El Capital Riesgo confirma que ha dejado atrás la crisis

El Capital Riesgo confirma que ha dejado atrás la crisis
El 2014 ha supuesto un punto de inflexión y el inicio de un nuevo ciclo de actividad
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Tras seis años difíciles para el sector, el Capital Riesgo está de enhorabuena al haber
conseguido excelentes resultados en todas sus variables: captación de nuevos fondos,
inversión y desinversión. El volumen de inversión estimado en 2014 volvió a alcanzar
los niveles habituales en la época pre-crisis, superando la barrera de los 3.000M€.
Varias operaciones pueden aún inclinar la balanza hacia un importe de inversión
definitiva del año algo más elevado. El cuarto trimestre del año fue muy intenso, ya
que se produjo el 40% del volumen invertido en dicho periodo.
3.023M€ en 460 operaciones, es decir, un crecimiento del 28% en el volumen, aunque
una caída en el número total de operaciones (-15%) si comparamos con la actividad del
año 2013. Los fondos internacionales fueron responsables del 78% del volumen
invertido con 55 operaciones (por parte de 42 operadores, de los cuales 18 iniciaron su
actividad en España).
Aunque el 65% del número de operaciones fueron transacciones de cuantía inferior al
millón de euros de capital, han vuelto a aparecer las grandes operaciones (superiores
a los 100M€ en equity). En 2014 se cerraron nueve operaciones de este tipo (frente a
las 5 del año 2013).
El año 2014 también fue un año muy bueno en captación de nuevos fondos
(fundraising), arrojando un volumen de 4.287 millones de euros, (+88,5% con respecto
de 2013), tanto por la mayor imputación de recursos de fondos internacionales como
por las tres primeras adjudicaciones de Fond-ICO Global (adjudicación de 631M€ a 23
operadores: 10 de capital expansión, 9 de Venture Capital, 2 de incubación y 2 fondos
de deuda).
El dato estadístico más positivo del año fueron las desinversiones, que sumaron (a
precio de coste) un volumen jamás alcanzado anteriormente: 4.666 millones de euros
(+198% respecto del 2013) en 277 operaciones.
Madrid, 14 de enero de 2015. – Las primeras estimaciones del año 2014 son muy positivas y
apuntan a que la inversión de las entidades de Capital Riesgo en España en 2014 alcanzó los
3.023M€ en 460 operaciones, según la Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo
(ASCRI) en colaboración con Webcapitalriesgo.com. Es importante señalar que aunque el 90%
fueron operaciones de menos de 5 millones de euros de capital (lo que evidencia que las
receptoras del Capital Riesgo fueron sobre todo las pymes españolas), han vuelto a España las
grandes operaciones, todas ellas realizadas por fondos de capital riesgo internacionales: IDCQuirón y Deoleo (por CVC), Desigual (por Eurazeo), Gas Natural Fenosa (por Cinven), Port
Aventura y Telepizza (por KKR), Bizkaia Energía (por Arclight Capital), Goldcar (por
Investindustrial) y Savera (por Partners Group). Estas 9 operaciones representaron el 62% del
volumen invertido.
El middle market (operaciones entre 10 y 100M€) se dinamizó, protagonizando 31
operaciones en el año (6,8% del número de operaciones), con una inversión total de 723,4
millones de euros (24% del volumen). Las operaciones de midmarket más importantes fueron:
Nace (por Magnum), Petrocorner (por JZ Capital y Avenue Capital), Acciona, OHL Concesiones,
South East UP Power y Tradebe Environmental (por Cofides), Scytl (por Vulcan Capital),
Industrias Dolz (por Realza Capital), y La Sirena (por Op Capita).
Destacó el número de operaciones de capital expansión (63,5% del total, con un volumen de
inversión de cercano a los 1.000 millones de euros). También fue relevante el número de
operaciones en etapas iniciales (30% del total de operaciones, aunque sólo representaron un
volumen total de inversión de 65 millones de euros). Algunas operaciones de Venture
destacadas del año 2014 y realizadas por socios de ASCRI fueron: Packling y Ticketbis (por
Active Venture Partners), Maxi Mobility Spain (por Seaya Ventures), Mecwins (por Cross Road
Biotech), Job and Talent (por Qualitas Equity Partners), iYogi (por Axon Partners Group), Kala
Farma (por Ysios Capital Partners) y ABA English (por Nauta Capital); Otras operaciones
importantes fueron las realizadas en las empresas Social Point, Redbooth, Scytl, Docusign, Fon,
CartoDB o Kantox, en las que han invertido otras entidades nacionales e internacionales de
Venture. El Venture internacional está apoyando y coinvirtiendo en numerosos proyectos, lo
que resulta muy esperanzador para este segmento. A nivel general, el Venture Capital vive un
momento de gran dinamismo en España, abarcando desde la incubación y aceleración de
empresas como su expansión internacional.
Los sectores que más volumen de inversión recibieron fueron: Productos de consumo (24%,
por operaciones como Desigual, Deoleo, Petrocorner, La Sirena o Adveo), Hostelería y Ocio
(15%, por operaciones como Port Aventura y Telepizza), Medicina/Salud (13% - por IDCQuirón, Geriatros o Lenitudes) y Comunicaciones y Productos y Servicios Industriales
(representando cada uno un 9% del volumen, el primero por operaciones como Gas Natural
Fenosa y el segundo por operaciones como Savera, Aernnova, Industrias Dolz).
Los sectores que mayor número de operaciones concentraron fueron: Informática (37%),
Productos y Servicios Industriales (13,5%), Productos de consumo (9,3%) y Otros Servicios
(6,5%), que superaron a Biotecnología (5%).
En cuanto a la captación de nuevos fondos para invertir, se captaron 4.287 millones de euros
como “nuevos fondos”, de los cuales 2.343 millones fueron aplicación de fondos
internacionales a sus inversiones, 1.691 millones de euros captados por operadores
nacionales privados y el resto (253 millones) por operadores nacionales públicos. Destacaron
los cierres de los fondos de Portobello (375M€), de Miura (200M€), Sherpa (100M€), Axon
Amerigo Colombia (100M€), Cabiedes (20M€), los primeros cierres de los fondos de Corpfin
(160M€), Proa (250M€), Espiga (100M€) e Ysios BioFund II (52M). El fundraising ha sido uno de
los grandes problemas vivido por el sector en los años de crisis, pero se ha dinamizado gracias
al FOND-ICO Global, el retorno del apetito inversor internacional y el dato positivo de las
desinversiones.
Ya se adelantó el cambio de tendencia en la variable de Desinversiones, que habían crecido un
21% con respecto del 2012, registrando un volumen (a precio de coste) de 1.564 M€. Este dato
no sólo se ha confirmado en 2014, sino que se ha registrado un volumen de desinversiones
jamás alcanzado hasta ahora en el sector, superando los 4.666M€ en 277 operaciones (-19%).
Este dato es lógico tras varios años en que los prácticamente no hubo movimientos de ventas
de participadas, por la caída de los precios de las compañías y también por los procesos de
mejora y saneamiento impulsadas por el Capital Riesgo en sus participadas, retrasando así el
momento de desinversión.
El mecanismo de desinversión más utilizado (en función del volumen) fue la “Venta a terceros”
o “venta a un industrial” (77%), por operaciones como Cunext Copper (Corpfin Capital), Mivisa
(N+1 Mercapital, Blackstone), Inaer (Investindustrial y KKR), Everis (3i, Hutton Collins, Landon),
Derprosa (3i, Baring Private Equity), Masmóvil (Caser CR, Inveready Technology Investment
Group), Garnica Plywood (Qualitas Equity Partners), Ono-Auna (SCH Desarrollo), Xanit
(Dinamia), Zena Group (CVC), Hofmann (Portobello Capital, Realza Capital), Repasa (MCH
Private Equity), seguido por la “Venta a otra Entidad de Capital Riesgo” (12%) por operaciones
como Grupo Quirón (Doughty Hanson), Cafe y Te (3i) o Portaventura (Investindustrial). En el
sector de Venture destacaron El Tenedor (por Smart Ventures), Saluspot (Cabiedes & Partners
y Vitamina K), ByHours (Cabiedes & Partners), Rotor (Möbius), Blablacar (Cabiedes & Partners,
Corpfin Capital), Anafocus (Bullnet Capital), ClickDelivery (Axon Partners Group), y Job and
Talent (Invercaria).
Perspectivas 2015 para el sector
A nivel macroeconómico, los principales indicadores muestran que la economía española no
sólo ha mejorado notablemente, dejando atrás la recesión, sino que está creciendo a un ritmo
que ronda el 2 – 2,5%, y puede incluso que este dato se quede corto si se tiene en cuenta el
impacto positivo que tendrán sobre el PIB la reducción del precio del petróleo, los bajos tipos
de interés o la reducción de la prima de riesgo.
Las perspectivas para el sector son optimistas. Se espera que la captación de nuevos fondos
mantenga el buen ritmo iniciado en 2014, impulsado de nuevo por Fond-ICO Global, pero
también por el regreso de los inversores internacionales. Varios gestores de fondos están en
proceso de fundraising (Trea Capital, Magnum, Proa Capital, Abac Capital, MCH Private Equity,
Qualitas Equity Partners, Bullnet Capital, Swaanlaab, Inveready Technology Investment Group,
Nauta Capital etc.) y, en cuanto a la actividad inversora, todo parece indicar que será aún más
intensa en 2015, tanto en volumen como en número de operaciones para todos los
segmentos: venture, expansión, midmarket y grandes operaciones (algunas operaciones
importantes ya están en proceso, como Clínicas Ruber por CVC o Pepe Jeans).
Nota para el editor:
La Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo (ASCRI), tiene como misión
principal desarrollar y fomentar la inversión en capital de compañías no cotizadas. La
Asociación, presidida por Javier Ulecia, tiene actualmente 136 asociados.
Webcapitalriesgo.com realiza para ASCRI la captación y tratamiento de los datos
estadísticos del sector.
El Informe “Venture Capital & Private Equity en España 2014” ha sido patrocinado por
Accuracy y Diana Capital.
Accuracy es la mayor consultora europea independiente en el ámbito del asesoramiento en
transacciones (due diligence), valoraciones, litigios y reestructuraciones (www.accuracy.com).
Diana Capital tiene como objetivo de inversión compañías con un gran potencial de
crecimiento y proyección internacional. Diana juega un papel muy activo en el diseño e
implementación de la estrategia global de sus participadas, con la finalidad de incrementar su
valor para accionistas y directivos (www.dianacapital.com)
Para más información:
ASCRI
Teléfono: 91 411 96 17
Silvia Martín: silvia.martin@ascri.org