Tolerancia al riesgo

JAVIER SANZ PÉREZ - IEB
Tolerancia al riesgo
Una de las consideraciones más importantes para controlar el impacto del riesgo y manejar con
éxito la cartera de inversiones es el conocimiento de uno mismo. Los inversores deben
determinar sus necesidades y objetivos financieros específicos, establecer expectativas
razonables de rendimiento y definir con claridad su nivel de tolerancia al riesgo. Alguno de los
muchos factores que pueden influir en la tolerancia al riesgo son los siguientes:
§
Personalidad del inversor. Algunas personas se sienten más cómodas que otras cuando
asumen riesgos.
§
Objetivo de la inversión. Si el objetivo del inversor es lograr liquidez y la administración
efectiva del pasivo, es probable que se apliquen estrategias diferentes que si el objetivo es el
crecimiento a largo plazo.
§
Plazo de la inversión. Si se va a necesitar el dinero en menos de tres años, un plan
conservador puede ser el más apropiado. Si el objetivo tiene un plazo más largo, el inversor
puede estar dispuesto a invertir con más agresividad, porque tiene tiempo para recuperarse
de las caídas del mercado
§
Edad. Los inversores jóvenes aceptan con frecuencia más riesgo porque en general trabajan
con plazos de tiempo más largo y porque tienen unos ingresos del trabajo que les permiten
no necesitar del dinero de las inversiones.
§
Renta y activos. Los inversores que disponen de importantes recursos financieros pueden
estar dispuestos a aceptar más riesgo, por lo menos con una parte de sus activos, porque
están en mejores condiciones de recuperarse si las inversiones no rinden como se esperaba.
Por otra parte, algunos inversores que poseen activos sustanciales pueden sentirse más
cómodos con un plan conservador, sabiendo que no necesitan correr grandes riesgos para
alcanzar sus metas.
Además, la tolerancia al riesgo cambia con el tiempo y debería ser evaluada cuando cambian
las necesidades o las circunstancias y a medida que la persona se acerca a sus metas.
La forma más segura de gestionar el riego en todas sus formas consiste en desarrollar un plan
personalizado de inversión a largo plazo, basado en los principios de diversificación de la
cartera en distintos activos financieros. Este tipo de diversificación toma en cuenta las distintas
formas en que se han desarrollado históricamente las distintas clases de activos (acciones, bonos
y efectivo) y los diferentes mercados de valores de todo el mundo, asimismo aprovecha esas
características para mejorar las probabilidades de obtener la rentabilidad total deseada a largo
plazo.
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E-mail: jsanz@madrid.uned.es - IEB
Cuestionario para evaluar la tolerancia al riesgo
La tolerancia al riesgo de un inversor al tomar decisiones de inversión puede depender de sus
metas de inversión y también de su propia personalidad. La siguiente evaluación medirá sus
reacciones ante la volatilidad del mercado, ponderará la importancia relativa de sus metas y
descubrirá sus preferencias personales de inversión. Puesto que cada una de sus metas
financieras puede ser ponderada en distintas formas, es posible que cuando realice la evaluación
usted desee considerar su cartera total como una colección de varias carteras con metas
especificas. También es importante tomar en cuenta su edad, los plazos de cada una de sus
metas específicas, su renta y su base accionarial.
1. ¿Cuál de las siguientes frases define mejor su tolerancia al riesgo y la forma en que
usted desea invertir para alcanzar su(s) meta(s)?.
a) Mis inversiones deberían ser completamente seguras; no deseo correr el riesgo de
perder nada de mi capital.
b) Mis inversiones deberían generar una renta regular que yo pueda gastar.
c) Mis inversiones deberían generar algo de renta corriente y también aumentar de
valor con el paso del tiempo.
d) Mis inversiones deberían aumentar con el tiempo, pero también me gustaría
generar ciertas rentas corrientes.
e) Mis inversiones deberían crecer sustancialmente en valor con el paso del tiempo.
No necesito generar rentas corrientes.
2. Según los tipos de inversión que usted elija, el valor de sus activos puede mantenerse
bastante estable (creciendo lenta, pero continuamente) o puede subir y bajar en
respuesta a los acontecimientos de mercado. El grado de subida y bajada del valor de
una inversión se conoce como “volatilidad”. En general, las inversiones más volátiles
tienden a crecer más rápidamente que las inversiones más estables. Sin embargo las
inversiones volátiles son más arriesgadas porque no hay garantías de que las “alzas”
vayan a ser mayores que las “bajas”. Con respecto a su meta o metas, ¿cuál es el grado
de volatilidad que está dispuesto (o dispuesta) a aceptar?.
a) Ligera. No quiero perder dinero, aunque eso signifique que mis rentabilidades sean
bajas.
b) Regulares. Estoy dispuesto(a) a aceptar una pérdida ocasional, siempre que mi dinero se
coloque en inversiones sólidas, de alta calidad, que tengan buenas perspectivas de
crecer con el tiempo.
c) Considerable. Estoy dispuesto(a) aceptar un riesgo sustancial, con tal de obtener
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rentabilidades significativamente más altas.
3. Las inversiones en las que el capital está “100% seguro” ganan a veces menos que la
tasa de inflación. Esto significa que, aunque no se pierde dinero, hay una pérdida de
poder adquisitivo. ¿cuál de las siguientes afirmaciones es más acertada con respecto a
su(s) meta(s)?.
a) Mi dinero debe estar “100% seguro”, aunque eso signifique que mis retornos no estarán
a la par de la inflación.
b) Es importante que el valor de mis inversiones se mantenga al ritmo de la inflación.
Estoy dispuesto(a) a arriesgarme a una pérdida ocasional de capital, con tal que mis
inversiones puedan crecer al cabo del tiempo más o menos al mismo ritmo que la
inflación.
c) Es importante que mis inversiones crezcan más rápidamente que la inflación. Podría
aceptar un grado equitativo de riesgo para tratar de lograrlo.
4. Entiendo que el valor de mi cartera de inversiones fluctuará con el tiempo un ....
a) 0%.
b) -5%.
c) -10%.
d) -20%.
e) -30% o más.
5. Consideremos dos inversiones A y B. La inversión A tiene una rentabilidad anual
promedio del 5%, con mínimo riesgo de pérdida de capital. La inversión B produce
una rentabilidad anual media del 10%, pero implica una pérdida potencial de capital
del 20% o más en un año cualquiera. Si yo tuviera que escoger entre la inversión A y
la inversión B para alcanzar mi(s) meta(s), invertiría así mi dinero:
a) 100% en la inversión A y 0% en la inversión B.
b) 80% en la inversión A y 20% en la inversión B.
c) 50% en la inversión A y 50% en la inversión B.
d) 20% en la inversión A y 80% en la inversión B.
e) 0% en la Inversión A y 100% en la Inversión B.
6. Los siguientes datos representan el rendimiento histórico real de cuatro carteras de
inversión seleccionadas, A, B, C y D, durante un periodo de 60 años. Este rendimiento
debe ser ponderado frente al riesgo asociado que se refleja en el rango alto y bajo de
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las rentabilidades anuales registradas en esas carteras. Por ejemplo, la cartera C logró
una rentabilidad anual media total del 12,2% en el periodo de 60 años, ganando un
54% en el mejor año y perdiendo un 43% en el peor. Entre esas inversiones, yo
preferiría hacer mi inversión principal en la ....
a) Cartera A.
b) Cartera B.
c) Cartera C.
d) Cartera D.
Rentabilidad
Media
Rentabilidad
Máxima
Rentabilidad
Mínima
Cartera A
3.70
Cartera B
5.20
Cartera C
12.20
Cartera D
17.40
15.00
40.00
54.00
143.00
0.00
-9.00
-43.00
-58.00
Puntuación
Use el sistema que aparece la cuadrícula para sumar sus puntos.
PREGUNTA 1
PREGUNTA 2
PREGUNTA 3
A
1
B
PREGUNTA 4
A
1
3
B
3
C
5
C
5
D
7
D
7
E
9
E
9
A
1
A
1
B
5
B
3
C
9
C
5
D
7
E
9
A
1
PREGUNTA 5
A
1
PREGUNTA 6
B
5
B
3
C
9
C
7
D
9
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Resultado
En general, cuanto más alta sea su puntuación, más cómodo se sentirá para asumir un
riesgo financiero.
Nivel de
Puntuación
Categoría de Riesgo
Descripción
6-15
En esta categoría de riesgo, la preocupación más importante es el
mantenimiento del capital, con una rentabilidad anual media que
suele oscilar en torno al 5% y 7%. Realizados los ajustes por
inflación, los retornos de la inversión pueden ser muy bajos, o
negativos en algunos años, a cambio de un alto grado de liquidez y
un riesgo mínimo de pérdida del capital.
Conservador
16-25
En esta categoría de riesgo, los objetivos más importantes son el
mantenimiento del capital y la renta, con una rentabilidad anual
media que suele oscilar entre el 6% y el 8%. Una voluntad
ligeramente mayor de aceptar el riesgo se percibe con el deseo de
tener una modesta tasa de rentabilidad “real” positiva (descontando
la inflación).
Entre
conservador
y
moderado
26-34
Los inversores de esta categoría de riesgo aceptan la posible
pérdida de capital como un efecto natural del riesgo de inversión en
el cual se incurre a fin de obtener rentabilidades anuales medias más
altas, que fluctúan generalmente entre el 7% y el 9%. El grado de
riesgo normalmente se reduce mediante la diversificación y la
asignación de activos y también con revisiones periódicas para
reequilibrar los excesos que se presenten.
Moderado
35-44
Los inversores de esta categoría están más dispuestos a aceptar
riesgos, tanto en los tipos de valores que eligen como en la
concentración de las inversiones en los sectores favoritos del
mercado, aceptando la posible pérdida de capital. La rentabilidad
anual media suele oscilar en torno al 8% y 10%, pero algunas
inversiones pueden estar dirigidas a metas más altas. Un rasgo
característico del comportamiento de este tipo de inversor es el
ajuste más activo de la cartera de inversiones.
Entre
moderado
y
agresivo
Los inversores de esta categoría de riesgo por lo general están más
dispuestos a aceptar perdidas en las transacciones individuales a
cambio de resultados generales de la cartera que históricamente han
producido rentabilidades anuales totales del 10% o mayores. Las
posiciones más concentradas y los cambios frecuentes en la cartera
caracterizan a este tipo de inversor. Las opciones de inversión más
especulativas requieren también una supervisión cuidadosa y
constante. Los inversores de esta categoría pueden tener grandes
variaciones de rentabilidades de un año respecto al siguiente, en su
afán por alcanzar metas a más largo plazo.
Agresivo
45-54
5