EL MERCADOM DE VALORES Y EL ROL DE LA CONASEV

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Charla de Orientación al Inversionista
“Tome sus decisiones de inversión bien informado”
EL MERCADO DE VALORES
Y EL ROL DE CONASEV
Noviembre de 2007
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AGENDA:
1. Estructura del mercado de valores y sus participantes.
2. Rol de CONASEV.
3. Principales indicadores del mercado de valores.
4. Bondades y riesgos del mercado de valores.
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Mercado Financiero = Conjunto de mercados en los que los agentes
deficitarios obtienen recursos de los agentes superavitarios.
Transacciones Intermediadas
Agente
Superavitario
Recursos
Título
ENTIDAD
FINANCIERA
Recursos
Título
Agente
Deficitario
Bancos, Financieras,
CMAC, empresas de
seguros
• Sist. Bancario
• Sist. Microfinanzas
• Sist. de Seguros
9 El ahorrista asume el riesgo crediticio del intermediario
9 El intermediario asume el riesgo crediticio del prestatario
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Transacciones Directas
Agente
Superavitario
Recursos
Recursos
MERCADO
Título
Título
Agente
Deficitario
ENTIDADES
MEDIADORAS:
SAB, SIV.
•
•
•
•
•
M. monetario
M. de renta fija
M. de renta variab.
M. de divisas
M. de derivados
Transacciones Gestionadas
Agente
Superavitario
Recursos
• Fondos Mutuos
Recursos
Agente
Deficitario
IIC
Participación
Título
GESTORA:
SAF, SAFI, AFP
• Fondos de Inversión
• Sistema Privado de
Pensiones
9 El inversionista asume DIRECTAMENTE el riesgo.
9 El intermediario no asume riesgo crediticio
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MERCADO DE VALORES
Mercado
Primario
Mercado
Secundario
VALOR
EMISORES
DINERO
VALOR
INVERSIONISTAS
INVERSIONISTAS
DINERO
•Oferta privada
•Oferta privada
•Oferta pública
•Oferta pública
Fondos de
Inversión
Fondos Mutuos
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PARTICIPANTES DEL MERCADO
Empresas
Emisoras
Prestadores de
Servicios
7. ADMINISTRA FONDOS
MUTUOS Y FONDOS DE
INVERSIÓN
Inversionistas
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
6. ICLV
5. BOLSA DE VALORES
6. REGISTRO
ELECTRÓNICO,
COMPENSA Y
LIQUIDA
OPERACIONES
4. INTERMEDIARIOS
2. CALIFICA EL NIVEL
DE RIESGO DE LOS
VALORES
3. TITULIZADORAS
2. CLASIFICADORAS
1. ESTRUCTURADORES
1. ORGANIZA Y
DIRIGE LA
OFERTA
5. INFRAESTRUCTURA Y
SERVICIOS PARA
NEGOCIACIÓN
SECUNDARIA
4. COMPRA-VENTA
DE VALORES
3. FACTOR FIDUCIARIO
DE PATRIMONIOS
AUTÓNOMOS
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Mercado de Valores
CONSIDERACIONES GENERALES
• El mercado de valores ofrece diversidad de
instrumentos
financieros
con
características
particulares (e.g. Plazo, derechos, retornos
esperados, riesgos)
• Ofrece instrumentos financieros de mayor riesgo que
aquellos ofrecidos por el sistema financiero
“tradicional”.
Mayor riesgo
Mayor rentabilidad
esperada
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Colocaciones de Instrumentos de Corto
Plazo en octubre de 2007* en US$
Emisor
Tasa de Rend. Efectivo Anual
por depósitos a plazo por
US$ 1500 a 360 días
Plazo
(días)
Rendim.
Riesgo
Palmas del Espino S.A.
180
5.4642%
1
Banco Falabella
4.83%
Palmas del Espino S.A.
270
5.5022%
1
BIF
4.18%
Nissan Maquinarias S.A.
120
5.6407%
2
Banco de Trabajo
4.09%
Corporación Miski S.A.
180
7.3000%
2
Mibanco
3.98%
Corporación Miski S.A.
180
7.5000%
2
Banco Financiero
3.93%
Metalpren S.A.
180
6.8750%
2-
Banco de Comercio
2.84%
Banco
Rendim.
* Vigente el 5 de noviembre de 2007
* Al 26 de octubre.
Fuente: SBS.
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Mercado de Valores
CONSIDERACIONES GENERALES
• El inversionista que interviene en el mercado de
valores necesariamente asume riesgos. Por ejemplo,
el proyecto del emisor puede no ser rentable y verse
impedido de honrar su deuda o no generar utilidades
para repartir entre sus accionistas.
• El mercado público de valores se desarrolla sobre la
base del principio de TRANSPARENCIA para reducir
la asimetría de información entre inversionistas y
emisores.
Transparencia
Eficiencia
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Atributos de la
Información
Veracidad
Integridad
Lenguaje simple
y explícito
Confiabilidad Oportunidad
Disponibilidad
Igualdad condic.
Facilidad de
Uniformidad
Acceso
Estándar
A partir de 2005: Emisores informan sobre su grado de cumplimiento de
los Principios de Buen Gobierno para las Sociedades Peruanas.
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Divulgación de Información Relevante
Objetivos
“Velar porque la toma de decisiones se realice de manera adecuada sobre la
base de información veraz, oportuna, suficiente y clara.”
RENTABILIDAD
TRANSPARENCIA DEL
MERCADO DE
VALORES
RIESGOS
ASPECTOS
ECONÓMICOS
LIQUIDEZ
ASPECTOS
FINANCIEROS
ASPECTOS
LEGALES
SOLVENCIA
CONTINGENCIAS
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AGENDA:
1. Estructura del mercado de valores y sus participantes.
2. Rol de CONASEV.
3. Principales indicadores del mercado de valores.
4. Bondades y riesgos del mercado de valores.
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Mercado de Valores
ACTUACIONES DEL ESTADO
╳ ¿Verificar que las empresas que solicitan dinero al público
puedan pagarlo? – ¿Decidir por el inversionista?
9 Velar porque los emisores de valores mobiliarios por
OFERTA PÚBLICA presenten toda la información necesaria
(veraz, suficiente y oportuna) para la toma de decisiones
de los inversionistas.
Cada participante del mercado debe “protegerse” a sí mismo
a través de un análisis adecuado de la información.
9 Velar porque el mercado se desarrolle adecuadamente:
9 Detectando y sancionando acciones fraudulentas u otras
acciones que afecten la formación adecuada de precios.
9 Supervisando a los proveedores de servicios que participan en
el mercado.
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Rol del regulador en el Mercado de Valores
CONASEV
Velar por el desarrollo de
mercados eficientes
9
9
9
Número
adecuado
de
ofertantes
y
demandantes.
Información suficiente, completa y oportuna.
Costos de transacción que no distorsionen la
determinación de los precios.
Protección a los
inversionistas
Estabilidad Sistémica
ÁMBITOS
DE ACCIÓN
Regulación
Supervisión y
control
Promoción:
educación y
difusión
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Fundamentos de la reglamentación
Realidad local: Características y necesidades propias de
nuestro mercado de valores y del empresariado local.
Estándares Internacionales: Principios de regulación
reconocidos internacionalmente.
9
Principios para la Regulación de los Mercados de Valores de la
IOSCO (Organización Internacional de Comisiones de Valores).
9
Principios de la OECD para el Gobierno de las Sociedades
(Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico).
9
Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
9
Normas Internacionales de Auditoría (NIA).
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Principios de IOSCO
Los “Objetivos y Principios para la Regulación de los
Mercados de Valores” fueron presentados por IOSCO en
septiembre de 1998 y revisados en mayo de 2003.
Los 30 principios que propone IOSCO están agrupados en 8
categorías referidos a:
9 El regulador
9 Emisores
9 Autorregulación
9 Esquemas de inversión colectiva
9 Enforcement
9 Intermediarios de valores
9 Cooperación en la regulación 9 Mercados secundarios - ICLV
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Áreas de Regulación
1. Oferta Pública Primaria de Valores Mobiliarios.
2. Oferta Pública Secundaria de Valores Mobiliarios.
3. Fondos Mutuos y Fondos de Inversión.
4. Suministro de Información Períodica y Eventual
(Información Financiera y Hechos de Importancia).
5. Agentes
prestadores
de
servicios
financieros
(Estructuradores, Agentes de Intermediación, Clasificadoras de
Riesgo, Titulizadoras, Administradoras de Fondos, Bolsa de
Valores e Instituciones de Compensación y Liquidación).
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¿Dondé encontrar información?
9 Centro de Orientación y
Promoción de CONASEV:
Av. Santa Cruz 325, Miraflores
Teléfonos: 610 6305 – 610 6306
Cendoc@conasev.gob.pe
9 Portal de CONASEV:
www.conasev.gob.pe
9 Página Web de la BVL:
www.bvl.com.pe
9 Periódicos
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¿Qué información se puede encontrar en el
Portal de CONASEV?
• Normas legales
• Hechos de Importancia
• Información Financiera
• Información estadística sobre el mercado de
valores
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En sintésis...
El rol de CONASEV :
No es asegurar la rentabilidad de las
inversiones,
sino
procurar
que
los
inversionistas:
• Cuenten con reglas claras, que se cumplan
por todos los agentes que participan en el
mercado.
• Cuenten con la información veraz, suficiente
y oportuna para tomar decisiones de
inversión.
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2. Rol de CONASEV.
3. Principales indicadores del mercado de valores.
4. Bondades y riesgos del mercado de valores.
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Mercado de Valores
CARACTERÍSTICAS LOCALES
• Los fondos privados de pensiones, fondos mutuos, cías. de
seguros, bancos y la ONP acumulan inversiones financieras
por más de US$ 35 600 millones.
• Existe gran apetito por instrumentos de alta calidad crediticia
(calificación de riesgo AA o superior).
• Estrategia de inversionistas institucionales: Buy and Hold
(Comprar y guardar)
• Condiciones del mercado propician bajo costo
endeudamiento para determinado tipo de empresas.
de
• Fuerte crecimiento de la demanda por instrumentos de
inversión en contraste con su escasa oferta.
• Mercado secundario en desarrollo.
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Demanda: inversionistas institucionales
CRECIMIENTO
EXPONENCIAL
Cifras en Millones de US$
40,000
Cartera de Inversiones ONP
35,000
Fondos Mutuos
Cartera de Inversiones Cías. Seguros
30,000
Cartera de Inversiones Brutas Banca Múltiple
Cartera Administrada AFP
25,000
20,000
35,622
15,000
10,000
5,000
Jul-07
Abr-07
Ene-07
Oct-06
Jul-06
Abr-06
Ene-06
Oct-05
Jul-05
Abr-05
Ene-05
Oct-04
Jul-04
Abr-04
Ene-04
Oct-03
Jul-03
Abr-03
Ene-03
Oct-02
Jul-02
Abr-02
Ene-02
Oct-01
Jul-01
Abr-01
Ene-01
0
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MERCADO PRIMARIO
Colocaciones
(Millones de US$)
1800
1474
1451
1500
1565
1315
1319
Al 31 Oct.
2006
Al 31 Oct.
2007
1248
1200
1119
828
900
600
300
0
2001
2002
Acciones
B. Corporativos
2003
2004
ICP
B. Hipotecarios
2005
2006
CDN
B. Subordinados
B.A.F.
B. de Titulización
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MERCADO SECUNDARIO
BVL: Monto Negociado vs.
Capitalización Bursátil
33,138
140,000
120,000
30,000
119,552
25,000
100,000
20,625
80,000
20,000
15,993
15,000
10,509
60,000
12,026
9,957
7,852
10,000
55,701
8,430
40,000
20,000
5,000
Capitaliz. Bursátil (Mill. US$)
Monto Negociado (Mill. S/.)
35,000
-
2001
2002
2003
2004
2005
2006
A l 3 1 Oc t. A l 3 1 Oc t.
2006
2007
Renta Variable
Inst. de deuda
Op. de Reporte
MIENM
Préstamo Bursátil
Capitalización (En Mill. US$)
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MERCADO SECUNDARIO
BVL: Rentabilidad Bursátil
(Var. % de los índices de la BVL)
188%
45,000
200%
168%
140%
150%
123%
27,000
75%
100%
81%
68%70%
54%
52%
18,000
50%
29% 25%
18%15%
9,000
Var. % Índices
Índices
36,000
Var. % acumulada
de los últimos 12
meses (al 20 julio
de 2007):
IGBVL=102.9%
ISBVL=103.7%
0%
-2% -6%
-
-50%
2001
2002
2003
Var. % IGBVL
2004
2005
Var. % ISBVL
2006
Al 31
Oc t.
2006
IGBVL
Al 31
Oc t.
2007
ISBVL
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FONDOS MUTUOS
Patrimonio y N° de partícipes
300,000
4,500
Patrimonio Administrado
4,000
Número de Partícipes
4,327
272,250
275,000
250,000
225,000
3,500
200,000
3,000
167,492 2,581
2,500
154,239
2,000
1,500
175,000
2,385
125,000
100,000
1,182
Var. % acumulada de
los últimos 12 meses:
Patrimonio=81.5%
Partícipes=76.5%
75,000
1,000
500
150,000
N° Partícipes
Patrimonio (mill. US$)
5,000
50,000
25,000
40,990
-
2001
2002
2003
2004
2005
2006
A l 3 1 Oc t. A l 3 1 Oc t.
2006
2007
Al 31 de octubre de 2007:
Patrimonio = US$ 4 327 millones
Partícipes = 272 250 inversionistas
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Fondos de Inversión
Patrimonio y N° de partícipes
800
273
700
250
600
200
500
400
136
150
300
200
100
N° Partícipes
Patrimonio (mill. S/.)
300
752
156
50
100
0
2001
2002
2003
2004
2005
Patrim onio Adm inistrado
2006
Jun-07
Núm ero de Partícipes
Al 30 de junio de 2007:
Patrimonio = S/. 751.5 millones
Partícipes = 273 inversionistas
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AGENDA:
1. Estructura del mercado de valores y sus participantes.
2. Rol de CONASEV.
3. Importancia de la información en el mercado de valores.
4. Bondades y riesgos del mercado de valores.
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Bondades del mercado de valores
☂ Se pueden obtener rendimientos mayores que en el sistema
financiero tradicional.
☂ Existe información disponible respecto del emisor, la
oferta y el valor:
En el RPMV: hechos de importancia, estados financieros
(situación económica – financiera de la empresa).
☂ Existe un ente regulador y supervisor que vela por la
protección al inversionista.
☂ Existen mecanismos de protección como el Fondo de
Garantía de la Bolsa de Valores de Lima (SABs) y cartas
fianzas (SIVs).
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Riesgos del mercado de valores
☂ No existe un rendimiento “asegurado” como en el caso
de los depósitos.
☂ Se asume directamente el riesgo del emisor.
☂ Los precios de los valores pueden subir o bajar, en
gran o poca medida: Riesgo de mercado.
☂ La calidad crediticia del emisor puede disminuir y
afectar su capacidad de pago: Riesgo de crédito.
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Charla de Orientación al Inversionista
“Tome sus Decisiones de Inversión bien informado”
EL MERCADO DE VALORES
Y EL ROL DE CONASEV
Auditorio del Banco Continental
San Isidro, Julio de 2007
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