Proyecto de Inversión: Exportación de polos a Brasil CURSO: Proyectos de Inversión PROFESOR: Sotomayor Carlos ESTUDIANTE: Pedro Soca Luque Ciudad Universitaria, 02 de junio del 2014 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] 1. RESUMEN EJECUTIVO 1.1 Objetivo del proyecto 1.2 Del estudio de mercado 1.2.1 Demanda histórica y proyectada 1.2.2 Oferta histórica y futura 1.2.3 Demanda insatisfecha para el proyecto 1 UNMSM [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] 1.3 Del estudio técnico 1.3.1 Características técnicas del producto o servicio 1.3.2 Capacidad instalada y ocupada 1.3.3 Localización optima del proyecto 1.3.4 Tecnología del proceso 1.3.5 Organización empresarial 1.3.6 Marco legal del proyecto 1.4 Del estudio económico 1.4.1 Estructura de la Inversión 1.4.2 Ingresos y costos 1.5 Del estudio financiero 1.5.1 Estructura de financiamiento 1.6 De la evaluación económica financiera 1.6.1 Principales indicadores de rentabilidad 1.6.2 Sensibilidad de variables predominantes 2 UNMSM [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM 2. ASPECTOS GENERALES 2.1 Naturaleza del proyecto El proyecto será de exportación de polos (T-shirt) a Brasil, basada en cubrir la demanda insatisfecha de determinado sector creciente, brindándole los productos de calidad peruanos, la oferta será destinada a un mercado selecto, el cual tiene un gran poder adquisitivo. 2.2 Alcance del proyecto A fin de cumplir lo antes propuesto, se deberá reunir información de fuentes confiables, para elaborar pronósticos de demanda futura, así también como estimar las ganancias futuras, que deben representar no menos del 30% de la inversión inicial en los próximos 2 años a partir de puesta en práctica el proyecto. 2.3 Justificación del proyecto Debido al gran crecimiento del mercado Brasileño, especialmente de su sector A y B, se busca darle a estos consumidores una opción de compra de productos de alta calidad, así crearnos un sub mercado, para crear un posicionamiento en dicha industria, y generar ganancias crecientes. Se espera conquistar cerca de 40% de este sub mercado en los primeros años gracias a la calidad del algodón peruano. 2.4 a) b) c) d) e) Objetivos del estudio Identificar la viabilidad del proyecto Establecer un potencial mercado meta para el proyecto Establecer la demanda insatisfecha futura de nuestro mercado meta Establecer el comportamiento del entorno del proyecto Determinar los niveles de precio y calidad a exportar 3 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM 3. ESTUDIO DEL MERCADO 3.1 El producto en el mercado 3.1.1 Descripción del producto 3.1.1.1 Definición Una camiseta, franela, playera, polera, polo, remera o suéter es una prenda de vestir por lo general de mangas cortas, cuello redondo, sin bolsillos y sin botones a lo largo de su parte frontal (este último detalle es el que las distingue de las camisas, aunque pueden tener dos o tres en la parte superior delantera para ampliar la abertura del cuello)1. Denominaciones por país Camiseta (Brasil, Colombia, Costa Rica, Ecuador, El Salvador, España, Honduras y Nicaragua]). Playera (Costa Rica, Guatemala, Honduras, México). Polo (Perú). T-shirt («camisa T», en inglés y francés), porque al desdoblarla, el tronco y las mangas toman la forma de esa letra. 3.1.1.2 Características y usos Habitualmente está confeccionada con hilo de algodón, lo que la hace una prenda fresca, ligera y muy cómoda de llevar. Puede usarse como ropa interior, pero en climas cálidos se lleva a menudo como única prenda de vestir en la parte superior del cuerpo2. 3.1.1.3 Partida Arancelaria y CIIU CUADRO N°01: PARTIDA Y SUB-PARTIDA ARANCELARIA: Sección XI Capitulo 61 61.09 Materias textiles y sus manufacturas. Prendas y complementos. T-shirt y camisetas interiores, de punto. 6109.10.00.31 De tejido de un solo color uniforme, incluidos los blanqueados. Fuente: SUNAT 1 2 Wikipedia, Camiseta, visto en: http://es.wikipedia.org/wiki/Camiseta Wikipedia, Camiseta, visto en: http://es.wikipedia.org/wiki/Camiseta 4 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM CUADRO N° 02: CLASIFICACIÓN INDUSTRIAL INTERNACIONAL UNIFORME (CIIU) DIVISIÓN GRUPO CLASE DESCRIPCIÓN Comercio al por mayor y en comisión o por contrata, excepto el comercio de vehículos automotores y de motocicletas. 46 Comercio al por mayor de artículos y enseres domésticos (incluidas prendas de vestir). 464 4641 Comercio al por mayor de productos textiles, productos confeccionados para el uso doméstico. Fuente: INEI 3.1.1.4 Exigencias sobre el producto ETIQUETADO El etiquetado de textiles en Brasil es controlado por la resolución No. 2, 06/05/2008, aprobada por el Reglamento Técnico sobre Etiquetado Textil. La entidad pública que está a cargo es el INMETRO. Es necesario que conste3: 3 Indicación del fabricante o importador del producto sin abreviaturas País de origen Composición exacta de la tela o fibra Información del cuidado de la prenda PROECUADOR, “Guía de Etiquetado para Alimentos y Productos Textiles”, pág. 42 5 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] 3.1.2 Diseño del Producto CUADRO N° 03: FICHA TÉCNICA DEL PRODUCTO FICHA TÉCNICA PRODUCTO Diseño: Estilo de manga: Estilo de Cuello: Estampado: Color: Material: Peso: Talla: Corta O-V Variado Variado 100% Algodón 180 grs. S, M, L, XL ETIQUETA Fabricante: Textiles Peruanos S.A.C. País de origen: Perú Composición: 100% algodón Información sobre el cuidado de la prenda: Lavado Normal Utilizar cloro Secado a máquina ENVASE, EMPAQUE Y EMBALAJE Envase: Empaque: Largo: Ancho: Alto: Embalaje: Bolsas plásticas de polietileno Cajas de cartón corrugado 55 cms. 35 cms. 35 cms. Cinta adhesiva y zunchos 6 UNMSM [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] 3.2 Análisis del mercado Objetivo 3.2.1 Mercado objetivo para el proyecto BRASIL La República Federal de Brasil es el país más grande de América del Sur y el quinto en el mundo luego de Rusia, Canadá, China y Estados Unidos. Limita con casi todos los países sudamericanos, con excepción de Chile y Ecuador. CUADRO N° 04: INFORMACIÓN BÁSICA Fuente: MINCETUR CUADRO N° 05: INDICADORES MACROECONÓMICOS Fuente: MINCETUR 7 UNMSM [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM SECTOR TEXTIL Y CONFEECIONES El sector textil tiene que ser visto desde dos enfoques. Los productos para uso y consumo en zonas calurosas y los productos para uso y consumo en zonas frías, donde el Sur de Brasil es un mercado importante por ser parte del sub continente austral. En estos casos resaltan con gran potencialidad las fibras finas de alpaca y vicuña, y las confecciones de algodón tipos pima y tanguis. El punto de mayor solvencia para la demanda de textiles y confecciones peruanas en Brasil son la calidad de los productos y el potencial del mercado brasileño donde el 40% de la población aproximadamente tiene capacidad de compra y es un mercado con poder adquisitivo. 4 En el siguiente cuadro veremos las conclusiones en el aspecto sector textil y confecciones a que llega un estudio del MINCETUR, sobre la oferta exportación potencial de Peru a Brasil. CUADRO N° 06: OPORTUNIDAD DE EXPORTACIÓN TEXTIL PERÚ-BRASIL 4 Visto en http://www.mincetur.gob.pe/newweb/Portals/0/comercio/pombrasil/docs/Interoceanica_Oportunidades_de_negocios_con_Brasil.pdf el 05/06/14 8 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM MERCADO META – SAO PAULO Sao Paulo viene a ser nuestro mercado objetivo, por varias razones como por ejemplo, es la mayor ciudad de América del Sur, es el principal centro financiero de Brasil, por lo tanto la población con mayor poder adquisitivo se encuentra aquí, algunas fuentes la ubican como la mejor ciudad para hacer negocios en América Latina, es llamada como la ciudad que no puede parar, São Paulo es uno de los centros económico-financieros y culturales más importantes de América y del mundo. Según proyecciones, se estima que su economía se incremente al triple para el año 2020, por lo que es una ciudad con un ágil crecimiento. Además, según estudios de las consultoras Brookings, América Economía y Price Water house Coopers, es la ciudad más rica de América Latina.5 3.2.2 Programas y apoyo a la exportación y/o importación PROGRAMA PILOTO PARA SISTEMA DE COMERCIO JUSTO EN CLUSTER TEXTIL La ejecución del proyecto con el Consorcio B&C-Altromercato contempla actividades de formación, capacitación y asistencia técnica para la implementación de Buenas Prácticas de Comercio Justo en empresas distribuidas en Lima, Arequipa, Puno, Ayacucho y Junín, así como la creación de una marca de certificación de Comercio Justo para el sector textil peruano. Los clientes internacionales están cada vez más interesados en buscar empresas que no solamente implementen buenas prácticas en su organización, sino que estas se extiendan a todos los niveles de la cadena, en los aspectos productivos, logísticos, comerciales; así como que evidencien signos de respeto a los temas medioambientales y de responsabilidad social, lo cual también es un principio formulado por la CAF.6 3.2.3 Horizonte del mercado Nuestro horizonte de mercado será de 5 años, estimada por la cambiante política tributaria en Brasil y la depreciación de nuestras maquinarias, equivalente al 20% que hará que nuestros activos fijos no se adecuen al mercado creciente; y la fuerte competencia que existe en el mercado al cual nos dirigimos 3.2.4 Preferencia Arancelaria Dentro del MERCOSUR, Brasil otorga preferencias arancelarias a algunos los países de América del Sur es el caso, por ejemplo, Bolivia, Chile y Perú, con un margen de preferencia del 100%. Perú está exento de pagar esto por el acuerdo de complementación económica (ACE) N 58, por el cual 6524 productos peruanos ingresan a Brasil con arancel 0, esto nos da una ventaja competitiva frente a otros competidores. 5 6 Visto en http://es.wikipedia.org/wiki/S%C3%A3o_Paulo el 05/06/14 Visto en http://www.elinformanteperu.com/actualidad.php?idarticulos=43408 el 05/06/14 9 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM CUADRO N° 07: ARANCEL PARA PERÚ Y EL MUNDO Fuente: SIICEX En el cuadro vemos como Brasil considera a nuestro producto con 0% de arancel, en cambio a demás países les graba el 35%. 3.2.5 Factores limitativos REGULACIONES A pesar de que en términos arancelarios Brasil ha disminuido sus niveles porcentuales, es un país que se caracteriza por establecer constantes cambios en su régimen de comercio exterior e imponer trabas no arancelarias a los productos importados COMPETITIVIDAD Existe un alto nivel de competencia en Brasil, tanto que solo las marcas más reconocidas llegan a tener un 17% del total de mercado, y el otro porcentaje está dominado por una diversidad de pequeños comerciantes. Es un mercado de difícil posicionamiento 3.2.6 Los agentes del mercado 3.2.7 Políticas, estrategias y condiciones del mercado 3.2.8 Hipótesis de demanda insatisfecha Existe un pequeño nicho de mercado para las empresas peruanas que apuesten en diseño e innovación, en Brasil existen un gran número de boutiques de muy alto nivel las cuales ofrecen productos dirigidos a consumidores con alta capacidad adquisitiva, por lo que buscan proveedores de primer nivel que ofrezcan prendas con acabados, diseños y materias primas A1. 3.2.9 Marco teórico para el análisis de la Demanda Insatisfecha ANTECEDENTES 10 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM Los antecedentes de soporte para el estudio del mercado brasileño se basan en los siguientes informes y estudios detallados líneas abajo, en aquellos se detalla, las oportunidades existentes para los productos peruanos, así como un estudio del consumidor brasileño con respecto al sector textil y datos estadísticos sobre estos. El presente trabajo ha tenido como base estudios anteriores, como los siguientes: La Interoceánica: oportunidades de negocios con Brasil – MINCETUR El sector textil y confecciones Brasil 2005 – SIICEX Informe especializado Tendencias de mercado Prendas de vestir en Brasil – 2013 SIICEX TÉCNICA DE INVESTIGACIÓN Los instrumentos de recolección de datos se realizarán a través de encuestas, con preguntas cerradas y de selección múltiple, hechas en formatos estructurados, las mismas serán diseñadas y validadas para tal fin. Para llevar a cabo este trabajo de investigación se hará necesario aplicar técnicas ANALISIS DE LA DEMANDA Interpretación y Análisis de Datos Se recolectará la data de la Cantidad Demanda Histórica enfocándonos en variables como el tamaño de la población del mercado objetivo y el consumo per cápita de este tipo de productos, de esta forma podremos obtener el Consumo Esperado. ANÁLISIS ESTADÍSTICO Para la comprobación de la hipótesis se ha visto por conveniente utilizar los Métodos de series de tiempo, para los cuales hallaremos cual es el error menor que es más representativo a la realidad, ya que en este caso es lo que mejor describe a las variables de la presente investigación. Asimismo, para el procesamiento de los datos usaremos softwares estadísticos, tales como el MINITAB16. Para la presentación de cuadros y gráficos finales, se exportarán indistintamente a los aplicativos de Microsoft Office Excel dada la flexibilidad y los mejores acabados en la presentación del informe final. 11 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] 3.3 UNMSM Comportamiento del mercado consumidor objetivo 3.3.1 Perfil del consumidor El consumidor brasileño es más exigente y selectivo. Es sensible a la calidad, al precio de los productos así como a las promociones. Brasil tiene una economía doble, en la cual las clases superiores se distinguen por un modo de consumo cercano al de los Estados Unidos y de Europa, mientras que los más pobres toman mucho en cuenta el precio y se proveen casi exclusivamente en el mercado informal. Por el lado del comportamiento, Los consumidores son fieles a la marca; incluyendo a la población con bajos ingresos, ya que estas les permiten reafirmarse. Los consumidores de clase alta otorgan importancia a la calidad, al servicio postventa y a los compromisos sociales de la empresa (protección del medio ambiente, normas sanitarias, etc.). A la hora de comprar prima el producto nacional, del que se sienten orgullosos. No obstante, los brasileños siguen consumiendo productos extranjeros, ya que representan signos exteriores de riqueza (material tecnológico, marcas deportivas estadounidenses, etc). Las condiciones de pago son un factor importante.7 CUADRO N° 08: PERFIL DEL CONSUMIDOR Perfil del Consumidor Geografía Región Ciudad Zona Clima Brasil Sao Paulo Urbano Cálido Demografía Edad Sexo Ciclo de vida de la familia Ingresos Ocupación 15 años a más Masculino Soltero Joven, soltero, casado c/s hijos, etc. 620 reales ( 388 dólares ) a + Profesional, empleado, y otros Pictografía 7 Clase Social Clase alta, media superior, media inferior Personalidad Ambicioso, agresivo, introvertido, extrovertido, sociable, etc. https://es.santandertrade.com/analizar-mercados/brasil/llegar-al-consumidor 12 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] Estilo de vida UNMSM Sofisticados, progresistas, modernos, adaptados. Comportamiento hacia el producto Beneficio deseado Calidad, comodidad, precio 3.3.2 Población consumidora CUADRO N° 09: DISTRIBUCIÓN DE LA RENTA POR CAPAS SOCIALES 3.3.3 Determinación de las variables correlacionadas con la demanda histórica 3.3.3.1 Precio, Ingreso, Preferencias, producción y otros En relación al perfil del consumidor brasileño la demanda de polos o t-shirt está relacionada directamente con: a) b) c) d) Calidad Precio Publicidad Ingresos 13 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM 3.3.4 Análisis cuantitativo y cualitativo de las variables de influencia a) Precio; Brasil tiene una economía doble, en la cual las clases superiores se distinguen por un modo de consumo cercano al de los Estados Unidos y de Europa, mientras que los más pobres toman mucho en cuenta el precio y se proveen casi exclusivamente en el mercado informal b) Calidad; Los consumidores de clase alta otorgan importancia a la calidad, al servicio postventa y a los compromisos sociales de la empresa (protección del medio ambiente, normas sanitarias, etc.). c) Publicidad; su mercado publicitario presentó inversiones equivalentes a USD 26,01 mil millones durante el primer semestre del año 2013, y São Paulo fue la principal plaza de estas inversiones con un 26,00% de participación, según el Instituto Brasileño de Opinión Pública y Estadística – IBOPE. d) Ingresos; La clase A en Brasil, representada apenas por el 4.5% de la población, disfruta de una renta mensual superior a 25 salarios mínimos. A ellos habría que añadir los siguientes 10 millones de habitantes que disfrutan de salarios entre 11 y 25 veces el mínimo. A pesar de la lenta evolución de la renta media del brasileño en los últimos años, es destacable el significativo aumento del potencial del consumo de artículos textiles, gracias a la expansión de su población y a la reducción del precio medio de los artículos producidos localmente. 3.3.5 Determinación de la demanda histórica del horizonte CONSUMO ESPERADO 𝐶𝐸 = 𝑃𝑜𝑏𝑙𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 ∗ 𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜 𝑃𝑒𝑟𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎 “Por lo que respecta a la demanda por regiones económicas es menester reseñar cómo el mayor volumen de comercialización de productos confeccionados y de vestuario se concentra en el eje Río - Sao Paulo. El consumo brasileño de productos textiles y de confecciones es bajo en una comparación internacional: 6 kg. de fibras textiles consumidas y aproximadamente 14 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM 200$USA de confecciones por habitante y por año, esto ilustra las posibilidades de crecimiento de la industria local atendiendo apenas el mercado interno potencial.”8 Ropa de ocio El consumo per-cápita promedio del estado de Sao Paulo es $ 75 HALLANDO LA POBLACIÓN OBJETIVA AÑO POBLACIÓN BRASIL 11% 4.5% POBLACIÓN SAO PAULO POBLACIÓN OBJETIVA 2004 184101100 20251121 911300 2005 186112800 20472408 921258 2006 188078200 20688602 930987 2007 190010600 20901166 940552 2008 191765500 21094205 949239 2009 193490200 21283922 957776 2010 195210100 21473111 966290 2011 196935100 21662861 974829 2012 198656500 21852215 983350 2013 198292000 21812120 981545 Población Sao Paulo La población de Sao Paulo se derivó de un división entre la población brasileña del 2010 entre el dato del censo del 2010 sobre la población en Sao Paulo, como resultado nos dio un promedio de 11% la población de Sao Paulo con respecto a la de Brasil. Población Objetiva Nuestro mercado objetivo es el sector A del estado de Sao Paulo, para esto tenemos el dato de que el sector A representa el 4.5%, y se hace los cálculos, para hallar una estimación de la población histórica objetiva. 8 Visto en http://www.exportapymes.com/documentos/productos/Ie1309_confeccion_brasil.pdf el 05/06/14 15 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM Poblacion Objetiva 1000000 980000 960000 940000 920000 900000 880000 860000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Poblacion Objetiva 911300921258930987940552949239957776966290974829983350981545 HALLANDO LA DEMANDA HISTÓRICA 𝐶𝐸 = 𝑃𝑜𝑏𝑙𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 ∗ 𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜 𝑃𝑒𝑟𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎 HALLANDO EL CE CONSUMO PER-CÁPITA DEMANDA 911300 75 68347533 CE 2005 921258 75 69094377 CE 2006 930987 75 69824032 CE 2007 940552 75 70541435 CE 2008 949239 75 71192942 CE 2009 957776 75 71833237 CE 2010 966290 75 72471750 CE 2011 974829 75 73112156 CE 2012 983350 75 73751226 CE 2013 981545 75 73615905 CE - AÑO POBLACION CE 2004 16 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM DIAGRAMA DE DISPERSIÓN DE LA DEMANDA HISTÓRICA Grafico de demanda historica 75000000 74000000 73000000 72000000 71000000 70000000 DEMANDA 69000000 68000000 67000000 66000000 65000000 1 2 3 4 5 6 17 7 8 9 10 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] 3.4 UNMSM Comportamiento del mercado competidor objetivo 3.4.1 El perfil del competidor Actualmente, existen 21.000 unidades industriales formales en Brasil, de las cuales 7.540 se encuentran localizadas en el estado de São Paulo. La mayoría son empresas de micro y pequeño porte (77%), seguidas de las de medio porte (20%) y, por último, las grandes compañías con un (3%). La gran mayoría de lo que se produce en el país es destinado al consumo local. Existiendo una parcela de consumo de la población que es abastecida con las importaciones de diversos orígenes. 3.4.2 Estructura del mercado competidor EMPRESAS CARACTERÍSTICA Hering es una red en todo el país. Con puntos de venta en barrios nobles, y también en zonas periféricas y shoppiengs. Herin también ofrece ventas online. Atiende público infantil, juvenil y joven, tanto masculinos como femeninos. Con presencia en casi todo el Brasil, Renner es la segunda mayor tienda de departamentos del país. Tiene ventas online en su website renner.com.br. (la mayor es Havan, cuya matriz está instalada en el Estado de Santa Catarina, sur de Brasil). Tienda de departamentos, está presente en las principales ciudades de Brasil, especialmente en los shopping centers. Fue fundada en la década de 70, y está presente en todo el Brasil, en Estados Unidos, Oriente Medio, Asia, Europa y América Latina. Presenta sus colecciones en desfiles internacionales, además de participar de la Sao Paulo Fashion Week. Fabrica piezas para el público joven masculino y femenino. Franquicia con tiendas en Brasil y en el exterior, Carlos Mieler es El propietario y estilista de esta marca. Atiende los públicos masculino y femenino. Participa en las principales ferias internacionales, como Sao Paulo Fashion Week. 3.4.3 Análisis del sector y sus perspectivas La industria textil y de la confección en Brasil está compuesta por más de 30.000 compañías en los sectores textiles y de elaboración de prendas, generando entre 14 a 15 millones de trabajos, tanto directos como indirectos. Brasil figura entre los 10 mercados textiles más grandes del mundo y entre los cinco mayores productores de confecciones. 18 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM Brasil es un país sumamente competitivo en el Sector Textil y Confecciones cuentan hoy por hoy con una industria muy fuerte que les ha permitido ubicarse como: 5º mayor productor textil del mundo. 5º mayor productor mundial de confecciones. 2º mayor productor mundial de índigo. 3º mayor productor mundial de géneros de punto. 3.4.4 Determinación de las variables correlacionadas con la oferta histórica a) Tecnología. La industria textil está recibiendo fuertes inversiones en cuanto a la tecnología y es debido a la expansión que se está dando al mercado internacional. b) Inversión. La industria textil brasileña está en constante crecimiento debido a la inversión en modernos equipos y desarrollos técnicos aplicados a la producción, además de la promoción de sus profesionales a través de programas de entrenamiento y al incremento de la productividad. Este programa de desarrollo se ha traducido ya en la inversión de más de $8.000 millones de dólares, y su objetivo es el de hacer más fuerte a la industria textil brasileña en un mercado globalizado y competitivo. Así mismo se dio inversiones en el sector: más de U$ 2 mil millones en 2010 contra U$ 864 millones en 2009. c) Importación. La entrada de productos extranjeros afecta directamente a la producción interna debido a que estos ingresan a un precio menor, el cual genera la pérdida de empleo en la región. Sobre todo la importación de textiles asiáticos e hindúes son los causantes de daño a la industria. d) Exportación. El sector cuenta con el apoyo financiero y técnico del Ministerio mediante créditos como el Fondo Bicentenario: 26 empresas recibieron un total de $315 millones entre 2010 y 2013, que generaron inversiones por $438 millones. Además, en créditos con subsidios de tasa y del programa Fonapyme, se otorgaron 908 préstamos por otros $ 143 millones. Todo esto es generado para una expansión de las exportaciones ya que actualmente la producción se destina al mercado nacional. Además, para ampliar el sector de las exportaciones, la industria textil apostando en la diversificación y la innovación de productos y servicios, ya sea en términos de diseño y de sostenibilidad, además de acciones destinadas a lograr una mayor competitividad al sector. 19 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM Para lograr este objetivo, la asociación ha desarrollado el Programa Texbrasil, que apoya la internacionalización de las empresas en la industria textil y de confección. 3.4.5 Planteamiento de determinación de la hipótesis Luego de haber investigado acerca de las variables correlacionadas con la oferta podemos decir que está influenciada por las importaciones de la partida en mención. 3.4.6 Determinación de la oferta histórica del horizonte La oferta está directamente relacionada con las importaciones y la producción interna por ello se indica lo siguiente: En lo que se refiere a la producción, las estadísticas del MDIC/SECEX/AliceWeb7, indican que Brasil está aumentando sustancialmente sus ventas de camisetas y camisolas interiores, de algodón. Entre 1998 y 2007, en promedio, un 13,4% al año, y, en valores, saltaron de US$ 29,2 millones a US$ 36,5 millones. Sin embargo, se observa que las ventas registraron oscilaciones hacia arriba durante varios períodos, comenzando en 2000 con US$ 57,8 millones y, llegando al punto máximo de 4 US$ 61,5 millones en 2005. Cabe subrayar que, hacia fines del período analizado. Año 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 VALOR (US$ millones) 29,2 23,6 57,8 59,6 38,3 60,0 60,1 61,5 45,3 36,5 Perfil de las importaciones, Las importaciones brasileñas de camisetas (“t-shirts”) y camisetas interiores (camisolas interiores), de punto de algodón representaron, en 2007, el 9,1% del total de las compras brasileñas. Durante el decenio 1998-2007 se observan pequeñas oscilaciones en el mercado, totalizando, al final del periodo, un crecimiento promedio del orden del 11%% al año. Entretanto, durante los últimos cinco años, las compras brasileñas registraron un aumento sorprendente, que en promedio llegó al 49,5%, partiendo de US$ 2,2 millones en 2002, aumentando a US$ 11 millones en 2007. Año 1998 VALOR (US$ millones) 4,3 20 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 UNMSM 3,5 2,5 1,9 1,9 2,2 3,0 5,8 7,7 11,0 3.4.7 Determinación del modelo económico a) Cantidad total Ofertada: Año Producción Importación 1998 29.2 4.3 1999 23.6 3.5 2000 57.8 2.5 2001 59.6 1.9 2002 38.3 1.9 2003 60 2.2 2004 60.1 3 2005 61.5 5.8 2006 45.3 7.7 2007 36.5 11 Oferta 33.5 27.1 60.3 61.5 40.2 62.2 63.1 67.3 53 47.5 Gráfico de dispersión Gráfica de dispersión de Oferta vs. Año 70 Oferta 60 50 40 30 1998 1999 2000 2001 21 2002 2003 Año 2004 2005 2006 2007 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM b) Análisis exploratorio: Oferta 80 70 Название оси 60 50 40 30 20 10 0 1 Oferta 33,5 2 3 4 5 6 7 8 9 10 27,1 60,3 61,5 40,2 62,2 63,1 67,3 53 47,5 c) Análisis TEC: i. Tendencia: Creciente ii. Estacionalidad: No estacionaria, debido a que presenta variaciones regulares. iii. Ciclicidad: no tiene ciclicidad debido a que el comportamiento de la oferta no se repite. 3.4.8 Proyección de la oferta histórica Hallando la mejor proyección de la oferta histórica, buscando el menor MAPE Método de tendencia Lineal Gráfica de análisis de tendencia de Oferta Modelo de tendencia lineal Yt = 39.27 + 2.24*t 80 Variable A ctual A justes Pronósticos 70 Medidas de exactitud MAPE 24.130 MAD 11.086 MSD 132.855 Oferta 60 50 40 30 2 4 6 8 10 Índice 12 14 16 22 Año 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Oferta 63.8733 66.1103 68.3473 70.5842 72.8212 75.0582 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM Método de tendencia cuadrática Gráfica de análisis de tendencia de Oferta Modelo de tendencia cuadrática Yt = 17.2 + 13.27*t - 1.003*t**2 80 Variable A ctual A justes Pronósticos 60 Medidas de exactitud MA PE 16.3158 MA D 7.0783 MSD 79.7343 Oferta 40 20 0 -20 -40 2 4 6 8 10 Índice 12 14 Año 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Oferta 41.8067 32.0073 20.2018 6.3903 -9.4273 -27.2509 Año 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Oferta 66.7227 70.4208 74.3239 78.4432 82.7909 87.3796 Año 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Oferta 55.0447 55.0894 55.1135 55.1265 55.1335 55.1372 16 Método de tendencia exponencial Gráfica de análisis de tendencia de Oferta Modelo de curva de crecimiento Yt = 36.862 * (1.0554**t) 90 Variable A ctual A justes Pronósticos 80 Oferta 70 Medidas de exactitud MA PE 23.614 MA D 11.391 MSD 144.496 60 50 40 30 20 2 4 6 8 10 Índice 12 14 16 Método de tendencia de curva S Gráfica de análisis de tendencia de Oferta Modelo de tendencia de curva S Yt = (10**3) / (18.1351 + 28.9285*(0.538503**t)) 70 Variable A ctual A justes Pronósticos Oferta 60 Parámetros de curv a Intersección 21.2478 A síntota 55.1416 Tasa de asim. 0.5385 50 Medidas de exactitud MA PE 19.341 MA D 9.496 MSD 106.801 40 30 2 4 6 8 10 Índice 12 14 16 Método de promedios móviles 23 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM Gráfica de promedio móvil de Oferta 70 Variable A ctual A justes Pronósticos IP de 95.0% 60 Año 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Oferta Promedio móv il Longitud 9 Medidas de exactitud MAPE 9.5205 MAD 4.5222 MSD 20.4505 50 40 30 2 4 6 8 10 Índice 12 14 Oferta 53.5778 53.5778 53.5778 53.5778 53.5778 53.5778 16 Después de haber analizado los distintos modelos de tendencia, el que más se ajusta a la investigación y por presentar un MAPE ( <10%) adecuado es el modelo de promedios móviles. Entonces, la oferta quedara de la siguiente manera: Oferta del mercado objetivo 80000000 60000000 40000000 20000000 0 1 2 3 4 5 Año 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 24 6 Oferta 63100000 67300000 53000000 47500000 53577800 53577800 53577800 53577800 53577800 53577800 7 8 9 10 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] 3.5 UNMSM El mercado del bien o servicio 3.5.1 Balance de Demanda Insatisfecha para el mercado objetivo HALLANDO LA DEMANDA INSATISFECHA Año DEMANDA 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 68347533 69094377 69824032 70541435 71192942 71833237 72471750 73112156 73751226 73615905 Oferta 63100000 67300000 53000000 47500000 53577800 53577800 53577800 53577800 53577800 53577800 Demanda Insatisfecha 5247533 1794377 16824032 23041435 17615142 18255437 18893950 19534356 20173426 20038105 DIAGRAMA DE DISPERSIÓN Demanda Insatisfecha 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Análisis TEC Tendencia: Positiva Estacionalidad: No estacional Ciclicidad: No cíclica 25 2009 2010 2011 2012 2013 2014 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM Modelo económico Serie de tiempo: Método de tendencia de Curva S El MAPE es el menor de todos los calculados, es 2.45 Gráfica de análisis de tendencia de Demanda Insatisfecha Modelo de tendencia de curva S Yt = (10**8) / (5.00904 + 397.723*(0.303141**t)) Demanda Insatisfecha 25000000 Variable A ctual A justes Pronósticos 20000000 Parámetros de curv a Intersección 248304 A síntota 19963894 Tasa de asim. 0 15000000 Medidas de exactitud MA PE 2.45917E+01 MA D 2.96849E+06 MSD 2.57740E+13 10000000 5000000 Año Demanda Insatisfecha 2014 2015 2016 2017 2018 19960746 19962940 19963605 19963807 19963868 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Índice Conclusión: Existe demanda insatisfecha para los próximos 5 años, que es nuestro horizonte de mercado, luego de esto tendrá. 26 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] 3.6 UNMSM Comportamiento del mercado proveedor 3.6.1 Principales proveedores: comportamiento y tendencias CUADRO: PRINCIPALES PROVEEDORES DE TELAS DE ALGODÓN EMPRESA LOGO OFICINA Tejidos San Jacinto S.A. Lima NOMOTEX S.A.C. Lima Textil del Valle S.A. Lima Tejidos San Jacinto S.A. esta empresa ubicada en Lima, nos provee de insumos en telas de algodón 100 % pyma, el cual nos permitirá fabricar nuestro propio tejido (tela) en peso, medida y colores. Asimismo recalcar que ha esta empresa se le eligió por la calidad del algodón, y la ubicación favorable para nosotros. Tiene una cobertura nacional. Nomotex SAC. Empresa especializada en telas de algodón, tiene una alta calidad en lo que concierne a este insumo y sobre todo un nivel acorde a los precios establecidos. Ubicado en Lima. Tiene una cobertura internacional. Textil del Valle S.A. esta empresa se dedica a la comercialización de telas de algodón el cual nos será favorable para una variedad de diseños. Se ubica en lima. Tiene una cobertura nacional. CUADRO: PRINCIPALES PROVEEDORES DE HILOS EMPRESA LOGO OFICINA Hilos M & M S.A. Lima Hilaturas S.A.C. Lima Insumos Textiles Veloz E.I.R.L Lima 27 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM Hilos M & M S.A. Empresa especializada en la fabricación de hilos, tiene una alta calidad en lo que concierne a este insumo y sobre todo un nivel acorde a los precios establecidos. Ubicado en Lima, y tiene una cobertura nacional Hilaturas S.A.C. Esta empresa tiene como característica la calidad en el servicio con el objetivo de una mejora constante, e encuentra ubicada en Lima, y tiene una cobertura Internacional. Insumos Textiles Veloz E.I.R.L Esta empresa abastece con los requerimientos específicos que se necesita, cumpliendo con los estándares de calidad de hilos. Se ubica en Lima, y tiene una cobertura nacional. 3.6.2 Análisis y perspectivas de la materia prima Actualmente, en el Perú, las zonas donde se cultiva el algodón con mayor volumen son en el valle de Piura y en toda la costa peruana, considerando a Lima, Chincha y Arequipa. El algodón Pyma peruano es reconocido mundialmente por su muy alta calidad. La fibra de esta variedad particular de algodón es considerado extra largo y extremadamente fina. La suavidad natural da un tacto sedoso, como que es increíblemente resistente. Con la que corresponde al hilo para la confección de polos, actualmente tiene una alta demanda en el mercado según las características que manejan, el hilo es un conjunto de fibras unidas longitudinalmente por torsión, lo cual es una materia prima complementaria. Es por eso que se indica que la calidad de la tela depende básicamente dela calidad de hilo y su acabado final. 3.6.3 Matriz insumo – producto CUADRO: INSUMO MATRIZ (ALGODÓN) INSUMO Algodón TEXTIL Prendas de vestir, sábanas, otros SECTOR INDUSTRIAL Filtros de acondic., balsas salvavidas FARMACEUTICO Gasas, hisopos CUADRO: INSUMO MATRIZ (HILO) INSUMO Hilos SECTOR INDUSTRIAL FARMACEUTICO Tejeduría En este rubro se Confecciones manual e aplica en hilo de prendas de industrial, para dental, para el vestir, el uso de cuidado de los pulseras, etc. remalles. dientes. TEXTIL 28 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM Características de los insumos: La finura de la tela de algodón oscila de 20 a 40 micras. Es resistente, tiene un buen poder de absorción No irrita la piel Tiene un buen comportamiento en el levado.9 3.6.4 Política y estrategias de comercialización del proveedor Las estrategias que manejan y mantiene los proveedores con a largo plazo y en beneficio mutuo, existe en general una relación “gano – ganas”. Asimismo mantienen una comunicación abierta y responden a las necesidades requeridas. Dentro de sus estrategias está presente la realización de sondeos constantes para determinar la opinión de los clientes, así como la investigación de mercados para saber cuáles son las necesidades y gustos actuales de los clientes, esto los permite poder determinar qué aspectos se deben corregir y reforzar, para ello cuentan con un equipo eficaz de ventas y mercadotecnia. 3.6.5 Análisis del Precio Actual y perspectivas del Precio Futuro Según las investigaciones realizadas, desde Enero del año 2000 a Diciembre del año 2014, los precios de telas 100 % algodón se han incrementado en una tasa de 0.2% mensual. En enero del 2000, el precio promedio al consumidor fue de USD $ 1.50 (Uno punto Cincuenta dólares americanos), cotizándose en el mes de Diciembre del 2013 a un precio de USD $ 3 (Tres dólares americanos). Actualmente se está cotizando en promedio a USD $ 4 (Cuatro dólares americanos), precio que está manejando en nuestro país con las características que tiene del producto. Considerando la calidad y demás características antes mencionadas. 3.6.6 Desempeño y evolución futura del mercado proveedor Actualmente la capacidad de gestión, la definición de nuevas estrategias para el acceso a los mercados, la sustitución de las tecnologías de procesos y productos en estado de obsolescencia, la participación del personal en el diseño e implementación de las estrategias de negocios, la capacidad para responder adecuadamente a las recomendaciones de los proveedores y la opinión de los clientes, son todos estos factores que están en la base de un modelo nuevo de pequeñas y medianas empresas que sea capaz de priorizar y garantizar la mejora continua de la competitividad y productividad. En base a estos aspectos se tiene una consideración oportuna por la constante innovación que se maneja y una adecuada evolución de futuro, el cual nos garantiza la de fidelidad por parte de nuestros proveedores. 9 Visto en http://upctextilperu.blogspot.com/ 29 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] 3.7 UNMSM El mercado distribuidor o Comercializador 3.7.1 El acceso al mercado y los canales de distribución nacional del producto El Acceso al Mercado El método de acceso al mercado de Brasil será directo ya que la empresa podrá tener pleno control sobre las operaciones internacionales, es decir sin intermediarios. En este caso nuestra empresa realizará la venta directa con la distribuidora brasileña. El Canal de Comercialización Se utilizará un canal de distribución indirecto, es decir haremos uso de los intermediarios, con el fin de que nuestro producto llegue al consumidor final. Este canal se iniciará con un distribuidor, el cual proporcionará los productos a los detallistas / minoristas, para que estos a su vez los ponga a disposición del consumidor final. 30 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM 3.7.2 Exportación del producto: 3.7.2.1 Sistema armonizado de designación y clasificación de mercancías CUADRO: PARTIDA Y SUB-PARTIDA ARANCELARIA Sección XI Capitulo 61 61.09 Materias textiles y sus manufacturas. Prendas y complementos. T-shirt y camisetas interiores, de punto. 6109.10.00.31 De tejido de un solo color uniforme, incluidos los blanqueados. Fuente: SUNAT CUADRO: CLASIFICACIÓN INDUSTRIAL INTERNACIONAL UNIFORME (CIIU) DIVISIÓN GRUPO CLASE DESCRIPCIÓN 31 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM Comercio al por mayor y en comisión o por contrata, excepto el comercio de vehículos automotores y de motocicletas. 46 Comercio al por mayor de artículos y enseres domésticos (incluidas prendas de vestir). 464 4641 Comercio al por mayor de productos textiles, productos confeccionados para el uso doméstico. Fuente: INEI 3.7.2.2 Gestión de la exportación El Certificado de Origen lo otorga la Cámara de Comercio de Lima. En toda exportación se incluyen los siguientes documentos: Factura Comercial, Lista de Empaque o "Packing List", Certificado Fitosanitario, Certificado de Calidad, Certificado de Origen, Orden de Embarque, Declaración Unica de Aduanas (DUA) y el Conocimiento de Embarque. Es importante mencionar que dependiendo del tipo de producto algunos documentos se pueden obviar. Nuestra mercadería a exportar es mayor a US$ 2,000, lo cual es obligatorio que se contrate los servicios de un Agente de Aduana. Se tendrá que tramitar el Bill of Lading (B/L), ya que nuestra mercadería se moverá vía marítima y a su vez redactar el Pakcing List. 3.7.2.3 Logística para la exportación (Perú a Brasil) Se negociará bajo el INCOTERM FOB, ya que el transporte será vía marítima, y el comprador pagará todos los costes posteriores a la entrega de la mercancía: el flete, la descarga en el puerto de destino, los trámites de la aduana de importación, como parte de su precio de compra. Las mercancías se embarcarán en el Puerto del Callao, con ruta hacia el Puerto Santos (Sao Paulo – Brasil); además de que nuestra empresa 32 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM 3.7.3 Políticas de comercialización en el mercado objetivo a) Manejaremos un 30% de utilidad. b) Nuestra política de ventas será al detallista, a través de un distribuidor. 3.7.4 Estrategia de colocación del producto a) Ingreso al mercado con un precio promedio a la de la competencia. b) La ventaja diferencial que manejamos es que nuestro producto cuenta con gran calidad, debida a que su material es 100% algodón.. c) Nuestro mercado objetivo es Sao Paulo donde se concentra la clase A, B y C, nuestro potencial consumidor. 33 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM 4. ESTUDIO TÉCNICO 4.1 Tamaño del proyecto 4.1.1 Análisis del entorno del tamaño 4.1.2 Factores condicionantes del tamaño 4.1.3 Premisas para planteamiento del tamaño 4.1.4 Alternativas de tamaño 4.1.5 Determinación del tamaño optimo 4.2 Localización del proyecto 4.2.1 Macro localización del proyecto 4.2.2 Factores locacionales relevantes 4.2.3 Propuesta de micro localización 4.2.4 Evaluación de las posibles micro localización 4.2.5 Determinación de la localización optima 4.3 Proceso técnico del proyecto 4.3.1 Descripción del producto o servicio 4.3.2 Normas técnicas de calidad 4.3.3 Descripción del proceso técnico 4.3.4 Diseño del control de calidad 4.3.5 Determinación de infraestructura: espacios físicos e instalaciones 4.3.6 Requerimientos de maquinarias y equipos 4.3.7 Resumen de maquinarias y equipos: nacionales e importados 4.3.8 Requerimiento de materia prima e insumos: nacionales e importados 34 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] UNMSM 4.3.9 Balance materia prima 4.3.10 Necesidades de mano de obra 4.3.11 Resumen de mano de obra 4.3.12 Requerimientos de servicios de terceros 4.3.13 Programación de la producción 4.3.14 Proyección de la capacidad instalada y ocupada 4.3.15 Evaluación del desempeño técnico 4.4 Impacto ambiental 4.4.1 Enfoque de la influencia ambiental 4.4.2 Marco legal relacionado del impacto ambiental 4.4.3 Evaluación de posibles impacto ambiental 4.4.4 Medidas de contención o mitigación del impacto ambiental 4.5 Diseño organización del proyecto 4.5.1 Estructura organizacional 4.5.1.1 Tipo de organización 4.5.1.2 Requerimientos de espacios físicos e infraestructura 4.5.1.3 Requerimientos de muebles y equipos 4.5.1.4 Requerimientos de cargos y mano de obra 4.5.1.5 Prestaciones y/o servicios de terceros 4.5.2 Planeamiento estratégico 4.5.2.1 Misión y Visión 4.5.2.2 Objetivos y Metas 4.5.2.3 Políticas y Estrategias 35 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] 4.6 4.5.2.4 Valores de la empresa 4.5.2.5 Análisis FODA 4.5.2.6 Plan de Acción UNMSM Marco legal del proyecto 4.6.1 Formalización del negocio 4.6.2 Regímenes tributario: nacional e internacional 4.6.3 Régimen legal dentro del Sector: nacional o internacional 5. ESTUDIO ECONOMICO – FINANCIERO 5.1 Inversiones 5.1.1 Activo fijo tangible 5.1.2 Activo fijo diferido 5.1.3 Capital de trabajo 5.1.4 Estructura de de la Inversión 5.1.5 Cuadro de depreciación y amortización 5.1.6 Calendario de inversiones 5.2 Análisis de costos y gastos 5.2.1 Costos de los factores del proceso 5.2.1.1 Nacionales 5.2.1.2 Internacionales 5.2.2 Gastos de operación 5.2.2.1 Gastos Administrativos 5.2.2.2 Gastos de Ventas 36 [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] 5.2.2.3 Gastos de Exportación 5.2.3 Gastos financieros 5.2.4 Estructura de costos 5.3 Ingresos del proyecto 5.3.1 Proyección de ventas 5.3.2 Proyección de otros ingresos 5.3.3 Punto de equilibrio 5.4 Financiamiento del proyecto 5.4.1 Estructura de financiamiento 5.4.2 Apalancamiento financiero 5.4.3 Planteamiento del préstamo 5.4.4 Reembolso del préstamo 5.4.5 Flujos de fondos proyectados 5.4.6 Estados financieros proyectados 6. EVALUACIÓN ECONOMICA – FINANCIERA 6.1 Costo Ponderado de Capital 6.2 Cálculos de los rendimientos del capital propio 6.3 Índices de rentabilidad 6.3.1 El Valor Actual neto 6.3.2 La Tasa Interna de Retorno 6.3.3 Relación Beneficio Costo 6.3.4 Periodo de recuperación del capital 37 UNMSM [PROYECTO DE INVERSIÓN: EXPORTACIÓN DE POLOS A BRASIL] 6.3.5 El ROE 6.4 Análisis de sensibilidad 6.5 Riesgo e Incertidumbre 7. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 8. ANEXOS 9. BIBLIOGRAFIA 38 UNMSM