www.pulso.cl • Lunes 19 de octubre de 2015 Punto de Vista Nike Inc: No trota, ¡corre! —por FERNANDO GÓMEZ— @pulso_tw facebook.com/pulsochile N IKE es una de las marcas más reconocidas y valoradas de la industria de ropa y zapatillas deportivas. En su último año fiscal (cierre de mayo de 2015) la compañía registró ingresos superiores a US$30 mil millones, de los cuales un 94% están asociados a la marca Nike. De esta porción, las ventas de zapatillas alcanzaron US$18.400 millones, lo que representa en torno a 6% de las ventas globales de zapatos y zapatillas, y cerca de un 20%-22% si se considera sólo el segmento de zapatillas deportivas. Con una capitalización bursátil de US$107 mil millones, Nike también lidera TRADER 19 su segmento, superando ampliamente a otras compañías emblemáticas como Adidas. Fundada como Blue Ribbon Sports en Portland, Oregon, el origen de la compañía se remonta a mediados de los años 60. Su nombre rápidamente derivó en Nike (diosa griega de la victoria) y desde entonces la marca se ha asociado al icónico check (también llamado swoosh, patentado desde 1971). Si bien a lo largo su historia la compañía incorporó -vía adquisición- otras marcas a su cartera de productos, como Cole Haan, Bauer Hockey, Hurley International, Starter, Umbro y Converse, esta última es la única que permanece en la actualidad (6% de los ingresos consolidados de Nike Inc.). El crecimiento en ventas de la compañía ha sido liderado por EEUU (que además concentra un 48% de los ingresos). Durante los últimos seis años, el crecimiento promedio compuesto ha sido de 15,5% anual y su participación de mercado en zapatos y zapatillas en EEUU supera el 20%. También destaca su presencia en China, donde poseen cerca de un 6% de participación de mercado, y donde se espera una mayor presencia a medida que crezca el ingreso disponible y logren posicionar la marca por sobre los actores locales. Por otra parte, los productos de la compañía se distribuyen básicamente a través de terceros. Un 90% de los ingresos de la marca Nike se generan a través del canal mayorista, donde Foot Locker destaca como su principal cliente. Tanto así que a esta cadena de retail se atribuye casi un 9% de las ventas de Nike, e incluso Foot Locker venden productos que Nike produce exclusivamente para ellos. En el canal de retail directo, a pesar de representar sólo un 10% de los ingresos de la marca Nike, la compañía ha mostrado un interesante crecimiento en sus tiendas propias, principalmente fuera de EEUU, donde los locales han aumentado desde 202 en 2008 a 585 a mayo de 2015. Actualmente las acciones de Nike transan a un múltiplo P/U de 31,9 veces, en línea con sus comparables, pero por sobre el múltiplo de 17,8 del S&P-500. Estos niveles de valorización reflejan el optimismo del mercado respecto a la capacidad de Nike para seguir mostrando sólidos márgenes y resultados, lo que se ve respaldado por los 18 años consecutivos en que la compañía ha sido capaz de mostrar aumentos en su utilidad por acción. P El autor es socio de DVA Capital Análisis técnico semanal USDCLP Sobre $673,00, podría buscar los $684,65 Observando fluctuación sobre $673,00, el Peso podría perder buscando los $684,65, y sobre éste, extender hacia $689,45$692,00, aunque bajo dicho rango, manteniendo su fuerza de corto plazo apreciativa, indicó Juan Muzard, de Betastock. Posteriormente, únicamente estabilizado sobre $692,00, podría volver a encontrar el techo en $708,85. Por el contrario, bajo $671,90, es altamente probable que profundice su actual apreciación buscando el rango $667,50-$666,10 y $664,00-$662,20 en extensión, aunque en este último pudiendo encontrar significativo soporte y volver a perder con facilidad. Confirmar una mayor apreciación consolidado bajo $662,20, hacia los rangos $652,25-$649,50 y $643,55-$639,60 en extensión. IPSA Podría profundizar retroceso hacia 3.763 puntos El IPSA podría profundizar su actual retroceso hacia el rango 3.763-3.759 puntos, y sobre éste mantener intacta su actual trayectoria de corto plazo alcista buscando 3.839-3.850, señala Juan Muzard, de Betastock. Posteriormente, confirmar una mayor alza estabilizado sobre 3.850 hacia 3.877-3.883, y sobre este último, hacia la significativa resistencia en 3.924. Por el contrario, bajo 3.754 puntos perdería fuerza alcista, y con baja probabilidad retroceder hacia el rango 3.695-3.666. Finalmente, confirmar una mayor corrección bajo 3.666-3.647 hacia 3.610 y el rango 3.5563.541 en extensión. Buscar oportunidades de compra recuperando a partir de 3.763 unidades, rompiendo sobre 3.850 y rompiendo sobre 3.924 con objetivo en 4.005 y 4.053-4.061 en extensión. IBEX Continúa la tendencia alcista El índice terminó la semana pasada al alza siguiendo la tendencia alcista que ha tenido desde fines de septiembre, llegando a niveles de 10.208 puntos. Lo anterior ha estado fundamentado por la menor volatilidad generada luego de que la Fed no subiera la tasa en septiembre y el impulso temporal de la bolsa china producto de la mayor intervención que ha ejecutado el gobierno para detener las especulaciones. Se suman los buenos resultados de las empresas españolas durante el segundo trimestre. El IBEX ha tenido una tendencia alcista luego de su nivel más bajo en septiembre en torno a los 9.290 puntos. Zurich AGF ve un nuevo nivel de soporte más cercano a los 9.550 puntos y una resistencia en torno a los 10.700 con una tendencia alcista.