¿Por qué invertir en ORO?

Futuros Oro
¿Por qué invertir en ORO?
Guía básica para conocer el mercado, entender al metal
precioso como una inversión financiera y operar futuros de
oro ROFEX
Futuros Oro
¿Por qué INVERTIR en ORO?
Desde hace siglos atrás, el oro ha ido cumpliendo con diferentes
funciones del dinero -desde reserva de valor, hasta unidad de
cuenta-; y así el oro, con el paso del tiempo, ha atraído a
inversores con el objetivo principal de proteger su riqueza,
ofrecer seguridad en épocas de incertidumbre y alta volatilidad.
Incluso el oro, considerado como moneda, es diferente al resto:
su oferta no está determinada por ninguna autoridad
monetaria, sino que es función de la capacidad de producción y
de los cambios de posicionamiento que realizan sus tenedores.
Por ende, no depende de la promesa de pago por parte de un
emisor, no está así expuesto a un cambio en la calificación de
crédito de un determinado país, y tampoco lógicamente tiene
implícito el riesgo de default.
Históricamente, los incrementos significativos en el precio del
oro se dieron en contexto de: derrumbes en las principales
Bolsas, conflictos bélicos, contextos inflacionarios y ante una
depreciación del dólar. Esto implica que el oro suele funcionar
como una especie de seguro frente a problemas en los
mercados financieros.
Futuros Oro
Evolución del precio del Oro
Los desbalances
globales despiertan
signos de
QE2
preocupación
Crisis zona euro
2000
1800
1600
Ruptura definitiva de
Bretton Woods EE.UU
anuncia la devolución
del dólar
Invasión Sovietica
en Afganistán y
segunda crisis del
petróleo
"Lunes negro"
derrumbe mundial de
los mercados
1400
1200
1000
Primera crisis del
petróleo e inflación
en EE.UU
"Gran Moderación" periodo
caracterizado por una
significativa desminución en la
volatilidad del crecimiento
economico y la inflación
Explota la
subprime
Invasión a Irak
Caída en el precio del
petróleo y la inflación,
Banco Central venden
reservas de oro
Se
profundiza
crisis en
Europa
800
600
Cae LEH
400
200
Conflicto bélico
medio Oriente
Bancos Centrales
venden reservas de
oro
Depreciación del
dólar
0
2 0 12
20 11
2 01 0
2 00 9
20 0 8
2 00 7
2 0 06
20 05
2 00 4
20 03
20 0 3
2 00 2
20 01
2 00 0
1 99 9
19 98
1 99 7
1 9 96
19 95
1 99 4
1 99 3
19 9 2
1 99 2
1 9 91
19 90
1 98 9
19 88
19 8 7
1 98 6
19 85
1 98 4
1 98 3
19 82
1 98 1
1 9 81
19 80
1 97 9
19 78
19 7 7
1 97 6
1 9 75
1 97 4
1 97 3
19 72
19 7 1
1 97 0
19 70
Futuros Oro
El MERCADO del ORO
El mercado del oro ha ido cambiado en los últimos 10 años
por la incorporación de inversores individuales, bancos
centrales, fondos soberanos de riqueza, y fondos de
inversión. De hecho, desde el 2002 hasta el 2011, la demanda
se incrementó poco más del 62%; impulsada justamente por
la demanda para inversión que creció más del 370% en el
mismo período.
Según World Gold Council (WGC), el total de demanda de oro
en 2011 alcanzó 4.137,5 toneladas –equivalente a unos USD
230.890 millones a esa fecha-; en el I trimestre de este año,
en tanto, la demanda fue de 1097,6 toneladas –unos USD
59.000 millones-, lo que implica caídas del 4% contra el
trimestre previo y del 5% interanual. Respecto a la
composición por uso, se destaca: poco más del 47% para
joyería, 35% para inversión (oro físico, monedas, ETFs, etc) y
el resto para tecnología/compras oficiales.
5000
Evolución histórica de la demanda de oro
4500
-en toneladas-
4000
+62%
3500
3000
2500
2000
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Futuros Oro
El MERCADO del ORO
Por otra parte, hay que saber que la
oferta de metales preciosos –incluído el
oro- es relativamente inelástica.
Puntualmente, esta se ubicó en 4.486,1
toneladas en 2011; unos 2.825
toneladas la explica la oferta
proveniente de la minería y otros 1.661
toneladas del reciclaje. En el I trimestre
de este año, por su parte, la oferta de
oro sumó otros 1.070 toneladas, lo que
implica una caída del 5% con el ultimo
trimestre del año pasado, pero un alza
de 6% respecto a un año atrás.
DEMANDA POR USO - En toneladas
Para uso de …
Joyería
Tecnología
Inversión
Total físico barras y moneda
1) Oro Físico
2) Monedas
ETFs y similares
Compras Oficiales
Total Demanda
2010
2.016,8
465,6
1.577,8
1.210,1
908,7
301,4
367,7
77,3
4.137,5
2011
1.972,9
452,7
1.686,2
1.524,2
1.191,0
333,2
162,0
456,4
4.568,5
I Trim. 11
IV Trim. 11 I Trim .12
554,7
115,5
343,5
405,6
319,1
86,5
-62,1
137,0
1.150,7
475,7
103,5
450,6
355,8
279,0
76,8
94,8
112,7
1.142,5
Var. Trim
519,8
107,7
389,3
337,9
260,0
77,9
51,4
80,8
1.097,6
Var. Inter.
9%
4%
-14%
-5%
-7%
1%
-46%
-28%
-4%
-6%
-7%
13%
-17%
-19%
-10%
-183%
-41%
-5%
Fuente: World Gold Council
OFERTA - En toneladas
Proviene de…
2010
2011
I Trim. 11 IV Trim. 11 I Trim .12 Var. Trim Var. Inter.
Producción minera
2.740,5
2.818,4
653,2
720,5
673,8
-6%
3%
Neteo cobertura
Total oferta minería
Ventas de tenedores oficiales
-107,8
2.632,7
6,5
2.824,9
9,4
662,6
-15,7
704,8
5,0
678,8
-132%
-4%
-47%
2%
-
-
-
-
-
-
-
Reciclaje
1.718,9
1.661,2
351,9
425,5
391,5
-8%
11%
Total Oferta
4.351,6
4.486,1
1.014,5
1.130,3
1.070,3
-5%
6%
Fuente: World Gold Council
Futuros Oro
El MERCADO del ORO
Esta radiografía nos debe obligar a mencionar a los
principales consumidores de oro del mundo. Nuevamente,
según los datos de la WGC, China explicó en el primer
trimestre de este año más del 31% del metal demandado e
India -en segundo lugar- otro 24%. Lejos le siguen Medio
Oriente (5.8%) y otros países como Turquía y USA con
participaciones del 3.6% sobre el total consumido. Todos
estos datos, se debe destacar, sólo consideran la demanda en
joyería e inversión en oro y monedas.
P R I N C IP A L E S
P a ís
Incluso, dentro de este marco, debemos hablar del stock que se
encuentra en manos de bancos centrales, y organizaciones
internacionales. Como reflejan los datos publicados en la WGC, a
julio del 2012, el principal tenedor oficial es Estados Unidos con
8.133 toneladas de oro(74.2% de sus reservas). Alemania, con
3.401 toneladas, y el FMI –unos 2.814 toneladas- siguen en
segundo y tercer lugar del ranking.
PRINCIPALES TENEDORES OFICIALES DE ORO
C O N S U M ID O R E S ( * )
T o n e la d a s
% T o ta l
C h i n a + G re a t e r C h i n a
2 6 5 ,7
3 1 ,0 %
I n d ia
M e d io O ri e n te
U SA
2 0 7 ,6
5 0 ,0
3 1 ,2
2 4 ,2 %
5 ,8 %
3 ,6 %
T u r q u ia
V ie t n a m
3 1 ,1
2 5 ,0
3 ,6 %
2 ,9 %
T a i la n d ia
A le m a n ia
R u s ia
2 2 ,5
2 1 ,3
2 0 ,4
2 ,6 %
2 ,5 %
2 ,4 %
S u iz a
…
2 0 ,2
2 ,4 %
Tota l
8 5 8 ,0
1 0 0 ,0 %
País
USA
Alemania
FMI
Italia
Francia
China
Suiza
Rusia
Japon
Países Bajos
India
BCE
Taiwan
Portugal
Venezuela
( * ) S ó lo d e m a n d a j o y e r í a y b a r r a / m o n e d a s . D e l I t r i m e s t r e d e 2 0 1 2
F u e n t e : W o rld G o l d C o u n c il
Fuente: World Gold Council
Toneladas
8.133,5
3.401,0
2.814,0
2.451,8
2.435,4
1.054,1
1.040,1
836,7
765,2
612,5
557,7
502,1
423,6
382,5
365,8
% Res.
74,2%
71,4%
71,2%
66,2%
1,6%
17,8%
7,7%
3,3%
58,9%
8,7%
31,3%
5,0%
85,1%
6,8%
Futuros Oro
El ORO, como INVERSION
Fuente: Bloomberg
90
Evolución oro-dólar
Oro
1900
Dólar Index
85
1800
1700
80
1600
1500
75
1400
1300
Jul-12
Jun-12
Abr-12
May-12
Mar-12
Mar-12
Feb-12
Dic-11
Ene-12
Nov-11
Oct-11
Nov-11
Sep-11
Jul-11
Ago-11
Jun-11
Jun-11
Abr-11
May-11
Mar-11
70
Feb-11
Oro
S&P500
Euro
WTI
Merval
GT10
EEM
Plata
Soja
Oro S&P500 Euro WTI Merval GT10 EEM Plata Soja
1,00 0,19 0,13 0,25 0,14 -0,04 0,33 0,82 0,16
0,19 1,00 0,29 0,63 0,47 0,61 0,88 0,34 0,28
0,13 0,29 1,00 0,25 0,12 0,24 0,40 0,20 0,20
0,25 0,69 0,25 1,00 0,29 0,31 0,61 0,34 0,31
0,14 0,47 0,12 0,29 1,00 0,31 0,46 0,19 0,16
-0,06 0,61 0,24 0,31 0,31 1,00 0,52 0,13 0,16
0,33 0,88 0,40 0,61 0,46 0,52 1,00 0,46 0,36
0,82 0,34 0,20 0,34 0,19 0,13 0,46 1,00 0,23
0,16 0,28 0,20 0,31 0,16 0,16 0,36 0,23 1,00
2000
Ene-11
CORRELACIONES ORO VS. OTROS ACTIVOS (año 2012)
Esto último se debe, a que al igual que la mayoría de los
commodities, el oro es negociado en dólares; por lo
tanto, ante una depreciación de esta moneda, el oro
tiende aumentar de precio lo que elimina el riesgo
asociado a la divisa norteamericana.
Ene-11
Como dijimos al principio, el oro opera a veces como moneda,
otras veces como commodity y en muchas otras ocasiones
como una reserva de valor. Debido a esa característica, y a la
baja correlación con el resto de los activos financieros, el oro
tiene propiedades de diversificación que permiten mejorar los
parámetros de riesgo-retorno de una cartera de inversión.
Por ejemplo, el metal precioso mantiene una correlación
negativa con la evolución del dólar.
Futuros Oro
VENTAJAS de invertir en ORO
Entre las principales virtudes se encuentra la
DIVERSIFICACION.
Su HISTORIA; el oro tiende mantener su poder
adquisitivo en relación a la evolución de la canasta
básica de bienes de consumo.
BUEN REFUGIO demostrado en tiempos de
excesiva inflación, de shocks deflacionarios, de crisis
en los mercados financieros, de fallas en los sistemas
monetarios o de inestabilidad geopolítica.
Oferta RELATIVAMENTE INELASTICA y sin RIESGO
DE CONTRAPARTE ya que no depende de la promesa
de pago de ningún emisor a diferencia, por ejemplo,
de cualquier otra moneda, bono y/u acción.
DESVENTAJAS de invertir en ORO
El oro NO PAGA DIVIDENDOS.
El ingreso al mercado de traders y fondos de
inversión generó MAYOR VOLATILIDAD en los
precios.
DIFICIL VALUACION, en particular, por los métodos
convencionales.
Durante períodos de estabilidad, suele moverse en
rangos ACOTADOS de precios; dependiendo en forma
casi exclusiva de su oferta y demanda.
Futuros Oro
¿Por qué invertir en futuros de COMMODITIES? Los MITOS que el INVESOR
debe saber que son FALSOS
DEMASIADO APALANCAMIENTO: FALSO. Si bien los futuros sólo requieren depósito de un pequeño margen, la
volatilidad de los commodities no es mayor que la de otros activos si se computa el valor de la posición en lugar del
margen de garantía.
EL DELIVERY ES UN PROBLEMA: FALSO. Hay futuros que jamás terminan en delivery. Aún en los que terminan con
delivery, se puede salir mediante una operación inversa.
SE NECESITA MUCHA INVERSION: FALSO. Se puede operar futuros de commodities, con montos similares a los que
se opera en el mercado de acciones.
NADIE GANA PLATA INVIRTIENDO EN COMMODITIES: FALSO. Es cierto que mucha gente pierde dinero operando
commodities y que – en el largo plazo – las acciones tienen mejor renta. Pero quien estudie oferta y demanda en
detalle, puede ganar sin dudas dinero operando commodities.
Futuros Oro
Los CONTRATOS de FUTUROS DE ORO
En noviembre de 2010, ROFEX lanzó al mercado un nuevo
instrumento financiero en el mercado de capitales de
Argentina: los CONTRATOS DE FUTURO DEL ORO.
Operarlo es fácil; el contrato esta armado para inversores
minoristas, lo que ha dado la posibilidad de invertir en un
commodity que hasta ahora estaba vedado para las carteras
locales.
A través de los contratos de ROFEX, se puede especular con la
variación en el precio del oro, tanto al alza (compra de
futuros) como la baja (venta de futuros), de forma directa.
Además, dado que los futuros se operan con margen de
garantía, los participantes pueden especular al alza o baja del
oro de forma apalancada -con una inversión pequeña se
pueden operar cantidades significativas-.
Incluso un tema no menor es la liquidez con la que opera
dentro de este mercado y que ha ido creciendo en el tiempo; y
el bajo spread entre el precio de compra y de venta, una
diferencia grande en relación al mercado de oro físico.
Por ende, operar CONTRATOS de
FUTURO DE ORO ofrece…
COBERTURA ante fluctuaciones en los precios de
los bienes relacionados al oro.
Posicionarse, con un riesgo relativamente bajo,
en un activo distinto al dólar billete y al oro físico.
Es
decir,
MAYORES
POSIBILIDADES
de
DIVERSIFICACION de una cartera.
Invertir
en
un
activo
RECONOCIDO
HISTORICAMENTE como reserva de valor.
APALANCAMIENTO ante expectativas del precio
de oro.
Futuros Oro
Cómo funciona el APALANCAMIENTO
Lo primero que se debe saber es que para comprar un contrato,
equivalente a una onza de oro con un valor a diciembre de 2012
de USD 1621 (ago-12), la inversión inicial será igual a la suma del
margen de garantía de USD 95 y el margen inicial de liquidación
de USD 28,5 -30% del margen de garantía-.
Así con sólo USD 123,5 podrá comprar un contrato de FUTURO
de ORO; y estar expuesto, por ende, a un activo que vale más de
USD 1600. En este ejemplo, por ende, el apalancamiento sería
de poco más de 13 veces.
Así un inversor que tiene un capital de USD 10.000 tiene dos
opciones:
1) Invertirlo en la compra de oro físico
EJEMPLO DE COMPRA a Agosto 2012
Oro Físico
Inversión Inicial- En USD
Precio de Compra- En USD
Margen de Gtia.- En USD
Cantidad (onza/contratos)
Valor Posición Total- En USD
Apalancamiento
10.000
1.589
6
10.000
1
Futuro Oro
10.000
1.621
124
81
131.255
13
Supuesto: suba del 10% en ambos mercados a los 30 días
Precio de Venta
Valor de Posición
Retorno Directo
1.748
11.000
10,0%
1.783
144.381
131,3%
2) Comprar futuros de oro ROFEX
Ahora bien, si suponemos que en ambos mercados al término
de un mes la suba fue del 10%, y se decide realizar la ganancia,
en la primera opción el retorno directo fue del 10% y en el
segundo superior al 130%.
No obstante, hay una realidad, el apalancamiento que
permite el mercado de futuros es una espada de doble
filo, ya que al igual que se incrementa el potencial de
ganancias, también aumentan el potencial de pérdidas si
no se operan adecuadamente.
Futuros Oro
CARACTERISTICAS del CONTRATO
Cada contrato es de una onza. Cada onza, recordamos, equivale a 31,9 gramos de oro fino.
Cotizan en dólares por onza troy y se liquida por diferencias, en relación al precio determinado por London Gold
Fixing. De esta manera, la representatividad de los precios pactados en el mercado de futuros queda garantizada
mediante la liquidación final del contrato frente al benchmark internacional del precio del oro.
Los meses de negociación son los de junio y diciembre, y el vencimiento es el último día hábil del mes. Al tener
liquidación en efectivo (Cash settlement) contra el precio de referencia, el contrato no implica la entrega física del
oro.
Otro punto a tener presente es que, si bien el contrato cotiza en dólares, la liquidación de las diferencias diarias y el
cierre de la posición se realiza en pesos al tipo de cambio que establece la circular Banco Central 3.600
Desde su nacimiento, la muy buena liquidez del producto se vio reflejo en spreads de compra-venta muy
reducidos, en sintonía con los principales mercados del mundo.
Futuros Oro
Cómo ABRIR una CUENTA ROFEX en PORTFOLIO PERSONAL
1º Paso: Tener abierta una CUENTA BOLSA en Portfolio Personal.
2 º Paso: completar todos los formularios de apertura de cuenta ROFEX y enviarlos firmados junto con la
documentación solicitada a
Sarmiento 459, piso 4,
C1041, Buenos Aires
Descargar Formularios
ROFEX
Requisitos para abrir una cuenta ROFEX:
• Tener una Cuenta Bolsa en Portfolio Personal
• Completar los formularios de apertura de cuenta ROFEX
• Ser mayor de edad
• Tener domicilio en la Argentina
• Tener una cuenta bancaria a nombre de alguno de los titulares de la cuenta ROFEX.
Documentación necesaria para abrir una cuenta:
• DNI, LC o Pasaporte
• CBU de la cuenta bancaria
• Constancia de CUIT o CUIL
• Recibo de sueldo o Constancia de Ingresos.
Futuros Oro
Para ASESORAMIENTO SOBRE INVERSION
Milagros Magneres
4390-7533
mmagneres@portfoliopersonal.com
Esteban Morgan
4390-7578
emorgan@portfoliopersonal.com
Futuros Oro
MUCHAS GRACIAS!