t5-lanalisi-dels-estats-financers-de-lempresa-analisi-patrimonial-i-analisi-financera

lOMoARcPSD|10445638
T5. L’anàlisi dels estats financers de l’empresa. Anàlisi
patrimonial i anàlisi financera.
Economia de l'Empresa II (Batxillerat)
StuDocu is not sponsored or endorsed by any college or university
Downloaded by honeyaitana (melcastillo278@gmail.com)
lOMoARcPSD|10445638
Meritxell Corcoy
Empresa
2n Batx
Tema 5. L’anàlisi dels estats financers de l’empresa. Anàlisi patrimonial i
anàlisi financera.
1. Introducció a l’anàlisi dels estats comptables.
L’estudi dels estats comptables: L’objectiu és aconseguir la informació que tingui utilitat per
als diferents agents econòmics relacionats amb l’empresa.
1.1. L’estudi dels estats comptables.
Per estudiar la situació economicofinancera de l’empresa cal tenir en compte:
-
Finalitat global de l’empresa: És la seva supervivència al mercat i el creixement de
la seva capacitat econòmica
-
Objectius bàsics: S’engloben en la consecució del màxim benefici, és a dir, en
obtenir la màxima rendibilitat de les seves inversions a l’activitat econòmica i
presentar una situació solvent que permet afrontar amb seguretat els deutes i les
obligacions.
El procés comptable està format per un conjunt de tasques i procediments:
1. Registre comptable de la informació de l’empresa
2. Verificació de la informació recollida
3. Anàlisi i interpretació de la informació comptable
L’estudi dels estats comptables comprèn la anàlisis del balanç de situació, del compte
de pèrdues i guanys i d’altres documents comptables complementaris.
Aquest estudi consisteix en l’anàlisi de la informació economicofinancera, mitjançant
tècniques i procediments analítics, per obtenir conclusions a partir de la interpretació
d’aquestes observacions, que permeten conèixer diversos aspectes de la situació de
l’empresa a l'àmbit financer, econòmic i patrimonial.
Etapes:
1. Tractament de la informació
2. Anàlisi de les dades obtingudes
3. Interpretació i comparació dels resultats
4. Previsió i proposta de millores
Grup d’interès dels estats comptables:
1.
Propietaris o accionistes.
2.
Administradors o gestors de l’empresa.
3.
Treballadors i treballadores.
4.
Inversors potencials.
5.
Creditors. (bancs)
6.
Altres grups d’interès. (auditors, sindicats)
1
Downloaded by honeyaitana (melcastillo278@gmail.com)
lOMoARcPSD|10445638
Meritxell Corcoy
Empresa
2n Batx
1.2. Tipus d’anàlisi dels estats comptables.
1. Anàlisi patrimonial. Estudia l’estructura i la composició de l’actiu i dels patrimoni net i
el passiu, les relacions entre les diferents masses patrimonials, i l’equilibri financer i de
les inversions de l’empresa.
2. Anàlisi financera. Examina els estats comptables de l’empresa (balanç) i té com a
finalitat determina la solvència i la liquiditat de les seves inversions, és a dir, la capacitat
de l’empresa per atendre les seves obligacions a curt i a llarg termini.
3. Anàlisi econòmica. Estudia els resultats de l’empresa a partir del compte de pèrdues i
guanys per obtenir una visió conjunta de la rendibilitat, la productivitat, el creixement de
l’empresa i les expectatives de futur.
Tipus d’anàlisi
Objectius
▪
Estudia l’estructura
Estat comptable
Tècniques
analitzat
utilitzades
Balanç de situació.
▪
patrimonial de l’empresa,
comparatius.
▪
les valoracions i les
Patrimonial
▪
absolutes i
Analitza la composició i el
relatives.
▪
net, l’actiu i el passiu.
Analitza la capacitat de
Balanç de situació.
▪
Fons de
maniobra.
▪
seves obligacions de
pagament.
▪
Representació
gràfica.
l’empresa per atendre les
Financera
Valoracions
tendències.
pes relatiu del patrimoni
▪
Percentatges
Ràtios
financeres.
Analitza si els recursos
financers utilitzats son els
més adequats per garantir
un flux eficient de fons.
▪
Analitza l’evolució dels
resultats de l’empresa i
Compte de pèrdues i
guanys.
dels seus components.
Econòmica
▪
▪
comparatius.
▪
capitals emprats a
l’empresa.
Valoracions
absolutes i
Analitza la rendibilitat de
les inversions i dels
Percentatges
relatives.
▪
Representació
gràfica.
▪
Rendibilitats.
2
Downloaded by honeyaitana (melcastillo278@gmail.com)
lOMoARcPSD|10445638
Meritxell Corcoy
Empresa
2n Batx
2. Anàlisi patrimonial.
L’anàlisi patrimonial del balanç de l’empresa té com a objectiu estudiar l’estructura i la
composició del balanç, analitzant l’evolució de les seves masses patrimonials.
L'anàlisi patrimonial permet saber l’evolució del patrimoni de l’empresa.
Aquesta anàlisi es pot fer des de dues perspectives diferents:
▪
Anàlisi estàtica. Des d’un punt de vista determinat i en un moment concret sense
comparacions
▪
Anàlisi dinàmica. Mitjançant comparacions amb altres períodes o altres empreses.
A partir de les eines analítiques (percentatges, valoracions i representació gràfica) obtenir
dades comparables i amb la capacitat interpretativa.
A. Percentatges per comparar l'evolució de dos exercicis econòmics.
Es calcula la importància relativa de casa massa patrimonial (en %) en relació amb el total
de l’actiu o del patrimoni net i passiu.
Actiu
Any n
%
Any n + 1
%
Actiu no corrent
Immobilitzat material
9 390
68,3
11 800
69
Existències
800
5,8
925
5,4
Realitzable
600
4,4
675
3,9
Disponible
2 965
21,5
3 700
21,7
13 755
100
17 100
100
Actiu corrent
B. Variacions absolutes i relatives.
Es calcula quant ha variat cada massa patrimonial (en euros i en percentatges) respecte de
les dades de l’exercici comptable anterior.
Variacions
Imports
Actiu
Any n
Any n + 1
Absolutes
Relatives*
%
%
Actiu no corrent
Immobilitzat material
9 390
11 800
2 410
25,7
Existències
800
925
125
15,6
Realitzable
600
675
75
12,5
Disponible
2 965
3 700
735
24,8
13 755
17 100
3 345
24,3
Actiu corrent
*
𝑉𝑓−𝑉𝑖
𝑉𝑖
∗ 100 =
𝑉𝑎
𝑉𝑖
∗ 100
Downloaded by honeyaitana (melcastillo278@gmail.com)
3
lOMoARcPSD|10445638
Meritxell Corcoy
Empresa
2n Batx
3. Anàlisi financera.
L’anàlisi financera té com a objectiu fonamental estudiar la solvència i la liquiditat de
l’empresa, que són dos conceptes crucials.
La solvència fa referència a la capacitat de l’empresa de pagar tots els seus deutes amb
el valor de les seves inversions (actiu), és a dir, si el valor de liquidació del seu actiu és
superior al total del seu passiu. La solvència es un concepte general i global.
La liquiditat mesura la capacitat que té l’empresa per convertir les seves inversions
(actiu) en diners per poder pagar els seus deutes. D’aquesta manera, es pot comprovar
si es possible assegurar el pagament dels deutes de manera diligent.
Per tenir una bona situació financera l’empresa ha de ser líquida i solvent.
▪
Finançament amb patrimoni net. No genera endeutament.
▪
Finançament amb passiu. Implica l’endeutament de l’empresa. Implica uns deutes
a curt i/o a llarg termini i tenen un cost.
3.1. El fons de maniobra.
El fons de maniobra és la part de l’actiu corrent de l’empresa (inversions a curt termini)
que s’estan finançant amb recursos permanents (patrimoni net i passiu no corrent).
Aquest fons de maniobra ha de permetre a l’empresa fer front a tots els pagaments que
es presentin.
AnC
RP
Fons de maniobra
Fons de maniobra
AC
PC
Fórmula:
𝐹𝑀 = 𝐴𝐶 − 𝑃𝐶 o 𝐹𝑀 = (𝑃𝑁 + 𝑃𝑛𝐶) − 𝐴𝑛𝐶
El fons de maniobra representa la quantitat de recursos permanents (patrimoni net i passiu
no corrent) que l’empresa ha de destinar per aconseguir l’estabilitat de funcionament a la
seva activitat.
4
Downloaded by honeyaitana (melcastillo278@gmail.com)
lOMoARcPSD|10445638
Meritxell Corcoy
Empresa
2n Batx
A. Fons de maniobra positiu.
AnC
RP
FM > 0
AC
PC
𝐹𝑀 = 𝐴𝐶 − 𝑃𝐶 > 0
Hi ha una part de l’actiu corrent que està finançada pel patrimoni net i el passiu no corrent
(RP).
Un fons de maniobra positiu dona un marge operatiu a l’empresa, ja que amb l’actiu
corrent pot liquidar la totalitat del passiu corrent i encara disposa d’aquest marge.
Perquè hi hagi equilibri patrimonial a la realció entre l’actiu i el passiu s’han de compir les
condicions bàsiques següents:
1. Els recursos financers permanents i a llarg termini (PN i PnC) han de finançar les
inversions a llarg termini (AnC) i una part de l’actiu corrent (fons de maniobra).
2. Els recursos financers a curt termini (passiu corrent) han de finançar una part de les
inversions a curt termini (la part restant de l’actiu corrent).
Els components de l’actiu corrent que financen els recursos financers permanents o a llarg
termini són una fracció dels saldos d’existències, de clients, o de bancs i caixa que són
permanents a l’empresa.
El fons de maniobra és la part dels recursos permanents que finança les inversions
permanents de l’actiu corrent.
B. Fons de maniobra negatiu.
AnC
RP
FM < 0
AC
PC
𝐹𝑀 = 𝐴𝐶 − 𝑃𝐶 < 0
El fons de maniobra ha de ser suficient per assegurar el funcionament a curt termini de
l’empresa i per garantir l’estabilitat de la seva estructura financera. Un fons de maniobra
negatiu significa que una part de les inversions a llarg termini són finançades amb l’exigible
a curt termini, i això provoca que l’empresa tingui problemes per pagar els deutes i estigui a
prop de la suspensió de pagaments.
5
Downloaded by honeyaitana (melcastillo278@gmail.com)
lOMoARcPSD|10445638
Meritxell Corcoy
Empresa
2n Batx
La clau d’un fons de maniobra negatiu és que en una situació ideal hauria de poder pagar a
crèdit les teves factures a proveïdors i en canvi les vendes fossin al comptat (al moment).
C. Fons de maniobra = 0.
AnC
AC
RP
FM = 0
PC
3.2. Les situacions financeres.
La situació òptima de l’empresa és la que permeti maximitzar els rendiments lligats als
recursos proporcionats per l’estructura financera (patrimoni net i passiu) i invertits en
aplicacions de l’estructura econòmica (actiu).
A. Estabilitat financera total.
L’actiu és finançat totalment pels recursos propis.
AnC
FM =AC
RP
AC
FM > 0. No té deutes. Passiu = 0. AnC + AC = RP.
B. Estabilitat financera normal.
Situació ideal en la qual el patrimoni net i el passiu no corrent finança l’actiu no corrent i el
capital corrent (fons de maniobra positiu).
AnC
RP
FM > 0
AC
PC
FM = AC – PC, com que AC > PC, llavors FM > 0.
6
Downloaded by honeyaitana (melcastillo278@gmail.com)
lOMoARcPSD|10445638
Meritxell Corcoy
Empresa
2n Batx
C. Suspensió de pagaments (concurs de creditors).
Situació de desequilibri financer a curt termini, ja que el passiu corrent finança el fons de
maniobra (negatiu). Els deutes amb proveïdors i creditors són superiors als saldos de clients,
deutors i tresoreria. L’empresa és insolvent.
Concurs de creditors: procés legal que s’inicia per tal de resoldre la situació d’insolvència.
AnC
RP
FM < 0
AC
PC
FM = AC – PC, com que AC < PC, llavors FM < 0.
D. Desequilibri financer a llarg termini.
Situació d’inestabilitat causada per problemes de solvència, ja que l’empresa està
descapitalitzada (no té recursos propis) i tot el finançament és passiu.
AnC
AC
FM < 0
PC
E. Fallida.
Situació de desequilibri financer greu, perquè l’empresa està totalment descapitalitzada i a
més a més, el passiu s’ha destinat a finançar un actiu fictici que no dona cap rendiment. No
disposa de capital i l’acumulació de pèrdues fa que el patrimoni net sigui negatiu.
Actiu
FM < 0
PC
FM < 0, Actiu < Passiu.
7
Downloaded by honeyaitana (melcastillo278@gmail.com)
lOMoARcPSD|10445638
Meritxell Corcoy
Empresa
2n Batx
Taula comparativa situacions financeres.
Situació financera
Causa
Conseqüència
Excés de finançament
Total seguretat, però
Estabilitat
propi: l’empresa es
no es pot beneficiar de
financera total
finança només amb
l’efecte positiu de
recursos propis.
l’endeutament.
Solució
Endeutar-se
moderadament per
utilitzar capitals aliens i
augmentar així la
rendibilitat.
Només ha de vigilar
Estabilitat
financera normal
AC > PC, FM positiu
És la situació ideal per
a l’empresa.
que el fons de
maniobra sigui el
necessari per a
l’activitat.
Ampliar el termini de
pagaments als
proveïdors, planificar
Suspensió de
pagaments
AC < PC, FM negatiu
No pot pagar els
millor la tresoreria,
deutes a curt termini.
renegociar els deutes
amb els creditors i/o
vendre immobilitzat
improductiu.
FM negatiu.
Desequilibri
financera a llarg
termini
Acumulació de
pèrdues.
Descapitalització.
El patrimoni net és zero
Solvència exigua.
(l’actiu és igual que el
Renegociar els deutes
amb els creditors i/o
augmentar el capital.
passiu).
FM negatiu.
Fallida
Acumulació de pèrdues
i el passiu total és
superior a l’actiu total.
Descapitalització.
Pèrdua total de la
solvència.
Solució molt difícil.
Augmentar el capital i
redefinir l’activitat.
L’empresa desapareix.
3.2. Les ràtios financeres.
Una ràtio és una relació entre dues magnituds vinculades, la qual cosa permet fer una
comparació explicativa.
A. Ràtio de liquiditat.
𝑅𝐿 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑢 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡
Recomanable: > 1 proper a 2
< 1 → PC > AC, FM < 0. Perill de suspensió de pagaments.
> 2 → AC > PC. Excés de liquiditat. Hi ha actius ociosos.
8
Downloaded by honeyaitana (melcastillo278@gmail.com)
lOMoARcPSD|10445638
Meritxell Corcoy
Empresa
2n Batx
B. Ràtio de tresoreria.
𝑅𝑇 =
𝑅𝑒𝑎𝑙𝑖𝑡𝑧𝑎𝑏𝑙𝑒 + 𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡
Recomanable: 0,8 – 1,2
< 1 → Perill de suspensió de pagaments.
> 1 → Excés de liquiditat.
C. Ràtio de disponibilitat.
𝑅𝐷 =
Recomanable: 0,3 – 0,4
𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡
< 0,3 – 0,4 → Perill de suspensió de pagaments. Problemes
per pagar els deutes més immediats.
> 0,3 – 0,4 → Excés de liquiditat.
D. Ràtio de garantia / solvència.
𝑅𝐺 =
Recomanable: > 1 proper a 2; 1,7 – 2
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑢
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢 (𝑑𝑒𝑢𝑡𝑒𝑠)
1 → L’empresa no té patrimoni net. Massa finançament aliè.
< 1 → Situació de fallida.
> 2 → Molt poc finançament aliè.
E. Ràtio d’endeutament.
𝑅𝐸 =
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢
𝑃𝑁 + 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢
Ex. RE = 0,4. El 40% del
finançament és aliè.
Recomanable: 0,4 – 0,6
0 → L’empresa no té passiu. 100% finançament propi.
1 → No té patrimoni net. 100% finançament aliè.
F. Ràtio d’estructura del deute.
𝑅𝐸𝐷 =
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢 (𝑑𝑒𝑢𝑡𝑒𝑠)
Recomanable: 0,2 – 0,5
Com més petit sigui el resultat, hi ha menys deutes a curt
termini, i per tant, són de més qualitat.
Com més gran sigui el resultat, més deutes a curt termini, i per
tant, són de menys qualitat.
9
Downloaded by honeyaitana (melcastillo278@gmail.com)
lOMoARcPSD|10445638
Meritxell Corcoy
Empresa
2n Batx
Taula comparativa ràtios financeres.
Ràtio financera
Càlcul
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑢 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡
Liquiditat
Significat
Solvència a curt
termini.
𝑅𝑒𝑎𝑙𝑖𝑡𝑧𝑎𝑏𝑙𝑒 + 𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡
Tresoreria
Disponibilitat
Garantia /
Solvència
Estructura del
deutes amb els saldos
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑢
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢 (𝑑𝑒𝑢𝑡𝑒𝑠)
Solvència a llarg
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢 (𝑑𝑒𝑢𝑡𝑒𝑠)
deute
orientatiu
> 1 proper a 2
0,8 – 1,2
Capacitat per cobrir
𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢
𝑃𝑁 + 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢
D’endeutament
Liquiditat immediata.
Valor òptim
més líquids (caixa i
0,3 – 0,4
bancs) a curt termini.
termini.
> 1 proper a 2; 1,7 – 2
Grau de dependència
respecte del
finançament aliè
0,4 – 0,6
(endeutament).
Percentatge del passiu
que és corrent (a c/t).
0,2 – 0,5
Mesures correctores en funció del desequilibri financer.
Desequilibri financer
Possibles mesures correctores
Possiblement hi ha actius líquids (disponible o realitzable) que
Excés de liquiditat
proporcionin una rendibilitat nul·la o baixa. Per tant, s’aconsella a
l’empresa que faci inversions que li proporcionin més rendibilitat.
En cas que la ràtio de tresoreria sigui baixa, però la liquiditat superi la
unitat àmpliament, s’haurà d’aconsellar a l’empresa que apliqui una
política que afavoreixi la venda d’existències i el cobrament a curt
termini (promocions, baixades de preus, etc.)
Si la ràtio de liquiditat és més petita que la unitat, però l’empresa no té
Dèficit de liquiditat
problemes de solvència:
a) Renegociar el deute a curt termini per convertir-lo a llarg.
b) Vendre actius improductius i cobrar-los en efectiu o a curt termini.
c) Demanar un préstec a llarg termini per liquidar els deutes a curt.
d) Sol·licitar una línia de crèdit bancària per disposar de fons a curt
termini.
Hi ha el risc de mantenir actrius improductius o amb baixa rendibilitat.
Excés de solvència
Per tant, s’aconsella a l’empresa que faci inversions que li
proporcionin més rendibilitat.
L’empresa ha d’aconseguir finançament propi i/o subvencions, ja
Dèficit de solvència
que està molt endeutada. És complicat trobar inversors.
Es pot complementar amb un procés de renegociació del deute a
llarg termini per canviar les condicions.
10
Downloaded by honeyaitana (melcastillo278@gmail.com)
lOMoARcPSD|10445638
Meritxell Corcoy
Empresa
2n Batx
3.4. La tresoreria de l’empresa i el flux de caixa (cash-flow)
La tresoreria de l’empresa es compon dels actius més líquids de l’empresa: bancs i caixa.
▪
Nivell de tresoreria òptim. Pot pagar tot el que deu quan es deu. Poder complir amb
les prevencions de pagament de deutes, i a més a més el nivell per cobrir imprevistos o
pagaments poc importants.
▪
Nivell molt baix de tresoreria. Implica quan l’empresa que l’empresa no té prou
liquiditat a curt termini risc de suspensió de pagaments) = Mala planificació.
▪
Nivell excessiu de tresoreria. Allunya l’empresa de risc de suspensió de pagaments
però potser no contribueix a la rendibilitat global de l’empresa (realitzar més inversions).
A. El flux de caixa.
El flux de caixa és la capacitat de l’empresa per generar recursos que es destinen a
finançar les necessitats de la seva activitat.
▪
Flux de caixa financer. És la diferència entre els cobraments i els pagaments de
l’empresa durant un període.
o
Es diferencia del benefici net perquè aquest es calcula a través de la diferència
entre ingressos i despeses. A despeses s’hi té en compte l’amortització, en
canvi, en els pagaments no.
▪
Flux de caixa econòmic. És la suma dels beneficis i de les amortitzacions. En aquest
cas s’està considerant el flux de recursos generats per l’empresa en un exercici
econòmic. S’utilitza per tenir una estimació de la capacitat d’autofinançament, ja que es
tracta de la capacitat que té l’empresa per generar recursos susceptibles d’utilitzar-se
com a autofinançament.
11
Downloaded by honeyaitana (melcastillo278@gmail.com)