MONEDA LATINOAMERICA DEUDA LOCAL FONDO DE INVERSION

MONEDA LATINOAMERICA DEUDA LOCAL
FONDO DE INVERSION
INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012
Dic. 2011
Cuotas 1ª Clase Nivel 4 (N)
Nov. 2012
1ª Clase Nivel 3
* Detalle de clasificaciones en Anexo.
Indicadores Financieros
En miles de dólares americanos
Dic. 10
Dic. 11
Sep.12
Activos totales
99.126
168.823
277.089
Inversión renta fija
91.836
156.083
265.524
Patrimonio
93.714
149.476
255.846
Utilidad (pérdida) neta
11.449
336
28.310
Rentabilidad cuota+ dividendos
23,1%
2,5%
16,2%
Valor libro cuotas **
51,95
52,84
61,39
* preliminar, bajo IFRS podría cambiar
* * en US$
Fundamentos
Moneda Latinoamérica Deuda Local Fondo de
Inversión orienta su inversión en instrumentos de
renta fija de emisores latinoamericanos,
mayoritariamente denominados en monedas
locales.
El cambio de clasificación de “1ª Clase Nivel 4
(N)” a “1ª Clase Nivel 3” se sustenta en una
cartera que cumple consistentemente con su
objetivo de inversión, que mantiene una buena
diversificación de instrumentos y posee una
rentabilidad mayor a otros fondos similares.
Además, considera el endeudamiento del fondo y
la capacidad de gestión de la administradora y su
amplio conocimiento y experiencia en el manejo
de activos mobiliarios de similares características.
El fondo es administrado por Moneda S.A.
Administradora de Fondos de Inversión,
perteneciente
al
grupo
Moneda
Asset
Management, el mayor y más diversificado grupo
de administradores de fondos de inversión del
mercado. Durante junio de 2012 gestionó activos
por US$ 3.364 millones, lo que representaba un
32,5% del sistema de fondos de inversión.
El grupo Moneda es controlado por un conjunto de
socios gestores de fondos, donde participa también
Consorcio Financiero más un inversionista pasivo,
con un 25% de la propiedad del conglomerado.
La administradora mantiene políticas que le
permiten controlar y entregar una adecuada
protección e información sobre el manejo de los
recursos a sus aportantes.
La gestión del fondo se basa en el análisis
fundamental de largo plazo de cada emisor, por
tasas, dada su orientación a deuda latinoamericana
denominada en monedas locales.
El fondo es de tamaño medio dentro de los fondos
mobiliarios. A septiembre de 2012, mantenía
activos por US$ 277 millones, representando un
7,3% para Moneda S.A. Administradora de
Fondos de Inversión y un 3,3% para los fondos
mobiliarios.
Durante el periodo analizado, la cartera de
inversiones ha mantenido instrumentos de deuda
latinoamericana, en monedas locales. Al cierre de
septiembre de 2012, un 95,8% de los activos
estaba invertido en renta fija, mediante bonos
corporativos, bonos estatales, bonos securitizados
y bonos bancarios.
Durante todo el tiempo de funcionamiento, la
diversificación por instrumentos de la cartera ha
sido buena. Al 30 de septiembre de 2012, la
cartera del fondo poseía 61 instrumentos y las
cinco mayores posiciones representaban un 28,2%
de los activos.
A través del tiempo, el fondo ha formado la mayor
parte de su cartera con instrumentos de emisores
con bajo rating. Al cierre de septiembre de 2012,
un 67,8% de los instrumentos tenía clasificación
vigente otorgada por S&P, donde sólo un 44,1%
se encontraban en categoría grado de inversión.
Durante todo el periodo analizado, el fondo ha
mantenido un moderado nivel de endeudamiento.
Al 30 de septiembre de 2012, tenía pasivos por un
8,3% del patrimonio, lo que está dentro del límite
máximo permitido por reglamento (50%). La
mayor parte de estos pasivos correspondían a
préstamos bancarios con JP Morgan.
Entre octubre de 2009 y septiembre de 2012, el
fondo presenta una rentabilidad acumulada en
dólares con dividendos de un 47,1%, superior a
fondos comparables.
El fondo tiene término establecido para el 31 de
diciembre de 2029, prorrogable por 20 años, según
acuerdo de sus aportantes. Para darle liquidez a los
aportantes, se contemplan ventanas de salida
trimestrales por hasta un 10% de las cuotas
vigentes y además, existe un adecuado mercado
secundario, para no hacer uso de la disminución de
capital.
Las operaciones del fondo y su contabilidad se
registran en dólares, mientras que las inversiones
se realizan en monedas locales, lo que implica un
riesgo de tipo de cambio entre las monedas locales
y la moneda de contabilidad del fondo.
FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION
Analista:
María Soledad Rivera
msoledad.rivera@feller-rate.cl
(562) 2757-0452
Fortalezas
Riesgos
 Buena diversificación por instrumentos
 Moderado nivel de endeudamiento, dentro de su
 Rentabilidad acumulada superior a fondos
límite reglamentario
 Riesgo cambiario
 Riesgos regionales
comparables
 Administradora grande, con buen track record,
diversificada y relevante en el mercado
Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.
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MONEDA LATINOAMERICA DEUDA LOCAL
INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012
Cuotas
1ª Clase Nivel 3
OBJETIVOS
DE
Inversión en instrumentos de renta fija de emisores
INFORME DE CLASIFICACION
INVERSION
latinoamericanos, denominados en monedas locales
Objetivos de inversión y límites reglamentarios
Características del Fondo
El fondo de inversión Moneda Latinoamérica Deuda Local se orienta principalmente a la inversión en
instrumentos de deuda, de emisores latinoamericanos, denominados en monedas locales o indexadas a
ellas.
Septiembre de 2012
Valor Cuota (US$)
61,39
Nº Cuotas
4.167.511
Nº aportantes
43
Total Activos (miles US$)
277.089
Resumen cartera inversiones fondo
Dic. 10
Dic. 11
Sep. 12
Bonos Corporativos
41,8%
47,5%
47,6%
Bonos Estatales
26,6%
16,5%
11,9%
Bonos Securitizados
0,7%
0,1%
0,0%
Bonos Bancarios
23,1%
17,7%
33,1%
Otras inversiones
0,5%
10,7%
3,6%
CFM
0,4%
0,0%
0,0%
Caja y otros
6,9%
7,5%
3,9%
100,0%
100,0%
100,0%
Total Activos
El objetivo del fondo, según su reglamento interno, es obtener un alto retorno a través de la inversión de
sus recursos en bonos y valores de renta fija latinoamericana.
Entre otros límites relevantes, el reglamento interno del fondo establece:
i)
Al menos un 70% de los activos deben estar invertidos en el objetivo de inversión.
ii)
Una inversión máxima en un mismo emisor de 10% del activo del fondo y 25% para el caso de un
mismo grupo empresarial;
iii)
Un límite máximo de 25% de la cartera en instrumentos emitidos por un mismo emisor Banco
Central o Estado;
iv)
Los pasivos más los gravámenes y prohibiciones no podrán exceder el 50% de su patrimonio.
Los límites de inversión aumentarán a un 100% para cada uno en las siguientes circunstancias: durante los
primeros 12 meses de vigencia del fondo; durante los 6 meses siguientes a colocaciones de cuotas que
representen un 5% o más de los activos del fondo; como reservas de liquidez para cumplimiento de
obligaciones durante 6 meses previo a su vencimiento, hasta su cumplimiento y por el monto necesario
para su pago; resultado de la venta o liquidación de inversiones por plazo máximo de 6 meses; como
reserva para el pago de dividendos o retiros de aportantes hasta la fecha del pago o ejercicio del derecho; y
durante la liquidación del fondo.
EVALUACION DE LA
CARTERA DEL FONDO
Cartera cumple con el objetivo de inversión
Características del fondo
El fondo de inversión Moneda Latinoamérica Deuda Local es un fondo mediano dentro de la industria de
fondos. Al cierre de septiembre de 2012, el fondo manejó activos por US$ 277 millones, representando un
7,3% para su administradora y un 3,3% para los fondos mobiliarios.
Por otro lado, a septiembre de 2012, el fondo presenta una colocación de 1.457.662 cuotas respecto al año
anterior, equivalentes a un 35% de las cuotas pagadas al tercer trimestre 2012.
Cartera concentrada en renta fija de Latinoamérica
Durante todo el tiempo de funcionamiento, el fondo ha formado su cartera con instrumentos de deuda
latinoamericana, en monedas locales.
Al cierre de septiembre de 2012, la cartera estaba invertida en un 95,8% en renta fija, mediante bonos
corporativos, bonos estatales, bonos securitizados y bonos bancarios. Además, mantenía un 3,6% en otras
inversiones, que correspondían en un 0,5% a acciones y bonos no registrados, un 0,3% forwards y un
2,8% otros instrumentos de deuda.
Buena diversificación de cartera
Durante todo el tiempo revisado, la diversificación por instrumentos de la cartera ha sido buena.
Al 30 de septiembre de 2012, el fondo mantenía en su cartera 61 instrumentos y las cinco mayores
posiciones representaban un 28,2% de los activos.
Las cinco mayores inversiones correspondían a: BBVA Bancomer (8,3%), Emgesa S.A. (5%), Banco
Vorantim Nassau (5%), RBS Participacoes S.A. (5%) y Empresa pública Medellín (4,9%).
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MONEDA LATINOAMERICA DEUDA LOCAL
INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012
Cuotas
1ª Clase Nivel 3
Además, ha tenido una buena diversificación geográfica, manteniendo inversión en 10 países, en la
INFORME DE CLASIFICACION
mayoría
latinoamericanos.
Adecuado nivel de pasivos y liquidez del fondo
Durante los meses revisados, el fondo ha presentado un moderado nivel de endeudamiento. Al cierre de
septiembre de 2012, mantenía un leverage de 8,3%, menor al 10,4% exhibido la misma fecha del año
2011 y al máximo permitido por reglamento (50%).
Distribución de posiciones por países
Septiembre de 2012
México
23,9%
Brasil
36,9%
Colombia
14,5%
Otros
16,5%
USA
8,3%
Los pasivos correspondían en su mayoría a préstamos bancarios con JP Morgan.
A la misma fecha, el fondo mantenía un 3,9% en caja y otros, lo que puede ser ajustado para responder a
las obligaciones del fondo. Sin embargo, mantenía un 11,9% en bonos de Bancos Centrales, en caso
necesario.
El porcentaje mantenido en caja, unido al endeudamiento disponible, y a la inversión en instrumentos
estatales, entregan una adecuada liquidez para aprovechar oportunidades de inversión, cumplir con sus
obligaciones y responder a eventuales salidas de aportantes.
Moderado perfil de solvencia del activo subyacente
Durante todo el periodo de análisis, el perfil de solvencia de los activos subyacentes ha sido consistente
con su objetivo de maximizar retornos.
Solvencia de cartera
Septiembre de 2012
Solvencia
% Fondo
AAA, AA+
1,3%
AA, AA-, A+, A
3,2%
A-, BBB+, BBB
18,3%
BBB-, BB+, BB
33,1%
BB-, B+, B, B-
7,0%
C, D
Al 30 de septiembre de 2012, un 67,8% de los instrumentos tenía clasificación vigente otorgada por S&P.
Sin embargo, sólo un 44,1% tenía rating en categoría grado de inversión, en escala global, reduciendo el
perfil crediticio de la cartera subyacente.
Rentabilidad superior a comparables
Durante los últimos 36 meses, el fondo presenta una rentabilidad positiva y superior a fondos de similar
orientación. Desde el inicio a septiembre de 2012, la rentabilidad acumulada en dólares con dividendos
fue de 43,3%, mayor al benchmark utilizado.
4,8%
Sin Ratings
28,1%
TOTAL ACTIVOS
95,8%
Término en el largo plazo
El fondo durará hasta el 31 de diciembre de 2029, prorrogable por periodos de 20 años, por acuerdo de la
asamblea extraordinaria de aportantes.
Según lo estipula el reglamento interno del fondo, los aportantes tendrán derecho a realizar disminuciones
de capital trimestralmente por hasta un 10% de las cuotas suscritas, para darle liquidez a los aportantes.
Por otro lado, existe un adecuado mercado secundario para las transacciones de las cuotas, de manera de
no optar por las disminuciones de capital.
La duración del fondo entrega un plazo holgado para obtener retornos consistentes con las inversiones
realizadas.
Factores adicionales: riesgo cambiario
Según los objetivos del fondo, las inversiones se realizan en monedas locales, mientras que las
operaciones del fondo y su contabilidad se registran en dólares americanos, existiendo un riesgo por la
variación del tipo de cambio de cada país respecto al dólar.
No obstante, el fondo mantiene contratos de cobertura forward para mitigar parte el efecto cambiario.
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MONEDA LATINOAMERICA DEUDA LOCAL
INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012
Cuotas
1ª Clase Nivel 3
INFORME DE CLASIFICACION
ASPECTOS
RELEVANTES DE LA
Mayor administradora de la industria de fondos de
ADMINISTRADORA PARA inversión
LA GESTIÓN DEL FONDO
El grupo tiene una estructura funcional enfocada en la gestión de grupos o tipos de fondos, que aprovecha
las sinergias de manejar diversos fondos y administradoras y que cuenta con estructuras de apoyo y
control comunes para todas las unidades core del negocio, asociadas a la gestión de fondos o carteras.
Durante el último periodo, la administradora se encuentra realizando cambios organizacionales y
modificando sus procesos, con el objeto de mejorar el manejo de los fondos y sus respectivos controles.
Dentro de las modificaciones realizadas, se han realizado cambios en la gerencia de Operaciones, en la
gerencia de Compliance y en la gerencia de Recursos Humanos. Este último, estará enfocado en la
contratación e impulso de talento, con el propósito de generar y potenciar el desarrollo organizacional.
Además, con el propósito de otorgarle continuidad a la administración de las carteras ante posibles
eventos, la administradora comenzó a operar con co-portafolio managers.
Para los fondos orientados a la inversión latinoamericana, la administradora cuenta con un equipo
especializado de research formado por 8 analistas y los Portfolio Managers para el estudio de las
compañías y manejo de carteras de los fondos, respectivamente.
La estructura y el equipo responsable de la gestión de dichos fondos tienen amplio conocimiento del
mercado financiero, experiencia en gestión de carteras mobiliarias de renta fija y buen track record
operativo. Además, los Portfolio Managers a cargo de la gestión de los fondos, tienen amplio
conocimiento del mercado latinoamericano y varios años dentro de la administradora.
Valorización cartera de inversiones
La valorización cumple con la normativa vigente, realiza registro y contabilización diaria para entrega de
información periódica para aportantes, reguladores y otros usuarios.
La administradora diseñó un modelo para una correcta valorización, donde obtienen al menos 3 fuentes de
precios ejecutables por instrumento. El compliance es el responsable de hacer los ajustes, revisar los
precios, eliminar información inconsistente y, posteriormente, valorizar a precio medio.
La administradora utiliza sistemas informáticos automatizados, que permiten el registro y contabilización
diaria del valor de todos los instrumentos, la cartera de inversiones y valor de la cuota.
Políticas de evaluación de inversiones y construcción de portfolios
Las decisiones de inversión son tomadas en consideración de las recomendaciones del equipo de estudios,
responsable de monitorear los instrumentos y emisores locales y latinoamericanos.
Las políticas de evaluación de portfolios mantienen el enfoque de análisis fundamental de cada
instrumento, que implica la evaluación y modelos detallados para el análisis de cada emisor e instrumento
a incorporar. El proceso también considera aspectos macroeconómicos, reuniones con el emisor y el
análisis táctico para aprovechar coyunturas del mercado.
Este proceso está a cargo del Portfolio Manager quien lidera un equipo de analistas de fondos
latinoamericanos, quienes hacen la evaluación y monitoreo de los emisores. Los analistas se dividen las
industrias latinoamericanas para su análisis, de manera de tener una visión global de la región.
Existen dos reuniones semanales, donde el equipo de research recomiendan a los portafolio managers
posiciones frente a distintos emisores nacionales y latinoamericanos.
Las alternativas de inversión son revisadas por el Comité de Inversiones, el cual se realiza con una
periodicidad semanal. El comité está compuesto por los Portfolio Managers de los fondos mobiliarios
manejados por la Administradora.
La estructuración definitiva de la cartera depende del Portfolio Manager de cada fondo, que implementará
las decisiones en función su visión y conocimiento del mercado y de las recomendaciones del comité.
Dado que la inversión del fondo Moneda Latinoamérica Deuda Local se realizará en monedas locales,
cobra mayor importancia la consideración de aspectos macroeconómicos, especialmente tasas de interés
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MONEDA LATINOAMERICA DEUDA LOCAL
INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012
Cuotas
1ª Clase Nivel 3
locales, tipos de cambios y sus estimaciones futuras, así como el uso de eventuales operaciones de
INFORME DE CLASIFICACION
hedging.
La política de inversiones contempla el rol del oficial de cumplimiento, control de precios y sistemas
automatizados para verificar cumplimiento de límites, restricciones y normativa en general.
Se aprecian políticas de evaluación de inversiones que consideran el análisis fundamental y detallado de
cada emisor e instrumento. El proceso es dirigido e implementado por el Portfolio Manager, que considera
las recomendaciones entregadas por instancias colegiadas en que participan ejecutivos con un amplio
conocimiento del mercado y gestión de fondos mobiliarios.
Riesgo Contraparte Operacional
Las transacciones de instrumentos son realizadas, dependiendo del instrumento, con operadores
internacionales que transan regularmente con otros fondos manejados por la administradora.
Específicamente se utilizará a JP Morgan como prime broker y para instrumentos específicos se usan
bancos locales grandes que mantienen el trading de las operaciones de instrumentos locales.
La custodia internacional se encuentra en JP Morgan, que tiene una clasificación internacional de
“A/perspectivas negativas” por Standard & Poor`s.
La custodia de los instrumentos en Chile será mantenida en el DCV, por medio de una subcuenta del
Banco de Chile, que tiene una clasificación “AAA/perspectivas estables” por Feller Rate.
Conflictos de interés
El grupo Moneda Asset Management posee un Manual de Tratamiento y Resolución de Conflictos de
Interés, que se aplica a todas las administradoras y fondos manejados por el grupo.
Entre otros aspectos relevantes para el tratamiento de conflictos de interés, se contempla que la
administradora maneja sistemas para administrar órdenes de forma separada e identificar su prioridad en
relación a otras y al portfolio manager responsable. En caso que más de un fondo cuente con recursos para
realizar una inversión (o desinversión) que cumpla con sus objetivos, se deben considerar aspectos como
política de inversión y liquidez, diversificación, disponibilidad de recursos, duración del fondo y
consistencia de las inversiones, entre otros factores. Realizado el análisis de las variables mencionadas, si
coincide la inversión de dos o más fondos, se realizará la asignación en función de las órdenes realizadas
por cada portfolio manager y si son realizadas al mismo tiempo con distintos operadores a distintos
precios, entonces se asignará de forma proporcional según la participación de las distintas órdenes.
Por otro lado, la administradora maneja un detallado código de ética y sistemas informáticos de gestión de
activos lo suficientemente seguros para controlar y evitar conflictos.
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MONEDA LATINOAMERICA DEUDA LOCAL
INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012
Cuotas
1ª Clase Nivel 3
PROPIEDAD
INFORME DE CLASIFICACION Amplia experiencia de los controladores del grupo
La administradora es propiedad de Moneda Asset Management S.A. Los socios gestores de fondos
controlan un 75% de la propiedad de la compañía. El 25% restante se reparte entre Consorcio Financiero y
un inversionista pasivo.
Alta experiencia de los socios en el sector financiero
Moneda Asset Management S.A. es controlado por un grupo que participa activamente en la gestión de
todo tipo de fondos. Todos ellos profesionales con amplia experiencia en el sector financiero y fondos de
inversión.
Consorcio Financiero es una importante institución dentro del mercado de capitales chileno, con intereses
en distintos ámbitos de la actividad económica y una oferta global de servicios y productos financieros.
Moneda Asset Management gestionaba a junio de 2012 activos del orden de US$ 3.364 millones, a través
de tres administradoras de fondos de inversión de su propiedad: Moneda S.A., Toesca S.A. y Chiletech
S.A.
Relevante posición competitiva
Moneda Asset Management es el mayor grupo de administración de fondos de inversión en el mercado
chileno. A junio de 2012, tenía una participación de 32,5% del mercado total de fondos de inversión.
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ANEXOS
MONEDA LATINOAMERICA DEUDA LOCAL
INFORME DE CLASIFICACION – Diciembre 2012
Cuotas
Nov. 2009
Dic. 2009
Dic. 2010
Dic. 2011
INFORME DE CLASIFICACION
1ª Clase Nivel 4 (N) 1ª Clase Nivel 4 (N) 1ª Clase Nivel 4 (N) 1ª Clase Nivel 4 (N)
Nov.2012
1ª Clase Nivel 3
Consideraciones Acuerdo N° 31
Con el objetivo de abarcar específicamente los
requerimientos definidos en el Acuerdo Nº 31 de la
Comisión Clasificadora de Riesgo, se presenta el
siguiente resumen del texto del informe de clasificación
de riesgo.
Claridad y precisión del objetivo del
fondo
— CONFLICTOS DE INTERES ENTRE LOS
FONDOS ADMINISTRADOS
Moneda Asset Management posee un Manual de
Tratamiento y Resolución de Conflictos de Interés, que
se aplica a todas las administradoras y fondos
manejados por el grupo. Entre otros aspectos para el
tratamiento de conflictos de interés, se contempla:
a.
El fondo está orientado a la inversión en instrumentos de
renta fija, de emisores de latinoamericanos en moneda
local de cada país. Al cierre de septiembre de 2012, la
cartera mantenía un 95,8% de su cartera en instrumentos
de renta fija.
b.
Grado de orientación de las políticas
y coherencia del reglamento interno
Se aprecian políticas de evaluación de inversiones que
consideran el análisis fundamental y detallado de cada
emisor e instrumento. El proceso es dirigido e
implementado por el Portfolio Manager, que considera las
recomendaciones entregadas por instancias colegiadas
en que participan ejecutivos con un amplio conocimiento
del mercado y gestión de fondos mobiliarios.
c.
El reglamento establece la inversión preferente de al
menos un 70% de los activos del fondo en instrumentos
de renta fija. La inversión en instrumentos de renta
variable se limitará hasta un 30% de los activos del
fondo.
Los límites de inversión aumentarán a un 100% para
cada uno en las siguientes circunstancias: durante los
primeros 12 meses de vigencia del fondo; durante los 6
meses siguientes a colocaciones de cuotas que
representen un 5% o más de los activos del fondo; como
reservas de liquidez para cumplimiento de obligaciones
durante 6 meses previo a su vencimiento, hasta su
cumplimiento y por el monto necesario para su pago;
resultado de la venta o liquidación de inversiones por
plazo máximo de 6 meses; como reserva para el pago de
dividendos o retiros de aportantes hasta la fecha del
pago o ejercicio del derecho; y durante la liquidación del
fondo.
Por otro lado, el reglamento permite hasta un 50%
endeudamiento, incluidos gravámenes y prohibiciones. Al
30 de septiembre de 2012 el fondo alcanzaba pasivos
por un 8,3% del patrimonio.
Conflictos de Interés
La administradora protege adecuadamente a sus
partícipes de potenciales conflictos de interés.
d.
e.
Fondos con estrategias idénticas deben asignarse
al mismo portfolio manager y manejarse de forma
idéntica; fondos con coincidencias en su estrategia
de inversión deben ser manejados por portfolio
manager distintos.
La administradora maneja sistemas para
administrar órdenes de forma separada e
identificar su prioridad en relación a otras y al
portfolio manager responsable.
En caso que más de un fondo cuente con recursos
para realizar una inversión (o desinversión) que
cumpla con sus objetivos, se deben considerar
aspectos como política de inversión y liquidez,
diversificación, disponibilidad de recursos,
duración del fondo y consistencia de las
inversiones, entre otros factores. Realizado el
análisis de las variables mencionadas, si coincide
la inversión de dos o más fondos, se realizará la
asignación en función de las órdenes realizadas
por cada portfolio manager y si son realizadas al
mismo tiempo con distintos operadores a distintos
precios, entonces se asignará de forma
proporcional según la participación de las distintas
órdenes.
El rol del Directorio para fijar los criterios que se
usarán para solucionar los potenciales conflictos y
revisar su correcta aplicación. El Directorio delega
en el Oficial de Cumplimiento la función de velar
por un tratamiento equitativo de los fondos y
fiscalizar el cumplimiento de los criterios
establecidos.
Los aportantes son notificados periódicamente de
la composición de las carteras de los fondos
manejados y de eventuales movimientos. Además,
el comité de vigilancia tiene acceso a toda la
información relevante de los fondos.
Moneda Asset Management posee un detallado código
de ética y manual de procedimientos operativos, que
establece de manera explícita las restricciones y
mecanismos que se utilizarán para evitar la presencia de
conflictos de interés y proteger continuamente los
intereses de los aportantes de los fondos. Entre otros
aspectos relevantes, este código establece una serie de
restricciones para las personas con acceso a información
privilegiada y los criterios para el manejo de inversiones
personales permitidas.
— CONFLICTOS DE INTERES CON LA
ADMINISTRADORA Y PERSONAS
RELACIONADAS
Los potenciales conflictos de interés se minimizan con
diversos procedimientos utilizados por la administradora.
Entre otros aspectos:
a.
Se maneja un detallado código de ética y sistemas
informáticos de administración de activos lo
suficientemente seguros para controlar y evitar
conflictos en la gestión de cartera de los fondos.
b.
Respecto a la gestión de fondos de desarrollo de
empresas y fondos inmobiliarios, no se manifiesta
la existencia de conflictos de interés relevantes,
debido a la diferente orientación de inversión.
c.
Se prohíbe la inversión en instrumentos emitidos o
garantizados por instituciones relacionadas con la
administradora.
d.
El único pago posible por comisiones, asesorías u
otras, a la administradora o sus relacionados es la
comisión de administración.
Los potenciales conflictos con Consorcio Financiero son
limitados pues no participa de los procesos o decisiones
de inversión para las carteras de los fondos y los
potenciales conflictos se limitarían a aspectos
administrativas y/o estratégicos sobre el manejo de las
administradoras del grupo.
Recursos profesionales de la
administración
El grupo tiene una estructura funcional enfocada en la
gestión de grupos o tipos de fondos, que aprovecha las
sinergias de manejar diversos fondos y administradoras y
que cuenta con estructuras de apoyo y control comunes
para todas las unidades core del negocio, asociadas a la
gestión de fondos o carteras.
La estructura y el equipo responsable de la gestión del
fondo tienen amplio conocimiento del mercado financiero,
experiencia en gestión de carteras mobiliarias de renta
fija y buen track record operativo.
Los recursos profesionales y estructura de la
administradora son consistentes con los objetivos de
inversión del fondo y entregan una adecuada gestión y
protección para los recursos de los aportantes.
Los informes de clasificación elaborados por Feller Rate son publicados anualmente. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad
de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el
empleo de esa información. Es importante tener en consideración que las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no son, en c aso alguno, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado título,
valor o póliza de seguro. Si son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que esta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos
pactados.
Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor’s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene
como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones,
opiniones e informes que emite son de su responsabilidad.
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