Operadoras de pensiones tendrán más tiempo para

Operadoras de pensiones tendrán más tiempo para diversificar
sus portafolios de inversión
Reducción de inversión en títulos valores del BCCR y Gobierno quedaría en pausa por
un año
POR MARÍA FERNANDA CISNEROS / maria.cisneros@elfinancierocr.com / 03
AGO 2014, 12:15 AM
Los fondos de pensión se ajustarían a un máximo del 50% en
inversión en títulos valores para el 2020, y no para el 2019. Una
nueva propuesta, aún no publicada en el diario La Gaceta , pondría
en pausa las reducciones de inversión.
Los fondos del Régimen Obligatorio de Pensiones (ROP) podrían mantener un máximo
del 64% en sus inversiones emitidas por el Ministerio de Hacienda y el Banco Central
de Costa Rica (BCCR) por un año más.
El reglamento de inversiones para las operadoras de pensiones complementarias (OPC)
establece, en el artículo 27, que los fondos de pensión deben estar invertidos en un 50%
máximo en títulos valores que son emitidos por el BCCR y el Gobierno.
En la normativa vigente se dio tiempo hasta el 2019 para alcanzar esa meta, para lo que
se estableció una reducción de 1,5 puntos porcentuales cada semestre para ROP y el
Fondo de Capitalización Laboral (FCL).
Sin embargo, un acuerdo firmado el pasado 28 de julio cambió el panorama. La
propuesta del Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (Conassif),
todavía no aprobada ni publicada en el diario oficial La Gaceta , implica que el tiempo
para cumplir con el reglamento se amplíe hasta el 2020.
Sería a partir de diciembre de 2015 cuando el límite para el ROP y el FCL dejaría la
pausa y continuaría reduciéndose.
Desde el 30 de junio de ese año, un 64% sería el tope de inversiones para ROP, mientras
que para los FCL sería de un 59%.
Lo anterior le da un margen de maniobra a las OPC en la administración del portafolio
de fondos de pensión, por lo que no quedan tan presionados a recurrir al mercado
internacional.
“Es una decisión acertada, como consecuencia de la escasa oferta de títulos valores del
sector privado en el mercado local, el costo de oportunidad en la rentabilidad de los
afiliados dado los bajos rendimientos y la alta volatilidad en los mercados
internacionales”, explicó Mauricio Rojas, gerente de BCR Pensiones.
Los recursos administrados por las operadoras de pensiones complementarias
alcanzaron en junio un promedio del 65,2% invertido en títulos de Gobierno y del
Central, según la base a los datos de estructura de portafolio por emisor de la
Superintendencia de Pensiones (Supen).
Los datos muestran que la concentración en valores de Hacienda y BCCR, por parte de
las operadoras, disminuyó en los últimos tres meses.
Al 30 de abril, era de un 68,8%; al 31 de mayo fue de 68,2% y al 30 de junio de 65,2%.
Según los datos, serían Popular Pensiones y la operadora de la Caja Costarricense de
Seguro Social (CCSS), que estarían sobrepasando el techo fijado, con 66,4% y 65,8%
respectivamente. .
Mercado local casi nulo
La idea de que los administradores de los fondos de pensión diversifiquen la inversión y
mitiguen los riesgos es parte de las razones por las que nació la reducción en los topes
de inversión, algo considerado como sano por las mismas operadoras.
Aunque la puesta en pausa del aumento en la reducción de los topes de inversión daría
un respiro a las operadoras, para ellas el problema va más allá de cumplir con un punto
porcentual cada mes.
Alcanzar la meta actual no ha sido del todo difícil para las operadoras, pero sí lo es la
colocación de los nuevos recursos que ingresan a los fondos de pensión
complementarios.
“Si a hoy existieran proyectos de infraestructura pública o privados, priorizados,
diseñados y titularizados, las operadoras de pensiones tendríamos una gama mayor de
oportunidades de inversión en el mercado local”, explicó Hector Maggi, gerente general
de la CCSS OPC.
Maggi añadió que cada semana reciben más ingresos de ahorros de los clientes y, junto
con los vencimientos en los títulos valores, se limita la colocación de recursos en el
mercado de valores local.
Títulos a corto plazo, poco volumen y tasas bajas crean una presión por acudir a
oportunidades en el extranjero.
Alejandro Solórzano, gerente de Vida Plena, admite que se ha realizado un trabajo
prolongado para cumplir con los límites, pero la oferta de instrumentos de inversión
sigue siendo escasa.
Además de la poca posibilidad de inversión localmente, existe otra dificultad para las
OPC.
Se trata de otro límite que rige para ROP, del 15% en deuda no estandarizada.
Este límite frena la posibilidad de realizar una adecuada administración de los recursos,
que en algunos casos termina en la adquisición de bonos con rendimientos con hasta un
nulo spread sobre la curva soberana, dijo José Manuel Arias, gerente de BAC San José
Pensiones.