XI. CONCLUSIONES
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CONCLUSIONES XI. CONCLUSIONES Este apartado recoge aquellos aspectos más relevantes que se desprenden del análisis realizado por el Observatorio de Gobierno Corporativo y Transparencia Informativa de las Sociedades Cotizadas en el Mercado Continuo 2007 en comparación con las prácticas de gobierno del ejercicio anterior: El grado de concentración de la propiedad es elevado en los cuatro últimos ejercicios analizados y aunque apenas sufre cambios, sí se aprecia una cierta tendencia hacia una mayor concentración. Los porcentajes promedio de la composición del Consejo de Administración recogen la estructura de propiedad, con sobrerrepresentación de consejeros independientes sobre el capital flotante e infrarepresentación de consejeros dominicales en relación a los accionistas significativos. Los resultados no son tan acentuados cuando se toma el valor mediano. El porcentaje de sociedades que incorporan mujeres en sus Consejos de Administración es creciente desde 2004, siendo más del 50% de sociedades en 2007. La medición de cuatro criterios acerca de la catalogación como independiente a un consejero muestra mejoras significativas en los tres últimos ejercicios, aunque queda un porcentaje cercano al 25% de los mismos que no ha sido propuesto por la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. La valoración conjunta de las prácticas de composición del Consejo, de su funcionamiento y de sus comisiones experimenta mejoras sustanciales en este primer año de aplicación del Código Unificado. El incremento en la remuneración del Consejo de Administración ha sido inapreciable para el conjunto de sociedades del Mercado Continuo (0,83%) mientras que los beneficios aumentaron un 13%. La remuneración individual media de los consejeros ejecutivos ha crecido un 1,2%, si bien para las sociedades del Ibex35 ha subido un 12, 6%. 167 OBSERVATORIO DE GOBIERNO CORPORATIVO Y TRANSPARENCIA INFORMATIVA MERCADO CONTINUO ESPAÑOL. 2008 La remuneración del Consejo de Administración representa un tercio del beneficio (neto de beneficios y pérdidas) de las sociedades de capitalización reducida y del 10% del beneficio de las sociedades que lo tienen positivo. Este porcentaje es del 0,79% para el conjunto del Mercado Continuo. El análisis de las recomendaciones menos seguidas por las sociedades revela que los aspectos relacionados con la transparencia en la información de remuneraciones individualizadas son los de menor cumplimiento. El 76% de las sociedades del Ibex35 declaran tener contratos de blindaje a favor de la alta dirección. Su aprobación por parte del consejo es una práctica común, aunque la información sobre dichos contratos a la Junta de accionistas sólo la llevan a cabo la mitad de las sociedades del Ibex35 y algo más del 10% del resto de sociedades. Los aspectos de publicidad y garantías para los accionistas ante su participación en la Junta de Accionistas han mejorado sensiblemente, en parte debido al nuevo formato del IAGC que pregunta específicamente sobre estos aspectos. Las operaciones relevantes con los accionistas significativos afectan en cada ejercicio a un mayor número de sociedades, 70 en el año 2007. Las operaciones de financiación y los avales son las de mayor cuantía, junto con las compraventas. En el apartado de protecciones ante tomas de control apenas hay cambios en relación al ejercicio anterior, siendo las sociedades del Ibex35 las que cuentan con mayor número de protecciones. La comparación homogénea entre 2006 y 2007 de las prácticas de revelación voluntaria de información, el epígrafe de transparencia informativa, muestra una ligera mejora en múltiples variables de las 86 analizadas. Con un benchmark de información altamente exigente, una mejora del 35% al 37,5% no es despreciable, en un ejercicio en que las NIC son de aplicación obligatoria. Del conjunto de 7830 respuestas al cumplimiento de las 58 recomendaciones para las 135 sociedades, un 72% han sido afirmativas en el sentido de cumplimiento de la recomendación. La explicación de su incumplimiento total o parcial afecta al 20% de las respuestas y un 8,2% no eran de aplicación a las sociedades. De las explicaciones al incumplimiento total o parcial destacan las que se refieren al carácter independiente de sus consejeros, a la participación de mujeres en el consejo y a la información individualizada de las retribuciones de los consejeros. La valoración conjunta de las prácticas de gobierno corporativo y transparencia informativa que hace el Observatorio en el 2008, sobre los datos del ejercicio 2007 en el que se aplican las recomendaciones del Código Unificado es de notable mejoría. 168 CONCLUSIONES Esta mejora en la valoración ponderada del Observatorio se manifiesta especialmente en los aspectos del Consejo de Administración y en los de la Junta de Accionistas. Más similares entre ambos ejercicios son los resultados de la estructura de propiedad y en los aspectos de transparencia informativa o revelación voluntaria de información económico-financiera, con una ligera mejora. La composición del Consejo de Administración en la valoración realizada sobre los datos comunicados por las sociedades, mejora sensiblemente. Sin embargo el análisis de la «independencia» de los consejeros independientes se muestra como un aspecto claramente mejorable. Sería recomendable que la CNMV incorporara nuevamente una pregunta específica del anterior IACG acerca del órgano que ha propuesto el nombramiento de los consejeros independientes. Las comisiones del Consejo de Administración mejoran en su conjunto, y las medidas acerca del funcionamiento del Consejo, fruto de la información facilitada en el nuevo IAGC, muestran tasas de mejora relevantes. La independencia de la sociedad frente a auditores y accionistas significativos no ha cambiado en términos medios, al igual que las protecciones ante tomas de control tampoco han sufrido variaciones significativas. En resumen, se trata de una valoración marcadamente positiva en un momento en el que el punto de referencia son las recomendaciones del Código Unificado, ya de carácter vinculante (en cuanto a cumplir o explicar) en el ejercicio 2007. El resultado final se manifiesta en una mejora del Rating FEF del Observatorio para 38 de 119 sociedades, indicativo del impacto favorable que ha tenido el Código Unificado en las prácticas de gobierno recogidas en los IAGC. 169
