Bancos Centrales La Fed ahora sólo contempla dos subidas de tipos La Fed opta por la prudencia, tal y como se esperaba, relajando sus previsiones de subida de tipos, desde las cuatro que contemplaba en diciembre pasado a las dos que ahora considera. La primera subida podría ser en junio (aunque no ha cerrado del todo la puerta a la reunión de abril) y la siguiente en diciembre, después de las elecciones. Del comunicado posterior, destacaríamos los siguientes mensajes: Revisa levemente a la baja sus previsiones de crecimiento. Sólo lo hace para 2016, mientras que mantiene las previsiones de 2017 y 2018. Se aprecia un tono algo más positivo en su apreciación de la situación de la economía de EEUU, sobre todo cuando menciona su resistencia a las tensiones externas. Revisa también a la baja sus previsiones de inflación. Rebaja una décima la estimación para 2016 y mantiene las de 2017 y 2018. Mantiene su previsión de que la inflación alcance el objetivo del 2% a medio plazo. De hecho, contempla que se pueda alcanzar este nivel el próximo año. Destaca la mejora que se está produciendo en el mercado laboral. Mantiene su previsión de tasa de paro para 2016, pero mejora su estimación para los dos siguientes años. En la votación un consejero ha apoyado realizar una nueva subida de tipos. Más importante que este hecho, que no pasa de ser una “anécdota”, es que la mediana de las opiniones de los consejeros con respecto al futuro nivel de tipos de la Fed se ha movido a la baja, sobre todo las referidas a 2016 y 2017. En nuestra opinión El escenario de tipos que veníamos manejando coincide con el actual de la Fed. El deterioro observado en los primeros meses de este año nos llevó a revisar a la baja nuestras previsiones de subida de tipos, desde cuatro a dos, al igual que ha hecho ahora la Fed. 17 de marzo de 2016 Página 1 de 2 Bancos Centrales La Fed se acerca a lo que espera el mercado para 2016 pero sigue bastante por encima en 2017 y 2018. Los futuros sobre tipos de interés cotizan un tipo medio del 0,9% a finales de 2017 y del 1,15% en 2018. Es poco probable que suba tipos en abril. Quedan algo más de cinco semanas para la siguiente reunión, fijada para el 27 de abril. Debería producirse una mejora convincente de los datos económicos y mantenerse la estabilidad de los mercados para que la Fed subiera en abril. El próximo movimiento será en junio. Para entonces es posible que la incertidumbre global actual se haya reducido y, además, se tendrá una visión más clara sobre la evolución de la economía de EEUU. Por otro lado, el hecho de que para esta fecha esté prevista rueda de prensa es otro argumento a favor ya que permite que la Fed pueda motivar adecuadamente su decisión. Otra subida adicional no parece probable que se pueda producir antes de las elecciones presidenciales del mes de noviembre, motivo por el cual podría ser en diciembre el momento más adecuado. Este proceder de la Fed es del agrado de los mercados. Con su actuación y sus mensajes ha logrado un doble objetivo difícil de alcanzar: por un lado, ha transmitido un mensaje relativamente positivo respecto de la economía de EEUU y, por otro, es lo suficientemente “dovish” en cuanto a tipos de interés para que los mercados no se vean decepcionados y puedan reproducir tensiones como las de los primeros meses de este año. La subida de la renta variable americana, la caída de las tires y la depreciación del dólar son reacciones que consideramos positivas para su economía y que, posiblemente, buscaba la propia Fed. Este Informe tiene carácter meramente informativo y no se pretende, por medio de esta publicación, prestar servicios o asesorar en materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningún campo de nuestra actuación, por lo que dicha información no debe tomarse como base para realizar inversiones o tomar decisiones de inversión. La información utilizada para la elaboración del presente Informe ha sido obtenida de fuentes consideradas fiables, no garantizándose su exactitud o concreción. Queda prohibido reproducir, transmitir, modificar o suprimir la información sin previa autorización escrita de Bankia. 17 de marzo de 2016 Página 2 de 2