INMOVAL REPORTE MENSUAL Rentabilidad Acumulada del Fondo El valor de la unidad a 31 de agosto de 2011, alcanzó $12,640.99 pesos, quedando con una rentabilidad acumulada desde el inicio de 13.71% E.A. y de los últimos 6 meses de 10.18%E.A., como lo evidencia el siguiente cuadro que muestra el comportamiento del valor de la unidad. La rentabilidad ha tenido una disminución coyuntural, que se explica principalmente por la variación en el índice de precios al consumidor IPC y su relación con la UVR, ya que de acuerdo con la metodología de valoración aprobada por la Superintendencia Financiera de Colombia para la cartera, los inmuebles deben valorarse diariamente al valor de la UVR atando en el corto plazo, la rentabilidad del fondo a las variaciones de la UVR. De modo que por ejemplo durante el mes de enero los inmuebles se valorizaron (contablemente) al 4.18% E.A y en el mes de agosto a una tasa anualizada del 3.12%. Sin embargo, igualmente en agosto el índice de precios al consumidor varió negativamente causando que en septiembre y octubre los inmuebles tengan una desvalorización contable. La metodología de valoración que la Superintendencia prevé para corregir estas potenciales distorsiones frente al valor real de los inmuebles, es la elaboración de un avalúo comercial por un miembro de lonja con el que anualmente se debe recalcular el valor contable de los inmuebles. Durante los 22 meses que ha funcionado el fondo, la totalidad de los avalúos comerciales que se han realizado han mostrado valorizaciones reales en línea con la inflación o por encima. Por lo anterior es importante aclarar que el indicador que más refleja el rendimeinto del fondo, es la rentabilidad acumulada que muestra las variaciones reales del valor de los inmuebles. Comportamiento general del mercado inmobiliario En términos generales todos los indicadores del sector construcción muestran un comportamiento muy positivo; de acuerdo con la última información del DANE las licencias de construcción para todos los usos con corte a Julio 30 vienen creciendo a una tasa del 65.6%. INMOVAL En el segmento de arrendamiento de oficinas, la información presentada por las principales fuentes -Colliers, Camacol y Galeria Inmobiliara- presenta unas cifras muy positivas de la demanda por parte de compañías para este tipo de inmuebles. Según el informe más reciente de Colliers International, durante el primer semestre del año, la absorción neta de oficinas (clase superior, clase alta y clase media) alcanzó 114.609 metros cuadrados, siendo la segunda cifra más alta en los últimos siete años a pesar de registrar una disminución del 8% con respecto al mismo período de 2010. Los sectores de Santa Bárbara, Salitre y Chicó concentran el 69% de la absorción neta de oficinas en Bogotá. Por otro lado, la información de Galería Inmobiliaria (ver cuadro abajo) muestra una dinámica muy positiva del comportamiento de las ventas de oficinas en sala de ventas durante el 2011. Operaciones INMOVAL 2 Durante julio de 2011, la cartera realizó la compra de 8.192m de una bodega ubicada en el sector industrial de Montevideo. El arrendatario es Cargraphics, el brazo de soluciones en comunicaciones del Grupo Carvajal Internacional con un contrato de arrendamiento a un plazo de 5 años. Durante julio y agosto se perfeccionó esta transacción desembolsando en los dos meses una suma aproximada de trece mil millones de pesos ($13.000.000.000), que sumados al segundo desembolso del negocio de Capital Tower por veintisiete mil millones de pesos ($27.000.000.000) realizado en mayo; quedando así invertidos todos los recursos provenientes INMOVAL del último llamado a capital realizado el 6 de mayo por parte de la cartera, en un periodo de tres meses lo cual está en línea con el periodo estimado de inversión. La cartera desde su inicio ha venido distribuyendo trimestralmente los excedentes (ingresos por arriendos – costos), y en este sentido el pasado 4 de agosto de 2011, se hizo la redención de dichos excedentes por 2,700 millones de pesos, que equivalen a $184.27 pesos por unidad. Esperamos en los próximos días comunicarles las nuevas operaciones que realizará la cartera, en las que venimos trabajando desde hace varios meses.
