Cobre cae bajo US$2,70 y celulosa alcanzó menor

www.pulso.cl • Miércoles 15 de abril de 2015
@pulso_tw
facebook.com/pulsochile
TRADER 21
Cobre cae bajo US$2,70 y
celulosa alcanzó menor
cotización en 19 meses
Las transacciones
del metal rojo
estarán marcadas
por el dato de
crecimiento chino
conocido anoche.
Una información de
XIMENA CELEDÓN F.
L
OS dos commodities
chilenos que tienen
como principal mercado a China están dando señales poco alentadoras.
Para empezar, el cobre -el
principal producto de exportación chileno- tras 15 jornadas hábiles consecutivas cerró ayer bajo la barrera de los
US$2,70 la libras, después de
caer 1,58% en la Bolsa de Metales de Londres, con lo que
la cotización se ubicó en su
menor nivel desde el 19 de
marzo pasado.
Las preocupaciones están
puestas de nuevo en lo que
suceda con la demanda proveniente de China -mercado
que explica el 45% del consumo a nivel mundial-, a lo
que se sumará la reacción
que hoy tenga el mercado a
la actualización del crecimiento económico que el
gigante asiático dio a conocer anoche.
Las exportaciones chinas
se contrajeron un 15% en
marzo pasado, profundizando las preocupaciones
sobre el crecimiento del
país, cuyo desempeño está
ligado de manera relevante
a los países productores de
commodities, categoría en
la que cae Chile.
De acuerdo a Cochilco, en
PARA TENER EN CUENTA
1,58%
Baja que experimentó el
precio de la libra de cobre
en la jornada de ayer.
US$2,682
2015 el precio promedio del
cobre se mantendrá en
US$2,85 la libra, “proyección que anticipa una recuperación a partir del segundo semestre del año”. Lo anterior, asegura, en función
“de la reactivación del programa de inversión en el
sector energía en China, una
disminución de la oferta de
chatarra y probablemente
las medidas de estímulo
monetario que adoptó el gobierno chino durante el último trimestre de 2014 sostendrán el crecimiento el
presente año”.
A su vez, los inventarios de
cobre en la Bolsa de Metales
de Londres han aumentado
un 37,78% en lo que va del
año, mientras el precio del
metal rojo muestra un retroceso de 6,95%.
En cuanto a la celulosa, la
Por libra. Precio a tres meses de la libra de cobre en
la Bolsa de Metales de Londres.
tipo NBSK acumula trece caídas consecutivas en su precio, lo que la ha llevado a
ubicarse en su menor precio
desde el 16 de septiembre de
2013. En lo que va del año,
anota una baja de 7,95%.
Visto desde la óptica chilena, se trata de una producto
de exportación que tiene a
China como el principal mercado de envío.
Las preocupaciones del
mercado están puestas en el
efecto que puedan tener en
precios de la celulosa NBSK
la entrada de buena oferta a
partir del segundo semestre
del año.P
Aplanamiento de la
curva en Colombia por
cuenta de JPMorgan
Zoom
El TES de junio-2016 tiene un valor de
mercado cercano a U$D9 mil millones, el
segundo más grande de ese mercado.
EL VALOR
DANIEL
SUAREZ
E
N marzo de 2014
JPMorgan incrementó la ponderación de
Colombia en el índice GBIEM Global Diversified, aumentando en 20 billones
de pesos en el saldo de TES
en poder de fondos de capital extranjero durante el último año y posicionándolos
como los mayores tenedores de TES denominados en
pesos. El índice GBI-EM
Global Diversified basa su
construcción especialmente en la relación de saldos
de los activos de deuda so-
berana disponibles para la
compra de inversionistas
extranjeros.
Sin embargo, es de especial interés cuando un título deje de ser seleccionable
para ponderar dentro del
índice debido a que deja de
cumplir algún filtro en la
metodología. Este es el
caso de Colombia con el
TES de junio-2016, el cual
tiene un valor de mercado
cercano a US$9 mil millones (segundo más grande
del mercado colombiano),
que dejará de computar en
la construcción del índice
una vez su período al vencimiento se ubique por debajo de 13 meses.
En este caso surgen tres
escenarios posibles: una
asignación de su pondera-
Estados Unidos
Cae rendimiento de
bonos del Tesoro
ción al siguiente título en
vencimiento, TES de noviembre-2018, en este caso
se violaría el principio de
relación en el peso del índice y el monto disponible del
título. Una redistribución
del peso entre todos los títulos restantes, ello haría
que se presenten compras
en toda la curva media y
larga; sin embargo, ello violaría el principio de relación entre el peso de un
país en el índice y el tamaño de mercado que tiene.
Finalmente, en el tercer escenario, se podría presentar
una pérdida de la participación de Colombia en el índice, hasta por el valor que se
pierde de ponderación en el
título de junio-2016, ello
produciría un castigo marcado en moneda y en la parte corta de la curva.
Ahora bien, se puede contemplar la inclusión de
otros títulos en el índice,
pero de igual forma estos
no alcanzan a compensar el
monto total de los junio2016, estos serían los títulos de 2026 y 2030 que en
conjunto suman tan solo
US$4,6 mil millones, apro-
ximadamente la mitad del
valor de los junio-2016.
En cualquiera de los casos, lo que debería presentarse es un aplanamiento
en la curva, tanto por pérdida de valor en la parte
corta (escenario más probable) y algo de potenciales
ganancias en la parte larga
(debido a que los saldos
más importantes se encuentran en títulos de la
parte de vencimiento mayor a 2019). P
El autor es analista de Ultrabursátiles de Colombia.
El rendimiento de los bonos del Tesoro en Estados
Unidos cayó ayer desde
1,94% del lunes hasta
1,87%, luego de que se conocieran los datos respecto a las ventas minoristas
del país que subieron 0,9%,
por debajo del consenso
del mercado que esperaba
un alza de 1%, lo que lleva
a pensar que la Fed no subirís las tasas en junio.
Petróleo
Sube 2,54% tras
dichos de ministro
Ayer el ministro del Petróleo de Irán aseguró que
la OPEP debería reducir
en, al menos, 5% su meta
de producción diaria. Tras
esto, el precio del WTI terminó con un alza de 2,6%
hasta US$53,35 el barril.