La crisis ha quedado atrás, llega la austeridad

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La crisis ha quedado atrás, llega la austeridad
La economía está condicionada por las decisiones de millones de individuos. A su vez, estas
decisiones dependen en gran parte de las expectativas respecto al futuro que cada uno
tenga. Si las expectativas de futuro de cualquier persona son de mejora, tendrá más propensión
a consumir y a adquirir bienes que requieren cierta inversión como un coche o incluso una
vivienda. Por el contrario, si las expectativas auguran un futuro gris, aumentará el ahorro actual y
se pospondrán posibles inversiones, alargando la vida de los bienes actuales.
Es muy frecuente escuchar la pregunta ¿cuándo acabará la crisis?, con la idea implícita de
considerar que la situación actual es totalmente coyuntural y que en un breve periodo de
tiempo volveremos a la situación económica de 2006 o principios de 2007. En aquel momento
se vivía una situación conocida como “goldilocks”, con crecimiento moderado y sostenido de la
economía pero con baja inflación. Es decir, el mejor de los mundos económicos.
Tras el estallido de la actual crisis económica afloraron los problemas acumulados en la anterior
fase de prolongado crecimiento económico: sobreendeudamiento de las familias; concesión de
créditos con criterios excesivamente laxos; entidades financieras con necesidad de aumentar
sus niveles de recursos propios; burbuja inmobiliaria; consideración de los ingresos fiscales e
impuestos procedentes del sector inmobiliario como permanentes.
La primera respuesta a la crisis por parte de las autoridades fue suplir el endeudamiento privado
con endeudamiento público, de tal forma que el conjunto de los países de la OCDE en breve
tendrán un volumen de deuda pública sobre el PIB cercano al 100%.
La situación actual se traduce en economías muy endeudadas, con escasa capacidad de
endeudarse más. De tal forma que los próximos años serán de desapalancamiento, de
reducción de deuda. Los Estados, entre ellos España, se enfrentan a años de reducción de déficit
públicos y de severos ajustes, gobierne quien gobierne. Si los ingresos públicos se reducen y el
déficit hay que recortarlo, sólo se puede conseguir con una reducción de los gastos.
A su vez, las familias apenas han reducido su elevado nivel de endeudamiento, lo que dificulta
su capacidad de gasto e inversión futura.
Por otro lado, las entidades financieras, no sólo las españolas, también deben desapalancarse.
En otras palabras, o aumentan sus recursos propios o reducen el volumen de préstamos
concedidos, o las dos cosas a la vez. En definitiva, no es realista considerar que en los próximos
años habrá un crecimiento sostenido del crédito que ayude a aumentar el crecimiento
económico.
Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid Tomo 7636 de la Sección 3ª del Libro de Sociedades Folio 186 Hoja 66787 Inscripción 16. CIF A78076452
INSCRITA EN REG. DE SOCIEDADES DE VALORES Y BOLSA DE LA COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES CON EL Nº1
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En conclusión, la más probable es que la economía no siga cayendo de forma agregada como
lo hecho en los dos últimos años. Eso no implica que la recuperación vaya a ser fuerte y que
permita reducir de forma significativa la elevada tasa de paro actual. Nos enfrentamos a años de
ajustes en el gasto público, escasez de crédito, tipos de interés normalizándose hacia niveles
algo más elevados (subida del Euribor), con la consiguiente subida de las cuotas de las
hipotecas y escaso crecimiento económico que no permitirá reducir sensiblemente las cifras del
paro.
Puede parecer un análisis pesimista de la situación, pero tener expectativas de futuro no
realistas sólo puede llevar a la frustración. La crisis ha acabado. Ha empezado la fase de
austeridad.
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