16 Diario Concepción Sábado 22 de junio de 2013 Gonzalo Altamirano Carrasco Actualmente está cursando el Magíster en Negocios, de la Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas de la Universidad Católica de la Santísima Concepción. Licenciado en Ciencias de la Administración, Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas de la Universidad Católica de la Santísima Concepción. La clase directiva Luis Bastidas Silva Profesor adscrito a los programas de Magíster en Gestión Tributaria y Financiera y Magíster en Negocios, de la Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas de la Universidad Católica de la Santísima Concepción. Gerente General, Forestales Regionales S.A. MBA, Universidad Diego Portales y Universidad Pompeu Fabra, España. Los Estados Financieros deben ser confiables, oportunos y completos Los accionistas se preocupan de sus dividendos y del precio de sus acciones, pero a los acreedores les interesa el flujo que genere la empresa para pagar los intereses y el capital prestado. El Flujo de Efectivo y las Utilidades, no son lo mismo. La principal limitación es que están referidos al pasado y no muestran el futuro. Todas las empresas que actualmente cotizan en nuestra bolsa de valores, deben presentar información financiera relevante para la toma de decisiones de diferentes actores tales como accionistas, proveedores, clientes, entre otros. Estos reportes ya sean anuales o trimestrales son conocidos como los Estados Financieros y se cla- sifican en Balance General, Estado de Resultado y Estado Flujo de Efectivo. El objetivo de ellos es mostrar el desempeño económico financiero en un momento determinado de la empresa, para así poder controlar, proyectar y tomar decisiones, además es importante mencionar que reduce las asimetrías de información en los agen- Balance General Estado Flujo de Efectivo tes y $201 mil millones en activos no corrientes. El total de Pasivos es igual al total de Activos, pero se descomponen en $223 mil millones en Pasivos Corrientes, $ 104 mil millones en Pasivos No Corrientes y $76 mil millones en Patrimonio. Al comparar el año 2012 con el año anterior, FASA S.A. aumentó en un 11% sus Activos Totales, impulsados principalmente por el aumento del 15% de los Activos No Corrientes. Por el lado derecho de esta ecuación, el Patrimonio aumentó en un 22% seguido por el aumento en los Pasivos No Corrientes de un 18%. Concluyendo así que FASA S.A. financia sus Activos para los años 2012 y 2011, con un 81% y 83% respectivamente, sólo con Pasivos y el restante es con recursos de los dueños de la empresa (Patrimonio). Es una fotografía instantánea del valor contable de una empresa en una fecha particular. Tiene dos lados: en el lado izquierdo aparecen los activos (recursos de la empresa que le permite generar beneficios) y en el lado derecho donde se presentan las fuentes de los recursos que permiten financiar estos activos, los Pasivos (obligaciones que generan compromisos de pagos en un futuro) y el Patrimonio (derecho residual que poseen los dueños de la empresa después de cancelados los pasivos). La figura 1 de manera resumida muestra el Balance General de FASA S.A. Se puede ver lo que posee la empresa y la manera en la cual ésta se financia. FASA tiene un total de $405 mil millones en el 2012 de activos los cuales se descomponen en $203 mil millones en activos corrien- tes del mercado y son vitales para el desarrollo de los gobiernos corporativos dentro de una empresa. Todos los Estados Financieros son importantes. Quien deba utilizar la información para análisis financiero, considerará cada estado por separado o partidas de cada uno en conjunto, para entregar un diagnóstico de la posición Al observar la Figura 2 y la Figura 3 usted se preguntará ¿Por qué la utilidad no es igual a flujo de efectivo? Para responder esta interrogante debemos entender que primero en una empresa es generar utilidades y después éstas hay que transformarlas en efectivo lo más pronto, ya que el valor del dinero en el tiempo tiene un costo de oportunidad. Ejemplo es realizar una venta en el segundo semestre pero con pago en el próximo año (crédito 180 días), el estado de resultado la reflejará en ese año, pero ingresará a caja el siguiente año. El Estado Flujo de Efectivo se divide en tres secciones; Actividades de Operaciones, Actividades de Financiamiento y Actividades de Inversión. En la Figura 3 la empresa tuvo $27 mil millones de efectivo disponible durante el año 2011, de los cuales $17 mil millones los destinó para pagar deuda y dividendos a sus accionistas y $6 mil millones invertidos en activos para ampliar o modernizar la empresa. La generación de caja de la empresa en el 2012, fue bastante menor al año anterior, destinando recursos importantes a inversión lo que implicó terminar con una generación de caja negativa para dicho período. 2.- ESTADO DE RESULTADO FASA S.A. 1.- BALANCE GENERAL FASA S.A. MILES ($) 31-12-2012 31-12-2011 Activos MILES ($) 31-12-2012 31-12-2011 Ingresos por Venta 765.298.418 744.791.862 Costo de ventas (574.248.228) (561.439.877) financiera. Existen algunas limitaciones en los estados financieros que debemos considerar; Son informes provisionales y por lo tanto, no pueden ser definitivos y por último los estados financieros no son capaces de capturar ciertos factores que afectan a la condición financiera, por ejemplo, el prestigio y reputación de la marca. Estado de Resultado El Estado de Resultado mide el desempeño a lo largo de un periodo específico, por medio de la diferencia de los ingresos y los gastos. Generalmente se muestran varias Secciones; Sección Operativa donde se presentan los ingresos y egresos de las operaciones del negocio, la Sección no operativa que presentan todos los gastos que no son propios del giro del negocio, por ejemplo, los gastos financieros o intereses, producto del financiamiento con instituciones financiera, y por último la ultima línea del Estado de Resultado, es decir, Utilidad Neta, refleja el resultado final del negocio e indica la ganancia (o pérdida) de la empresa en ese período. Este valor es de suma importancia para los propietarios (accionistas) puesto que indica el resultado de la gestión de la empresa para dicho período. En resumen la Figura 2 muestra el Estado de Resultado de FASA S.A. Los Ingresos de las actividades ordinarias equivalen a $765 mil millones en el año 2012 crecien- do un 3% respecto al año 2011, los Costos de Ventas representan un 75% de los Ingresos Ordinarios, generando un margen de explotación de un 25% para ambos años. Los Gastos de Administración y Venta son superiores en un 8% respecto al año anterior dejando así un Resultado Operacional en un 17% de las ventas. Observando las siguientes partidas podrá notar que los costos financieros aumentaron un 5%, no es de extrañar que exista este aumento, ya que los Pasivos en la Figura 1 aumentaron un 23% y ese aumento tiene un costo, costo que se ve reflejado en el Estado de Resultado. Finalmente la Utilidad Neta crece en 157% respecto al año 2011, pero tan sólo representa un 3% de los Ingresos de Venta. Como conclusión se puede apreciar que FASA posee una alta estructura de gastos representando un 83% de las ventas, lo que deriva en un alto riesgo operacional para la empresa, posee un exceso de costos que afecta directa y negativamente a la Utilidad. Activos Corrientes 203.923.452 190.137.713 Margen de explotación 191.050.190 183.351.985 Activos No Corrientes 201.644.821 174.866.218 Gastos Administración (63.772.974) (59.366.634) Total Activos 405.568.273 365.003.931 Resultado Operacional 127.277.216 123.985.351 Ingresos financieros 4.633.843 1.892.834 Gastos financieros (7.061.089) (6.712.774) MILES ($) 31-12-2012 31-12-2011 (93.517.315) (105.849.026) Operaciones 16.893.346 27.860.977 (17.695.719) Pasivos 3.- ESTADO FLUJO DE EFECTIVO FASA S.A. Pasivos Corrientes 223.926.038 213.030.721 Otros Pasivos No Corrientes 104.790.412 89.098.197 Utilidad antes de impuestos 31.332.655 13.316.385 Financiamiento (9.113.559) Patrimonio 76.851.823 62.875.013 Impuesto (7.846.116) (4.189.610) Inversión (11.293.244) (6.689.536) Pasivo más Patrimonio 405.568.273 365.003.931 Utilidad Neta 23.486.539 9.126.775 Saldo Final Efectivo (3.513.457) 3.475.722 ELABORACIÓN PROPIA FUENTE: MEMORIAS ANUALES ELABORACIÓN PROPIA FUENTE: MEMORIAS ANUALES ELABORACIÓN PROPIA FUENTE: MEMORIAS ANUALES Para una mayor discusión de este u otros temas relacionados, la Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas de la Universidad Católica de la Santísima Concepción invita a la comunidad a participar de sus programas de postgrados y en especial del Magíster de Gestión Tributaria y Financiera que aborda materias de gran interés.