Activo Empresarial Excelsior Jose Yuste 26 DE AGOSTO DEL 2015

Activo Empresarial
Excelsior
Jose Yuste
26 DE AGOSTO DEL 2015
Cobertura petrolera, el acierto
Fue Francisco Gil Díaz quien empezó con las coberturas petroleras. Los
siguientes secretarios de Hacienda las mantuvieron: Agustín Carstens, Ernesto
Cordero, José Antonio Meade, y ahora llamó la atención lo que está haciendo Luis
Videgaray: contrata la cobertura en un año especialmente difícil por la caída en los
precios de hidrocarburos.
Si la mezcla mexicana ya tocó los 33 dólares por barril, y hay indicios de que el
precio pueda bajar aún más, el haber asegurado una cobertura en 49 dólares el
barril es un acierto.
** ¿50 dls barril en presupuesto?
El gobierno podría presentar un precio del petróleo en el Presupuesto 2016 de
alrededor de 50 dólares el barril, con lo cual evitaría realizar ajustes más fuertes
en el gasto.
De por sí ya hubo un ajuste de gasto preventivo en este 2015, por 124 mil millones
de pesos, y se anunció que vendría otro ajuste en el Presupuesto 2016 por otros
135 mil millones de pesos.
Los ajustes podrían parar ahí si la cobertura petrolera entra en acción y garantiza
un precio por barril de petróleo de 49 dólares para la mezcla mexicana.
La señal de garantizar ingresos provenientes de 49 dólares el barril es positiva.
Sólo pensemos que hoy en día la mezcla mexicana se encuentra muy por debajo
de esos 49 dólares: está en 34 dólares el barril.
** Coberturas para bajar déficit
La importancia de las coberturas radica en lo que podrá permitir. Como por
ejemplo, permitiría seguir bajando el déficit fiscal que en 2016, que sería de 0.5%
del PIB (su nivel ampliado es de 2.5% del PIB).
Esto es importante en momentos en los que se le ha criticado a la Secretaría de
Hacienda el haber incurrido en más endeudamiento. Además, México podría estar
enviando la señal de que somos una economía solvente, sin gran problema de
déficit y con una deuda manejable.
** Cambios en impuestos sin timbre fiscal
El tener garantizados los ingresos petroleros también podrá permitir hacer
concesiones en la Reforma Fiscal.
Los empresarios le han solicitado a la Secretaría de Hacienda tener
deducibilidades en prestaciones sociales para contratar personal, así como
deducibilidad inmediata en las inversiones.
Lo que el jefe del SAT, Aristóteles Núñez, ya dejó en claro que no vendrá es el
regreso del timbre fiscal (para repatriar capitales, y creo que está bien que no
regresemos a ese esquema), ni las declaraciones bajo anonimato.
Al contrario: el objetivo de las declaraciones es saber quiénes son las empresas y
personas con las que tienes relación, sobre todo a raíz del combate al lavado de
dinero.
Como vemos, el tema de las coberturas petroleras es clave para el país. Es el
ejemplo de tener un buen seguro y para lo que se puede utilizar.
** Cobertura a 49; mezcla a 34 dls barril
De hecho, con la cobertura petrolera, que viene siendo un seguro, está
garantizada la cotización de 49 dólares el barril para la mayoría de los ingresos
por crudo del Presupuesto 2016.
Si hoy se presentara el paquete presupuestal 2016, lo más seguro es que el precio
del barril se encuentre cercano a 50 dólares.
El paquete será presentado el 8 de septiembre al Congreso, pero podemos
considerar que con la cobertura sí se estará considerando un precio de alrededor
de los 50 dólares el barril. Ya vimos a la mezcla mexicana estar por debajo de los
34 dólares.
** PEMEX: Revisa Moody's a la baja
Difícil la tiene Pemex. La petrolera mexicana está en medio de una fuerte
reestructuración para ser una empresa productiva, a la par debe negociar con el
sindicato su pasivo por pensiones que es millonario, y para acabar la mala racha:
debe sortear la baja plataforma de producción que le dejaron.
Ante tales condiciones, Moody's acaba de poner a revisión a la baja la deuda de
Petróleos Mexicanos.
Para Moody's el problema principal es la débil generación de efectivo, que se tiene
por la baja plataforma de producción y la caída en los precios del crudo.
Pemex va a tener que elevar su flujo operativo y de efectivo. No hay más: debe
pensar como empresa.