La economía después de las  elecciones, riesgos y oportunidades Jorge Vasconcelos* Investigador Jefe de IERAL

La economía después de las elecciones, riesgos y oportunidades
Jorge Vasconcelos*
Investigador Jefe de IERAL
* Con la colaboración de Patricio Vimberg
El comercio mundial, ¿en un nuevo andarivel?
Crecimiento anual de las importaciones mundiales
* acumulado a julio
Fuente: IERAL en base a CPB World Monitor
Los países que ahora intenten abrirse al comercio habrán de encontrar un contexto mucho menos favorable que el observado hasta 2008
La economía mundial, en desarrollo…
Deuda Pública y Privada
como % del PIB
Deuda Privada
Brasil: Deuda Pública como %
del PIB
Deuda Pública
Fuente: IERAL en base a CitiBank
Precios internacionales desde 2011
Precio de los commodities
Índice base ago-11 = 100
Fuente: IERAL en base Banco Mundial
Tipo de Cambio Real Bilateral y Exportaciones
Exportaciones y Tipo de Cambio Real Bilateral contra el dólar
Variación de 2011 a 2015 (acumulado enero-agosto, en %)
Nueva Zelanda
Canadá
Chile
Brasil
Australia
Argentina (oficial)
Argentina (paralelo)
Noruega
Colombia
Fuente: IERAL - elaboración propia
¿Hacia dónde convergerá el tipo de cambio?
Poder de compra de la soja en Argentina – Nivel Productor*
Índice base 1998/2014 = 100
Evolución de la base monetaria, reservas y
"tipo de cambio de convertibilidad)
Índice base Agosto 2015 = 100
Base monetaria
Reservas
*en términos de una canasta básica de consumo
Fuente: elaboración propia en base a precio FAS Rosario, IPC INDEC (hasta 2006), luego
índice combinado IPC San Luis, IPC CABA e IPC Congreso
Fuente: IERAL
Salarios nominales en dólares
Argentina
Brasil
Fuente: IERAL
Sector Público: fuerte carga de los vencimientos en pesos en 2016
Sector Público Nacional ‐ Necesidades y fuentes de financiamiento
% del PIB
EN PESOS
2015
2016
Déficit primario sin BCRA
Servicios 4,7*
1,3
2,6*
2,7
6,0
5,3
2,7**
3,3
1,3
¿ 4,0 ?
(en 2016 incluye BONAC y resto)
Subtotal de necesidades
Asistencia BCRA
Resto fuentes financiamiento
(BONAC, BONAR (contra $))
* Gasto primario pasa de 26,3% a 23,8% del PIB
** Utilidades + adelantos transitorios: $ 151 mil millones
EN DÓLARES
2015
2016
Servicios
Asistencia BCRA (en dólares)
1,6
1,6
0,6
¿ 0,6 ?
De los riesgos a las oportunidades…
Boden 24
+
Argentina Competitiva, Productiva y Federal
Oportunidades: bajo endeudamiento privado
Variación en el ratio de Deuda
Privada entre 2008-I y 2015-I
Fuente: IERAL en base a CitiBank
Escasa participación de transables en el PIB
Argentina: apertura comercial y sector transable
(promedio móvil de 4 trimestres, % del PIB)
* Incluye Agricultura, ganadería, caza y silvicultura; Pesca; Explotación de minas y
canteras e Industria manufacturera
Fuente: IERAL en base a INDEC
Baja participación en exportaciones mundiales
Productos Primarios:
MOA:
MOI:
Market share de Argentina y Brasil
Market share de Argentina y Brasil
Market share de Argentina y Brasil
Promedio móvil a 3 años
Promedio móvil a 3 años
Promedio móvil a 3 años
Fuente: IERAL en base a COMTRADE
Fuente: IERAL en base a COMTRADE
Fuente: IERAL en base a COMTRADE
Oportunidades: el caso de la soja no es fácilmente replicable
Oportunidades en infraestructura
Calidad General de la Infraestructura
Ranking sobre un total de 144 países
Fuente: IERAL en base World Economic Forum (WEF)
Oportunidades en infraestructura
•
US$ 400 MM por año durante 5 años para recuperar calidad
Oportunidades en infraestructura
Inversiones en infraestructura – Total
(% del PIB)
Inversiones en infraestructura - Sector PÚBLICO
Inversiones en infraestructura - Sector PRIVADO
(% del PIB)
(% del PIB)
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a CEPAL
Oportunidades: si dejamos de vivir de espaldas a la región
El tamaño de Argentina vs los países de la región*
* PIB en dólares corrientes, índice base 1 = Argentina
Fuente: IERAL en base a IMF, CitiBank e Itaú
Oportunidades: si replicamos la experiencia de la unificación alemana
¾ No se trata de voluntarismo
¾ Se trata de poner en valor al interior del país, aprovechando recursos naturales existentes y la cercanía con mercados que hoy son atractivos
¾ Se trata de invertir la situación actual en la cual los emprendedores enfrentan la “competencia desleal” del Estado (por la presión impositiva y el empleo público) y de las grandes ciudades que atraen la inmigración
¾ Se trata de salir del esquema radial de la infraestructura para ir a un sistema en redes. Emisión de nueva deuda pública: nada para gasto corriente, todo para un plan federal de infraestructura y la reconversión productiva
¾ Se trata de darle masa crítica a las actividades productivas del interior para comenzar a revertir la macrocefalia porteña