RIESGOS INHERENTES 1. RENTA VARIABLE Los activos de renta variable se caracterizan porque al momento de realizar la inversión no es posible determinar los rendimientos que va a obtener el inversionista al finalizar la tenencia de los mismos. Incluso, en algunos casos puede perderse todo o parte del capital invertido. La rentabilidad en las inversiones de renta variable está dada por: • Dividendos decretados: Los dividendos varían en el tiempo de acuerdo con el desempeño del emisor y con las decisiones tomadas por la Asamblea de Inversionistas en materia de distribución de dividendos. Algunos activos de renta variable no pagan dividendos. • El precio del activo: El precio del activo puede ser muy volátil y estas fluctuaciones están dadas por las expectativas de los inversionistas sobre el desempeño de la entidad emisora, el desempeño del sector económico al cual pertenece la entidad y el entorno económico, político y social de la nación y de la región en la cual la entidad tenga base. Cuando se realizan inversiones denominadas en monedas diferentes al peso, debe agregarse a los riesgos antes mencionados el riesgo del tipo de cambio. 2. RENTA FIJA El principal riesgo al cual se encuentran expuestas las inversiones en activos de renta fija tiene que ver con la calidad crediticia del emisor del activo, la cual mide la capacidad del emisor para cumplir con las obligaciones asociadas al instrumento de deuda, es decir, la capacidad para pagar el capital y los intereses pactados. Otra fuente de riesgo aparece cuando el instrumento de renta fija tiene asociado una tasa variable, por ejemplo está indexado a indicadores como DTF, IPC, IBR, entre otros, puesto que las variaciones que tengan dichos indicadores en el tiempo pueden afectar los flujos de caja que percibirá el inversionista durante la tenencia de la inversión. Finalmente, los inversionistas que esperan liquidar sus activos de renta fija antes de que se cumpla la fecha de vencimiento del papel estarán expuestos a riesgos de mercado asociados a la coyuntura económica, los cuales afectan el precio que los posibles compradores estarían dispuestos a pagar por el papel en un momento determinado. Cuando se realizan inversiones denominadas en monedas diferentes al peso, debe agregarse a los riesgos antes mencionados el riesgo del tipo de cambio. 3. ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS DE TERCEROS Los riesgos asociados a este tipo de inversión están directamente relacionados con la clase de activos que el cliente desea incluir dentro del portafolio a constituir. Es de vital importancia que el inversionista establezca claramente en el contrato de administración los lineamientos en materia de emisores, concentración del riesgo por emisor y tipo de tasa, nivel de calificación de las inversiones, participación de activos en renta fija y variable, utilización o no de mecanismos de cobertura, entre otros aspectos, con el fin de dar las pautas de conformación del portafolio a la sociedad administradora. El claro establecimiento de las políticas de inversión permitirá que el cliente tenga un portafolio que se ajuste a su nivel de tolerancia al riesgo. 4. CARTERAS COLECTIVAS Se trata de esquemas colectivos de administración de recursos en los cuales los inversionistas adquieren derechos sobre los activos que hacen parte de la cartera en forma proporcional a su inversión, mediante la constitución de unidades de participación. Los riesgos asociados a las inversiones en carteras colectivas están directamente relacionados con la clase de activos que conforman sus portafolios. Todas las carteras colectivas tienen predefinidos reglamentos de inversión en los cuales se hace una descripción detallada de las políticas de inversión de la cartera, los costos asociados a su administración (incluyendo la remuneración de la sociedad administradora), el horizonte de inversión y el perfil de riesgo de la misma. Es muy importante que el inversionista conozca en detalle el reglamento de inversión de la cartera colectiva antes de tomar la decisión de constituir unidades de participación, por esta razón es obligatorio que todas las sociedades administradoras suministren al inversionista un documento que resume los principales aspectos del reglamento que se llama “Prospecto de Inversión”, el cual debe ser firmado en señal de entendimiento y aceptación de las reglas de funcionamiento de la cartera por parte del inversor. 5. DERIVADOS Las inversiones en derivados financieros tienen riesgos que están estrechamente relacionados con la volatilidad de los activos subyacentes, tales como activos de renta fija, renta variable, divisas, materias primas, entre otros. Sin embargo, la capacidad de apalancamiento que permite tener este tipo de inversiones hace que el impacto de las variaciones en el precio del subyacente se amplifique en la inversión sobre el derivado. No obstante, los productos derivados también pueden ser utilizados como eficientes mecanismos de cobertura. 6. DIVISAS El riesgo cambiario aparece cuando una persona o entidad posee inversiones o dinero denominados en monedas diferentes a aquella empleada en su país de domicilio. De esta manera, el riesgo consiste en la posibilidad de pérdidas como consecuencia de los cambios en el precio de una moneda en relación con la otra. Los precios de las monedas, tasa de cambio, dependen de factores como los niveles de tasas de interés, inflación esperada y, además, se afectan por la coyuntura económica, política y social de los países emisores. 7. REPOS, SIMULTÁNEAS Y TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES Los repos y simultáneas son operaciones en las cuales se presta o se pide prestado dinero a cambio de recibir o entregar, respectivamente, valores en garantía, los cuales pueden tener un descuento sobre su valor a precios de mercado, a manera de sobrecolateral. Por su parte, en las operaciones de transferencia temporal de valores se prestan o piden prestados valores, a cambio de recibir o entregar en garantía, respectivamente, dinero u otros valores. Los inversionistas que tienen necesidad del dinero o del valor, asumen el riesgo propio del activo sobre el cual se apalancan, es decir, si se trata de un activo de renta fija o renta variable asumirán los riesgos propios de este tipo de inversiones, explicados arriba. A su vez, quienes prestan el dinero o los valores asumen un riesgo de contraparte, que depende de la capacidad de pago de la persona o entidad que pide prestado el dinero o lo valores. En caso de incumplimiento, y después de surtir una serie de trámites ante la BVC, el prestatario podrá en última instancia quedarse con los valores o el dinero entregado en garantía por el prestamista, caso en el cual el prestatario asumirá los riesgos propios del tipo de valores que recibió en garantía. Por esta razón es importante que el inversionista conozca de antemano la calidad de los valores que recibe en garantía en estas operaciones, puesto que en caso de incumplimiento asumirá los riesgos de mercado, liquidez y contraparte de estos activos.