La MiFID y el ciudadano»: El impacto del nuevo marco

Diciembre de 2006 – N°2
DG Mercado Interior y Servicios
Boletín de Servicios Financieros
El boletín Fin-Focus ofrece una visión panorámica de las iniciativas de la Comisión
Europea en el ámbito de los servicios financieros, centrándose en los aspectos que
revisten mayor interés para los usuarios y consumidores. El boletín se enmarca en la
política de la Comisión en materia de servicios financieros para el período 2005-2010 y se
publicará con periodicidad bianual. Puede obtenerse mayor información en la página web:
http://ec.europa.eu/internal_market/finances/index_en.htm
EN ESTE NÚMERO:
•
«La MiFID y el ciudadano»: El impacto del nuevo marco normativo de las
operaciones con valores para los inversores particulares
•
ESME: nuevo grupo de expertos encargado de examinar la normativa sobre
valores
•
OICVM: el impacto del Libro Blanco para los consumidores
•
Desarrollo de una zona única de pagos en euros (SEPA) en la UE
•
Fraude en los medios de pago distintos del efectivo: ¿qué se está haciendo
en la UE?
•
Crédito hipotecario: diálogo entre el sector y los consumidores
•
Código de conducta para la postnegociación
•
Ahorro a largo plazo: nuevo estudio
«La MiFID y el ciudadano»: El impacto del nuevo
marco normativo de las operaciones con valores para
los inversores particulares
La MiFID es la Directiva sobre los mercados de instrumentos financieros (2004/39/CE), la
cual, entre otras cosas, regula la actuación de los proveedores de servicios de inversión
frente a sus clientes, y que entrará plenamente en vigor el 1 de noviembre de 2007.
La Directiva prevé dos mecanismos fundamentales para la protección de los
consumidores, a saber:
(1) Los proveedores de servicios deben facilitar a los consumidores información sobre sí
mismos, los servicios que prestan y los instrumentos financieros que ofrecen.
(2) Los proveedores de servicios tienen el deber de cumplir con determinadas
obligaciones fiduciarias, es decir, deben actuar en el mejor interés del cliente. En la
práctica, el proveedor ha de ejecutar las órdenes del cliente en las mejores condiciones
posibles, lo que se conoce como «mejor ejecución ». Asimismo, debe recoger información
N°2 – 2006
Fin-Focus
1
suficiente para asegurarse de que los productos y servicios que ofrece son "idóneos" o
"convenientes" para el consumidor considerado (en función de su nivel de experiencia,
situación financiera y objetivos de inversión) y asegurarse de que se atienda
adecuadamente a las peticiones del cliente.
El objetivo es que el cliente reciba información bastante para poder elegir el producto de
inversión con conocimiento de causa. Debe facilitarse, por ejemplo, información general
sobre la empresa de inversión y los servicios que presta, información suficientemente
pormenorizada sobre el tipo concreto de producto financiero, e información sobre los
costos y gastos que el cliente deba pagar. A partir de ahí, el consumidor deberá disponer
de tiempo suficiente para leer y comprender la información antes de adoptar decisión
alguna de inversión.
Para mayor información: http://ec.europa.eu/internal_market/securities/isd/mifid2_en.htm
ESME: nuevo grupo de expertos
examinar la normativa sobre valores
encargado
de
La Comisión Europea ha creado un Grupo europeo de expertos de los mercados de
valores mobiliarios (ESME), integrado por 20 miembros encargados de examinar
detenidamente el funcionamiento en la práctica de las Directivas europeas en materia de
valores, determinar si están permitiendo obtener o no los resultados previstos y asesorar
a la Comisión oportunamente. El Grupo celebrará cuatro reuniones plenarias al año y se
han establecido cinco subgrupos.
Los expertos de los mercados han sido seleccionados de modo que representen un
ámbito profesional y geográfico lo más amplio posible. El Comité de Responsables
Europeos de Reglamentación de Valores (CERV) y el Banco Central Europeo (BCE)
participan en el grupo en calidad de observadores permanentes. Asimismo, el Grupo de
expertos puede invitar a algunos debates, en calidad de observadores, a representantes
de asociaciones de consumidores y de inversores, y a miembros de la comunidad
académica.
OICVM:
impacto
consumidores
del
Libro
Blanco
para
los
Los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM) ofrecen, en
esencia, productos de inversión destinados a inversores particulares, pero su importancia
se manifiesta también en relación con los ahorros-pensiones. Los OICVM gozan de tal
aceptación que actualmente gestionan activos por valor equivalente a cerca del 50% del
PIB de la UE. Un informe reciente aporta nuevas ideas y propuestas prácticas para
mejorar la eficacia del sistema de los OICVM. Para ello es preciso modificar la Directiva
OICVM vigente.
Los proveedores de servicios de inversión que vendan productos de OICVM deben
atenerse a las normas de conducta previstas en la MiFID, en la que se establece qué
N°2 – 2006
Fin-Focus
2
información ha de facilitarse a los consumidores y cómo deben protegerse sus intereses
(véase más arriba el artículo al respecto). El consumidor disfruta así de una doble
protección: en primer lugar, en cuanto al producto en sí, y, en segundo lugar, en cuanto al
producto que mejor se adecua a sus necesidades.
La Comisión ha publicado el 16 de noviembre un Libro Blanco en el que expone los
cambios consecuentes del desarrollo señalado y sobre la base de una meticulosa
evaluación de impacto. Se pretende con ello aumentar la eficiencia del mercado de los
fondos de inversión, es decir, ofrecer servicios de inversión de mejorar calidad con menor
coste para el consumidor, ofreciendo a este último, al mismo tiempo, un elevado nivel de
protección.
Para mayor información: http://ec.europa.eu/internal_market/securities/ucits/index_en.htm
Desarrollo de una zona única de pagos en euros
(SEPA) en la UE
Actualmente, los pagos entre países europeos constituyen, con frecuencia, un proceso
lento, y el sistema que permite utilizar en el extranjero las tarjetas de débito nacionales
funciona de manera sumamente irregular. Así, por ejemplo, algunas tarjetas de débito
nacionales tienen limitaciones de uso en el extranjero, en tanto que otras no funcionan en
absoluto, y el mercado de tarjetas transfronterizas tiende a estar dominado por los
grandes sistemas de tarjetas internacionales. El propósito es que, para finales de 2010,
exista en la UE una zona única de pagos en euros (SEPA), que permita realizar pagos en
euros en toda la UE con la misma facilidad que en el propio país de origen y en las
mismas condiciones de seguridad.
La instauración del SEPA permitirá pagar facturas en euros en otros países mediante
adeudo directo. A título de ejemplo, un estudiante griego que participe en el programa
Erasmus en Alemania, o un jubilado sueco que pase parte del año en España, podrán
pagar facturas en su país de destino con cargo a sus cuentas bancarias en euros en su
país de origen, sin que el coste varíe con respecto a este último. La SEPA supondrá
también que los ciudadanos de la UE puedan utilizar la misma tarjeta nacional de débito
para retirar euros en cualquier lugar de la UE, lo que reducirá el número de tarjetas
necesarias.
De acuerdo con algunos estudios recientes, el coste de una simple cuenta corriente
puede ser ocho veces más elevado en unos Estados miembros que en otros. Ese coste
podría verse reducido merced a la mayor eficiencia, las economías de escala y el
aumento de la competencia transfronteriza.
La SEPA contribuirá asimismo a agilizar los pagos. Actualmente, la ejecución de un pago
en algunos países puede requerir varios días, o incluso un plazo más prolongado,
mientras que en otros tal ejecución puede tener lugar el siguiente día hábil, o incluso
dentro del mismo día. Una competencia más intensa y una mayor eficiencia permitirán
mejorar los servicios de acuerdo con las más altas normas de calidad.
N°2 – 2006
Fin-Focus
3
Las ventajas de la SEPA a más largo plazo son aún más importantes, puesto que su
utilización como plataforma informática para la automatización de procesos empresariales
comporta considerables economías potenciales. El incremento de las aplicaciones
informáticas en la cadena de pago, por ejemplo, mediante la facturación electrónica, tal
como la emplean los bancos en Escandinavia, podría generar economías superiores a
100.000 millones de euros anuales en el conjunto de la UE.
A corto plazo, el sector bancario deberá realizar inversiones sustanciales. Los bancos y
las empresas de procesamiento deberán desarrollar sus sistemas y modernizar su
infraestructura informática para el procesamiento de pagos, además de adaptar los
sistemas nacionales de tarjetas de débito y los contratos en vigor con los consumidores.
No obstante, con el tiempo esas inversiones se verán compensadas por un incremento de
la eficiencia y el desarrollo de servicios tales como la facturación electrónica. Por lo
demás, la Comisión y las autoridades nacionales de defensa de la competencia
supervisarán estrechamente la introducción de los productos de pago de la SEPA, de
modo que quede garantizada la protección de los intereses de los consumidores.
La SEPA es, en resumen, un proyecto de gran calado, que los bancos consideran
comparable a la introducción del euro por su ambición y complejidad, y que, no obstante,
permitirá obtener, con el tiempo, beneficios muy sustanciales.
Para mayor información: http://ec.europa.eu/internal_market/payments/sepa/index_en.htm
Fraude en los medios de pago distintos del efectivo:
¿qué se está haciendo en la UE?
El fraude en los medios de pago puede adoptar diversas formas: el pago no llega al
beneficiario previsto; la cantidad cobrada es excesiva; se efectúan pagos no autorizados
con cargo a una cuenta bancaria. Los medios utilizados para cometer fraude son muy
diversos, lo que complica la lucha contra el mismo.
El Plan de Acción de la UE 2004-2007 prevé una serie de iniciativas orientadas a la lucha
contra el fraude en los medios de pago. Así, por ejemplo, en marzo de 2006 se celebró un
seminario de dos días del Grupo de Expertos en materia de Prevención del Fraude
(GEPF), que reunió a expertos de varios países que desean adherirse a la UE, y en
noviembre de 2006 se celebró otra conferencia del citado Grupo de Expertos. El GEPF,
creado por la Comisión, es un grupo independiente cuyo principal objetivo radica en
intensificar la cooperación entre todas las partes implicadas en la cadena de pago,
especialmente en el ámbito transfronterizo.
El fraude en los medios de pago no preocupa únicamente al consumidor cuya cuenta
bancaria se ve directamente afectada, sino que compromete asimismo el funcionamiento
de una zona única de pagos en euros (véase más arriba el artículo al respecto). Para
combatirlo, son precisas constantes actualizaciones que permitan hacer frente a la
evolución de las tecnologías y tácticas delictivas, y se requiere la activa cooperación de
todas las partes implicadas en la cadena de pago. La introducción de tecnología de chips
y códigos secretos (PIN) ejemplifica la reacción suscitada en el sector europeo
considerado.
N°2 – 2006
Fin-Focus
4
Para mayor información: http://ec.europa.eu/internal_market/payments/fraud/index_en.htm
Crédito hipotecario: diálogo entre el sector y los
consumidores
La Comisión ha adoptado una serie de iniciativas cuyo objetivo es garantizar que los
consumidores puedan tomar decisiones informadas en materia de hipotecas, vista la
importancia de tales decisiones, que afectan a su vida y bienestar.
En 2001, la Comisión determinó que todos los prestamistas deberían facilitar a los
prestatarios la misma información, al amparo de un código de conducta, consistente en un
acuerdo voluntario entre las entidades de crédito hipotecario y los consumidores. Con ello
se pretendía facilitar la comparación de las hipotecas en la UE.
Las entidades de crédito hipotecario que suscriban el código se comprometen a facilitar al
prestatario información general sobre los productos, entre otra, los tipos de interés
practicados. La Comisión supervisa la aplicación práctica del citado código y ha publicado
una relación de entidades que se han comprometido a respetarlo.
En 2006, la Comisión ha creado el Grupo de Expertos en materia de Crédito Hipotecario
(Diálogo sobre el Crédito Hipotecario), que se ha reunido en ocho ocasiones a lo largo de
nueve meses, y en el que representantes del sector crediticio y de los consumidores
estudian soluciones aceptables para ambas partes en relación con cuatro temas
fundamentales: información, asesoramiento, reembolso anticipado y tasa anual efectiva
(TAE).
Las conclusiones que se alcancen en el Diálogo se plasmarán en un informe que la
Comisión tomará en consideración a la hora de elaborar su Libro Blanco sobre la
integración de los mercados de crédito hipotecario de la UE, cuya publicación está
prevista para finales de mayo de 2007.
Para mayor información:
http://ec.europa.eu/internal_market/finservices-retail/home-loans/integration_en.htm
Código de conducta para la postnegociación
La postnegociación constituye una sucesión de actuaciones orientadas a transmitir de
manera segura la propiedad de un valor del cedente al adquirente a cambio de una
contraprestación. Si bien en la UE los mecanismos nacionales de postnegociación son
eficaces y seguros, los mecanismos transfronterizos son más gravosas y potencialmente
más arriesgadas, debido a la existencia de obstáculos técnicos, reglamentarios, jurídicos
N°2 – 2006
Fin-Focus
5
y fiscales derivados de planteamientos nacionales divergentes. Esta situación no es
admisible en un mercado único.
A partir de los resultados de una evaluación de impacto y de amplias consultas con todos
los interesados, la Comisión ha decidido que, en lugar de proponer medidas legislativas
para resolver la situación, es preferible, por el momento, trabajar en colaboración con las
entidades del sector y pactar unas normas específicas de conducta que permitan eliminar
diversos obstáculos que se oponen a un mercado eficiente e integrado.
Las citadas entidades han reaccionado favorablemente y han adoptado un código de
conducta por el que se regirá su actividad. Si bien inicialmente dicho código se aplicará a
las operaciones con acciones líquidas, es previsible que se amplíe posteriormente a fin de
abarcar otros instrumentos financieros, como las obligaciones y los derivados. El objeto es
incrementar la transparencia e intensificar la competencia en aquellos sectores del
mercado en que actualmente es escasa, si no inexistente. Con ello se abaratarán los
costes que soportan los usuarios y, a la larga, también los que soportan los inversores
finales, esto es, los clientes.
Para mayor información: http://ec.europa.eu/internal_market/financialmarkets/clearing/index_en.htm
Ahorro a largo plazo: nuevo estudio
La Comisión ha iniciado un estudio sobre el mercado del ahorro a largo plazo de los
consumidores en Europa. El objeto de dicho estudio es conocer los productos a través de
los cuales se intenta captar a los consumidores, la manera en que se venden y las
condiciones en que se ofrecen a los consumidores.
El estudio tratará de determinar las principales características de los productos de ahorro
a largo plazo y su idoneidad de cara a la previsión para la jubilación, desde la óptica del
riesgo, el rendimiento, el coste y la flexibilidad. Se examinarán las redes de distribución de
tales productos y su incidencia en las decisiones de adquisición. Por último, el estudio
tratará de mostrar los factores que más influyen en el consumidor a la hora de elegir
productos de ahorro a largo plazo. Entre ellos, figurarán, normalmente, el contexto cultural
y la familiaridad con el producto, además de los incentivos fiscales.
El estudio recogerá los resultados de una encuesta realizada entre consumidores acerca
de la información y el asesoramiento disponibles en el contexto de la adquisición de
productos de ahorro a largo plazo. Asimismo, analizará las reacciones de los proveedores
ante fenómenos que afectan al ahorro personal, como el envejecimiento de la población y
el abandono de los regímenes públicos de previsión para la jubilación en favor de planes
de pensiones privados.
Los resultados del estudio se tomarán en consideración en el diseño de la política de la
DG MARKT en materia de servicios financieros, especialmente en lo que atañe a la
integración del mercado minorista de servicios financieros. El estudio se llevará a cabo a
lo largo de 2007 y está previsto publicar los resultados a comienzos de 2008.
N°2 – 2006
Fin-Focus
6
Publicaciones y actos futuros o en curso de
preparación
A continuación se presenta una lista indicativa y no exhaustiva de actos y publicaciones
futuros o en curso de preparación que pueden resultar de particular interés para los
consumidores y usuarios. Las publicaciones estarán disponibles en las páginas web de la
Comisión, salvo indicación en contrario.
Publicaciones
Informe de situación del mercado único de servicios
financieros
Diciembre de 2006
Banca minorista: resultados de las encuestas
sectoriales
Finales de 2006
Informe del grupo de expertos sobre movilidad de los
clientes en relación con cuentas bancarias
Primavera de 2007
Informe del grupo de expertos sobre la financiación de
hipotecas
Diciembre de 2006
Informe resumido del diálogo entre el sector y los
consumidores sobre el crédito hipotecario
Diciembre de 2006
Seguros: folleto destinado a los consumidores sobre
las Directivas relativas al seguro de automóviles
Finales de 2006
Actos
Conferencia sobre el fraude en los medios de pago y
la suplantación de identidad
22 -23 de noviembre de 2006, Bruselas
Dirección de contacto: MARKT-F2@ec.europa.eu
Jornada europea del consumidor: los servicios
financieros en Europa
16 de marzo de 2007, Berlín
Dirección de contacto: int@eesc.europa.eu
Conferencia sobre la capacidad financiera del
consumidor
28 de marzo de 2007, Bruselas
Dirección de contacto: MARKT-G1@ec.europa.eu
Los puntos de vista manifestados en el Boletín de Servicios Financieros no coinciden forzosamente con la posición de la Comisión. Se
autoriza la reproducción de artículos, salvo con fines comerciales y siempre que se indique la fuente.
Correo electrónico:
MARKT-G1@ec.europa.eu
Persona de contacto:
Sarah Lynch,
Comisión Europea, Mercado Interior y Servicios DG, Política de Servicios Financieros
Teléfono:
+32 (0)2 292 10 81
http://ec.europa.eu/internal_market/finances/index_en.htm
N°2 – 2006
Fin-Focus
7