Conceptos básicos

Conceptos básicos
Mesa de dinero: unidad técnica que depende de la
gerencia de finanzas. Su objetivo básico es
preocuparse de la utilización eficiente de los
excedentes y de la obtención de la financiación.
Riesgo: es la probabilidad de daño o perjuicio
(variabilidad o volatilidad).
Calce: buscar una sincronización entre los activos y
pasivos (lograr igualdad en sus características).
Objetivos generales
Optimizar el financiamiento y calce de las
operaciones financieras. La financiación apunta a la
búsqueda de la alternativa de menor costo y la más
eficiente.
Cumplir con las políticas de inversión precisadas por
la gerencia de finanzas.
Intermediación de instrumentos financieros (compra
y venta para obtener ganancia y requiere un
conocimiento acabado del Mercado de Capitales).
Objetivos específicos
Optimizar el uso de los recursos existentes (dinero y
títulos).
Obtención de fondos al menor costo.
Lograr rentabilidad y\o diferencias de precios
positivas en la intermediación de títulos.
Concretar la estrategia financiera de la Empresa, es
decir, inversión y financiación.
Cumplir con el marco regulatorio (normas del Banco
Central y la Superintendencia).
Mercados que se
enfrentan
Primario: es aquel en el cual los títulos se transan
por primera vez.
Secundarios: son aquellos en los cuales los títulos se
han transado por más de una vez.
Interbancarios: son las transacciones entre bancos.
Derivados: son títulos que se emiten sobre otros que
ya existen en el mercado habitual (forwards, futuros,
opciones y swaps).
De punta o doble cotización: mercado en el cual
existen dos precios para un mismo activo, uno de
compra y otro de venta.
Organización de la Mesa
de Dinero
S ubgerencia procesam iento en finanzas
A nalista control financiero
Departam ento soporte de la m esa de dinero
Com unicación
E specialista de la m esa de dinero
S N IFT
E specialista cuentas corrientes corresponsales
S IN A C A FI
C ajero adm inistrativos
Telex verificaciones
A dm inistrativa com ercio exterior
Organización teórica de la
Mesa de Dinero
Relación organizacional
G eren cia corp orativa fin an zas
S u b g eren cia p rocesam ien to fin an azas y M \X
U n id ad g en erad ora d e n eg ocios
U n id ad d e p rocesos, con tab ilizació n , sop orte y con trol
Elementos para el
funcionamiento de las
mesas
Tecnología de la información
Medios de información: teléfono, fax, teléfono
capítulo, telex, terminal renter de bolsas,
microcomputadores, etc.
Otros medios: publicaciones técnicas, diarios,
internet, asesorias de economistas.
Recursos humanos
Ingenieros comerciales
Ingenieros civiles
Economistas
Analistas financieros
Actividades en moneda local
y en moneda extranjera
Transacciones de financiamiento: Tienden a proporcionar
la liquidez necesaria en moneda local.
Transacciones de inversión: Están destinadas a optimizar
el manejo de los excedentes de fondos en moneda local.
Transacciones de intermediación: Tienen por objetivo la
obtención de una utilidad generada, ya sea por la compra
o venta, o la intermediación entre oferente y demandante.
Operaciones de intermediación en moneda extranjera:
Están destinadas a la satisfacción de las necesidades del
comercio exterior.
Operaciones de inversión de los excedentes en moneda
extranjera: Tienen por objetivo principal optimizar el uso
de los recursos de los excedentes en moneda extranjera
TRANSACCIONES E
INSTRUMENTOS DE
MONEDA LOCAL
De Financiamiento
Captación a plazo: Son operaciones pasivas, es decir,
fuentes externas de recursos que procuran fondos del
mercado de capitales por un periodo de permanencia
mínima de 30 días a instituciones en su giro habitual.
Aquí se encuentran los depositos a plazo y las cuentas
de ahorro a plazo
Préstamos interbancarios: Corresponde a una de las
transacciones más usuales de la mesa de dinero. Son
recursos de un día que las instituciones financieras
captan del mercado. Son documentados con pagarés a
la vista y generalmente los fondos se traspasan a través
de un vale cámara. El cobro de intereses es lineal
vencido, con tasas de interés nominal o real.
De Financiamiento
Las principales características de los préstamos
interbancarios son: altos volúmenes transados; son el
indicador más importante para la determinación de la
tasa de interés nominal; representan la liquidez del
sistema.
Líneas de redescuento: Son un medio de
financiamiento para los bancos y sociedades
financieras. Son administradas por la mesa de dinero y
el monto máximo de redescuento es el 60% de la suma
de:
1) El encaje promedio exigido en el mes
inmediatamente anterior, para las captaciones y
depósitos a la vista y a plazo, en moneda corriente.
2) El monto promedio de encaje por las obligaciones
afectas a reserva técnica.
De Financiamiento
3) El Banco Central cobra interés lineal, existiendo tres
tasas de interés según el porcentaje de redescuento
utilizado:
- El primer 40% de redescuento está afecto a la tasa del
primer tramo.
- El 30% adicional está afecto a la tasa del segundo tramo.
- El último 30% está afecto a la tasa del tercer tramo.
El redescuento es otorgado al plazo de un día y puede
utilizarse consecutivamente hasta el penúltimo día del mes
si no es festivo o feriado bancario
Otros: Líneas que el Banco Central de Chile pone a
disposición de los bancos y sociedades financieras del
sistema financiero y son producto de acuerdos especiales
o de decisiones de entidades estatales.
De Inversión
Instrumentos del Banco Central: El objetivo de la
inversión se logra comprando los diferentes tipos de
instrumentos financieros como:
Pagarés descontables del Banco Central de
Chile: El objetivo de los bancos es obtener un
resultado de la diferencia de tasa que debiera
producirse por la compra y venta del mismo
instrumento a una tasa de interés menor.
Pagarés descontables de la Tesorería General de
la República: Se efectúan en un mercado primario
mediante colocaciones directas de la Tesorería
General de la República o a través del Banco Central
de Chile, que actúa como agente de la Tesorería.
Sólo bancos y sociedades financieras pueden
adquirir PDT en el Banco Central, a través de
licitaciones o comprando directamente.
De Inversión
Inversiones transitorias: Consiste en la compra de
papeles reajustables o no emitidos entre otros por el
Banco Central o la Tesorería General de la República
(de 90 días a 5 años), son los únicos documentos
que los bancos pueden vender pagando intereses a
menos de 30 días.
Otras transacciones de inversión: Consisten en la
compra temporal o permanente de otros
instrumentos de renta fija. El objetivo es obtener
rentabilidad a través de las diferencias de precios por
la compra y venta.
De Intermediación
De liquidez: Comúnmente los bancos toman del
mercado financiero los fondos que faltan a través de
las captaciones. El préstamo interbancario constituye
una intermediación de liquidez, pero las diferencias
son en relación al marco normativo que regula las
obligaciones entre instituciones bancarias
De instrumentos: Papeles financieros emitidos por
el Banco Central de Chile o de la Tesorería General.
No existen límites legales que restrinjan estas
operaciones entre las entidades, sólo lo que impone
la relación deuda-capital. Lo más común es la
intermediación simple, esto es, comprar y vender
papeles financieros, operando con empresas, otras
instituciones financieras o el Banco Central, con el
único objetivo de ganar un diferencial de precio
conocido (spread).
De Intermediación
Pactos de retrocompra: Este mercado está
reglamentado respecto a los plazos (4 días hábiles
como mínimo con empresas o personas y 1 día hábil
entre instituciones financieras) y afecto a los límites
individuales de crédito. Las agencias de valores tienen
algunas ventajas sobre los bancos en este mercado ya
que pueden hacer lo mismo pero desde 1 día de plazo.
MERCADOS DE
INTERMEDIACIÓN DE
MONEDA EXTRANJERA
Compra y ventas de
divisas
Los bancos y casas de cambio son los unicos
habilitados para comprar y vender divisas en el
mercado formal. Se compran y venden divisas
diariamente en relacion con sus coberturas de
importacion o cuando a sus clientes le han llegado
retornos de exportacion; estas compras y ventas
estan destinadas: a obtener utilidades por diferencias
de cambio, disminuir el riesgo de cambios y
mantener a la institucion dentro de los limites de la
posicion de cambios exigida por el Banco Central de
Chile.
Arbitraje de divisas
Consiste en la compra o venta de una moneda
extranjera contra entrega de otra moneda extranjera,
ya sea al contado o a plazo; la utilidad se obtiene a
traves de la diferencia de paridad entre las monedas
Los bancos participan para cumplir con las
obligaciones propias del comercio exterior y para
realizar un negocio financiero. Hay dos tipos de
arbitrajes: a la vista o a futuro.
Arbitraje a la vista: pueden ser internos (se realizan
con personas e instituciones del mismo pais) o
externos (se realizan con corresponsales del
exterior), ambas son pagaderas en el mismo
momento en que se convienen.
Arbitraje a futuro: es un tipo de arbitraje con un
plazo determinado. Cuando se acuerda la operación,
se pacta el tipo de cambio y las fecha de entrega.
Operaciones de inversion
en moneda extranjera
Operaciones swaps: son ventas de dolares
norteamericanos al Banco Central con pacto de
recompra, con estas operaciones las instituciones
financieras obtienen recursos en moneda nacional.
Estas ventas deben hacerse con recursos propios
(los que no afecten a la posicion de cambios) o por
cuentas de terceros (la utilidad en este caso es el
cobro la comision)
Operaciones overnight o de week – end: consisten
en depositar a plazo (generalmente es de una noche
o de un fin de semana) los excedentes de monedas
extranjeras, con el objeto a percibir un interes,
mejorando de esta forma, el uso alternativo de los
fondos. Esto se realiza con recursos propios.
Otros negocios en
moneda extranjera
Inversiones financieras: Los bancos podran
adquirir, conservar y enajenar bonos, obligaciones o
valores moviliarios de instituciones internacionales a
las que el estado Chileno esta adherido
Contratos a futuro: este consiste en contratar una
especie de poliza de seguro que cubra al banco de
las fluctuaciones de las variables relevantes y del
riesgo que poseen las tasas de intereses
Opciones: son el derecho a comprar o vender un
activo durante un cierto periodo (del contrato), a un
precio determinado con anterioridad, o mas
concretamente al momento de firmarse el contrato
Principales medios de
pagos
Vale de camara: Consiste en utilizar fondos del
mismo día, lo cual permite a los bancos e
instituciones financieras que lo reciben disponer de
los fondos en forma inmediata.
Vale vista: Su caracteristica principal es que difiere
la transferencia efectiva de los fondos para el día
habil siguiente.
Cheque del Banco Central de Chile: Se
reemplazo por el uso del vale camara y su
utilizacion se limita basicamente a servir de
documentacion de respaldo ante cargos realizados
por el instituto emisor.
Efectivo: Posee una rigidez de uso alternativo, es
utilizado para la compraventa de billetes y
metalicos; y manejo del encaje. Este medio de
pago es de disponibilidad inmediata
Instrumentos del
mercado de capitales
Pagare descontable del Banco Central de Chile
(PDBC): El Banco Central emite y coloca
directamente los PDBC a traves de licitaciones
periodicas (semanales) con el sector financiero
privado, a tasa de descuento fija.
Pagare dólar preferencial Banco Central de Chile:
El Banco Central emite un pagare expresado en
unidades de fomentos, para completar la diferencia
producida entre el valor del dólar preferencial y el
valor de mercado al momento de efectuarse la
liquidacion del credito en dolares
Administracion de las
funciones básicas de
la mesa de dinero
Encaje
Su administracion la hace la mesa de dinero.
Es un porcentaje o fracción de los depositos
que debe mantenerse como reserva de
liquidez de manera de asegurar la
confiabilidad de los ahorrantes ya que hace
frente a los retiros inesperados de los
depositantes, tambien sirve como
herramienta a la autoridad económica
pararegular la base monetaria.
Situaciones para
“encajarse”
Tasa de inflación menor al mes anterior:
Tasa de inflación igual al mes anterior
Tasa de inflacion mayor al mes anterior
Transacciones cuya finalidad
puede ser el cumplir con la
normativa del encaje
Los préstamos interbancarios
Tomar Vale vista con vuelta de cámara
Operaciones de redescuento (Banco
Central de Chile)
Interbancarios con efectivo
Reserva técnica
Es un fondo de reserva que asegura la
liquidez de las intituciones financieros
para los vencimientos a la vista de
manera que las obligaciones de corto
plazo se distribuyan en forma
proporcional al tamaño de las
instituciones financieras para
resguardar a los depositantes.
Posición de cambios
Es un saldo que corresponde a la suma
algebraica de los saldos de las cuentas de
conversión de las distintas monedas
expresadas en dolares, de acuerdo a las
partidas entre estas monedas y el dólar
publicadas en el Banco Central
Este saldo no puede ser negativo a menos
que sean compensados con saldos positivos
de las otras cuentas
Factores a considerar
para la posicion de
cambios
El tipo de cambio
Información estadítica
Variables económicas
Posición Financiera
(Brecha)
Consiste en manejar el descalce entre la
estructura del activo y del pasivo, de acuerdo
a políticas y factores que el área de
financiamiento debe estudiar e implementar a
través de su mesa de dinero.
Factores a considerar en
el manejo de la Posición
Financiera:
Inflación esperada
Las tasas de interés
Los tipos de moneda
Los plazos o flujos de caja
Tipos de posición Financiera
Tipo de Moneda
Tasa de interés
Plazo
Tipos de posición
Financiera
Tipo de Moneda: se refiere a la composición
por moneda de los activos y pasivos,
pudiendo estar en pesos nominales, pesos
reajustables o moneda extranjera.
Tasa de interés: puede estar fija o flotante.
Plazo: Plazo de vencimiento que tengan los
activos y pasivos y a su calce o descalce.
Márgenes
Los bancos comerciales y las mesas de
dinero están sujetas a cumplir por ley, ciertos
determinantes limites por las operaciones
que realizan
Aspectos de vital importancia:
Leverage: esta operación consiste en tomar
interbancario por un día recibiendo en pago
un vale vista , a l día siguiente se realiza la
operación inversa y se paga la operación con
cámara, para evitar financiamiento
Limites globales e individuales
Relación activos pasivos
RIESGO EN LAS
OPERACIONES
FINANCIERAS
RIESGO
• Es la probabilidad de perjuicio, daño, o
pérdida.
• Probabilidad de que los rendimientos reales
futuros esten por debajo de los rendimientos
esperados
RIESGO DE CRÉDITO
En moneda nacional: solo ocurre en el caso de
incumplimiento de pago del tomador, donde el
colocador incurre en una pérdida.
En moneda extranjera: Puede osurrir en dos casos:
Antes de la fecha de vencimiento, donde pueden
producirse pérdidas o ganancias, debido a la
variación del tipo de cambio.
En la fecha de vencimiento donde pueden producirse
pérdidas incluso superiores a los fondos
involucrados, debido a la diferencia de horario.
• Es la probabilidad de que la contraparte no cumpla
con las obligaciones de pago.
¿COMO SE CONTROLA
ESTE RIESGO?
•
Utilizando la “línea de crédito”, que permite
disminuir el monto que la contraparte puede
adeudar
RIESGO DE TIPO
• Posibles fluctuaciones que pueden producirse en el
tipo de cambio o tasas de interés. Las mesas de
dinero “toman posiciones” de movimientos de caja
descalzados que pueden verse afectados por estas
fluctuaciones.
Moneda Nacional: se produce por descalces de
plazos entre activos y pasivos.
Moneda extranjera: se presenta de dos formas:
En la posición de cambio, se produce a raíz de una
devaluación o revalorización de la moneda,
obteniendose pérdidas o ganancias.
En la posición swap,se presenta cuando se realiza
un arbitraje a futuro de compra y/o venta de moneda
en diferentes plazos.
¿COMO SE CONTROLA
ESTE RIESGO?
Riesgo de tasa de interés === limitando posición de
caja
Riesgo del tipo de cambio====== limitando volumen
de posiciones netas
RIESGO DE LIQUIDEZ
• Surge por descalces en el flujo de caja, provocados
por variaciones de las tasas de interés y del tipo de
cambio. Estos descalces se representan en el flujo
de caja
Moneda Nacional: surge al colocar fondos a un
plazo mayor a la operación de captación, donde a la
fecha de vencimiento no se cuente con los fondos,
produciendose así este riesgo. Se trata de calzar los
montode activos y pasivos
Moneda Extranjera: se genera por la probabilidad
de no contar con los fondos requeridos en esta
moneda
¿COMO SE CONTROLA
ESTE RIESGO?
• Al igual que en el riesgo de tipo, se trata de limitar la
posición de caja y el monto de la posición de cambio
• Se debe tomar en cuenta, para determinar estos
limites, ambos tipos de riesgos