importancia del analisis de los estados financieros

Notas de Clases de Finanzas I
UNIDAD 10.- ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.
10.1.-IMPORTANCIA DEL ANALISIS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Todas las compañías, recaban datos financieros sobre sus
operaciones y transmiten esta información a las partes interesadas
en forma de estados financieros. Estos reportes están ampliamente
estandarizados y, por lo tanto, podemos utilizar sus datos para
hacer comparaciones entre empresas y a través del tiempo. El
análisis de ciertos elementos de los estados financieros puede
identificar áreas en las que la empresa sobresale y, también, áreas
de oportunidad de mejora.
Una instancia donde se presentan y se analizan los estados
financieros es en el informe anual, donde se resume y documentan
las actividades financieras de la empresa durante el último año. Se
inicia con una carta a los accionistas de parte del presidente y/o del
consejo directivo de la empresa, en donde además se explica la
filosofía, las estrategias y acciones de la administración, así como
los planes para el próximo año.
Para las diferentes disciplinas que existen dentro de las
organizaciones la importancia de los Estados financieros y su
análisis es visto desde las siguientes perspectivas:
CONTABILIDAD.- En esta área necesitan entender el informe a los
accionistas para preparar los cuatro estados financieros principales
como son, el estado de resultados; el balance general, el estado de
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utilidades retenidas, y el estado de flujos de efectivo. Así como
calcular e interpretar las razones financieras para que las entidades
interesadas en el análisis financiero puedan tomar las mejores
decisiones.
ADMINISTRACIÓN.-
Para esta disciplina es importante que el
análisis muestre que partes se manejarán en el informe anual de las
organizaciones, como analizarán los estados financieros los que
están dentro y fuera de la empresa para evaluar diversos aspectos
de desempeño; la precaución que se debe tener al utilizar análisis
de razones financieras, y como afectan el valor de la empresa los
estados financieros.
MARKETING.- Debemos entender los efectos que tendrán las
decisiones que tome esta área en los estados financieros, en
particular en los estados de resultados y en los estados de flujos de
efectivo, y la manera en que el análisis de razones financieras
afectará las decisiones de la empresa, especialmente en lo que
respecta a aquellas razones financieras que impliquen cifras de
ventas. Afectando niveles de inventarios, políticas de crédito y
decisiones de valuación.
OPERACIONES.- El análisis financiero debe mostrarnos como se
reflejan los costos de operación en los estados financieros y la
manera en que las razones financieras especialmente las que
implican activos, costo de ventas o inventarios, podría afectar las
solicitudes de equipo o instalaciones nuevas.
SISTEMAS DE INFORMACIÓN.- necesita dar a conocer que datos
se incluirán en los estados financieros para diseñar sistemas que
proporcionen datos para quienes preparen y utilicen los estados.
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10.2.-LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.
Desafortunadamente los estados financieros no nos proporcionan la
información financiera suficiente para obtener un juicio sumamente
exacto acerca de la situación financiera de una empresa ya que
adolecen de ciertas fallas o defectos, que en términos mesurados
pueden llamarse LIMITACIONES. A continuación se citan algunas
de ellas.
1.- La moneda que es la unidad de valor utilizada en la contabilidad
y por consecuencia reflejada en los estados financieros, carece de
estabilidad, por lo tanto su poder adquisitivo está variando
continuamente, por lo que puede decirse, que las cifras de los
estados financieros no representan valores absolutamente reales.
2.-La capacidad de la administración y la eficiencia de sus
decisiones, no se encuentra reflejada en los estados financieros con
un valor asignado, y por ésta
razón no se puede medir con la
observación de dichos estados.
3.-Inclusive algunos bienes que figuran en los estados financieros.
Tienen intrínsecamente valores más elevados en el mercado, que
los valores asignados en la contabilidad, como puede ser el caso de
algunos minerales, metales o activos fijos, etc.
4.- En la contabilidad han quedado incluidos convencionalismos
contables, juicios y criterios personales que se han conjugado en la
presentación de las cifras de los estados.
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5.- Simplemente con la contabilidad no pueden apreciarse la
costeabilidad y conveniencia de algunas políticas establecidas.
6.- Por la presentación que se hace en los estados financieros, de
los valores del negocio, no siempre es posible darse cuenta cabal,
de su disponibilidad o exigibilidad
7.- En la contabilidad hay vertidas disposiciones fiscales, que son
medidas aceptadas, más no bases correctas de valuación.
8.- Los estados financieros, no muestran con precisión las
posibilidades de desarrollo o supervivencia del negocio.
10.3.-ASPECTOS FINANCIEROS BASICOS A ANALIZAR EN
UNA EMPRESA.
Un juicio sobre la situación financiera y económica de un negocio,
podrá ser emitido después de determinados estudios o análisis.
Estos estudios pueden realizarse desde distintos puntos de vista, y
enfocarse hacia diversos aspectos de la empresa, como: Liquidez,
crediticios, de actividad, de eficiencia, desarrollo y proyección,
convertibilidad de factores, rendimientos, etc.,
No obstante la existencia de diversos aspectos, situaciones o
posiciones financieras o económicas a las que se puede enfocar el
análisis, para juzgar la situación financiera y económica de una
entidad económica, el análisis se referirá principalmente al grado de
LIQUIDEZ, ESTABILIDAD, RENTABILIDAD Y ACTIVIDAD O
ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS.132
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LIQUIDEZ. (O SOLVENCIA CORTO PLAZO).- Significa contar con
los recursos necesarios o suficientes para cubrir las deudas.
Con el estudio de la liquidez se mide la capacidad de pago que
tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo..
ESTABILIDAD
(SOLVENCIA
A
LARGO
PLAZO
O
ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO FINANCIERO9.- La
estabilidad de una empresa se refiere a aquella situación que
garantiza el desarrollo normal y continuo de la actividad.
Por el análisis de la misma, se determina si la empresa está en
condiciones de hacer frente a sus obligaciones futuras. Por tal
motivo se dice que es una situación de crédito futura.
RENTABILIDAD.- Es la capacidad que posee el negocio para
generar utilidades.
Se refleja en los rendimientos alcanzados, con el estudio de la
misma se mide principalmente la eficiencia de los directores y
administradores de la empresa, ya que ellos son los responsables
de la adecuada operación de la misma.
10.4.-ANALISIS INTERNO Y ANALISIS EXTERNO
El análisis puede ser interno o externo será interno, cuando lo
realice persona que dependa de la empresa, es decir cuando lo
realiza
un
analista
de
estados
financieros
que
depende
directamente de la empresa; tal es el caso, por ejemplo de
empresas que dentro de su organización tienen establecido un
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departamento
de
interpretación
de
estados
financieros,
generalmente para efectos administrativos.
Será análisis externo, cuando el analista actúa con el carácter de
independiente, contando en este caso con los datos y estados
financieros que la empresa juzga pertinente proporcionarle.
10.5.- PASOS A SEGUIR EN EL ANÁLISIS FINANCIERO
El analista ya sea interno o externo, debe tener un conocimiento
completo de los estados financieros de la empresa que este
analizando (estado de resultados, balance general, estado de
utilidades retenidas y el estado de flujo de efectivo), además deben
de imaginarse los departamentos y actividades del negocio cuya
situación financiera y progreso en las operaciones pretende evaluar
a través de sus estados financieros. Es decir el analista debe
conocer lo que esta detrás de los datos monetarios para
complementar lo que dicen los estados financieros, pero también
debe buscar información de lo que no dicen las cifras: el recurso
humano y su creatividad, la tecnología, la capacidad técnica y la
capacidad administrativa. Además debe tomar en consideración los
cambios del medio económico, político y social dentro del cual
existe la empresa y por último debe considerar el efecto de las
variaciones en los niveles de precios.
Junto con todo esto, el analista debe poner en práctica su sentido
común para analizar e interpretar la información, así como para
establecer sus conclusiones acerca de la empresa que analiza.
El análisis financiero es un proceso de selección, relación y
evaluación. El primer paso consiste en seleccionar del total de la
información disponible respecto a un negocio, la que sea más
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relevante y que afecte la decisión según las circunstancias. El
segundo paso es relacionar esta información de tal manera que sea
más significativa. Por último, se deben estudiar estas relaciones e
interpretar los resultados. Estos tres pasos son muy importantes, sin
embargo, la esencia del proceso es la interpretación de los datos
obtenidos como resultado de aplicar las herramientas y técnicas de
análisis.
10.5.2-PREPARACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PARA
EL ANÁLISIS
La clasificación de las partidas de los estados financieros puede
variar de una empresa a otra. El analista de estados financieros
debe revisar, reorganizar y reconstruir la información de acuerdo
con sus necesidades antes de proceder al análisis financiero.
En la revisión el analista determinará si ha habido una exposición
completa de los datos, verificará los procedimientos contables que
han sido empleados, verificará que se hayan seguido apropiada y
consistentemente los métodos de valuación y amortización de los
activos y pasivos. En la reconstrucción el analista combinará las
partidas de naturaleza similar, con el fin de reducir el número de
cifras por estudiar. Clasificará y pondrá en orden las partidas de
acuerdo con las herramientas de análisis que van a emplearse y por
último, dispondrá de la información seleccionada, tanto en forma
global como en forma detallada, que es necesaria para hacer los
cálculos correspondientes al análisis.
En muchos casos, el analista obtiene datos adicionales que deben
incorporarse a la información analizada. Por ejemplo, si se trata del
analista de un banco o de una casa de bolsa, éste puede hacer
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visitas a las instalaciones físicas de la empresa, conocer más el
equipo
administrativo,
etc.
Esta
información
sirve
para
complementar el análisis y tener una opinión más confiable acerca
de la compañía analizada.
10.5.3
GENERALIDADES
DE
LOS
METODOS
Y
PROCEDIMIENTOS DEL ANALISIS FINANCIERO.
Los métodos y técnicas de análisis de los estados financieros
pueden ser usados por el analista externo para determinar la
conveniencia de invertir en una empresa o extender un crédito a la
misma. El analista interno, por su parte, puede usarlos para
determinar la eficiencia de la administración y de las operaciones,
para explicar los cambios en la situación financiera y para comparar
el progreso con lo que se había planeado y establecer controles.
El analista interno o externo se interesa en conocer la fortaleza o
debilidad financiera de la misma. Se entiende por fortaleza
financiera la capacidad de una empresa para cumplir con los
compromisos y obligaciones que tiene con sus acreedores, lo
mismo
que
las
posibilidades
que
tiene
para
aprovechar
oportunidades futuras tanto en condiciones favorables como
desfavorables. La fortaleza financiera se debe estudiar desde
ambos puntos de vista, el de corto y el de largo plazo.
Cuando se analizan los estados financieros de varios años, las
medidas analíticas que se emplean son llamadas medidas o
razones horizontales; este análisis incluye datos de año en año. Por
otro lado cuando se analizan los datos de un solo ejercicio, las
medidas analíticas empleadas se conocen como medidas y razones
verticales o análisis vertical.
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Notas de Clases de Finanzas I
METODOS VERTICALES. ( O ESTATICOS)
A estas técnicas o métodos se les llama así porque son útiles para
analizar un solo período a la vez, es decir al presentar el estado
financiero a analizar en forma de reporte (en forma vertical), se dice
que el análisis es vertical y por ser un solo ejercicio a la vez el que
se analiza, se les llama estático. Los principales métodos verticales
son los siguientes
METODO DE RAZONES SIMPLES.
Esta técnica consiste en relacionar geométricamente cifras de los
estados financieros que sean interdependientes entre sí, para que a
través de ese cociente (razón) obtengamos información acerca de
la situación financiera de una empresa en sus diferentes aspectos,
que a continuación se señalan:
RAZONES DE LIQUIDEZ.- la liquidez de una empresa se mide por
su capacidad para satisfacer obligaciones a corto plazo conforme se
venzan. La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera
global de la empresa- la facilidad con la que paga sus facturas. La
baja o decreciente liquidez puede ser un precursor para un desastre
o quiebra financiera por eso estas razones se ven como buenos
indicadores de problemas en el flujo de efectivo. Las dos medidas
básicas de liquidez son la razón de circulante y la razón rápida
(prueba del ácido).
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Razón del circulante.- es una de las razones citadas más
comúnmente, mide la capacidad de la empresa para cumplir con
sus deudas a corto plazo. Se expresa como sigue:
Razón del circulante = Activos circulantes
Pasivos circulantes
En general, cuanto más alta es la razón del circulante, se considera
que la empresa es más liquida. En ocasiones, una razón del
circulante de 2.0 se considera aceptable, pero la aceptabilidad de
un valor depende de la industria en la que opera la empresa. Por
ejemplo, una razón del circulante de 1.0 se podría considerar
aceptable para una empresa de servicios públicos pero sería
inaceptable para una empresa manufacturera.
Razón rápida (prueba del ácido).- es similar a la razón del
circulante, excepto que excluye el inventario, el cual es, por lo
general, el activo circulante menos líquido. La liquidez generalmente
baja del inventario es resultado de dos factores principales 1)
muchos tipos de inventarios no se pueden vender con facilidad
porque son artículos terminados parcialmente, artículos para un
propósito especial, etc., y 2) por lo común, un inventario se vende a
crédito, es decir, se vuelve una cuenta por cobrar antes de
convertirse en efectivo. La razón rápida se expresa como sigue:
Razón rápida = Activos circulantes- Inventario
Pasivos circulantes
En ocasiones se recomienda una razón rápida de 1.0 o mayor, pero
como con la razón del circulante, el valor que es aceptable depende
en gran parte de la industria. Esta razón proporciona una mejor
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medida de la liquidez total sólo cuando el inventario de una
empresa no se puede convertir fácilmente en efectivo. Si el
inventario es liquido, es preferible la razón del circulante como
medida de la liquidez total.
RAZONES DE ACTIVIDAD.- Estas razones miden la velocidad con
la que varias cuentas se convierten en ventas o efectivo, es decir,
ingresos o egresos. Con respecto a las cuentas corrientes, las
medidas de liquidez por lo general son inadecuadas porque las
diferencias en la composición de los activos y pasivos circulantes de
una empresa pueden afectar significativamente su liquidez
verdadera. Por consiguiente, es importante buscar más allá de las
medidas de liquidez total y evaluar la actividad (liquidez) de cuentas
corrientes específicas. Para medir la actividad de las cuentas
corrientes más importantes hay varias razones, entre las cuales
están los inventarios, las cuentas por cobrar y cuentas por pagar.
También se puede evaluar la eficiencia con la que se usen los
activos totales.
Una de las razones es la rotación de inventarios, que mide la
velocidad con la que los inventarios se están o saliendo del
almacén. Se calcula como sigue:
Rotación de inventario = Costo de ventas
Inventario
La rotación resultante es importante sólo si se compara con las de
otras empresas en la misma industria o con la rotación histórica del
inventario de la empresa. Una rotación de inventario de 20.0 no
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sería rara para una tienda de abarrotes, mientras que una rotación
normal de inventario para un fabricante de aviones es de 4.0.
La rotación de inventario se puede convertir fácilmente en una edad
promedio de inventario dividiéndola entre 360 (días del año) este
valor también se puede ver como el número promedio de días de
venta en un inventario.
Periodo promedio de cobranza.- esta razón es muy útil para
evaluar las políticas de crédito y cobranza. Se obtiene dividiendo el
saldo de las cuentas por cobrar entre
el promedio de ventas
diarias:
Periodo promedio de cobranza =
Cuentas por cobrar
Promedio de ventas por día
=
Cuentas por cobrar
Ventas anuales
360
Por simplicidad de la fórmula, se supone que todas las ventas se
hacen a crédito. Si éste no es el caso, se debe poner promedio de
ventas a crédito por día en lugar de promedio de ventas por día.
Un periodo promedio de cobro prolongado en relación a las políticas
de la empresa, nos indica un crédito administrado de manera
deficiente o un departamento de crédito ineficiente, o ambos.
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Notas de Clases de Finanzas I
Periodo promedio de pago.- se calcula de la misma manera que el
periodo promedio de cobranza:
Periodo promedio de pago =
Cuentas por pagar
Promedio de compras por día
=
Cuentas por pagar
Compras anuales
360
La dificultad para calcular esta razón proviene de la necesidad de
encontrar compras anuales (técnicamente se debe usar las
compras a crédito anuales, más que las compras anuales) por
simplicidad, se pasa por alto este refinamiento. Por lo común las
compras se estiman como un porcentaje del costo de ventas. Esta
cifra es importante sólo en relación con los términos del crédito
promedio extendido a la empresa. A los que les interesa esta razón
es a los prestamistas y proveedores, pues les da una idea del
patrón de pago de facturas de la empresa.
Rotación de activos totales.- La rotación de activos totales indica
la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos para generar
ventas. Esta razón se calcula como sigue:
Rotación de activos totales =
Ventas
Activos totales
En general, cuanto más alta sea la rotación de activos totales de la
empresa, más eficientemente se habrán usado sus activos. Esta
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medida es tal vez una de las de mayor interés para la
administración, ya que indica si las operaciones de la empresa han
sido eficientes financieramente.
RAZONES DE DEUDA.- La posición de deuda de una empresa
indica la cantidad de dinero de otras personas que se ha utilizado
para generar ganancias. En general el analista financiero está más
interesado en las deudas a largo plazo, puesto que éstas
comprometen a la empresa a una serie de pagos durante un
periodo largo. Puesto que se tienen que garantizar los derechos de
los acreedores antes de que se distribuyan las ganancias a los
accionistas, los accionistas actuales y prospectos están muy
atentos a la capacidad de la empresa para liquidar sus deudas. A
los prestamistas también les interesa el monto de la deuda de la
empresa. Desde luego, la administración también se debe interesar
por el endeudamiento.
En general cuanto mayor es la deuda que una empresa utiliza en
relación con sus activos totales, mayor es el apalancamiento
financiero. El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y
rendimiento introducidos a través del uso de financiamiento de
costo fijo, como deuda y acciones preferentes. Entre más deuda de
costo fijo emplee una empresa, mayores serán su riesgo y
rendimiento esperado.
Hay dos medidas de endeudamiento: medidas del grado de
endeudamiento y medidas de la capacidad de cumplimiento del
servicio de la deuda. El grado de endeudamiento, mide el monto de
la deuda en relación con otras cantidades significativas del balance
general. Una medida común del grado de endeudamiento es la
razón de deuda.
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Notas de Clases de Finanzas I
La segunda medida, la capacidad de cumplimiento del servicio de la
deuda (servicio se refiere al pago de intereses y reembolso del
principal asociado con las obligaciones de la deuda de una
empresa), refleja la capacidad de una empresa de hacer los pagos
requeridos de acuerdo con un programa durante la vigencia de la
deuda.
La capacidad de la empresa de pagar ciertos cargos fijos se mide
mediante razones de cobertura. Por lo común se prefieren razones
de cobertura más altas, pero una razón demasiado alta, podría dar
como resultado riesgo y rendimiento innecesariamente bajos. En
general, a menores razones de cobertura de la empresa, menor
será la certeza de su capacidad para pagar deudas fijas. Si una
empresa no puede pagar estas deudas, sus acreedores podrían
solicitar el reembolso inmediato, el cual, la mayoría de las veces
podría forzar a la empresa a declararse en quiebra. Hay dos
razones de cobertura, la razón de la capacidad de pago de
intereses y la razón de cobertura de pagos fijos.
Razón de deuda.- mide la proporción de activos totales financiados
por los acreedores de la empresa. Cuanto más alta es esta razón,
mayor es la cantidad de dinero de otras personas que se está
usando para generar ganancias. La razón se calcula como sigue:
Razón de deuda =
Pasivos totales
Activos totales
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Notas de Clases de Finanzas I
Entre mas alta es la razón mayor es el grado de endeudamiento de
la empresa, así como el del apalancamiento financiero que tiene.
Razón de la capacidad de pago de intereses.- mide la capacidad
de la empresa para hacer pagos contractuales de intereses. Cuanto
mayor es su valor, más capacidad tiene la empresa para cumplir
con sus obligaciones de intereses. Esta razón se calcula como
sigue:
Razón de la capacidad
=
UAII
de pago de intereses
Intereses
Razón de cobertura de pagos fijos.- Mide la capacidad de la
empresa de cumplir con sus obligaciones de pagos fijos, como
intereses y principal de un préstamo, pagos de arrendamiento y
dividendos de acciones preferentes (estos dividendos son como una
obligación contractual, que se debe de pagar como una cantidad
fija, según este programado). Cuanto más alto sea el valor, mejor.
La fórmula de esta razón es:
Razón de
Cobertura
De pagos
=
UAII+ pagos de arrendamiento
Intereses +pagos de arrendamiento (pagos de
principal+dividendos Fijos de acciones preferentes)
x ( 1/(1- T) )
Donde T es la tasa de impuestos corporativos aplicable a la utilidad
de la empresa. El término 1/(1-T) se incluye para ajustar los pagos
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del principal después de impuestos y de los dividendos de acciones
preferentes al equivalente antes de impuestos que sea acorde con
los valores antes de impuestos de los demás términos. Esta razón
mide el riesgo. Cuanto más baja es la razón, más alto es el riesgo
para prestamistas y propietarios; cuanto más alta es la razón,
menor es el riesgo. Permite evaluar la capacidad de la empresa
para cumplir con las obligaciones de pagos fijos adicionales sin que
se tenga que ir a la quiebra.
RAZONES DE RENTABILIDAD.-
Estas medidas facilitan a los analistas la evaluación de las
utilidades de la empresa respecto de un nivel dado de ventas, de un
nivel cierto de activos o de la inversión del propietario.
A continuación se citan las siguientes razones:
Margen de utilidad Bruta.- mide el porcentaje de cada peso de
ventas que queda después de que la empresa ha pagado todos sus
productos. Cuanto más alto es el porcentaje de utilidad bruta (es
decir, cuanto mas bajo es el costo relativo del costo de ventas),
mejor. Esta razón se calcula como sigue:
Margen de utilidad bruta = Ventas- Costo de ventas = Utilidad bruta
Ventas
Ventas
Margen de utilidad operativa.- mide el porcentaje de cada peso de
ventas que queda después de deducir los costos y gastos que no
son intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.
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Notas de Clases de Finanzas I
Representa las utilidades puras ganadas por cada peso de ventas.
Se prefiere un margen de utilidad operativa alto. Se calcula como
sigue:
Margen de utilidad operativa =
Utilidad operativa
Ventas
Margen de utilidad neta.- mide el porcentaje de cada peso de
ventas que queda después de que se han deducido todos los
costos y gastos, incluyendo intereses, impuestos y dividendos de
acciones preferentes. Cuanto más alto sea el margen de utilidad
neta de la empresa, mejor. Esta razón se calcula como sigue:
Margen de U.N. = Utilidades disponibles P/los accionistas comunes
Ventas
Esta razón es una medida importante y mide el éxito de la empresa
con respecto a las ganancias sobre las ventas. Los buenos
márgenes de utilidades netas difieren considerablemente entre
industrias. Un margen de utilidad neta 1 % o menos no sería raro
para una tienda de abarrotes, mientras que un margen de utilidad
neta de 10% sería bajo para una joyería al menudeo.
Utilidades por acción.- Esta razón interesa a los accionistas
actuales y prospectos así como a la administración. Como lo
observamos anteriormente, las utilidades por acción representan la
cantidad monetaria obtenida durante el periodo por cada acción
ordinaria en circulación. Estas se calculan de la siguiente manera:
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Notas de Clases de Finanzas I
Utilid. por acción = Utilidades disponibles p/los accionistas comunes
Numero de acciones ordinarias en circulación
Las utilidades por acción son objeto de mucha atención por el
público inversionista y se consideran un indicador importante del
éxito de la empresa.
Rendimiento sobre activos.- se conoce también como rendimiento
sobre la inversión, mide la efectividad total de la administración en
la generación de utilidades con sus activos disponibles. Cuanto más
alto sea el rendimiento de los activos, mejor. El rendimiento de los
activos se calcula como sigue:
Rendimiento sobre los activos=
Utilidad neta
Activos totales
Rendimiento sobre capital.- mide el rendimiento obtenido sobre la
inversión de los accionistas de la empresa. En general cuanto más
alto es este rendimiento, es mejor para los propietarios. Este se
calcula de la siguiente manera:
Rendimiento sobre capital =
Utilidad neta
Capital en acciones ordinarias o comunes
METODO DE RAZONES ESTANDAR
Este método tiene como finalidad el establecimiento de razones que
servirán como medida de eficiencia y al mismo tiempo de control al
compararse con ellas las razones simples obtenidas en el período a
analizar.
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Notas de Clases de Finanzas I
Las razones estándar se calculan generalmente con la media de las
razones simples obtenidas por varios períodos.
Se mencionó que la razón estándar es la medida de eficiencia y al
mismo tiempo elemento de control por medio de las comparaciones
que con ella se haga de la razón simple obtenida en el período, se
debe reconocer dos tipos de razones estándar:
RAZONES ESTANDAR INTERNAS.-Son aquellas que se elaboran
con información financiera de la propia empresa que se analiza, las
cuales se utilizan para el análisis interno de la misma.
RAZONES ESTANDAR EXTERNAS.-Son aquellas que se elaboran
recopilando información financiera de otras empresas similares a la
empresa que se esta analizando. Cabe mencionar que este tipo de
razones tienen muchas limitaciones, ya que es sumamente difícil
obtener información financiera confiable de la competencia, solo en
el caso de las grandes empresa que cotizan sus acciones en la
bolsa de valores se podría obtener la información, aunque limitada.
METODO DE PORCIENTOS INTEGRALES (O INTEGRABLES)
Esta técnica consiste en mostrar los cambios que han tenido ciertas
partidas de un periodo a otro en relación con un total determinado.
Este, representa un análisis de razones, ya que cada partida
individual de un estado financiero aparece expresada como
porcentaje del total correspondiente en ese mismo estado. El
cálculo de los porcentajes se determina de la siguiente manera:
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Notas de Clases de Finanzas I
Primero se debe elegir la base y asignarle 100 por ciento.
Segundo, se debe de calcular la razón de cada partida en relación
con la base. Esto se logra dividiendo el importe de cada partida
entre el importe de la partida que se ha elegido como base.
Con esta herramienta de análisis, se pueden hacer comparaciones
entre los porcentajes de una empresa y los de su competidor y
determinar si existe o no una inversión exagerada en algún tipo de
activo o si el grado de utilización de la deuda y el capital es
diferente. En el caso del balance se puede determinar como base el
total de los activos y el total del pasivo más capital. Sin embargo,
también se puede considerar como base el total del activo
circulante. En el caso del estado de resultados se puede determinar
como base el total de ventas netas y el resto los porcentajes son
relativos a la base. Las utilidades netas se expresan también como
un porcentaje de las venas netas. Se recomienda que la
información este reexpresada de acuerdo con los procedimientos
aceptados por el Instituto Mexicano de Contadores Públicos (IMCP).
METODO GRAFICO.
Una vez obtenidos las proporciones de cada uno de los valores de
los estados financieros, determinados de acuerdo el método de
porcientos integrales, dichas proporciones o porcentajes se pueden
graficar, ya sea recurriendo a la gráfica del pastel o la gráfica de
barras que son las más utilizadas, o bien alguna otra.
El
presentar
información
financiera
mediante
gráficas
es
sumamente útil en el análisis, ya que a través de ellas nos podemos
formar un juicio mucho más rápido, acerca de la situación financiera
de la empresa analizada, además de que las gráficas son mucho
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Notas de Clases de Finanzas I
mas entendibles o digeribles para aquellas personas que no están
familiarizadas con los términos contables.
METODOS O RAZONES HORIZONTALES (O DINAMICOS).
Se les llama así por el hecho de que analizan información de varios
períodos a la vez de conceptos homogéneos, es decir analizan el
comportamiento de las cifras de los estados financieros a través del
tiempo (de dos o más fechas determinadas), son útiles porque
contienen no solo datos que aparecen en los estados financieros
individuales sino también la información necesaria para el estudio
de las tendencias a lo largo de un cierto número de años. Estos se
pueden preparar para periodos mensuales, trimestrales o anuales y
se pueden comparar con el mes, trimestre o año correspondiente
del ejercicio o ejercicios anteriores. Para esto debe de haber
consistencia en su aplicación contable de un periodo a otro.
METODO DE AUMENTOS O DISMINUCIONES.
Esta técnica consiste en la comparación del período actual con el
del anterior las diferencias que resulten de estas comparaciones
pueden ser en términos monetarios o en porcentajes; la ventaja de
los primeros es que los cambios importantes serán mas evidentes y
ayudarán a identificar cuál área debe ser estudiada o investigada
más ampliamente. Si los cambios se expresan en porcentaje, el
grado del cambio se puede observar
más fácilmente. Estos
cambios son determinados dividiendo el importe de una partida
entre la cantidad correspondiente a la misma partida en el estado
financiero del periodo anterior; al resultado de esta división se le
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Responsable de la Unidad
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Notas de Clases de Finanzas I
resta la unidad. Cuando se termina de calcular los cambios en cifras
o porcentajes, se seleccionan, para su estudio, aquellas partidas
que muestran cambios más importantes o significativos. El analista
debe considerar estos cambios individualmente o en conjunto
dependiendo de si se encuentran o no relacionados, con el fin de
determinar las causas o motivos de estas variaciones y si son
favorables o no.
TENDENCIAS
Esta técnica de análisis se utiliza cuando se quieren analizar y
estudiar las tendencias de los datos que aparecen en los estados
financieros correspondientes a varios años o periodos. Muestra los
cambios relativos en los datos financieros que suceden como
consecuencia del transcurso del tiempo. El año o periodo base,
puede ser el mas antiguo de la serie que se tiene bajo estudio o
puede ser un año o periodo que sea típico de las operaciones de la
empresa. El cálculo de los porcentajes de las tendencias se hacen
de la siguiente manera: el importe de cada partida en el periodo
base se toma como cien por ciento; y, los porcentajes, utilizados
para determinar las tendencias, se obtienen dividiendo el importe de
las partidas entre el importe de la misma partida del periodo base.
El analista debe de comparar las tendencias de las partidas que se
relacionan entre sí para formarse un juicio acerca de la naturaleza
favorable o desfavorable de las mismas.
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Notas de Clases de Finanzas I
METODO DE CONTROL PRESUPUESTAL.
Este método es aplicable únicamente a empresas que llevan a cabo
una planeación formal de todas las actividades de la misma.
Consiste básicamente en ejercer el control de los presupuestos.
Para aplicarla se requiere contar con los estados financieros
presupuestados o proyectados por períodos
(preferentemente
períodos mensuales) para compararlos con los estados financieros
reales
(históricos);
para
posteriormente
las
diferencias
considerables que arroje dicha comparación, someterlas a estudios
más profundos y así detectar las fallas o deficiencias que hacen que
no se esté cumpliendo con las metas, para en base a esto tomar
una serie de decisiones tendientes a corregirlas, y de esta manera
encaminar a la empresa hacia el logro de los objetivos y metas
propuestos por la administración.
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Notas de Clases de Finanzas I
BIBLIOGRAFÍA
LIBROS:
1.- Aguirre Mora, Octavio (1988), Manual del Financiero, Edición
directa del autor, México.
2.-Besley Scott, Brigham Eugene F. (2005), Fundamentos de
Administración
Financiera,
McGraw
Hill,
México,
Décimo
Segunda edición.
3.- Gitman, Lawrence J. (2003), Principios de Administración
Financiera Pearson Educación, México, Décima Edición.
4.- Galvez,
Azcanio Ezequiel, (1995) Análisis de Estados
Financieros e Interpretación de sus resultados, editorial Ecasa,
México, primera edición.
5.- Ortega Castro, Alfonso, (2002), Introducción a las Finanzas,
McGraw Hill, México, primera edición.
6.-Van Horne James C., Wachowicz Jr Jhon M. (
),
Fundamentos de Administración Financiera, Pearson Educación
de México S.A.C.V., México, Undécima edición.
7.- Weston J. Fred, Brigham Eugene F. (1997), Fundamentos de
Administración Financiera, McGraw Hill, México, Décima edición.
8.- Mascareñas, Juan, Introducción a las Finanzas Corporativas
versión HTML
SITIOS EN INTERNET
http://ciberconta.unizar.es/bolsa/34asp.htm
http://www.bmv.com.mx/
http://www.banxico.gob.mx
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Notas de Clases de Finanzas I
DIARIOS OFICIALES
Diario oficial de la federación (17 de enero del 2003), primera
sección Pág. 16
BOLETINES
Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados Décima
Cuarta Edición
Boletín A 1 Pág. 3.
Boletín B 3 párrafo 15.
Boletín C 4 párrafo 20.
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