Mercado financieros

Mercados Financieros,
Instrumentos e Instituciones
FINA 3006- Finanza Mercantil
Prof. Dalmid Correa
Sistema Financiero…
• Consiste de un conjunto de
instituciones y mercados que tienen
como propósito fundamental:
transferir ahorro de unidades que
tienen exceso de ahorro hacia aquellas
que tienen necesidad de
financiamiento.
Mercados Financieros
• Lugares y facilidades que las empresas,
los gobiernos e individuos utilizan para
emitir instrumentos financieros a
cambio de fondos.
Función de los Mercados
Financieros
Facilitan la transferencia
de ahorros en una
economía
Savers
Financial
M arkets
Companies
Clasificación de los Mercados
Financieros
• Forma de emisión de los instrumentos
1-Mercado primario
2- Mercado secundario
• El vencimiento de los instrumentos
1- Mercado de dinero
2- Mercado de capital
Instrumentos del Mercado de
Dinero
•
•
•
•
•
“Treasury Bills” (Pagarés del Tesoro)
Papel Comercial
Certificados de Depósito
Eurodólares
Acuerdos de Recompra (Repurchase
Agreements)
• Fondos federales
• Aceptaciones Bancarias (Banker’s
acceptances)
Instrumentos del Mercado de
Capital
• Instrumentos de Deuda:
Bonos e Hipotecas
• Instrumentos de Equidad:
Acciones comunes y preferidas
Instrumentos de Deuda
•
•
•
•
Bonos corporativos
“Treasury Notes”
“Treasury Bonds”
Valores de agencias del Gobierno
Federal (GNMA, FNMA, Freddie Mac)
• Bonos municipales
• Préstamos comerciales y de consumo
Instrumentos de Equidad
• Acciones comunes
• Acciones preferidas
• Mercados donde se intercambian:
NYSE, NASDAQ (National Association of
Securities Dealers Automated
Quotation)
http://www.nyse.com
http://www.nasdaq.com
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Depositarias:
Aceptan depósitos y otorgan préstamos
• Bancos Comerciales
• Bancos de Ahorro y Asociaciones de
Ahorro y Préstamo
• Cooperativas
INSTITUCIONES FINANCIERAS No-
Depositarias:
•
•
•
•
•
Compañías Financieras
Fondos de Pensión
Fondos Mutuos
Firmas de Valores
Compañías de Seguro
Physical location stock exchanges
vs. Electronic dealer-based markets
• Auction market vs.
Dealer market
(Exchanges vs. OTC)
• NYSE vs. Nasdaq
• Differences are
narrowing
Stock Market Transactions
• Apple Computer decides to issue additional stock
with the assistance of its investment banker. An
investor purchases some of the newly issued
shares. Is this a primary market transaction or a
secondary market transaction?
– Since new shares of stock are being issued, this is a
primary market transaction.
• What if instead an investor buys existing shares of
Apple stock in the open market – is this a primary
or secondary market transaction?
– Since no new shares are created, this is a secondary
market transaction.
What is an IPO?
• An initial public offering (IPO) is where a
company issues stock in the public market
for the first time.
• “Going public” enables a company’s owners
to raise capital from a wide variety of
outside investors. Once issued, the stock
trades in the secondary market.
• Public companies are subject to additional
regulations and reporting requirements.
Historical stock market
performance, S&P 500 (1968-2004)
Where can you find a stock quote,
and what does one look like?
• Stock quotes can be found in a variety of print sources (Wall
Street Journal or the local newspaper) and online sources
(Yahoo!Finance, CNNMoney, or MSN MoneyCentral).
Práctica en el Lab:
•
•
•
•
Diferencia entre NYSE y NASDAQ
Stock Quotes
http://www.fdic.gov
http://www.cif.gov.pr/- Sistema
Financiero de P.R. (activos totales)
Teoría de los Mercados Eficientes
• Establece que los inversionistas desean
información que les permita pronosticar con
precisión los futuros precios de las acciones.
• Intentan comprar a precios bajos y vender a
precios altos.
• Los inversionistas utilizan toda la
información disponible para pronosticar el
precio de las acciones.
• Esto explica que los precios de las acciones
fluctúe tanto y tenga una trayectoria
incierta.
Hipótesis de Eficiencia de los Mercados
• Establece que el precio de los activos
negociados en los mercados financieros refleja
toda la información conocida por los miembros
del mercado y todas las creencias de los futuros
inversionistas.
• Esta Hipótesis implica que no es posible lograr
de forma consistente superar los resultados del
mercado excepto a través de la suerte o la
información privilegiada.
• Sugiere además, que las noticias futuras podrá
tener efecto en el precio de las acciones; sin
embargo no es posible conocerlo por
adelantado.
Hipótesis de Eficiencia de los Mercados
Se presenta en tres formas distintas:
• Forma débil
• Forma semifuerte
• Forma fuerte
Forma débil
• No es posible hallar estrategias de
inversión basadas en precios históricos de
las acciones para lograr rendimientos que
superen a los del mercado.
• Implica que el análisis técnico no es útil.
• La mejor predicción para el valor de un
activo mañana es utilizar el valor que tuvo
hoy. El único factor que afecta a los
precios es la llegada de noticias
desconocidas a los mercados.
Forma semifuerte
• Los precios de los activos se ajustan
instantáneamente a toda información
pública y no puede lograrse un
rendimiento superior al del mercado
utilizando dicha información.
• Implica que las técnicas del análisis
fundamental no serán capaces de lograr
rendimientos superiores a los del
mercado.
Forma fuerte
• El precio de los activos refleja toda la
información y nadie puede obtener un
rendimiento superior al del mercado.
• La información privilegiada parece negar
la hipótesis fuerte.
• Estudios en el mercado de E.U. han
demostrado que especular utilizando
este tipo de información es habitual
Conclusions about market efficiency
• Empirical studies suggest the stock market
is:
– Highly efficient in the weak form.
– Reasonably efficient in the semistrong form.
– Not efficient in the strong form. Insiders have
made abnormal (and sometimes illegal) profits.
• Behavioral finance
– Incorporates elements of cognitive psychology to
better understand how individuals and markets
respond to different situations.
Implications of market efficiency
• You hear in the news that a medical research
company received FDA approval for one of
its products. If the market is semi-strong
efficient, can you expect to take advantage
of this information by purchasing the stock?
– No – if the market is semi-strong efficient, this
information will already have been incorporated
into the company’s stock price. So, it’s probably
too late …
Implications of market efficiency
• A small investor has been reading about a “hot” IPO
that is scheduled to go public later this week. She
wants to buy as many shares as she can get her
hands on, and is planning on buying a lot of shares
the first day once the stock begins trading. Would
you advise her to do this?
– Probably not. The long-run track record of hot IPOs is not
that great, unless you are able to get in on the ground floor
and receive an allocation of shares before the stock begins
trading. It is usually hard for small investors to receive
shares of hot IPOs before the stock begins trading.