TEMA XIII: EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA

TEMA XIII: EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA
1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMADIARIOS
Prestan
Fondos
Depositan
Fondos
Superávit de Fondos
Ahorradores:
- Eco. Domésticas
Sistema Financiero
Intermediarios Financieros
Déficit de Fondos
Inversores:
- Canalizan el ahorro hacia la
Inversión.
- Empresas.
- Dan seguridad al sistema.
- Sector Público.
- Acomodan los plazos
- Eco. Domésticas.
Reciben un
interés bajo
Cobran un
interés alto
El sistema financiero canaliza el ahorro de los agentes económicos con
superávit de fondos hacia la inversión (agentes económicos con déficit de
fondos.

Componentes del Sistema Financiero
-
Intermediarios financieros, bancarios o no, los bancarios pueden crear
dinero bancario o captar depósitos a la vista, los no bancarios no pueden
crear dinero bancario y tampoco captar depósitos a la vista.
-
Mercados financieros: las bolsas de valores.
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-


Activos financieros: productos o servicios (acciones, obligaciones,
depósitos bancarios, etc.). Los activos suelen suponer un derecho para su
poseedor.
Intermediarios financieros bancarios
-
Bancos: su forma jurídica es la de Sociedades Anónimas.
-
Cajas de Ahorros: son fundaciones y una parte de sus beneficios se
destina a obras benéfico-sociales obligatoriamente.
-
Cooperativas de Crédito: Cajas Rurales y Caja Laboral-
Intermediarios financieros no bancarios
No pueden crear dinero bancario ya que no pueden captar depósitos a la vista.
Están supervisados por el Banco de España.
-
Sociedades y Fondos de Inversión: las sociedades tienen personalidad
jurídica propia y los fondos de inversión no. Los ahorradores aportan su
dinero a un fondo con el que se compraran determinados activos financieros
(acciones, deuda pública,…), todos los socios son propietarios de una cartera
en el porcentaje en el que hayan aportado dinero al fondo.
-
Fondos de Pensiones: trabajadores en activo aportan dinero al fondo que se
invierte para obtener beneficios, cuando el trabajador se jubila recibe una
cantidad de una sola vez o una renta mensual que completa la pensión.
-
Compañías Aseguradoras: cobran unas primas a cambio de cubrir
contingencias que supongan pérdidas patrimoniales. Con las primas
cobradas financian empresas comprando activos financieros y cubren los
riesgos asegurados. Están supervisadas por la Dirección General de Seguros.
-
Compañías de Leasing: son empresas especializadas en financiar bienes de
equipo a otras empresas de forma que la empresa de leasing compra el bien
y lo alquila con opción de compra a la empresa que lo va utilizar.
-
Entidades de Factoring: son empresas especializadas en anticipar el importe
de facturas, letras, etc., pendientes de cobro. El riesgo de pago se traslada a
la entidad de factoring, es un servicio caro.
-
Empresas de Capital de Riesgo: son las empresas que aportan capitales para
pagar el desarrollo de nuevos proyectos empresariales, cuando el proyecto
esta funcionando vende sus participaciones y se retira.
2. ¿QUÉ SON LOS ACTIVOS FINANCIEROS?
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Son los instrumentos que acreditan que un ahorrador tiene un derecho sobre
un deudor.
Llamamos título valor a los activos financieros transmisibles por compra-venta,
y los más importantes son:
-
Títulos públicos que son emitidos por el sector público:
a) Letras del Tesoro: su vencimiento es inferior a dieciocho meses.
b) Bonos del Estado: con un vencimiento de tres a cinco años.
c) Obligaciones del Estado: con un vencimiento de diez a treinta años.
-
Títulos Privados que son emitidos por empresas, obligaciones, bonos,
pagares de empresas, y las conocidas acciones, a los tres primeros se les
llama títulos de renta fija, mientras que las acciones son títulos de renta
variable.

Características de los activos financieros
-
Rentabilidad: es la ganancia relativa que se obtiene con el activo financiero.
Beneficio obtenido
Rentabilidad = ————————— · 100
Capital invertido
En las obligaciones, bonos, etc., el rendimiento se conoce a priori, es decir,
desde el principio conocemos el tipo de interés que lleva aparejado, por eso
se llama interés de renta fija.
Con las acciones se pueden obtener dos tipos de rendimientos:
1. Dividendos: es una participación en los beneficios de la empresa, la Junta
General decide si se reportan beneficios y en que cuantía.
2. Plusvalía: diferencia entre el precio de venta y el de compra.
Tanto dividendos como plusvalías no se conocen a priori por eso se llaman
títulos de renta variable.
-
El Riesgo: es la posibilidad de recuperar el dinero invertido en el activo, y
esta vinculada a las garantías que ofrezca el emisor (a más riesgo mayor
rentabilidad).
-
La Liquidez: es la facilidad de recuperar el dinero invertido en el activo antes
de venderlo, posibilidades de venderlo sin grandes perdidas. A más liquidez
menos rentabilidad se exige.
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
La emisión de obligaciones y acciones
Cuando las grandes empresas necesitan cantidades importantes de dinero
dispones de dos vías privilegiadas de financiación: la emisión de acciones y la
emisión de obligaciones.
-
Emisión de acciones: permita a las S.A. obtener grandes cantidades de
dinero, para ello divide la cantidad deseada de dinero en pequeñas cantiles
del mismo valor, que pone a la venta. Quien los compra se convierte en
socio accionista. El incentivo para los accionistas es la participación en los
beneficios de la empresa en función al número de acciones que posea.
-
Emisión de Obligaciones: la empresa o el sector público divide la cantidad
de dinero que necesita en pequeñas cantidades iguales y emite títulos del
mismo valor, que se denominan bonos u obligaciones, al conjunto de
obligaciones emitidas se le llama empréstito. Su comprador, al finalizar el
tiempo que se pacte, recibe el dinero invertido más un interés fijo que se
pagará periódicamente.
3. MERCADO DE VALORES
Son los mercados donde se intercambian valores negociables (obligaciones,
bonos, acciones, etc.). En los mercados de valores participan ofertantes, los que
venden sus títulos, y demandantes, compradores. Los ofertantes cuando emiten
títulos son empresas o sector público, y los demandantes son agentes con
superávit de fondos. Según el tipo de valores que se negocien distinguimos
entre:
a) Mercados primarios, o de emisión, son cuando los títulos se emiten por
primera vez, quien los emite recauda los fondos. Estos mercados sirven para
financiar a empresas y sector público.
b) Mercados secundarios, son en los que los títulos que se intercambian ya han
sido emitidos con anterioridad, y dan liquidez a los títulos emitidos en el
mercado primario, es decir, los agentes económicos que habían comprado
obligaciones, bonos, acciones,…, en el mercado primario, pueden recuperar
el dinero invertido en estos títulos vendiéndolos en el mercado secundario,
si además los venden en un precio superior al que compraron obtienen una
ganancia.
Si no hubiera mercados secundarios las empresas no podrían financiarse en
los mercados primarios ya que nadie estaría dispuesto a comprar los títulos
con lo cual habría imposibilidad de financiarse.

La bolsa de valores
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Es el mercado secundario de acciones. En España existen las bolsas de Madrid,
Barcelona, Bilbao y Valencia, y son los llamados mercados de coros, es un
mercado presencial, a extinguir. Además existe el SIDE (Sistema de
Interconexión Bursátil Español), un mercado electrónico, o mercado continuo.
Los únicos que pueden llevar ordenes de compra o venta a la bolsa son las
Sociedades de Valores y Bolsa, que pueden comprar y vender por cuenta propia
o por cuenta ajena, y las Agencias de Valores y bolsa, suelen ser más pequeñas
que las anteriores y solo pueden comprar o vender por cuenta de terceros
Todo ello esta regulado por la Ley de Mercado y Valores y la Comisión del
Mercado de Valores.

Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV)
La Comisión Nacional del Mercado de Valores es el organismo público de
supervisión de la Bolsa de Valores, y tiene como objetivos: la transparencia en el
mercado, correcta formación de los precios y protección de los inversores.
Para que una empresa pueda cotizar en bolsa debe haber sido admitida a
cotización por la CNMV. La cotización de las acciones de una empresa depende
de las expectativas de la marcha de una empresa, de las circunstancias que
afectan a esa empresa, etc.

¿Cómo influyen los tipos de interés en la bolsa?
Si los tipos de interés suben la bolsa baja ya que los accionistas tienen ahora
opciones de intervenir con más rentabilidad sin riesgo. Y si los tipos de interés
bajan la bolsa sube ya que el que quiera rentabilidades más altas tendrá que
arriesgar.
En los mercados secundarios de renta fija si el tipo de interés sube la cotización
de obligaciones y bonos emitidos con anterioridad, a tipos de interés más
bajos, bajarán, ya que dichos activos pierden interés, y viceversa.
5. AHORRO, INVERSIÓN Y TIPO DE INTERÉS
El ahorro nacional es la renta que queda en una economía después de pagar el
consumo privado y el gasto público.
Los tipos de interés pueden ser nominales o reales:
-
El tipo de interés nominal es el rendimiento que nos ofrecen por nuestros
ahorros, o el coste de pedir un préstamo.
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-
El tipo de interés real es el tipo de interés nominal corregido para tener en
cuenta la inflación (Inflación es la perdida de valor del dinero):
Tipo de interés real = Tipo de interés nominal – Tasa de inflación
El Euribor
Es el tipo de interés de los préstamos entre bancos en la zona euro, y en
función de la duración del préstamo se utilizan diferentes tipos de Euribor.
6. La política monetaria
La política monetaria esta constituida por las decisiones que la autoridad
monetaria lleva a cabo sobre el tipo de interés y la oferta monetaria (dinero en
circulación), con objeto de facilitar el crecimiento económico y el empleo, y la
estabilidad de precios.
La política monetaria se ejecuta desde el Banco Central Europeo y el
Eurosistema para todos los países europeos que forman parte de la Unión
Monetaria.
El Eurosistema esta formado por todos los países de la Unión Monetaria más el
BCE.
El SEBC (Sistema Europeo de Bancos Centrales), esta formado por los Bancos
Centrales de los 27 países que forman la Unión Europea más el BCE.
Cada país utiliza su banco central para hacen su política fiscal, esa es la tonita
general.

Funciones del Eurosistema
Las funciones del Eurosistema son definir y ejecutar la política monetaria,
gestionar las reservas de divisas, emitir billetes de curso legal y garantizar el
funcionamiento del sistema financiero.
El objetivo fundamental que se persigue con la política monetaria es el control
de la inflación por debajo del 2 %, y para logar este objetivo se actúa sobre la
cantidad de dinero en circulación que es lo que llamamos oferta monetaria, y
sobre el tipo de interés, que es el precio del dinero, que depende de la oferta
monetaria.
El tipo de interés afecta al consumo y a la inversión, demanda agragada.

Instrumentos de la política monetaria
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El BCE utiliza tres instrumentos:

-
Las operaciones de banco abierto: semanalmente el BCE presta una
cantidad de dinero a las entidades bancarias de la zona euro. Subasta ese
dinero concediendo prestamos a quince días, existen otros plazos, a un
tipo de interés bajo, a su vez las entidades bancarias prestan este dinero
a un tipo de interés mayor, con el beneficio correspondiente.
-
Coeficiente legal de caja: es el coeficiente mínimo de los depósitos que
los bancos deben tener. Si el BCE sube el coeficiente disminuye la
creación de dinero bancario, y viceversa.
-
Facilidades permanentes: depósitos y préstamos a las entidades
bancarias día a día.
Tipos de política monetaria
Hay dos tipos de política monetaria en función de los objetivos que se primen:
- La política monetaria expansiva,
cuyo objetivo es aumentar el PIB y el
empleo, para ello el BCE aumenta la
oferta monetaria y baja los tipos de
interés, lo que provoca el aumento
del consumo y de la inversión,
aumenta la demanda agregada,
teniendo como efectos positivos el
aumento del PIB y el empleo, y
como efecto negativo la subida de
precios
- La política monetaria restrictiva tiene
por objetivo controlar los precios,
para ello el BCE reduce la oferta
monetaria y sube los tipos de
interés, lo que provoca que
disminuya el consumo y la inversión,
baja
la
demanda
agregada,
consiguiendo como efecto positivo
el control de precios, y como efectos
negativos el aumento del desempleo
y que disminuya el PIB.
P
OA
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P1
DA1
Q1
Q2
P
DA2
Q
OA
P1
P2
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