Finanzas Corporativas Avanzadas FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS Sesión No.3 Nombre: Riesgo y tasas de rendimiento. Objetivo de la sesión: Al finalizar la sesión, el alumno será capaz de analizar la importancia de medir el riesgo para aumentar las posibilidades de una empresa para enfrentar una pérdida financiera. Contextualización La decisión de invertir lleva consigo un rendimiento, aunque también un riesgo, el cual puede ser que la ganancia esperada se convierta en pérdida o sea menor de lo Fuente imagen: Piixabay que se espera. Un parámetro importante para su medición es que cuanto más variables sean los valores esperados de retorno de una inversión, mayor será su riesgo. El riesgo está asociado directamente con el rendimiento esperado, por lo tanto, si es más riesgosa la inversión, más alto es el retorno a ofrecer. 1 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS Introducción al Tema Los orígenes de la palabra riesgo se remontan al latín risicare que significa: atreverse, a través del francés risque e italiano risco. El significado original de risco es apuntar con una piedra, del latín re-tras, y secare Fuente imagen: Piixabay cortar. En la presente sesión revisaremos los métodos para medir el riesgo entre los que destacan: • Tasa de rendimiento esperada. • Desviación estándar. • Covarianza. • Correlación (coeficiente de correlación). Por útlimo, con esta sesión daremos respuesta a lo siguiete: ¿Cuándo se logra el equilibrio entre el riesgo y el rendimiento? 2 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS Explicación El riesgo y las tasas de rendimiento Definición del riesgo • Se considera como la contingencia o probabilidad de que se produzca un siniestro. • Se dice que una inversión tiene riesgo cuando existe la posibilidad de que el inversionista no recupere los fondos que ha invertido en ella. ¿En qué consiste medir el riesgo de la inversión? así como establecer un mapa de posiciones que permita identificar específicamente la concentración de la cartera. . calculando el efecto que generan sobre el valor de los portafolios de inversión y financiación,... . . Es la medición y valoración de cada uno de los riesgos identificados... La selección de métodos de administración de riesgos consisten básicamente en: • Evitar el riesgo. • Gestionar el riesgo. • Absorber el riesgo. • Transferir el riesgo. 3 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS Medición del riesgo ¿Cuáles son los principales métodos de medición del riesgo? Los métodos que veremos en la presente sesión para el estudio del riesgo son los siguientes: 1. Tasa de rendimiento esperada. 2. Desviación estándar. 3. Covarianza. 4. Correlación (coeficiente de correlación). Tasa de rendimiento esperada 11. Tasa de rendimiento esperada Es el promedio ponderado por las probabilidades de ocurrencia de cada escenario de los rendimientos, asignados a cada una de las alternativas visualizadas. Fórmula: n k = ∑ ki*Pi i=1 En donde: Pi = Probabilidad de ocurrencia del escenario i. ki = Rendimiento que proporcionaría el activo de ocurrir el escenario i. 4 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS Medición del riesgo individual: desviación estándar 22. Desviación estándar Es la medida estadística de los valores respecto a la media, raíz cuadrada de la varianza. Entre más baja la desviación estándar más bajo será el riesgo. Desviación Estándar: n 2 σ= ∑ (k - k) *P i i=1 I donde k es la media de la distribución 2 Varianza = σ 31. Correlación (coeficiente de correlación) Es una medida estadística que cuantifica la tendencia de dos variables a cambiar conjuntamente. Representa la dirección del cambio conjunto de las variables. Es la toma de valores entre 1 y -1. COV xy Pxy = ------------------σ x* σ y 5 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS En donde: Pxy = Coeficiente de correlación entre la serie de datos x y y COV xy = Covarianza entre los datos x y y σ x= desviación estándar de la serie x σ y = desviación estándar de la serie y Coeficiente de variación 42. Covarianza La covarianza de una variable bidimensional es la media aritmética de los productos de las desviaciones de cada una de las variables respecto a sus medias respectivas. La covarianza indica el sentido de la correlación entre las variables. En donde: COV xy = Covarianza entre los datos x y y xi valor i-esimo de la serie x. yi= valor i-esimo de la serie y. = media aritmética de la serie x = media aritmética de la serie y 6 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS Aversión hacia el riesgo y rendimientos requeridos ¿Qué representa la aversión hacia el riesgo y rendimientos adquiridos? • Es la actitud hacia el riesgo en la que se exige un rendimiento más alto por aceptar un riesgo mayor. • Por lo general, los inversionistas que presentan esta actitud esperan tasas de rendimiento más elevadas sobre los valores sujetos a un riesgo más alto. Riesgo de cartera ¿Qué es una cartera de inversión? Son patrimonios constituidos por las aportaciones de dinero de inversionistas, invertidos en instrumentos financieros dependiendo del riesgo y rentabilidad de cada uno ¿Cómo se maneja el riesgo de cartera? Para eficientarla se maximiza el rendimiento a un nivel de riesgo determinado o se minimiza a un nivel de riesgo específico. Fuente imagen: Piixabay 7 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS Conclusión • Medir el riesgo nos permite tener una o más posibilidades de enfrentar una pérdida financiera, ya que al conocer la variabilidad de los rendimientos de cada activo, la empresa podrá operar con una visualización de diferentes escenarios. • La recomendación actual más generalizada y común es la diversificación de cartera. Esto es debido al riesgo que toda operación financiera llevan incorporado y eso a su vez le equipara rentabilidad. Por lo tanto, investiga: ¿Cuáles son las principales clases de diversificación? 8 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS Para aprender más El presente video muestra de una forma muy clara la relación entre un rendimiento potencial y el riesgo potencial. • De la Rosa, J. (2013). Relación Rendimiento –Riesgo. Consultado el 18 de julio de 2013, en: http://brd.unid.edu.mx/relacion-rendimiento-riesgo/ El presente video muestra una explicación de cómo se calcula la varianza y correlación • Timana, J. (2012). Covarianza y Correlación. Consultado el 18 de julio de 2013, en: http://brd.unid.edu.mx/covarianza-y-correlacion/ 9 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS Actividad de Aprendizaje Instrucciones: ¿Qué vas a hacer? Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de esta sesión, realiza la siguiente actividad: • Investiga el cálculo e interpretación de cada método, tratándose principalmente de inversiones financieras. Una vez reunida la información de los cuatro métodos (Tasa de rendimiento esperada, Desviación estándar, Covarianza y Correlación) realiza una tabla en donde cada columna se señale la siguiente información: Método Concepto Definición Fórmula Interpretación Ventajas Desventajas Material: como material inicial de consulta puedes usar la lectura de la sesión, además de aquellas publicaciones especializadas, libros, artículos, materiales universitarios y productos que sean pertinentes. ¿Cuál es la forma de entrega? Entrega individual, guarda tu archivo en PDFy súbelo a la plataforma. ¿Cómo serás evaluado? En esta actividad se tomará en cuenta lo siguiente: Criterios Valor Referencias bibliográficas completas y pertinentes. 5 pts. Ortografía y redacción adecuada. 10 pts. Tabla informativa de los 4 métodos 70 pts. Profundidad y coherencia 15 pts. Total 100 puntos 10 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS Bibliografía Brealey, R., et al. (2007). Fundamentos de Finanzas Corporativas. (5ª edición). España: McGraw Hill. Ehrhardt, M., et al. (2007). Finanzas Corporativas (2ª. edición). México: Cengage Learning. Gitman, L. (2007). Administración Financiera Básica. México: Harla. Moreno, J. (2007). Las Finanzas en la empresa. (7a edición). México: Editorial Patria. Ross, S., et al. (2009). Finanzas Corporativas (8ª. edición) México: McGraw Hill. Van Horne, J. (2002). Fundamentos de Administración Financiera. México: Pearson. Cibergrafía De la Rosa, J. (2013). Relación Rendimiento –Riesgo. Consultado el 18 de julio de 2013, en: http://brd.unid.edu.mx/relacion-rendimiento-riesgo/ Timana, J. (2012). Covarianza y Correlación. Consultado el 18 de julio de 2013, en: http://brd.unid.edu.mx/covarianza-y-correlacion/ 11