partes, en un contrato compraventa, en relación con la
entrega de las mercancías vendidas en el sentido de bienes tangibles, por lo que no se
incluyen bienes intangibles, como podrían ser software, entre otros.
En este sentido se establecen los costos logísticos de cada parte con la finalidad de
establecer reglas internacionales al respecto a fin de evitar las incertidumbres que se
podrían producir por las distintas interpretaciones de tales términos.
El reparto de los costos logísticos se agrupan a través de cuatro categorías: E, F, C y
D. Las mismas que se detallan a continuación:

Categoría E – Entrega directa a la salida
EXW (Ex Works)
El vendedor pone mercancía a disposición del comprador en sus propias
instalaciones: fábrica, almacén, etc. Todos los gastos a partir de ese momento son
por cuenta del comprador.
El Incoterms EXW se puede utilizar con cualquier tipo de transporte o con una
combinación de ellos (conocido como transporte multimodal). Es decir el
proveedor se encarga de la logística y el traslado necesario para que el
comprador tenga el suministro del producto en el mismo lugar donde desempeña
la tarea productiva. Este Incoterms no sufrió modificación en relación a los
Incoterms año 2000.

Categoría F – Entrega indirecta, sin pago del transporte principal
FAS (Free alongside ship)
El vendedor entrega la mercancía en el muelle pactado del puerto de carga
convenido; esto es, al lado del barco. El Incoterms FAS es propio de mercancías
de carga a granel o de carga voluminosa porque se depositan en terminales del
puerto especializadas, que están situadas en el muelle. El vendedor es
responsable de las gestiones y costes de la aduana de exportación.
FOB (Free on board)
El vendedor entrega la mercancía sobre el buque. El comprador se hace cargo de
designar y reservar el transporte principal (buque)
El Incoterms FOB es uno de los más usados en el comercio internacional. Se
debe utilizar para carga general (bidones, bobinas, contenedores, etc.) de
mercancías, no utilizable para granel.
El Incoterms FOB se utiliza exclusivamente para transporte en barco, ya sea
marítimo o fluvial.
FCA (Free Carrier to)
El vendedor se compromete a entregar la mercancía en un punto acordado dentro
del país de origen, que pueden ser los locales de tránsito, una estación ferroviaria
por ejemplo. (Este lugar convenido para entregar la mercancía suele estar
relacionado con los espacios del transportista). Se hace cargo de los costes hasta
que la mercancía está situada en ese punto convenido.
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El Incoterms FCA se puede utilizar con cualquier tipo de transporte: transporte
aéreo, ferroviario, por carretera y en contenedores/transporte multimodal. Sin
embargo, es un Incoterms poco usado.

Categoría C – Entrega indirecta, con pago del transporte principal
CFR (Cost and Freight)
El vendedor se hace cargo de todos los costes, incluido el transporte principal,
hasta que la mercancía llegue al puerto de destino. Sin embargo, el riesgo se
transfiere al comprador en el momento que la mercancía se encuentra cargada en
el buque, en el país de origen. Se debe utilizar para carga general, que se
transporta en contenedores; NO es apropiado para los gráneles.
El Incoterms CFR sólo se utiliza para transporte en barco, ya sea marítimo o
fluvial.
CIF (Cost, Insurance and Freight)
El vendedor se hace cargo de todos los costes, incluidos el transporte principal y
el seguro, hasta que la mercancía llegue al puerto de destino. Aunque el seguro lo
ha contratado el vendedor, el beneficiario del seguro es el comprador.
Como en el Incoterms anterior, CFR, el riesgo se transfiere al comprador en el
momento que la mercancía se encuentra cargada en el buque, en el país de
origen. El Incoterms CIF es uno de los más usados en el comercio internacional
porque las condiciones de un precio CIF son las que marcan el valor en aduana
de un producto que se importa. Se debe utilizar para carga general o
convencional.
El Incoterms CIF es exclusivo del medio marítimo.
CPT (Carriage Paid to)
El vendedor se hace cargo de todos los costes, incluido el transporte principal,
hasta que la mercancía llegue al punto convenido en el país de destino. Sin
embargo, el riesgo se transfiere al comprador en el momento de la entrega de la
mercancía al transportista dentro del país de origen. Si se utilizan varios
transportistas para llegar a destino, el riesgo se transmite cuando la mercancía se
haya entregado al primero.
El Incoterms CPT se puede utilizar con cualquier modo de transporte incluido el
transporte multimodal (combinación de diferentes tipos de transporte para llegar a
destino).
CIP (Carriage and Insurance Paid to)
El vendedor se hace cargo de todos los costes, incluidos el transporte principal y
el seguro, hasta que la mercancía llegue al punto convenido en el país de destino.
El riesgo se transfiere al comprador en el momento de la entrega de la mercancía
al transportista dentro del país de origen. Aunque el seguro lo ha contratado el
vendedor, el beneficiario del seguro es el comprador.
El Incoterms CIP se puede utilizar con cualquier modo de transporte o con una
combinación de ellos (transporte multimodal).
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
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Categoría D – Entrega directa en la llegada
DAT (Delivered at Terminal)
El Incoterms DAT se utiliza para todos los tipos de transporte. Es uno de los dos
nuevos Incoterms 2010 con DAP y reemplaza el Incoterms DEQ.
El vendedor se hace cargo de todos los costes, incluidos el transporte principal y
el seguro (que no es obligatorio), hasta que la mercancía es descargada en la
terminal convenida. También asume los riesgos hasta ese momento.
El concepto terminal es bastante amplio e incluye terminales terrestres y
marítimas, puertos, aeropuertos, zonas francas, etc.): por ello es importante que
se especifique claramente el lugar de entrega de la mercancía y que este lugar
coincida con el que se especifique en el contrato de transporte.8
El Incoterms DAT se utilizaba frecuentemente en el comercio internacional de
gráneles porque el punto de entrega coincide con las terminales de gráneles de
los puertos (en las versiones anteriores a Incoterms 2000, con el Incoterms DEQ,
el pago de la aduana de importación era a cargo del vendedor; en la versión
actual, es por cuenta del comprador).
DAP (Delivered at Place)
El Incoterms DAP se utiliza para todos los tipos de transporte. Es uno de los dos
nuevos Incoterms 2010 con DAT.
El vendedor se hace cargo de todos los costes, incluidos el transporte principal y
el seguro (que no es obligatorio), pero no de los costes asociados a la
importación, hasta que la mercancía se ponga a disposición del comprador en un
vehículo listo para ser descargado. También asume los riesgos hasta ese
momento.
DDP (Delivered Duties Paid)
El vendedor paga todos los gastos hasta dejar la mercancía en el punto convenido
en el país de destino. El comprador no realiza ningún tipo de trámite. Los gastos
de aduana de importación son asumidos por el vendedor. El tipo de transporte es
polivalente/multimodal
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Resumen
1. El Comercio Exterior es aquella actividad económica basada en los intercambios
de bienes, capitales y servicios que lleva a cabo un determinado país con el resto
del mundo, regulado por normas internacionales o acuerdos bilaterales.
2. Es importante debido a que contribuye a aumentar la riqueza de los países y de
sus habitantes, riqueza que medimos a través del indicador de la producción de
bienes y servicios que un país genera anualmente: Producto Interno Bruto (PIB).
3. Las obligaciones de las partes involucradas son:


El vendedor deberá entregar las mercaderías, transmitir su propiedad y
entregar cualesquiera documentos relacionados con ellas en las condiciones
establecidas en el contrato y la presente convención.
A la obligación principal del vendedor de entregar las mercaderías corresponde
la obligación del comprador de recibir las mercaderías.
4. Los documentos de Comercio Exterior cumplen dos funciones esenciales en
relación a la mercancía. Por un lado representan cantidad, calidad y
aseguramiento, y por otro lado, confieren su propiedad.
5. Los Incoterms son elementos importantes en el Comercio Exterior ya que regulan
la entrega de las mercancías, la transmisión de riesgos, la distribución de gastos y
los trámites documentarios aduaneros; pero no regulan la forma de pago por parte
del comprador.
Pueden revisar los siguientes enlaces para ampliar los conceptos vistos en esta
unidad:
 http://www.iccwbo.org/
 http://www.camaralima.org.pe/principal
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UNIDAD
2
LOS MEDIOS DE PAGO
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LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE
Al término de la unidad, el alumno identifica la diferencia entre los medios de
pago simples y documentarios, los principales medios que se encuadran en
cada de una de las dos categorías, así como el entendimiento de ADEX y las
garantías internacionales.
TEMARIO
2.1 Tema 3 : Los medios de pagos internacionales
2.1.1 : Medios de pago simples
2.1.2 : Medios de pago documentarios
2.2 Tema 4
2.2.1
2.2.2
2.2.3
:
:
:
:
Asociación de Exportadores
ADEX
Servicios ADEX
Certificado de Origen
2.3 Tema 5
2.3.1
2.3.2
2.3.3
:
:
:
:
Las garantías internacionales
Cámara de Comercio Internacional
Tipología de las garantías internacionales
Procesos de garantías internacionales
2.4 Tema 6
2.4.1
2.4.2
2.4.3
2.4.4
:
:
:
:
:
Las garantías bancarias
Definición
Tipos
Importancia
Procesos de garantías bancarias
2.5 Tema 7
2.5.1
2.5.2
2.5.3
2.5.4
:
:
:
:
:
Las garantías en Aduanas
Definición
Tipos
Importancia
Proceso de garantías en Aduanas
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ACTIVIDADES PROPUESTAS



Los alumnos identifican los distintos medios de pagos internacionales.
Los alumnos encuentran en Adex una oportunidad para iniciar
exportaciones.
Los alumnos realizan casos propuestos por el profesor para identificar
distintos tipos de garantías.
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2.1. LOS MEDIOS DE PAGO INTERNACIONALES
2.1.1. Medios de pago simples
Los medios de pago simples son aquellos que se realizan sin ningún elemento
documental que condicione la entrega de la mercancía.
Los tipos de medios de pago simple son: la orden de pago, las transferencias
bancarias, y los cheques.
Su utilización no implica para el banco del exportador ningún tipo de gestión de la
documentación comercial, ya que la misma se envía directamente por el exportador al
importador, por lo que el primero de ellos renuncia al control de la mercancía. Esto
significa que no se condiciona la entrega de la mercancía (documentos que la
presentan) al pago o promesa de pago de la misma, por lo que el riesgo de impago
aumenta considerablemente.
La orden de pago simple y la transferencia bancaria
Es un medio de pago solicitado por el importador a su banco para que a través de una
oficina propia en el país del beneficiario, o por mediación de otro banco (banco
corresponsal), pague a éste determinada suma de dinero representativa del importe de
la operación.
Es de destacar que en la orden de pago no existe la transmisión física de ningún
documento, por lo que no puede sufrir el riesgo de extravío, deterioro, robo, etc.
Se debe diferenciar, en pura teoría, la orden de pago de la transferencia, aunque el
objetivo final sea idéntico.
La transferencia supone el adeudo en la cuenta corriente del ordenante y el abono en
la del beneficiario. No se puede cobrar en efectivo antes de su abono en cuenta. La
orden de pago funciona exactamente igual solo que, a diferencia de la transferencia, sí
se puede pagar por ventanilla al beneficiario.
Sujetos que intervienen en una orden de pago y transferencia
 Ordenante: Importador que da instrucciones a su banco para que curse la orden de
pago.
 Banco emisor: Banco importador que emite la orden de pago.
 Banco pagador: Banco del país del exportador que hace efectiva la orden.
 Beneficiario: Exportador que percibe su importe.
Formas de transmisión
 Correo: Se confecciona la orden escrita en impreso del propio banco ordenante y
se envía a través de los servicios postales. Es un procedimiento en desuso.
 Télex: Se remite la orden del banco pagador mediante este sistema de
telecomunicaciones. Se utiliza poco actualmente.
 SWIFT: Es el sistema más moderno y utilizado. Se utilizan los mensajes SWIFT
MT 100 o MT 103.
Riesgo para el exportador: El primero de ellos es común a todos los medios de pago
simples. Consiste en desprenderse de la mercadería y esperar, posteriormente, el
reembolso. El riesgo radica en el que el importador no curse la orden de pago.
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Otro riesgo consiste en que el banco emisor de la orden de pago y no haya realizado
la provisión de fondos necesaria y que el banco exportador no curse, en consecuencia,
el abono correspondiente, salvo que el banco emisor se considere la máxima garantía.
El cheque
Se define este medio de cobro/pago como un documento que permite al librador
retirar, en su provecho o en el de terceros, la totalidad o parte de los fondos que tiene
disponibles en el poder librado, entendiendo como librador al titular de la cuenta y
como librado a la entidad financiera donde tiene sus fondos depositados.
Para que la emisión del cheque tenga plena efectividad debe completar dos
condiciones básicas:
a) Es necesario que el emisor/librador haya situado previamente los fondos
necesarios en poder del pagador o librado, es decir, que haya hecho la necesaria
provisión de fondos.
b) Es un mandato de pago a la vista, por lo que su pago podrá ser exigible en el
mismo momento en que se realice la presentación al librado.
Sujetos que intervienen en un cheque
 Importador/librador o banco emisor: Persona física o jurídica o entidad financiera
libradora del cheque y propietaria de los fondos depositados en una entidad
financiera.
 Exportador/tenedor/beneficiario: Persona o entidad que presenta el cheque al
librado para su cobro.
 Banco depositario/banco librado: Entidad depositaria de los fondos y
que paga
el cheque.
 Banco exportador /banco negociador: Entidad financiera del país del exportador
que hace efectivo el cheque.
Tipos de cheque
 Cheque personal: lo emite una persona física o jurídica (no entidad bancaria).
 Cheque bancario: lo emite una entidad financiera
 Cheque directo: cuando el obligado a pagar es el propio banco emisor del cheque
o una de sus oficinas.
 Cheque indirecto: cuando el obligado a pagar es otro banco en el que el emisor
mantiene la cuenta.
Riesgos para el exportador
 No recibir el correspondiente cheque
 No autenticidad de las firmas
 Falta de poderes para suscribir el cheque
 Perdida, robo o deterioro del cheque
 Prohibición de pagar al exterior mediante cheque personal en el país deudor
 Riesgo país
 No convertibilidad de la moneda
 Irregularidad de los endosos, si los hubiera.
 No existencia de saldo en la cuenta del librador.
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2.1.2. Medios de pago documentarios
Los medios de pago documentarios son aquellos que se realizan a una serie de
documentos sobre los que se expresa algún tipo de condición formal.
Los tipos de medio de pago documentario son: la orden de pago documentaria, las
remesas documentarias y los créditos documentarios.
Son aquellos que utiliza el exportador cuando percibe el riesgo de impago de carácter
medio o alto, por lo que puede ser mantener en todo momento el control de la
mercancía enviada, en tanto no se produzca el pago de la misma o la emisión de una
promesa de pago futura, según corresponda.
Los documentos comerciales que dan paso a la mercancía (factura, conocimiento de
embarque, etc.) son entregados por el exportador en su banco situado en país del
importador proceda a su entrega a éste último siempre y cuando realice su pago o
suscriba el compromiso de pago futuro si así es lo acordado.
En caso de incumplimiento del importador, la mercancía sigue controlada por el
exportador, si bien se encuentra ya viajando o situada en un puerto extranjero, lo que
le originará costes de almacenamiento, seguros y pagos de flete de retorno.
La orden de pago documentaria
Se trata de un medio de pago que el importador solicita a su banco para que pague al
exportador determinada suma de dinero, siempre y cuando éste presente
determinados documentos especificados en la propia orden de pago.
La orden de pago se podría confundir con el crédito documentario, que se analizará
más adelante. Sin embargo presenta diferencias, aunque pocas, muy sustanciales, por
lo que las entidades financieras no aconsejan su empleo dada la poca seguridad
jurídica que aporta a los sujetos que intervienen. De hecho por su carácter híbrido
entre orden de pago y crédito documentario, es un medio poco utilizado.
La transmisión de la orden pago documentaria al igual que la orden de pago simple
puede hacerse por diferentes vías, siendo la más utilizada la vía SWIFT.
Por sí misma, la orden pago documentaria como la simple, tienen carácter de
revocables, por lo que importador puede cruzar en todo momento un stop payment.
Lógicamente esta revocación de pago es válida únicamente si llega al banco pagador
antes de que éste haya abona al exportador. La solución para mitigar este riesgo es
cursar la orden de pago con carácter irrevocable.
Sujetos que intervienen:
 Banco importador: Emite la orden de pago, siguiendo las instrucciones del
importador.
 Exportador: Beneficiario de la orden de pago.
 Banco exportador: Abona el importe de la orden cumpliendo las instrucciones
pasadas por el banco emisor.
Riesgos para el exportador: A partir del recibo de la orden de pago, si ésta es
irrevocable y procede de un país sin riesgo, siendo el emisor un banco solvente, el
riesgo es prácticamente nulo, salvo el que pudiera producirse por aspectos operativos.
La remesa documentaria
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La palabra remesa significa “Reemisión que se hace de una cosa de una parte a otra”.
Es decir se trata del envío de algo, por lo que difícilmente podemos considerar esta
acepción como un medio de cobro/pago. Lo que sí es un medio de pago es la letra de
cambio, pagaré o recibo que forma parte de la remesa.
Por lo tanto es más oportuno considerar a la remesa documentaria, como un sistema
de reembolso con diversas particularidades.
En una definición más operativa sería el envío de documentos comerciales y
financieros (remesa documentaria) que realiza el banco exportador, por instrucciones
recibidas de éste, para entregar los documentos comerciales al importador, a través de
una sucursal propia en el extranjero o por mediación del banco importador, siempre y
cuando pague o acepte los documentos financieros, según corresponda.
Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
Los documentos de las remesas documentarias son los siguientes:
 Documentos comerciales: Facturas, documentos de transporte, documentos de
título, otros documentos análogos o cualquier otro documento que no sea
financiero.
 Documentos financieros: son la letra de cambio, cheque, pagaré, recibo o cualquier
otro documento que sirva para obtener un pago.
Los sujetos que intervienen son los siguientes:
 Cedente: Exportador que entrega los documentos en su banco para que lo tramite.
 Banco Remitente: Banco del exportador que se encarga de la tramitación y cobro
de la remesa.
 Banco cobrador: Generalmente es el banco del importador que realizará la
presentación de documentos y efectuará el cobro del documento financiero o
gestionará su aceptación.
 Librado: Es el que tiene que pagar el documento financiero, es decir, el importador.
 Banco avalista: La entidad financiera del país del importador que, en su caso,
avalará letra de cambio o pagaré.
Riesgos para el exportador: El riesgo básico radica en que el importador no retire los
documentos comerciales, es decir, no pague la importación, con lo que el exportador
seguirá poseyendo la mercancía pero situada en un punto extranjero, más o menos
lejano.
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Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
El Crédito Documentario
El Crédito Documentario, según la Cámara de Comercio Internacional, es todo
convenio, cualquiera que sea su denominación o designación, por medio del cual un
banco (banco emisor), obrando por solicitud y en conformidad con las instrucciones de
un cliente (el ordenante del crédito) o en su propio nombre:
 Debe hacer un pago a un tercero (beneficiario) o a su orden, o pagar o aceptar
letras de cambio giradas por el beneficiario, o
 Autoriza a otro banco para que efectué el pago o para que pague y acepte dichas
letras en cambio, o
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
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Autoriza a otro banco para que negocie contra la entrega de documentos exigidos,
siempre y cuando se cumplan los términos y condiciones del crédito.
Sujetos que intervienen:
 Banco avisador o notificador: Es un banco usualmente situado en el país del
beneficiario (exportador) que notifica el crédito a éste a petición del banco emisor.
 Ordenante: Es el importador que solicita a su banco la apertura de un crédito
documentario.
 Banco confirmador: Cuando existe la confirmación, es el banco que actuando a
petición del banco emisor procede a la confirmación del crédito.
 Banco emisor: Es el banco que emite el crédito documentario actuando,
normalmente, a petición del ordenante.
 Banco designado: Es el banco en que el crédito es disponible o cualquier banco,
en el caso de un crédito disponible en cualquier entidad financiera.
 Beneficiario: Es el exportador que percibirá el importe del crédito que cumpla todas
y cada una de las condiciones exigidas en el mismo en las fechas estipuladas.
Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
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Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
2.2. ASOCIACIÓN DE EXPORTADORES
2.2.1. ADEX
La Asociación de Exportadores (ADEX) es una institución empresarial fundada en
1973 para representar y prestar servicios de Comercio Exterior a sus asociados:
Exportadores, Importadores y prestadores de Servicios al Comercio.
Es un gremio que está constituido por empresas grandes, medianas y pequeñas que
tienen como denominador común el comercio internacionalEsta asociación en el Perú ha logrado contribuir a generar el desarrollo
descentralizado y sostenible de las exportaciones peruanas, impulsando la innovación,
competitividad e internacionalización de las empresas asociadas; promoviendo con
especial énfasis la generación de valor agregado, el desarrollo de competencias y
capacidades profesionales y empresariales con responsabilidad social y ambiental.
Los principales objetivos que persigue ADEX son:
a. Contribuir con la competitividad de las empresas.
b. Promover las exportaciones, comercio internacional e Inversiones.
c. Desarrollar la Oferta Exportable.
d. Contribuir al desarrollo nacional, la generación de bienestar y empleo.
2.2.2. Servicios ADEX
El principal motor económico del Perú son las pequeñas y medianas empresas. Ellas
mantienen un dinamismo importante en la economía del Perú, sin embargo, el nivel de
sofisticación de sus procesos de exportación no son oportunos en todos los casos.
Para tal fin es determinante la labor de ADEX que brinda la oportunidad de que las
empresas puedan tener un comercio exterior exitoso.
Para tal fin los principales servicios que brinda la asociación son:
 Sistema Data Trade: sistema de inteligencia comercial para el análisis estadístico
del comercio exterior y la gestión de los mercados internacionales.
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



32
Visa de negocios ABTC (APEC Business TRavel Card): visa que permite realizar
gestiones comerciales con los países miembros de APEC, eximiendo del
requerimiento de una visa para viajar a los países miembros.
Defensoría del exportador: plataforma de servicio que defiende los intereses de los
exportadores y actúa en la solución de problemas con el proceso de exportación
en el sector público y privado.
Centro Jurídico: servicio que brinda asesoría en Comercio Exterior e Internacional,
Aduanas, Tributación y Legislación laboral.
Certificado de origen: es el documento por el cual el productor final o en su caso el
exportador, declaran bajo juramento que la mercancía que se va a exportar ha
cumplido con las exigencias que para su elaboración establecen las normas de
origen del acuerdo que se trate. Este documento se presenta en diferentes
formatos según el respectivo acuerdo, y habilitará al importador a nacionalizar las
mercancías beneficiándose de las respectivas preferencias
2.2.3. Certificado de origen
Determina la procedencia de las mercancías. Tiene como objetivo controlar los
contingentes arancelarios concedidos a las importaciones procedentes de un
determinado país y para la aplicación de los derechos arancelarios que procedan.
Los Certificados de Origen tienen como principales objetivos:
 Certificar el origen y procedencia de la mercancía.
 Otorgar beneficios arancelarios en los acuerdos firmados o regímenes
preferenciales.
 Cumplir un requerimiento exigido por autoridades del país importador.
 Cumplir un requerimiento exigido en un medio de pago internacional (Carta de
Crédito o Cobranza Documentaria).
Los requisitos para la expedición del certificado de origen, se señalan en el Texto
Único de Procedimientos Administrativos (TUPA) del Ministerio de Comercio Exterior MINCETUR y el procedimiento está reglamentado en el Decreto Supremo Nº 0152013-MINCETUR.
2.3. LAS GARANTIAS INTERNACIONALES
2.3.1. Cámara de Comercio Internacional
La Cámara de Comercio Internacional es una organización que se encarga de brindar
protección a las empresas de los diferentes países del mundo en lo que se refiere a
las operaciones comerciales, ya que hoy en día existe mayor interdependencia entre
naciones, es decir, lo que sucede en una economía, repercute en las demás.
Esta Cámara se creó en 1919 en Francia, constituida con personalidad propia y
naturaleza jurídica asociativa. Cabe mencionar que la Cámara de Comercio
Internacional es la única organización empresarial que tiene el estatus de organismo
de consulta ante las Naciones Unidas y sus organismos especializado
La misión de la CCI es fomentar el comercio y la inversión entre las empresas del
mundo en los distintos sectores, así como ayudarlas a enfrentarse a cada uno de los
retos y oportunidades que la globalización ofrece. Para lograr esta misión, la CCI
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33
cuenta con un amplio grupo de miembros, que son empresas de más de 130 países
que realizan operaciones internacionales, así como organizaciones empresariales,
entre ellas las Cámaras de Comercio de los diferentes países.
2.3.2. Tipología de garantías internacionales
La garantía bancaria es el compromiso de una entidad financiera, denominada
avalista, garante de pagar un importe determinado en dólares o en divisas por cuenta
del avalado, a requerimiento de un tercero, llamado beneficiario, contra cumplimiento
de las condiciones exigidas en la garantía y certificando que el deudor/avalado no ha
cumplido sus obligaciones contractuales de pago.
En la práctica se utilizan los dos términos, aval y garantía; no obstante, se entiende
que el termino garantía es el concepto genérico y aval se formaliza sobre documentos
financieros (letras, pagares, etc.).
Si nos acercamos a la Cámara de Comercio Internacional nos encontramos una
definición de garantía a primer requerimiento (o más comúnmente garantía) que sería
“cualquier compromiso firmado, como quiera que se domine y describa, que disponga
el pago contra prestación de un requerimiento conforme”.
En el contexto de una operación de comercio exterior una garantía internacional se
utiliza básicamente como cobertura de los riesgos inherentes a las diferentes
posiciones de las partes, esto es:
 Para el exportador como garantía al importador.
Para el importador como garantía del incumplimiento de las obligaciones contractuales
por parte del exportador o de las cantidades anticipadas de este.
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34
2.3.3. Proceso de garantías internacionales
El proceso de garantía es simple y cuenta con dos fases: fase de apertura y fase de
ejecución.
Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
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35
Resumen de ventas y desventajas
2.4. LAS GARANTÍAS BANCARIAS
2.4.1. Definición
Las garantías pueden definirse como aquellos instrumentos que permiten asegurar el
cumplimiento de las obligaciones pactadas por las partes en una relación contractual.
En consecuencia, las garantías sirven como medio de prevención del riesgo de
incumplimiento, como medio de disuasión de la posible parte incumplidora y, en último
caso, como mecanismo de resarcimiento para el perjudicado por los daños causados
en el supuesto de que se produzca el incumplimiento de un contrato.
2.4.2. Tipos
En los distintos ordenamientos jurídicos nacionales se suelen distinguir dos tipos de
garantías: las reales y las personales:
a. las primeras son aquellas que recaen sobre bienes determinados y quedan afectos
al cumplimiento de la obligación que se garantiza;
b. las segundas recaen sobre el patrimonio del garante, que viene a añadirse al
patrimonio del deudor para responder de la deuda contraída.
2.4.3. Importancia
Las garantías han adquirido un enorme auge en el comercio internacional debido, al
menos, a dos circunstancias que condicionan, hoy por hoy, el desarrollo del mismo:
En primer lugar, la cada vez mayor interdependencia económica ha provocado que
exista una gran variedad de contratos internacionales en los que las partes
intervinientes son empresas de distintos países.
Los intercambios económicos tienden a iniciarse realizando operaciones contractuales
de ejecución instantánea. En ocasiones, estas operaciones se mantienen y, en otras,
son el germen de otro tipo de operaciones más complejas y relevantes
económicamente hablando, que presentan el añadido de desarrollarse generalmente
durante un periodo de tiempo amplio. Este tipo de compromisos pueden calificarse
como “contratos de duración”: una categoría que engloba operaciones como la
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36
realización de un proyecto de ingeniería, la instalación de equipamientos industriales,
o la fabricación de bienes de equipo.
La creciente relevancia económica de los compromisos contractuales y la lejanía de
los contratantes justifica directamente la existencia de una desconfianza recíproca
entre las partes. Este hecho se encuentra en la base de la necesidad de incidir en el
aseguramiento de los contratos mediante la constitución de una garantía. Así, la
garantía aparece en el comercio internacional como una “hija de la desconfianza”.
Desconfianza justificada por el normal y mutuo desconocimiento que tienen las partes
entre sí en este tipo de operaciones, y que les impide calibrar plenamente la seriedad
y la capacidad para ejecutar, en el futuro, las obligaciones contractuales asumidas por
cada una de ellas.
En segundo lugar, en los últimos años es cada vez más perceptible un dato de enorme
trascendencia: el cambio en las posiciones económicas de vendedores y compradores
dentro del mercado. De un mercado inter-nacional dominado por los primeros, se pasa
crecientemente a un mercado controlado por los segundos. Ello provoca que la parte
acreedora de las prestaciones convierta en exigencia habitual el otorgamiento de
garantías sobre el cumplimiento de obligaciones contractuales.
De hecho, hoy en día, los países importadores tienden a imponer sus condiciones a
los exportadores y contratistas de los países más desarrollados sobre la base de una
gran liquidez, en buena medida procedente de las materias primas, y de una extrema
competencia entre los suministradores y contratistas. La parte acreedora no quiere
que sus intereses puedan verse lesionados y, para ello, reclama que, como requisito
para concluir un contrato, el deudor de las obligaciones deba prestar una garantía
suficiente del cumplimiento de sus prestaciones.
2.4.4. Proceso de garantías bancarias
Hasta ahora hemos venido presentando una relación triangular con la presencia de un
único banco en la operación de garantía, la práctica nos demuestra que tal esquema
no es el que más se aproxima al existente en la realidad. Por el contrario, suele ser
habitual la intervención de una segunda entidad bancaria. Tal intervención se debe a
la exigencia planteada por los beneficiarios de que la garantía ha de ser emitida por un
banco establecido en su propio país. Se puede hablar, en consecuencia, de dos
formas de garantías en esta clasificación: directas e indirectas.
Garantías directas
En este supuesto existe un esquema triangular con un deudor-ordenante, un acreedor
beneficiario y un banco-garante. En esta forma de garantía, lo normal es que el
contrato principal contenga una cláusula por la que el deudor se compromete a
proporcionar una garantía a favor del acreedor en dicha relación, con el fin de
asegurar el correcto cumplimiento de sus prestaciones. Este acuerdo suele contener
los precios términos y condiciones en que debe emitirse la garantía.
Con posterioridad a la celebración del contrato principal, el deudor en esta relación
ordena a su banco la emisión de una carta de garantía, de conformidad con las
estipulaciones pactadas previamente con el beneficiario. En esta carta de garantía han
de contenerse las condiciones de acuerdo con las cuales debe efectuarse un
hipotético pago futuro, por lo que si la entidad bancaria paga siguiendo lo establecido
en la garantía, el deudor-ordenante estará bajo la obligación de rembolsar al banco la
cantidad entregada por éste al beneficiario.
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Garantías indirectas
En este supuesto se requiere la intervención de dos entidades bancarias. En este
segundo tipo y, aunque, en ocasiones, la presencia de un segundo banco en la
operación se debe a una imposición legislativa en tal sentido, lo normal es que la
misma se deba fundamentalmente a la desconfianza que siente el beneficiario hacia
su contraparte en la relación principal. Tal desconfianza provoca que el beneficiario
obligue al ordenante a que la emisión de la garantía sea realizada por una entidad
bancaria de su propio país donde, además, le será mucho más fácil presentar
directamente la reclamación.
El ordenante, en tales ocasiones, suele delegar los aspectos financieros del contrato
de garantía a un banco de su confianza quien, en definitiva, es el que deberá
responder, en última instancia, por este concepto. Esta entidad bancaria, a su vez,
solicitará de un banco que tenga su sede en el país del beneficiario que otorgue tal
garantía, llegando al compromiso de rembolsarle el importe de la misma en caso de
que el beneficiario reclamase su pago.
En consecuencia, el banco garante es quien se obliga directamente frente al
beneficiario, por lo que asumiría el riesgo de la reclamación y del pago de la garantía.
Para asegurarse frente a tal riesgo, este banco garante exige del primer banco que le
garantice, de igual manera, que no va a sufrir ningún daño económico motivado por un
hipotético pago de la garantía. El primer banco ha de emitir, en consecuencia, una
“contragarantía” o “garantía de una garantía”, a favor del banco garante, teniendo
como objetivo resarcir al segundo banco (banco garante) de todos los gastos que le
pudiese ocasionar la posible ejecución de la garantía emitida a favor del beneficiario.
Aunque la intervención de un segundo banco se articula, normalmente, de la manera
que acabamos de exponer existen otras modalidades, fundamentalmente dos, en las
que, al contrario de la anterior, el segundo banco no se obliga a emitir directamente la
garantía a favor del beneficiario. Es necesario, por lo tanto, diferenciar ambos tipos, ya
que estrictamente sólo en el caso expuesto con anterioridad, garantía indirecta, existe
un compromiso independiente y autónomo por parte del segundo banco.
 El primer supuesto posible es aquel en el que el segundo banco actúa únicamente
como banco notificador o avisador, limitándose a comunicar al beneficiario la
emisión de una garantía en su favor, pero sin llegar a asumir ninguna obligación de
pago. Su papel queda limitado a la notificación de la garantía y a la transmisión de
ésta conjuntamente con las posibles comunicaciones que pueda realizar el
beneficiario al banco garante. El banco avisador o notificador no asume obligación
alguna hacia el beneficiario en relación con el contrato de garantía, aunque sí
parece que ha de mantener un deber general de cuidado, en especial, al
comprobar la autenticidad de la garantía en el supuesto de su reclamación.
 El segundo caso se refiere a que el banco notificador puede también encargarse
de realizar el pago, pero sin que tal prestación derive de una obligación frente al
beneficiario ya que no existe relación alguna entre ambos. En este supuesto se
producirá el pago si ante la comunicación al banco garante de la existencia de la
reclamación de pago, este último autoriza la entrega de la cantidad pactada en la
carta de garantía.
En definitiva, la celebración de un contrato de garantía independiente entre un banco y
el beneficiario, no supone la existencia de una única relación. Por el contrario, junto
con aquella, y en el supuesto más simple de una garantía directa, existe
necesariamente también, una relación principal entre el deudor-ordenante y el
acreedor-beneficiario de la garantía, así como una relación entre el deudor-ordenante
y el banco-garante.
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38
Por ello, más que hablar de contrato de garantía, debe de hablarse de una “operación
global de garantía”, que se compone de varias relaciones o segmentos. Además, si
nos encontramos ante el supuesto de la emisión de una garantía indirecta, a tales
relaciones que componen la operación global debe añadirse un cuarto segmento: el
que une a las dos entidades bancarias entre sí.
2.5. LAS GARANTIAS EN ADUANAS
2.5.1. Definición
Las garantías pueden definirse como aquellos instrumentos que permiten asegurar el
cumplimiento de las obligaciones pactadas por las partes en una relación contractual.
En consecuencia, las garantías sirven como medio de prevención del riesgo de
incumplimiento, como medio de disuasión de la posible parte incumplidora y, en último
caso, como mecanismo de resarcimiento para el perjudicado por los daños causados
en el supuesto de que se produzca el incumplimiento de un contrato.
2.5.2. Tipos
Las garantías para afianzar el pago de la referida deuda, como condición necesaria
para el levante de la mercancía de los recintos sin su previo ingreso, podrá ser
constituida por terceros; cuando la garantía revista la forma de aval o contrato de
caución, el avalado o asegurado deberá ser el deudor.
Las referidas garantías podrán constituirse para responder de una sola deuda
aduanera (garantías por operación), derivada de una sola Declaración Aduanera de
Mercancías (DAM) o por el contrario revestir la forma de garantía global, por una
determinada para cubrir el afianzamiento de deudas aduaneras originadas por
diversas DAMs.
A su vez las garantías globales podrán ser constituidas para responder de deudas
aduaneras correspondientes a distintas Aduanas, o bien para deudas de una sola
Aduana.
Los tipos de garantías aduaneras que se pueden representar de manera indirecta son:
a. Personas físicas y jurídicas que actúen en el ejercicio de una actividad profesional,
cuya regulación estatutaria les permita la presentación de declaraciones ante la
Administración Tributaria con facultad de hacerlo en nombre propio, si bien por
cuenta de terceros.
b. Personas físicas y jurídicas que, por previsión legal o reglamentaria, se hallasen
facultadas para el ejercicio de actividades de intermediación en el tráfico exterior
de mercancías.
c. Las sociedades en las que ocurran los siguientes requisitos:
 Que uno de los socios, al menos, tuviera condición de agente y comisionista de
Aduanas colegiado.
 Que la mayoría del capital de la sociedad fuese del socio o de los socios que
tuviesen condición de agente de aduanas.
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39
2.5.3. Importancia
Los intercambios económicos tienden a iniciarse realizando operaciones contractuales
de ejecución instantánea. En ocasiones, estas operaciones se mantienen y, en otras,
son el germen de otro tipo de operaciones más complejas y relevantes
económicamente hablando, que presentan el añadido de desarrollarse generalmente
durante un periodo de tiempo amplio. Este tipo de compromisos pueden calificarse
como “contratos de duración”: una categoría que engloba operaciones como la
realización de un proyecto de ingeniería, la instalación de equipamientos industriales,
o la fabricación de bienes de equipo.
La creciente relevancia económica de los compromisos contractuales y la lejanía de
los contratantes justifica directamente la existencia de una desconfianza recíproca
entre las partes. Este hecho se encuentra en la base de la necesidad de incidir en el
aseguramiento de los contratos mediante la constitución de una garantía. Así, la
garantía aparece en el comercio internacional como una “hija de la desconfianza”.
Desconfianza justificada por el normal y mutuo desconocimiento que tienen las partes
entre sí en este tipo de operaciones, y que les impide calibrar plenamente la seriedad
y la capacidad para ejecutar, en el futuro, las obligaciones contractuales asumidas por
cada una de ellas.
2.5.4. Proceso de garantías en Aduanas
Para que las personas físicas o jurídicas, anteriormente descritas, puedan realizar el
proceso de garantía en Aduanas, será necesario el cumplimiento de los siguientes
pasos:
a. Solicitud de habilitación
La persona interesada deberá formular la solicitud de habilitación por escrito
dirigido a la Aduana ante la que se quiere actuar, con expresión del derecho que le
asiste, a fin de que la Aduana pueda tramitar su petición de capacitación para el
ejercicio de la actividad intermediaria recabada.
b. Titulación o autorización administrativa
En general, de hallarse el interesado en poder de una titulación o de una
autorización administrativa que le capacite para la referida función intermediadora
ante la Aduana, se unirá una fotocopia de aquellas a la solitud formulada.
En caso de que la autorización deba ser objeto de revisión en virtud de su vigencia
temporal deberá acreditarse la renovación ante la Aduana en el caso de no
realizarse dicha actuación dentro del plazo del mes siguiente al de la fecha de
ultimación del plazo establecido se entenderá que hace renuncia a la habilitación
otorgada.
c. Declaración jurada de actividad
Las personas capacitadas, cuando pretendan su habilitación para efectuar
declaraciones de Aduana, deberán formular una “Declaración Jurada” al respecto,
indicando el derecho que le asiste para recabar la habilitación administrativa
considerada.
Las referidas “Declaraciones Juradas” podrán ser objeto de las procedentes
comprobaciones por parte de este departamento que, en su caso, ejercerá las
acciones que corresponda, por la falsedad que se pudiera incurrir en su
formulación
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40
d. Alta en el impuesto sobre actividades económicas
En general, será preceptiva, cuando proceda, la incorporación a la solicitud del
último comprobante de pago de la tarifa que corresponda del impuesto sobre la
actividad económica.
e. Acreditación del domicilio fiscal
Será igualmente obligado el domicilio fiscal donde se hallase ubicada la actividad
desempeñada por el solicitante, mediante la presentación de las acreditaciones
oportunas, según fuese la actividad ejercida.
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41
Resumen
1. La Cámara de Comercio Internacional es una organización que se encarga de
brindar protección a las empresas de los diferentes países del mundo en lo que se
refiere a las operaciones comerciales, ya que hoy en día existe mayor
interdependencia entre naciones, es decir, lo que sucede en una economía,
repercute en las demás.
2. En la práctica se utilizan los dos términos, aval y garantía; no obstante, se entiende
que el termino garantía es el concepto genérico y aval se formaliza sobre
documentos financieros (letras, pagares, etc.).
3. La principal ventaja de tener una garantía para el ordenante es que puede adquirir
una posición más fuerte en la negociación comercial frente a la otra parte.
4. La principal ventaja de tener una garantía para el beneficiario es que se cubre del
riesgo de no pago.
5. Las garantías sirven como medio de prevención del riesgo de incumplimiento,
como medio de disuasión de la posible parte incumplidora y, en último caso, como
mecanismo de resarcimiento para el perjudicado por los daños causados en el
supuesto de que se produzca el incumplimiento de un contrato.
6. En la garantía directa existe un esquema triangular con un deudor-ordenante, un
acreedor beneficiario y un banco-garante. En esta forma de garantía, lo normal es
que el contrato principal contenga una cláusula por la que el deudor se
compromete a proporcionar una garantía a favor del acreedor en dicha relación,
con el fin de asegurar el correcto cumplimiento de sus prestaciones.
7. En la garantía indirecta se requiere la intervención de dos entidades bancarias. En
este segundo tipo y, aunque, en ocasiones, la presencia de un segundo banco en
la operación se debe a una imposición legislativa en tal sentido, lo normal es que la
misma se deba fundamentalmente a la desconfianza que siente el beneficiario
hacia su contraparte en la relación principal.
8. El principal motor económico del Perú son las pequeñas y medianas empresas.
Ellas mantienen un dinamismo importante en la economía del Perú, sin embargo,
el nivel de sofisticación de sus procesos de exportación no son oportunos en todos
los casos. Para tal fin es determinante la labor de ADEX que brinda la oportunidad
de que las empresas puedan tener un comercio exterior exitoso.
9. El servicio determinante para muchas exportaciones peruanas es el Certificado de
Origen, el cual garantiza la procedencia de las materias primas o productos
procesados. Las garantías pueden definirse como aquellos instrumentos que
permiten asegurar el cumplimiento de las obligaciones pactadas por las partes en
una relación contractual.
10. Las referidas garantías podrán constituirse para responder de una sola deuda
aduanera (garantías por operación), derivada de una sola Declaración Aduanera
de Mercancías (DAM) o por el contrario revestir la forma de garantía global, por
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42
una determinada para cubrir el afianzamiento de deudas aduaneras originadas por
diversas Declaraciones Aduanera de Mercancías (DAM).
Pueden revisar los siguientes enlaces para ampliar los conceptos vistos en esta
unidad:
 http://www.mediosdepagointernacional.es/
 https://www.youtube.com/watch?v=UYbECgwJ9o4
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43
UNIDAD
3
FINANCIACIÓN DE LAS
OPERACIONES
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LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE
Al término de la unidad el alumno analiza uno a uno los principales instrumentos de
financiación que ofrecen las entidades financieras a nivel internacional para la
financiación específica de las operaciones de importación y exportación, incluyendo
las modalidades del confirming, factoring y forfaiting.
TEMARIO
3.1 Tema 8 : Participación de entidades bancarias en el comercio
exterior
3.1.1 : Importancia
3.1.2 : Características
3.1.3 : Principales indicadores
3.1.4 : Cifras en el Perú
3.2 Tema 9
3.2.1
3.2.2
3.2.3
3.2.4
:
:
:
:
:
Financiamiento de Importación
Conceptos generales de financiamiento de importación
Proceso de financiamiento de importación
Confirming internacional
Caso Práctico
3.3 Tema 10
3.3.1
3.3.2
3.3.3
3.3.4
3.3.5
:
:
:
:
:
:
Financiamiento de Exportación
Conceptos generales de financiamiento de exportación
Proceso de financiamiento de exportación
Factoring Internacional
Forfaiting
Caso Práctico
3.4 Tema 11
3.4.1
3.4.2
3.4.3
:
:
:
:
Crédito Multidivisa
Aspectos básicos
Seguros de cambio
Caso Práctico
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44
ACTIVIDADES PROPUESTAS



Los alumnos conceptualizan los procesos de exportación e importación
así como sus instrumentos de financiamiento correspondientes.
Los alumnos entienden e identifican la posición de multidivisa
Los alumnos realizan casos propuestos por el profesor para identificar los
instrumentos de financiamiento del comercio exterior.
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3.1
45
PARTICIPACIÓN DE ENTIDADES BANCARIAS EN EL
COMERCIO EXTERIOR
3.1.1 Importancia
El Sistema Financiero Internacional es el conjunto de instituciones que establecen
normas y acuerdos que regulan la actividad financiera entre los países con el objetivo
de velar por el bienestar económico.
Las empresas y el sector productivo coexisten con el sector financiero, esto para que
la economía en su conjunto se desenvuelva de manera más eficiente y fluida; por esta
razón los Bancos desempeñan una función importante y crucial en la canalización de
fondos hacia los prestatarios que necesitan invertir en actividades productivas.
Hoy en día el sector financiero brinda un servicio completo en el comercio exterior con
productos para financiar las operaciones (financiamiento pre y post embarque),
productos para el pago internacional (cartas de crédito y cobranzas documentarias) y
productos especializados en auge actualmente (como el factoring, pólizas de seguros,
warrants, entre otros).
La finalidad del financiamiento es coadyuvar a que se pueda afrontar cualquier
necesidad financiera y financiar cualquier oportunidad de crecimiento empresarial.
Sin el acompañamiento del financiamiento, es difícil lograr un crecimiento sostenido de
las exportaciones. Ambos van de la mano, y se orientan a lograr el bienestar
económico.
3.1.2 Características
La actividad que tienen los Bancos de recibir y captar dinero del público y empresas
que tienen sus excedentes; y de prestar estos excedentes a las empresas que le
hacen falta para sus inversiones, le permite a los Bancos desarrollar 4 funciones
básicas que son peculiares en la actividad bancaria, y que explican la razón de ser
dentro del sistema financiero y la actividad económica en general.
a. Proporcionar Liquidez y Servicios de Pago: Desde la edad media los Bancos
cumplían con esta función, pues en esos tiempos (Siglo XIII) las actividades
comerciales se desarrollaban y se pagaban con letras de cambio, dado que eran
más seguras en términos de riesgos, y pese a que eran más costosas (oscilaban
entre 8% y 12%). Hoy en día y en nuestros tiempos, los Bancos siguen
proporcionando liquidez y servicios de pagos; es más, actualmente busca
modalidades más rápidas y más seguras para transferir grandes cantidades de
dinero alrededor del mundo. Al inicio, fueron los cheques; luego, los giros
bancarios y cheques de viajero; y más recientemente, las tarjetas de crédito y las
diferentes modalidades de transferencias electrónicas.
b. Transformar Activos: Los Bancos tienen la capacidad de moldear las condiciones
de captación de recursos según las necesidades de los depositantes, realizando
tres tipos de transformación de activos:
 Conveniencia de Denominación: Por conveniencia de denominación se
entiende cuando los Bancos recolectan una enorme cantidad de dinero de
varios pequeños depositantes e invirtiéndolos en grandes préstamos (es decir,
prestar estos depósitos a grandes empresas). La peculiaridad de esta función
es que los Bancos pueden moldear los depósitos y préstamos de sus clientes a
los plazos que a cada cliente le conviene; es así que los pequeños ahorristas
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

46
pueden prestar su dinero a grandes empresas que no conocen y con quienes
quizá no estén interesados en hacer negocios, actuando en este caso el Banco
como intermediario.
Transformación de Calidad: Cuando los ahorristas guardan su dinero en un
Banco, es porque conocen y saben que la entidad bancaria les está ofreciendo
las mejores condiciones de ahorro en términos de retorno de tasas de interés y
menor riesgo, es decir; saben que el Banco es lo más seguro y cumplirá con
pagarles lo acordado. Para muchos, en términos de ahorro, rentabilidad y
riesgo, un Banco puede ser la mejor opción frente a otro negocio que puede
ofrecer mayor rendimiento pero que tiene mayor riesgo de incumplimiento de
pago. La elección entre una y otra alternativa, es decir entre algo seguro y otro
activo más riesgoso, va a depender mucho de la aversión al riesgo que tenga
el inversionista, los problemas de indivisibilidad que limitan el acceso de los
pequeños inversionistas al mercado de préstamos y de los problemas de
información asimétrica.
Transformación de la Maduración: Los depositantes y ahorristas siempre
solicitan a los Bancos que el pago por el retorno de sus depósitos sean los más
rápidos posibles, y los prestatarios; es decir, quienes solicitan préstamos a los
Bancos siempre le solicitan plazos mayores para pagar; ante esto, los bancos
tienen la capacidad de ofrecer lo que ambas partes quieren, esto es;
transformar valores de corta maduración en valores de larga maduración, sin
embargo; esto puede generar problemas de liquidez para los Bancos pero que
son resueltos a través de los préstamos interbancarios y el empleo de
derivados financieros como swaps y futuros.
c. Procesar Información y Monitorear a los prestatarios: Los Bancos invierten en
sistemas de información que les permiten saber sobre la calidad de potenciales
clientes (prestatarios), y de monitorear los proyectos para reducir el riesgo que los
prestatarios destinen los fondos en otras actividades distintas de las convenidas en
los contratos de préstamos. Esta labor de monitoreo permite las relaciones de
largo plazo entre los Bancos y las empresas; son justamente estas relaciones de
largo plazo las que diferencias a los Bancos de los fondos mutuos, fondos de
pensiones y fondos de inversión, cuyas inversiones se limitan sólo a la adquisición
de valores financieros.
d. El Manejo de la liquidez y la Función del encaje: El encaje es la fracción de los
depósitos que los Bancos Comerciales deben guardar en el Banco Central de
Reserva del Perú (BCRP); hay un encaje legal que es un porcentaje obligatorio
para los Bancos y el encaje voluntario que depende de cuánto guarde
adicionalmente cada Banco en el BCRP. Este encaje asegura la liquidez para los
Bancos en caso de alguna crisis o pánico financiero y pueda responder a sus
clientes. El encaje mínimo legal para Moneda Nacional y Extrajera es de 9%. Se
mantiene desde mayo 2012.
Por ejemplo, si una persona depositara hoy mismo en su Banco de preferencia la
cantidad de S/. 100, el Banco está obligado a guardar S/. 9 (9% * 100) como
encaje en el BCRP, esto para asegurar al público la devolución de sus ahorros.
Con esto se entiende que a mayor encaje legal, más dinero tendrán que guardar
los Bancos comerciales en el BCR, con lo cual tendrán menos efectivo para prestar
y contrae la cantidad de dinero en la economía (menos oferta monetaria) y esto a
su vez frena la actividad económica; es decir, hay una relación inversa entre el
encaje con la oferta monetaria y por ende en la actividad económica. El BCR utiliza
este instrumento ya sea para incentivar la actividad económica o para frenarla.
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47
3.1.3 Principales indicadores
Las transacciones que cada Estado realiza con aquellas personas físicas o jurídicas
que no son consideradas residentes, se registran en la Balanza de Pagos,
aplicándosele diversos criterios de clasificación de acuerdo a la naturaleza misma de
la transacción. Considerando este gran marco referido al registro de las transacciones
entre residentes y no residentes, en esta sección se repasan en primera instancia
algunos conceptos fundamentales para el entendimiento cabal del registro de la
balanza de pagos, sin perjuicio de que existan otros conceptos y definiciones
adicionales, de no menor importancia, que pueden ser consultados en el Quinto
Manual de Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional.1 Seguidamente se
revisará la estructura básica de la balanza, con sus definiciones y referencias a las
fuentes de datos. El capítulo concluye con el caso particular de la recolección de datos
del comercio de servicios.
Conceptos básicos
A fin de lograr esta recopilación de información, ha sido necesaria la definición y
estandarización de conceptos básicos como ¿Quién es extranjero o “no residente”?,
¿Qué se clasifica como bienes y qué cómo servicios? ¿Cómo se diferencia la inversión
de la deuda externa y de las donaciones?, entre otras; herramientas con las que luego
se trabajó la estructura de la balanza.
La mayoría de estos conceptos y procedimientos estandarizados se encuentran
recogidos en el Manual de Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional (en
adelante “el Manual”), cuya última versión es la Sexta, de 2010.
De los múltiples conceptos definidos por el Manual de Balanza de Pagos, los que
aquejan a la distinción entre residentes y no residentes se encuentran en el centro de
sus transacciones, por lo que resulta necesario hacer aquí una recopilación y análisis
de dichos principios.

Residencia
A los fines de lograr identificar qué transacciones se consideran como
importaciones y cuáles cómo exportaciones, es necesario saber cuál es el
parámetro de definición de la residencia de una empresa o una persona. De
acuerdo con el Quinto Manual, se utiliza el mismo criterio que para las Cuentas
Nacionales, donde una unidad institucional será considerada residente si su centro
de interés económico, se encuentra dentro del territorio económico del país.

Territorio Económico
Esta nueva delimitación se utiliza debido a que las fronteras de un país pueden no
ser adecuadas para fines económicos; comprende el territorio geográfico
administrado por un gobierno, dentro del cual circulan libremente personas, bienes
y capital; incluye las islas, el espacio aéreo, las aguas territoriales y la plataforma
continental. Incluye además los enclaves territoriales en el resto del mundo; las
zonas francas y los depósitos bajo control aduanero.
La Sexta edición del Manual incorpora a las organizaciones internacionales y
procede a la reinterpretación de la administración del gobierno, donde la concesión
de exenciones a ciertas leyes (tributarias o bancarias) no significa la falta de
control, y por lo tanto debe considerarse también como territorio económico. Se
incluyen asimismo zonas con soberanía compartida o disputada entre dos
gobiernos.
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48

Centro de interés económico
Una unidad institucional tiene un centro de interés económico dentro de un país
cuando existe algún lugar dentro del territorio económico del país en el cual o
desde el cual realiza y tiene intenciones de seguir realizando actividades
económicas y transacciones a escala significativa, en forma indefinida o por un
período finito pero prolongado. No es necesario que la ubicación sea fija, siempre y
cuando siga dentro del territorio económico.
Hay distintas formas de inferir la existencia del interés en el centro económico; una
de ellas es la realización de actividades por más de 12 meses (como regla general
sugerida); luego el interés puede ser demostrado con la propiedad sobre tierras y
edificios, en tanto éstos sean utilizados para fines productivos, y los propietarios
estén sujetos a las leyes del país.

Unidades institucionales
Una entidad económica que tiene capacidad, por derecho propio, de poseer
activos, contraer pasivos y realizar actividades económicas y transacciones con
otras entidades.
Estructura de la Balanza de pagos
A fin de que las estadísticas de la balanza de pagos puedan ser utilizadas en la
formulación de políticas públicas, el análisis estadístico y otros fines diversos, es
necesario que se cuente con una estructura coherente, cuyos componentes estén
normalizados bajo patrones de índole conceptuales y prácticos.
Este fue uno de los mayores aportes del Manual de Balanza de Pagos del Fondo
Monetario Internacional; a continuación (véase el esquema 1) se presenta una
estructura simplificada, que considera solo tres subniveles, dejando los restantes para
la explicación posterior. Es importante destacar que para cada una de las
clasificaciones existen datos de crédito y de débito, según sean entradas o salida de
flujos financieros. Sobre esto volveremos más adelante cuando nos refiramos a
algunos indicadores particulares de la balanza de pagos.
Si bien esta estructura es recomendada como la disposición básica de la balanza de
pagos, el Manual que la sugiere y desglosa esquemáticamente no tuvo la intención de
disuadir a los países de compilar y publicar otros datos de importancia nacional. En
ese sentido puede decirse que no se excluyen nuevos desarrollos y afinamientos, ya
que la información suplementaria puede ser sumamente útil para verificar y conciliar
las estadísticas entre socios comerciales. Asimismo, existen países que no cuentan
con la información necesaria para reportar todas las categorías expresadas en el
Manual. Sin embargo, los países han ido normalizando la provisión de estadísticas
internacionales en función de las recomendaciones básicas del Manual aquí resumido.
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49
Fuente: FMI (2006)
3.1.4 Cifras en el Perú
El Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI), pone a disposición de los
usuarios en general, el documento “Evolución de las Exportaciones e Importaciones”,
que es un trabajo preliminar sobre información del Comercio Exterior, en el cual las
exportaciones se agrupan según sector económico que se subdivide en: tradicionales,
conformado por todos aquellos bienes que se obtienen directamente de la naturaleza;
y no tradicionales compuesto por aquellos productos que han sufrido alguna
transformación. En tanto que, las importaciones han sido clasificadas según el fin
económico al cual se destinan: bienes de consumo, intermedio o de capital.
La fuente de información básica para la elaboración de estos indicadores son los
registros aduaneros emitidos por la Oficina de Estadística de la Superintendencia
Nacional de Administración Tributaria (SUNAT), clasificados de acuerdo a la
Nomenclatura Arancelaria Común de los Países Miembros de la Comunidad Andina
(NANDINA). La información corresponde a los valores FOB de las exportaciones y a
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50
los valores CIF de las importaciones, siendo la unidad elemental de análisis la partida
arancelaria.
En una primera etapa, se filtra la información eliminando todos aquellos registros que
distorsionan el comportamiento real de las transacciones aduaneras en las diferentes
partidas arancelarias, además, se considera sólo el régimen definitivo. Luego en una
segunda etapa, se efectúa el proceso de consistencia eliminando de cada partida
arancelaria los registros con valores unitarios atípicos, utilizando como criterio
estadístico intervalos de confianza, teniendo en cuenta que la participación resultante
sea representativa en la partida.
De acuerdo con el último reporte emitido en mayo 2016 informa que, el volumen total
exportado de bienes reportó un crecimiento de 31,2%, respecto a mayo de 2015,
explicado por el mayor envío de productos tradicionales (44,3%), contrariamente, los
no tradicionales disminuyeron en 0,6%. Asimismo, en términos nominales, el valor de
las exportaciones (US$ 2 726,3 millones) aumentó 4,8%, explicado por el resultado
favorable de los productos tradicionales (9,1%), contrarrestando el descenso de los
productos no tradicionales (-4,2%).
(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)
(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)
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51
Por otro lado, el volumen total de las importaciones FOB descendió en 4,1%, reflejo de
la menor compra de bienes de capital y materiales de construcción (-7,2%), materias
primas y productos intermedios (-3,8%) y bienes de consumo (-0,1%). En valores
nominales, la importación FOB sumó US$ 2 691,5 millones, 7,7% por debajo del valor
registrado en similar mes del año anterior. Se debe indicar que, el índice de precios de
exportación e importación FOB mantuvo su tendencia a la baja en -20,1% y -3,7%,
respectivamente. En el mes de análisis, el saldo comercial fue superavitario por cuarto
mes consecutivo, en valores reales se ubicó en US$ 737,7 millones de 2007, así
también, en valores nominales registró un superávit de US$ 34,8 millones.
(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)
(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)
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FINANCIAMIENTO DEL COMERCIO EXTERIOR

52
Exportación Real
En mayo 2016, las exportaciones en términos reales mostraron una evolución
favorable, al reportar un crecimiento de 31,2%, ubicándose por segundo mes
consecutivo con una tasa superior al 30,0%, explicado por la mayor oferta del
sector minero que registró un incremento del volumen exportado en 45,7%
respecto al mes de mayo 2015, en particular, el cobre con 96,2%.
Así también, en el periodo enero – mayo de 2016, las exportaciones en valores
reales aumentaron en 15,0% en comparación al valor reportado en similar periodo
del año anterior. Según países, China fue nuestro principal comprador de bienes,
en particular de productos tradicionales con un incremento del volumen exportado
de 56,7% y 48,7% a nivel global. También destacan Estados Unidos de América,
Brasil, Corea del Sur y Japón.
(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)
(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)
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53
(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)

Exportación por sector económico
En mayo 2016, el volumen de las exportaciones de productos tradicionales creció
44,3%, impulsado por los mayores envíos de productos mineros (45,7%), petróleo
y gas natural (83,4%). Por el contrario, los productos no tradicionales tuvieron una
variación de -0,6%, no obstante, los sectores agropecuario (13,8%),
metalmecánico (3,0%) y siderometalúrgico (6,4%) registraron resultados positivos.
(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)
En mayo 2016, el valor real de las exportaciones tradicionales sumó US$ 2 648,1
millones, con un crecimiento de 44,3% respecto al valor reportado en similar mes
del año anterior, debido al incremento en los envíos de productos mineros,
principalmente los embarques de cobre hacia China.
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54
(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)

Productos Mineros
El volumen exportado del sector minero aumentó en 45,7% en comparación
con los niveles registrados en mayo 2015, debido a los mayores envíos de
cobre, seguido de hierro, estaño y zinc. En mayo de 2016, el cobre lideró el
ranking de productos exportados al aumentar en 96,2% respecto a similar
mes del año anterior, debido a la mayor producción de este metal y la
creciente demanda de minerales del mercado chino (62,1% del volumen
total), seguido de Japón, Corea del Sur, Alemania e India, entre otros. El
oro es el segundo mineral con mayor demanda externa, no obstante
disminuir en 9,7%, por las menores compras de Suiza (-17,8%) y Canadá (83,0%). El zinc fue el tercer mineral que incrementó su volumen exportado
hacia España, Brasil, Australia y Bélgica. Por el contrario, disminuyeron los
envíos de plomo (hacia China, Australia y Corea del Sur).

Productos Pesqueros
En mayo de 2016, la variación del volumen de exportación de productos
pesqueros fue de -52,8%, respecto a similar mes del año anterior, debido
principalmente a la menor disponibilidad del recurso anchoveta, que
repercutió en los envíos de harina de pescado (-61,9%), particularmente a
China que se redujo en 78,1%. En cambio, el embarque de aceite de
pescado se elevó en 141,5% en especial hacia Canadá, Chile y Estados
Unidos de América.

Productos Agrícolas
El sector agrícola disminuyó en 25,5%, explicado por los menores envíos
de café hacía Alemania (-56,1%) que no pudo ser compensado por el
aumentó hacia Estados Unidos de América (124,7%).

Petróleo y Gas Natural
Después de 19 meses de caída continua, las exportaciones del sector
petróleo y gas natural mostraron una tasa positiva de 83,4%, asociado a la
recuperación en los envíos de derivados de petróleo (87,3%) y gas natural
(180,7%). Los derivados de petróleo aumentaron en 87,3% por el mayor
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55
embarque de gasolina sin tetraetilo de plomo (Estados Unidos de América y
Panamá) y residual 6 (Panamá y Aguas Internacionales), carburorreactor
tipo queroseno para reactores (Estados Unidos de América, Argentina y
México). El volumen exportado de gas natural subió 180,7% por las
compras de España y China, los cuales en mayo de 2015 no reportaron
adquisiciones de este producto.

Productos no tradicionales
En mayo 2016, las exportaciones reales de productos no tradicionales alcanzaron
los US$ 767,2 millones, descendiendo ligeramente en 0,6% respecto a similar
mes del año anterior, explicado por el retroceso en los envíos del sector pesquero,
textil, químico y minería no metálica. Por el contrario, el sector agropecuario,
metalmecánico y siderometalúrgico reportaron resultados favorables. En el mes
de referencia, el volumen exportado del sector agropecuario se elevó en 13,8%,
por la mayor demanda de paltas (hacia Países Bajos, España y Reino Unido),
mandarinas frescas o secas (Estados Unidos de América y Canadá), cacao en
grano (Países Bajos) y plátano incluido el tipo Cavendish (Países Bajos, Estados
Unidos de América y Alemania). Las exportaciones del sector textil se
mantuvieron en descenso, en junio de 2016 registró una variación de -7,5%, entre
los productos que se retrajeron figuran las camisas de punto de algodón, pelo fino
cardado o peinado de alpaca o llama y prendas de vestir de punto de algodón.
Los envíos del sector pesquero disminuyeron en 28,2%, como consecuencia del
menor embarque de calamar, pota y jibia hacia China (-75,6%), langostinos
congelados con caparazón hacia Estados Unidos (-37,1%) y langostino congelado
entero a España (-10,5%) y Francia (-80,9%).
La disminución en los embarques de placas de polímeros de propileno hacia
Colombia (-46,5%) y Guatemala (-64,3%), ácido sulfúrico hacia Chile (-28,3%) y
óxido de zinc hacia Alemania (-16,3%) y Reino Unido (-50,3%) repercutieron en el
resultado del sector químico (-4,0%).
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(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)

Exportación por país
En el mes de mayo de 2016, los principales países de destino de nuestras
exportaciones fueron China con 32,0%, Estados Unidos de América 12,4%, Brasil
5,4%, Corea del Sur 4,4%, España 4,3% y Japón con el 4,0% del valor total de las
exportaciones.
China se ubicó como el país con mayor demanda de nuestros productos;
principalmente de productos tradicionales que representó el 98,6% del volumen
total. Las expectativas de que el gobierno chino aplique más estímulos
económicos incentivaron a una mayor compra de minerales como el cobre, plomo,
hierro, así como el gas natural.
El segundo país de destino de nuestras exportaciones fue Estados Unidos de
América; y creció en 16,5% respecto al nivel alcanzado en similar mes del año
anterior, al demandar mayores volúmenes de oro, gasolina sin plomo,
carburorreactor tipo queroseno para reactores y espárragos.
Brasil ocupó el tercer lugar, con un crecimiento de 125,6%, por los mayores
embarques de gasolina sin tetraetilo de plomo, zinc, fosfato de calcio natural y
alambre de cobre refinado, entre otros.
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(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)
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(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)

Composición de la exportación
La estructura del valor nominal de las exportaciones FOB (US$ 2 726,3 millones)
en mayo de 2016 mostró que los productos tradicionales y no tradicionales
contribuyeron con el 69,52% y 30,21%, respectivamente, al valor total de las
exportaciones.
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(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)

Importación Real
En mayo 2016, el volumen total de importación de bienes disminuyó en 4,1%
explicado por la menor compra de materia prima y productos intermedios (-3,8%),
bienes de capital y materiales de construcción (-7,2%) y bienes de consumo (0,1%).
En el periodo enero mayo 2016, el volumen importado disminuyó en 2,1%
principalmente por la contracción en el volumen importado de bienes de capital y
materiales de construcción (-6,8%). Los productos importados tuvieron como
principales países de origen a China y Estados Unidos de América, no obstante
disminuir en 3,8% y 4,3% respecto a similar periodo del año anterior. También
destacaron los bienes de procedentes de Brasil, México, Ecuador y Chile.
(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)
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
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Importación por Uso o Destino Económico
Por tercer mes consecutivo, en el mes de mayo de 2016, las importaciones en
valores reales de 2007 descendieron en 4,1%, explicado por la contracción en el
rubro de combustibles, lubricantes y productos conexos (-2,1%) y materiales de
construcción (-39,9%), entre otros
(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)
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(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)

Bienes de consumo
En el mes de análisis, el volumen de importación de Bienes de Consumo tuvo una
variación de -0,1% respecto a similar mes del año 2015, por la contracción en las
compras de bienes de consumo duradero (-3,3%) y atenuado por el aumento de
los bienes de consumo no duradero (3,2%).
El principal país proveedor de bienes de consumo importado fue China, con un
aumento de 2,7% respecto a similar mes del año anterior, seguido de México,
Estados Unidos de América y Corea del Sur los cuales reportaron variaciones de 16,8%, 3,1% y 25,8%, respectivamente.
Entre los productos importados que influyeron en la contracción de los bienes de
consumo duradero se encuentran los televisores, aparatos de radiodifusión con
reproductor de sonido, aparatos receptores de televisión y aparatos de grabación
o reproducción de imagen o sonido.
Por décimo tercer mes consecutivo, la importación de bienes de consumo no
duradero reportó un resultado positivo, sustentada en la mayor demanda de los
demás medicamentos para uso humano, calzados, arroz semiblanqueado o
blanqueado, incluso pulido o glaseado, champús y medicamentos para el
tratamiento oncológico o VIH. Por el contrario, se redujeron las compras del jurel
congelado, perfumes y agua de tocador.
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(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)

Materia Prima y productos intermedios
En el mes de análisis, el volumen importado de Materia Prima y Productos
Intermedios descendió en 3,8%, respecto a similar mes del año anterior, debido a
la contracción en las compras de combustibles, lubricantes y productos conexos (2,1%), materias primas y productos intermedios para la agricultura (-6,8%) e
industria (-4,3%).
Los principales países proveedores de materias primas y productos intermedios
fueron Estados Unidos de América, China, Ecuador y Brasil, de los cuales China y
Ecuador registraron una variación porcentual de -5,6% y -7,1% en comparación al
valor registrado en mayo de 2015
Entre las materias primas que presentaron una tendencia a la baja, figuran el
petróleo crudo y diésel 2 en el rubro de combustibles, mientras que, entre las
materias primas y productos intermedios para la agricultura e industria figuran
otros herbicidas y reguladores del crecimiento de las plantas, los demás trigos
excepto para siembra y polipropileno en formas primarias, biodiesel y sus
mezclas, y polietileno de baja densidad, entre otros.
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(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)

Bienes de capital y Materiales de construcción
El volumen importado de Bienes de Capital y Materiales de Construcción en mayo
de 2016, disminuyó en 7,2%, asociado al retroceso en los rubros de bienes de
capital para la agricultura (-41,7%), materiales de construcción (-39,9%) y equipos
de transporte (-9,9%), en cambio, los bienes de capital para la industria mostraron
un ligero incremento de 1,2%.
La contracción en la importación de los materiales de construcción se debió a la
reducción en las compras de las demás construcciones y sus partes de fundición
de hierro o acero, torres y castilletes de hierro o acero.
En el rubro de bienes de capital para la agricultura, los productos que tendieron a
la baja fueron los demás tractores, entre otros.
Los equipos de transporte se retrajeron respecto a similar mes del año anterior por
la menor compra de automóviles, neumáticos nuevos de caucho con altos relieves
en forma de taco y vehículos diésel para transporte de mercancías con carga
superior de 20 toneladas.
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(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)

Importaciones por país
Los principales países proveedores de bienes importados en mayo 2016 fueron
China con 20,9%, Estados Unidos de América 20,3%, Brasil 6,4%, Ecuador 5,0%
y México con 4,8% del valor total real de las importaciones
(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)
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(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)
China se ubicó como el primer país proveedor de bienes importados en mayo
2016, no obstante descender en 1,3%, explicado por las menores compras de
partes de aparatos para la recepción y transmisión de datos, automóviles. Por el
contrario, subió las adquisiciones de teléfonos móviles y otras redes inalámbricas,
máquinas para el procesamiento de datos de peso menor o igual a 10 kg y
aparatos de telecomunicación digital.
El segundo país de origen de las importaciones fue Estados Unidos de América,
con respecto al volumen reportado en mayo 2015, bajó en 13,9% por la menor
compra de diésel 2, polietileno de alta densidad, carburorreactor tipo queroseno
para reactores y los demás trigos excepto para siembra. Finalmente, la
importación procedente de Brasil ocupó el tercer lugar, con una tasa de
crecimiento de 42,7% por la mayor adquisición de petróleo crudo y polietileno de
baja densidad, entre otros.
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(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)

Composición de la Importación
La estructura del valor nominal de las importaciones FOB (US$ 2 691,5 millones)
en mayo 2016, mostró que las importaciones de Materias Primas y Productos
Intermedios participaron con 41,96%, Bienes de Capital y Materiales de
Construcción 34,45% y los Bienes de Consumo con 23,43% del valor total de las
importaciones.
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(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)

Exportación Nominal y Real
En el mes de estudio, la diferencia entre las exportaciones nominales y reales se
situó en US$ -699 millones, comparado con la brecha registrada en similar periodo
del año anterior (US$ -9 millones) significó una reducción asociada a la baja en el
precio del cobre, plomo, zinc, petróleo crudo y derivados, gas natural y productos
no tradicionales.
(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)

Importación Nominal y Real
La brecha entre las importaciones nominales y reales FOB pasó de US$ 114
millones en mayo 2015 a US$ 4 millones en mayo 2016, por la baja en el índice
de precios de importación, principalmente de los combustibles, lubricantes y
productos conexos y materia prima para la agricultura e industria.
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(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)

Evolución Anualizada
En los últimos doce meses (junio 2015-mayo 2016) las exportaciones en términos
reales aumentaron en 8,2%, explicado principalmente por el alza en los productos
tradicionales en 12,7%, contrarrestando el descenso de los productos no
tradicionales (-2,7%). Por el lado de los productos tradicionales, los sectores que
presentaron resultado favorable fueron el pesquero (50,3%), agrícola (7,2%) y
minero (19,4%), y entre los no tradicionales figura el sector agropecuario con
6,4%, metalmecánico 3,2% y siderometalúrgico 3,3%. Las importaciones FOB
reales en términos anualizados no muestran variación alguna, como resultado de
la disminución en el volumen importado de los bienes de capital y materiales de
construcción (-6,0%) que fue compensado por el aumento de las materias primas
y productos intermedios (3,0%) y bienes de consumo (3,6%).
(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)
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3.2
69
FINANCIAMIENTO DE IMPORTACIÓN
3.2.1 Conceptos generales de financiamiento de importación
Son los diversos procedimientos que describen la entrada legal de los bienes al
territorio aduanero.
Constituyen modalidades especiales de importación para el consumo, las muestras,
los envíos postales, los envíos urgentes, la importación de mercancías para el cuerpo
diplomático y organismos internacionales, las mercancías libres de derechos e
impuestos de importaciones y los efectos personales, acompañados y no
acompañados.
3.2.2 Proceso de financiamiento de importación
El financiamiento de importación es el crédito otorgado por una entidad financiara al
importador para realizar el pago a su proveedor del exterior derivado de la importación.
El principal beneficio que aprovecha un importador al tomar un financiamiento es la
capacidad de pronto pago al proveedor lo que permite una mejor condición de
negociación.
La clasificación de las importaciones
 Importación definitiva de mercancías
 Importación temporal de mercancías
 Importación de muestras sin valor comercial
 Importación de envíos de urgencia
 Importación de envíos de socorro
 Importación de envíos postales
 Importación de envíos postales para embajadas

Importación definitiva de mercancías
La importación es el régimen mediante el cual aduanas autoriza el ingreso legal de
las mercancías provenientes del exterior, para ser destinadas al consumo en el
país.

Importación temporal de mercancías
El régimen de importación temporal permite recibir en el territorio nacional, con
suspensión de los derechos arancelarios y tributos a la importación debidamente
garantizados, ciertas mercancías para ser destinadas a un fin determinado, en un
lugar específico; y posteriormente ser re exportadas en el plazo establecido, sin
haber experimentado modificación alguna, con excepción de la depreciación
normal como consecuencia del uso.
No se considera modificación la simple importación de partes o piezas de
manufactura nacional o nacionalizada que, sin alterar la naturaleza de las
mercancías, reemplacen a las que se hubieran destruido o deteriorado.

Importación de muestras sin valor comercial
Las muestras sin valor comercial son aquellas mercancías que únicamente tienen
como finalidad demostrar sus características y carecen de valor comercial por sí
mismas, por lo que no deben ser destinadas a la venta en el país.
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70
Tratándose de mercancías que se comercializan en medidas de longitud, las
muestras no deben exceder de 30cm.
No se consideran muestras sin valor los productos químicos puros, drogas,
artículos de tocador, licores, aunque vengan en envases de miniatura; manufactura
y objetos, aunque tengan inscripciones de propaganda.
Las muestras sin valor comercial están libres de derechos de aduanas.

Importación de envíos de urgencia
Constituyen envíos de urgencias las mercancías que por su naturaleza requieran
de un tratamiento preferencial. Entre estas tenemos: órganos, sangre y plasma
sanguíneo de origen humano; mercancías y materias perecederas, destinadas a la
investigación médica y agentes ictiológicos, materiales radioactivos; animales
vivos, mercancías perecederas o susceptibles de descomposición o deterioro,
explosivos, combustibles y mercancías inflamables, diarios, revistas y
publicaciones periódicas; medicamentos y vacunas; piedras y metales preciosos,
billetes, monedas, mercancías a granel, mercancías de gran peso y volumen y
carga peligrosa; partes y piezas o repuestos para maquinaria, así como insumos
necesarios para no paralizar el proceso productivo; etc.
Los despachos urgentes deberán ser regularizados dentro del plazo improrrogable
de diez días al término de la descarga. De acuerdo con la ley general de aduanas,
se permite el levante de mercancías con facilidades, lo cual se efectúa limitando el
control de la aduana al mínimo necesario.

Importación de envíos de socorro
Forman parte de los envíos de socorro, aquellos destinados a ayudar a las
víctimas de catástrofes naturales, de epidemias y siniestros. La ley general de
aduanas permite el levante de envíos de socorro de mercancías con facilidades,
que se efectúan limitando el control de la aduana al mínimo necesario. Son
considerados como tales: los vehículos y otros medios de transporte, los alimentos,
los medicamentos y vacunas, la ropa, las carpas, casas prefabricadas, etc.

Importación de envíos postales
Se consideran envíos postales a las cartas, las tarjetas, las postales, los impresos,
los secogramas, los paquetes pequeños, las encomiendas postales; así como, el
envío de documentos valorados, remesas, discos compactos, siempre y cuando no
excedan de 4 unidades; y otros según la clasificación del convenio postal
universal. Los envíos postales como cartas, sobres, folletos y otros documentos
pequeños no deben exceder de dos kilogramos. Los paquetes y encomiendas
postales no deben exceder a los treinta kilogramos. El valor FOB de los envíos
postales o paquetes postales no debe exceder los USD 2,000.00

Importación de envíos postales para embajadas
Para el caso de importación de valijas diplomáticas, aduanas autoriza el despacho
de valijas diplomáticas que contentan paquetes pequeños, los que deberán tener
signos exteriores visibles, indicadores de su carácter y solo contendrán
documentos diplomáticos y objetos de uso oficial.
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71
Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
3.2.3 Confirming internacional
El confirming es un servicio financiero, que ofrece una entidad financiera (o empresas
privadas) con tal de facilitar a sus clientes la gestión del pago de sus compras. Se
ofrece para pagar las facturas con anterioridad a la fecha de vencimiento de éstas o
para obtener de parte del banco la financiación que el proveedor no estuvo dispuesto a
otorgar, de esa forma, la relación entre cliente y proveedor no se daña y el cliente
obtiene el plazo que requiere. Su uso es frecuente en empresas que tengan
diversificados sus proveedores, que deseen dilatar el pago a proveedores o que
tengan un sistema de pagos complejo.
No se debe confundir el confirming, con los "pagos confirmados" o "pagos
domiciliados" de menor vinculación en la responsabilidad del pago por parte de la
entidad financiera. El confirming equivale a un pago certificado, con la diferencia de
que aquí el banco avala el pago al proveedor. De hecho, es un factoring inverso ya
que lo inicia el cliente y no el proveedor. En consecuencia, en inglés este servicio se
llama Reverse Factoring (y no, como uno podría pensar, Confirming).
El confirming se desarrolló en España en la década de 1990 y se ha ido divulgando en
todo el mundo a partir de la expansión internacional de las grandes entidades
bancarias españolas, sobre todo en el sur de Europa y en Latinoamérica.
Para la empresa que incorpora este servicio de gestión de pago a sus proveedores, el
beneficio es la mejora su imagen ante sus proveedores al estar avalados sus pagos
por una institución financiera. También evita costes de emisión de pagarés y cheques
o manipulación de letras de cambio, las incidencias que se producen en las
domiciliaciones de recibos, llamadas telefónicas de proveedores para informarse sobre
la situación de sus facturas y el seguimiento de distintas cuentas corrientes para
conciliar los cargos de letras, pagarés o cheques. Además la empresa mantiene la
iniciativa de pago y obtiene información de gran ayuda en la gestión de las compras.
La entidad de crédito también se beneficia del confirming, tanto accediendo a canales
de pago de distintos proveedores como prestando un servicio de crédito bidireccional.
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72
Aunque mantiene la iniciativa en el pago, el cliente obliga al proveedor a trabajar con
una determinada entidad, lo que le resta capacidad de maniobra. El proveedor por su
parte pierde la iniciativa en el cobro, cediéndosela a sus clientes. La entidad de crédito
concentra una gran cantidad de riesgo financiero en un solo cliente, lo que en el caso
de dificultades puede ser un grave problema.
Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
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73
}
Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
3.2.4 Caso práctico
PCA es una empresa productora de envases de metal para conservas de pescado que
necesita importar desde Corea el metal de los envases. La empresa requiere cuatro
tipos de metal según el cuadro adjunto:
Los precios indicados son CFR Callao. El proveedor debe embalar y marcar el
producto lo que tiene un costo de USD 30/TM. El costo del seguro por la totalidad de la
carga asciende a USD 533 y el costo del flete asciende a USD 9/TM.
Para importar el metal, PCA abre una Carta de Crédito en el Interbank cuyos gastos
bancarios acienden a USD 6,000. Los gastos de la agencia de aduanas acienden a
USD 11,600 y el gasto de almacenaje en el Callao aciende a USD 3,900. El Ad
Valorem es 4% y el IGV 17% IPM 2%.
Finalmente PCA debe trasladar el metal a Chimbote en donde se encuentra ubicada la
planta. El flete del Calla a Chimbote para el total del metal importado es de USD
4,500.
Responda lo siguiente:
 ¿Cuál es costo total del metal puesto en Chimbote?
 Otro proveedor de Corea le ha ofrecido el metal a USD 600 FOB/TM y todos los
formatos al mismo precio. Considerando el resto de costos similares al proveedor
incial, ¿Recomienda cambiarse de proveedor?
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
74
¿Qué instrumentos de financiamiento recomienda a PCA para la operación?
3.3
FINANCIAMIENTO DE EXPORTACIÓN
3.3.1 Conceptos generales de financiamiento de exportación
Son los diversos procedimientos que describen la salida legal de los bienes del
territorio aduanero.
Constituyen modalidades especiales de exportación para el consumo, las muestras,
los envíos postales, los envíos urgentes, la importación de mercancías para el cuerpo
diplomático y organismos internacionales, las mercancías libres de derechos e
impuestos de importaciones y los efectos personales, acompañados y no
acompañados.
3.3.2 Proceso de financiamiento de exportación
El sector exportador tiene dos necesidades financieras básicas perfectamente
definidas en función de su actividad específica:
 Crédito de prefinanciación
 Financiación de aplazamiento de pago

Crédito de prefinanciación
Son aquellos destinados a financiar stocks para su posterior venta al exterior o
cubrir el periodo de fabricación para atender un pedido concreto.
En este tipo de financiamiento se considera que el exportador está concediendo un
periodo de aplazamiento de pago al comprador. En el momento del embarque de
la mercancía, el exportador cancela el crédito de prefinanciación mediante el
descuento de letras a cargo del importador, pagarés, anticipos sobre documentos,
etc., con lo cual el crédito de prefinanciación coincide con la financiación del pago
aplazado.
También podría suceder que el crédito de prefinanciación se extienda hasta el
momento en el cual el importador realice el pago. En este caso se financia la parte
que queda aplazada, no obstante, hay que tener en cuenta que la “calidad de
riesgo” es diferente, ya que se ha producido la exportación del bien.
Los créditos de prefinanciación, en función de sus características concesionales,
pueden ser de dos tipos:
 Créditos singulares: tiene como objetivo financiar una operación puntual y
determinada.
 Créditos abiertos: son las llamadas líneas de crédito para financiar la actividad
genérica del exportador, que abarca más de un pedido completo.
Veamos cómo se instrumentan los créditos y que gastos conllevan:
 Instrumentos mercantiles
En el momento de obtener un préstamo/crédito de una entidad financiera, la
operación debe instrumentarse en un documento mercantil. Normalmente para
esta operación se utiliza la póliza de préstamo o crédito según corresponda:
 Póliza de préstamo:
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

75
En este documento de recogen las características de la operación
financiera: importe, plazo, tipo de interés, vencimiento y una serie de
derechos y obligaciones de los contratantes (entidad financiera y
exportador). El préstamo se le entrega de una sola vez el banco al
prestatario, con la obligación por parte de este a reembolsarlo a su
vencimiento con las amortización intermedias, si las hubiera, y los intereses
devengados. Esta modalidad es adecuada para la prefinanciación de
operaciones puntuales.
Póliza de crédito:
Es un documento mercantil similar al anterior, pero ajustado a las propias
características de la modalidad de crédito. A diferencia de un préstamo, el
crédito es una facilidad financiera mediante la cual el banco pone a
disposición del exportador determinada suma de dinero, para que este vaya
disponiendo, a medida de sus necesidades, siempre a un plazo
determinado. Los intereses se pagan por las cantidades realmente
dispuestas y por los periodos de disposición.
Gastos bancarios:
Independientemente de los intereses que debe pagar el prestatario, la
formalización de los préstamos y créditos así como su liquidación devengan
una serie de cargos a cargo del acreditado que vienen a incrementar el coste
financiero de la operación. Los mí usuales son:
 Póliza de crédito:
 Comisión de apertura: es un porcentaje del límite del crédito disponible;
los bancos lo adeudan al exportador al inicio de la operación.
 Comisión de estudio: es también un porcentaje sobre el límite del
crédito.
 Comisión de disponibilidad: suele ser un porcentaje sobre el saldo
medio no dispuesto por el exportador en cada periodo de liquidación de
intereses.
 Póliza de préstamo:
Al igual que en los créditos, la entidad financiera percibe la comisión de
apertura y la de estudio. Además existen generalmente los gastos de
intervención, representados por los honorarios del notario. Estos se
producen cuando la operación financiera se instrumenta mediante escritura
pública.
Financiación del aplazamiento de pago
Cuando el exportador concede aplazamiento de pago al importador, es usual que
necesite financiación bancaria que le permita monetizar el importe de la venta, tal
como se hubiese acordado realizar el pago al contado.
En este tipo de financiación, la elección y la necesidad del instrumento del instrumento
mercantil están íntimamente relacionadas.
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76
Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
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Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
3.3.3 Factoring internacional
Se trata de una modalidad financiera que se plasma en un acuerdo por el cual una de
las empresas (el factor) ofrece y ejecuta por cuenta de la otra (empresa cliente), una
serie de servicios, de conformidad con el pacto realizado entre ambas partes.
Las sociedades de factoring pertenecen en su mayoría a entidades financieras
(bancos y cajas de ahorro), ya que los servicios que prestan son fundamentalmente
complementarios a los de estas instituciones. El contrato de factoring es de carácter
atípico y no está recogido expresamente en el ordenamiento jurídico, girando
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78
alrededor de la figura de cesión de crédito que se encuentra regulada por la ley y
normada por la SBS.
En el contrato de factoring de exportación intervienen las siguientes figuras:
 Cedente: compañía exportadora.
 Factor del país exportador: compañía de factoring del país exportador.
 Deudor: empresa importadora extranjera.
 Factor del país importador: compañía de factoring del país importador.
 Corresponsal de la compañía de factoring del país exportador.
Servicios que presta el factor:
Las compañías de factoring prestan tres tipos de servicios: administrativos, financieros
y de aseguramiento.

Servicios Administrativos
Se trata de la gestión de cobro de facturas por cuenta del exportador y del control
de cobros pendientes, informando periódicamente al exportador del estado de
cuentas y de las posibles incidencias. El factor cuenta con procesos informatizados
que le permiten facilitar a su cliente exportador diversas estadísticas sobre cobro
por países, importes medios de facturas, entre otros.

Servicios Financieros
Básicamente son de dos tipos:
 Estudio de los clientes del exportador, fijando una línea de crédito para cada
uno en función de la solvencia.
 Pago parcial anticipado de las facturas cedidas por el exportador. El límite
máximo de estos anticipos suele fijarse entre 80% y 90% del importe total.

Servicios de aseguramiento:
El aseguramiento de los cobros procedente de exportaciones se da cuando la
cesión de facturas “sin recurso” es admitida por el factor.
Al contratar los servicios de una sociedad de factoring, el exportador está englobando
en una sola relación contractual los servicios que individualmente prestan diferentes
sociedades:
 Información comercial internacional
 Estudio y selección de clientes
 Gestión de documentos
 Entidades financieras
 Agencias de cobro y reclamación de deudas
 Compañías de seguros
Factoring con recurso y sin recurso
Cualquier documento de cobro puede cederse a una entidad financiera “con recurso” o
“sin recurso”. En el primer caso la entidad financiera anticipa su importe al exportador,
pero con la condición de que si el documento resulta impagado se devuelve el importe
abonado previamente. Esta es la operativa normal bancaria. La cesión “sin recurso”
supone, de hecho, una compra de la factura por parte del factor, de tal manera que si
el documento resultase impagado, no tiene acción de regreso sobre el cedente
(exportador).
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79
Resulta claro que cuando se plantea la cesión “sin recurso”, la sociedad de factoring
tiene que hacer un estudio previo del importador, para lo cual utiliza los servicios de
otra sociedad de factoring del país comprador. Estas relaciones entre ambas
sociedades de factoring están basadas en su pertenencia a una misma organización o
“cadena” de empresas. Estas cadenas están compuestas por la agrupación (no
accionarial) de diversas sociedades de distintos países con el objetivo de colaborar y
actuar como corresponsales unas de otras, incluso comprándose los riesgos mutuos
sobre los países en los que están ubicadas.
La empresa de factoring cobra a los exportadores unas tarifas que dependen del tipo
de servicio a realizar. Generalmente se cobra una comisión porcentual que varía
según:
 Tipo de servicio prestado.
 Número e importe total de las facturas cedidas.
 Distribución por importes de estas facturas.
 Número de importadores y distribución por países.
 Plazo medio de cobro.
Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
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Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
3.3.4 Forfaiting
Es una modalidad financiera que lleva implícito el aseguramiento del cobro de la
exportación por parte del exportador. A través del forfaiting, la entidad financiera
anticipa fondos al exportador y le asegura el reembolso de su venta.
El plazo de las operaciones suele oscilar entre seis meses y cinco años, pero se verá
condicionado por la tipología de la operación comercial, de las condiciones actuales
del mercado y del riesgo que conlleve la operación.
En la consideración del riesgo intervienen una serie de factores:
 Riesgo político
 Riesgo de transferencia (la imposibilidad de efectuar el pago en la divisa
estipulada).
 Riesgo de cambio (si la operación es de una divisa distinta a la del país del
exportador).
Los costos de las operaciones vendrán condicionados por los tipos de interés, las
comisiones y gastos de cobertura del riesgo comercial, las comisiones y gastos de
cobertura de riesgos políticos y de transferencia, la comisiones de administración,
entre otros.
En realidad es un aseguramiento relativo, ya que para que una operación de
exportación resulte objeto de forfaiting, los documentos mercantiles de la venta (letras
en cambio y pagarés, especialmente) no deben presentar ninguna duda respecto a su
cobro a la entidad financiera. En función de esta premisa se puede decir que son
operaciones sin riesgo, por la calidad del deudor y/o del avalista.
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Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
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82
3.3.5 Caso práctico
Aceite Vigen SA es una empresa española dedicada a la elaboración de comestibles.
La empresa factura más de 80 millones de euros al año. Por la calidad de sus
productos es una empresa líder en el sector. Entre las empresas española de
alimentación Aceite Virgen Sa ocupa el quinto lugar en exportaciones.
Datos de la operación a financiar:
Aceite Virgen recibe un pedido el 15/setiembre de 2016 de su distribuidor Amhed
Murubed Ltda. De Arabia Saudita de 24,624 litros de aceite puro de oliva. La
confirmación del se efectua a través de la factura proforma 13 días antes. Las
condiciones son CIF, la forma de pago es a través de Crédito Documentario
Irrevocable y confirmado con las siguientes condiciones:
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84
Se pide resolver:
 En cuanto a la importación:
 Explicar el documento acreditativo de origen para acogerse a los beneficios
arancelarios.
 Explicar que documentación de exportación bancaria es necesaria.
 A fin de mejorar las condiciones del exportador recomendar el Incoterm más
beneficioso.
 Recomendar un instrumento de financiamiento para el exportador.

En cuanto a la exportación:
 Explicar cuales son las condiciones CIF para el exportador.
 Explicar que documentación de importación bancaria es necesaria.
 A fin de mejorar las condiciones del importador recomendar el Incoterm más
beneficioso.
 Recomendar un instrumento de financiamiento para el importador.
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3.4
85
CRÉDITO MULTIDIVISA
3.4.1 Aspectos básicos
En todas las operaciones de comercio internacional cuya liquidación se efectúa en una
moneda distinta a la de una de las partes contratantes aparece el riesgo de cambio.
Se produce este riesgo como consecuencia de que las divisas no tienen valor
constante, pues sus cotizaciones respecto a otras fluctúan en función de la oferta y la
demanda, variaciones en los tipos de interés, crisis económicas o financieras
puntuales, movimientos especulativos, entre otros.
En lo que se refiere a las operaciones de comercio internacional
y, más
concretamente, a las de exportación, el pago al contado que eliminaría el riesgo de
cambio es difícil que se produzca, ya que la distancia geográfica entre comprador y
vendedor dificulta la entrega física de la mercancía, por lo que siempre existiría un
plazo más o menos dilatado entre la entrega y el pago. Por otro lado, la competencia
internacional existente obliga a los vendedores a conceder aplazamientos de pago a
los compradores, lo que origina un mayor periodo de incertidumbre respecto al riesgo
de cambio. En definitiva, cuando se comercia entre países con diferentes divisas, y
hay un aplazamiento en el pago, existirá riesgo de cambio, que será asumido por
alguna de las partes contratantes
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Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
3.4.2 Seguros de cambio
Las operaciones típicas de comercio exterior, especialmente las de exportación e
importación, puede ser objeto de cobertura del riesgo de cambio mediante
instrumentos financieros adecuados.
El seguro de cambio es el instrumento de cobertura más conocido y utilizado. Su
denominación puede conducir a una interpretación errónea, ya que no se trata de un
seguro en sentido estricto de la expresión, sino de una compraventa de divisas a
plazo.
Existen dos mercados de divisas:
 Mercado al contado (Spot).
 Mercado a plazo (Forward).
En el mercado Spot se entregan las divisas con fecha valor de dos días, un dúa y,
menos frecuentemente, del mismo día. En el mercado a plazo, las divisas se entregan
a partir de tres días en una fecha predeterminada. Este mercado es, precisamente, el
representativo del seguro de cambio.
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Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas
Opciones de cambio
Las operaciones sobre divisas son un instrumento de cobertura de los riesgos de
cambio más novedoso y de mayor agilidad operativa que el seguro de cambio.
La opción es un derecho a comprar o vender determinada cantidad de divisa en un
vencimiento determinado. Por tanto existen dos tipos de opciones:
 Opciones de compra (call options).
 Opciones de venta (put options).
Los compradores de opciones (ya sean opciones de venta o de compras) son las
empresas y particulares. Los vendedores son las entidades bancarias.
Por otra parte, el comprador de una opción tiene derecho a fijar el tipo de cambio que
quiere ejercer en el momento en el que vence la operación.
Para que el comprador de la opción tenga el derecho a fijar el tipo de cambio al que
desea ejercer la compra o venta de divisas tiene que pagar una prima al banco
vendedor.
Los factores que intervienen en la formación de la prima son los siguientes:
 Tipo de cambio del ejercicio
 La volatilidad implícita de la divisa
 La cantidad de divisa
 La duración de plazo de vigencia (vencimiento)
 Los tipos de interés.
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3.4.3 Caso práctico
Genco Olive Oil es una compañía siciliana dedicada a la exportación de aceite de oliva
que acaba de cerrar una operación comercial con un importador de New York, con
plazo de pago 6 meses desde entrega; para el suministro de 100.000 litros de la
variedad Virgen Extra cuyo grado de acidez está entre 0,4º y 06º y de acuerdo a los
siguientes detalles comerciales:
Para asegurar el riesgo de cambio del cobro correspondiente al embarque nº 2; Genco
Olive Oil ha cerrado con un banco europeo un seguro de cambio EUR-USD con
vencimiento 15/06/2014 por importe de 125.000 USD y tipo de cambio de 1.2980.
Por su parte el importador americano, necesita financiar el pago de la operación
comercial ya que cada una de las entregas acordada con el exportador italiano
corresponde a su vez a dos operaciones de venta que ha cerrado con la cadena
Whole Foods que le paga a 180 días fecha de entrega de la mercancía que se
produce a los 10 días de la llegada de la mercancía al puerto de New York:
En consecuencia ha cerrado con el Bank of America una línea de financiación de
importaciones bajo las siguientes condiciones:
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89
Datos y cotizaciones del mercado:
Se pide resolver:
1. Determinar el margen comercial del importador americano teniendo en cuenta que:
a) Financia solo el importe de los embarques pero no los gastos a su cargo (paga
cash) b) Financia siempre en la moneda en la que realiza el pago
2. Determinar el margen comercialdel exportador italiano teniendo en cuenta las
coberturas del riesgo de cambio contratadas
Notas:

Margen Comercial Importador: Ingresos por Ventas – Costes de Adquisición

Margen Comercial Exportador: Ingresos por Ventas – (Coste Distribución + Coste
Producción)

Los gastos bancarios de la transferencia y del crédito documentario se consideran
= CERO

El coste del flete + seguro correspondientes al embarque nº 2 se considera
denominado en USD y pagadero al mismo plazo que el cobro de dicho embarque
para que de esta forma el exportador tenga una cobertura natural de esta cantidad;
es decir los pague contra los USD que recibe.
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90
Resumen
1. La finalidad del financiamiento es coadyuvar a que se pueda afrontar cualquier
necesidad financiera y financiar cualquier oportunidad de crecimiento
empresarial.
2. Por conveniencia de denominación se entiende cuando los Bancos recolectan
una enorme cantidad de dinero de varios pequeños depositantes e
invirtiéndolos en grandes préstamos (es decir, prestar estos depósitos a
grandes empresas).
3. Los Bancos invierten en sistemas de información que les permiten saber sobre
la calidad de potenciales clientes (prestatarios), y de monitorear los proyectos
para reducir el riesgo que los prestatarios destinen los fondos en otras
actividades distintas de las convenidas en los contratos de préstamos.
4. La importación es la agrupación de los diversos procedimientos que describen
la entrada legal de los bienes al territorio aduanero.
5. El financiamiento de importación es el crédito otorgado por una entidad
financiara al importador para realizar el pago a su proveedor del exterior
derivado de la importación.
6. El confirming es un servicio financiero, que ofrece una entidad financiera (o
empresas privadas) con tal de facilitar a sus clientes la gestión del pago de sus
compras.
7. El sector exportador tiene dos necesidades financieras básicas perfectamente
definidas en función de su actividad específica: Crédito de prefinanciación y
Financiación de aplazamiento de pago.
8. El factoring se trata de una modalidad financiera que se plasma en un acuerdo
por el cual una de las empresas (el factor) ofrece y ejecuta por cuenta de la
otra (empresa cliente), una serie de servicios, de conformidad con el pacto
realizado entre ambas partes.
Pueden revisar los siguientes enlaces para ampliar los conceptos vistos en esta
unidad:




https://www.youtube.com/watch?v=qyiyvod0NWY
https://www.youtube.com/watch?v=cEzZgz21ZYQ
http://www.sunat.gob.pe/orientacionaduanera/importacion/index.html
http://www.sunat.gob.pe/orientacionaduanera/exportacion/index.html
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91
UNIDAD
4
RIESGOS DE LAS
OPERACIONES
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LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE
Al término de la unidad el alumno identifica el mapa de riesgos financieros específicos
de una operación internacional, así como los principales instrumentos para su
cobertura.
TEMARIO
4.1 Tema 12
4.1.1
4.1.2
4.1.3
:
:
:
:
Riesgo de Crédito
Concepto de Riesgo de Crédito
Mitigantes de Riesgo de Crédito
Riesgo País
4.2 Tema 13
4.2.1
4.2.2
4.2.3
4.2.4
4.2.5
4.2.6
:
:
:
:
:
:
:
Riesgo de Mercado
Concepto de Riesgo de Mercado
Mitigantes de Riesgo de Mercado
Tipo de Cambio
Tasa de Interés
Precio Internacional
Caso Práctico
4.3 Tema 14 : Riesgo Legal
4.3.1 : Concepto de Riesgo Legal
4.3.2 : Mitigantes de Riesgo Legal
4.4 Tema 15
4.4.1
4.4.2
4.4.3
4.4.4
4.4.5
4.4.6
4.4.7
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:
:
:
:
:
:
:
:
Riesgo operacional
Concepto de Riesgo Operacional
Mitigantes de Riesgo Operacional
Sistemas
Personal
Procedimientos
Caso Práctico
Certificación
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92
ACTIVIDADES PROPUESTAS
 Los alumnos identifican los diferentes riesgos del comercio exterior y sus
mitigantes.
 Los alumnos realizan casos propuestos por el profesor para identificar los
riesgos y sus mitigantes.
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4.1
93
RIESGO DE CRÉDITO
4.1.1 Concepto de Riesgo de Crédito
Se define como riesgo de crédito a las pérdidas esperadas de un incumplimiento por
parte del acreditado, o los efectos que produciría el deterioro de la calidad de crédito
del acreditado. Esta definición simplificada esconde varios riesgos, la “cantidad” de
riesgo es el saldo existente del crédito otorgado.
La “calidad” resulta, tanto de la probabilidad de que ocurra el incumplimiento, como de
las garantías que reducen la pérdida en el caso de incumplimiento.
La cantidad en riesgo, el saldo al momento del incumplimiento, difiere de la de la
pérdida, debido a la recuperación potencial que se puede hacer del crédito, lo que
depende de cualquier elemento que mitigue el riesgo, tales como las garantías reales,
los avales, la capacidad de negociación con el acreditado, entre otros.
El incumplimiento es un elemento incierto y por otro lado, la exposición al riesgo de
crédito al momento del incumplimiento generalmente no se conoce. Asimismo, la
recuperación que se pueda hacer de un crédito tampoco se conoce de antemano.

Riesgo de incumplimiento
El riesgo de incumplimiento se define como la probabilidad de que se presente un
incumplimiento en el pago de un crédito. Existen diversas definiciones para
incumplimiento”: el no cumplimiento de una obligación de pago, el rompimiento de
un acuerdo en el contrato de crédito o el incumplimiento económico.
Generalmente, se declara incumplimiento de pago cuando un pago programado no
se ha realizado dentro de un periodo determinado, o se efectúa con posterioridad a
la fecha en que estaba programado dicho pago.
Por ejemplo, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS), ha establecido
un plazo de tres meses para la cartera comercial y de ciento ochenta días para la
hipotecaria, para que dichas carteras se consideren como vencidas. Debe
considerarse que además de los plazos que la autoridad establezca, cada banco
puede establecer unos más rígidos para declarar que un crédito ha caído en
incumplimiento (cartera vencida).
El rompimiento de un acuerdo (covenant) del contrato de crédito se refiere a las
obligaciones señaladas en dicho contrato que el acreditado debe cumplir, ya que,
de no hacerlo, se dará por vencido el crédito (cláusulas suspensivas). Los
covenants se refieren generalmente al incumplimiento de acuerdos o al
mantenimiento de determinados índices o razones financieras.
A la violación de dichos covenants se le conoce como “incumplimiento técnico”, el
cual generalmente lleva a las partes a negociar, en especial debido a que en
ocasiones este tipo de incumplimiento no pone en peligro la sobrevivencia del
acreditado. Sin embargo, algunos de estos acuerdos pueden obligar al acreditado a
hacer un pago anticipado del monto total adeudado.
Ante esta situación, si el acredito no obtiene las salvedades (“waivers”) necesarias,
es probable que pudiera llegar al extremo de declararse en quiebra debido a que
no podría hacer frente al pago anticipado total. El incumplimiento puede ser
puramente “económico”, es decir, que no está asociado a ningún evento
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94
específico; esto ocurre cuando el valor económico de los activos se reduce por
debajo del saldo remanente del adeudo.
La definición de incumplimiento es importante al estimar la probabilidad de
incumplimiento, por ejemplo al utilizar para ellos datos históricos, sobre todo si se
considera que, generalmente, el simple hecho del incumplimiento no genera
pérdidas inmediatas aunque sí se incrementa la posibilidad de un incumplimiento
total. Por ejemplo, el hecho de que un acreditado no cumpla con uno o dos pagos
no necesariamente implica una pérdida, sin embargo sí incrementa la probabilidad
de que dicho crédito pase a cartera vencida.
El riesgo de incumplimiento se mide a través del cálculo de la probabilidad de que
ocurra el incumplimiento en un periodo dado de tiempo. El riesgo de incumplimiento
depende de la situación crediticia del acreditado, la cual, a su vez, depende de
numerosos factores. Por ejemplo, en un crédito corporativo dependerá, entre otros
aspectos, de la situación del mercado en el que se desenvuelva la empresa, el
tamaño de la misma, los factores de competencia y la calidad de su administración.
Existen además aspectos externos a la empresa que pueden incidir en el
incumplimiento, tales como, la situación económica del país, el comportamiento de
los mercados financieros nacionales e internacionales, entre otros.
Por otra parte, es importante estimar la tasa de deterioro (“roll rate”), es decir,
cuántos de los acreditados que incumplen una o dos o tres veces llegarán al
incumplimiento total.

Riesgo de Exposición
El Riesgo de Exposición se genera por la incertidumbre respecto a los montos
futuros en riesgo. En muchos casos, el crédito debe amortizarse de acuerdo a una
tabla de amortización o a fechas pre establecidas de pago y por lo tanto, en un
momento determinado, es posible conocer anticipadamente el saldo remanente;
sin embargo, no todos los créditos que la banca otorga tienen estas características,
un ejemplo clásico es el de los créditos otorgados a través de tarjeta de crédito (Si
bien es cierto que el riesgo está limitado por el monto de la línea de crédito
otorgada al tarjeta habiente, no se tiene la certeza sobre el monto del que se
dispondrá ni de la forma de pago, si lo hará en una sola exhibición o en varias que
pudieran llegar a alargar el plazo del crédito; además, al tratarse de una línea de
crédito revolvente, la estimación se torna más compleja, ya que tampoco se
conoce el monto del saldo insoluto en el futuro), o líneas de créditos revolventes
para capital de trabajo.
Lo mismo ocurre con las líneas de sobregiro, cuyo saldo se modifica de acuerdo a
las necesidades del cliente, o con algunos créditos para financiar proyectos de
inversión en las que los desembolsos se otorgan sin fecha fija contractual, es decir
de acuerdo al avance del proyecto. Asimismo, la mayoría de los rubros fuera de
balance pueden generar exposición en el futuro.
Por otra parte, cuando los créditos pueden pagarse total o parcialmente de manera
anticipada, en especial cuando no existe penalización, se presenta el riesgo de
exposición, ya que no se conoce con exactitud el plazo de liquidación y por ello se
dificulta la estimación de los montos en riesgo.
Una forma en que se desalientan los pagos anticipados es a través de su
penalización; sin embargo no siempre es posible incluir dicha penalización dentro
del crédito. Un ejemplo de ello son los esquemas de reestructuración que se
utilizaron en los programas de ayuda a deudores establecidos por el Gobierno
Federal a raíz de la crisis económica de 1995.
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95
Otro riesgo de exposición es el que generan los productos derivados. En este
caso, el factor de incertidumbre no está relacionado al comportamiento del
acreditado, por lo que el valor de liquidación del derivado depende de las
constantes fluctuaciones de mercado, lo que sucede en especial con los productos
“over-the-counter”, ya que cada instante en el que el valor de la liquidación es
positivo, existe riesgo de crédito, ya que si la contraparte no cumple con el pago,
se pierde dinero.

Riesgo de recuperación
En el evento de un incumplimiento, la recuperación no se puede predecir, ya que
depende del tipo de incumplimiento y de numerosos factores relacionados con las
garantías que se hayan recibido, el tipo de garantía de que se trate y su situación
al momento del incumplimiento. Un ejemplo que claramente ilustra el argumento es
la disminución en el valor que sufrieron durante la crisis económica, muchas de las
garantías que habían recibido los bancos. La existencia de una garantía minimiza
el riesgo de crédito si ésta puede realizarse fácil y rápidamente a un valor
adecuado de acuerdo al monto adeudado, incluyendo los accesorios (moratorios,
gastos, etc.)
En el caso de los avales, también existe incertidumbre, pero sobre todo modifica el
riesgo de crédito ya que en caso de incumplimiento se traslada del acreditado al
avalista. Esto no implica una simple transferencia de riesgo, ya que podría suceder
que tanto el acreditado como su aval incumplan al mismo tiempo; la probabilidad
correspondiente es una probabilidad conjunta de incumplimiento.
Por otra parte, para estimar la recuperación, es importante que se consideren los
aspectos legales que ésta pudiera conllevar, tales como el proceso de
reconocimiento de adeudo, el proceso de elaboración de los documentos
necesarios para tomar una acción legal, el tipo de acción legal (se refiere no sólo a
la acción legal del Banco sino también a la que pudiera tomar el acreditado), el
tiempo que toma dicha acción (debe considerarse que este tiempo varía
considerablemente no sólo en función del tipo de crédito que se otorgó y el
contrato con el que se documentó sino inclusive el tipo de garantía, ya que por
ejemplo, en México, la adjudicación de una casa habitación puede tomar hasta
cinco años), y, obviamente, la probabilidad de que la acción legal no sea exitosa.
Por todo lo anterior, la acción de recuperación también involucra el riesgo legal.
4.1.2 Mitigantes de Riesgo de Crédito
El riesgo de crédito es el más antiguo y el que mayor importancia tiene en términos de
las pérdidas potenciales que su inadecuado manejo puede implicar para la institución
de crédito. En tiempos recientes, se han renovado las técnicas de medición de este
tipo de riesgo, básicamente sobre las siguientes líneas:
 Medidas de riesgos de crédito para la cartera de créditos;
 Medidas de riesgos de crédito para los instrumentos de mercado;
 Determinación del VaR (Valor en Riesgo) para el riesgo de crédito, y,
 Surgimiento de técnicas para la administración de la cartera de créditos.
En los años recientes, ha surgido una revolución sobre la forma en la que el crédito es
medido y administrado. Contradiciendo la relativamente aburrida y rutinaria historia del
riesgo de crédito, nuevas tecnologías e ideas han emergido entre una nueva
generación de profesionales de la ingeniería financiera, los cuales están aplicando sus
habilidades en la creación de modelos y en el análisis financiero. Existen por lo menos
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96
siete fenómenos que se han presentado a nivel mundial, propiciando este sorpresivo
surgimiento del interés sobe el tema de riesgo de crédito:
 Crecimiento estructural de las quiebras: aun cuando las recientes crisis financieras
han impactado a diversos países en momentos distintos, la mayoría de las
estadísticas sobre quiebras señalan que éstas mostraron un crecimiento
significativo, comparado con crisis previas. Tomando en consideración el aumento
estructural de las quiebras en el mundo, debido en parte al crecimiento en la
competencia global, un adecuado análisis de crédito se vuelve aún más importante
hoy día que en el pasado.

Desintermediación: en la medida en que los mercados de capitales se han
expandido, se han vuelto más accesibles a empresas pequeñas y medianas. El
número de empresas rezagadas en la obtención de fondos de bancos y de otras
instituciones financieras tradicionales está disminuyendo; adicionalmente, cuentan
con calificaciones crediticias más débiles. El crecimiento de los mercados de
capitales ha producido una maldición del ganador en las carteras de créditos de las
instituciones financieras tradicionales.

Márgenes más competitivos: casi paradójicamente, y a pesar de la caída en la
calidad promedio de los créditos, los márgenes o spreads se han vuelto muy
delgados, esto es, que el riesgo inherente a la actividad de prestar ha empeorado.
Se pueden enumerar un sin número de razones para explicar dicho fenómeno,
pero un factor importante ha sido la competencia mejorado para acreditados de
peor calidad (tales como compañías financieras), cuyas actividades de préstamo
se ha concentrado en la escala de riesgo más alto y la peor calidad de mercado.

Disminución del valor del colateral y la volatilidad de su precio: conjuntamente con
la reciente crisis asiática, las crisis bancarias en los países desarrollados, tales
como Suiza y Japón, han demostrado que los valores de las propiedades y los
bienes raíces son muy difíciles de predecir y de realizar a través de su liquidación,
lo cual, en el caso de México, quedo de manifiesto en la crisis de 1995. Cuanto
más débil e incierto es el valor del colateral, más débil se vuelve la actividad del
préstamo. Por lo tanto, las preocupaciones actuales sobre delación en el mundo
han incrementado las preocupaciones sobre el valor de las propiedades y de otros
activos físicos.

El crecimiento de derivados fuera de Balance: el crecimiento del riesgo crediticio,
también denominado riesgo de contraparte, como consecuencia de la
extraordinaria expansión de los mercados de derivados, ha extendido la necesidad
del análisis de crédito más allá del manual tradicional de crédito.

Tecnología Los avances en sistemas de cómputo, así como aquellos relacionados
con la tecnología (tales como desarrollo de base de datos históricas), han
proporcionado a los bancos y a las instituciones financieras tradicionales la
oportunidad de probar técnicas de elaboración de modelo altamente tecnificadas.
Por ejemplo, además de estar en posibilidad de analizar la cartera vencida y las
funciones de distribución de valores, y especialmente las colas de dicha
distribución, pueden resultar muy útiles para administrar los portafolios de créditos
basados en modelos y técnicas contenidos en las teorías modernas de los
portafolios.

Requerimiento de capital basados en el BIS (Bank for International Settlements): a
pesar de la importancia de la seis razones enumeradas en los párrafos anteriores,
probablemente el incentivo más importantes para que los bancos hayan
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97
desarrollado nuevo modelos de riesgo de crédito, ha sido su insatisfacción con las
medidas impuestas después de 1992 por el BIS y los bancos centrales con
respecto a los requerimientos de capital de los créditos.
 De conformidad con lo establecido por el BIS, virtualmente todos los préstamos
a contraparte del sector privado están sujetos a la misma razón del 8 por ciento
(o requerimiento de reserva de capital), independientemente del tamaño del
préstamo, su vencimiento, y, lo más importante, la calidad crediticia de la
contraparte.
 Por lo tanto, los créditos a una empresa que está próxima a la quiebra tienen
un tratamiento igual que los otorgados a un acreditado triple A. Por tanto, los
requerimientos de capital actuales son adicionales para todos los préstamos.
No existe la posibilidad de requerimientos de capital menores, derivados de un
mayor grado de diversificación de la cartera de créditos. A principios de 1998
en los Estados Unidos, los reguladores permitieron a ciertos bancos grandes la
discrecionalidad de calcular sus requerimientos de capital para sus
exposiciones a riesgo de mercado, utilizando modelos internos, en lugar del
modelo regulatorio alternativo (estandarizado).
 Los modelos internos han conllevado ciertas restricciones impuestas por los
reguladores, y están sujetas a supervisión. Sin embargo, permiten 1) el valor
en riesgo (VaR) para cada instrumento sea más adecuadamente medido (con
base a la volatilidad de su precio, su vencimiento, etc.); y, 2) la correlación
entre activos debe tomarse en cuenta. En el contexto de riesgo de mercado, el
VaR mide la exposición al riesgo de mercado de un instrumento financiero, en
el caso de que “mañana sea un mal día”, en términos estadísticos.
4.1.3 Riesgo País
El Riesgo País es todo riesgo inherente a operaciones transnacionales y, en particular,
a las financiaciones desde un país a otro. La importancia de tener en cuenta el riesgo
país, en las operaciones crediticias, creció rápidamente con el desarrollo del comercio
exterior, de las compañías multinacionales y, sobre todo, de las operaciones bancarias
internacionales. Los banqueros pronto descubrieron que financiar a los clientes en
otros países significa enfrentar una serie de problemas nuevos y distintos. Para
hacerlo, deben estudiar las características políticas, económicas, sociales e incluso
psicológicas de los países con los que intenta establecer relaciones. Asimismo deben
estudiar los aspectos legales y fiscales existentes en otras naciones.
El peligro más común de operaciones de crédito transnacional surge de la posibilidad
de que el deudor extranjero, en el momento del vencimiento de las transacciones, le
sea imposible, por razones reglamentarias u otras fuera de su control o
responsabilidad, transferir al prestamista los fondos correspondientes. En vista de
esto, el término a veces se considera erróneamente sinónimo de riesgo de
transferencia. Este último, sin embargo, se refiere tan sólo a uno de los aspectos del
riesgo país. El concepto general incluye otros riesgos, como los de expropiación y de
nacionalización.
El riesgo país es el riesgo de una inversión económica debido sólo a factores
específicos y comunes a un cierto país. Puede entenderse como un riesgo promedio
de las inversiones realizadas en cierto país. Mide en el tono político, económico,
seguridad pública, etc. (Si hay alguna guerra, hay seguridad, tipos de impuestos, etc.)
El riesgo país se entiende que está relacionado con la eventualidad de que un estado
soberano se vea imposibilitado o incapacitado de cumplir con sus obligaciones con
algún agente extranjero, por razones fuera de los riesgos usuales que surgen de
cualquier relación crediticia.
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4.2
98
RIESGO DE MERCADO
4.2.1 Concepto de Riesgo de Mercado
La incertidumbre en los ingresos de las empresas debido a cambios en las
condiciones de mercado, tales como precio de un activo, tasas de interés, volatilidad y
liquidez de mercado.
4.2.2 Mitigantes de Riesgo de Mercado
En el mercado financiero contamos con los siguientes mitigantes para el riesgo de
mercado:
 Derivados: Son contratos cuyo precio depende o deriva de otro activo principal
llamado activo subyacente. La operación en derivados permite equilibrar el riesgo
de precio o de mercado, estos subyacentes son: Metales, petróleo o activos
financieros.

Futuros: Es el contrato de compraventa donde se pacta el activo a intercambiar, la
cantidad, el precio y fecha futura en que se llevará a cabo la transacción. El
comprador y vendedor de futuros aceptan las obligaciones frente a expectativas de
mercado que percibe cada uno.
 El manejo de contratos de futuro nos puede ayudar como inversionistas a fijar
precios de compraventa de activos financieros (dólar, euro, bonos, acciones,
índices o tasas de interés) y nos puede proteger de fenómenos variados
causados por volatilidades de carencia de productos, inflación o flotabilidad de
la moneda.
 De acuerdo a la utilización de derivados y futuros es importante tener
información actual para poder realizar un análisis de riesgos empresariales,
aplicar las herramientas que nos hagan tomar decisiones correctas y
disminuyan o eliminen riesgos financieros.
4.2.3 Tipo de Cambio
La estructura de activos y pasivos en moneda extranjera puede conducir a tener
ganancias o pérdidas dependiendo de su posición y movimiento del tipo de cambio. En
la medida que activos y pasivos no calcen y varíe significativamente el tipo de cambio
afectará los resultados del Intermediario Financiero.
Causas
 Desvalorización de la moneda
Consecuencias
 Disminución del valor de los activos por descalce de monedas
Gestión
 Calce razonable de Monedas
 Traslado de riesgo de tipo de cambio al sistema bancario
4.2.4 Tasa de Interés
Se refiere al desfase entre el plazo de los pasivos versus el de los activos. Si el plazo
de los pasivos es menor que el de los activos existe el riesgo que en el reajuste de la
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tasa de los pasivos ésta sea desfavorable al Intermediario financiero. Esto hace
incierto el spread de tasa a futuro.
Causas
 Fluctuaciones en las tasa de interés en Activos y Pasivos
Consecuencias
 Disminución del valor de los activos
Gestión
 Calce razonable de plazos de activos y pasivos
 Crecimiento auto sostenido de los depósitos del público: fidelización de los
clientes, calidad del servicio, tasas competitivas, etc.
4.2.5 Precio Internacional
Generalmente se denomina precio al pago o recompensa asignado a la obtención de
bienes o servicio o, más en general, una mercancía cualquiera.
A pesar que tal pago no necesariamente se efectúa en dinero los precios son
generalmente referidos o medidos en unidades monetarias. Desde un punto de vista
general, y entendiendo el dinero como una mercancía, se puede considerar que
bienes y servicios son obtenidos por el trueque, que, en economías modernas,
generalmente consiste en intercambio por, o mediado a través del dinero.
En el desarrollo de la economía ha habido debate prolongado acerca de la relación
entre el precio y el valor. Originalmente, la escuela clásica consideraba que el precio
dependía directamente del valor, entendido como la cantidad de trabajo encapsulada
en la producción de una mercancía dada. Posteriormente, a partir del trabajo de los
marginalitas, se llegó a concebir que el precio depende de la utilidad que cada
individuo asigna al bien o servicio en cuestión. Una opinión que está llegando a ser de
creciente influencia, es que el precio se determina en relación a un paquete de
productos o mercaderías básicas o numerario (incluyendo el trabajo) que son
fundamentales para la producción de los bienes de todo tipo.
Dado que la relación entre valor (entendido como la cantidad de esas mercaderías
básicas utilizadas en la producción) y precios constituyen la base de la ganancia,
analizar la relación que se da entre el valor y el precio permite identificar la estrategia
de precio que a largo plazo puede resultar exitosa para una compañía.
A lo largo del tiempo los precios pueden crecer (inflación) o decrecer (deflación). Estas
variaciones se determinan mediante el cálculo del índice de precios, existiendo varios
como el denominado Índice de Precios al Consumidor (IPC), el Índice de Precios
Industriales (IPI), entre otros.
Variables que determinan el precio de exportación:

Variables de la empresa
 Costes
 Objetivos
 Marketing mix

Variables de mercado
 Demanda
 Competencia
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




100
Barreras Legales
Dumping
Tipos de cambio
“Made in”
Variables del producto
 Ciclo de vida internacional del producto
4.2.6 Caso práctico
Laboratorios Americanos SAC es una empresa peruana que se dedica a la
importación de insumos químicos para la elaboración de medicamentos y elementos
farmceúticos. La empresa atiende al sector privado y también al sector público. En el
sector privado sus clientes son las principales cadenas carmeceuticas y clínicas
particulares. En el sector privado es Essalud y los hospitales regionales sus principales
clientes.
Las compras las realiza íntegramente en el exterior. Principalmente China y EEUU. En
consecuencia todas las compras las realiza en USD. Es decir cada fin de mes debe
comprar Dólares con los Soles que genera por las ventas locales. Sus proveedores en
EEUU se ven afectados por la baja en la tsa de refencia y ante ello prefieren tomar
créditos en EEUU con bancos antes que tomar crédito de sus proveedores. En China
por el contrario la tasa de referencia ha subido y sus proveedores le han solictado a
Laboratorios Americanos que realice los pagos por adelantado.
Las ventas de Laboratorios Americanos vienen incrementando año a año. Sin
embargo el tipo de cambio ha incrementado en los últimos 3 años. Es decir cada vez
necesitan más Soles para comprar la misma cantidad de Dólares. Asimismo en cuanto
al sector privado los clientes ha solicitado mayor plazo de pago y algunos han
empezado a retraserce en el cumplimiento de las cuentas. Por el contrario en el sector
público los hospitales y Essalud demendan cada vez mas mercadería y están
dispuestos a pagar un adelanto. Esto obedece a un política del actual gobierno central
sin embargo recientemen habrá un cambio de gobierno y Laboratios Americanos ya
piensa como afrontar dicho cambio.
Se pide
 Identificar los principales riesgos de mercado existentes para Laboratorios
Americanos.
 Identificar los principales riesgos de mercado para los proveedores de Laboratorios
Americanos.
 Identificar los principales riesgos de mercado para los clientes de Laboratorios
Americanos.
 Plantear mitigantes para los riesgos identificados.
4.3
RIESGO LEGAL
4.3.1 Concepto de Riesgo Legal
Cada día las relaciones comerciales se dan en mayor número y son más intensas y
complejas. La globalización, a su vez, demanda un conocimiento tanto de normativas y
reglamentaciones internacionales como del ordenamiento jurídico de un país es
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cambiante, por ello, surge la importancia de que las empresas conozcan cómo el
riesgo legal puede generar efectos negativos en su negocio.
Toda empresa (financiera o no financiera) está expuesto al riesgo legal ya que existen
exigencias de entes reguladores, así como contratos implícitos y explícitos que se
suscriben con clientes, proveedores, empleados y accionistas.
Esto significa que se debe pasar de una actitud reactiva, en la cual las empresas
reaccionan una vez materializado el riesgo, a una actitud proactiva, en la cual las
empresas deben conocer como las normativas y reglamentaciones impactan las
actividades diarias del negocio, para establecer oportunamente acciones para reducir
el riesgo legal.
El Comité de Supervisión de BASILEA define al riesgo legal como la posibilidad de ser
sancionado, multado u obligado a pagar daños punitivos como resultado de acciones
supervisoras o de acuerdos privados entre las partes.
4.3.2 Mitigantes de Riesgo Legal
El riesgo legal desde la perspectiva de riesgo operacional debe ser identificado en
toda la empresa, valorado mediante escalas cualitativas o cuantitativas, controlando
por medio de acciones, así como debe ser comunicado y monitoreado periódicamente
por los niveles gerenciales correspondientes.
El riesgo legal se puede controlar a todo nivel de la empresa, mediante políticas, de
forma que, previo a la celebración de actos jurídicos, se analice la validez jurídica y se
procure la adecuada instrumentación legal.
Las empresas que posean un manual de políticas de riesgo legal podrán evitar en
mayor medida las deficiencias en la ejecución de sus operaciones.
Los reportes de riesgo legal deben incluir la pérdida esperada de los juicios en
proceso, así como la reserva disponible para cubrir contingencias.
El incumplimiento de políticas de riesgo legal dentro de una empresa debe ser
verificado por áreas auditoras o controladoras, con el apoyo de áreas legales o de
consultoría jurídica, con una frecuencia de al menos una vez al año.
El riesgo legal debe incluir el análisis de los actos que realice la empresa cuando se
rijan por un sistema jurídico distinto al nacional y a la evaluación de las diferencias
existentes. Antes de comprometerse en una operación, la empresa debe asegurar que
se comprenden totalmente las disposiciones legales.
Clasificación del riesgo legal:
 Riesgo de documentación: es el riesgo de que documentos incorrectos o
extraviados, o la inexistencia de los mismos, incida negativamente en las
actividades del negocio.

Riesgo de legislación: es el riesgo de que una operación no pueda ser ejecutada
por prohibición, limitación o incertidumbre acerca de la legislación del país de
residencia de alguna de las partes, o por errores en la interpretación de la misma.

Riesgo de capacidad: está compuesto por el riesgo de que la contraparte no tenga
capacidad legal para operar en un sector, producto o moneda determinada y por el
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102
riesgo de que las personas que actúan en nombre de la contraparte no cuenten
con poder legal suficiente para comprometerla.
4.4
RIESGO OPERACIONAL
4.4.1 Concepto de Riesgo Operacional
Es la posibilidad de pérdidas debido a procesos inadecuados, fallas del personal, de la
tecnología de información, o eventos externos.
En materia de riesgo operacional, el problema suele radicar en la falta de información
disponible. Lo usual es observar abundantes eventos de pequeña magnitud, mientras
que, afortunadamente, es poco frecuente observar eventos que conllevan grandes
pérdidas. La mayor parte de las entidades no ha sufrido nunca uno de estos eventos
de gran cuantía y, por lo tanto, solamente observan la posible distribución de las
pérdidas de forma parcial. En estos casos, no parece suficiente construir modelos de
riesgo operacional basándose únicamente en datos de la propia entidad. Es necesario
disponer de datos que cubran todo el posible rango de valores de las distribuciones.
Dada la escasez de eventos de gran magnitud que se producen, una posible
alternativa para obtener los datos necesarios y cubrir todos los valores de la
distribución es agregar observaciones de distintas entidades. Las carencias de
información se agravan, adicionalmente, por el hecho de que las bases de datos
requieren una segmentación por tipología de evento y por área de negocio, no prevista
en los sistemas de información habitualmente disponibles.
4.4.2 Mitigantes de Riesgo Operacional
Las empresas deberán contar con un manual de gestión del riesgo operacional, el cual
deberá contemplar por lo menos los siguientes aspectos:
 Políticas para la gestión del riesgo operacional.
 Funciones y responsabilidades asociadas con la gestión del riesgo operacional del
Directorio, la Gerencia General, el Comité de Riesgos, la Unidad de Riesgos (o la
unidad especializada, si corresponde) y las unidades de negocio y de apoyo.
 Descripción de la metodología aplicada para la gestión del riesgo operacional.
 La forma y periodicidad con la que se deberá informar al Directorio y a la Gerencia
General, entre otros, sobre la exposición al riesgo operacional de la empresa y de
cada unidad de negocio.
 El proceso para la aprobación de propuestas de nuevas operaciones, productos y
servicios que deberá contar, entre otros aspectos, con una descripción general de
la nueva operación, producto o servicio de que se trate, los riesgos identificados y
las acciones a tomar para su control.
4.4.3 Sistemas
Las empresas deben gestionar los riesgos asociados a la tecnología de información,
relacionados a fallas en la seguridad y continuidad operativa de los sistemas
informáticos, los errores en el desarrollo e implementación de dichos sistemas y la
compatibilidad e integración de los mismos, problemas de calidad de información, la
inadecuada inversión en tecnología, entre otros aspectos.
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4.4.4 Personal
Las empresas deben gestionar apropiadamente los riesgos asociados a las personas
de la empresa, relacionadas a la inadecuada capacitación del personal, negligencia,
error humano, sabotaje, fraude, robo, paralizaciones, apropiación de información
sensible, entre otros.
4.4.5 Procedimientos
El área de trabajo es el lugar donde está el usuario final, Sus componentes llevan las
señales desde la unión de la toma o salida y su conector donde termina el sistema
cableado horizontal al equipo o estación de trabajo del usuario.
4.4.6 Caso práctico
Casa del Libro fue fundada en Madrid en 1923, Casa del Libro era la única cadena de
librerías implantada en el ámbito nacional español con nueve grandes tiendas en las
principales ciudades del país, y tres más en vías de inauguración entre 2001 y 2002.
Aunque existían otras cadenas de alcance nacional inmersas en el negocio de la venta
de libros, todas ellas comercializaban además otros productos. Se trataba de grandes
almacenes o de cadenas especializadas en productos de ocio (discos, libros,
vídeos,...). Con unas ventas aproximadas de 18 millones de Euros era el segundo
vendedor nacional de libros, a gran distancia del líder, El Corte Inglés, y ligeramente
por encima de otro importante competidor como la FNAC. Este meritorio segundo
puesto se había logrado, sobre todo, gracias a la apuesta por la expansión que Casa
del Libro y sus accionistas habían realizado recientemente en un mercado que se
podía considerar maduro y muy atomizado, con crecimientos similares a la inflación.
Las perspectivas de la cadena eran muy positivas y la apertura de nuevas librerías
estaba resultando tremendamente exitosa. Tanto, que en la mayoría de los casos se
superaban con creces las ya ambiciosas expectativas. A pesar del rotundo éxito y
debido al fuerte volumen de inversiones requeridas, no estaba previsto obtener
beneficios y flujos de caja positivos hasta que no estuviera finalizada la primera fase
del plan de expansión en el año siguiente. El objetivo de dicho plan era posicionarse
en las principales ciudades españolas y convertirse en el referente de la venta de
libros en todo el mercado nacional por la calidad y cantidad de su oferta y la
universalidad de sus fondos.
Casa de libro decide cambiar el modelo de negocio y vender a través de la web y no
através de locales físicos.
El funcionamiento del negocio era el siguiente: en primer lugar, las campañas
promocionales deberían atraer visitas a la web. La tasa de conversión de visita a
pedido estaba situada en el 0,9% y se pensaba que difícilmente se podría superar en
el medio plazo por lo que para conseguir nueve pedidos se deberían generar mil
visitas aproximadamente. Una vez el cliente decidía su compra, los pedidos eran
introducidos por ellos mismos a través de Internet, y al recibirse en casadellibro.com,
se imprimían para proceder a su cumplimentación. Para comprobar la posible
existencia de stock en la librería, el personal de casadellibro.com consultaba en el
sistema una a una las referencias solicitadas por los clientes. En caso de que indicase
la disponibilidad de algunos de los títulos, el pedido se separaba para que un par de
veces al día se procediese a su búsqueda por la librería. El resto de libros más los que
no habían sido encontrados, se pedían telefónicamente a sus respectivos
distribuidores. Una vez completado el pedido con los libros solicitados estos eran
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tecleados en el sistema transaccional de Casa del Libro para su facturación y cobro.
Las expediciones a los clientes requerían en la mayoría de los casos la generación
manual de numerosas etiquetas y documentación imprescindible para el envío. Este
sencillo proceso suponía teclear hasta 5 veces los datos de una factura y, en cualquier
caso, nunca en menos de dos ocasiones.
Se pide
 Identificar los principales riesgos operacionales existentes para Casa del Libro.
 Identificar los principales riesgos operacionales para los proveedores de Casa del
Libro.
 Identificar los principales riesgos operacionales para los clientes de Casa del Libro.
 Plantear mitigantes para los riesgos identificados.
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Resumen
1. Se define como riesgo de crédito a las pérdidas esperadas de un
incumplimiento por parte del acreditado, o los efectos que produciría el
deterioro de la calidad de crédito del acreditado.
2. El riesgo de incumplimiento se define como la probabilidad de que se presente
un incumplimiento en el pago de un crédito.
3. El Riesgo de Exposición se genera por la incertidumbre respecto a los montos
futuros en riesgo.
4. El Riesgo País es todo riesgo inherente a operaciones transnacionales y, en
particular, a las financiaciones desde un país a otro.
5. El Riesgo de Mercado es la incertidumbre en los ingresos de las empresas
debido a cambios en las condiciones de mercado, tales como precio de un
activo, tasas de interés, volatilidad y liquidez de mercado.
6. El manejo de contratos de futuro nos puede ayudar como inversionistas a fijar
precios de compraventa de activos financieros (dólar, euro, bonos, acciones,
índices o tasas de interés) y nos puede proteger de fenómenos variados
causados por volatilidades de carencia de productos, inflación o flotabilidad de
la moneda.
7. El Riesgo de Interés se refiere al desfase entre el plazo de los pasivos versus
el de los activos. Si el plazo de los pasivos es menor que el de los activos
existe el riesgo que en el reajuste de la tasa de los pasivos ésta sea
desfavorable al Intermediario financiero. Esto hace incierto el spread de tasa a
futuro.
8. Toda empresa (financiera o no financiera) está expuesto al riesgo legal ya que
existen exigencias de entes reguladores, así como contratos implícitos y
explícitos que se suscriben con clientes, proveedores, empleados y
accionistas.
9. El riesgo legal se puede controlar a todo nivel de la empresa, mediante
políticas, de forma que, previo a la celebración de actos jurídicos, se analice la
validez jurídica y se procure la adecuada instrumentación legal.
10. El Riesgo Operacional es la posibilidad de pérdidas debido a procesos
inadecuados, fallas del personal, de la tecnología de información, o eventos
externos.
11. En materia de riesgo operacional, el problema suele radicar en la falta de
información disponible.
12. Las empresas deberán contar con un manual de gestión del riesgo operacional
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Pueden revisar los siguientes enlaces para ampliar los conceptos vistos en esta
unidad:
 http://blogs.gestion.pe/riesgosfinancieros/2012/01/el-riesgo-de-credito-ese-desco.html
 http://global.mongabay.com/es/rainforests/carbono-lexico/Riesgo-legal-ycontractual.html
 https://efxto.com/diccionario/riesgo-de-mercado
 https://www.jpmorgan.com/directdoc/argentina_riesgo_operacional_0615.pdf
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107
Bibliografía
Básica
INSTITUTO ESPAÑOL DE COMERCIO EXTERIOR
Consejo superior – 2005 (Código 382 ICEX)
MALCA, Oscar
Comercio Internacional – Centro de Investigación Universidad del Pacífico (código 382
MALC)
GUEVARA, Ernesto
El Perú y El Comercio Internacional – Fondo Editorial Pontificia Universidad Católica del
Perú (código 382.0985 GUEV)
SANTANDREU, Eliseu & Pol
Manual de Finanzas – Ediciones Gestión 2000, S.A – 2000 (Capitulo 5 – Finanzas
Internacionales)
CASADEJÚS, Josep M.
Gestión Financiera del Comercio Internacional – Marge Books 2014
Bibliografía Electrónica
Asociación de Exportadores.
Página web oficial Recuperado de http://www.adexperu.org.pe/
Superintendencia Nacional de Administración Tributaria.
Página web oficial Recuperado de http://www.sunat.gob.pe/
Banco Mundial.
Página web oficial Recuperado de http://www.bancomundial.org/
Sociedad de Comercio Exterior del Perú.
Página web oficial Recuperado de http://www.comexperu.org.pe/
Word Trade Organization.
Página web oficial Recuperado de http://www.wto.org
Complementaria
CAMARA DE COMERCIO INTERNACIONAL
Incoterms 2010 – Publicación nº 715/ES – 2010
SERANTES SANCHEZ, Pedro
Crédito Documentario como medio de pago, como instrumento de financiación –ICEX2013
SERANTES SANCHEZ, Pedro
Factoring, Forfaiting y Leasing: instrumentos de financiación para la pyme exportadora
–ICEX- 2007
HERNANDEZ MUÑOZ, Lázaro
Los riesgos y su cobertura en el comercio internacional –Fundación Confemetal- 2003
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